#2日早评#指数从上周四低点到本周四已经连续反弹了一周的时间，虽然板块轮动较快，但是我们定义的周线级别反弹已按部就班的展开了。之所以操作难度加大，是因为市场正在经历新热点的切换，前期热门的碳中和、环保、旅游等板块一周来在震荡下跌（高点时已提示风险），医药、科技股、新能源车逐步走强。消息面，涨价题材已经从资源类传导到了中下游，中芯国际4月1日起全线涨价。总体来看，未来市场仍旧会进行分化，即使是医药和科技股也要进行细分，医药关注CRO/CDMO、疫苗、医疗服务的优质龙头公司；科技则多关注消费电子龙头。
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指数尾盘震荡走高，市场成交量再度萎缩，创业板指涨超2%，医美、半导体全天强势领涨，钢铁板块午后冲高，白酒、煤炭、电力板块活跃，碳中和、新疆本地股全天萎靡，两市个股涨跌近半，题材轮动加速，涨停股近百只，赚钱效应一般。
昨日笔者案例回顾中医美概念000908景峰医药封板。当前市场的主线正沿着我们的判断，在医药、新能源车、科技股中发酵。总体方向上，我们要把握三点：第一，最近三个月内被热炒过的概念要回避，比如抱团股、碳中和、电力能源等；第二，要挖掘至少经过6个月以上持续下跌后的冷门板块，低估板块；第三，要做择时，即要选择股价从底部逐步走出来的板块品种，比如上述三个概念板块都经过了充分回调，潜力相对就大。
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今天上午指数仍旧保持着良好的震荡反弹趋势，沪指已经连续横盘4个交易日，创业板指数则创出了反弹新高，但盘面上涨少跌多，分化仍旧比较明显。医美概念领涨，基本符合笔者今日的总体预判，紧随其后的是科技股板块，汽车板块。为什么会是这些板块在涨呢？主要还是它们都经过一轮非常充分的回调过程。医美概念近期表现最强，但我们把它归类到医药医疗行业中来看的话也是经过了长达半年以上的调整。既然行情是符合预期的，那我们就应继续沿着这个思路，把下阶段的重点放在这些新进崛起的板块上来，放弃调整中继阶段的抱团白马、有色、碳中和等涨幅过高的个股。观点仅供参考。
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指数为什么会反复震荡？弱势行情中热点题材股为什么表现的如此强势？为什么板块轮动这样频繁？要回答这些问题我们首先要搞清楚影响行情波动的核心要素是什么。是业绩吗？是技术形态吗？是消息刺激吗？只能说这些因素会起一定作用，但并非关键性的因素。我们经常会看到业绩虽持续大增，但股价却没有明显变化，比如最近的抱团白马股，虽然年报如期大增，虽然企业质地仍旧非常优秀，但股价却在持续下跌。同时，我们也会看到技术形态非常漂亮的个股，突然转势进入下跌通道。这一系列现象说明了什么呢？
笔者认为影响股价波动的核心要素是“预期”两个字。
笔者认为当前讨论的核心不应是抱团股调整是否到位了，而是当前不确定性因素太多，市场的谨慎情绪仍旧存在，投资者并不敢建仓长线，仅仅是以情绪推动的短线，游资行为模式为主。总结一下就是：短炒炒可以，但长期看多的共识还未达成。牛短熊长这句话一点没错。
碳中和概念的崛起就是因为行业的预期改变了；企业突然接到大额订单，股价大涨，也是预期改变了；茅台分红创新高，三一重工虽然净利增36%，但不及预期，所以股价不涨反跌；旅游、航空板块虽然去年业绩大幅亏损，但是今年预期景气转势，所以一个月飙升32%；同样，由于担忧全球通胀加息形成流动性收紧，A股从节后开始连续下跌了1个多月……
碳中和板块周K线图
数据来源：阿牛智投
综上所述，股价变动的核心要素是市场的一致性预期的改变，才能形成一轮行情的展开。一个板块或者一只个股，从低估值到合理估值，再到高估值的过程，就是市场逐步形成一致预期的过程。先是被大家忽略，摒弃，价格下跌，逐步形成价值低估，再是价值被部分先知先觉的人所发现，然后叠加业绩、政策或消息的刺激，预期改变，市场逐步认可，买入人数增加。经过一段时间之后，技术分析派看到趋势的改变开始参与，到最后一致预期逐步形成，价格接力上行，到末尾则是买盘逐步衰竭，价格高估的预期形成，卖盘涌现。
回到现在，板块轮动频繁，但指数稳步反弹，大环境是全球经济复苏。全球金融市场的不确定性因素，又让市场有较多担心，所以这个时候防御是大家比较一致的策略。因此，低位、低估值是大家正在寻找的最佳配置，所以，笔者仍旧认为那几个经过非常充分整理的板块才最具潜力。
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#1日早评#昨日两市继续保持缩量整理的形态，板块轮动频繁，操作难度较大。总体来看，指数正在走出周线级别反弹的趋势，虽然热点板块震荡加剧，但反弹节奏仍在按部就班运行，操作上，建议立足中线思维来判断和布局仓位。消息面，小米宣布造车；PMI数据公布较2月上升1.3%；拜登公布2万亿基础设施计划，整体偏暖，有利行情。板块方面，一些白马股业绩披露后展开下跌，雄安概念异军突起，接下来总体的布局思维仍是在低位低估值中来挖掘机会，白马股之所以再次受挫，是因为其高估值的回归过程还未完全结束，因此建议关注经过了充分整理后开始显现机会的新能源车、医药医疗、银行等板块的机会。
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今日盘面回顾
今天两市呈现震荡盘整的走势，虽然盘中较弱但最终还是双双收出了带下影线的T型走势。盘面上涨多跌少，和昨天形成了明显的对比，昨天是大盘股占优，今天黄线在上，中小盘普遍反弹。北向资金最终净流出77亿。板块方面，港口航运、环保工程、建筑装饰等板块涨幅居前，国防军工、稀土永磁、证券等板块跌幅居前，券商股全天萎靡，两市题材轮动明显减缓，赚钱效应一般。
上涨指数周K线图
数据来源：阿牛智投
热点追踪：白马抱团股年报纷纷披露
30日晚间，贵州茅台披露2020年年报，公司去年全年净利润为466.97亿元，同比增长13.33%；同时拟10派192.93元，共分配利润242.36亿元，创下公司上市以来最大的分红金额。除了茅台外，还有多家重量级公司公布了年报。比如三一重工，去年净利润154.3亿元，同比增长36.25%，拟10派6元。虽然我们看到抱团白马股的业绩都非常出色，也符合市场对他们的预期，但是很不幸，今天抱团股的表现却不尽如人意。究其原因，我们可以理解为利好兑现，由于近日抱团股已经有所反弹，但这次反弹我们是用超跌反弹来定义的。放眼长期趋势来看，抱团白马股经历了一个长期的持续上涨的过程，春节后的调整是因为他们的估值都已经比较高了，是一场价值回归的过程，不论从量度上，还是从时间上都要有一个非常充分的调整，现在调整仅仅刚过去一个月的时间，周期上明显不够，现在我们看到的是超跌反弹，这个反弹何时结束，我们主要看上涨动力何时衰竭，但很不幸的是，在年报纷纷披露后我们看到市场对业绩的反应是放量下跌，因此，笔者认为抱团股的反弹行情我们还需继续等待二次筑底。
从贵州茅台的估值来看已经出现明显高估的情况，股价已经超过乐观估值
数据来源：阿牛智投
大势研判：抓住经济复苏和业绩增长两条主线
中长期看，经济复苏持续，1-2月工业生产、出口、地产投资仍保持韧性，服务和可选消费加快修复，货币流动性边际收紧逐步被市场消化，A股长期趋势依旧向好，短线风险释放之后仍有反弹空间。
配置方向上，短期继续抓住经济复苏+业绩弹性主线，寻找业绩有望超预期的低估品种。中长期继续关注新能源、数字化、硬科技等业绩弹性较大的板块。
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行情反复震荡，大家经常会讨论接下来大市值品种表现还是小市值品种表现，有人说风格在切换，其实这根本不是市场风格的切换。投资的本质是业绩好的公司在长时间的洗礼中会走出独立的上涨行情。对于每天的涨跌大家没有必要太在乎，不管是大市值品种还是中小市值品种都有涨的时候和跌的时候，拉长时间看整体来看，涨的时间是偏少的，跌的时间和震荡整理的时间是偏多的。同时拉长时间，再看一看整体的涨幅，还是会发现不管是大市值品种还是小市值品种，业绩持续增长的品种，股价还是大幅上涨的。
最近有很多公司要披露年报或者一季报，由于前段时间市场大跌了一波，如果这段时间出现的年报和一季报超预期的话，那么股价就会有正面的推动。不少好的公司业绩保持高增长，对应股价跌了这么一段，估值合理了，自然会有资金重新**的。相反如果业绩依旧不咋地，股价还要继续下跌。
最近行情波动比较大，切换比较快，操作难度有点大，大家还是多看少动为宜，静观其变，等待财报出来之后再判断去留。
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今天两市呈现震荡盘整的走势，虽然盘中较弱但最终还是双双收出了带下影线的T型走势。盘面上涨多跌少，和昨天形成了明显的对比，昨天是大盘股占优，今天黄线在上，中小盘普遍反弹。北向资金最终净流出77亿。板块方面，港口航运、环保工程、建筑装饰等板块涨幅居前，国防军工、稀土永磁、证券等板块跌幅居前。
总体来讲，大盘目前处于合理震荡的区间，但板块轮动比较频繁。从节奏上来看，中小盘题材股在经过了一个多月的反弹之后可能面临持续回调的风险，而春节后调整比较充分的 抱团白马股，则会迎来反弹机会，建议投资者立足中线来考虑接下来的布局，关注这些调整充分的板块机会。
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#31日早评#昨日两市继续延续了升势，保持合理震荡范围，虽然指数中规中矩，但是板块分化却非常明显，特别是前期热门的碳中和、环保、旅游、电力等板块出现了明显调整，这可能会是又一次风格转变。在全球经济复苏的大环境下，顺周期，业绩主线基本不变。隔夜美债再创新高，美元指数大涨，有色板块可能会受到冲击，接下来重点关注有年报预增加持的超跌白马股的机会。
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最近两个月市场出现了比较大的波动，在全球经济复苏的大背景下，股市上涨是一个基本方向。但是，A股却在最近一段时间的行情中表现出了犹豫和谨慎，究其原因，仍旧是全球金融市场的波动和不确定性对A股形成的影响。综合来看，龙头股普遍的高估值导致赚钱难度急剧提升，新冠疫情的演变和流动性的变化难以预料。然而，这两者又相互作用，新冠疫情直接导致各国央行被迫不断放水，不敢轻易*潮。
然而，疫情又对各国的生产和消费带来巨大的冲击和破坏，不断损伤各国居民的资产负债表。天量的放水，又进一步加剧了贫富差距，这体现低迷的全社会零*与火热的奢侈品销*。各国的资产泡沫化又进一步加剧，这可能反向制约政策空间，影响 2021 年的流动性左右摇摆，进一步加剧市场的波动率。
当前国际形势也发生了一些变化，直接导致大国竞争与冲突演变成了常态，对于我们来说，科技奋进成为唯一的崛起路径，这是全新的时代。
综上所述，我们可以认为未来的机会更多出自科技股。但是，可能与以往不一样，这次更可能是硬科技作为主导力量，而非互联网。未来可看好以下几个方向：电动智能汽车、半导体及自主可控、军工、创新科技产品与中国品牌的崛起。
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