市场延续下跌趋势，指数何去何从？

特邀嘉宾：千鹤 黄宏飞

市场持续延续下跌趋势，悲观情绪未减，投资者应当何去何从？今日股票老左栏目嘉宾千鹤与黄宏飞从不同角度对指数进行了分析，并给投资者的操作提出了建议。

嘉宾黄宏飞首先在股指期货角度提出了自己的观点， 他认为股指期货三张主力合约走势相似，ih主力合约存在一定的减仓迹象，ih合约对应的上证50指数是空方的主要力量。if主力合约，ic主力合约有增仓态势，说明资金在弱势当中更加偏好小股票。ic主力合约走势已形成平台盘整态势，尤其在底部平台呈现放量态势，说明资金的建仓相对较为积极。从期权的角度来说，50etf认沽期权从持仓量来看，认沽期权持仓量远远大于认购，认沽期权的折价率远远大于认购期权，这表现为市场依旧认为市场会继续下跌。

黄宏飞分析近期市场行情

在市场策略这一话题上，嘉宾千鹤认为从周线的角度来看，技术目标在2796位置，目前已经达到，叠加前期大底2638点支撑，周线角度存在支撑的可能性较大，从月线的角度来看，技术形态上也会存在多头抵抗。上证50目前处于补跌态势，但是创业板等先跌指数企稳可能很大。如果是中长期投资者在目前阶段可以积极入场，如果是短线投资者则关注创业板方面的反弹机会。但如果承受能力较弱，可等待右侧机会。

嘉宾们还议论了最近一直在持续贬值的人民币汇率情况，单纯从k线的角度来说，人民币汇率沿着5日汇率持续上攻，呈现单边上涨态势，处于加速状态，目前从k线角度看未来依旧有贬值空间。

最后，嘉宾黄宏飞在策略角度也给出了自己的观点，他认为市场处于持续创新低的状态，因此应当继续保持低仓位操作，可以通过分仓及定投的方式来熨平市场波动对投资者净值带来的冲击，空仓持币也不失为一种好的投资策略。

 （千鹤：比利时Inbel consultantcy Co,亚太区合伙人 特约撰稿人，黄宏飞：中信证券证券分析师）

责任编辑：田野

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跌到低估！如何正确抄底？

特邀嘉宾：黄坚 武小松

今天市场整体继续延续之前的下跌趋势，但从估值角度市场的投资性价比已经日渐凸显，在这种环境下投资者应当怎样操作呢？我们的特邀嘉宾黄坚与武小松给出了自己的观点。

黄坚认为，从股指期货的角度来看，上证1807主力合约依旧呈现下跌状态，但从波浪理论角度来看，c浪的调整幅度已经超过了理论低点，上证50正在酝酿着一波反抽。仓差不算很大，也体现了多空双方在当前位置存在着一定的分歧。中证1807主力合约在大阴线之后，明显的有企稳迹象，没有再次创出新低。总体而言上证50继续在空方力量的释放之中，而中证500在情绪上有明显的缓解。对于投资者来说，上证50相关标的应继续保持观望态势，而中证500的相应个股可以进行关注。

黄坚分析近期市场行情

对于可以抄底的标的，黄坚认为目前市场已经被恐慌情绪主导，这个时候恰好是市场情绪即将发生扭转的时刻，不宜过分悲观，建议寻找符合国家经济发展新方向，能有高附加值的企业中去寻找投资机会，例如5G，北斗等板块中寻找业绩能够稳定增长的个股进行抄底。

对于抄底这个话题，武小松表达了和黄坚相似的看法，武小松认为中证1000指数截止目前已经回到了月线的120月均线，说明大多数股票在十年的维度讲位置都够低了，但需要仔细甄别个股和行业进行抄底，优秀的公司已经位于较低的位置，但一些绩差股将会继续阴跌，这些股票市场给予了太多了溢价，后续会继续的估值回归。

（黄坚：曾任多家营业部分析师，国泰基金基金研究员      武小松：职业投资人，多档财经媒体客座嘉宾。）

责任编辑：田野

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贾跃亭都解套了，可你还套在半山腰

弱势的市场永远不知道底部在哪里，很多投资者往往在市场大幅回调的情况下选择进场抄底，可结局往往是抄在半山腰上，选择一支股票从技术面分析到基本面，可结果永远都不是自己想得到的。可是乐视网，一支多少人看不上的股票今天强势涨停，封板封的干净利落没有一丝犹豫。你会在想连贾跃亭都要解套了，而自己却还不知道何时能一丁点小盈利。

我们今天看到盘面上安凯汽车、宁德时代、合康能源等等都收获了非常不错的涨幅。而这一切的背后的推手就是恒大，恒大健康发布公告称，其以67.46亿港元收购香港时颖公司100%股份，间接获得Smart King公司45%的股权，成为Smart King公司第一大股东。而Smart King是全资拥有美国新能源汽车公司FF的母公司；这意味着，恒大成为涉足新能源汽车领域的又一地产背景的公司。

随着新能源补贴新政的出台，高性能续航能力强的车企、锂电池供应商将逐渐受市场的亲睐。从技术走势来看，新能源板块经过年初政策调整后，出现大幅回调，随着新政开始落地，指数经过半年来的下挫也有企稳反弹的需求，据此我们认为行业中的龙头个股是值得我们重点关注的。其实从板块指数量能情况来看，量能缩减还是比较明显的，这也就意味着指数在回调的过程中浮动筹码已经不是很多了，继续下跌的动能很难持续。

政策底已经形成，市场底还会远吗

特邀嘉宾：张韵磊，戴德俊

近期市场从股指期货角度分析来看，IF1807合约指数今天收出一根长上影线，增仓增量情况同时出现，30分钟级别上，K线企稳，多头开始反击，最后半个小时指数拉升迹象尤其明显。IC1807合约指数今天开盘后就是高举高打，k线日线级别上，塔形底结构基本形成，但是缺少一根放量的大阳线。IH1807合约指数表现则相对较弱，但是增仓增量的的情况也在发生。

弱势市场格局持续已经比较长的时间了，市场企稳还需多长时间这或许是很多散户投资者的共同的疑问。戴德俊认为，管理层最近频繁喊话，政策意图非常明显，政策底已经出现；从技术面上来看市场底，创业板指3根阳线夹两根阴线形态类似塔形底，但缺少一根大阳线,30分钟头肩底形态已经形成，如果能突破前期颈线位，可能回补1630点缺口。

戴德俊分析近期市场行情

政策底已经成型，那市场底还会远吗？对于接下来可以投资的标的，戴德俊分析认为弱势市场行情下，偏科技类的成长股例如计算机、软件、芯片是未来潜在的牛股，这个时间段可以适当提高仓位去布局；但是像负债率和质押率高的垃圾股还需警惕。

对于市场底部是否形成的问题，张韵磊表达了自己不同的看法。他认为，市场下跌已经接近尾声，但是还未到企稳反弹的阶段。创业板目前是属于一个超跌反弹行情，但上证50指数的表现却依然很弱势，我们观察到上证50指数今天的最低点出现在上午，分时图上市明显的带量探底，当中的浮动性筹码和抛压盘被有效挤出，指数企稳反弹是今天的主要任务。创业板指短线通道将长线通道杀穿，指数不断走低但是量能明显衰竭，指数上方抛压并不严重。我们常说大盘股的杀跌往往是市场最后一波向下的动力释放，所以整体趋势已经可以认为接近尾声了。政策面上，四部委同时喊话强调不会出现强平的风险，这也在一定程度上缓和了市场承压。

（张韵磊：上海以舟投资管理有限公司投资总监；戴德俊：国金证券投资分析部分析师。八年以上证券从业经历，擅长基本面和技术面结合，研究资产配置买卖时点。）

责任编辑：王李乾

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【绝密】喊着抄底的投资者，先赶紧避开这些闪崩股

特邀嘉宾：白颖杰，桂建

市场整体还是处于去杠杆的阶段，市场配资不是很活跃。大股东在质押股需要重点提防，但是好在证监会最近要求到了平仓线的股票需要报备。对于市场闪崩股来说，大股东质押比例高是其中一条重要原因，此外两条重要因素分别是，个股指数前期一路上行，股价处于相对高位，此外还需警惕如果出现大资金抛售，闪崩的可能性也是大大增加。

桂建解读近期市场行情

市场跌跌不休，企稳反弹势头不是很明显，让是否是一个很好的左侧交易机会。桂建认为如果在操作个股的时候找不到合适的支撑点就不要轻易做左侧，此外一旦股票下跌超出自己的承受范围一定要及时止损出局。市场弱势状态下，散户不能仅仅只是情绪上的宣泄，更多需要自己去总结和反思，市场目前有很多跌幅很大的股票，很多人思考要不要进场去做一把超跌反弹。例如永辉超市，指数回撤19%左右，而个股跌幅已经能达到惊人的30%，对于这类的个股，白颖杰认为如果市场和个股没有明显的扭转信号，就坚决不能参与。

有投资者问到中海达这个股票，白颖杰表示，像这种属于军工板块的个股投资者需谨慎，军工板块一直以来就是高投资低回报，加之很多个股高估的，即使一月初出现了一波小反弹，我们并不认为这个筑底的过程就已经完成。

（白颖杰：资深投资顾问，期权培训讲师；桂建：证券行业知名分析师，长期服务于券商，后转战私募。）

责任编辑：王李乾

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一天七个涨停！板块行情修复全面开启

新能源汽车年初开始进入了政策的调整期，国家补贴额度出现了大幅的缩水。2018年2月12日-6月11日期间上牌的乘用车和客车车辆补贴按照2017年的0.7倍执行；货车和专用车补贴则按照2017年的0.4倍执行，政策红利的消失也导致了板块指数的持续走弱。上周6月12日以后取消100-150公里新能源汽车的补贴；纯电动车续航150-300公里车型补贴分别下调约20%-50%不等。续航里程300-400公里及400公里以上车型补贴分别上调2%-14%不等，低于150公里续航的车型将不再享有补贴。

150公里的以下的新能源汽车去库存成了很多下游商家的头等大事，而消费者也是希望等待政策过度期结束后能抓取新政的红利，下游需求反而会有所收窄。但根据相关数据统计显示，我国1-5月份新能源汽车月销量及增速都出现同比大幅上升，月销量占比更是直线飙升，随着政策支持锂电池想高密度方向倾斜，我们相信新能源汽车的续航能力和性价比都将会得到大幅提升。

从上游原材料角度分析来看，随着盐湖提锂技术的进一步发展，碳酸锂和氢氧化锂的价格出现微调，但整体趋势仍在高位震荡。电解钴的价格从2017年以来一直维持强势向上的势头，最近因中美贸易摩擦的影响价格在高位出现一定承压，但根据上半年新能源汽车销量数据来看，随着下游需求端逐渐恢复，价格上的高位企稳再向上可能性极高。

周五市场锂电池上下游产业链个股都是出现不错的涨势，复盘之后我们发现产业类部分股票其实在市场出现连续回调时，股价一直保持相对稳定，这当中以当升科技、杉杉股份、星源材质等为代表。

剩下的例如涨停的圣阳股份、猛狮科技、沧州明珠等等经过前期大幅下杀后，指数短线有企稳修复的需求。整个板块龙头个股抗跌性很强、依然能逆势走出一波像样的行情的前提下，我们后市对相关板块仍抱有很大期望。

弱势市场惊现抄底买点，一板块行情随时点燃

特邀嘉宾：千鹤，季垠锟

创业板指之一直在走头肩底的形态走势，右肩走势大约需要29周时间就能形成，但是随着市场出现连续大幅回调后，这一结论可能就不成立了。创业板指已经将左肩低点1641点已经跌破，这样一来市场企稳的时间周期将大大延长。有人好奇这里的走势是不是要形成双底后就能向上反攻，其实不然。季垠锟认为，双底后企稳反攻一般是在大趋势向好的前提下，指数反攻现阶段更多的是以头肩底和上升三角形作为趋势改变的作为主要的形态表现。

嘉宾探讨市场热点板块

市场行情疲软，究竟后市机会在哪里。季垠锟和千鹤分别分享两个板块。千鹤认为新能源汽车中锂电池产业链是会有机会的，这波反弹只是刚刚开始，但一定只要做看的懂形态的个股。季垠锟觉得生物医药尽管今年以来录得较大涨幅，但是后市依然可以坚定看好。生物医药行业是国家重点扶持的对象，去年新药上报花费的时间大概是在6-8个月，而今年时间已经缩短到3个月左右，这足以显示国家的扶持力度之强。我们也发现市场最近涨势最好的就是两支中低端的生物医药股，这类股也是不停有大资金和机构去调研。个股操作上并不建议去追涨，需要在回调到30-40%和40-50%的位置时再分批建仓。

（季垠锟：市场资深交易人士，特创独自的技术分析和行为金融结合分析体系；千鹤：上海财经大学EMBA学习、深造经历，比利时Inbel consultantcy Co,亚太区合伙人，特约撰稿人。）

责任编辑：王李乾

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个税起征点上调，房价难道又要起飞？

备受关注的个人所得税起征点出现重大变革，这是个税法自1980年出台以来第七次大修正。

个税免征额从3500元提高到5000元，并对级距和税率做出调整。2017年全年个税总额11966亿元，占总税收比重只有8%。有专家估计假设本次税改方案对整体减税幅度为10%，那么每年减税幅度约为1200亿元，以现有的储蓄率水平40-50%估算预计增加消费700亿元，假设分配到社会消费品零售总额中400亿元，只占社会消费品零售总额年度值36.6万亿的0.1%左右，对于中等收入群体来说，减税幅度并不是很明显。

但是除了1500元免税额度外，最最重要的是当中的专项附加扣除。家庭教育支出、医疗保健支出、住房贷款利息支出是挤出其他消费支出的重要因素，本次税改中，提出设立专项附加扣除。包括：子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除。双重效应叠加，对促进消费支出和拉动经济增长能起到较大拉动作用。

此外对房屋价格是否会有抬升效应。专家认为个税起征点上调不仅不会影响刚需购房者，反而是利好。如果住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除这一条能明确落实到位，抵扣了贷款利息，那么将大大刺激了购房者，有助于降低住房消费的成本，利好购房和租房，分摊到个人的优惠力度对比高额的房价，刺激效应并不明显，但不会导致房价和租金大涨的情况很难上演。

指数遇调整，一板块有望率先上演大行情

特邀嘉宾：千叶，黄坚

从股指期货角度分析市场来看，IF1807主力合约今日多方反击无果而终，空方占据的力量还是比较大的，IH1807主力合约也继续维持调整态势，IC1807合约则相比下跌幅度很大。

千叶认为现阶段几乎所有板块走势都非常差，唯独也就钢铁板块走势稍强一点，月线上还是有向上做多的需求。整体板块受制于指数的牵连，指数没有企稳的情况下，主力被套只能依靠向下打压指数来自救，试图收集更多带血的筹码，所以这个阶段反而应该盯着指数做股票。

嘉宾探讨近期市场热点

消息面上，进口抗癌药“零关税”政策实施不久，关于抗癌药的利好消息再次出台。6月20日，李克强总理主持召开国务院常务会议，督促推动抗癌药加快降价，对此黄坚认为进口抗癌药降价，生物医药行业将加快市场切入，对于国内仿生药的发展有很好的促进作用，那么生物医药板块结合半年报的业绩情况，在系统性调整结束后可以捕捉一些交易性机会。

技术面上，千叶以兆日科技为例，分享了波浪尺技术，下降通道中支撑位画法，取波浪尺工具，从最高点拉至次高点，C浪目标位已经完成，出现低开就退出来。

（千叶：早期受教于台湾主控派大师谢佳颖老师，经过十几年的学习钻研与股市磨炼；黄坚：2001年至今16年从业经验，曾任多家券商营业部证券分析师。）

责任编辑：王李乾

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