科创板制度创新绑定企业和人才的利益

股权激励制度通常被称为公司高管和骨干人员的“金手铐”。“科创板充分借鉴境外成熟市场做法，大幅优化现有股权激励制度，充分契合科创板企业特点，点燃了相关企业实施激励计划的热情。近期，多家科创板拟上市企业咨询股权激励计划相关问题。”目前科创板受理企业中，超过50家存在员工持股计划等股权激励安排。

现行规定下，限制性股票的授予底价有具体规定。而科创板在相关定价方面只要求说明定价依据及定价方式。激励对象的人员范围更加广泛，允许单独或者合计持有上市公司5%以上股东、实控人以及他们的近亲属成为股权激励对象。“当然这是有条件的，就是这些人需在上市公司担任主要管理人员、核心技术人员等。”

“过去企业IPO前做股权激励要么耗费大量资金，形成费用；要么形成股份支付，影响当期净利润。而科创板IPO时，高管、核心员工可通过专项资管计划参与战略配售，这为公司节省了大量成本开支。”

其他创新方面，相关规定明确科创板拟上市企业可存在首发申报前制定的期权激励计划，并在上市后实施。这意味着持股员工带着期权过会并且发行，可以在上市后继续实施，无需清理。此外，相关规定采用将符合要求的员工持股计划视为一名股东的宽松认定方式，使一些员工激励计划覆盖人数较多的公司能够符合上市公司股东数量不超过200人的规定。

科创板鼓励上市的行业大多属于人才和技术密集型，股权激励是科创企业吸引人才、留住人才、激励人才的重要手段，也是资本市场服务科创企业的一项重要制度安排，预计会有越来越多的拟申请科创板上市企业引入股权激励计划。

科创板服务机构头部效应凸显

从3月初科创板规则落地至今，只有一个多月时间，从符合科创板定位要求的拟上市企业储备情况来看，头部机构相对更具优势，占有较大市场份额。不过就目前科创板申报情况来看，部分中小规模的律所也参与了多单科创板项目申报，竞相抢占科创板IPO带来的法律服务市场新机遇。

科创板迎来第一家互联网巨头，奇虎360企业安全子公司

本人层就职于奇虎360技术部，多年来一直感谢老东家的栽培，没有奇虎，就没有我今天在技术领域的成就。

今天听到奇虎360”把企业安全业务拆分出来，冲击科创板上市“的消息非常振奋，和我的老东家在科创板领域重逢了。

4月12日晚间，三六零安全宣布拟对外转让所持全部的北京奇安信科技有限公司（下称奇安信）股权，涉及持股比例约22.59%，转让价格拟定为37.31亿元。

公告显示，奇安信为360企业安全业务的运营主体，由奇虎360创始人之一、原总裁齐向东控制。股权结构显示，齐向东直接持有奇安信约27.70%股权为第一大股东。此外，齐向东还通过奇安贰号控制着有限合伙企业安源创志，因此股权穿透后，其对奇安信的持股比例累计超过32%。

近年来，在齐向东的互联网打法下，奇安信的360企业安全收入和人员持续高增长，在行业稳定增长的背景下严重挤压了其他信息安全公司发展空间。“如今，行业竞争格局全面改善，三六零企业安全将成往事，信息安全公司估值将大幅提升。”

估值方面显示，此次三六零以逾37亿元的价格转让所持全部奇安信股权，致使后者估值达165亿元。这一估值仅低于A股的竞争企业启明星辰，该公司4月12日的最新市值为242亿元；并领先于另一家自称为“国内领先的企业级网络安全解决方案供应商”绿盟科技，其4月12日的最新市值为103亿元。

值得一提的是，奇安信目前正积极筹备科创板上市。这表示，在资本的助力下，一场网络信息安全的企业之战愈演愈烈。

科创板前景虽好，但要求投资者更专业

科创板股票交易规则有诸多变化，选股择时难度加大，企业退市风险也将提升，一位投资者即便满足适当性要求，也难以确保对于科创板风险特征的认识符合预期。勤学习、多观察，强化风险认知，是做好科创板投资的前提。

其次，投资者需要更多来自专业机构的支持，包括投资咨询服务、科创板公司资讯等。科创板将是一个由机构投资者主导的市场，大量投资者需要改变业已形成的单打独斗的投资决策习惯，尽可能寻求专业投资顾问的支持。

科创板300万二级市场投资者特征

男性投资者占比超过八成，42％的投资者在41-50岁之间，超半数客户炒股经验在十年以上，购买过投顾组合等增值服务的客户占比近50％，曾经在股市中吃过亏，尊重专业但不盲从，自主决策又愿赌服输，相信价值且目光长远。

科创板带来投资机会，但要理性投资

科创板除了可能给科创板投资者带来投资机会，也带动A股同业务企业的估值提升。某证券公司表示，首批科创企业上市推动市场重新审视相关业务领域，有关业务涉及较高科技含量以及创新水平，业务前景广阔，适应未来发展，使得A股相同业务企业的成长性得到重估，市场长期看好相关业务使得A股相关企业估值或将提升。经过梳理，与科创板拟上市企业具有相同业务的企业的股价大部分呈现出上涨趋势，最高涨幅为55.75%，最低涨幅为8%，平均涨幅在20%以上。

此外，考虑到短期爆炒带来的科创企业估值抬升，及长期来看科创企业未来的发展前景，预计相关基金产品都将会有一个可观的回报，因此，机构投资者可以通过FOF基金以及基金专户持有科创相关基金产品。

聚焦科创板投资者，30-50岁是主力

1、数据显示，31-40岁、41-50岁的投资者在全部投资者中分别占有35%、42%的比重，占据了科创板投资人的大半江山。

2、来者不拒、享受激情、细水长流，这三类投资者存在一些共同点：普遍认为科创板是一个高风险高收益的市场；看好科创板的短期赚钱效应，而长期保持谨慎乐观态度等。

3、依据科创板对于个人投资者设置的50万投资门槛，将导致约85%的个人投资者被排除在外。

据悉，在开通科创板的客户中，18-30岁投资人仅占据4%，在所有年龄层中占据席位最少。

科创板“50万、两年经验”的开户条件限制了一大批年轻投资者投资科创板，“一大批的90后、尤其是95后都因为钱不够、经验不够，达不到开户条件”。

数据显示，31-40岁、41-50岁的投资者在全部投资者中分别占有35%、42%的比重，占据了科创板投资人的大半江山；50岁以上的投资人则约占19%。

上海普陀区发力科创板

上海普陀区4月12日成立上市专家辅导团，聘请来自知名投行、创投机构、中介机构等的11名专家担任上市辅导团专家。普陀区对接科创板的2家潜力企业易百信息、凯京科技对标上市发行有关要求做企业路演，上市辅导团专家现场点评，并给出相关意见建议。

上海普陀区区长周敏浩表示，上海普陀区积极对接科创板，采取了一系列措施，比如组建机构，加强上市服务协调，为区内拟上市企业提供一站式服务。经初步筛选，普陀区共有12家潜力企业，其中：第一梯队符合科创板上市基本条件的企业5家，第二梯队有科创板上市实力的企业7家。今年4月2日，普陀区与上海证券交易所签署战略合作协议，围绕重点企业提供改制上市、兼并重组、发行公司债等金融服务，在信息共享、业务培训、风险防控等方面开展全面、深入、长期的合作，并落实科创板政策解读，组织拟上市企业“走进上交所”、潜力企业联合走访跟踪服务等系列活动。

科创板跟投制度，绑定了企业和券商投行利益

之前投行的习惯就是说把上市公司送上去后，收到钱就结束了。但有了券商跟投机制后，券商的自投部门也会拿一部分上市公司的股权，而且份额还不一定很小，这就意味着如果公司定价会成为非常敏感的问题。之前对券商而言，价位定得越高，其收益相应的也会有变动，但现在如果定太高的话，自己部门配售的价位也会很高，这样的话，后续如果价格表现不好，券商自身也会亏钱，从而形成一个博弈的过程。

市场化定价机制一直科创板所提倡的，如何真正将决定权交给市场也成为A股市场的关切？邵宇认为，对于市场化定价，主要的就是供给与需求的配合。如果是市场化定价的过程，就是上市公司、为上市公司进行报价的投行、还有线上线下的投资人，大家都在一个公开的平台里头去要价和协商，简单说就是买家跟卖家互相进行博弈的过程，尽量让市场来决定。