上午两市走势开始出现分化，大金融开盘继续活跃，带动沪指跳空高开盘中一度重回3600点，湘财股份、兴业证券涨停。受智飞生物、宁德时代、阳光电源等权重影响，创业板指跌1%，可降解塑料概念爆发，多股涨停，消息面上，发改委正在研究制定《“十四五”塑料污染治理的行动方案》。国产软件股继续走强，龙软科技2连板，中药概念盘、碳中和概念股轮番拉升，疫苗、医美板块则走弱。高标股方面，8连板融钰集团盘中触及跌停，福建金森5连板，岳阳林纸、联络互动4连板。截至收盘，沪指涨0.29%，报收3591点；深成指跌0.5%，报收14772点；创业板指跌1.13%，报收3191点。沪股通净流入45.96亿，深股通净流入11.14亿。
总体来看，临近午盘后上行动能减弱，有回落迹象，午后要注意高位个股可能的回落风险。接下来，以白酒为代表的白马股，具备低估属性的顺周期品种机会更大，而以科技股为代表的成长股也会在这种轮动中受益，但是主流方向不会偏移，短线表现过后，还是要回到二线蓝筹，即白马股的估值回归上来。
本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资**：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
#26日早评#昨日两市在金融权重板块的带动下大涨收出长阳线，一举突破了近期的盘整平台。市场有很多解读，总结如下：一是大宗商品价格回落，全球市场对于通胀担忧趋缓，投资者对流动性预期阶段性改善，推动利率敏感行业走强；二是海外疫情持续反复而国内控制得当，使得人民币资产再次受到外资青睐，近期人民币汇率不断走强，北向资金持续流入也反映了海外投资者的这一变化；三是市场层面看，以白酒为代表的白马龙头估值修复到相对合理水平，在基本面向好的背景下，自身或也有上涨需求。
对于大涨，本人认为不必过度解读，这仍是板块的正常轮动，上周我们早评就预判到了银行、证券板块的反弹机会，昨日这些大块头一动，立马带领指数冲了上去。周期股回落后，市场在寻找新的出击方向，接下来，以白酒为代表的白马股，具备低估属性的顺周期品种机会更大，而以科技股为代表的成长股也会在这种轮动中受益，但是主流方向不会偏移，短线表现过后，还是要回到二线蓝筹，即白马股的估值回归上来。
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今天两市在金融权重股的带动下突破了箱体平台，形成了一轮新的攻击形态。这是在周期股出现调整后一轮新的风格切换，虽然证券、银行领涨，但我们同时也注意到笔者一直看好的周期股中启动最晚的煤炭板块也走出了止跌反弹的形态，后市煤炭能否走出中线行情，下面笔者就带大家一起来分析一下。
煤炭板块日K线图
数据来源：阿牛智投
煤炭板块近期走弱的两大原因
1）黑色系期货以及周期股出现较大幅度回落，主要催化在于5.19日国常会再度提出“保障大宗商品供给，遏制其价格不合理上涨”，相较5.12日“要跟踪分析国内外形势和市场变化，有效应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响”措辞升级。且煤炭运销协会提出保供稳价建议，种种事件使得市场对于商品价格存在向下预期；2）4月PPI同比6.8%，接近五年来相对高点，2017年2月PPI达到7.8%高位后，同样受政策打压等因素影响，周期板块经历调整，当前市场的担忧也在于4~5月份或为PPI高点，致使周期品向上催化减弱。
煤炭板块的基本面仍旧保持强势
4月全国火电、生铁产量同比增长3.3%、3.8%，而煤炭产量同比下降1.8%，进口同比下降29.8%，当月煤炭供需缺口明显拉大，也是导致煤炭价格大幅上涨的直接原因。目前我们需要明确两个核心基本面：1）全年经济恢复性增长的大背景之下，煤炭缺口将持续存在，煤价具备高位运行的基础。2）安全形势严峻，增产保供规模不可同日而语，但将带动龙头企业短期量价齐升、贡献可观盈利弹性。
煤炭板块平均收入、毛利率稳步抬升
数据来源：阿牛智投
总结：煤炭行业资本支出高点在2012年就已出现，2025年全国煤矿数量将由2020年的4700处削减至4000处，行业格局优化、分红率提升仍是大趋势。当前煤炭板块PE-TTM/PB分别10.2、1.1倍，仍处于近五年绝对低位、近十年20%分位，板块估值均在较大上行空间。结合目前煤炭板块的市场形态来看，其仍旧处于第一波启动后的回调阶段，后市空间仍旧很大，今天陕西黑猫、兰花科创再次封板，预计将带动其它个股展开二轮拉升，可继续关注该板块的后续表现，仅供参考。
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A股三大股指全天单边上扬，上证、深证、创业板指均创出本轮反弹新高，两市成交额时隔3个月再度站上万亿，券商板块再度迎来爆发，中信建投、中金公司等多只个股涨停，银行、保险等金融板块同样表现不俗，成为带动股指上涨的核心力量。此外，贵州茅台、泸州老窖、中国中免、万华化学等一批行业权重股均表现抢眼。盘面上，白酒、军工、保险、证券、国产软件等板块涨幅居前，农业、碳中和、天然气等板块跌幅前列。北向资金截至A股收盘净买入超217亿元、净流入近248亿元，均创历史新高。
指数突破创出新高后形成突破，将吸引场外资金进场，初始启动的金融板块以及白马股等潜力较大，仓位配置上可注意这类刚突破个股的参与性机会，仅供参考。
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今天两市在金融权重股的带动下强势上行，沪指一举突破了前期箱体压力。医美、疫苗股开盘走强，钠离子电池、国产软件持续活跃，盘中大金融板块发力，沪指单边强劲拉升，银行、保险、券商板块全线飘红，哈投股份、湘财股份涨停，东方财富涨近6%，成交额超90亿元。白酒板块分化，二线白酒回调，贵州茅台、五粮液等一线白酒大涨，碳中和等题材股回调。
综合来看，金融权重的拉升带领指数突破了箱体平台，趋势的确立将吸引场外资金进场，并将继续推动指数上行，金融板块拉升过后，绩优白马盘中也开始出现异动，随着市场对于流动性的担忧解除以及通胀预期的拐点出现，那些持续受到市场打压的成长股将再次受到市场的关注，可重点关注调整充分的低位板块的反弹机会。
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#25日早评#昨日两市先抑后扬，早盘探明支撑后即展开了反弹。如昨日早评所述，在周线级别的反弹节奏中我们并不必担心大盘的走势，关键是要把握好板块的轮动。短线来看，酒类板块超预期加速，科技股在周期股调整，市场风险偏好增强的基础上，将迎来反弹修复行情，适合短线博弈；稳健型投资者可以继续关注近期启动的证券、军工板块。总体来看，回避前期涨幅过高的汽车、医美、周期，转配低位启动的板块相对较安全。
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近期宏观环境的变化
近期市场风格出现了一定的变化，在钢铁、煤炭等周期股出现调整的时候，白酒概念、国产软件、计算机为代表的科技股展开反弹。这种风格切换是否能形成一轮新的主题行情呢，今天笔者就来具体分析一下。
首先，国内宏观经济稳中向好的趋势不变，工业品大幅涨价的后续负面影响有待观察，同时美国就业市场扰动频现，市场对美联储提前收紧的担忧缓解。其次，大宗商品的价格已经开始回落，通胀担忧的顶点已过，内外部宏观流动性延续宽松，A股市场流动性状况也在改善，新发基金和申购趋暖，外资持续流入。经济复苏的节奏和强度分歧加大，货币收紧担忧缓解，市场流动性充裕的背景下，原来周期主线在向新的成长股方向试探。
国产软件板块周K线图
数据来源：阿牛智投
市场仍旧是局部行情为主
结合工业企业PPI、行业中观景气度等，目前已经出现明显提价的行业集中在上游资源品（煤炭、钢铁、化工等）和大众消费品（食品饮料、日化）等，前者主要受益于大宗商品量价齐升，后者则是受益于较强的必需消费属性。中游制造和可选消费产品提价行为相对较弱，但在需求端持续向好且原材料价格高位的作用下，不排除部分行业电气机械及器材制造、汽车制造、通用设备制造、金属制品、专用设备制造、仪器仪表制造、TMT制造可能会在未来出现陆续提价的行为。
白酒板块周K线图
数据来源：阿牛智投
还有哪些机会？
由于产品涨价效应明显且提价较为顺利，上游资源品以及大众消费品中报业绩将会保持较为稳健的增长。而在全球需求持续改善、地产后周期以及电动智能驾驶等关键驱动变量的作用下，具有全球需求导向的中国优势制造将会是未来中报业绩超预期的核心方向，同时这些领域工业增加值保持快速增长且未来可能会出现提价行为，接下来可以关注汽车及零部件、电新、电子、基础化工、轻工制造、机械等行业中估值性价比较高的个股。
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今日两市先抑后扬，股指探底回升，两市个股呈现涨多跌少格局，题材股相对较为活跃，两市涨幅超9%个股近80只，二线白酒股持续发力，伊力特、大豪科技、老白干酒、青青稞酒、豫园股份等多只个股涨停，锂电股大幅分化，上游资源股集体调整，此外，市场高标股表现较弱，东方银星、山东墨龙、华银电力均大跌。
总体来看，市场仍是趋势性板块轮动的格局。盘面上，白酒、国产软件、证券、造纸等板块涨幅居前，钢铁、电力、汽车、航运等板块跌幅前列。截至收盘，沪指涨0.31%，报收3497点；深成指涨0.62%，报收14506点；创业板指涨0.85%，报收3139点。既然指数已经消化了空头情绪，那接下来理应积极做多，后市可关注科技股的反弹机会。
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早盘两市先是延续了上周五的调整趋势，随后在证券、白酒、造纸板块的带来下再次反弹，今天的低点基本探明。指数仍旧运行在周线级别的反弹趋势中，目前的小调整基本可以忽略，我们主要做的还是要把握准板块的轮动节奏。碳中和、碳汇、造纸、钠离子电池概念股开盘走强，白酒板块继续领涨，受消息影响，钢铁、煤炭等周期股下跌。盘中券商板块两度拉抬指数，板块个股全线飘红，中国银河涨停，数字货币、国产软件、房地产轮番拉升。另外，多只市场高标股断板，7连板东方银星跌停，白马股长春高新连续两天大跌，牧原股份盘中一度跌停。
前期涨幅较高的汽车、医药等板块进入了调整节奏，钢铁、煤炭则由于跳空和本周跌幅较深的原因，面临较大抛压，难以再成主流，因此，今天的主要方向还是看带领指数的证券、军工等板块，可顺势布局，仅供参考。
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#24日早评#上周五两市中阴调整，拖累指数的主要是证券、银行、军工等权重板块的，而在金融板块调整之时，超跌的周期股，钢铁、煤炭、造纸等板块却迎来了反弹，市场仍旧呈现出了结构分化的特征。总体来看，大盘处于周线级别的反弹节奏中，暂时的调整并不会改变这一趋势，只是在配置上我们要注意板块的轮动节奏。证券、军工这些底部启动板块的回调以后会给我们再次上车的机会，钢铁、煤炭由于前面跌幅较深，反弹后即面临解套盘的抛压，所以并不宜进场，本周初我们可以在周期的其他赛道，如航运、碳中和、高端装备里面顺势布局。
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