春天来了，有多少人冻死在冬天呢？

10月11日，特朗普发推特嘲讽大A股“服不服”！

10月14日，刘士余于北京讲话：现在的股市感觉像是在冬天，既然冬天已经来了，春天也就不远了！

简单一句话，语言艺术展现无疑，比年轻的特朗普不知道要高明多少倍！

感觉像是在冬天

也有可能是在秋天嘛，用证券分析师的话来讲就是“现在大概率已经是底部了”，小概率事件也是可以存在的哦。问题是：证券分析师基于你的信息分析可以做模糊判断，你也来做模糊判断就不合适了吧？

既然冬天已经来了，春天也就不远了

很文艺的一句描述，让人暂时的忘却了股市的伤痛，脑海中浮现出季节转变的美景。在提振市场信心的同时不忘安抚股民受伤的心灵，清华大学毕业的学生心理学学的不错，但是。。。

何为春天？

股市从2015年5月开始从5178点下降到现在2583点，下跌了2595点，下跌了50%。春天是指恢复到5178点的位置，大盘要上涨100%吗？即使考虑到还有夏天和秋天，春天只能上涨到半腰的位置，那也有3880点。目前而言，这个春天还是很梦幻的。

当然，以上解释春天和冬天有强词夺理的意思，但是申老师想知道的是：涨多少才是春天？春天是指大盘上涨1%？还是10%？还是50%？或者100%？如果简单说大盘上涨就是春天，那么即使是过去的一周，大盘也经历过一次春天（10月10日上涨1.54%）。如果说趋势上涨才是春天，那么趋势上涨多少呢？趋势上涨10%是春天吗？春天之后跟随的应该是夏天，趋势上涨10%之后真的就可以满仓过夏吗？

春天在语言中最美，在画面中就要差一丝，在现实中呢？

不远是多远？

远和近是相对的，没有远就没有近。100年远不远？不远，因为清朝是距离我们最近的一个封建王朝。我们用“近”来形容，1912年覆灭的清朝距今只有106年。1周近不近？不近，5个交易日，20个交易小时，1200交易分钟，在每分钟成交十多个亿资金的A股市场，这是一个漫长的时间。所以，不远究竟是多远？

5178点，距离现在3年5个月。那么按照冬天和春天的理论，春天应该在3年半后到达高点？抑或更久？

在长期时间上，我认为是没有任何问题的。毕竟，长期我也是看到一万点的【见前期文章《中国股市会轻易到达10000点》】。但是，我们现在的主要问题是：如何扛过短期啊？

所以，刘主席的讲话更大意义在于安抚市场，表明管理层态度。毕竟，市场上信心比黄金更重要。但是市场要真正迎来春天，靠嘴是不行的，因为市场上的“野蛮人，妖精，害人精”是不会被嘴炮吓倒的，只有制度和法律才能让他们有所顾忌，如果他们还有知道顾忌。

最后，申老师：春天当然总会来到，但是冬天要死去多少人？

特朗普，你太年轻了

面对美国股市的4%下跌，特朗普又怼人了：我认为美联储在犯错，美联储疯了！！

特朗普，你真的很没有范儿啊。你知道从你上任以来美国股市上涨了多少吗？道琼斯上涨了26%啊，纳斯达克指数上涨了32%啊，现在只是道琼斯仅仅下跌了3%，纳斯达克下跌了4%，你就这样大呼小叫，有没有一点肚量啊！你是美国总统啊！不知道“宰相肚里能撑船，将军额上能走马”吗？

你这样怎么和世界上第二大经济体相比？人家同期下跌了18%啊，2018年一年内下跌幅度超过3.5%的就有5天（2月9日，下跌4.05%；3月23日，下跌3.39%；6月19日，下跌3.78%；10月8日，下跌3.72%；10月11日，下跌5.22%），你看有人出来发声吗？什么叫做泰山崩于顶而面不改色，什么叫做不动如山，你学到了吗？

再说了，股市下跌影响的都是平民啊，又不影响你，你这样恼羞成怒干嘛？好好的在奢华的特朗普大厦喝着82年的拉菲，吃着特朗普牛排，调戏下年轻girl演员不好吗？事不关己高高挂起的处事原则你不懂吗？你这样找骂对你自己有什么好处？

你这样骂了美联储，你看有媒体帮你说话吗？如果贵国媒体和你能够保持一致，那么你骂一骂应该会有效果，你这样子，不是赔了夫人又折兵嘛！

申老师：特朗普，你太年轻了！！！

中弘股份—我感觉自己被针对了

中弘股份最近真是让我笑死了

前两篇文章我们提到：连续20个交易日股价在1元以下深交所就有权让他退市。中弘股份拼了命的想打破连续。其实还是很容易的，只是需要钱而已；而且20天内任意一天打破就可以。。

在国庆节前的一波上涨行情中，中弘股份精准的把股价维持在了0.92元。因为当时市场上政策面利空出尽，各方势力都预期节后顺势上涨。这样在10月8日就能以最少的资金把股价拉涨停，刚好到达1元以上，打破连续。。

万万没想到，节中外围股市的下跌让10月8日的拉升泡了汤。。。

昨日，第14个连续日，留给主力资金拉升的机会不多了，毕竟，越往后，投机的资金会更多（投机资金赌他们必然要拉升打破连续，赌这个10%的收益），他们拉升的成本就更大，难度就更大。于是，他们奋力一搏，不仅出动了资金，还发出了利好公告，股价也一度也冲破了1元，但是很可惜，收盘时在投机资金的出逃压力下还是低于了1元，收盘0.98。。

按理说，今天应该是中弘股份的大日子，乘胜追击，直接突破1元还是很容易的。。。可是，万万没想到，外围股市又一次大跌，A股受到了重大影响。。。第15个连续在路上了。。。

为什么A股对全球市场跟跌不跟涨？

今天外围股市暴跌

美国：纳斯达克下跌4.08%，道琼斯下跌3.15%，标普500下跌3.29%

日本：日经225下跌3.15%

欧洲：英国富时100下跌1.27%，德国下跌2.21%，法国下跌2.11%

不出意外的话，今天A股开盘要跟随向下。

很多朋友很好奇，为什么中国股市对外国股市没有独立性，为什么我们跟跌不跟涨呢？当外围股市上涨的时候，我们没动；当外围股市下跌的时候，我们跌的更凶！

给大家举个例子就明白了。

譬如：你拥有一家公司A，市值100亿，你主要精力是运营这个公司。这时候你发现B公司也不错，市值也是100亿。于是你买下其中10个亿参股。剩下90亿仍然归属B公司的其他股东。

试想：当你的A公司业绩非常好的时候，B公司会跟随上涨吗？显然是不会的。B公司的其他股东会分享收益吗？显然也是不会的，因为A和B是两家公司啊。

但是，当A公司经营出现问题时，会对B公司有什么影响呢？A公司经营出现问题，就非常需要资金的支持。那么他会把投入到B公司的10个亿给拿回来，救A公司。毕竟A公司才是根基。抽调了B的资金，B的经营就会陷入困境。

所以，我们看到B公司股东很烦恼，因为A公司业绩上涨时，没我的事；A公司经营有困难了，我会变得更困难。

申老师：站在世界范围内，发达国家的股票市场更为稳定，所以是各路大资金的根基，是他们的A公司；而发展中国家的股票市场，在他们眼里就是B公司（MSCI指数，富时罗素指数，在投资中国时，纳入因子都很低的）。

传媒板块的冬天—请和我一样做个崔永元脑残粉

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草民声援崔永元

正义之声崔永元离开了新浪微博，加入今日头条了。一个知名主持人，以一己之力对抗整个娱乐圈黑暗势力的人，在新浪平台做爱国教育直播的时候，竟然被封杀了。可见新浪沦落到了什么地步，在金钱面前卑躬屈膝，这样的媒体平台，只为有钱人服务的媒体平台，为有钱人吹捧造势忽悠小朋友追星的圈钱平台，有存在的意义吗？

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 崔的艰难处境

有人爆出用500万让崔消失，这样有违社会主义和谐社会建设的事情难道警方无动于衷吗？崔触动的利益有多大？不止是范冰冰的8个亿，娱乐圈限薪令，娱乐圈税收变化，再加上资本市场传媒娱乐板块的损失，崔永元影响的利益说个100亿不过分吧。按照图中小哥的报价，2000个崔永元也扛不住啊。

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如果没有崔，我们会失去什么？

万马齐喑究可哀，谁还敢说真话？如果崔用一辈子积攒的声誉和能量都无法抵抗黑暗势力，那么还有谁能抵抗？救世主吗？

我们需要崔健健康康的，快快乐乐的活着。娱乐圈的黑暗势力被揭发了，其他圈子有没有黑暗势力呢？当所有行业的黑暗势力被都被祛除的时候，这个行业才是光明的，社会才是和谐的。

也许因为术业有专攻，崔无法揭发其他的圈子，但是崔的存在就是一种震慑，就能让恶势力有所顾忌，让正能量可以抬头！

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崔需要我们的支持

无论的偶然还是故意，崔都走上了一条最难的道路。和所有的电影里一样，反派势力是非常强大的，无所不用其极的。崔已经无法回头，甚至不能示弱，因为一旦示弱，就会被吞噬。

我们看历史时会觉得很奇怪，为什么有些时候双方实力差距明显，战斗还会打起来呢？像刘禅一样直接投降落得安乐公不好吗？何必如项羽一样拼死一战，最终自刎乌江呢？

因为投降的后果只有两个：一生被羞辱着活；死。

真正的英雄是不会允许自己被羞辱的。战，九死一生，降，死。那就战吧！

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黑暗势力的手段

对手太强大了，通过新浪微博的案例，我们发现，对手是可以控制主流媒体平台的，是可以控制舆论的。形势对崔极端不利。

崔现在不可以做错一件事，不可以说错一个字，他的举手投足，一呼一吸都会被对手利用。谁能承受住这样的压力？

人非圣贤，孰能无过？每个人可以扪心自问，谁没有犯过错误？微不足道的小错误大家天天都在犯，因为大家没有影响力，没有人针对大家，再加上这些事情很小，所以大家不在乎。但是如果崔发生了这样的问题，瞬间会被控制了媒体的势力给放大。

而且，这不是最可怕的；

即使崔一呼一吸都非常自律，确保自己不会主动犯任何微小的错误。但是面对那些处心积虑的恶意陷害，又当如何？我可以肯定：他的对手已经开始布局。

如果我是崔的对手，崔影响了我100个亿，未来还有可能影响更多。那么我会布下一个接着一个的局，布下局中局，甚至布下长达10年，20年的局。在这期间，只要崔的影响力稍弱，或者犯一个错误，我就能置崔于死地。

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我们需要崔永元“脑残粉”

“脑残粉”之前一直是形容娱乐圈粉丝的，作为一个理性的财经人士，申老师从来讲究做事有理有据，但是今天，我希望大家和我一样做崔永元“脑残粉”。

因为：崔用了一辈子换来的声誉和信誉值得我们去脑残的守护，还有谁有如此的声誉？最干净的人身上也会有灰尘，我们要守护他的干净，而对手会利用他的灰尘。

他承载了太多，我们能给予他的太少。他已经把自己的人生交给了他的粉丝们，我们的支持就是他的力量，一旦支持弱了，对手的机会就来了。所以，请和我一样，做一个崔永元“脑残粉”。

一代股民一代神—数据续貂

在上一篇文章中，申老师用“平均值”希望能让大家有个直观概念，但是马上被小伙伴们批评了，说：”申老师，中国股市统计平均值反而会误导大家“。

申老师一听，觉得非常有道理，毕竟申老师每次听到平均工资的时候，都要偷偷的擦擦眼泪：对不起祖国，又一次拖了祖国后腿。

下面做了2018年10月9日做的汇总，汇总中除去了2018年以来上市的公司（次新股误差），纵坐标是家数，横坐标是比率。

通过市盈率图表可以看出：大部分集中在10-25之间（两端为异常，不考虑），我们可以认为这个区间是正常水平。

通过净资产收益率图表可以看出：大部分集中在2%-4%之间（两端为异常，不考虑），我们认为这个区间是正常水平。由于变化幅度不明显，我们可以用中值来辅助理解，中值是3.5%。

2018-10-09

通过营业收入增长率图标可以看出：大部分集中在0%-20%区间，我们认为这个区间是正常水平。

通过净利润增长率图表可以看出，大部分集中在0%-20%区间（两端为异常，不考虑），我们认为这个区间是正常水平。

通过销售毛利率图表可以看出，集中在18%-22%之间，但是整体幅度平缓，这里用中值更合适，中值是26.67%。在这个水平附近，我们认为是正常水平。

通过资产负债率图表可以看出，15%-60%区间公司数目几乎相同，这里同样用中值更为合适，中值是40.8%，在这个水平附近，我们认为是正常水平。

综合来看，除了市盈率之外，其他数据和平均值概念统计出来的数据出入不大。显然，此处数值更为精确。希望能给追求精确数字的朋友带来帮助。

一代股民一代神

随着上一代股民的逐渐老去 ，新一代股民的急速成长，投资偏好也发生了很大改变。

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新老更迭

上一代股民进入股市时对股票一无所知，落后的教育使得他们即使有心去学习，也无从学起。于是，他们只能从最简单的技术分析入手，看K线，看形态，看指标。不是因为这些最好，而是因为这些最容易掌握，慢慢的，当所有人都在使用技术指标的时候，技术指标确实也是有效的。就像一句谣言，传的人多了，也有了真话的效果，何况技术分析本来也是有一定意义的。

然而，随着时间推移，主力资金发现，自己的力量是可以影响指标的。他们想要什么形态，就能依靠资金实力做出什么形态。他们获取了超额利润，股民亏损连连，这是第一代神。随后，技术分析在时间流逝中被弱化了，虽然依然有用，但是使用技术指标已经不能成神。

新一代股民以80后，90后为代表，他们受到过良好的基础教育，他们有足够的眼界，能够看到世界股市的变化。在股市，他们想知道什么，就能知道什么；如果他们愿意，他们可以知道世界最顶尖的理论。

他们不再盲目的相信技术分析，而是重视技术分析背后的意义；他们也不再认为所有的上市公司都是好公司，而是更加重视基本面分析，要买好的股票。

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那么什么是好的股票呢

市盈率

越低越好！详情见9月28日原创文“基本面分析—PE比率”。

净资产收益率

越高越好！净资产收益率是指你每使用100元的自有资金，能够赚多少钱。这个数值越高，说明你的赚钱能力越强。

我可以用100元去买面粉摊煎饼，赚50元；小马用100元去做电商平台，赚1000元。两相对比，显然你会投资于小马的公司。

资产负债率

负债（借别人的钱）+权益（自有资金）=资产（可支配的钱）；资产负债率就是“负债/资产”，这个比率越高，公司未来能够借到的钱就越少。道理很简单：你愿意借钱给一个没有负债的人呢？还是愿意借钱给一个负债累累的人？

这个比率越高，公司的财务支出越高，借的钱是有利息的，财务成本直接影响净利润。

所以，这个比率越高，公司的风险越大。（在行情好的情况下，这个比值对公司正作用明显，行情差的情况下，反作用明显。加杠杆，放大亏损和收益）

营业收入增长率

越高越好！只要你的收入是稳定增长的，即使你花天酒地，放浪形骸也是没关系的。别人依然可以相信你，同你来往。

对一个企业来说也是如此，公司可以投资失败，并购失败，只要营业收入是稳定增长的，他就可以活下去。

反之，如果一个公司没有任何不当操作，但是营业收入逐年下降了，这样的公司就如同一个坐吃山空的庸庸碌碌之徒，也是不值得交往的。

利润增长率

越高越好！这个比营业收入增长率更可靠。这说明你不但有收入，而且每个月还可以存下来一些。

公司可以用利润来扩大生产，或者直接给股东分红，都是蛮不错的。

毛利率

越高越好！（营业收入-营业成本）/营业收入=毛利率。毛利率越高，说明你的成本控制的很好，成本优势是企业最重要的优势。

如果你能够用20元成本赚取100元收入，别人能够用50元成本赚取100元。虽然你们两个都很好，但是显然你更强一些，因为当未来产品价格下降到50元的时候，你依然是可以生产，有利可图，而对方就只能宣布破产，退出市场。

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数据说话

讲了这么多之后，究竟多少是高呢？毕竟高和低是相对的，知道了市场平均值，才方便判断高低。

申老师给大家统计了下整个A股市场的数据，以便大家有个简单的印象。

市盈率平均值40倍（扣去异常值，去掉最高的3%和最低的3%）；

净资产收益率平均值3%-4%之间；

营业收入同比增长平均值20%（扣除异常值）；

净利润同比增长平均值30%（扣除异常值）；

资产负债率平均值40%；

 为了便于记忆，数值取整，数值误差在3%左右。

最后，申老师：这些数据只是为了让大家有个直观的概念。在实际运用中，相同行业的数据对比才更有效，毕竟，潘长江到了幼儿园，谁看他都是巨人；但在成人世界里，他看谁都是巨人。

中弘股份—再来一次？

在9月15日的文章中，申老师写了中弘股份。

根据深交所上市规则，公司股价连续跌破股票面值（1元）20个交易日（不含停牌），深交所有权决定终止上市。

从2018年8月15日以来，只有9月5日股价刚刚好到达1元。当时，已经连续16个交易日股价在1元以下，刚刚好打破了连续？

从2018年9月5日以来，又有连续12个交易日股价在1元以下，还有8个交易日，会不会又有那么巧合的一天，股价刚刚好到达1元呢？

请注意，前一日股价必须要大于等于0.91元，次日股价涨停才会大于等于1元哦。

今天大盘下跌2.7%以上，全民皆哀，但是中弘股份竟然一度逆势上涨3%，有意思，有意思啊！

梦回2015年

2018年第四次降准，近5年来，只有2015年降准有如此密度。那么问题来了，存款准备金是什么？央行降准又意味着什么？对股市和楼市有什么影响？未来还有降准空间吗？

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存款准备金

商业银行从居民手里获得了100元的存款，为了增加商业银行的利益，商业银行是有动力把这100元全部贷款出去的，贷款利息收入-存款利息支出=银行收益。

但是如果这个时候居民来取钱，商业银行会发现没有钱了，因为都贷出去了，这就产生了重大的违约问题。为了保障居民能够随时取到钱，商业银行的钱不能全部用于贷款，必须留存一部分，放到央行，这就是存款准备金。

所以，存款准备金率越高，居民的存款就越有保障，商业银行可以放贷的金额就越低。

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市场资金

商业银行放贷越多，市场资金越多，会刺激经济发展，也会形成经济泡沫。

以房贷举例，银行的大部分房贷都流向了房地产市场，房地产商以少量的自有资金可以建房，居民以少量的自有资金就可以买房，刺激了房地产行业的繁荣。同时，也形成了房地产泡沫，因为大家都在用尽量少的自有资金去买房，忽视了杠杆风险。在某一个时刻，当一片雪花落下，就可以压断整个树枝。

所以，降低存款准备金率—银行可放贷金额增加—市场资金增加—经济繁荣，经济泡沫。

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数据说话

第一波：央行发行基础货币100元，存款准备金率是20%，那么银行需要缴纳存款准备金20元，可以放贷80元；

第二波：获得80元的居民A，继续把80元存银行；银行缴纳存款准备金16元，可以再次放贷64元。

第三波：获得64元的居民B，继续把64元存入银行；银行需缴纳存款准备金12.8元，可以再次放贷51.2元；

以此类推，无尽循环。。。

通过简单的等比数列求和得出，央行发行基础货币100元，在存款准备金率是20%的情况下，市场资金增加了500元（100/0.2）。

当存款准备金率降低为15%的时候，央行基础货币100元，导致市场资金增加667元，

我们看到，当存款准备金下降了5%，市场资金增加了167元，增加了33.4%。这就是存款款准备金利率下降导致市场资金增加的根源。

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本次降准力度

降准1%，全面降准，大型商业银行，大型股份制银行，城市银行，农村信用社都包含在内。其中大型金融机构的存款准备金率从15.5%降低到14.5%；小型金融机构从13.5%降低到12.5%，释放增量资金7500亿，力度很大。

今年第一次降准是1月15日，针对中小微企业和低收入全体的降准，称之为普惠金融定向降准，释放资金4000亿

第二次降准是4月17日，对冲9000亿到期的MLF影响，同时释放增量资金4500亿

第三次降准是6月24日，全面降准0.5%，释放资金7000亿；

第四次降准，对冲10月15日到期的4500亿MLF影响，同时释放资金7500亿。

近五年来，只有2015年降准密度和今年相同，4次。2013，2014和2017年皆无降准，2016年降准一次。

可以说，今年的货币政策还是很宽松的。

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降准后果

2015年的宽松货币政策导致了股市突飞猛进到5178点，楼市更是在2015-2016年上涨1倍有余。今年的货币政策之下股市，楼市走势让人摸不着头脑。钱到哪里去了？

当然，国外主要国家的存款准备金率在8%-10%之间，仅从存款准备金绝对值上看，我们还有很大的降准空间，不值得担忧。

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另一个后果

当某个物品的需求不变，供给增加的时候，这个物品是要降价的。