你都不知道有多吓人

股权轮候冻结

一般股权在质押时便进行了第一次冻结，而我们看到现在市场上出现了“司法轮候冻结”字样，意味着在股权质押冻结之外，有债权人打了官司让法院进行了冻结操作。而有些公司会发现轮候冻结的股份数倍于控股股东持股，此类公司基本面临多重纠纷，进行了多轮冻结。此外可能存在清偿债权人大量欠款，甚至部分公司欠款过大有倒闭风险。除此之外，多数出现轮候冻结的公司质押率均已高达95%以上，其中大部分企业已100%质押。

部分公司还会出现银行账户冻结。其实当投资者看到有贷款逾期公告+质押率过高公告，均可以提前判定：该公司即将出现轮候冻结情况，可以做出提前规避！

2018年截止至11月14日晚，共计1073篇公告涉及“冻结”字样，涉及上市公司266家，涉及“轮候冻结”共计103家，限于篇幅我们无法一一列举，后期将暂定为固定支线每日更新。

11月14日轮候冻结公司：******。

新能源车——汽车行业里的确定性方向

之前我们曾经说过整个经济的需求是在下滑过程中，汽车产销数据10月份开始陆续披露。

昨日某汽车厂商公布产销下滑比例达20%，相信大家体会到了整个汽车行业的寒冬来了

汽车作为房地产停滞后唯一能代表全社会需求的高价格物品，目前对于观测经济的脉动至关重要。

那么机会来了，该汽车全线下滑背景下新能源汽车反而是产销翻倍，而这个情况还能持续下去。

产业链主要关注上游资源，包括盐湖提锂的技术公司，负极材料及电解液企业，及电池整包企业等。

暖风熏得游人醉 直把熊尾当牛头

观点：暖风熏得游人醉 直把熊尾当牛头

逻辑： 

1、11月面临以下问题：6号美国中期选举，7-8号美联储议息会议以及可能到来的十九届四中全会。

2、消息面仍面临较多不确定性，而确定性的是四季度的利润下滑以及各类投资产品临近年终考评，机构抱团崩盘后难言再回战场。

3、未来宏观上面临全球流动性收紧（美联储12月加息），盈利周期到达高位回落的问题，不排除市场在面对已知悲观局面的情况下，继续悲观抛售。

策略：流动性收缩，盈利高位减速，通胀数据上行背景下，大金融依然是市场超额收益所在。进入下半场后，高分红的公用事业如水电，稳定分红的周期品将成为资金转战方向，细分领域依然关注新能源汽车产业链。

先说问题，再看时间点，最好空仓观察

首先说一下行业，猪周期很显然是市场目前独立的板块，我们从油服走向猪周期，实在是市场很难做。

今天降准的正式公布，我之前在点掌财经直播的时候就说过，今天是盘面转折的方向，最终的结果很遗憾，做不了！

做不了不是能力问题，而是市场问题，经济的悲观预期发酵到现在明显过度了，但是没有力量去扭正这个悲观预期。

而市场真正从数据上能看到经济韧性，初步看还要到明年3月份以后

接下来11月1号公布的降税利好，11月6日的中期选举，以及随后的十九届四中全会，可能都是市场再次变盘的方向点，先说出来，观察还是要等待。

这周将公布M1，CPI，固定资产投资，工业利润增加值等宏观数据，能空仓的先空仓看看市场反应吧。

猪周期与油服，最好的方向

1、下周将迎接密集的经济数据公布，其中较为重要的M1，CPI等对市场情绪影响较为直接。

2、中期选举时间为11月6日，国庆最后一天的降准，其实是为了10月15日的中期借贷便利(MLF)对冲以及即将到来的税期，更多的是为了保持流动性。

3、大金融作为直接受益标的，国庆首日未能表现，但仍看好后期，其次科技股在此处开始出现高位补跌情况，建议谨慎观望。

板块机会继续关注两条线：

布油价格维持在85附近，中石油中石化中海油下半年的资本支出将占据近70%，受益板块与行业有所反应。

猪周期依然是以龙头为主，9月份温氏产销数据显示猪价维持在14元成本线以上，临近年末有望实现利润超预期。

这可能是最好的反弹窗口

简单谈一下理财产品的问题，此次投资范围囊括了公募基金，虽有望通过公募基金将理财产品投向股市，但考虑其风险偏好流入规模据测算也仅在600-1000亿规模。重点是关注降税方向，除了原来的消费方向，制造业也开始提上降税进程。前期供给侧改革后一直在拉高国内原材料价格，中下游一直承受着较大的压力。1-8月规模以上工业企业利润总额增速继续回落至16.2%，其中8月较7月大幅回落，当月增速9.2%。上游贡献了新增利润的67.1%，中下游无法提价也侧面反映了众多行业在市场议价能力终究有限，此次降税最直接降低了一部分进口零部件价格，有望支持国内制造业企业改善盈利，也有望刺激外商进一步来华投资的热情。 此外，个人所得税纳税起点的上调，也是有望降低居民税负，刺激消费。

关注下国外市场，首先是在美联储加息+官员言论偏鹰派的背景下，众多新兴市场货币遭遇一轮贬值，此外最为关键的是布油价格再次突破85美元，两项叠加原油价格更贵了！输入性通胀已经成为接下来新兴市场需要面对的问题，而来自意大利政府的下调经济预期，上调赤字率的行为，则将众多欧洲股市纷纷拉下水，迫使债券市场亦是遭遇巨震。

而影响较为的深远的，其实仍是11月6日的美国中期选举，最终的结果我们不得而知，但是美国副总统彭斯一番言论，大有将贸易战升级的趋势，北美自由贸易协定的签署也似乎昭示着美国寻找到了新的盟友，无论是威逼还是利诱的结果。

总结：我们看到在国庆七天其实是外围市场悲观的七天，而A50期货的走势也显示大盘本该迎接着一波回调，但1%的降准，1.2万亿的流动性无疑会提振市场信心，处于中期选举（11月6日）的空白期的A股，有望迎来四季度最好的反弹窗口，

降准信息在接下来无疑会再次刺激大金融板块，而在指数先行之后，消费蓝筹还是科技成长，市场会存在众多争议。假期间出行数据远好于票房数据，过往的宠儿-传媒股只能等待春节行情了，而出境游和免税店的个股处于股价高位，消费方向依然是以白酒为代表的高端消费品有望赢得市场资金青睐，而科技方向，腾讯架构调整专项To B业务，云计算也被提上新高度，可预见云计算概念有望成为科技方向的带头大哥。但无论消费还是科技，最终还是集中于几家龙头公司，成交金额是最好的昭示方向，流动性在缩量市场下就是溢价！

研发支出新政策：利好计算机，通信等行业

9月21日，财政部、税务总局、科技部联合发文，提高企业研发费用税前加计扣除比例：企业开展研发活动中实际发生的研发费用，未形成无形资产计入当期损益的，在按规定据实扣除的基础上，在2018年1月1日至2020年12月31日期间，再按照实际发生额的75%（原：50%）在税前加计扣除；形成无形资产的，在上述期间按照无形资产成本的175%（原：150%）在税前摊销。

影响测算后对A股盈利是明确利好:

1）以2017年的数据为基础，该政策调整能够增厚全部A股盈利约0.85%（加计扣除比例调整增厚利润/当年归母净利润总额）；

2）中小创的整体盈利增厚幅度大于主板。

3）分行业来看，研发支出占比最高的国防军工、通信、计算机、机械和建筑这五个行业的受益幅度最大。

4）政策调整后，利润增厚幅度最大的前50只个股，主要集中在机械（13只）、计算机（5只）、电子元器件（5只）等行业；2017年研发支出总额最大的前50只个股，在政策调整之后的盈利增厚幅度，主要集中在汽车（11只）、建筑（9只）、电子元器件（6只）等行业。

底部终于来临，政策暖风来一波

孟玮：加大基础设施领域补短板力度 确保有限资金投向短板领域

马强：基建领域力争再新开工一批重大项目

李明传：继续把农业农村基础设施建设作为重点支持方向，推动农村基础设施提挡升级

刘世虎：进一步加大项目储备力度，保障在建项目后续融资

——这是发改委的密集吹风，所以市场预期的大基建仅是其中之一，不仅仅是铁路公路，航空物流均有提及。此外更为重要的是：国常会！！

促进外贸增长措施 进一步降低进出口企业成本

严禁自行对企业历史欠费进行集中清缴

把已定减税降费措施切实落实到位 确保社保费现有征收政策稳定

各地一律保持现有社保政策不变。

在当前宏观经济大背景下，无论如何不能增加企业负担，影响企业和市场预期。这是国常会的核心内容，或许市场还有探底的过程，或许还会有25%，2670亿美元的关税，但政策二次确认底部！

作为之前最坚定的空头，我的观点已开始转向乐观，首先开启的便是对于过度悲观的预期修复。

劳动密集型的苹果产业链，进出口企业，都是短期最强方向！

宏观数据仅电商亮眼，猪周期或成为中期新机遇

【策略】

整体上仍维持低仓位甚至空仓观点，前期油服板块再提示机会后呈现加速趋势，但高位分歧初现，仍需等待突破新高后的成交量确认方可再次介入。

宏观数据中，电商数据亮眼，在整体社会消费品总额增速有限背景下，实现15%+以上增长，占比提升至17.3%。阿里与腾讯旗下零售企业布局料业绩有望维持高增长。此外阿里腾讯布局的新商业模式有望出现独立行情。

【行业】

猪肉占整体CPI的权重仍然在2.5%左右（2016年以前大约在3%左右）。猪价环比上涨6.5%，拉动CPI上涨约0.14个百分点。

在经历了长时间的价格低迷后，上一轮猪周期积累的过剩产能在市场和环保去产能的双重作用下已经去化得较为充分，猪价上涨的动能逐渐积蓄，进入新一轮上升周期。

8月非洲猪瘟疫情蔓延，助推猪价上涨。

此外，温氏、牧原的8月产销快报显示猪价回升，产销上行。

【宏观】

社融统计口径有所变化，未来预计将更加平稳。当前社融新增增速虽为负值，但有所减缓。

此外“固定资产新开工计划项目总投资额增速”代表将要开工的项目金额增速，显示新开工项目有所抬升，料与地方基建逐步动工相关。

M1 继续下行至 3.9%，属于低位区域。。历史上的几个低位分别为 2012 年 1 月的 3.1%、2014 年 1 月 1.2%、2015 年 3 月 2.9%。后期有望作为判断到底部的标志。