航天发展，收购了三个小家伙！

航天发展，总股份14.3亿，总市值121亿。主营业务是军队安防服务，占其总收入的95%以上。作为国资委实际控制的上市公司，主要客户又是军队，它的销售量，毛利率等是不用担心的，收入维持常年增长不是问题。当然，他无法开拓国外市场，国内市场的军民融合也成长缓慢，收入占比极小。我们可以说：他的市场很单一，市场本身可稳定增长但是外延式增长空间不大。

航天发展近期发布了一则资产重组公告

以发行股本的形式收购了3家标的公司。其中收购锐安科技43.34%的股份，收购壹进制100%股份，收购航天开元100%股份。

这三家公司账面价值评估价2.8个亿，收购作价14.5亿，整体溢价近4.2倍。其中瑞安科技收购价9.5亿，壹进制2.7亿，航天开元2.3亿。

发行股本收购，每股作价10.69元，累计支付3家公司1.36亿股。无论从收购市值上看，还是发行股本上看，都只占航天发展原市值和原股本的1/10左右，不足以构成重大资产重组。

瑞安科技是家为公安、网信、运营商等提供产品和服务的公司。在此次收购中做出了4年的业绩承诺，2017年，2018年，2019年，2020年业绩承诺分别为0.69亿，0.82亿，1亿和1.15亿。

壹进制专注于数据安全领域，在数据保护和业务连续性保障方面拥有核心产品和核心技术。在此次收购中做出了5年业绩承诺，2017年，2018年，2019年，2020年，2021年业绩承诺分别为0.15亿，0.19亿，0.23亿，0.29亿，0.35亿。

航天开元致力于国家党政军机关和企事业单位政务管理信息化建设，拥有稳定的客户资源和成熟的产品。在此次收购中做出了5年业绩承诺，2017年，2018年，2019年，2020年，2021年业绩承诺分别为0.13亿，0.16亿，0.2亿，0.24亿，0.26亿。

申老师：航天发展此次收购一定程度上扩大了公司的市场，考虑到标的公司的客户也具备相同的稳定性，完成业绩承诺应该是大概率事件。但是收购标的体量较轻，基本不会对公司有本质性的影响。

市场有了持续性的赚钱效应！

上证指数成交量突破2000亿了，这是个久违的数字！上一次上证指数成交量3000点是在今年3月份，是跌破2000亿，随之而来的是连续8个月的下跌！今天是向上突破2000亿，会引起什么样的反应呢？

我们常说量在价先，现在量已经出来了，而且不仅仅的当日的成交量吸引眼球，最近20天的成交量走势是这样子的！

在看看市场上个股的走势，上证指数上涨家数955家，下跌家数444家。盘面依然表现出普涨状态！妖王恒立实业今天也继续涨停，前日深交所的答记者问看起来没有起到震慑游资的作用，至少游资已经出动，不见盈利肯定是不会撒手的！周二我们节目中说“短期做多机会增大”，听进去的朋友应该已经手握不少涨幅了吧！但是要小心啊，看申老师的观点要看全面。

提醒大家再看一看前面的文章“20181112早盘思考”，还有节目中的第二句话“操作要非常谨慎”。大盘盈利的空间依然存在，时间也依然存在，但是如果闭着眼睛操作，恐怕还是很难盈利！

股改江湖最后的大佬—S佳通

2005年8月23日，中国证监会，国资委，财政部，央行，商务部联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，A股进入了新的阶段！

什么是股改

2005年之前是有流通股和非流通之分的。公司原股东持有的是非流通股，散户持有流通股。股价涨跌和大股东毫无关系，因为他的股票不能交易。这样导致的结果是大股东在做公司决策时也根本不考虑对二级市场的影响。这显然极大伤害了投资者的积极性！

2005年之后只要上市，都是可以流通的。只是一部分要限售，譬如大股东锁定三年可以流通，战略投资者锁定一年。散户持有的部分是可以直接流通的。这样股价和大股东利益挂钩了，他们做决策就不能那么任性了！

2005年之前的非流通股怎么流通呢？就是通过股改。非流通股股东向流通股股东做出一部分补偿，然后就可以流通了，相当于买流通权。

13年过去了

2018年，股改江湖中只剩下最后的大佬—S佳通。

佳通轮胎，驰名天下。S佳通流通股本1.7亿股，非流通股本1.7亿股，这是真正意义上的非流通股，不可以交易的。

10月29日，公司披露了股改进展风险提示公告，公告内容：68位非流通股股东没有一家书面同意股改，原因：没有合适的方案。

为什么没有合适的股改方案呢？

通过2017年9月提出的一次股改议案可以略见端倪。

原状态：大股东佳通中国持股1.5亿非流通，其他67位非流通持股0.2亿，散户持股1.7亿流通。

股改议案：一些列眼花缭乱的送股，补偿之后，发现方案结果是大股东佳通中国持股6.3亿股，其他67位持股0.46亿股，散户持股6.8亿股。

这哪里是补偿啊，股改后大股东的持股比例没有任何变化。换句话说，大股东希望自己不付出任何补偿就使得所有股份获得流通的权利。结局很明显，被中小投资者否决。

大股东为什么这样霸气呢？其实大股东也是有底气的，公司从2005年以来到现在已经上涨了10倍有余，而且每年分红比率也很良心。我一直都有为中小股东考虑，多年来遇到种种问题也未曾减持，现在为什么要我补偿呢？

申老师：想做一个好人并不容易啊！

中路股份，代工自行车的要收购做面膜的！

一家净资产6.52亿的代工自行车的上市公司收购一家评估资产40个亿的做面膜的公司，两者会产生什么样的化学反应呢？

中路股份，以代工自行车和电动自行车为主营业务，收入占总收入的75%以上。总股本3.21亿。从财报上看，收入还是保持多年平稳，但是从2009年以来，公司的扣非净利润全是负数。

11月10日，中路股份发布了一则资产重组公告，按照新规，重组不停牌。公告显示，中路股份要收购“上海悦目”。

这个重组是否有利于二级市场呢？我们来看下收购标的和方式。

上海悦目，做面膜的，膜法世家和Qstree等品牌，申老师是男的，所以不懂这些品牌的地位，据说这些在大学生中还是很流行的。

上海悦目有两方控股，一方是中路股份实际控制人陈荣，一方是一对夫妻黄张氏。陈荣控股25%，黄张氏控股75%。

中路股份准备作价40亿来收购上海悦目100%股份。其中给出10.8亿现金+增发1.79亿股股权给黄张氏换取其75%股本；增发0.93亿股权给陈荣换取其25%的股本。增发股票作价10.7元每股。

以上是基本情况。

考虑到公司拿出10.8亿现金还是有难度的，需要募集资金，公司也有计划通过定向增发的方式再发行0.64亿股来募集部分资金。

当然，这个方案还需要证监会批准才能生效。

申老师：现在中路股份市场价11.4元每股，你会参与这个重组概念吗？我是不会的，因为我不用面膜，也不骑自行车，更何况，你卖给自己10.7元每股，我为什么要用11.4来买呢？

科创板，舍己为人的板！

这个话题只能举例子来解释！

2012年，我们公司要开发一个互联网金融销售平台，因为这是时代的要求，也是发展的方向。但是公司老板只是下达了一个这样的需求，并没有其他指示。我们就慢条斯理的推进，而且拖的时间越长，老板就会觉得我们越用心，越细致，显然预算也会越多。实际上我们的核心框架一个月就完成了，每次开会讨论的内容都是各种吹毛求疵，求极限的问题。谁都知道这些问题无法解决，也不需要解决，因为极限发生的概率很低。但是每次我们都讨论的不亦乐乎，只是因为好玩，可以打发时间而已。

就这样拖到了2015年，我们会议都懒得开了，已经忘却这个事情了，毕竟，还有更多新鲜的事情可以扯皮，而新鲜的，总是最好玩的。

万万没想到，老板突然有一天在公司大会上说，互联网金融销售平台很快要上线。

我们一下子就懵了，这是什么情况？一点也没有准备啊，但是老板的话是一定要落地的，不然就要被炒鱿鱼了啊！于是赶紧把2012年用了一个月时间做出来的框架给拿出来讨论。本来我以为肯定又要讨论很久了，毕竟这个方案曾被“认认真真”讨论了三年时间都没有通过。出乎我意料的是，这次竟然一次通过，而且是全票通过。会议上根本没有人提出问题，就连我们过去有些会议讨论出的合理问题也没有人再提。。。

一个月后，互联网金融销售平台就这样上线了，显然，各种表现一塌糊涂，页面设计惨不忍睹，各种bug层出不穷。。。

就当我以为这个项目必然要降低公司效益的时候，万万没想到，公司年底的效益竟然提升了。。。

为什么这样子呢？因为虽然我们的互联网销售平台比理想中差很远，但是至少我们的核心框架中做到了“以客户为中心”的理念！这对我们的实体销售平台起到了促进作用！

一开始，我们经常接到客户这样的电话“为什么你们互联网销售平台可以这样做，而实体平台不能这样做呢”？

于是，我们的实体平台就被迫像互联网销售平台一样做，逐渐开始全面的推进“以客户为中心”的理念！

最终，虽然我们的互联网销售平台亏损了，但是我们实体平台的销售额远远高于往年，而实体平台的规模还是远远大于互联网销售平台的，所以公司整体效益还是大大提升了！

申老师：科创板必然带来市场基础制度的改善！市场基础制度改善必将有利于整体市场！

写给迷失在11月股市的自己

市场稳住了吗？至少舆论面已经稳住了，各路媒体都在传播这是底部区域，各路分析师也同意，当然我也同意。

既然已经稳住了，长期投资者理应可以放心大胆的投资，因为长期投资者不在意短期的波动。但是为什么现在还是靠妖股在提升市场人气呢？适合长期投资者参与的大盘股，蓝筹股，白马股怎么反而偃旗息鼓了呢？

要么是白马股必然会接力下一波走势，要么是市场依旧不适合长期投资。

今天我又回忆了一下为什么大盘从年初的3587点跌到现在的2600点呢？主要因素的对经济下滑的担忧。随着今年地产调控力度增大，市场担忧地产泡沫破灭会引起的系统性经济风险，所以各路主力资金都在逐渐离开股市，伴随着股市一路下滑。

现在这个因素有根本性的改变吗？显然是没有！房价仍然维持在高位，房地产问题仍然如同达摩克里斯之剑悬挂在长期投资者的头顶！所以，长期投资者迟迟不愿入市！

而短期的刺激，无论是政策方面的，还是资金方面的，虽然必然会引起市场反弹，但是这个反弹也必然是有限的，终归是要尘归尘，土归土。

最后，这个时间段的投资者必然有一部分要接力最后一棒，成为经济稳定的牺牲品。

深交所：你们不要太过分！

昨日，创业板成交了8729万手，这个数据即使在大盘5000点以上的时候都没有出现过。现在却出现了，出现在全年下跌的2017年。这说明了什么？

深交所昨日深夜发布答记者问，恒立实业、*ST长生等股票交易异常，累计涨幅较大，股价已严重背离公司基本面。对此，深交所密切关注，重点监控，逐日核查，并发出关注函件，督促相关公司强化风险揭示。为什么11日中国证券网还在鼓吹“游资提高了市场流动性”，13日晚就要重点监管呢？

肯定不是市场上传言的卸磨杀驴，过河拆桥，游资已经完成了解决股权质押风险的任务，要退场了之类的。因为没有这么快，游资也不是傻子，他们投资的几乎全部都是高质押且被司法冻结的公司，这样的公司是没办法减持的，不减持股权质押风险就无法化解。而且炒垃圾股态势才刚刚启动不久，如果延迟一段时间监管，不是能够吸引更多的韭菜入场吗？不是能够化解更多的股权质押问题吗？

三个问号挂头上！

我们看到了市场是有资金的，黄老爷是有资金的，他的资金足以把一个板块从熊市拉到牛市。但是黄老爷精明的很，如果马县长看的严了，他就不进入市场，反正我不差这个钱。如果马县长允许我去收割韭菜，我就进入市场，营造出红红火火的样子来！

然而，马县长显然也不愿意让黄老爷一个人收割，你把韭菜收割完了，我割什么？而且你收割之后留下一地鸡毛，还需要我来承担骂名，让我吃哑巴亏，我也不愿意啊！

为什么不联合起来收割呢？因为刚收割过一波，现在再收割韭菜就被连根拔起了，市场就没了。。。为长期考虑，还是需要让韭菜再长一长。。。

申老师：游资肯定嗅到了风险，但是已经进入的游资只能背水一战，他们是不会亏损出局的，即使后期有被清算的风险，现在的赢利机会也是要先拿下的。所以，游资带来的机会还能持续几日，但是留给中国队的时间已经不多了！

近期鼓励游资的逻辑何在？

游资，利用资金实力拉升股价，高位抛盘获利，这本来是一种操纵市场的行为，应该受到打击的！然而，中国证券网11月11日发布了文章“游资努力重返市场！操盘一周，他们有话说。。。”，文中主要观点是“游资为市场提供了流动性”！

这波洗白手法真是让我大开眼界！如果按照这个逻辑，学生考试抄袭也是正确的了，因为他为提高班级平均成绩做出了贡献！

明显的逻辑错误为什么会这么明目张胆的传播呢？申老师思索了一下，还真发现有道理！两害相权取其轻，当一个班级的平均成绩非常差的时候，班主任就会承受很大的压力，为了缓解这种压力，暂时的鼓励抄袭里提高下平均成绩也未尝不可。同理，现在股市面临很大的压力，和股市下跌造成的影响相比，游资操纵市场的危害不值一提，所以。。鼓励游资继续提高市场流动性吧。。

然而这种方法只能是临时性的，它只是拖延了问题爆发的时间而已，如果能够拖延到下一波韭菜成长起来，那无疑是极好的，股市不用做任何改变就可以稳住。但这个时间恐怕不足以让我们等到下一波韭菜成长起来，毕竟2015年才收割过一波。。。

申老师：近期游资和上市公司共谋拉升股价有可能是被默许的，这会导致股价上升的速度很快，这是近期的交易机会所在。注意游资是拉不动大盘股的，资金实力不足以面对大盘的抛压，所以近期交易以小盘股为主，市值30亿以下的，盘面易于拉升的个股机会非常大！

20181113早盘思考

昨夜全球市场又一次暴跌！

和国内不同的是，国内每次暴跌都会出现很多条理由，而国外股市暴跌呢，则大部分时候都被解释为经济周期影响。

然而有没有这种可能呢？现在的国际局势由于特朗普的一阵闹腾出现了微妙的变化，外围投资者的避险情绪上升，开始注重多元化投资来降低风险。于是，世界主要投资者将一部分资金撤离相关性高发达国家市场，而进入相关性低的新兴市场。

也许他们现在还并不看好新兴市场，但是没关系，毕竟他们投资于新兴市场的资金权重比较小。如果未来依然发达国家占据世界优势，他们的损失比起收益来可以说是九牛一毛；如果未来新兴国家占据世界优势，他们至少保留了一部分火种。他们投资于新兴市场相当于给自己买了份保险。

申老师：这只是一种天马行空的想法，现在盘面上和经济面上都没有明显的证据证明这个趋势。只是如果未来有更清晰的证据出现，我们的反应一定要迅速。