五月有反弹机会,看好医药

五月市场预判及操作策略

看好五月的反弹行情，主要有以下三方面的原因。首先A股估值具有优势。2021年，A股公司营业总收入达到66.3万亿元，营业总成本为60.4万亿元，归母公司净利润达到5.1万亿元。在4月29日，A股全部市值为73.9万亿元，对应2021年的市盈率为14.8倍，处于历史最低的20%分位。其次是政策利好。中央政治局明确“努力实现全年经济社会发展预期目标”，并将加大宏观政策力度。除了落实已出台的“稳增长”政策外，会议要求“要谋划增量政策工具”，加大相机调控力度，预计财政政策方面将加大减税降费、助企纾困力度，扩大有效投资方面也有望迎来政策加码。最后是业绩方面，2022年一季度已经开始回升。

最后是业绩方面，2022年一季度已经开始回升。2021年底开始的回调，一定程度上确实是业绩的反映，因为2021年三、四季度净利润都是负增长。但3月份之后的继续杀跌，则很可能是因为疫情和美联储加息（人民币贬值）双重作用下的心理冲击。

综上所述，在估值、业绩、政策的三重利好下，市场的反弹态势还将延续，建议投资者逢低加大持仓水平，对于5月行情我们总体乐观。

看好医药板块的三大理由

一、人口老龄化的背景下，医药长期逻辑看好。新冠疫情肆虐全球已达三年，后疫情时代，新冠流行将成为新常态。“新冠特效药+新冠疫苗”的组合或是人类针对新冠疫情给出的终极答卷。从长期看，医药行业投资的底层逻辑并未改变，人口老医疗技术突破，研发效率提升，医疗需求被满足等，符合产业趋势的企业仍然值得长期看好。

二、业绩持续增长。2022年一季度数据显示，医药主题板块平均收入44.30亿，同比上升2.73%；平均毛利率30.13%，同比上升0.80%。平均净利润3.58亿，同比上升14.56%；平均净利润率8.09%，同比上升11.59%。估值方面，医药主题板块当前市盈率28.99,长期市盈率当前分位12%，处于历史极低的水平，具有明显的估值优势。

来源:点掌财经

三、公募基金低配，加仓空间大。公募基金医药仓位仍处于历史相对低位。2022Q1全市场医药基金持仓比例为11.02%，环比上升0.2PP；同期医药股在A股总市值中占比为8.60%，环比下降0.1PP。基金低配时，往往意味着板块有较大的空间，因为基金高仓位同时板块高估值时才是风险最大的时候。

综上所述,从业绩增长、估值已经医药板块的逻辑来看，医药仍然值得信任。

阿牛智投投资顾问：柯昌武，证书编号：A0460619030001，本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎

20220506盘前策略：情绪修复需要时间，回调低吸

20220506盘前策略：情绪修复需要时间，回调低吸

美股三大指数大幅收跌，科技股全线走低，新能源汽车股下跌，中概股也未能幸免，纳斯达克中国金龙指数周四跌7.72%。

国常会：部署进一步为中小微企业和个体工商户纾困举措；加大外贸企业信贷投放，保持人民币汇率基本稳定。

我国持续聚焦粮食稳产保供 化肥行业景气度见底回升。农业农村部副部长邓小刚近日表示，下一步将聚焦粮食稳产保供、落实一批重大补贴政策，建设一批重大工程项目。在供需渐趋平衡、粮食安全重要性日益凸显等宏观背景下，化肥行业景气度见底回升，价格开启上行通道。

巴菲特继续增持石油股。巴菲特旗下伯克希尔公司向美国证监会（SEC）提交的监管文件显示，该公司在5月2日和5月3日以每股56美元-58.37美元的价格买入了西方石油公司的股票，这两个交易日的总买入额超过了3.3亿美元。

支付宝宣布上线数字人民币搜索。据报道，5月5日，支付宝公众号宣布，近期，支付宝上线了数字人民币搜索功能，帮助新用户更方便地开通数字人民币钱包，并支持一站式使用数字人民币收付款、转账和银行卡管理等功能。

策略方面，上证指数近期缩量四连阳，短线超跌得到修复，从60分钟周期看，逼近压力位容易产生回调。市场情绪修复需要时间，回调低吸为主。

阿牛智投投资顾问：柯昌武，证书编号：A0460619030001，本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎

基金重仓方向任重道远

基金重仓是啥意思？

上市公司被一家或多家基金公司持有，并且持有的量超过流通市值20%以上，就可以称之为基金重仓了。通常所说的基金主要是指公募基金，也包括阳光私募基金以及汇金、证金等国有性质的投资机构。截至到2021年年报数据显示，目前A股市场上，公募基金持有市值约为6.5万亿，遥遥领先于汇金、证金、社保、保险等其他机构。

来源：阿牛智投

由于基金公司资金规模大、相对比较专业，在市场上有较高的影响力，所以很多股民都会根据基金公司的投研方向来选择投资标的。不过过去一段时间，基金重仓股表现不佳，上图列出了跌幅最大的十家基金重仓股，跌幅最大的接近70%。

从主观的角度而言，在当前阶段，笔者对基金重仓股仍然非常谨慎。首先，从趋势来看，基金重仓板块目前位置和趋势都不佳；其次是跟很多基民交流发现最近基民日子并不好过，体验感不佳。最后就是市场上基金众多，常青树太少。

基金重仓板块仍需等待

统计数据显示，基金重仓板块的业绩并没有想象中的那么好。截止到2022年一季度末，基金重仓板块平均收入175.60亿，同比上升1.04%；平均毛利率27.25%，同比上升1.15%。平均净利润24.27亿，同比下降-2.19%；平均净利润率13.84%，同比下降-3.28%。

来源：点掌财经

基金重仓板块目前估值空间-39%，从下图数据看，2017年-2019年基金重仓板块估值明显低估，机会也很大。从2021年一季度开始，进入高估状态，股价也就开始调整，一直延续到现在。所以基金重仓股只有具有明显估值优势才值得关注。

来源：阿牛智投

综上所述，基金重仓方向目前净利润下滑，估值偏高，投资时机仍未到来。如果想抄基金的作业，最好选择业绩增长，并且估值有优势的公司跟踪。

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20220505盘前策略：超跌反弹继续

20220505盘前策略：超跌反弹继续

美联储决定升息0.5%并实施缩表，鲍威尔基本排除后续激进加息选项；美股三大指数昨日大幅上涨，科技股全线上涨，五一小长假期间总体横盘为主。

深交所发布支持实体经济若干措施。包括：支持市场主体增持回购，鼓励有条件的上市公司回购公司股票，支持大股东、董监高合规增持股份，增强市场各方信心。

数据显示，股票型ETF已经连续三周净申购份额均超过百亿份，这也是2018年来首次出现这种情况。

A股42家公司触及强制退市 95%因财务不达标。2021年年报披露收官之后，目前沪深两市已有42家公司触及强制退市，创出A股历史新高，2022年有望成为退市大年。

发改委抓紧谋划增量政策工具 基建投资将发挥更大作用。国家发改委表示，有信心、有能力、有条件实现全年经济社会发展目标任务；全力扩大国内需求，发挥有效投资关键作用，全面加强基础设施建设。

国内房地产宽松政策力度及范围均达高峰优质房企有望迎来量质双升。据媒体报道，“五一”小长假期间，江苏无锡、广东梅州国内等多个城市相继出台房地产宽松新政。沈阳全面放开房地产。

特斯拉将在上海投产第二工厂 打造全球最大出口中心。据报道，特斯拉正计划通过建设新工厂的方式，将上海工厂的产能提高一倍，从而将其打造为特斯拉全球最大的汽车出口中心。

策略方面，五一之前，A股三连阳，短期内大跌风险解除。预计今日短线反弹将持续，继续关注优质公司的超跌反弹。

阿牛智投投资顾问：柯昌武，证书编号：A0460619030001，本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎

布局超跌反弹三主线

反弹窗口已至

伴随国内疫情的好转信号出现，叠加中央财经委员会稳定市场预期，市场对于国内经济与供应链冲击的悲观预期有望迎来修复。与此同时5月美联储加息落地后对于市场的扰动趋于收敛，叠加原油等大宗商品价格回落，美国通胀压力也有望逐步缓解，美债收益率冲高回落后对A股市场的估值压力也有望缓和。当下的人民币汇率贬值更多是源自于国内外货币政策分化和疫情影响等短期因素的反映，其并不意味着长期趋势，无需过度担忧其对市场的长期影响。

而从估值看，A股已经进入全面低估状态。从最近的市盈率和市净率来看，各大指数按历史分位对比，静态估值进入已经相当有优势了,超跌反弹具有必然性。

关注三主线

随着国内通胀预期上行，疫情拐点初现，以及中期市场风格的变化，建议关注三条主线：①随通胀预期逐步升温，CPI相关的农业、必选消费板块仍然是全年的主线行情；②疫情后业绩修复预期较强的快递物流，餐饮旅游，机场航空，以及传媒等线下经济相关行业；③受到疫情扰动较小的食品饮料、家电、医药等传统消费板块也有望迎来转机。在短线操作过程当中，除了业绩因素外，还要关注趋势等方面，综合各方面因素笔者选择了三家公司布局反弹行情，供参考。

公司A：专业服务于肝病领域,集药品生产与销售、仪器研发与销售、医疗服务业务为一体的集团公司,也是全球第一家以"肝纤维化诊断治疗"为核心业务的公司。业绩增长+欧美不明原因儿童肝炎+趋势向上是看好的三大理由。

公司B：公司产品主要布局儿童用药、消化系统用药、呼吸感冒用药、妇科用药、风湿骨病用药、心脑血管用药六大产品群领域。估值有明显+技术面大蛟龙出海启动在即是分享两大原因。

公司C：以房地产开发为核心,集成房屋、船舶舾装相结合的综合性企业集团。业绩增长+技术面黄金坑以及涨停基因的特质是看好的最大原因。

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20220429盘前策略：短线超跌反弹进行中

20220429盘前策略：短线超跌反弹进行中

美股三大指数集体上涨，大型科技股全线上扬。美国经济的衰退风险似乎正在加剧， GDP的不佳表现可能会降低美联储的加息步伐，但这也意味着美国可能难以摆脱高通胀。

过户费今起下调50% 前次调整沪指大涨近5% 券商板块领涨。中国结算自29日起下调股票交易过户费，沪深A股收取比例由成交金额的0.02‰调降为0.01‰，仍为双向收取。此举有助于通过降低投资者成本激发市场活力。

煤炭进口暂定税率将降为零 一系列政策持续利好火电。国务院关税税则委员会决定，自今年5月1日至明年3月31日，对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。此举旨在加强能源供应保障，推进高质量发展。

多家酒企一季度业绩亮眼 消费回补有望支撑行业景气。中金公司认为，新冠疫情对白酒行业全年业绩影响有限，且消费场景恢复后，往往存在明显的消费回补与白酒价位升级。

进一步扩大政府采购 支持绿色建材促进建筑品质提升。财政部等四部门印发通知，进一步扩大政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升试点范围。

超大城市首次放开，自动驾驶又有“突破性”进展。据报道，北京发放无人化载人示范应用通知书，百度成为首家获准企业，旗下自动驾驶出行服务平台萝卜快跑正式开启无人化自动驾驶出行服务，这意味着“方向盘后无人”的自动驾驶服务在中国超大城市正式放开。

华为近期公布多项折叠屏专利 解决了许多痛点问题。

策略方面，昨日市场分化，创业板继续调整，个股跌多涨少，但短期内大跌风险解除。市场没有那么快立马进入上涨阶段，操作能力比较强可以适当参与短线超跌反弹。

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"宁的时代"结束了

大幅超越黄金增长带必不可持续

宁德时代是全球领先的动力电池系统提供商，致力于为全球新能源应用提供一流解决方案。在电池材料、电池系统、电池回收等产业链关键领域拥有核心技术优势。近期公司公布了2021年年报交出了一份非常漂亮的答卷，实现收入1304亿，同比大幅增长159%，三年复合增长64%；净利润159亿，同比大幅增长185%，净利润三年复合增长率68%。这份年报几乎是完美的，实现的净利润也是公司历史最佳，但近期股价却表现不尽如人意。

来源:点掌财经

为什么年报如此靓丽，股价却下跌。笔者的思考是炒股其实是炒未来，净利润同比增长185%会是未来宁德时代很多年的常态吗？要回答这个问题，可以以史为鉴。通过对全部A股历史数据分析可以知道，过于快速的增长往往是不可持续的，比较可持续的增长速度大约在20%-40%区间。所以通常把20%-40%的可持续增长称之为黄金增长带，当净利润增速远超于黄金增长带时，这注定不会成为一种常态。

来源:阿牛智投

笔者并不确定宁德时代是不是最特别的那一个，但是宁德时代这份几乎完美的年报也许正是盛极而衰的开始。最重要的是，市场的走势已经给出了答案，所以万亿市值的宁德时代至少在笔者的心中一无是处。

一直被高估,终有价值回归时

在投资这个领域中，一直流传一句话，那就是万物皆周期，低估永不败。当一个行业处于确定性高速增长时，如果估值又很低，那么财富盛宴开启。事实上，这种财富效应很难遇见，因为又好又便宜时候实在太少了。在股市中，更常见的是增速高，估值也很高。增速低，则一直处于低估值状态无人问津。当下的宁德时代就是处于这种高估值状态，并且已经持续五六年——。

来源:点掌财经

高估值必须要有高增速相匹配，否则将蕴含着巨大的风险。虽然过去几年宁德时代增速很高，行业很景气，机构很偏爱。但上文已经讨论过了，同比185%的增长会是常态吗？如果是，盛宴继续；稍有不及预期，踩踏的发生不可避免。

结论

巴菲特说过，炒股最重要的就是保住本金。笔者认为，当你对一家公司的持续增长存在怀疑时，选择放手是一种境界，也是保住本金的有效方法。中国股市过去三十多年，曾经出现过多少高景气的明星公司让人记忆深刻，而更多的公司辉煌过后就是被历史所淘汰或遗忘。不用相信永恒的增长，更新换代是市场不变的规律。当一家公司被市场称之为某某王时，也就意味着曲终人散即将到来。后知后觉者必定就是那个最后买单的人，时代洪流势不可挡。

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20220428盘前策略：可以慢慢布局了

20220428盘前策略：可以慢慢布局了

周三(4月27日)美股三大指数高开后走低，之后持续在涨跌之间窄幅震荡,热门中概股集体走高，理想汽车、小鹏汽车涨超4%。

千亿级利好！国常会重磅发声！进一步打通物流堵点 采取更有力举措稳就业！会议指出，要加强对货运经营者帮扶。5月1日至年底，对符合件的快递收派收入免征增值税。尽快推出1000亿元再贷款支持物流仓储等企业融资。

各路资金展开多轮“抄底” 万亿级增量资金伺机进场。今年以来，包括公募基金、银行理财、券商资管和上市公司(包括大股东及董监高)在内的各路资金纷纷通过自购或增持展开了多轮“抄底”。数据显示，截至4月26日，今年以来已有448家上市公司宣布完成回购或发布回购预案。

深圳发放5亿元消费券 家电等行业有望受益消费复苏。深圳市宣布，将从近日起通过美团、京东平台，向深圳消费者陆续发放5亿元消费券，更好满足市民购物、美食、旅游等留深过节消费需求。

稳增长持续深化水利工程建设有望提速。2020年至2022年重点推进150项重大水利工程，主要包括防洪减灾、水资源优化配置、灌溉节水和供水、水生态保护修复、智慧水利等五大类，总投资1.29万亿元。

三部门联合发文 重点发展农村电商等产业。农业农村部、财政部、国家发展改革委4月27日印发《关于开展2022年农业现代化示范区创建工作的通知》提出，2022年分区分类创建100个左右农业现代化示范区。

覆盖所有省份 有序扩大国家区域医疗中心建设。国家发改委等三部门近日印发的《有序扩大国家区域医疗中心建设工作方案》提出，到2022年底，基本完成全国范围内的规划布局，力争国家区域医疗中心建设覆盖全国所有省份。

策略方面，昨日市场收出探底回升的大阳线，紧张情绪大幅缓解，人气初步修复。虽然仍需时间，但可以慢慢布局业绩增长的超跌公司了 。

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20220427盘前策略：进入全面超跌状态

20220427盘前策略：进入全面超跌状态

美股三大指数大幅收跌，科技股全线走低，特斯拉跌超12%。经济增长陷入困境、工资和通胀上升、加息缩表等是美股调整的主要原因。

我国将全面加强基础设施建设 水利等领域投资可期。4月26日召开的中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设，构建现代化基础设施体系。要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设，把联网、补网、强链作为建设的重点，着力提升网络效益。

多家银行相继下调存款利率 信贷投放能力有望提升。

证监会重磅发布！提高中长期资金占比 扭转过度依赖“明星基金经理”的发展模式。

500只股破净36股股价不足每股净资产一半。数据统计显示，截至4月26日收盘，沪深两市破净股数量为500只，纵观以往几次重要历史底部，最近的一次沪指2638点时破净股数量有66只，沪指1664点时破净股有173只，而沪指5178点高位和6124点高位时已不存在破净股。

策略方面，昨日市场多方抵抗失败再次出现全面下跌，做多情绪陷入冰点，进入严重超跌状态，恢复尚需时间。保持克制、耐心等待。

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