#19日早评#昨日两市在金融权重板块的带动下迎来了反弹，今天将考验这一反弹的成色如何。外围方面，隔夜美股大跌，对今天A股形成不利影响。当然，即使没有外围影响的话，本周后面这两天也很关键，创业板指数昨日仅是一个止跌信号，一些低位超跌板块会是反弹的生力军，昨天证券板块起来了，之所以之前看好这个板块就是因为它就是低估低位的典型代表，另外低位的医疗，医美概念还没有表现，预计它将和创业板指数走同一个节奏。综合来看，对于目前的行情仍旧要谨慎，控制仓位，不要激进，防御为主。
本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
近期市场出现了比较剧烈的波动。从7月末的快速下跌，到前两周的整体反弹，本周行情则再次进入了调整节奏。影响当前行情波动的原因主要是下半年的经济基本面发生了一定变化，经济增速开始放缓，所以大盘指数从7月以来一直是一个调整的节奏。板块的热点方向也在逐步转变，前期的高位热点概念估值较高的情况下将会面临调整风险，而经过充分整理后的低位板块则有可能接力，形成新的方向。这是市场的基本运行规律。当然，我们的选择板块的时候更应关注的是其基本面的支撑。乳业板块运行平稳，逐步走出了趋势性行情，它的机会如何，下面我们进行一下分析。
乳业板块周K线图
数据来源：阿牛智投
乳业产业链正处在黄金时代
乳业的主战场是常温白奶和酸奶板块，是投资确定性最高的板块，每一轮原奶价格波动、每一轮外部冲击，都是利好龙头的变化，都是集中度提升、高端化、提价的驱动力。截至2020年，两强常温市占率达到约66%，在每一轮波动中市占率稳步提升，同时伊利/蒙牛两强竞争格局改善，高端化正在进行，利润率水平正在提升。这一点和啤酒概念的逻辑基本类似。高端产品的开发必定提升企业的业绩和盈利。低温鲜奶板块，是最符合当前新鲜潮流的板块，也是容易出隐形冠军的板块，更新鲜、更好喝、更营养，是她的标签，成长迅猛。同时，低温鲜奶相对常温奶，具有独特的供应链壁垒，正在孕育新乳业、光明等隐形冠军，正在实现围棋式增长，未来增长中枢上升到20%。
乳业开始发动的几个催化因素
虽然基本面优异，行业处于景气周期中，但什么情况下乳业板块能够启动呢？这里我们主要是看几个重要的催化因素。
1）今年Q3，有望动销催化：乳品企业同期基数回归正常，疫后动销旺盛、原奶紧缺，有望迎来乳业动销旺盛催化。
2）今年Q4，有望提价催化：原奶价上涨预期环比边际延长，叠加原奶紧缺，乳品提价催化的概率正在上升。
3）今明两年，有望利润率催化：两强乃至乳业竞争格局改善、高端化结构升级，有望迎来龙头利润率水平升级催化。
4）明年后，继续业绩催化：原奶产能有望逐步打破瓶颈，直接带来乳业销量加速增长，叠加乳业竞争格局改善、高端化结构升级，催化乳品业绩。
总结：乳业产业链，正处在黄金时代！向上，正迎来消费升级，向下，正在更深层次融入居民生活，未来前景广阔，值得期待。
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今天两市展开反弹，沪指涨1.11%，创业板指涨0.75%，两市约3000只个股上涨，成交额1.2万亿，连续21个交易日突破万亿元。大金融板块全面爆发，财富管理概念受追捧，券商上演王者归来，行业指数大涨近7%，东方证券、广发证券等8股涨停；银行板块不遑多让，瑞丰银行涨停，招商银行大涨7%；互金概念、金融软件股同花顺大涨17%，财富趋势、大智慧跟涨。另外，锂电等赛道股些许修复，氢燃料电池持续拉升，军工股表现活跃，有机硅一度领涨，新疆本地股亦走势强劲，新疆交建走出3连板，食品饮料、煤炭等走弱。盘面上，证券、国防军工、医药商业涨幅居前，农业服务、食品加工、半导体及元件跌幅前列。截至收盘，沪指涨1.11%，报收3485点；深成指涨0.72%，报收14454点；创业板指涨0.75%，报收3248点。沪股通净买入25.35亿元，深股通净买入8.97亿元。
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今日两市展开整体反弹，个股涨跌互半，市场情绪开始回暖，半日成交额达7200亿，券商股全线爆发，兴业证券、广发证券、东方证券集体涨停，有机硅、盐湖提锂板块受资金追捧，西藏矿业再创历史新高，此外，军工股一扫近期颓势，板块个股纷纷走高，人气股新研股份再度涨逾8%。从盘面上，有机硅、军工、盐湖提锂、磷化工、碳纤维等板块涨幅前列，电子烟、消费电子、煤炭等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.56%，深成指涨0.38%，创业板涨0.51%。沪股通早盘净流入27.59亿，深股通早盘净流入6.68亿。
总体来看，大盘仍旧在调整节奏中，板块开始向低位低估的证券、军工等转移，应注意这种节奏的轮动。
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#18日早评#昨日两市双双展开调整，收放量长阴线，下跌个股到达了3800家。经过前一周的普涨之后，本周转入了普跌格局，下跌的主要原因是经济增速放缓大背景下的市场预期改变。一些高位个股补跌是重要风险点，而以银行、白马股为代表的的超跌品种下行空间并不大了。综合来看，弱势中市场更看重的是低位低估的品种，抗跌性更好；高位回调的个股要注意不要轻易抄底。要对后市可能出现的板块切换做好准备。
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今天市场展开了普跌行情，这与笔者之前的判断基本一致。上周行情虽然是震荡为主，但是盘面基本都是涨多跌少个股普涨的局面，在经过前一轮反弹后，从震荡行情性质看，调整也就是在所难免的了。今天两市普跌，下跌达到3800家，仅有600家上涨，但在今天普跌的情况下，机场航空板块却逆势上行，为什么该板块会上涨，下面我就进行一下梳理。
航空运输板块日K线图
数据来源：阿牛智投
航空运输业的数据情况
2021年7月三大航国内航线需求环比恢复。2021年7月，国航、东航、南航ASK较去年同期分别上涨34.4%、21.7%、25.3%，环比上月分别上涨23.2%、10.1%、31.5%。吉祥航空7月国内航线客运量环比上涨；春秋航空7月国内航线客运量远超19年同期；白云机场、深圳机场国内航线旅客量快速恢复。目前国内疫情零星散发，航空出行需求恢复短期承压。由于国内新冠疫情出现反复，零星散发疫情的情况较多，防控措施逐渐升级，三大航7月国内航线客运量均未恢复到19年同期水平。根据国内经验，在防控措施延续两到三个潜伏期后，疫情能够基本得到控制。上海市已宣布8月17日0时起中风险地区清零。如果国内局部疫情在9月能得到控制，国庆航空需求有望快速恢复。
机场航运板块主因是低位反弹
随着国内疫情防控措施逐渐升级，暑期客运需求恢复受负面冲击，一线机场公司、航空公司的成长逻辑和区位优势都没有因疫情发生本质变化，部分个股短期超跌，市场情绪过于悲观。但随着新冠疫苗/治疗技术的不断推进，航空需求必将逐步恢复，一线机场公司、航空公司价值重估是确定性事件。今天航空运输板块的上涨是在大部分板块下跌的情况下发生的，属于板块接力，超跌反弹性质。而且今天是冲高回落，上方面临月线压力，因此我们仅做反弹对待，不可追涨。
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今天两市展开同步调整，午后加速走弱，创业板指跌2.34%，沪指跌2%，科创50跌2.5%，两市成交额突破1.2万亿，连续第20个交易日突破万亿元，整体看，全市场板块几近全墨，3800只个股下跌，上涨个股不足700只，亏钱效应显著，市场情绪迅速降温。半导体芯片、医疗服务、CRO、白酒成为下跌主力军，午后指数单边下行，资金加速从高位芯片、锂电、光伏、稀土、储能板块逃离，受消息刺激，军工股异动，新研股份直线拉升触及涨停，钴、抽水储能概念股逆势走强，券商、基建股稍显抗跌。盘面上，运输服务、船舶飘红，酿酒、半导体、医疗保健跌幅前列。截至收盘，沪指跌2%，报收3446点；深成指跌2.33%，报收14350点；创业板指跌2.34%，报收3224点。北向资金全天净买入14.74亿元，早盘一度净买入超50亿元。
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今日早盘指数集体走弱，个股呈现普跌态势，两市近2900只个股下跌，涨幅超9%个股不足50只，创近期新低，半导体芯片领跌两市，瑞芯微、华微电子、士兰微、富瀚微等个股均跌超7%，受政策利好推动，抽水储能概念逆势走高。从个股角度来看，昨日8只两连板个股，三美股份、天永智能等4只个股跌超8%，短线情绪退潮明显。从盘面上，抽水储能、钴、盐湖提锂等板块涨幅前列，半导体、MINLED、白酒、氟化工等板块跌幅居前。沪股通早盘净流入29.4亿，深股通早盘净流入14.71亿。截至收盘，沪指跌0.48%，深成指跌0.47%，创业板跌0.41%。
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#17日早评#昨日两市分化，沪指维持震荡，创业板指数则继续跳空低开下行，但盘面上维持着涨多跌少的格局。下跌的主要动能来自前期的热点板块盐湖提锂、稀土永磁、有色等涨幅过高的品种。总体来看，市场保持着较高的成交量，代表交投活跃，市场仍旧在积极寻找出击方向。盘面上看，科技股、医美概念还有证券板块经过整固后展开了反弹，本周可以重点关注这些板块的持续性。
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化工景气指数向上突破
今年化工品价格指数在 3 月 20 日到达阶段高点 103.64，此后在 5-6 月间震荡。随着金九银十的来临，化工品价格启动上行，上周化工品价格指数达到 105.49，环比上周上涨+0.31%，同比上涨+36.98%。市场普遍看好库存较低的化工品种在旺季再 次释放价格弹性。重点关注几个方向：1）供给收紧而需求受到新兴产业强势拉动的工业硅+电石+纯 碱；2）价格底部抬升的烧碱；3）需求保持旺盛的磷化工；4）库存保持低位的化纤等产品。随着各公司的半年报业绩预告前置了市场预期，市场有望逐渐从 Q2 业绩敏感期转向预期 Q3 业绩弹性。
丙烯酸价格走势图
电石将成为稀缺资源
本周 PVC 市场总库存 11.88 万吨，同比-49.66%，为年度低点。上周电石库存 0.03 万吨，同比-96.56%，为历史低点。综合来看，电石景气将长期维持，类比工业硅的强势逻辑，即供给端严格控制+需求端受到新型产业的拉动（电石的主要成分是碳化钙，是重要的基本化工原料，主要用于产生乙炔气。也用于有机合成、氧炔焊接等）。供给端，电石从采 矿（石灰石）到生产（单吨耗电 3500 度）到运输（危化品）都受到严格控制，加上小电石炉的关停，几乎没有新增产能。需求端，传统主力需求 PVC 稳健，而 BDO 受到可降解塑料 PBAT 的拉动，有望保持高速增长。所以看好电石超强景气周期，电石产能将成为稀缺资源。
相关公司点评
中泰化学（238 万吨），公司氯碱业务起家，2016年进军粘胶短纤业务，形成氯碱化工和粘胶纺织两大主业。2020年电石产量及发电量保持稳定，自给率分别为96.6%、79.4%，有效地控制了生产成本。
中泰化学收入及成本趋势图
数据来源：阿牛智投
新疆天业（134 万吨），公司主营业务为氯碱化工及农业节水业务,主要产品有PVC、烧碱、电石渣水泥、熟料、电、汽、节水器材等。考虑到电石主产区之一内蒙古的能耗双控目标，高耗电行业的电石或将因限电停掉部分供给。作为 PVC 原料的电石供给偏紧状态或将常态化， 氯碱行业“资源属性”逐渐显现， 而下游整体需求仍保持较强韧性， 预计未来价格仍将维持强势。
新疆天业收入及成本趋势图
数据来源：阿牛智投
湖北宜化（内蒙 60 万吨+ 青海 45 万吨+新疆 60 万吨），业绩弹性最大。
湖北宜化收入及成本趋势图
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