左安龙：现在依旧是再打第二个政策底，不是市场底

嘉宾：白颖杰

     今天受益于周五央行全面降准，三大指数大幅高开，大盘整体表现震荡，反而成交量继续放大，中小板持续反弹。盘面上，热点开花，特高压、5G、军工和铁路基建涨幅靠前，近两天行情转暖，是不是春节行情已经到来了？

      从期指来看，IF今天走势依旧维持在BBI以上，收了一个阴十字，但成交量有缩量。IH今天价格重心下移，有一个短线调整，走势偏弱。IC今天表现不错，延续了上周五的涨势，小盘股表现活跃，在近远期合约上，IF和IH近远期走势基本同步。从期权来看，50EFT期权整体呈现出冲高调整，但认购合约持仓量相比认沽合约多出一倍左右，短线多头依旧有优势，后面反弹的动能依旧存有。

左安龙、白颖杰谈大盘

      综合来看，主板由于券商金融股领跌这一波略有调整，但创业表现偏强，市场做多动能有所回暖，特别是近期涨停家数有一个大幅上升，但现在依旧是在打第二个政策底，不是市场底。

     左安龙认为今天是大盘搭台，小票唱戏，上周大盘企稳反弹，今天代表IC的中小创活跃度增强。IC在这里起到一个稳定器的作用，对行情的节奏做一个调整。

    上周五央行全面降准，今天Shibor利率全线回落，1年期利率低于前期利率均值，市场资金紧张的状况已经有所放缓。逆回购今天到期200亿，本周还有较大金额的逆回购到期。

     最近有消息曝出两市有26家上市公司随意变更公告，证监会前期已经出台过针对“白条承诺”的管理政策，监管已经呈现出规范化。但左安龙认为市场对此的期望不应过高，毕竟承诺超时未履行可能存在现实的困境。

左安龙谈热点

      近期多家中小财险公司承保的网贷平台出现不同程度的违约情况，面临不小的赔付压力。元旦一过，监管部门明确信保业务上“什么能做、什么不能做”，要求开展网贷平台业务时要建立风险共担机制。左安龙认为，政策空白目前是个问题，监管层早应该确定什么能做、什么不能做。

      另外，2018年上市公司营收占GDP的一半，缩水13万亿，但好在上市公司现金分红创新高，而且小公司市值有所增加。左安龙认为从最近的一些热点来看，技术面回暖并没有真正扩散到基本面。但从一些数据和消息来看，现在大外资目前看好中国市场，后面市场是有行情和机会的。

        白颖杰谈投资策略

      最近大盘普涨，热点较多，该怎么来操作呢？白颖杰认为从确定性增长预期来看，对于稳健型的投资者，预期较高的就是救市基建，主要是在铁路基建，技术面上铁路基建反弹的力度要好于大盘，可以五成仓去逢低买入。对于激进型的投机者可考虑特高压，2018年下半年开始是新旧电网更替的时期，电网今年投资也会加速，所以这个板块预期也比较高。

责任编辑：沐易

左安龙：目前技术面的回暖并没有真正扩散到基本面

【快评】左安龙：最近上市公司随意变更承诺公告、中小财险承保的网贷平台遭违约、2018年上市公司营收占GDP比值缩水到一半，从这一些方面来看，技术面回暖并没有真正扩散到基本面。

【观点】左安龙：全面/定向降准预期还未完全释放，后市依旧看反弹！

嘉宾：戴德俊

      今天三大指数强势触底反弹，涨幅都在2%以上，券商、保险等权重股积极护盘，盘面上多点开花，特高压、军工、次新股等多个板块普涨，市场情绪亢奋，正所谓久跌必涨，是不是前期大盘积累的负面情绪已经全部宣泄了？

      对于今天的大盘表现，国金证券分析师戴德俊认为今天大盘收大阳线，底部确定的概率较高。今天期指跟随市场反弹，IH由于券商等权重股护盘，大幅上涨，后市上涨概率较大。今天是因为市场对全面/定向降准的预期，还没完全完全释放，像IH只有两点的升水，如果说这个预期全面反映的话，期指相较于现货升水幅度会扩大，但目前像IH只有2个点的升水，今天期指、现货涨幅相当，说明后面的涨势会有延续性。

戴德俊谈央行降准预期

      而且IF收光头光脚大阳线，说明不单单是金融，连制造业等都在推升大盘。IC涨幅更大，也反映了降准对中小企业的预期。再从近远期期指表现，IF期指 3月价格较于1月价格有3点升水，差距并不大。综合来看，期指持仓量提升，市场资金已经在做买入布局。

      从期权来看，50ETF认沽期权大跌，成交量有所增加，机构对冲需求有所上升，目前机构持仓依旧偏谨慎，但对股市预期表现乐观。

      在市场流动性方面，shibor利率全线翻绿，只有一周的利率上涨，显示市场资金逐渐宽松。央行逆回购今天净回笼资金1600亿，左安龙认为年末资金紧张、流动性不足基本已经缓解，后续要看央行能否祭出降准降息的大招。

      近期30多家上市公司集体发布减持股份的相关公告，鹏鹞环保、新疆火炬抛出清仓式减持。另外今年1月为全年解禁高峰，有199家公司合计减持总市值超过2700亿元。 左安龙认为大机构、大股东的行为对未来股价预期有很大的影响，清仓式减持影响小股民投资信心，而且监管层目前对大股东减持的政策依旧宽松，投资者应该选资质好的股票，来规避大股东“割韭菜”！

左安龙谈大股东清仓式减持

      另外，去年11月以来，一些地方国资平台、券商、保险资管纷纷牵头设立纾困基金，目前规模已经到5000多亿。左安龙认为国家主导有意成立纾困基金，让这些资金抄底股票，抬升股票，不仅困境资金得以释放，股票质押风险缓解，纾困基金也有利可图，其中所造成的行情波动也可能是脉冲式行情，机会很多，建议散户多磨练自身。

      那面对央行降准预期，投资者近期该如何操作呢？戴德俊认为，短期来看后市上涨概率偏大，但需要警惕商誉减值风险拖累大盘，现在应该规避有商誉减值的风险的公司，留意过去三年有外延并购、定增、非公开发行的股票。

       由于12月杀跌调整，后市大部分股票可能会反弹，目前券商打头，后市如果券商有调整机会，可以去吸纳一些。仓位控制在半成仓，大盘短期可以去看2550到2600点，2550的反弹点短期确认的概率较大。

责任编辑：沐易

左安龙：设立纾困基金一举多得，可能产生脉冲式行情！

【快评】左安龙：去年11月以来，一些地方国资平台、券商、保险资管纷纷牵头设立纾困基金，左安龙认为国家主导有意成立纾困基金，让这些资金抄底股票，抬升股票，不仅困境资金得以释放，纾困基金也有利可图，其中所造成的行情波动也可能是脉冲式行情，建议散户眼疾手快，找准时机进场。

戴德俊：今天大阳线收盘，底部确认概率较高。

【快评】戴德俊：从现货与期指来看，IH期指相对于现货有2点升水，幅度不大，并不像是“一日”游的行情。从近远端期指表现来看，IF期指远期（3月）相较于近端（1月）有3个点升水，幅度也不大，上涨动能并未全部宣泄。总体从期指角度来看，大盘今天收大阳线，后续上涨的动能还有，今天底部确认的概率较高。

【观点】黄宏飞：商誉减值要么提前收到消息，要么靠股价告诉你！

      在2018年11月20日，证监会关于商誉减值的新规公布，引得市场大幅关注。随着银禧科技和科达洁能商誉减值暴雷，年底市场关注的黑天鹅事件又集中到了中小板公司商誉减值问题。

      2018年12月29日，科达洁能公告称对已拖累公司多年的沈阳项目计提资产减值，同时对其子公司科达东大、科行环保商誉减值，合计影响净利润的金额达到6.2至8.5亿元。在强监管下，强化商誉监管，使得信息披露更加真实有效，保护了中小股民的利益。

黄宏飞谈商誉减值

      黄宏飞认为，这些年商誉减值问题不是说没有，只是很少成为市场担忧的焦点问题，商誉在三张报表中，是属于资产科目的，也是一种无形的资产。商誉每年都会做减值测试，一旦减值会大幅抵充上市公司利润，特别是对一些利润稀薄的中小创影响尤其严重。

      如果商誉占总资产比重如果较高的话，一旦减值，当前的利润增长可能马上会归零。一般公司都不愿意看到其减值。中小创公司往往有一些商誉占资产比重大，利润占比较小。后续随着年报逐渐公布，需要重点留意存在商誉减值的公司，怎么来规避商誉减值的公司呢？黄宏飞认为一要看商誉值占资产比重偏高的，这类就不要去选，可以去网上找这一类公司，或者有发布过商誉减值公告的公司。二是要看股价表现，如果有商誉减值风险，先知先觉的资金可能会做避险性的抛盘。所以总结起来就是要么靠消息告诉你，要么靠市场告诉你。

黄宏飞聊特高压

      关于今天市场热点板块方面，输配电气7家涨停，领涨大盘。国家电网混改在即，在现在板块轮换那么快的行情下，如果5G通信板块熄火，输配电气有没有可能接过上涨接力棒？对此黄宏飞认为，今天输配电气板块涨停的个股中，有做充电桩，有做太阳能的，其中有些股票主营也不做输配电气。其实没有太多有共性的，现在涨的都是游资在炒作小盘股，这些股票也都不是头部标的，市场主力资金对这个板块关注的也不多。

      所以输配电气板块今年行情并不确定，但确定性大的目前有5G和科创板。今年由于经济下行压力大，肯定有基建投资，具体是铁建还是电网还不确定，输配电的建设动力来自于政府的补贴，现在可以去关注几个龙头。

责任编辑：沐易

【观点】左安龙：从业绩怎么来选好公司？

嘉宾：田青

     新的一年开始了，新年新气象，今年股市是否有一个新的气象和机会。从今天的大盘来看表现并不理想，满盘皆绿。我们都知道全年行情看1月，1月行情看今天，大盘今天走势较弱，是否预示着今年又和去年一样是一个大熊之年？

田青从期权期指谈大盘

      德兼资本总经理田青认为，从近20年1月的月K来看，1月开阴线之后全年开阴线的概率有70%，所以“全年行情看1月”是有一定道理的。从期指来看，今天IF日内刷新低，由于元旦公布的财新PMI刷新两年来的新低，周期股和权重股今天领跌也是预料之中。而且IH走势也偏空头，难以稳定市场信心。IC被明显拖累。综合来看，今天股指期货和大盘下跌是对PMI数据走弱正常的反应。从期权上，主力目前已经在移仓二月，50ETF认购期权依旧大幅下跌，认沽期权上涨，表明机构对当前行情也在看空，市场弥漫着不确定性。

      田青认为明天如果美股反弹结束后重新走弱，那A股被拖累的概率也比较大，目前市场资金还在等待政策刺激，需要政策来打鸡血：一，降准，央行是否继续有降准的勇气；二，财政上降税减费；三，市场需要稳增长，在消费和出口都很弱的情况下，只能是基建投资加大。目前市场真正的主力资金依旧再等待这三块利好，目前“舞台（政策）未稳，演员（股市）遭殃”。

      但左安龙对大资金的操作提出疑问，市场现在没有定心丸，大资金是否就恰恰利用这种恐慌和无望情绪来悄然的付出行动，等利好政策公布时，所有人都知道，反而不会是最好的进场时机。

     今天的市场流动性方面，shibor利率短线回落，但1天国债逆回购年化利率一度高达20%，显示资金依旧较为紧张。逆回购方面，今天央行逆回购净投放-100亿元，显示央行抽回资金。

 左安龙谈业绩选股逻辑  

      在市场近期关注的热点上，据中证报消息，两市已经有1232家公司公布2018年业绩预期，其中预喜和续盈家数达到792家，比例达65%。左安龙认为从财报来挖掘好公司，首先一定不要看一次性收入，特别是那些出售资产或靠政府补助形成的一次性收入，还有要剔除投资收益形成的。一定要选主业好的，有业绩支撑的，而且收入基数低的标的也应该刨除。

   另外，各地政府雷厉风行的寻找科创板潜力标的，一些二三线城市首批报送项目就有三四十家，科创板“选秀”不可一哄而上。左安龙认为好公司不是靠号召和奖励就寻得到的，科创板上市的公司应该是万中挑一的，科创板目前虽在风口，但也需要警惕风险，而且管理层在科创板落地前一定要遵循“三公”原则，首先需要抓住最重要的一条，那就是信息公开必须更加透明。

    最后，有投资者提问道“为什么近期国债表现如此亮眼，而大盘表现较差？”田青认为国债指数和大盘是负相关，A股跌，国债涨，而且年底市场资金紧张，未来降息降准预期增加，都利好于国债。但对于股市而言未必利好，后续还需要降准等利好政策落地，大盘才有可能企稳。    

责任编辑：沐易

【观点】左安龙：传统行业“三去一补”是否伤到了整个经济？

嘉宾：钱启敏

     今天2018年A股收官战结束，大盘稳没能守住2500点，大盘全年下行，木已成舟，今天钱启敏老师做客《股票老左》总结今年大盘的表现。

     钱启敏认为今天的收官战市场没太多意外，年末大盘收敛整理，有一点遗憾是2500点到底是没有守住。今天的大盘股还是有的一定的护盘行为，券商、有色金属、金融股涨幅都靠前，资金面也是有一个明显的回暖。

左安龙、钱启敏回顾2018年大盘

     从全年来看，大盘高开低走，全年跌24.59%，是有记录以来第二大跌幅，年K基本收下影线较短的大阴线。有两个基本面因素影响着A股，第一经济下行超预期，中国下半年经济全面调整，中央经济工作会议和政治局会议都指出经济调整压力加大。从最近的规模以上工业利润增速，从8月的9.2%下降到11月的-1.8%就可以反映经济状况。第二、中美贸易争端超预期，特朗普一路扩大贸易征税额，贸易摩擦扩大化。

     今年各种机构、私募和公募都普遍亏损，私募平均亏15%，公募平均全部亏20%，股票收益率较差，债券今年的收益好于股市，好一些的收益能达到12%，10年期国债表现也不错。对此左安龙认为今年市场对于中美贸易、经济形势误判或预判不足导致了大幅亏损，我们现在的经济转型也是摸着石头过河，现在回过来再看“三去一补”的政策，虽然是把传统行业过剩库存和产能降下来，但也潜在的影响了其他行业和民营经济，中小微企业和民营企业首当其冲。

      在市场流动性方面，shibor全年利率稳定，隔夜利率稍降。而且央行实施了2500亿逆回购，净投放达2200亿，有效保障了市场的资金需求。左安龙认为，央行今年下半年的货币政策做的的的确漂亮，经济下行，央行在中央经济工作会议之前就已经有放宽银根动作了，保证了经济活动的需要。

左安龙谈中石油高管投机

      在市场热点方面，昨天石油股带领大盘由涨转跌，市场有分析认为是中石油子公司高管投机亏损事件导致的。对此左安龙认为股市大跌不可能是小小的中石化子公司影响的，该子公司不可能因为数亿美元的亏损而影响A股走势。但是该国企高管违规参与投机而并没有做套期保值，明显违规操作，而且为何国企参与的是国际原油期货，而不是国内原油期货。

       另外ST长油退市后宣布重新上市。对此左安龙认为建立“能上能下”市场机制，说是保护中小投资人利益，但更多的是保护国企利益，ST股能重新上市需要的门槛较高，ST长油重新上市也是显现出我们国家股市保国企功能，虽然国企建设好至关重要，但也要注重市场公平公正原则。

 钱启敏谈大盘2019年预期

     对于明年大盘的预期，钱启敏认为2019年大盘可能会在一整年反复探寻底部，目前政策底已经出台，估值底也有所显现，但市场底目前还不明朗，可能要比现在的位置还低，操作上还要等待和观望。未来两个月大盘能不能守住还要看两方面因素：1、有没有增量资金。2、看宏观经济数据，包括四季度和全年的GDP、进出口数据等等，以及3月2日中美贸易谈判结果，春节行情如果有可能也会在3月后。

责任编辑：沐易

【观点】左安龙；徐世荣：大盘下跌是买方震仓！

嘉宾：徐世荣

     大盘明天打响收官之战，自今年1月份开始下跌以来已经累计下跌了30%的幅度，接近年关也只是勉强支撑在2500一线，全年表现差强人意。左安龙认为大盘下跌的根源在我们自身，市场整体信心不足，而不要轻易强拉外围环境好坏，要认识具有中国特色的股票市场，就需要花一些精力去了解股市问题和交易规律。

徐世荣谈大盘

     今天大盘表现欠佳，徐世荣则认为股市的春天已经不远了。他认为目前的股市处在一个底部区间，但不一定要表现出上涨，确切说应该是横盘震荡，下看2449，上看2550。从资金上来看，北向资金今天最后一个小时是大幅流入，而大资金往往是底部进场，有大资金抄底其实就不用太慌张。

      从股指期货来看，走势都是在震仓，而且是买方在震仓，但这个震仓不是一蹴而就的，未来一个月都可能是一个筑底和收集筹码的过程，要等过完春节才可能有好的行情。期指走势目前要从下跌的过程转到一个横向震荡的过程，而且底部成交量是越来越多，这一个现象就是一个建仓的过程。

     左安龙认为shibor利率隔夜利率稳定波动，3个月利率回升，市场流动性依旧偏紧。逆回购方面，央行今天回购净投放300亿，连续几天放量都不大，什么时候市场需要资金、放资金央行心中是有底的。

左安龙谈科创板落地的重要性

     目前能对市场有较大刺激的事件并不多，但有一个重点需要特别关注，就是科创板的上市。最近上交所党委表示将全力推动科创板改革，表态要继续完善资本市场，推动科创板注册制落地。监管层连续在喊口号、表决心。左安龙认为市场目前不只需要喊口号，更需要科创板落实的具体进程，进展到什么程度，做了哪些工作，这些才能真正刺激市场。

     另外最近有报道称科创板公司目前有四大风险敞口，保险人士呼吁引入商业保险。未来科创板可能存在四大风险包括：注册制下的形式审查、降低盈利要求的财务隐患、股不同权下的经营风险、初创型民企短板。保险人士则建议建立风控基金制度来转嫁风险。左安龙认为上市的公司拿出一部分钱来设立风控基金，如果出现不可逆转的问题而导致投资人损失，这些基金能对于投资者有一个较好的补偿，但这个制度需要管理层切实的落实。

左安龙和徐世荣谈投资和投机的作用

      左安龙认为科创板的落实将对中国资本市场产生颠覆性影响，一步步怎么走需要每一位股民去关注。而且中国经济发展到今天的经验表明，没有中国股市就没有经济上这么大的成就。有些人认为中国股市是投机性的股市，但这种观点是错误的，股市的涨跌是政策因素主导的，而投资和投机是平等的，都是市场需要的。徐世荣认为，中国股民也不容易，有些人以周期建仓，有些人以时间建仓，之所以A股老是涨不上去，就是因为现在大部分人是投资，但如果市场没投机，会冷到冰点，我们现在要打压的不是投机，而是操纵股市和不合规的上市公司。

责任编辑：沐易