最近行情持续调整，抱团股跌的让人怀疑人生。曾经的绩优股，业绩持续增长的优质标的集体回调，而且调整过程中基本没有什么抵抗，好像前面的逻辑突然间消失了，抱团股成了下跌行情的重灾区。为什么会出现这样的情况，目前比较公认的理由是抱团股的估值过高了，需要一轮估值修复的过程。那这个过程需要持续多久呢？很多人好像已经迫不及待想再次抄底了。接下来，我们就以茅台为例看一下该股这段时间的走势。
贵州茅台周线走势图
数据来源：阿牛智投
贵州茅台历史上的见顶周期
通过贵州茅台的周线走势图我们会看到，本轮该股的上涨起点是在2019年的年初，虽然期间有多次回调的过程，但基本没有改变其中期上行趋势。还有一点要注意，就是该股在持续上行的过程中，周线走势都非常稳健，基本没有短时间内快速大幅拉升的情况。只有在2020年7月份有两周的拉升速度比较快，后面则出现了持续5周的回调过程。而最近这一次的拉升，明显走出了周K线连续加速上涨急拉赶顶的形态，随后就出现了连续4周的快速回调。在股市中，上涨和下跌往往是交替出现的，涨的越快，跌的越快；涨的越久，对应的下跌时间也会越长。最近贵州茅台的调整是否已经到位了呢？很明显，经过两年多的持续上涨后，刚刚4周的回调还不足以消化前面获利盘的回吐压力。下面我们再回看一下该股前一段上涨过程后的运行轨迹。2016年到2017年该股也有过一轮上涨行情
贵州茅台2016年-2017年周线走势图
数据来源：阿牛智投
通过这一轮行情我们也会发现，在经过2016年和2017年的一轮上涨之后，贵州茅台在周线级别上也出现了一次加速上涨的行情，连续的周阳线过后，该股开始展开调整，持续时间达到了12个月之久。更久之前，是该股2008年阶段性见顶，股价从2018年1月的97元，一路回调至当年11月的，复权下来居然是负值，说明调整时间和力度都是很大的。
没有个股是只涨不跌的
通过贵州茅台的表现，我们会发现即使是业绩持续高增长的优质标的，在经过市场的充分挖掘和炒作过后，也会出现一轮非常充分的调整过程，我们应该理性对待。正如本月低估值小盘股开始受到游资青睐一样。这是一个市场的轮回，是高估值和低估值品种的风格切换，顺势而为才是我们应当做的事情。
近期行情的风格转变成了游资推动行情，题材股动辄连续拉升。但这并不改变我们在指数整体弱势时来挖掘和潜伏那些未来可能高增长的行业和个股。只有在市场回调的过程中才能出现低位入场的时机，反而在预期过于一致的时候风险也会来临。因此，立足长远，不要太在意眼前的涨跌，市场低迷时也将伴随着机会的出现。
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本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资**：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
随着指数探底反弹的展开，多数板块逐步从长阴中收复失地，但走的仍旧有点犹犹豫豫，主要原因是连续大跌后影响了市场的人气，恐慌氛围中入场的资金仍旧比较谨慎。但有一个板块却强势拉升，率先实现了反包。这就是景点旅游板块。在经过了2020年疫情冲击之后，旅游板块可能在2021年迎来爆发。中国旅游研究院发布《2020年旅游经济运行分析与2021 年发展预测》，预计2021年，国内旅游人数将达41亿人次，国内旅游收入达到3.3万亿元，分别比上年增长42%和48%。对于目前恢复较慢的出入境旅游，报告预计有望在下半年有序启动，全年恢复至疫前的三成左右。春节后随着全国疫情中高风险地区清零，旅游市场热度提升。在这一逻辑支撑下，市场普遍看好旅游板块接下来的表现。特别是一些龙头旅业公司值得重点跟踪。
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昨日两市高开低走，双收长阴，超出市场预期，引发了投资者恐慌情绪。昨日外围市场普涨，并无实质利空，A股下跌的主要做空力量来自抱团股，即基金的重仓股，一方面和基金赎回压力有关，另一个方面PMI持续下行也引发了滞胀来临的担忧，总结下来下跌主要是市场情绪的原因。我们在三周前判断周线级别调整来临，短线看虽然仍存在下跌惯性，但结构化机会仍旧存在，碳中和概念等小盘游资风格成为新热点，其风格切换较快并不建议追涨，低估值品种相对更安全稳健。景点旅游板块情绪恢复较快，旅游经济有望在2021年迎来报复性反弹，可适当关注其短线机会。
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今天两市高开低走再次双双创出了新低，在外围大涨，美国新的刺激政策出台之时，今天的下跌明显超出了市场预期。虽然短期波动并不改变行情的中期趋势，但是在这样一个剧烈波动的市场中，却有一个题材充分博取了市场的关注度，这就是碳中和概念。了解热点概念是我们每天都应该做的功课。今天笔者再次带大家了解一下碳中和概念。
何谓碳中和概念？
2020年9月22日，第七十五届联合国大会一般性辩论上，我国提出要将二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，并努力争取2060年前实现碳中和。自此之后，“碳中和”渐渐成为各界关注的焦点。“碳中和”是指企业、团体或个人在一定时间内直接或间接产生的二氧化碳或温室气体排放总量，通过节能减排等形式，以抵消自身产生的二氧化碳或温室气体排放量，达到相对“零排放”。碳中和有四大关注方向：一是清洁能源，包括光伏、储能、新能源车、风电、智能电网等；二是新能源需求拉动领域，包括硅料、铜、锂、镍、钴等；三是碳中和供给限制领域，包括煤、煤化工、钢铁等；四是新增需求，包括新能源环保装备、可降解塑料、生物质能等。
什么原因让碳中和概念大涨？
近期碳中和概念大涨的原因是3月1日的一条消息：国家电网有限公司发布了“碳达峰、碳中和”行动方案，成为首个发布碳达峰碳中和行动方案的央企。当日碳中和概念全线大涨，在刚刚结束了抱团股行情后，市场正缺乏新的热点刺激，国电碳中和方案的出台无疑给了市场一个新的共振点，时至今日龙头中材节能已经连续7连板。但这种短期涨幅过快的拉升明显是游资行为，是一种概念的炒作，是一种预期的提前透支。所以笔者建议谨慎对待碳中和概念的炒作。
中材节能利润构成图
数据来源：阿牛智投
在2020年上市公司普遍营收利润大幅增长的情况下，中材节能的利润却在连年下行，短线炒作迹象明显。我们要防止出现类似雄安概念、工业**、社区团购概念等短命概念的命运。所以，立足基本面，以业绩驱动为导向的价值股挖掘仍是我们重点挖掘的方向。短线虽然大盘走势较弱，但只是我们定义的周线级别调整过程，只要耐心等待周期调整到位，随着全球经济复苏的深入，指数仍旧会走出向上行情。
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从去年下半年开始，一轮原材料涨价危机开始席卷全国。去年6月以来，国内大宗商品持续上涨，铜价涨了38%，纸涨了50%，塑料涨了35%，铝材涨了37%，铁涨了30%。进入2月份原材料价格更是在石油价格的影响下大幅上涨了20%-30%，随着大宗商品价格的不断上涨，货币收紧预期不断攀升，国内的无风险利率上行和美债收益率飙升都体现了对通胀的担忧。
铜期货价格走势
周期股是否要考虑撤*了
近期大家谈论最多的是顺周期，特别是随着大宗商品价格的持续上行，有色金属板块的关注度最高，近期也有很多投资者在这个板块上赚的盆满钵满。但是，正是在这样一个看多预期形成一致性的时候，我们则应该开始理性看待它们的价格变化了。参与市场最关键的是要提前预判，在别人还没有关注的时候你提前进驻，在最狂热疯狂的时候，聪明投资者往往在考虑*出了。
经济周期有四个阶段：衰*期、复苏期、过热期、滞涨期。大宗商品的持续上涨带来的通胀属于过热期，在这个阶段，由于市场过热，政府会采取相应的收紧流动性的动作，从而抑制过热的市场。此时，股市会有比较灵敏的反应。我们看到近期市场持续回调，就是因为这一预期的变化。在节后抱团股纷纷瓦解之后，我们确立了几个主线，一个是顺周期，另一个是低估值。现在，商品市场在经过短期的大幅拉升后，已经开始展开回落，对于股市中相关的有色板块也会产生相应影响。所以，笔者建议在商品价格出现转势时提前从周期股中撤离，转向更安全的低估值品种中来。
有色金属板块评分
数据来源：阿牛智投
什么是优质的低估值品种
低估值并不等于低价格或技术层面的低位。而是业绩保持持续增长，但价格被低估的品种，既要有业绩支撑，也要符合政策导向。抱团股瓦解的原因是估值过高，但主力机构的选股逻辑是不变的，它们会在股价处于长期中值区域的个股中去筛选业绩持续增长的品种。
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很多人在问接下来行情怎么走？笔者在2月下旬已经给出了自己的判断：目前行情正处于周线级别调整过程之中，以沪指为例，从11月启动至上周收出的周线级别的长阴线，这轮调整不会很快就结束，至少需要3-5周的消耗过程。沪指周线走势如图
沪指周K线图
来源：阿牛智投
今天两市再次走弱，创指创新低，沪指收两阴夹一阳的空方炮走势，大盘有进一步下行的动能。在这样一个反复弱势的行情中我们应该怎样应对呢？
厘清当前行情的主线
本轮调整既有周期的作用也是市场对于流动性收紧的担忧所致。隔夜美股下跌，就是因为受到美债收益率再度上升的影响。而美债上升的原因是疫情缓解后经济持续复苏和通胀的所致。美债收益率上升主要影响的成长股和高估值个股的走势，所以，年后随着周期股的启动，抱团股这些高估品种普遍开始了一轮下跌的过程。所以高低切换是第一条主线，市场资金正在从高估值品种向低估值品种转移。另外，全球经济复苏和大宗商品涨价预期下，周期股已经成为当前的主流热点，有色板块已经突破了长期整理平台，形成了一轮新的上升势头，这是第二条主线。
有色金属板块市销率中值变化
来源：阿牛智投
还有一条重要的主线是业绩预增。每年春季都会有一轮年报预期的行情，在当前行情弱势的时候我们要对未来的行情进行提前的预判和布局，而不应该是看到上涨就喊多，看到下跌就恐慌。在这样一个弱势的行情中，我们应当为未来的机会进行谋划和布局了，因此，顺着以上三条主线逻辑进行行情的布局，是现阶段我们应该做的事情。
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2021年全国两会将于3月4日、5日开幕。目前普遍认为，两会将对市场情绪带来一定提振。近日“碳中和”站上风口，相关的光伏、风能、特高压、环保等板块集体走强，从目前市场表现看“碳中和”可能成为两会热词。早在2020年12月中央经济工作会议上，做好碳达峰、碳中和工作被列为2021年的八项重点任务之一。
何为“碳中和”？
2020年9月22日，第七十五届联合国大会一般性辩论上，我国提出要将二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，并努力争取2060年前实现碳中和。自此之后，“碳中和”渐渐成为各界关注的焦点。“碳中和”是指企业、团体或个人在一定时间内直接或间接产生的二氧化碳或温室气体排放总量，通过节能减排等形式，以抵消自身产生的二氧化碳或温室气体排放量，达到相对“零排放”。碳中和有四大关注方向：一是清洁能源，包括光伏、储能、新能源车、风电、智能电网等；二是新能源需求拉动领域，包括硅料、铜、锂、镍、钴等；三是碳中和供给限制领域，包括煤、煤化工、钢铁等；四是新增需求，包括新能源环保装备、可降解塑料、生物质能等。
环保板块日线走势图
来源：阿牛智投
碳中和概念中的个股机会
在“碳达峰、碳中和”背景下，未来我国新型能源比重将有望由现在的不足10%，上升到2050年的超过70%。新型能源的分类将由采矿业转向制造业，制造业结构将发生重大变化。其中，光伏、风能在能源中的比重将大幅提升。目前我国光伏渗透率不足2%，预计2030年我国光伏渗透率将达到18%，到2050年渗透率达到23%；风能比重将有更大幅度提升，我国风能比重将由2018年的4%左右提升到2030年的29%，到2050年将达到51%。
近期新能源几个板块在经历了从1月初开始的一轮调整过后，再次受到了市场的关注。而环保板块的走势则一直弱于大盘，当龙头个股表现的相对抗跌。在前期抱团股展开一系列回调后，市场在寻找新的做多方向，碳中和概念的提出将长期利好新能源汽车、光伏、风能等产业链，行业基本面向好是促成本次超跌反弹的基础。这些行业中的龙头公司将是我们重点关注的方向，笔者为大家整理了一份龙头公司名单，给大家做个参考，有兴趣可以点击下方二维码**
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北向资金之所以一直被称为“聪明资金”是因为他们总是能在低位进行潜伏，在股价大幅拉升的阶段从容撤*。涉猎的大部分板块都能够实现正收益，这与北向资金的研究实力是分不开的。北向资金之所以持续受到关注，是其超强的盘面解读能力；对国际国内大事敏感的预判能力与评估能力；正确的投资理念结合合理的投机操作能力几个方面实力的综合表现。
北向资金最近一个月的增仓标的
北向资金最近一个月在持续流入哪一个板块，后面的表现又是如何，我们先看下图
北向资金近一个月资金流向图
来源：阿牛智投
通过上图我们看到北向资金最近一个月以来重点加仓了其他制造业、设备制造、电力设备等板块。这与前段时间加仓有色金属有了些小的变化，有色板块在短期经过大涨后展开了回调。北向自己加仓制造业其主要逻辑仍是看好经济复苏预期，相关板块仍旧处于高景气周期中。再看这些板块最近的表现，我们会发现北向最近加仓的板块大都呈现了先调后拉的走势，也就是下行阶段北向资金已经在加仓了。最近一周多的时间大盘是在调整的，但是北向资金加仓的板块，如设备制造板块，在2月初开始就已经展开了一路反弹的走势。顺着北向资金的增持方向来寻找，我们看一看该类资金最近在进行什么动作？
北向资金上日流入个股情况
北向资金上日资金流向图
来源：阿牛智投
通过上图我们可能不能判断北向资金的持续动作意图，但是我们可以观察到北向资金的重点仍旧放在了核心品种上，即使有技术性的调整，这些“聪明”资金也毫不在乎，正在沿着既定路线在进行配置。对我们普通投资者来说，这个作业时公开的，可以借鉴的。结合我们资金体量小，周转灵活的特点，在一些调整到位或者相对低位的标的中再进行二次筛选，很容易就能找到优质标的。
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