【观点】左安龙：券商减税的消息没逻辑，但市场情绪就是这样的

嘉宾：张曙

      早盘A股低开，沪深指数横盘震荡，随后三大股指集体走强，收盘创业板指涨幅超3%，盘面上，券商板块和保险等金融股强势爆发，创投、独角兽和5G概念表现强势，指数节节再创新高，这一轮走高还能走多远？

      从期指来看，IF今天涨幅比现货要稍大，下月远期合约已经是出现升水，可能和到期日有一些关系，整体看多的意愿要比之前多，但隔季远期价格偏弱。IH走势相对稳定，下月合约依旧升水，但升水幅度比IF小。IC今天走势最强，基本跟着现货走。从期权来看，从3月份认购的主力合约来看，持仓量依旧在上升，前三天强势调整，但今天多头完胜。

     今天大盘从11点开始爆发上攻，中信建投开始涨停，市场人气瞬间被点燃，前面前三天的调整非常强，大盘从2440上涨流畅度是足够的，但是在星期二是收带量的十字星，市场分歧增大，本来预计可能有两种调整方式，比较弱势的就是快速向均线调整，比如20日均线。另外一种就是强势的调整，就是横向的十字星，到今天强的有些超预期。

     上涨的原因可能是昨天晚上的证券业协会下发减税降费的征求意见稿，按理说对证券业是利好的，但这是个错误逻辑，中证协只是个民间团体，并不是监管层，证券业协会对于券商而言是有会员费，和券商收入来看只是九牛一毛，即使全免了又能如何，而市场关心的印花税等都是市场监管总局应该管的事，其实消息利好程度不大，但市场情绪就这样，只能跟着市场情绪走。今天整个板块强势涨停，确实强的超乎预料。

      张曙聊大盘今天爆发原因

      市场流动性方面，shibor利率今天强势反弹，短周期利率反弹幅度较大，长周期利率有止跌迹象。今天央行逆回购投放400亿元，幅度不大。

       近期中信建投不断发声看好中国股市，表示牛市将分四步走，二季度有望破3000点。昨晚中信建投召开“牛市旗手话牛市”的电话会议，认为资本市场两个核心矛盾点，对内去杠杆和对外贸易争端都在逐渐改善，都在支持股市走牛。

      牛市将分成四步走，当前在第一阶段2500-2800点，四月五月可能突破3000点为第二阶段，下半年为第三阶段，在3000-3500点，今年底到明年为第四阶段，具体点位再推演。如果大盘按以上走法，也算是温和。

      左安龙聊热点

      近期抄底资金借道ETF入市，股票型ETF获得各路资金抄底，多只ETF产品日成交额刷新历史新高或阶段性新高。业内人士认为ETF风格稳定、持仓透明，既能规避个股爆雷，又能在上涨时分享收益。对于接下来的春季躁动，多家机构分析师认为2019年将出现双主线行情：价值股和成长股有各自展露机会的格局，而不是此消彼长的跷跷板。

      张曙认为现在市场的争议在于去金融杠杆有没有结束，是否会回到重新加杠杆的路上改有待消息的更新，大盘现在是稳步向上的，但到底是一点震荡都没有，一波到3000点，市场是否又这种能力还很难说，但情绪是够的，市场总龙头东方通信尽管发了很多公函说明和5G没关系，但市场不买账，现在只要它还在发力，可能整个市场亢奋的情绪就不会结束。

责任编辑：沐易

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【观点】左安龙：现在就是高位变现的时候

  嘉宾：黄坚 

      今天大盘冲高回落，上证逼近2800点后戛然而止，创业板今天勉强收红，市场赚钱效应一般。盘面上，热点较多，农业板块、保险、汽车、5G和黄金等板块表现强势，那机构对于今天的大盘又有何观点？

      从期指来看，黄坚认为IC今天基本和大盘走势一致，而且成交量是这一波起来最大的一个成交量，技术层面是放量滞涨，上影线过长，实体有限，三个交易日在这个高位震荡，震荡过后到周五可能会有一个明确的方向。IF今天今天也是放量收长上影的阳十字星，技术面也是出现一定的背离，从均线的乖离率、小时的指标上也是体现出短线调整的迹象。IH近三天是打出三个十字星的组合，滞涨很明显。

      从期权来看，50ETF认购期权2月合约主力品种在2.6元，它的走势周二还勉强放量冲高，但周三已经不再创新高了，今天就完全和大盘走势相符，三月份的主力合约也是打出放量的吞没阴线的状态，有比较明显的调整迹象。

      综合来看，今天大盘处在滞涨状态，波动的幅度会增加，但目前的趋势还未完全改变。今天活跃的个股基本集中在中小创中，这一波上涨接近尾声的时候，这一些绩差股、问题股就有补涨行情，强势股也是出现封板又打开。

左安龙聊热点话题

      今天的市场流动性方面，shibor短周期利率翻红，但长周期利率继续下降。今天也无逆回购操作。但今天央行发放抵押补充贷款719亿元，保持银行流动性处在合理充裕的水平。

      近期上市公司股东跑步离场，12位上市公司大股东准备清仓减持，随着市场回暖，不少上市公司大股东计划通过减持离场，这与北上资金形成巨大反差，春节后有54家公司抛出减持计划，9家公司准备清仓减持。统计发现上市公司重要股东月度减持市值与沪深300指数具有同步性，沪深300指数在高点时，减持市值明显增加。左安龙认为清仓式减持在制度上是否还有空间对他们进行制约。

     与股东的减持相比，险资近期表示将不会调整年度的战略目标，战术上会根据市场变化进行调整，各家公司具体空间有所差异。另外多家保险机构负责人表示今年会积极进行价值投资，但对后市观点依旧偏谨慎。

      近期大盘滞涨，但题材的炒作依旧再持续，明天又该如何操作呢？黄坚认为在当前的市场氛围下，特别是从2440起来的的这一轮的确已经是快接近尾声了，手中有股票的话建议高位变现了，大盘留上影线就是比较明确的信号。手中如果持有跟随指数上涨的个股，现在就是高抛的时候，落袋为安，即便有些业绩不错的股票也应该出局了。另外有些个股涨幅不及大盘的，后面还有补涨的机会，低价股等调整后再进场。仓位现在应该降下来了。

责任编辑：沐易

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白颖杰：5G被炒作起来的逻辑

【快评】白颖杰：5G板块应该是做一个中线的角度去配置，国家在科创类的宏观导向改变之后，之前最早炒作的芯片、半导体，最后才是轮到5G，但现在回过头来才发现，相较于芯片半导体，5G是最能够最快变现的，而且5G在全球也处在比较领先的低位，中兴通信的上涨就是5G炒作的缩影。

【观点】左安龙：外海基金加杠杆抄底A股，牛市还远吗？

嘉宾：白颖杰

     今天三大指数高位盘整，涨势放缓，个股活跃度也减弱，市场热度下降。盘面上，农牧板块像鸡肉、猪肉等涨幅居前，锂电池、军工、5G和电气设备等板块都有不错的上涨。

      从期指来看，白颖杰认为今天三个期指的走势基本跟随大盘的走势，差异不大。IF今天成交量和持仓量都有小幅的下降，而且近期在高位市场都有减仓的动作，但价格调整不大，显示多空势均力敌。IH今天有一点不一样就是持仓有大幅度的下降，前几天持仓增量不大，但今天确实大幅减仓，显示在目前位置空方略占优势。IC今天持仓量也有稍大幅下降，空方也略占优势。

      从期权来看，今天50ETF认购主力合约（2.55元）的多空持仓量上，多方略占优势，但远期合约上，持仓量明显是做多的一方占优势。再从走势上看，这个走势依旧保持着上涨，但近两天震荡加大，上涨动能衰竭。

      综合来看，短期大盘可能还会有一个震荡换手的过程，这一段累计涨幅也比较大，而且在2700以上多空争夺也激烈，之后有充分换手，才走的更久远一些，指数未来如果保持在2720点一线起涨平台上方的话，还是会以震荡为主，但一旦破位的话，大盘的调整周期会有延长。

左安龙聊热点

       从市场流动性来看，shibor短周期利率回升两天后又再度拉空，今天盘面全绿，资金面全面宽松。逆回购方面，央行今天逆回购200亿。

       近期外海的对冲基金正加杠杆抄底A股，杠杆率为2-4倍。今年北上资金净流入千亿元，其中不少对冲基金都用了2-4倍的资金杠杆加仓，目前A股经历去年的下跌，已经是被不少海外机构视为是估值最低的股市之一，加杠杆投资A股风险偏低，但收益高。再从具体板块来看，海外对冲基金自上而下选择了行业龙头与高成长潜力的个股，主要集中在白酒、金融、消费、高端制造和医疗等行业。

白颖杰聊策略

      近期大盘行情依旧向上，但个股已经有部分熄火，近期又应该如何操作？白颖杰认为这一轮上涨仓位轻的投资者有踏空的感觉，现在如何操作可以去参考技术上的一条均线就是半年线的位置，可以去对比一下自己的股票是不是年线和半年线的突破点，板块向上走，个股就有补涨行情。近期可以回过去看一下燃料电池板块，2018年燃料电池汽车占新能源汽车的销售比例1%都不到，后期燃料电池的替代空间较高。细分领域中，可以关注溶解液、氢储备器等细分龙头，都是在国际上有优势的。

责任编辑：沐易

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【观点】左安龙：现在是情绪市，基本面没太大变化

嘉宾：钱启敏

      今天大盘高开后出现跳水，创业板指提前翻绿，但午后转跌为震荡，到收盘沪指依旧收红，涨幅达1%以上，但创业板跌幅居前。盘面上，普涨格局依旧，粤港澳大湾区领涨、保险等大金融概念、军工和柔性屏概念等继续发力。

      对于大盘表现，钱启敏认为节后出现一轮春季行情，很大的原因是节后市场流动性很宽松，1月份新增信贷达到3.43万亿，同时M1增长1.4%，出现这种情况的原因一方面是钱在银行的负债端，资金在银行间周转流动。另一方面可能是因为资金还在理财市场上，有经济学家表示现在是“阳虚阴寒”，意思是表面上的钱很多，但流向实体经济中的资金有限，资金流向问题还是没有解决。

      现在市场上涨幅很多低位股大面积涨停，就是资金推动的，前期超跌的股票现在反弹更强，现在和基本面的信息没关系，就是市场情绪作用，叠加资金推动，当然海外市场也偏暖，节后春季躁动，量能放的非常大，但价格涨幅有限，说明在2800点附近多空是有分歧的，短期在这个位置是有震荡的，但上涨趋势一时半会也结束不了，总之这一轮上涨是资金推动、叠加市场情绪集聚短线冲击，和基本面便没有太多联系。

      今天的市场流动性方面，shibor利率方面，短期利率继续回升，但长期利率继续下行，资金依旧比较宽松。今天逆回购零投放。

      近期十大保险资管掌门人齐发声，内资接过A股上涨的主导权。在今日举办的协会战略发展委员会2019年第一次会议上，十大保险资管掌门人达成一致共识就是：资本市场的长期投资价值凸现，险资将发挥长期资金优势和机构投资者的作用，促进资本市场长期健康发展。春节后大盘的上涨是多个积极因素合力的结果，多和上涨的历史规律有关，但资金的主导权已经从外资转到国内资金。

      近期监管放开量化私募接入券商交易接口。对此钱启敏认为此举就是为了放大市场交易量，因为量化只要有波动就会操作，去年的数据显示量化交易投资者每天的下单数有500多次，量化交易占比到7-8%左右，现在应该比这个数据更大，所以对于量会有放大效应，但对中小投资者未必有利，因为反应力不够，量化交易少一些有活跃市场的作用，过度的话就是泡沫市场了。

      近期盘面形成普涨格局，热点持续性增强，又该如何来布局呢？钱启敏认为近期布局要等时机，追随市场情绪操作，炒作的热点起来，市场情绪起来了，立即进场，反应要快，什么时候潮水退却就应该出局了。

责任编辑：沐易

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【观点】左安龙：天量社会信贷释放利好，创业板依旧是反弹先锋

嘉宾：黄岑栋

     今天大盘高开高打，沪指涨幅超2%逼近2755点，创业板涨幅超4%，指数涨势强劲，市场赚钱效应明显。盘面上，科技股全面爆发，OLED、芯片半导体及智能制造等股票涨幅靠前，证券、保险等权重板块齐开花，那么大资金对于现在的行情又是怎么看的？

       从期指来看，黄岑栋认为IF今天涨2%以上，涨幅小于沪深300的现货，IH和IC两个期指今天涨幅也是弱于现货。也是体现出大资金的情绪随着价格上涨逐渐偏向谨慎，随着大盘接近上方2780点的缺口，压力剧增，在市场心态偏谨慎也是合理的。

      但好一点的是期指的成交量放出了2019年之最，前期的套牢盘和近几周的获利盘统统压在目前的位置上，近期有充分的换手也是可以正常的，而且在大盘成交量每每在逼近2000亿时都会有回调，预计大盘逼近2800点时肯定会承压调整的。

      但自2440点反弹的整体趋势应该不会改变，因为现阶段中美贸易摩擦已经有所缓和，达成协议的概率还是有的。另外近期公布的一些宏观经济数据很不错，像3.3万亿的天量的信贷，创下历史最高值；社会融资总额增速也回升至10.4%，迎来拐点，后面三、四季度上市公司的业绩有望迎来拐点，资本市场有可能提前反应。最后两会即将召开，科技股爆发，从地方政府的两会热点来看，科技主题也居多，所以今年两会谈及科技概念的概念增高。

左安龙谈市场流动性

      今天的市场流动性方面，shibor短期利率有触底反弹，但长期利率依旧继续下行。逆回购方面，今天即无逆回购到期，也没有投放。

      近期天量社会融资释放积极信号，1月份信贷数据和社融数据双双超出预期，该指标是经济和股市的领先指标，对市场构成利好影响。券商分析认为，预计贷款利率下行的背景下，早放贷早收益，而且票据利率下行也使得票据套利有一定规模。左安龙认为这两个经济数据也是政策性的，都是显示释放流动性，对于上市公司能够形成红利是最好的，但结果怎么样还不得而知。

     近期有消息称162只权益基金已经满仓位的运行。A股回暖以来，截至至2月17日，2973权益基金平均持股仓位为55.42%，较年初继续升高，其中有1793只基金加仓，占比超6成，有328只基金的持股仓位达到90%以上，162只基金达到满仓状态，从股票来看，这些加仓或满仓的基金更多青睐具备优势的细分行业龙头。

黄岑栋谈科创板

      科创板预计今年中旬上线，近期上交所三天密集召开座谈会讨论科创板。从爆出的征求意见来看，分歧稍大的在于投资门槛，现在50万资金加两年的投资经验的标准可能会有所下降。另外一个是新股前五日没有涨跌幅限制，就可能会使得股票的炒作和跟风现象更加旺盛。创业板的上市可能会造成资金的分流现象，还可能会拉低创业板估值，但是目前还很难判断上市的影响是正面还是负面。

      近期盘面形成普涨格局，但又该侧重在哪些板块概念呢？黄岑栋认为近期科技股可以继续持有，但像钢铁、水泥等周期类的股票建议减仓，因为现在PPI在下降，这类周期性公司的中季业绩报可能会下滑。可以去追那些利空因素已经消化的创业板公司，创业板公司雷基本已经排完，仓位考虑6到7成。

责任编辑：沐易

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【观点】左安龙：大股东减持出新玩法，急需监管新招。

嘉宾：楼晟

      早间三大指数一度冲高翻红，但午后集体下行，大盘再失2700点，上证50指数跌幅近2%。盘面上，柔性屏早间领涨，另外农牧饲料板块、人工智能、超跌问题股表现强势，整体来看市场调整意愿强烈，是否这一轮震荡整理是资金上车的好机会？

      先从期权来看，楼晟认为因为今天主要砸盘的动力是50指数，所以50ETF认购期权今天有较大幅度的回落，收出大阴线，跌幅强于现货，但更像是获利的回吐。再从50ETF的认沽合约来看，根本没涨多少，反而是一个冲高回落的走势，说明市场对于50的走势依旧看好。

       整体来看，个人从1月上旬就看好市场会有大级别的反弹，1月7日早盘大幅放量，而且日内没有回补缺口，说明市场是有资金在那个位置强势吸筹，一般正常的资金是不敢在大跌下吸筹的，说明已经是有先知先觉的资金再进场了，这一波行情应该可以延续四月份，从近期小票的表现来看，这一段时间题材股、科技股的表现可能会超过权重股，因为很可能在年中科创板就上线，如果在此之前小票不努力的拉升一把，可能之后4年5年内都不会有表现的机会了。

      今年得市场流动性方面，shibor利率继续下滑，一周利率有所缓和。逆回购方面，今天市场没有逆回购，但本周净回笼资金6800亿，如果包括MLF的话将近近万亿的资金回笼。

      近期A股减持现象抬头，最近两天多家上市公司披露大股东或董高减持公告，其中不乏一些大手笔的减持计划。这种现象一定程度上反应了目前仍有部分公司大股东回笼资金意愿比较强列，左安龙认为现在可能一部分大股东可能对未来预期没信心，所以一旦股价高了就减持。

      左安龙谈热点

     另外近期由于大股东换购ETF套现，最严新规催生减持新路径，近期三七互娱用2124万股股票参与银华MSCI中国ETF的股票认购，等ETF完成挂牌上市，三七互娱就可以按规定实施买卖、申购或赎回。市场人士表示由于减持新规落地，持股转ETF的玩法有增加的趋势，目前大宗交易商有对赌、兜底、代持等新减持，为股东减持提供多元化途径，监管未来肯定会出台新招来应对”擦边球“。

       建议把主要的仓位放在以5G和通讯设备，而且要区别对待，现在5G炒作性的龙头行情已经快结束了，尽量去找寻一些机构青睐的5G股。另外像券商也是可以推荐的，很多券商一路走高都没有大幅放量，后续可能会有补涨行情。

责任编辑：沐易

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左安龙：中纪委的金融反腐力度加大，“大鳄”和“内鬼”无处躲

【快评】左安龙：中纪委三次全会表示将揪出兴风作浪的资本大鳄和监管内鬼，会议表示今年将加大金融领域反腐力度，目前金融乱象往往和腐败、金融信贷、监管审批和证券买卖深度勾结，抱团腐败，加大反腐整治力度，聚焦乱象背后的利益勾结，揪出“大鳄”和“内鬼”将能推动清新型政商关系。左安龙认为现在金融犯罪具有科技性、隐秘性，中纪委也在思考股票犯罪和腐败中的门路，表态也是呼吁股市必须健康发展

【观点】左安龙：今年基金募集失败成常态，是市场的信心还没恢复？

嘉宾：徐世荣

      今天三大股指震荡整理，涨势陷入沉寂。盘面上看，个股跌多涨少，柔性面板概念开始分化，独角兽、职业教育概念大涨，燃料电池、风电依旧活跃，但权重股银行、券商和贵金属等板块今天是有熄火。

      从期指来看，徐世荣认为近期的期指持仓有一个快速下降，下周刚好是股指交割日，期指需要移仓换月，但是也有部分资金获利了解，因为指数涨幅近10%，放射到期指上涨幅已经到50%，肯定有获利盘。三张期指合约目前还是处在一个上升通道中的，市场看涨的预期还持续，像IF涨势强劲，带动整个盘面的走势，这是出自大机构的手笔，量化交易推升出来的走势。

徐世荣谈大盘

      从期权来看，50ETF现价在2.5，现在二月合约持仓量最大的品种是在2.6元上，三月的最大持仓量也在2.65附近，说明市场现在逐渐再往2.6这个目标位上看，而且合约走势也出现两根大阳线，所以整体来看大资金依旧看好后市行情。

       综合来看，现在大盘的上涨只一个量能的释放，因为前期压抑太久，基本面和财务面的情况整体也没太多改变，预计二月份大盘可能会比较平静，等三月初可能会再来一波行情。整个春季行情可能要到四月份才能走完。

      今天的市场流动性方面，shibor利率依据继续下滑，连续多日回落。公开市场操作上，今天2000亿逆回购到期，近期央行回落8000亿资金，但利率依旧在下滑。

      今年资金大举涌入A股，1月以来北上资金流入917亿，业内人士预计今年入市外资有望达到700亿至1250亿美金，将创记录外资流入记录。在具体板块上银行、医药生物、食品和电子等四大行业最受青睐。

左安龙谈热点

      最近新基金发行乍暖还寒，昨天申万菱信、先锋基金两家公募基金发布募集失败公告，今年到现在募集失败的基金数量达到5只，基金募集失败逐渐常态化。而募集失败的主要原因包括产品缺乏创新、市场行情不匹配、发行渠道的销售能力有限等。左安龙认为由于资源、渠道相对有限，次新公司和中小公募更容易失败，即便是大公司，逆市发行基金难度同样很大。尽管行情好了，但基金仍难发出去，折射出人们的信心依旧没恢复。

      另外中纪委三次全会表示将救出兴风作浪的资本大鳄和监管内鬼，中纪委三次会议今年将加大金融领域反腐力度，目前金融乱象往往和腐败、金融信贷、监管审批和证券买卖深度勾结，抱团腐败，加大反腐力度，聚焦乱象背后的利益勾结，揪出“大鳄”和“内鬼”将能推动清新型政商关系。左安龙认为现在金融犯罪具有科技性、隐秘性，中纪委也在学习股票犯罪和腐败的门路，表态也是呼吁股市必须健康发展。

      近期热点较多，个股基本是普涨式，那该如何交易？徐世荣认为近期的标的还是在高科技板块上，从点掌的数据统计来看，涨幅前十大的板块都基本上是高科技，像5G、OLED、物联网、燃料电池等，这些板块都可以去考虑。前期权重已经把台搭稳，市场信心已经起来，题材开始报幕唱戏了。

责任编辑：沐易

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