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徐胜红

徐胜红

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简介:上海财经大学特邀讲师,原益盟股份投资顾问产品导师,价值投机派倡导者,擅长价值波段交易! 10多年投资经验,量化、价值和技术三个维度分析市场
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一、股市的最大悖论——价格围绕价值波动?

作为资深却又离经叛道的价值投资者,本人由于所学专业的缘故,深受教科书毒害,教科书告诉我们,价格围绕价值波动,唯一能确定企业价值的办法就是未来现金流折现,而价格围绕其上下波动。

如此正统的理论在我刚开始炒股的04年和随后的几年里如指路明灯般意义重大,让我初入股市就手握价值投资圣经,在当时机构投资者极少、炒股基本靠看电视股评的年代里,成了一名成长型价值投资的先行者。那些年中集集团、烟台万华、振华港机等老派成长价值股业绩增长同时股价一路走高,在熊市里走出独立的翻番行情,坚定了我的价值投资路线。

但随着07年大牛市的到来,尤其是07年春节之后,全面牛市带来鸡犬升天,“消灭3元股、消灭5元股、消灭10元股的口号”一浪接着一浪,好几个月时间,价值投资者的收益被大妈甩出几条街。而后来的崩盘中,我在兴业银行70跌到40时自认为回到了价值区,开始越跌越买,最后跌破了12元,当年大牛市挣到的利润最终只剩零头。我不得不深刻反思价格和公司价值的关系,绝非围绕波动那么简单。

再后来的几年时间里,眼界开阔了,了解到H股,同样的股票,AH股始终存在非常明显的价差,而且大部分时间是大幅溢价,少部分时间略有折价,这又让同股同价论者情何以堪?而依据折溢价水平买股的投资者,也被证明无法取得明显超过市场的回报。那么,问题出来了,理论上一个上市公司的价值是相对确定的,那为何在不同的市场里有完全不同的定价呢?我们炒股究竟是研究公司价值还是研究价格呢?

经过多年的思考与反思,我终于还是接近了真相。

二、真相——股票价格是“三层肉”=企业价值+流动性溢价+风险偏好

由于A股市场严重供小于求,始终存在流动性溢价,所以股票价格绝大多数时间并不是围绕着价值波动,而是始终在价值上方波动,大部分时间存在一定泡沫、少部分时间泡沫非常巨大,而估值合理甚至低估的时间则少之又少。这一点香港市场恰恰相反,香港长时间存在流动性折价。

也就是说,在目前的A股市场,股价围绕着企业价值、流动性溢价、风险偏好三者之和波动,我起个通俗易懂的名字,叫作“股价三层肉”。正因为存在“三层肉”,买到低估的股票是奢望,能买到估值合理的股票也只能在漫长的熊市中,想参与市场的投资者,不得不经常用较高的价钱买到不值这么贵的货。

三、三层肉每一层的弹性特征——越低层弹性越小、越高层弹性越大。

1、价值层。公司研究报告出来后,每个人会给出不同的合理价格区间,但即使有一万个不同的报价,也无法改变最终价值,这是客观存在的,不以人为意志而转移。假设一个公司业绩每年业绩稳定增长10%,且社会无风险利率不变,理论上其价值每年增长10%,无风险利率变动或公司预期成长性变动时,价值才会变动。显然,价值层是最没弹性的,在美国这样极其有效的市场里,因为价值变动而引起的价格波动,往往是一步到位。而A股的上市公司透明度差,所以不同研究者对同一公司的估值不同,但总的来说,弹性有限。

2、流动性溢价层。流动性溢价是A股市场特有的,为何?因为供小于求,只有供小于求的市场会出现流动性溢价,可以从IPO个股的受欢迎程度、打新的中签率看出A股供小于求到令人发指的程度,几亿人、几十万大小机构、几十万亿资金只能买2800只股票的流通盘,即使扣掉前100个大盘股,平均每只股票也能分得100亿的抢购资金,那就只有一个结果——“疯抢”。为何每隔几年就一定会来一轮特大牛市?因为每隔几年场外资金就会积累到相当的水位,一旦某个特定时点激发起场外资金流入,就会如同开闸放水一样,外水迅速流入场内,把流动性溢价迅速推高。而牛市里疯狂的股东减持、大规模的IPO等等又持续抽水降低流动性溢价。而本轮牛市的高杠杆更加大了流动性的起落。本来闪电熊,由于国家的强力救市,注入2万亿流动性、暂停大股东减持,并不断注入信心避免散户外逃,所以将流动性维持在了一定水平(监管层希望看到的3000点之上)。

3、风险偏好层。有的研究者把风险偏好合并在流动性溢价中,我将其独立出来,因为A股市场由于监管层的呵护,基本没有退市,还有借壳、打新等,加上需求侧以高风险偏好的个人投资者、公私募基金为主,而不是欧美市场以低风险偏好资金为主,所以风险偏好不是一般的高,而是非常高。可以这样说,流动性溢价层是中长线资金、风险偏好层是中短线资金,这里所说的长短线并非指交易风格,而是指边际影响。风险偏好是对股市波动影响最明显、弹性最大的因素,几乎决定着大势的中短期方向。资金避险时,股市迅速下跌;避险结束时,股市止跌;乐观情绪时,股市迅速上升。(风险偏好不但适用于大势也适用于个股和板块,本文只谈大势,有空再谈个股与板块的风险偏好研究。)

因此,对股价波动的影响,企业价值影响时间较长、流动性溢价影响时间中等、风险偏好影响时间较短。

四、如何理解熊市和牛市?——三层肉在不同市场阶段的厚度不同

牛市里,流动性溢价层和风险偏好层都比较厚,对股价的影响远远超过价值层,所以价值的变化不会对股价产生显著影响。有意思的是,正统的价值投资者由于照搬教科书,往往会因为价格偏离价值太多而错过最大的行情。

下跌市里,流动性溢价层和风险偏好层持续减少,价值的变化也不会对股价产生显著影响,因为此前的价格在远远高于价值的位置运行,即使腰斩再腰斩,也不会回到价值区,所以回落时即使买入优质股也很危险。最好的办法是空仓。

牛皮市和震荡市里,价值层和流动性溢价层不会有明显变动,影响最大的是风险偏好层,所以这个时候,大势箱体震荡,个股分化明显,游资们选择一个一个板块发动行情,各个击破,由于流动性溢价层和风险偏好层的弹性仍在,所以并不担心收割的事,这时候是游资和概念炒作的热土。

低迷市里,流动性溢价层和风险偏好层都比较薄,而价值层仍然稳定,所以价值的变化显著影响股价变化。这时候就是价值投资者大展拳脚的时候,研究企业价值会获得丰厚的回报。

按历史经验,每次牛熊转换之后会出现非常长时间的低迷市,但是本次熊市,由于国家队强力救市和货币政策放水,维持了一定程度的流动性溢价和风险偏好,还会不会出现低迷市,目前很难说,只能走一步看一步。

五、正确认识自己的盈利之源

很多投资者是这几年才参与市场的,没有经历过7年前的上一轮熊牛,尽管取得了不小的成功,却没有经过长时间的考验。很多人潜伏了成长股,碰到牛市挣了很多钱,于是得出结论“投资成长股是正道”;而另一些人,潜伏概念股,碰到牛市也挣了很多钱,于是得出结论“潜伏概念股才能挣大钱”;还有一些人统计了一下这几年个股的涨幅榜,发现业绩不好的也涨也不少,得出结论“涨得好不好和企业好不好没有太大关系”。

其实以上结论都是盲人摸象,只见其一未见其二。因为股价的三层肉,不同风格的投资者,只要从熊市炒到牛市的,最终都能得益于流动性溢价和风险偏好的增加,价值投资者在得益于流动性溢价升高的同时也得益于企业价值升高;而概念股投资者在得益于流动性溢价升高的同时也得益于风险偏好的升高。所谓不同风格的投资者,其实只是喜欢吃不同层肉的投资者,价值投资者吃的是价值层、趋势投资者吃的是流动性溢价层,短线客概念党吃的是风险偏好层。而A股几年必来的一轮大牛市,则是对所有长期参与者的奖赏。

因为三层肉一层比一层厚,所以不得不说,A股对投资者太好了,只有A股这样的市场才能百花齐放,成就那么多成功的投资人。但是从另一个方面看,我们买任何东西,都喜欢买便宜货,可是A股这东西,长期便宜不了,始终都很贵,对我们这样不得不买的买家来说,是不是种无奈呢?

这篇文章写非常好,今天转这篇文章,我们借用这个和三个概念,从宏观的角度和大家聊聊当前市场。

首先是价值层,1季度GDP赠送6.4%,二季度预测赠送6.28%,预计经济增速未来两个季度还会下滑,经济增速暂时不支持全面牛市,企业盈利也会受到影响,政策会对冲一部分下滑,但是想要扭转趋势尚需时间,要关注政策支持的行业和受经济周期影响小的行业。

其次是流动性溢价,2019年M2和社融规模增速与GDP名义增速相匹配,不会搞大水漫灌,这个定调是很清楚的,也就是说现在的货币政策是滴管式,哪里干旱的严重,就给哪里放水,再次说明全面水牛也是不可能的。

最后是风险偏好,一些大事件会让提升投资者风险偏好,比如G20峰会可能带来的贸易战缓和,科创板上市政策的维护等等,目前看只有风险溢价方面有一些局部机会。

所以最近的行情是震荡市这个结论是给予上面的几个原因,这里不是熊市,是因为流动性比去年要好,去杠杆杠杆转向为维稳定,政策对于是市场的呵护也会提升部分风险偏好。

对于未来,重点是改革和开放,这将是中国未来经济的最大的两个点。

首先是改革,经济调结构,提升高科技行业的投资比重,传统投资向新基建转移,这是一个重点;拉动DGP增速的另个一重点是刺激消费,最近很多刺激消费政策出台也可以看出来;

其次是开放,全面的金融市场的对外开发,MSCI比重提升,对金融品类的开放,未来的慢牛到来,最大的引擎就是金融开放。

对于当前的市场,应该用一种中庸的态度来对待,这是一个震荡市,目前震荡市的低位,保持4-6成仓,这是应对震荡市最简单的方法。

2019-06-16 19:01:34 展开全文 互动详情 186人气
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宏观

刘鹤:不管暂时出现什么情况,中国经济长期向好的趋势不会改变,外部压力有利发展。国际金融危机发生以后,我国金融体系是正常的;宏观杠杆率的高速增长势头已被初步遏制,大力促进资本市场健康发展。要打好防范化解金融风险攻坚战,注意把握好处置风险的力度和节奏;实施好金融调控,加强货币政策、宏观审慎政策、微观审慎监管的协调配合。

精准拆弹时要防止跨市场、跨区域市场的风险传染;积极实施好金融调控,加强货币政策、宏观审慎政策、微观审慎监管的协调配合;要防止顺周期的效应和预期带来的收缩效应,这种收缩对金融机构而言是有风险的,金融机构要加强逆周期调节力度,保证流动性合理充裕;目前形势正在全面的好转,大局已经得到稳定;对一些风险点进行精准拆弹,增强了监管部门的处置经验,实现了防范化解金融攻坚战的阶段性目标。

郭树清:在经济转换动能的当下,要再次明确对待房地产行业的态度,不能过度依赖房地产经济,同时也要防止房地产企业融资过度挤占银行信贷资源。“买房投机,那房子就是一堆闲置的水泥砖头,要谨记房子是用来住的不是用来炒的,不能过度依赖房地产来发展经济。”

郭树清:小微企业融资难融资贵问题得到了缓解。到5月末,五大银行对普惠型小微企业贷款比去年增长了23.7%,已完成了全年计划的绝大部分,平均利率较去年全年下降0.65个百分点。

点评:可以看到在环境不稳定的时候,国家采取了风险防范措施,保持流动性合理充裕,简单来说现在市场是有不确定性的,但是政策会更加倾斜,对待房地产的态度更加明确,地产股不要有太大期待。

事件

新华视点:科创板今日正式开板。短短200多天,从去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式开板,中国资本市场迎来了一个全新板块。

刘鹤:科创板建设重中之重的是要着力做好两项工作;落实好以信息披露为核心的注册制改革;注册制实质含义是,把选择权交给市场;完善法制,提高违法成本,加大监管执法力度。

刘鹤:要避免对股市不必要的行政干预;加快推进股票发行上市、退市等基础制度改革;以加强公司治理和信息披露为重点,提高上市公司质量;以更加市场化、便利化为导向推进交易制度改革;加快提升中介机构能力;稳步扩大各类机构投资者队伍。

易纲:支持在上海试点取消证券公司、基金管理公司等外资持股比例上限,扩大外资金融机构经营范围,全力支持上海科创板建设。

郭树清:大力发展资本市场,彻底改变直接融资、间接融资不平衡格局。坚决防止结构复杂产品的死灰复燃,下大力气处理金融体系资金空转问题。大力发展公募、私募、保险、信托、理财等各类机构投资者,特别在养老金方面,构建基础社保、企业年金和商业保险三大支柱。将进一步扩大银行、保险、证券、信托的开放,尤其欢迎有经验的资产管理机构,与中国的同行一道筹集人民币资金,投入人民币证券市场。

易会满:科创板初期企业高估值发行的现象可能会增多,不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形。适当考虑外资银行的资产规模和业务经验,放宽外资从事证券投资的准入限制。近期将陆续推出9条举措加大资本市场对外开放。我们完全有信心、有能力也有足够的工具储备来应对各种复杂局面的挑战。不管外部环境如何变化,我们将按照坚持市场化、法治化、国际化的要求,坚定推进资本市场对外开放。其中,适当考虑外资银行的资产规模和业务经验,放宽外资从事证券投资的准入限制。

上交所理事长黄红元:预计两个月内将看到首批企业在科创板上市。科创板退市制度标准很严,执行很严,效率会很高。如果科创板发行人及保荐机构出现信息披露违法违规,司法部门将提高对信披违法的惩处力度,相关人员将承受民事法律责任。

科创板今天开板,速度也是超出了预期,目前看对于主板影响不是很大,最大的影响是垃圾股以后要规避,未来退市的股票会越来越多。

市场回顾

A股缩量盘整,上证综指收盘涨0.05%报2910.74点;深证成指跌0.03%;创业板指涨0.4%;万得全A涨0.22%。两市成交4498亿元,较上日同期略有缩减。北向资金连续8日净流入。燃料电池王者归来,美锦能源等近20股涨停。ST概念超跌反弹,*ST华业等约40股涨停。上海出台促进电子竞技产业健康发展20条意见,多只概念股涨停。部分基建股依旧活跃,建研院等连续涨停。光伏午后崛起,康跃科技等涨停。阿里巴巴概念股盘中异动拉升,三江购物、新华都涨停。工业大麻回暖,莱茵生物、诚益通涨停。农业股表现分化,登海种业、神农科技涨停,万向德农、金健米业、新赛股份等跌幅明显。

北向资金今日净流入11.71亿元,已连续8日净流入;其中沪股通净流入12.26亿元,本月已流入超200亿元;深股通流出0.55亿元。

新华视点:科创板今日正式开板。短短200多天,从去年11月初的宣告到改革方案逐步清晰再到正式开板,中国资本市场迎来了一个全新板块。

对市场的观点不变,主要还是突破后的回调,虽然周一有3000亿的听证会,这个消息市场也是有预期的,也不必要过度担心,明天重点关注下上涨速度,如果缓慢的话可能会形成一个30分钟双头,然后可能还有会一个调整,市场的上涨预计还是一波三折。

应对策略

市场大的格局是震荡市,左侧不超过4成仓,右侧不超过6成仓,市场已经到了右侧,可以利用回调加一点业绩股,仓位方面保持4-6成。明天如果创新高,上涨速度不够,下午形成30分钟双头,对于涨幅较大的个股可以半仓做T,这个看个人交易能力吧。

短期回调基本结束,关注二次上攻动能

2019-06-13 20:40:58 展开全文 互动详情 127人气

宏观

中国5月M2同比增8.5%,预期8.6%,前值8.5%。5月社会融资规模增量为1.4万亿元,比上年同期多4466亿元,前值为1.36万亿元。

中国5月新增人民币贷款为1.18万亿元,预期1.3万亿元,前值1.02万亿元。货币总量依然维持合理偏紧状态.

中国5月CPI同比上涨2.7%,涨幅创15个月新高,预期2.7%,前值2.5%。其中,食品价格上涨7.7%,非食品价格上涨1.6%;消费品价格上涨3.2%,服务价格上涨1.9%。1-5月平均,CPI同比上涨2.2%。通胀自然提上日程,流动性奢望几乎成为泡影,这也是今天市场恐惧的原因。简单看M2,CPI,GDP,GDP因子明显有被挤压的味道,即经济增速在下滑。

中国5月PPI同比上涨0.6%,预期0.6%,前值0.9%;环比上涨0.2%。1-5月平均,PPI同比上涨0.4%。PPI工业生产者出厂价格比前值低了0.3%,说明工业生产需求趋弱,利空。在外需不确定性延续与工业企业利润承压的背景下,PPI可能继续走低。

统观下来,今天的宏观数据是偏空的,不利于行情反弹。这里是震荡市,一方面货币大幅放水概率不大,另一方面经济下行预期还在,很难形成大牛市。

事件

美国启动对3000亿美元中国商品加征关税程序,6月17日举行听证会。这是未来今天几天市场上涨的最大阻力,市场对于时间的担忧会使得上涨一波三折。

中国汽车工业协会发布的数据显示,2019年5月,国内汽车销量191.3万辆,同比下降16.4%。其中乘用车销量156.1万辆,同比下降17.4%。 汽车作为非必须消费品,虽然最近出台了政策刺激,但是汽车行业要想短期扭转易事,短期内不具备参与价值。


市场

A股弱势整理,上证综指收盘跌0.56%报2909.38点,深证成指跌0.92%,创业板指跌0.9%。两市成交5134亿元,较上日缩减一成。北向资金连续7日净流入。稀土永磁概念股冲高回落,德宏股份、金力永磁、正海磁材、五矿稀土、中钢天源等多股炸板。基建板块备受资金青睐,中信重工等近10股涨停。5G概念反复活跃,欣天科技7连板。国产芯片概念午后走强,华微电子等多股涨停。资金涌入黄金板块,荣华实业、金洲慈航涨停。种业股再度走强,登海种业等涨停。券商板块冲高回落,华林证券一度涨停。工业大麻、保险、家电、汽车、房地产等板块跌幅靠前。

北向资金尾盘加速涌入,截止收盘净流入12.85亿元,已连续7日净流入,为2月22日以来首次。

市场目前的回落目前看来正常回落,特别要看到大盘股回落的成交量小于小盘股,叠加外资近期买入的都是大盘蓝筹,关注的重点方向应该是沪深300和上证50方向,特别是外资流入的方向,可以关注近期流入的个股如兴业银行,贵州茅台,海螺水泥,洋河股份,中国平安,三一重工,五粮液等。

应对策略

市场大的格局是震荡市,左侧不超过4成仓,右侧不超过6成仓,市场已经到了右侧,可以利用回调加一点业绩股,仓位方面保持4-6成。

2019-06-12 21:31:11 展开全文 互动详情 182人气

市场这么热就不多说了,之前说了很多了,看两张图吧。

第一张图:深圳成指数的周线图,今天这个阳线起来代表日线A浪波段下降趋势的结束,日线波段B浪反弹的开启,以后重点关注这条趋势的得失,趋势之上可以积极参与,如果有一天趋势破位了,那就不要参与了,因为如果有C浪,力度是很大的,目前先按照B浪参与,反弹时间暂定12-20天,走一步看一步。

B浪反弹启动

第二张图:这张图是500ETF的定投图,可以看下定投的价值,目前1.8倍的PB也不高,定投仍然可以继续,这个位置定投未来翻倍的概率还是很大的。

B浪反弹启动

2019-06-11 21:43:04 展开全文 互动详情 220人气

市场回顾

今天市场震荡走高,上证指数上涨0.86%,深圳成指上涨了1.48%。上证指数成交了1625亿,成交量地量萎缩,缩量反弹有效性待检验。概念方面,5G相关科技股强势,最近波动较大;券商较弱,券商5月业绩环比较差。

北上资金方面继续流入,沪股通流入51亿,深股通流入30亿,涨停79只,跌停37只,游资情绪较强,涨跌较高,群体情绪较强。外资不再大幅流入这个现象要重视,外资对于市场的敏感度还是挺强的。今人天外资主导了市场,在市场急剧缩量的情况下,外资持续l流入,关注外资流入的方向和个股。

市场分析

对于市场的看法,我认为是大的格局是震荡市,这个观点相对长时间不会变化。震荡市和牛市的不同,震荡市需要低买高卖,否则会坐电梯,同样震荡市和熊市也不同,跌下来要敢买,但是震荡市不能追高。震荡市这个大前提很重要,不要因为涨了就忘乎所以,又在高位重仓杀入了。

市场这个位置目前不好判断走势,一种可能是缩量反弹横盘下沿,反弹结束后还有下探,这种走势概率不低,一方面今天是缩量,另一方面上证的缺口还没有回补。

缩量反弹,关注下降趋势压力

另一种可能就是在外资带动下,突破下降趋势,多周期背离形成反转,那就要明天上攻下降趋线,明天上午基本就能看出来了。

现在这个位置这些细节的走势不是关键,因为不论怎么走,下行空间不会太大,关键是有两点,第一是大格局是震荡市,要控制仓位;第二是找到低估的公司,利用回调机会逐步入场。

交易就是要先判断出最小阻力路径,并依据最小阻力路径做出交易策略,同时还要应对小概率事件的发生。对市场做额出预判,并根据最新走势调整预判,是寻找最小阻力路径最简单的方法。

板块分析

可以关注的方向

一个是大消费,主要靠内需拉动,这个方向将显得更加重要,注意最近消费股补跌,医药股政策利空,短期规避医药股,今天部分消费股有了止跌企稳的迹象,比如五粮液,可以关注起来了;

二是国产化和新基建,芯片是短板,云计算确定新高,是发展方向,5G板块经过杀跌之后,估值开始趋于合理,5G周四有调整,5G短期利好兑现不改变长期投资逻辑。

三是周期股,周期股机会不是很大,保持适当关注就好,可以关注下白糖和航空运输;

四是大金融,银行,保险,券商。银行注意下最近的包商银行时间发酵,小银行暂时规避,不过利好大银行。特别关注北向资金流入的大银行,如兴业银行。

重点跟踪的一些方向,大消费中的调味品、白酒、化妆品、休闲食品、免税店;大金融的券商、银行、保险;医药制造中的血制品;科技中的云计算,芯片,新能源车;指数基金中的500ETF。

个股跟踪

大消费:洋河股份、涪陵榨菜、五粮液、珀莱雅、恒顺醋业、汤臣倍健,绝味食品,中炬高新,格力电器,浙江美大;

科技:云计算,光环新网;5G,和而泰、沪电股份、深南电路;芯片:北方华创;新能源车:恩杰股份,宁德时代

大金融:银行,兴业、招商、宁波;保险:新华保险、中国平安; 券商:东方财富,中信证券,华泰证券。

医药制造:血制品,华兰生物,生长激素,长春高新,中药,片仔癀;

周期股:中粮糖业、山东黄金,东方航空、陕西煤业、兖州煤业、潞安环能

重点ETF:南方中证500ETF(510500)。

策略应对

这个位置的应对策略保持不变,大的框架是震荡市,仓位4成以内,配置ETF和价值股。明天重点关注下贱趋势线的得失。

缩量反弹,关注下降趋势压力

2019-06-10 15:58:22 展开全文 互动详情 69人气

市场回顾

端午节变成了“端午劫”,确实每年的端午节前后市场都不乐观,市场各大指数还是创了新低,横盘新低之后立刻反转的概率不大,很可能有一个反抽再下的过程,不过这个位置继续下探空间不大,连续的杀跌已经释放了市场的利空,调整的时间可能会拉长一些。

北上资金方面继续流入,沪股通流入16.23亿,深股通流出3.09亿,涨停30只,跌停79只,除了稀土,游资基本都奔溃了,群体情绪同样较弱。外资不再流出这个现象要重视,外资对于市场的敏感度还是挺强的。外资的操作逻辑基本是选择底部价值票,分批建仓,操作手法还是很值得学习,比如最近买入的兴业银行,格力电器,确实估值已经比较合理了,分批买入是个不错的方法。

市场分析

对于市场的看法,我认为是大的格局是震荡市,这个观点相对长时间不会变化。震荡市和牛市的不同,震荡市需要低买高卖,否则会坐电梯,同样震荡市和熊市也不同,跌下来要敢买,但是震荡市不能追高。震荡市这个大前提很重要,不要因为涨了就忘乎所以,又在高位重仓杀入了。

市场周四短期调整超过了26个小时,意味着这是一个新的调整周期,大的空间上不悲观,强支撑在2770点,另外就是关注下日线底背离,预计还需要几天时间。

板块分析

可以关注的方向

一个是大消费,主要靠内需拉动,这个方向将显得更加重要,注意最近消费股补跌,医药股政策利空,短期规避医药股,消费股补跌是每一轮行情进入后期的表现,所以消费股最后买是有道理的;

二是国产化和新基建,芯片是短板,云计算确定新高,5G是发展方向,5G板块经过杀跌之后,估值开始趋于合理,5G周四有调整,5G短期利好兑现不改变长期投资逻辑,跌下来是机会不是风险。

三是周期股,周期股机会不是很大,保持适当关注就好,可以关注下白糖和航空运输;

四是大金融,银行,保险,券商。银行注意下最近的包商银行时间发酵,小银行暂时规避,不过利好大银行。特别关注北向资金流入的大银行,如兴业证券。

重点跟踪的一些方向,大消费中的调味品、白酒、化妆品、休闲食品、免税店;大金融的券商、银行、保险;医药制造中的血制品;科技中的云计算,芯片,新能源车;指数基金中的500ETF。

个股跟踪

大消费:洋河股份、涪陵榨菜、五粮液、珀莱雅、恒顺醋业、汤臣倍健,绝味食品,中炬高新,格力电器,浙江美大;

科技:云计算,光环新网;5G,和而泰、沪电股份、深南电路;芯片:北方华创;新能源车:恩杰股份,宁德时代

大金融:银行,兴业、招商、宁波;保险:新华保险、中国平安;券商:东方财富,中信证券,华泰证券。

医药制造:血制品,华兰生物,生长激素,长春高新,中药,片仔癀;

周期股:中粮糖业、山东黄金,东方航空、陕西煤业、兖州煤业、潞安环能

重点ETF:南方中证500ETF(510500)。

大盘策略应对

这个位置的应对策略保持不变,大的框架是震荡市,仓位4成以内,配置ETF和价值股。市场的预测还是辅助,对于价值投机者来说,在做好仓位管理的前提下,核心是瞄准好公司,等待好价格,狙击好买点,只要买的公司没问题,价格也不贵,买点也不错,短期的震荡不必太在意。

2019-06-09 18:27:42 展开全文 互动详情 414人气

市场回顾

今天市场全天震荡,上证指数跌了0.03%,深圳成指跌了0.03%。上证指数成交了1752亿,成交量萎缩,今天波动这么大,但是成交量没有放大,这和大家忙着准备过节,无心恋战有关系。概念方面,云计算、5G、黄金强势;医药制造和猪肉概念较弱。这里值得注意的是医药最近是有利空杀跌,短期规避一下,虽然有错杀股,需要等一段时间再看一看。

北上资金方面继续流入,沪股通流入20.46亿,深股通流入8.61亿,涨停67只,跌停28只,游资情绪还是不错,涨跌家数差不多,群体情绪偏弱。外资不再流出这个现象要重视,外资对于市场的敏感度还是挺强的。流入的股票要关注,兴业银行,泸州老窖,特别是兴业银行,连续三天流入,可以加入到自选股观察。

市场分析

对于市场的看法,我认为是大的格局是震荡市,这个观点相对长时间不会变化。震荡市和牛市的不同,震荡市需要低买高卖,否则会坐电梯,同样震荡市和熊市也不同,跌下来要敢买,但是震荡市不能追高。震荡市这个大前提很重要,不要因为涨了就忘乎所以,又在高位重仓杀入了。

市场这里的反弹采用一种横盘的模式,按照之前的时间周期推算,调整周期是25-27个小时,目前调整了26个小时,我对今天是充满期待的,市场比我预计的还是弱一些,不过调整周期基本差不多了,也没必要太悲观。

板块分析

可以关注的方向

一个是大消费,主要靠内需拉动,这个方向将显得更加重要,注意最近消费股补跌,医药股政策利空,消费股补跌是每一轮行情进入后期的表现,所以消费股最后买是有道理的;

二是国产化和新基建,芯片是短板,云计算确定新高,5G是发展方向,5G板块经过杀跌之后,估值开始趋于合理,云计算强调了很多次,今天涨幅还不错。

三是周期股,周期股机会不是很大,保持适当关注就好,可以关注下白糖和航空运输;

四是大金融,银行,保险,券商。银行注意下最近的包商银行时间发酵,小银行暂时规避,不过利好大银行。特别关注北向资金流入的大银行,如兴业证券。

重点跟踪的一些方向,大消费中的调味品、白酒、化妆品、休闲食品、免税店;大金融的券商、银行、保险;医药制造中的血制品;科技中的云计算,芯片,新能源车;指数基金中的500ETF。

个股跟踪

大消费:洋河股份、涪陵榨菜、五粮液、珀莱雅、恒顺醋业、汤臣倍健,绝味食品,中炬高新,浙江美大;

科技:云计算,光环新网;5G,和而泰、沪电股份、深南电路;芯片:北方华创;新能源车:恩杰股份,宁德时代

大金融:银行,兴业、招商、宁波;保险:新华保险、中国平安;券商:东方财富,中信证券,华泰证券。

医药制造:血制品,华兰生物,生长激素,长春高新,中药,片仔癀;

周期股:中粮糖业、山东黄金,东方航空、陕西煤业、兖州煤业、潞安环能

重点ETF:南方中证500ETF(510500)。

大盘策略应对

回顾下最近几期端午节后的市场走势,2018年6月18日端午节,6月19日深圳成指跌幅-5%,2017年5月30日端午节,5月31日震荡0.06%2016年6月9日端午节,6月13日跌幅4.4%,2015年6月20日端午节,6月23日上涨2.02%,2014年6月2日端午节,6月3日跌0.59%。统计规律不是很明显,但是上涨的次数,下跌的天数多而且有几次是大跌的,这点心里有个印象就可以了。

明天是节前的最后一天了,大家应该也是无心恋战,大概率还是横盘震荡,操作策略还是不变,大的框架是震荡市,仓位4成以内,配置ETF和价值股,应对这样的市场进可攻退可守,是个不错的选择。

2019-06-05 18:00:19 展开全文 互动详情 250人气

市场回顾

今天市场震荡走低,上证指数跌了0.96%,深圳成指跌了1.23%。上证指数成交了1811亿,成交量萎缩,相比昨天下跌缩量是好事,下跌动能开始衰减。概念方面,5G、黄金强势;其他概率都较弱。

北上资金方面继续流入,沪股通流入12.69亿,深股通流入0.36亿,涨停36只,跌停58只,游资情绪还是很差,情绪指标-0.609,群体情绪偏弱。外资不再流出这个现象要重视,外资对于市场的敏感度还是挺强的。

市场分析

对于市场的看法,我认为是大的格局是震荡市,这个观点相对长时间不会变化。震荡市和牛市的不同,震荡市需要低买高卖,否则会坐电梯,同样震荡市和熊市也不同,跌下来要敢买,但是震荡市不能追高。震荡市这个大前提很重要,不要因为涨了就忘乎所以,又在高位重仓杀入了。

市场这里的反弹采用一种横盘的模式,按照之前的时间周期推算,调整周期是25-27个小时,目前调整了22个小时,明天是下跌的末期,最关键的是明天不能加速下跌,明天只要不加速,多周期共振就会形成,仓位轻的可以选择在60分钟二次背离进行一次入场,总仓位还是4成以内。这里的多周期共振是120分钟和60分钟的共振,共振成立的标准也很简单,就是60分钟的dif转头向上。

明日选方向时间窗口,期待多周期共振

交易就是要先判断出最小阻力路径,并依据最小阻力路径做出交易策略,同时还要应对小概率事件的发生。对市场做出预判,并根据最新走势调整预判,是寻找最小阻力路径最简单的方法。

板块分析

可以关注的方向:

一个是大消费,主要靠内需拉动,这个方向将显得更加重要,消费股+医药+公用事业白马股应该是1/3之上仓位配置的方向;

二是国产化和新基建,芯片是短板,云计算确定新高,5G是发展方向,5G板块经过杀跌之后,估值开始趋于合理,虽然还会有反复探底的走势,但是这里不必要太悲观了,好公司,好价格,好买点,至少前两点基本满足了。新能源车方向最近一些开始进入合理估值区间,也可以关注了。

三是周期股,周期股机会不是很大,保持适当关注就好,可以关注下航空运输;

四是大金融,银行,保险,券商。银行注意下最近的包商银行时间发酵,小银行暂时规避,不过利好大银行。

从逻辑的长短来讲、大消费、高科技、大金融、周期股,大消费和高科技逻辑更长,大金融相对短一些,周期股最短,这里一定不能搞反了。

重点跟踪的一些方向,大消费中的调味品、白酒、化妆品、休闲食品、免税店;大金融的券商、银行、保险;医药制造中的血制品;科技中的云计算,芯片,新能源车;指数基金中的500ETF。

个股跟踪

大消费:洋河股份、涪陵榨菜、五粮液、珀莱雅、恒顺醋业、汤臣倍健,绝味食品,中炬高新,浙江美大;

医药制造:血制品,华兰生物,生长激素,长春高新,中药,片仔癀;

科技:云计算,光环新网;5G,和而泰、沪电股份、深南电路;芯片:北方华创;新能源车:恩杰股份,宁德时代

大金融:银行,招商、宁波、兴业,保险:新华保险、中国平安;券商:东方财富,中信证券,华泰证券。

周期股:陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、中粮糖业、山东黄金,东方航空

重点ETF:南方中证500ETF(510500)。

大盘策略应对

明天重点关注几个方面:

第一个:指数下跌的速度,明天下跌不加速为最佳;

第二:深圳成指的dif转折,如果下跌速度不快,并且形成dif转折,那么多周期共振就形成了。

第三:推动指数反弹的力量,重点关注大金融股,目前还不知道会启动哪一个方向,不过配合指数启动的方向就是资金的攻击点。

明日选方向时间窗口,期待多周期共振

最后要说的是,市场如果没有反转,那就不必理会,总仓位还是按照震荡市弱反弹来处理,不超过40%,优先超跌价值股。

2019-06-04 19:08:48 展开全文 互动详情 231人气

市场回顾

今天市场最大的特点是题材吃面行情,不少题材股冲早盘冲高涨停到尾盘跌停,一天波动20%,今天和一位交易多年的操盘手聊天,他也是感叹现在的市场没法做,不小心就踩到地雷,要不就是一大碗面。如何应对这个市场,我想了八个字“价值守正,成长出奇”。

今天市场震荡偏弱,上证指数跌了0.30%,深圳成指跌了0.74%。上证指数成交了2081亿,成交量略有放大,下跌放量不是好事,预计还有下探。概念方面,5G、黄金强势;稀土、次新股走弱,次新股如蔚蓝生物、韵达股份前几天还是香饽饽,今天就是臭馍馍了,从涨停到跌停只用了1天。

北上资金方面大幅流入,沪股通流出40.70亿,深股通流出6.12亿,涨停64只,跌停46只,游资情绪很差了,情绪指标-0.502,群体情绪偏弱。这个现象要重视,北上资金流入。

沪深两市流入的方向可以关注一下,中国平安、伊利股份、招商银行、兴业银行,格力电器都是不错的公司,外资会从长期的角度选择公司,今天的买入很有参考意义。

市场分析

对于市场的看法,我认为是大的格局是震荡市,这个观点相对长时间不会变化。震荡市和牛市的不同,震荡市需要低买高卖,否则会坐电梯,同样震荡市和熊市也不同,跌下来要敢买,但是震荡市不能追高。对于震荡市的判断是基于历史统计规律,对震荡市的定义,这个大前提很重要,不要因为涨了就忘乎所以,又在高位重仓杀入了。

市场这里的反弹采用一种横盘的模式,按照之前的时间周期推算,调整周期是5-6天,所以从明天开始是第5天,市场进入了调整周期的末期,这个位置只要不加速下跌,随时可能调整。

交易就是要先判断出最小阻力路径,并依据最小阻力路径做出交易策略,同时还要应对小概率事件的发生。对市场做出预判,并根据最新走势调整预判,是寻找最小阻力路径最简单的方法。

板块分析

可以关注的方向:

一个是大消费,主要靠内需拉动,这个方向将显得更加重要,消费股+医药+公用事业白马股应该是1/3之上仓位配置的方向;

二是国产化和新基建,芯片是短板,云计算确定新高,5G是发展方向,5G板块经过杀跌之后,估值开始趋于合理,虽然还会有反复探底的走势,但是这里不必要太悲观了,好公司,好价格,好买点,至少前两点基本满足了。新能源车方向最近一些开始进入合理估值区间,也可以关注了。

三是周期股,周期股机会不是很大,保持适当关注就好;

四是大金融,银行,保险,券商。银行注意下最近的包商银行时间发酵,小银行暂时规避,不过利好大银行。

从逻辑的长短来讲、大消费、高科技、大金融、周期股,大消费和高科技逻辑更长,大金融相对短一些,周期股最短,这里一定不能搞反了。

重点跟踪的一些方向,大消费中的调味品、白酒、化妆品、休闲食品、免税店;大金融的券商、银行、保险;医药制造中的血制品;科技中的云计算,芯片,新能源车;指数基金中的500ETF。

个股跟踪

大消费:洋河股份、涪陵榨菜、五粮液、珀莱雅、恒顺醋业、汤臣倍健,绝味食品,中炬高新,浙江美大;

医药制造:血制品,华兰生物,生长激素,长春高新,中药,片仔癀;

科技:云计算,光环新网;5G,和而泰、沪电股份、深南电路;芯片:北方华创;新能源车:恩杰股份,宁德时代

大金融:银行,招商、宁波、兴业,保险:新华保险、中国平安;券商:东方财富,中信证券,华泰证券。

周期股:陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、中粮糖业、山东黄金

重点ETF:南方中证500ETF(510500)。

大盘策略应对

市场调整的时间周期消耗的差不多了,虽然没有上涨,但是对比美股,日本,最近已经算强的了,对比前一波下跌,这里的下跌速度也是比较慢,这个位置的关键点是不能加速, 关注30分钟趋势何时结束。应对策略不变,对于合理估值的价值股和ETF可以不理会。

题材股吃面的一天,指数横盘接近尾声

2019-06-03 22:17:30 展开全文 互动详情 329人气

周末消息消息一览:

《关于中美经贸磋商的中方立场》白皮书:中国政府始终认为,以贸易战相威胁,不断加征关税的做法无益于经贸问题的解决;中美应秉持相互尊重、平等互利的精神,本着善意和诚信,通过磋商解决问题,缩小分歧,扩大共同利益,共同维护全球经济稳定和发展。

白皮书:中国在原则问题上决不让步;中国的立场和态度是一贯的、明确的,中国希望通过对话而不是关税措施解决问题;为了中国人民的利益,为了美国人民的利益,为了全世界人民的利益,中国会理性对待,但是中国不会畏惧任何压力,也做好准备迎接任何挑战。谈,大门敞开;打,奉陪到底。

商务部表示,磋商谈判中,就所有的问题达成协议之前,谈判桌上的一切都只是讨论,不存在协议,也就不存在所谓的“立场倒退”;如果要达成协议,必须是互利平等,如果要磋商,必须是相互尊重,必须相向而行,必须平等互利;美方滥用出口管制措施,将中国一些企业纳入出口管制实体清单,不断升级贸易摩擦,使经贸磋商严重受挫,责任完全应该是美方承担的。

商务部回应“中方是否会以限制出口稀土来反制美国”提问称,如果有国家利用中国出口的稀土来制造产品,反过来打压中国的发展,于情于理这都是难以接受的。

商务部回应“中国决定立案调查美国联邦快递涉嫌损害华为合法权益问题”表示,中国欢迎外企在华合法经营,但如果违反中国法律,那就需要按照中国法律调查,这无可厚非。按照中国今年出台的外商投资法,外企在华合法利益会得到保护,不用担心。

根据国务院关税税则委员会2019年第3号公告,中国已于2019年6月1日起,对原产于美国的部分进口商品提高加征关税税率。

美国贸易代表办公室网站发布消息,5月10日前从中国出口,6月15日前运抵美国港口的中国输美商品将维持10%的税率,之前通知的最后期限是6月1日前到港。

应对策略:

周五美股市场大跌,欧洲市场大跌,如果总是盯着外围市场,盯着指数变动,交易就会变得很难。如果盯着的是不变的内容,就会平静很多,如指数从长期看是高位还是低位,手里的股票受这些外围环境影响大么,目前是贵还是便宜,这个位置的应对策略很明确,总仓位还是之前说的震荡市弱反弹四成以内,合理估值的价值股和ETF继续持有。

引用金庸《倚天屠龙记》中张三丰对张无忌说的话,也是《九阳真经》的心诀:“他强由他强,清风拂山冈。他横任他横,明月照大江。”很有禅意有没有。

2019-06-02 20:20:34 展开全文 互动详情 722人气

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第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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