复盘梳理一下近期资金重点流向的板块

      最近一个月以来行情出现了比较明显的变化，首先，是抱团股的瓦解，然后是有色板块的大涨，经济复苏预期下大家都在看好周期股的表现。但一旦周期涨幅过高，我们还有哪些可以关注的低位机会呢？    

指数的变化                                                

       先来看一下这一个月以来指数是如何变化的：沪指1月25日开盘价3605点，一个月后的2月25日高点再次到了3585点，一个月的震荡过后再次回到了起始位置。而创业板指数则从3355点回落到了2977点，下跌了11%。我们可以看一下如图

                                                                    沪指日K线图

                                                              创业板日K线图

                                                                                                              来源：aniu.com

      虽然近期大家感觉好似在经历一波牛市，但实际上这一个月以来指数最终并没有很大变化，创业板指数反而是在调整下跌的。在大盘震荡的这个阶段，一些低位板块却展开了反弹，并最终领涨。

板块排名

       最近一个月以来板块又是如何变化的呢？下面我们看一下近期的板块涨幅排名。

       通过这排名我们可以发现最近20个交易日以来涨幅最大的板块分别是旅游、化工、有色、水泥等板块。除旅游板块外其他都是周期性板块，旅游板块上涨的根本逻辑是疫情缓解，经济复苏，旅游业迎来了报复性反弹。这是该行业基本面的彻底改变。有色板块的大涨来自于全球大宗商品的涨价。那这些板块能否继续持续呢？还有哪些板块也具有这样的机会呢？财哥认为我们可以顺着经济复苏的逻辑，顺着疫情缓解后的预期改变这两条主线来进行梳理。经济复苏下的顺周期除了有色、化工以外，地产和银行同样也具备了典型的周期特征，银行的逻辑财哥在以前的文章中与大家分享过，这里再提一下。经济复苏，刺激政策*出，流动性收紧和利率上行预期将直接利好银行板块。房地产今天大涨则是由于其低估属性受到了资金的青睐，我们仍可以继续关注类似板块的持续性机会。早盘和大家分享了，在大盘初步止跌的情况下，哪个板块能够引领市场应是我们重点关注的方向，接下来我们还要跟踪其持续性，低位低估值板块将会受到主力资金的重点关注。

本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资**：韩式俊，证书编号：A0460621010001】

盘前点评：哪个板块能率先反弹将代表市场方向

       #2月25日早评#昨日两市在经过了连续5个交易日的调整后尾盘出现了小幅反弹，空头情绪释放过后大盘可能暂时止跌，但本轮调整是以抱团股瓦解为起点的周线回调，我们对指数的期望不宜过大。香港上调印花*对A股影响有限，隔夜美股大涨，布伦特原油继续创出新高，今日观察化工、有色板块在经过这几天的回调后能否再次成领涨板块，调整过后哪些板块率先领涨将代表着市场方向，其他如国防军工、科技如能启动也会比较安全。

                                                                             有色板块周线图

                                                                                                                            来源：aniu.com

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调整形势再次强化，分化行情下这几个板块更安全

当前的大盘形势 

       两市实际已经走出了比较明显的调整走势，但是由于情绪惯性的存在，目前很多人仍旧是看多指数的思维。这里笔者要强调的是指数和板块走势很可能会是分化的。特别是高位的抱团股已经明显走入了调整通道中，进而会影响到指数的表现。虽然调整的时间还不确定，但随着盘整时间的延长，空头思维是否又会对你形成冲击？所以，现在我们就要用更加理性的思路来分析盘面的变化。

全球市场表现

　　再看一下外围，本轮调整是具有全球普遍性的，高估的权重抱团股和海外科技股均出现了不同程度下跌。美债长端利率超预期回升仅是***，但更多因素是一些抱团品种已经处于高位，股票估值进入对利率波动敏感的阶段，今年1月26日的下跌就和流动性收紧预期直接相关。后续随着两会的进行，不管是“紧货币+紧信用”政策组合，还是“稳货币+紧信用”组合，紧信用的方向都是毋庸置疑的，市场预期不宜乐观；当前位置，适当降低仓位，防御为上。

　　 从节后的抱团权重股补跌来看，市场开始寻找再平衡的逻辑。石油上涨，大宗涨价，可继续看好顺周期的有色和化工。从中期的角度看，再通胀交易的化工、有色、白酒，“紧货币+紧信用”阶段受益的银行、白酒和白电，均是需要重视的方向。具体来看，有色是全球定价品种，弱美元与全球流动性宽松趋势下，一季度顺周期交易的有色依然有底仓价值。

                                                                              有色板块周线图

                                                                                                                              来源：aniu.com

　　化工板块，海外油价中枢抬升，国内化工品冬季价格回调结束，春季涨价提前开始。根据目前下游备货反馈，开春后价格中枢进一步上行。或可考虑有长期α逻辑的行业龙头及大周期底部反弹的公司；银行板块，“紧信用+紧货币”阶段，银行板块过往表现不错。白酒板块同时受益于再通胀交易、“紧货币+紧信用”阶段利好与Q2胜率高，配置价值凸显。

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怎样跟随主力动向进行仓位配置

       股市是一个资金推动的市场，方向走势是市场合力的结果。上涨或下跌的因素一方面是大资金的作用，另一方面是基本面或者预期的改变。既然如此，我们既要掌握资金动向，又要了解市场方向。对于市场方向，普通投资者的研究能力和信息获取能力是有限的，所以，在资金动向和研究方向上我们更容易获取到的是资金的动向。因为大资金比较善于长期投资，持股周期较长，普通投资者在资金体量和操作进出上更加灵活。我们可以一日建仓完毕，而大资金可能需要持续一个月甚至几个月的建仓时间。这比跟随小体量打短线的游资更加靠谱。那怎样进行资金方向的跟随呢？跟哪些资金呢？接下来，笔者就和大家一起来看一下市场上可以获取到的信息有哪些。

北向资金

       目前A股的总市值是85万亿，公募基金规模截止到1月大概是20万亿、私募基金有15万亿，而北向资金目前的持仓市值是2.7万亿左右。这样来看，北向资金在A股中的比重其实并不是太高，但北向资金被市场称为“聪明资金”，它的收益远跑赢大盘指数，并且相对于公募、私募或游资，我们更容易在公开渠道获取其配置方向。为什么要抄北上资金的作业呢？如图我们可以看到北向资金配置的大部分品种收益情况。来看一下这外来的和尚为何如此会念经？

       北向资金精准的把握住了板块的拉升和调整过程。总结下来，北上资金历来对经济周期和行业景气度比较敏感，虽然对于A股总市值来说占比不是很大，但近年来北上资金对A股的影响是越来越大了。北上资金的优势在于以下三点：

1、超强的盘面解读能力

2、对国际国内大事有非常敏感的预判能力与评估能力

3、正确的投资理念结合合理的投机操作能力。

       因此，我们可以根据最近北上资金的持仓变化，参考其增仓的标的，来进行我们资金的仓位配置，也就是大家常说的“抄作业”了。

具体如何操作呢？我们可以看一下北向资金近期增仓以后股价的变化情况，如图

                                                                              光明乳业历史走势

                                                                    中炬高新历史走势

       北向资金的增减仓情况是最公开透明的，这类似于我们以前看到的DDE大单，普通投资者可以根据北向资金的流入情况，特别是最近增减仓的情况进行提前布局，同时要结合个股所处的位置，特别是股价还未经过大幅上涨的，处于启动初期的个股进行布局。

       通过北向资金近期加仓的重点品种进行梳理，同时集合个股的技术形态，笔者总结了从2021年1月以来一个多月的时间北向资金大幅流入的标的。综合两个方面做出选择，一方面是北向资金的最近大幅增仓，另一方面股票涨幅不大或仍旧在震荡横盘趋势中的个股，在前100只北向增仓品种中选择了17只，行业涵盖了传媒、证券、银行、有色、汽车等潜力板块。形成了一个金股名单，有兴趣的可以扫描下方二维码**。

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尾盘点评：要以周线级别的节奏来判断大盘的调整

       近期对大盘的几个重要判断：一个是抱团股的瓦解，中小盘接力反弹，笔者判断其仅仅是超跌反弹，持续性会很差，板块轮动乏力。这个转折是以节后第一个交易日茅台转势开始的；二是本周一，两市的“高位、放量、光脚长阴”为信号的技术空头信号，笔者建议开始采取防御性策略。这是否是一次重要的趋势性转势并不重要，因为我们判断未来仍是结构化的行情，下跌是市场运行过程中再普通不过的形态，真正的强势股是能够穿越周期，走出独立行情的。只要顺应正确的主线逻辑（顺周期），调整基本可以忽略，先前已建议短线投资者减仓，中期布局的趋势个股可继续耐心持股，等待大盘周线级别止跌信号出现。

                                                                                      沪指日K线图

                                                                                                                                           来源：aniu.com

沪指的周线走势处于什么状态

       目前沪指周线仍旧运行于上行通道中，但是笔者在本周早些时间的文章中分析过，沪指本轮上涨是从11月初开始的，已经经历了三轮级别拉升，本周两市日线级别双双跌破了月线支撑，这是一个技术性多空分界线，虽然目前是结构化行情，但指数明显在休息了。但我们如果把周期再拉长看的话，看一下月线，行情仍旧在上行趋势中。所以，当前笔者判断的是周线级别调整，不要期望日线级别上会很快反弹回去，需要多点耐心等待。祝君好运！

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如何来解读当前的周期板块机会

        在去年的公共卫生事件发生以后，随着刺激政策的出台，国内经济首先开始复苏。笔者重点和大家分享的是早周期板块，比如建材、水泥，家居等板块。如建筑材料板块中的旗槟集团这样的个股，其在去年的表现可圈可点，走势如图

                                                                                    旗滨集团周线走势图

                                                                                                                                      来源：aniu.com

那什么是早周期呢?
        一轮完整的经济周期，包括复苏、繁荣、滞涨、衰*四个阶段。其中：复苏阶段是早周期，繁荣阶段为中周期，滞涨及衰*阶段为晚周期。
       早周期行业是指在经济周期复苏阶段表现比较好的行业，金融、地产、交运设备、建筑建材在早周期表现良好，并能延续复苏和繁荣两个周期的强势，有色金属和家用电器以及化工也属于早周期行业，而采掘、机械设备个行业与通常认为的早周期行业不太一致，而是在繁荣阶段表现突出。此外，食品饮料、医药生物在滞涨期和衰*期个周期都表现突出，体现了典型的后周期和防御性行业特征。

那本轮A股正在经历哪个阶段呢？

       笔者认为我们可以把当前的行情分开来看，首先是国内经济去年率先复苏，带动的建材、金融、家居等。但去年7月份的上涨是普涨，其核心因素不仅仅受到复苏的影响，更关键的是公共卫生事件发生后的刺激政策所为，板块出现了普涨。白酒板块在2020年的强势表现是因为复苏过程中消费类的抗周期性的属性，业绩的确定性双重利好加持。本轮A股正在经历的则是全球经济复苏的初期阶段。我们看到的是全球大宗商品的涨价和经济的逐步恢复。

当前有色板块为什么会出现大涨

当前有色大涨的主要推动力量是全球的经济复苏，这和去年的刺激政策有所不同，节前石油价格大涨，带动了大宗商品的涨价，这也是复苏的典型特征。所以在这个阶段，我们应当考虑顺周期板块的表现机会。由于其短期涨幅过大，我们可以参考去年白酒板块的走势表现。涨幅过快是要进行必要回调整固的。如图

                                                                              白酒板块去年7月前后的日K线图

                                                                                                                                                来源：aniu.com

       所以接下来我们还是要顺着周期股的思路来进行布局，接下来可以关注顺周期行业：银行、地产、建筑、建材、基建、化工、机械、汽车等，这都是明显的顺周期行业。

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高位放量！防范接下来可能出现阶段性调整

      受石油价格上涨，美元弱势影响，有色板块从节前2月8日反转以来，表现持续强势，尾盘有色板块仍旧牢牢占据着涨幅榜前列，但收盘已呈现出了冲高回落的态势。6连阳后有色板块的高光时刻可能要暂告一个段落，短线有回调整固的需求，即使机构整体仍旧看好大宗商品涨价预期下的顺周期板块，但我们还是要注意短线节奏，已不宜贸然追高，先前潜伏的仓位可以在高位震荡阶段从容出局。由于周期板块的影响范围较大，所以在接下来的行情中我们可以找寻一下相对滞涨的周期品种进行防御性调仓配置，顺周期板块轮动会是本周最大的看点。

      关于该观点，笔者在2月8日文章中已经点明，如图：

             上图是笔者2月8日发布的文章，那时是有色板块介入的最佳时机，现在该板块明显在拉升末期了

      今日北向资金的净流入明显开始减少，收盘上涨家数从上午的3500多家回落到了2600余家。技术上，沪指收出了两阴夹一阳的空方炮走势，创业板指一根光脚大阴线也跌破了月线支撑，在板块普涨过后，热门的有色板块和底部反弹的中小盘个股都有回落风险，目前阶段不宜恋战，建议观望休息为主。

                                                                                       北上资金近日资金流向图

                                                                                                                                    来源：aniu.com

       配置方面，首先回避上述两类板块品种，综合来看，市场更看重的是经济复苏，大宗商品涨价预期下的顺周期板块。有色板块大涨后如出现调整可以关注其他相对滞涨的周期板块的表现。根据板块轮动规律可以适当转配涨幅相对较小的顺周期品种，根据板块发散规律化工、地产、银行、证券可能存在一定交易性机会。

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春季行情展望：牛市行情还能持续多久

       A股能否继续高歌猛进？就目前来看，指数迭创新高，一片看多的声音，空头似乎已无力反抗。那我们年前提出的春季行情走到什么位置上了呢？接下来，笔者就带大家看一下这段时间以来大盘都发生了哪些变化，以及引起大盘变化的因素是否出现了改变。首先我们看一下沪指的周K线图。

                                                                                                 沪指周K线走势图

                                                                                                                                  来源：aniu.com

       上图是沪指的周K线走势图。我们可以看出沪指本轮上涨是从去年11月初开始的，其中经历了3轮上涨周期。时间跨度上本轮上涨已经经历了3个多月，基本完成了一轮上涨节奏。最近指数连续跳空高开，放量上涨，今天两市双双收出了光脚阴线，成交额更是达到了1.2万亿，从技术角度看，日线级别很可能要展开一轮调整。结合抱团股先前已经展开了回落，中小盘已经进行了一轮普涨，后市很难再选出低位的优质标的了。

另外，我们还要关注一下影响本轮大宗商品涨价的石油价格的走势，如图

                                                               布伦特原油周线走势图

       通过对比石油价格的表现我们会发现，A股的启动时间基本是和原油的启动是同步的，也是经过了三个月的上涨，目前石油价格最高已经到了65美元的中枢价格压力区域，后市进入整固阶段的概率较大。石油价格可以作为我们的一个先行指标进行参考。

欧美何时*出量化宽松政策

       推动本轮行情上涨的另一个重要因素是北向资金的持续流入，是全球量化宽松政策下，A股价值洼地效应的显现。我们看到近期无论行情如何波动，北向资金都是一如既往的持续流入。这与欧美的刺激政策直接相关，而随着疫苗的乐观推进和全球经济复苏的影响，这种刺激政策可能会随时*出，届时市场预期将改变，北向资金随时会出现转向，这可能是未来终结春季行情的关键影响因素。

       展望2021年，A股的结构化行情可能会继续上演，机构抱团股过去两年经过了非常大的涨幅，过快的上涨和业绩的不匹配性将影响股价未来的走势，很可能需要一段时间的整理等待业绩修复。任何个股的股价都不可能一直持续的上涨，因此，我们要有一个清醒的认识。对于股市涨跌规律要有明确的认知。在未来的行情中既要注重业绩，又要关注股价所处的历史位置，不能够一味的看多，要时刻保持警醒，在关键转折点出现时，能做到及时抽身，选择被市场低估的不被关注时期的标的，挖掘潜力品种才是我们接下来要做的功课。

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一起来抄北向资金的作业吧

        目前A股的总市值是85万亿，公募基金规模截止到1月大概是20万亿、私募基金有15万亿，而北向资金目前的持仓市值是2.7万亿左右。这样来看，北向资金在A股中的比重其实并不是太高，但北向资金被市场称为“聪明资金”，它的收益远跑赢大盘指数，并且相对于公募、私募或游资，我们更容易在公开渠道获取其配置方向。为什么要抄北上资金的作业呢？如图我们可以看到北向资金配置的大部分品种收益情况。

北向资金精准的把握住了板块的拉升和调整过程。总结下来，北上资金历来对经济周期和行业景气度比较敏感，虽然对于A股总市值来说占比不是很大，但近年来北上资金对A股的影响是越来越大了。北上资金的优势在于以下三点：

1、超强的盘面解读能力

2、对国际国内大事有非常敏感的预判能力与评估能力

3、正确的投资理念结合合理的投机操作能力。

       因此，我们可以根据最近北上资金的持仓变化，参考其增仓的标的，来进行我们资金的仓位配置，也就是大家常说的“抄作业”了。笔者总结了从2021年1月以来一个多月的时间北向资金大幅流入的标的。一方面是北向资金的最近大幅增仓，另一方面股票涨幅不大或仍旧在震荡横盘趋势中的个股，在前100只北向增仓品种中**了17只，行业涵盖了传媒、证券、银行、有色、汽车等潜力板块。

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