12月9日，深交所、上交所、港交所联合发布：沪深港交易所已就不同投票权架构公司纳入港股通股票具体方案达成共识。
什么是同股不同权？
一家上市公司的股票所代表的权利本来是相同的，
你持有1股=你有1个投票权，生而平等嘛。
但是，实际上我们知道，这是有毒的鸡汤，股市也是如此。
同股不同权制度下，通常创始人持股1股=N个投票权（N是自己设定的），而其他非创始人的持有1股=1个投票权，这样创始人的投票权会永远大于非创始人。
为什么会有同股不同权呢？
假设你是一家优秀公司的创始人，你用卓越的眼光和过人的毅力将公司运作起来，现在你准备上市通过股权融资扩大规模。这时候，如果你发现在同股同权的制度下，你每发行1股股本你就会失去公司的1份控制权，你还会上市吗？显然是不会的。一，这是我是心血，我不允许别人抢夺我的成果；二，别人有可能是投机分子，他们是否能够专注于公司的长期发展值得怀疑。所以：于公于私，创始人都不能失去公司的控制权，不可能接受同股同权的制度。
港交所的改变
2017年以前，港交所也是不支持同股不同权的，毕竟“生而平等”的口号意味着很多，直到阿里揣着大把的金钱去了美国，港交所才觉得自己应该更识时务一点，于是2017.12.15日之后，港交所支持创新性企业同股不同权。
2013年阿里巴巴计划在香港上市，但是马云及其管理团队仅持股阿里10%左右股权，日本软银和美国雅虎合计持股超过50%，在同股同权规则下，阿里香港上市意味着马云团队的出局，阿里巴巴将不是中国的企业。但是美国允许同股不同权，阿里在美国上市马云等创始人的1股所代表的投票权可以放大10倍，20倍，这样就完全不怕失去公司的控制权了，所以2014.9.19日，阿里选择了在纽交所上市。
看到阿里发展的那么好，港交所痛心疾首，认为自己不应该因为一句口号而放弃这么多钱，于是2017.12.15日，港交所改变了自己。。。
A股会做出改变吗？
目前A股依然是要求同股同权的，但是今天的迹象说明了这个制度有所松动。允许同股不同权的股票进入港股通标的名单，意味着认同国内投资者购买同股不同权的公司。那么，你继续要求融资方在A股上市必须同股同权，就失去了根本的理由。所以未来A股实行同股不同权制度不会让人太感意外。
经是好经，别让歪嘴的和尚给念歪了
我们认同“同股不同权”的前提是：这些公司都是增长潜力巨大的公司，这些公司的管理层有高瞻远瞩的眼光和破釜沉舟的勇气去把公司经营好，我们相信公司的管理层是有道德的，是能够考虑中小股东利益的。
申老师：在当前的A股市场，我们要实行“同股不同权”，恐怕还有很长的路要走！
今天上证报得出了一个结论“拐点已现”，理由是上证报记者发现券商11月份收入和利润环比大幅增长，业绩复苏较为显著。而且，还说明统计数据是主流数据，意图证明统计是有代表性意义的。
我可以笑吗？我实在忍不住了。。。上证报肯定请了小学生当记者吧！
我理解你要在现在的行情下激励股民，鼓励股民大胆的投资，毕竟经济大环境不好嘛，财政缺钱，养老金缺口加大；上市公司缺钱，股权质押都无法赎回了；经济支柱房地产缺钱，活下去的口号都喊出来了；现在只有老百姓不缺钱，于是呼吁大家慷慨解囊，共克时艰。这个逻辑是有道理的，从全民层面来讲，从未来经济来讲，是有道理的，面临困境，总要有所牺牲才能迎接更美好的未来。
但是你总得着个好的理由来鼓励大家慷慨解囊吧！“中国股市已经到了估值底部！政策利好密集出台支撑股市！机构，大股东纷纷表示对股市很有信心！万亿社保养老金助力市场起飞！外资也开始抄底中国！”之类的已经很让人尴尬了，你今天更进了一步！
环比是11月和10月做对比，11月一共有22个交易日，而10月份由于国庆节一共才18个交易日，这里少着4个交易日的好吗？假设每天券商收的佣金都是固定的，那么4个交易日就能导致收入和净利润出现22%的增长，你通过营收和净利润环比大幅增长得出拐点已现的结论合适吗？当然，我这边也不能说拐点没有出现，因为我缺乏足够的信息支撑这个结论。但是你显然也不能因为“我无法证明拐点没有出现”，就说你认为“拐点已经出现”就是正确的嘛。这个逻辑是不对的啊。
你如果真的想得出这个结论，也不是不可以。
简单一点：你可以列举一下今年1-10月的券商业绩，让投资者看下趋势；
复杂一点，你可以列举下2017年的数据，让投资者同比对照判断；
如果你再严谨一些，你可以列举2010年以来的券商每月业绩，让善于统计的投资者做更详细的对比。
但是你都没有！
申老师：上证报，换个记者吧，这个文章质量只适合80年代以前的投资者阅读，时代是在发展的！对不起，我澄清一下，我说的是1880前，骗鬼去吧！
2018.12.6日，今天我第一次对股市的下跌感到高兴！因为下跌的是医药板块！
为什么医药板块突然下跌了呢？因为今年11月14日中央全面深化改革委员会发布了《国家药品集中采购试点方案》，用集中采购的方式达到以量换价，降低药价的目的。次日，《4+7城市药品集中采购文件》下发。今天，上海市开始接受企业申报。
根据试点情况来看，带量采购能够使药品价格下降50%-70%。2015年10月，原国家卫计委率先开始对3种药品进行国家级药品谈判，谈判成功后降幅超过50%；2017年进行了第二轮国家医保药品谈判，谈判成功36种药品，总体价格降幅达到44%，最高降幅达到70%。今年国家医保局牵头对17种抗癌药品进行国家级的谈判，价格降幅也很高，平均达56.7%，最高降幅也超过70%。
我们终于可以生得起病了！有人像小编一样感冒时要先抗上几天祈求自愈的吗？不等到眼泪流的看不见东西是肯定不会去医院的。。。
当然，对于买有医药板块股票的投资者，我只能说声抱歉了，集中采购必然会导致药品降价，即使某家医药公司的药品不在降价范围内，但是替代品的价格降低了，你的产品若不降价，能卖的出去吗？整个行业都在降价，你的产品若不降价，舆论压力你受的住吗？药品降价了，公司的毛利润必然下降，利润成长能力必然下降，投资者给与的估值也理应下降。
申老师：医药行业依靠高价格获取利润的年代终将过去，研发和创新能力将成为医药行业竞争力的核心。国民有福了，这是我第一次对股市下跌感到高兴！
在高附加值领域，西方国家一直是不会轻易让中国占据优势的，D&G认为中国只配接受他们的理念，为他们贡献money。苹果也一直只负责设计，中国工人要忍受着污染进行组装。于是，当吃苦耐劳的中国人民在5G跑道上领先他们的时候，他们开始使绊子了！
2018年，2019年，2020年，5G争夺中最重要的三年，谁将在这块蛋糕中分到最大的一块，取决于这三年谁的运营最好！显然，没有人希望中国来分享这块蛋糕，毕竟，在3G，4G市场中，中国本身就是蛋糕，而不是分蛋糕的人。
2018年上半年，中兴通讯缴纳了10亿美元的罚金和4亿美元的保证金，全年利润瞬间化为乌有。是不是缴纳了这些罚款之后就没事了呢？我不这么认为，只要中兴通讯还想分这块蛋糕，还有威胁西方国家5G产业的能力，中兴通讯就会一直被针对。除非，他拿出了属于自己的技术！
今天，华为也被针对了，任正非的女儿，华为的CF0孟晚舟被美国控制，理由不详。需要理由吗？这个套路是中国玩剩下的好不好，“莫须有”这个词几千年前就存在了好不好！越肮脏的事情越要在阳光下去做，没办法直接打击你的时候就间接的影响你！这就是世界政治！
G20峰会上的笑容还没完全消散，背后的斗争就已经白热化了！崛起的大国利益和老牌的大国利益总会有交叉的时刻，事情真的会轻易解决吗？我想起了20世纪初期崛起的德国，当然，有人说我们现在更加聪明了，更加理性了，但是我们会怎么解决呢？
中国会继续忍让吗？中国有必要继续忍让吗？如果不忍让我们该怎么办呢？
中兴通讯，上市公司中5G概念受益最明显的股票。2018年下半年以来，在大盘屡创新低，市场情绪低迷的情况下，中兴通讯股价走出了近100%的收益。
他还能更高吗？能高到多少呢？
想回答这个问题，我们可以先假设中兴通讯没有被制裁，这种情况下他的股价会涨到多少呢？在被制裁之前，他的股价是31.31，如果没有被制裁，他的股价会不会也走出翻倍态势，涨到60元附近呢？这种概率应该不大的，因为今年下半年大行情是向下的，他无法独善其身。我们可以类比烽火通信，信维通信的走势来略窥一斑，他应该也是走出类似形态，维持30—40之间是大概率事件，考虑到他的5G受益更明显，我们可以得出结论：如果中兴通讯没有被制裁，他现在的股价应该在40元附近。
但是，它被制裁了，10亿美元的罚款，折合人民币69亿，我们就不考虑保证金的“可能性罚款”了，这部分罚款已经足以掏空其2018年的利润，毕竟整个2017年，中兴通讯的利润也不过46亿，2018年，只有当它的利润增幅高于50%的时候，扣除罚款利润才能为正。这是个很难达到的数字。
一只成长潜力很高的个股，利润由于特殊原因暂时性的降低100%之后，股价下跌50%是正常范围吗？我想是的，毕竟资本市场更注重利润，预期中的高增长仅仅是预期，不是实际，有很强的不确定性，而眼前的才是最重要的，要给与更高的权重。
综上所述，我认为今年中兴通讯20元左右的价格是合理价格，短期内波动幅度有限。但其高成长性属性导致其依然值得关注，只是不要在偶尔的爆发行情中迷失自己。
上证50指数成分股调整了！
调出名单：北方稀土，东方证券，招商证券，浙商证券，中国银河。
调入名单：复星医药，药明康德，工业富联，中国国旅，建设银行。
对于跟随上证50指数的被动基金来说，譬如50ETF，必然要在12.17日前后卖出调出名单里的股票，同时买入调入名单里的股票。因为ETF基金的投资目标要求跟踪偏离度和跟中误差最小化，必然要严格按照50指数的成分股和权重比例来投资。
虽然国内ETF市场总规模偏小，从资金面上很难对体量相对较大的50成分股造成影响，但是这个调整会直接影响投资者的情绪。投资者普遍认为能够被调入50指数意味着官方认可这些公司的稳定性，被调出意味着这些公司稳定性变差或者有变差的趋势。在这种情绪的推动下，调入名单里的个股走出强势表现应该不会让人感到奇怪。
申老师：调出的个股中券商居多，这个很值得深思，要知道，前一波走势中券商股是作为中坚力量存在的，重仓券商的朋友要留神些，边走边看吧。。。
今天空头有主动撤退的迹象！
买入50ETF认购期权是主动看多的行为；买入50ETF认沽期权是主动看空的行为！通常来说，认购期权和认沽期权的涨跌幅度相当，至少差别不会太大。
今天50ETF上涨了0.32%，正常情况下，认购期权会出现小幅度的上涨，认沽期权会保持小幅度的下跌。
我们看到1月份认购期权只有实值期权出现了小幅度的上涨，虚值期权仍然是下跌的，说明多方没有主动进攻的意愿，不认为1月份上证指数会有大幅度上涨。
但是1月份认沽期权却出现了大幅度的下跌，下跌幅度远远超过认购期权的上涨幅度，这说明什么？说明看空的人在主动撤退，更强烈的意愿认为1月份上证指数不会有大幅度的下跌。
这样的情况不只出现在1月合约上，12月合约，3月合约和6月合约都出现了类似情况。这是个很明显的信号，空方在主动撤退，短期中期长期全线撤退。在这种情况下，即使多方的力度不强，大盘仍然是可以在震荡中缓慢上攻的！
人啊，有的时候得信命。近几年ST慧球一直在思考“生存还是死亡”的哲学问题，犹豫不决。万万没想到，2018年10月份以来并购重组成为了政策导向，ST慧球顿时成为了市场的香饽饽。
12月3日，ST慧球发布了合并吸收北京天下秀科技股份有限公司的预案。天下秀的业务非常多，包括软件开发，技术咨询，营销策划，广告代理等。天下秀为何这么秀？因为其实际控制人是新浪集团，上头有人好办事啊！
预案内容：
ST慧球股本3.95亿，其中大股东瑞莱嘉誉持0.46亿，其他股东合计3.49亿。
天下秀用5.7亿买下其大股东的0.46亿股份，获得上市公司控制权，然后发行股本收购自己原有资产。
天下秀原有资产净额7.5亿，收购作价45.49亿，收购溢价近6倍。发行股本15.16亿股收购，每股作价3元。
至此，天下秀借壳上市成功，然后注销其买下的大股东股份0.46亿。
最终，上市公司天下秀共有股份18.65亿股（包含其发行股份购买资产的15.13亿股和原ST慧球其他股东的3.49亿股）。
当然，这个预案还需要ST慧球股东大会批准和证监会批准才能生效。
申老师：如果收购溢价合理，相当于天下秀的发行价格是3元，现在ST慧球的市价是4.03元，相对涨幅仅有33%，这个涨幅恐怕不能满足市场的胃口吧？
从业十年来，我不止一次听到这样的问题，不止一次被问到这样的问题，也亲身经历过一些这样的事情。
我有一个同事，姑且称他为老刘吧。十五年交易经验，资深股民。当然，他从来没有深入的学习和思考过如何投资，他的交易仍然停留在初级水平，每天看看宏观新闻，看看个股消息，假装自己掌握了一切，实际上他只是看了这些信息，从来没有尝试过去分析，毕竟分析并不容易。
昨天老刘来向我诉苦
去年12月份他买入了一只股票，当时大盘3300点左右，并非最高点。当时他通过谨慎的分析和评估买入了一只股票（确实是不错的标的，买入当时技术形态也很好）。
但是谋事在人，成事在天！大盘随后下跌到3000点，他的个股也下跌了40%有余，要割肉吗？显然不会的。作为一个股市老鸟，当然是要相信自己当初的判断的，于是加倍补仓，亏损幅度只有20%了，只需要两个涨停就可以回本，这就是老鸟的手段。
可惜天欲亡我，非战之罪也！大盘随后下跌到了2700点，再度亏损50%以上，要割肉吗？显然不会的。作为一个股市老鸟，当然是要在绝望中看到希望的，不然和新手有什么区别？于是融资加倍买入，亏损幅度降低为30%左右，大盘这个点位了，3个涨停板是分分钟的事情，这就是老鸟的手段。
然而，大盘还是不依不饶的到到了2449点，他又一次亏损了50%以上，大盘虐我千百遍，我待大盘如初恋，他已经在爆仓边缘了，无仓可加，也无路可退，只能被迫坚守！
11月份，小阳春终于到了，但奈何全部都是垃圾股狂舞，他的股票纹丝不动。我本将心向明月，奈何明月照沟渠，作为一个股市老鸟，我该怎么办？眼睁睁的看着这波机会过去吗？作为一个股市老鸟，如果我的收益低于平均，岂不是对我智商大大的侮辱？于是，换仓。。。
于是，刚换完仓，他的股票连续2个涨停！他郁闷的告诉我“我怀疑有人专门盯着我的账户，有人在针对我。。。”
始于自信，终于自信，这就是大部分资深投资者亏损的根源。其实老刘的交易策略已经非常好了，超出了大部分股民的交易水准，然而变化莫测的A股市场和他智商上的优越感还是在今年击败了他。
申老师：在A股股市，永远不要打出最后一颗子弹！如果你已经打出了最后一颗子弹，你就已经把自己放上了赌桌，这时候，就只有一条路可以走了！
今天，50ETF期权1月合约品种突然暴增了一倍，从9个合约品种变成了18个，看的人眼花缭乱，究竟是为什么呢？
因为50ETF分红了，2018年12月3日，50ETF每份基金分0.049元。基金上一个交易日净资产是2.475元，分红率是2%。
50ETF分红了，期权的执行价格自然是要调整的。譬如你昨天愿意花0.1126的期权费去获得购买”50ETF购1月2450”的权利，但是今天由于分红，执行价格为2.45元的期权的真实价格变成了2.45*0.98=2.4元。也就是说，保持你的意愿不变的前提下，期权执行价格应该调整到2400。
所以，昨日的9个期权都进行了调整，调整后的期权后带有标识“A”，分别由“原期权执行价格*0.98”而来，为什么乘以0.98？因为分红是2%，如果分红是3%，那就乘以0.97.
调整了原先的9个，会发现，大家习惯的执行价格合约（以00和50结尾）不见了，取代而至是一些莫名其妙的价格，于是，为了照顾大家习惯，新推出9个合约，执行价格符合大家的认知。一共18个合约。
所以，今天和昨天名字相同的合约并不是同一个合约；今天带A的合约才是昨天的合约；今天不带A的合约是新推出的合约。绕口令。。。还是很容易懂的啊。。。
这时候有朋友问了，期权价格调整会给投资者造成损失吗？
理论上是不会的，或者说影响很小。
譬如调整前标的资产价格2.475，执行价格2.45，你愿意出的期权费是0.1126；分红后，标的资产价格降低2%，执行价格降低2%，对应你愿意出是期权费也应该下降2%，但是显然是没有人会退你期权费的。
那么上交所怎么处理呢？无法改变价格，就要改变数量，总期权费才能保持不变。于是你的每手合约对应的标的资产数量要增加2%，从每手10000份增加到每手10202份。终于，一切都对应上了！
申老师：其实这里是存在机会的。
首先，我们前期文章中说过，标的资产的价格变动和期权的价格变动不是完全正相关，实值程度越深，则正相关度越高；虚值程度越深，则相关度越低。简单来说，就是如果都是实值期权，那么按照上述比例这算问题不大；如果是虚值期权，分红对期权合约价格的影响是很弱的，给其相同的份额的补偿是不必要的，应该给与其少量的份额补偿。
其次，每手合约的手续费是固定的，但是如果每手合约代表的标的份额增加了，也意味着成本降低了！虽然这个影响比较小，但是也是存在的。
综合来看，分红对期权有正面的影响，尤其是深虚的期权合约，几乎相当于直接送了分红比率相当的收益！【国外期权是没有分红调整的，价格都由市场决定，因为分红是提前要公告的，市场是可以自己分析并调整的，但是国内处于起步阶段，整体金融素质不高，所以由上交所这样调整，这也是机会所在】
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第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。
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