今天周期股全线回调，科技股异军突起，特别是光刻胶板块全天领涨。在化工、有色、钢铁、煤炭等前期强势股收出长阴后风格是否会出现切换，光刻胶启动能否实现连续性，我们一起来分析一下。
芯片价格仍在上涨
消息面，一直存在芯片原材料紧缺的相关报道。，据央视财经报道，当前在芯片制造环节存在原材料紧缺，产能满负荷的情况。近期全球芯片短缺，进口芯片涨价20%，光刻胶遭遇“疯抢”。另外，光刻胶龙头晶瑞股份昨日晚间发布2020年年度报告。公司2020年实现营业收入10.22亿元，同比增长35.28%；净利润7695.01万元，同比增长145.72%。相关从业人士表示，从来没遇到过这么紧张的情况，尤其在光刻胶这一块，以往都是**商找上门，可现在的情况是厂家去找**商端，直接在**商的办公室办公。在价格方面，由于**紧张，芯片以及核心原材料也随之水涨船高。据南京海关工作人员介绍，今年1-2月仅江苏昆山口岸进口的集成电路就超过了100亿元，在数量基本和去年持平的情况下，进口的金额增长了20%，所以可见，芯片的价格仍然在上涨。
虽然价格在持续上涨，但是股价却没怎么表现，以光刻胶为例，我们看到今天之前该板块一直在低位徘徊，如图
光刻胶板块日K线图
数据来源：阿牛智投
光刻胶板块从去年7月份到今年3月份一直处于持续调整的过程之中。调整的原因其实和近期的抱团白马股的原因是一样，即估值过高了。如果从更长期来看的话，整个科技股在19年到20年年中经过了一个非常充分的炒作过程，整个板块的指数在不到一年的时间涨幅达到了180%，最近7个月的时间是一个估值逐步修复的过程。从高估值向合理估值修复的过程。通过阿牛智投的评分系统，我们也看到该板块的估值空间是比较小的，如图
光刻胶板块的评分数据
数据来源：阿牛智投
虽然光刻胶板块的收入在不断增加，但毛利水平却在逐步走低。主要原因是第三代半导体、外延材料、芯片等先进半导体的核心技术仍旧掌握在国外的高科技公司手中。在半导体 Si 晶圆领域，全球约有 94% 的市场份额由少数企业占据，如信越化学工业株式会社、胜高科技株式会社、环球晶圆股份有限公司、德国世创（Siltronic）公司和韩国海力士（SK Siltron）公司。少数企业基本垄断了全球光刻胶市场，代表性的企业集中在日本公司中，我国这方面仍旧比较落后，技术实力和研发能力尚显不足。所以，在2019年的行情中，“国产替代”更多偏向于一种美好期望，更偏向于市场的炒作，因此，缺货主要还是缺的国际市场的**，国内的A股公司并没有受到太大的影响，所以，股价一直不温不火。
笔者认为，光刻胶等科技股仍旧需要一个比较长期的估值消化过程，近期的异动更多是技术层面的超跌反弹。市场的主线仍旧是低估的安全品种，科技股的表现仅适合短线博弈，并不具备持续性价值。本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。
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指数午后低位窄幅震荡，创业板指一度跌逾2%，尾盘略有回暖，数字货币、芯片概念全天领涨，券商、农业种植股午后异动走高，次新、碳中和高标股午后跳水，钢铁、有色等周期股全天领跌。两市个股跌多涨少，题材股普跌，赚钱效应较差。
今天值得注意的是前期强势的顺周期板块，化工、有色、煤炭、钢铁等板块出现了非常明显的中阴调整。这是自年后反弹以来，顺周期板块调整幅度最大的一天。虽然通胀预期仍旧存在，但是，顺周期板块已经经过了一轮非常明显的拉升过程，在期货市场并没有太大波动的情况下，这些板块的长阴调整应引起我们的重视。因为本轮以有色为代表的的上游资源类板块，多数是因为涨价预期出现的行情。我们早前预判过，涨价行情的持续时间不会太久，它和业绩推动型的持续上涨不同，有可能会随时结束。因此，在低位低估值板块中做防御才是相对安全的配置，特别是在当前反复震荡的行情中，更要以本金安全为主要考虑的方面。
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#23日早评#昨日两市如期反弹，走势比预期中要强，收出了一根反包阳线。我们看多的理由有两个方面，一个是经过5周调整以后，节奏基本到位面临技术性反弹，第二个是美国的货币宽松政策下近期北向资金再次转向流入，有推动股市上涨的力量。但目前的形势比较复杂，因此大概率仍旧是部分个股的结构化机会。板块方面，最近一个月以来北向资金净流入前三的板块为银行、电气设备和医药。这也基本符合我们低位掘金的选股策略，电气板块主要集中在碳中和概念上，涨幅已经比较大了。银行、医药相对比较稳健，有上涨潜力可以作为接下来的配置方向。
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周末外围市场并不平静，美国10年期国债收益率快速飚升，一度升至1.75%的水平，通胀预期大幅升温。巴西、土耳其、俄罗斯三国央行进行了加息。当地时间3月22日（周一）凌晨，土耳其里拉暴跌。当天，土耳其里拉对美元汇率从7.2比1一度跌至8.4比1，土耳其里拉兑美元一度暴跌17%。土耳其央行行长被解职，土耳其伊斯坦布尔100指数跌7%，触发熔断。
美债收益率飙升对A股是不利的，从前端时间大盘的表现我们也发现了这一重要关联性影响。但今天A股并没有因为外围的不利因素而继续下跌。是A股已经逐步消化了美债的影响，还是暂时的抗跌，我们不必过早的下结论。近期A股出现调整，既有美债的影响，也有国内资金面的影响，央行行长对货币政策的发言也许让市场放下了对资金面的担忧。A股能否就此反转，只需两个交易日就能见分晓，我们拭目以待。
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虽然近期大盘处于调整后期的反复波动行情之中，指数的变化并不大，但是我们可以发现，整个市场的热度还是比较强的。碳中和概念，涨价概念下的板块轮番表现，特别是碳中和这个主题从3月初至今已经持续保持了近一个月的强势，相关个股纷纷走出了类似牛市的结构化行情。但是，从来没有只涨不跌，任何热点板块在经过大幅炒作后都会进入一个回落或者修整阶段。在指数逐步止跌后，市场大概率会迎来一波普涨。除了已经大热的碳中和之外，还有哪些板块存在阶段性的机会呢？
板块节奏中寻找轮动机会
每一轮行情虽然都会有一个主线热点，但是在主线调整的时候会有替补板块接力领涨，这是市场的一个基本规律。就拿近期的碳中和概念来讲，虽然近期是持续上涨的节奏，但分解来看，在近期的运行过程中也有多次修整回调。如图
碳中和概念板块日K线走势图
数据来源：阿牛智投
通过该板块近期的走势我们会发现该股近一个月的走势中仅有4次拉升的机会，其他的时间大部分是盘整回调的过程。如此强的一个板块尚且如此，其他的非主流板块就更是这样的。既然是有节奏，有轮动那我们是否可以利用这一点来进行分散配置呢？短线节奏的核心是顺势，热点板块的特点是具有持续性，近期除碳中和以外，有色、医药、旅游板块也受到了资金的关注。短线节奏上看，快速拉升的个股，特别是拉升伴随这放量一般都有较大的换手，也就是获利盘的抛*，而初期转势的品种，特别是跟随大盘刚刚企稳的个股就存在着补涨的潜力。运行的节奏我们可以参考碳中和概念的走势，只要保持中期上行趋势，回踩到位后就将存在短线博弈的机会。除了关注前期超跌反弹的品种外，整体配置结构要倾斜估值与盈利增长速度及空间匹配度高的品种，对于股票估值的容忍度需要比去年显著苛刻。当前行业重点关注：银行、房地产、化工、有色、家电家居、医药、食品饮料、军工等。
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今天两市并未受到外围调整，美债收益率再次飙升的利空消息影响，早盘平开后稳步震荡上行，走出了一个漂亮的反包行情。周末点评中，我们分析了当前大盘的形势，认为两市在经过了连续5周的阴线调整后，空头情绪得到了充分的释放，虽然上周五大盘受到外围的影响低开弱势震荡，但前期底部已经夯实，下行的空间基本不大。所以，只要指数摆脱单边下跌趋势，不管是震荡还是反弹，我们都可以采取轻指数重个股的策略。把我们的主要精力放在挖掘主流板块上来。从今天的走势看，碳中和概念仍旧是最热的题材，笔者把主线定位为“新能源”逻辑，光伏、风能、新能车等都是沿着这一主线逻辑在推进的，特别是有业绩持续增长预期的优质标的，其持续性会更强，因此，建议重点关注受益于新能源替代产业链上的相关个股机会。
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早盘两市平开后即展开快速拉升，随后展开震荡横盘走势，沪指明显强于创业板指数的走势。电力、碳中和、环保、风电等板块继续领涨。从市场节奏上来看，两市前期经过了连续5周的持续回调以后，下跌的空间基本已经不大。消息面：央行行长易纲在中国发展高层论坛圆桌会上表示，我们有较大的货币政策调控空间。中国货币政策始终保持在正常区间，工具手段充足，利率水平适中。我们需要珍惜和用好正常的货币政策空间，保持政策的连续性、稳定性和可持续性。实现碳中和需要巨量投资，引导金融体系提供所需要的投融资支持。受此影响盘面早盘走势强劲，预计后期仍旧会保持震荡反弹的总体趋势。通胀预期和美债收益率会逐步趋缓，震荡行情下的资金热点仍旧较强，所以目前仍适用轻指数重个股的投资策略。板块方面，新能源相关个股会持续受益于碳交易碳中和的政策方向，上周医药医疗有所异动，属于底部启动的品种，这两点是本周重点关注的方向。
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目前，已有一批上市公司抢先披露2021年一季度业绩预告。由于疫情原因，去年一季度相当多上市公司出现盈利下滑或首次亏损，目前绝大多数企业恢复情况良好，多数交出令人满意的一季报预告。统计显示，截至最新55家上市公司发布一季度业绩预告，业绩预增的共有30家，扭亏的共有13家。如乐普医疗一季度公司预计实现*非净利润4.88亿元~6.01亿元，同比增长30%~60%。公告显示，可降解支架、药物球囊、切割球囊都实现了非常显著的增长。体外诊断业务及人工智能业务呈现很好的增长态势；药品业务经过2020年整年集采期运营，恢复了过去较高速增长的态势。
我们看到，医疗器械板块从去年7月高点以来已经经过了8个月的调整过程，调整的一个重要原因是，去年以来整个板块受到带量采购的影响，曾经一万多元的心脏支架下降到了四百多元，整个板块的估值下沉。至今，我们已看到该板块的估值已经回到了19年的水平，市盈率中值回到了51.97，如图
医疗器械板块市盈率运行情况
数据来源：阿牛智投
乐普医疗是国内心血管器械的龙头，是国家科技部授予的中国唯一的国家心脏病植介入诊疗器械及装备工程技术研究中心，是国内高端医疗器械领域能够与国外产品形成强有力竞争的少数企业，是国内领先的心血管病植介入诊疗器械与设备的高端医疗产品产业集团。公司的核心业务心血管介入治疗正处在巨大的技术变革阶段，着重表现在：一、介入治疗已处在无植入少植入时代，公司的研发着重聚焦在满足介入无植入少植入需求的各种器械的创新上，包括冠脉介入、外周介入、先心病介入的植入器械和实现上述过程的辅助器械。二、瓣膜性疾病由外科手术向介入治疗转移的时代，公司将聚集研发各种介入治疗主动脉瓣、二尖瓣和三尖瓣置换或修复的新型器械上。
从该股近期的走势来看，股价经过了一个非常充分的整理过程，二次回踩之后底部基本探明，随着碳中和等题材概念开始出现滞涨，抱团白马股还在回落的过程之中，相对低位的医疗板块，特别是业绩持续好转的一些优质标的开始具备了投资价值，我们可以进行深入挖掘这些个股基本面变化给股价带来的积极影响。
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今天两市受外围市场影响，双双跳空低开，全天维持了弱势震荡的走势，量能略有放大，但恐慌情绪并不严重。次新股、电力、风能核能等板块表现强势，涨停个股超过50家。在大盘弱势震荡阶段，场内资金出击热点个股的意愿仍旧较强。从指数目前的表现看，虽然下周初仍有可能向下需求支撑，但再次回踩的空间比较有限，2月中旬展开的这轮调整，无论从空间上还是时间上都已经比较充分了，近期的反弹也消化了抛压，所以二次探底后大盘仍可能再次向上展开反弹。看多的理由就是当前全球流动性充足，北向资金将继续保持总体流入态势，我们只需耐心等待指数止跌企稳。
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#19日早评#昨日两市受外围提振高开高走，沪指突破了3450点一线平台。虽然是上涨，但量能和幅度都不及预期，上攻动能略显不足。隔夜美债利率再创新高，美股收跌，对A股走势会产生不利影响，大盘可能再次回调。尽管如此，A股的结构化行情仍会继续，风格正在切换，要回避那些涨幅过高的品种，碳中和概念连续发酵过后已显乏力。盘面上，医美概念启动，其他板块普涨过后，近期可关注医药、医疗相关板块的机会，机构密集调研，很多个股还在底部温和启动的阶段，有望成为前期比较火的一些强势板块的替补。轻指数，重个股，认真挖掘仍有机会，祝君好运。
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