“钱景”广阔！这类股将迅速点燃市场行情

特邀嘉宾：阿飚，贤哥

上证50指数今日成两市最强的板块，从技术形态上看，目前上证50 指数周线级别上出现调整底部，但是月线级别上头部图形走势已经出现，去年上证50疯狂上涨的走势今年将很难再去复制。去年的整体环境是北上资金持续加仓白马股，新股和次新股遭到打压、市场推崇价值投资，而这样的环境今年不复存在，我们看到科技类公司逐渐成为市场资金追逐的焦点。

嘉宾探讨近期行情走势

贤哥认为上证50指数今天的上涨主要跟MSCI标的股活跃密切相关，随着MSCI将A股纳入，很多外资被动去配置当中的部分标的，它们的涌入也会带动一部分资金跟随去配置。目前部分个股开启短期反弹修复行情，选择股价处在低位介入快进快出。如果说未来行情在哪里，贤哥认为目前市场到了中报行情的时间点，这个时候业绩稳定、股价在低位的个股有望迎来一波短期反弹行情，参照这两个标准周期股值得去关注。

阿飚则认为目前市场处在震荡走势中，整体趋势没有完成，现在操作还是以波段滚动为主，如果要具体到板块，阿飚建议投资者可以关注小米、阿里概念股，这部分将会成为市场的风口。

（贤哥：资深市场人士，拥有十多年金融行业从业经验，资深市值管理人士；阿飚：证券市场从业十年。 ）

责任编辑：王李乾

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独角兽变成“吸血鬼”，唯有两类股有望成行情领头羊

特邀嘉宾：原源，孙翀

从股指期货角度来看，IC加权指数目前走势最弱，布林带开口向下，IH和IF加权指数，则相比来说下方的支撑力度更强一点，尤其是IH加权指数日线级别上空头慢慢减仓，做空信心和动能明显不足。

IF加权指数走势情况

孙翀从市场宏观方面分析认为，目前上证指数走势很弱，则主要反映在情绪面上，市场存在太多的不确定性。六月市场利空因素频发，美联储加息、中美关税名单公布、世界杯魔咒、六月资金面紧张、招商策略会召开以及超姐独角兽上市等等都会市场情绪有一定的打压。

中国A股市场正在发生最深刻的变化，投资人的性质开始出现改变，机构投资者开始逐渐掌控市场主动权，长期价值投资被市场鼓励的方向。但是机构投资者当中也不乏很多具有大散户操作行为，投机性依然很严重。独角兽的上市是否会对是市场有一定的影响？孙翀表示，市场目前处于风格切换的过程中，独角兽上市会对市场有阶段吸血效应，但是上证50和中证500受益于基本面的优势会是现阶段市场重点看好的标的。

嘉宾讨论市场后市机会

谈到金属铜和黄金后市机会，原源认为铜一直在走上升趋势，最近半年出现出现回调，但是始终维持一个震荡盘整格局，那么既然价格在目前位置没办法跌下去的话，那铜价后市还可以继续看高一线，黄金同样的道理继续看好。对于美元指数，原源认为美元指数四小时级别上出现做空迹象，美联储加息当日大概率会有一个向上拉升，然后再次回落的一个动作。

（原源：旗通投资咨询管理有限公司总经理；孙翀：英国基尔（KEELE)大学金融管理学、人力资源双硕士，拥有丰富的媒体经历。）

责任编辑：王李乾

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独角兽席卷市场3000亿，唯独这两大板块屹立不倒

特邀嘉宾：刘俊，季垠锟

IH1806合约指数今日出现明显回落，但是相对其他几个主要指数合约跌幅相对较小，下方空间不会太大。IC1806合约指数则波动较大，但减仓并不是很明显。创业板从海外市场分下来看，普遍科技型公司估值在20左右，而目前创业板整体估值却是在40-50的区间内，CDR的引入会对目前创业板股票造成一个很大冲击。

6只3年封闭运作的战略配售灵活配置混合型证券投资基金昨日获得证监会发行批文，总发行额度达3000亿。那独角兽的引入是不是绝对会对目前市场产生明显的抽血作用呢？刘俊认为，独角兽上市对吸引资金有很大帮助，目前A股市场值得价值投资的公司比较少，独角兽上市有助于海外资金的进入；此外独角兽企业具有一定的估值优势，这样的话会对中小型企业股价会造成一定的冲击。

创业板头肩底形态

季垠锟认为目前市场指数还是维持在一个大箱体震格局，上证指数从2638点一路上来，黄金分割线50%-60%的位置是一个强支撑位，指数连续下跌到目前这个位置来说，下跌动能不是很大，后市大概率以箱体震荡为主。创业板指数头肩底形成过程中，左肩用了29周时间，右肩预估需要至少20周时间，那么这也就意味着指数要想有大行情还得等到7月以后。如果右肩比左肩高的形态不成立，那么右肩震荡走势估计得持续29周以上。

嘉宾讨论近期市场机会

市场资金高度紧缺，究竟谁是比较靠谱的操作方向。刘俊认为目前市场资金集中在医药和白酒板块，其余资金分布较为分散，市场最多以2成仓位在当中去做博弈，最为可靠的做法还是抓行业龙头。季垠锟认为目前市场可操作的交易重点还是集中在中小盘成长股上，当中生物医药和中药保健品是值得重点关注的对象，但是不建议追涨，从最高点到最低点的黄金分割线40%-50%的地方是比较合适的低吸位置。

（刘俊：15年证券从业经验，擅长技术分析，现任中信证券上海分公司投顾总监；季垠锟：市场资深交易人士。）

责任编辑：王李乾

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研报看股：居然它是涨幅榜第一，我们究竟错过了多少大机会

受益全球石油市场基本面改善，叠加地缘政治的持续紧张局势，布油持续走高。年初至今，布油均价已达到70美元每桶，较去年同期增长29.5%。自4月25日至5月23日，布油均价已达到76.51美元每桶，我们测算6月份航空煤油出厂价大概率将逾5300元每吨，届时将触发燃油附加费的征收。按燃油附加费征收政策的释义，国内航线附加费覆盖率为80%，国际航线市场化定价但覆盖率较低，综合覆盖率约为70%。但考虑航司燃油成本约占总成本的30%，比重较高，且起征点以下涨价部分不予追述征收附加费，起征点以上也不能实现100%覆盖，油价对业绩压制较大。

回顾过去航空业绩表现，我们发现决定航空业绩的核心因素是供需基本面，油价仅是扰动因素。以2010年为例，在宏观经济的复苏背景下，航空行业需求全面提振，行业供需大幅改善，尽管全年油价均价在80美元，三大航仍创下当时最好业绩。从18Q1看，为应对油价上涨，航空公司纷纷采取节油措施并引进节油效果更好的新机型，航企燃油成本上升幅度低于市场预期。当前国际油价接近80美元，燃油附加费征收在即，根据我们测算，燃油附加费能够使三大航覆盖接近70%的油价上涨成本。

我们最近注意到，燃油附加费与航空煤油之间的联动机制目的在于帮助航空公司传导部分燃油成本压力。起征点为国内航空煤油综合采购成本5000元/吨。2015年 2月后，因油价下跌至起征点之下，故而未收。今年 6月国内航空煤油综合采购成本约 5389元/吨，超过起征点，且根据公式规则计算，可征收 10元/人。

航线票价放开提升航企长期盈利稳定性。此次票价改革无论从票价放开范围以及数量均超市场预期，我们测算前十大航线提价10%将为三大航带来的年化业绩贡献为：南航(10.1亿元)、国航(14.3亿元)、东航(12.3亿元)，前五十大航线提价10%，南航、国航、东航分别增厚业绩22.9、24.9、20.3亿元，核心航线提价将提升航企长期盈利稳定性。　

投资建议：在民航供给侧改革持续推进以及航线票价放开背景下，我们认为未来两年航空供需结构持续向好，迈入新景气周期，航空公司业绩和估值有望迎来双升。推荐标的上，我们看好具备网络、时刻资源优势的大航，重点推介国内线占比高，业绩弹性大，区位优势明显，业绩改善空间大，以及具备高品质航线的公司。（华泰证券、华创证券、安信证券）

张展博：沪指三连阳，机会全都指向两类股

苹果、小米混战升级，这个板块居然逆势翻盘

张展博：沪指三连阳，机会全都指向两类股

特邀嘉宾：张展博，黄宏飞

从股指期货市场角度来看，目前IH和IF都出现了空头减仓情况，IC则出现了空头加仓413手。总体来说IH合约走的相对较强一点，现货市场而言创业板可能需要以时间换空间，等待行情的到来。如果真的要操作的话，上证50是首选的标的，5成仓位可以在当中去博弈，上证50ETF是可以用7成仓位去操作的。黄宏飞同样认为市场还是处在磨底阶段，市场行情反转不会一蹴而就的，当前阶段的可操作性不是很强。

股指期货空头增减仓情况

张展博认为市场两类牛股值得去关注，一类是粤港澳大湾区叠加物流等概念，另一类我们发现社保基金不足以覆盖目前的开支水平，一个子女需要抚养很多老人，这样的状态不会放任维持下去，我们由此可以思考一下二胎、三胎、四胎概念是不是会有机会。黄宏飞认为市场趋势没有完全走出，右侧交易时间点还没来到，市场个股出现大面积破净情况，历史上破净时间点需要维持一段时间后市场才会见底，我们可以提前把握着当中个股的操作机会。

世界杯临近，前期张展博提到了一些可以操作的机会，啤酒，炸鸡等等消费类板块是值得去关注的，但同时投资者需警惕当世界杯开幕之时就是我们手中筹码落袋为安的时候。

嘉宾讨论近期市场行情

最近MLF成为行业热门话题，中信证券在研报中指出，MLF扩容本身并不能构成大规模量化宽松的基础。MLF担保品扩容与增量续作的政策组合并非大水漫灌，是节水滴灌。流动性基础层较厚而上层波动敏感性增强，本次MLF操作也是央行应对月末等关键时点资金面的具体体现。今年以来已经完成了两次降准，当前时点再次推出降准对市场的影响更大，上半年降准的概率不大，预计推后至下半年。

（张展博：数十年职业投资人，多档财经节目嘉宾，善于捕捉隐藏题材套利；黄宏飞：中信证券证券分析师，短线犀利果断，长线服从趋势。）

责任编辑：王李乾

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苹果、小米混战升级，这个板块居然逆势翻盘

中美贸易摩擦目前仍处于胶着状态，6  月3  日中美两国有关贸易的第三轮谈判在北京结束，双方没有达成协议。而美国对中兴的处罚也没有最终定论，据报道罚款金额或从13  亿美元增加到17  亿美元。中美贸易摩擦再次提醒“芯片国产化”的重要性。从基本面来看，2018  年第一季度中国集成电路产业保持高速增长态势，销售额同比增长20.8%，达到1152.9  亿元。目前大基金二期正在募集，规模将达1500-2000亿元，未来国产替代将继续得到国家政策和资金的支持。从下游市场来看，半导体产品是未来包括5G、人工智能、物联网等新兴行业不可或缺的部分，具有中长期的确定性。本周上证综指下跌 2.11%，收于 3075.14 点，电子行业指数下跌 1.83%，收于 3081.74 点。电子行业指数板块排名 23/28，整体表现较差。

 本周小米 8 发布，配置极高，其标准版 2699 元起的价格极具市场竞争力，可以说是同价格产品中性能最好的手机。小米 8 将在 6 月 5 日起售，预计销量将十分乐观。此外，6 月份还有 vivo NEX 和 OPPO Find 两款国内大品牌旗舰机发布，将带来无刘海全面屏和弹出式相机等新看点。而也就在6月5日凌晨1点，苹果正式举行了WWDC2018开发者大会，会上，苹果发布了iOS 12、watchOS 5等全新操作系统，开始重整旗鼓再战中国市场。根据 IHS 的数据，18 年 Q1 手机销量中只有小米和华为的销量同比增长 129%和 14%，在新旗舰机的带动下，预计 OPPO、vivo 等其他国产手机销量有望提升。我们认为，二季度安卓系主要品牌新机销量较好以及下半年苹果三款新机将带来新的创新，消费电子板块有望重新获得增长动能。重点关注国产安卓系手机供应链厂商，消费电子板块：随着小米上市、多款安卓新款手机发布、苹果进入备货季，消费电子板块逐渐走出低谷。根据中国信通院发布的数据，2018  年4  月国内手机市场出货量3425.1  万部，同比下降16.7%，降幅较3  月份的27.9%收窄11.2  个百分点。

随着二、三季度手机零部件备货传统旺季的来临，消费电子行业基本面将有所回暖，而前期该板块公司股价出现了大幅下跌，估值已经处在相对低位，具有较高的配置价值。择优选取业绩估值匹配的个股，特别是手机创新零部件的供应商，迎接消费电子旺季的来临，而今天板块的表现也是非常优秀的。而究竟哪些优秀的个股值得关注呢？点掌财经公众号内发送数字189即有点掌大咖准备的牛股福利包。

熔断数据再创新低，反弹行情随时爆发

千亿至今疯狂角逐，五类牛股成重点狙击对象

熔断数据又被刷新，一板块或绝地逢生

截至6月1日，两市破净个股达到115只，超过2017年底部3016.53 点的36只，也超过了熔断底部2638.30的53只。这意味着，当前的破净股数已比2016年熔断底部要多出116.98%。就行业分布来看，银行依然是第一破净集中营。本周央行出台多项政策维护金融市场稳定，预防信用违约的扩散。无论是央行扩大  MLF  担保品范围、规范货币基金  T+0  的限额，还是防止多重授信，实际上都是试图降低银行业的负债成本，提升银行业的资金流动性，改善银行资产结构和资产质量。目前央行实行的货币政策的调整，主要目的是在保持货币政策稳健中性的前提下，调整银行信贷结构，把大型企业和国企的杠杆降下来的同时，尽量避免对于中小企业的伤害。从长期来看，随着中美贸易摩擦的逐渐缓和，国内经济去杠杆力度的不断下降，央行开始分担商业银行的潜在不良资产风险，市场上对于银行未来资产不良率的担忧逐步下降，银行板块将迎来估值修复的机会。

回顾 2005 年-2017 年月度银行板块指数的表现，以沪深 300 作为相对收益参考。6 月呈现相对收益胜率更高的情形，为 69%；绝对收益胜率相对较低，为 46%。全年来看相对收益胜率最高的月份除 6 月外就是 1 月。1 月份银行板块处于估值切换时期，收获绝对、相对收益。6 月份历史平均绝对收益率为-0.16%，而平均相对收益率为 2.78%，后者为 12 个月中的高点。截止 5 月末，银行板块 PB为 0.91 倍，较年初回落了 9.5%，处于自17 年 4 月以来的低点。但与 17 年 4 月相比，当前银行息差已有所扩大，盈利增速好于去年同期。另外，从国际比较来看，国内银行股估值已处于低位，随着行业景气度回升，银行业ROE  稳步回升，PB  将逐步提高。我们的测算显示：18  年行业ROE  合理中枢为14.5%，对应的PB  合理中枢为1.15  倍。目前老16  家上市银行18  年PB  只有0.81，估值优势显著。

随着张家港银行的正式解禁，次新股解禁潮结束，银行次新股将迎来一波不错上涨行情。高估值和解禁压力始终是市场对其诟病的主要方面，但是随着银行次新股第一轮解禁完成，其解禁的压力渐次消除，下次解禁需要到2019 年，两年后。而且从北京、南京、宁波银行第一次解禁后的市场表现来看，第一次解禁后，股价都有一波相当不错的上涨行情。我们预计随着上周张家港银行正式解禁，银行次新股全部解禁完后，银行次新股将迎来一波不错的上涨行情。

 1400亿外资疯狂抢滩A股，五类牛股成重点狙击对象

连续疯狂上涨！可是全球经济却将被拖累

1400亿外资疯狂抢滩A股，五类牛股成重点狙击对象

特邀嘉宾：白颖杰，何三勇

先从期货角度看，IH1806合约今日相比其他主要合约指数来说走势更强，IF1806合约持仓量今日出现一定的回落，主要在于市场一部分资金在抢反弹后获利平仓，IC合约在形态上出现两次探底后急需技术上一定的修复，毕竟目前乖离率已经有点偏大。对于六月份的行情，白颖杰表示上半个月的对待市场走势还需谨慎，需要等到利空出尽后才是机会，市场底还需要时间慢慢打磨。

上证指数走势图

何三勇从技术形态上分析认为，上证指数月线级别上EXPMA并没有跌破55月线，3048点是一个关键的风险点，如果收盘在3048点以下的话行情可能就此走软，目前从走势来看，市场双底其实已经形成，利空因素前期已经消化吸收了很大一部分。六月份尽管行情不佳，白颖杰认为两类概念股还是值得去关注的，一类是涨价概念，随着环保政策开始趋紧，下游衍生品行业的一些品种也会迎来一定的行情表现；其次六月份是中报密集发布期，创新类个股、国产替代类、两年内的次新股都可以挖掘业绩不错的个股加以关注。

嘉宾谈论最近市场行情

何三勇表示，近期我们就发现外资5月份持续涌入，继2017年第三季度、第四季度连续增持之后，QFII今年一季度投资A股的市值为1437.65亿元人民币，为历史最高水平。这就说明尽管市场现在很低迷，但是机会已经在孕育，我们不能等到市场被外资炒高后我们去接外资的盘。根据最新数据显示，QFII持仓市值创历史新高：随着我国金融业对外开放步伐的逐步加快以及股债两市成熟度的不断提升，众多国际资管巨头纷纷“漂洋过海”，争相布局A股市场。据了解，去年以来富达、瑞银资管、富敦、英仕曼、惠理、路博迈、安本、贝莱德、施罗德、安中投资等多家外资机构，先后登记成为中国私募证券投资基金管理人，并于短期内推出了多只股债产品。六月份可以在三类股票里挖掘机会，首先就是保险行业，其次就是股价在低位震荡筑底的家电个股，最后就是芯片行业有业绩预期的个股加以关注。

（白颖杰：资深投资顾问，期权培训讲师；何三勇：资深市场人士，注重利用政策面、基本面选择具有投资价值的标的股。）

责任编辑：王李乾

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黑色系卷土重来，这些大消息你还是要知道的

截止昨日最新数据显示，神华公布6 月份月度长协月度长协625 元/吨，环比上涨31 元/吨，同比上涨55 元/吨。再看几个细分板块，动力煤方面，长江下游港口煤炭库存居高不下对煤价形成绝对压力，预估中下旬前煤价将维持相对平稳状态；对于大型煤炭企业而言，长协煤的所占比重较大，煤炭价格短期不会发生太大变化。焦煤方面，随着环保政策逐步宽松，产业链下游厂商需求逐步增加，炼焦煤价格持续保持相对高位。这样看来随着整体市场需求的逐步恢复，煤炭股可能一扫前期颓势，进入估值修复的阶段。

秦皇岛港是世界第一大能源输出港，目前从秦皇岛港情况来看，本周秦港煤炭日均调入量63.60万吨/日，下降1.14万吨，降幅1.77%；日均调出量65.10万吨/日，上升5.57万吨，增幅9.36%。截至5月25日，秦港库存523.71万吨，周环比上升5万吨，升幅0.96%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共 90艘，比上周增加 15 艘，环比增幅 19.25%；预到船舶日均 25 艘，环比增加 6 艘，增幅 34.35%。港口吞吐量保持相对平稳，电厂主要采购长协合同煤，使得港口动力煤价格相对平稳。夏季来临，需求缓慢增长，但是库存压力仍旧较大短期内价格以趋稳为主。

夏季的脚步逐渐来临，用电高峰又要如期而至，浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能六大电厂的库存情况值得关注。本周六大电厂日均耗煤环比上升 8.71 万吨至 78.66 万吨/日，涨幅 12.45%。本周六大电厂库存环比下跌 37.02 万吨至 1271.70 万吨，跌幅2.83%；存煤可用天数下降 2.60 天至 16.17天。虽然高温天气还未完全来临，但是目前东南沿海六大电厂日耗水平已经急剧攀升，基本达到旺季水平。但是我们注意到主要电厂的库存量基本还是维持在相对高位，中下游的港口煤炭堆积量也基本较高，所以总的来看价格上还是趋于稳定的。

总的来看今日煤炭板块尽管是出现一个领涨市场的情况，但是整体去库存的压力还是存在的，加上国家发展改革委经济运行调节局负责人在回应近期煤价上涨过快问题时表示，将采取增产量、增产能、增运力、增长协、增清洁能源、调库存、减耗煤、强监管、推联营等9项措施，进一步稳定煤炭市场，如此看来煤炭价格今天的强势能否延续还得再观望。

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