每年3月末的最后几天，正是公募基金年报披露最密集的时期，多位明星基金经理此前在四季报中未曾披露的“隐形重仓股”，也在这段时间得以集中展现。睿远基金旗下两位明星基金经理傅鹏博及赵枫，以及去年包揽公募基金业绩前四的农银汇理基金经理赵诣，景顺长城基金经理余广、杨锐文2020年年报均在3月29日早上对外发布。今天笔者就带大家一起来理一理公募基金的建仓思路。
怎样看待公募基金经理的投资逻辑
从媒体采访中我们可以获悉，基金经理的观点大致是短期看受疫情影响而今年能够明显恢复的行业和公司，比如前段时间的旅游、机场行业等已经有所表现了。还一个方向是顺周期，这个也已经有所表现了。今天我们主要关注其中长期的投资方向。笔者主要看中一点，即“数字化经济逐渐渗透到传统经济的各个领域，由此带来的投资机会”。挖掘这条主线是因为整个科技股在最近半年多的行情中一直未被市场挖掘和炒作。在抱团股、周期股以及碳中和概念轮番表现后，寻找低位、低估值一直是大家共同的认可方向。
披露信息中有一个标的引起了笔者的兴趣
网络安全股中的天融信获得了基金经理傅鹏博加仓买入，睿远成长价值今年四季度也进入了天融信的前十大流动股东名单中，今年3月，天融信召开在线电话会议，吸引了包括傅鹏博及兴全基金谢治宇等一众明星基金经理及机构调研。截止3月26日，农历春节过后，天融信二级市场股价上涨了18%，今年以来股价涨幅2.57%。通过增强选时系统我们可以分析一下该股，如图
002212天融信的股票评分
数据来源：阿牛智投
从增强选时的评分情况来看，主力控盘度极高，基金重仓，符合上述公募的披露信息情况。但该股的成长能力评分较低，为什么成长能力较低但却受到公募基金的青睐呢？通过对公司的深入了解，我们可以看到，公司2019年就展开了对网络安全领域的布局，当年荣获中国互联网网络安全威胁治理联盟（CCTGA）特别贡献奖、2019年入选“2019软件和信息技术服务综合竞争力百强企业”、连续八届荣获“网络安全应急服务支撑单位（国家级）”荣誉并入选“工业控制领域CNCERT网络安全应急服务支撑单位”、2019年荣获CNVD“漏洞信息报送突出贡献单位”、“原创漏洞报送突出贡献单位”称号等。公司研发的产品多次获得北京市科学技术委员会颁发的自主创新产品证书。同时是拥有较强技术实力和丰富经验的民族网络安全领军企业之一。2020年天融信全资子公司天融信网络与国家工业信息安全发展研究中心、中国电子科技网络信息安全有限公司等九方共同投资设立了工业信息安全（四川）创新中心有限公司。
002212天融信公司估值图
数据来源：阿牛智投
虽然该公司去年受疫情影响收入出现了明显的下滑，但是基金更看重的是行业的发展前景，该公司是国内领先的网络安全、大数据与云服务的提供商。展望未来将会有一个较高的行业增速，如近期的旅游、航空板块一样，虽然2020年大幅亏损，但是随着行业复苏的来临，一样能够受到市场的追捧，大家并不必担心其去年的业绩，而更应用发展的眼光去看待未来。通过公司的估值图来看，增强选时对其未来业绩保持乐观态度，估值空间不断上升。同时该股经过了一个非常充分的整理回调过程，目前股价基本回到了2019年的水平，股价的持续下行也意味着价值逐渐具备了吸引力。因此，我们可以跟踪一下该股未来的表现。
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本文任何信息内容仅供参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是建议，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。
本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资**：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
今天两市跌多涨少，涨跌比1:2，中小盘股普跌，但指数在少部分权重个股的带动下表现强势，前期调整充分的抱团白马股普遍反弹。技术上看，大部分2月上旬展开调整的抱团股经过了一个多月的回调以后，不管是量度跌幅还是时间周期都已经达到了基本的反弹条件。这点在上周的板块分析中笔者点评过，大部分白马股是在上周形成的低点，本周已经逐步走出了触底反弹的形态。从中期趋势看，充分下跌后的反弹将有一定的延续性，虽然指数在全球金融市场反复波动的影响下仍会以震荡形势运行，但抱团白马股的自身节奏已经到了转势反弹阶段，因此我们可以考虑参与这类个股反弹机会。观点仅供参考。
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#30日早评#昨日两市延续了上周五的强势，高开后高位震荡整理，沪指遇阻3450点压力。板块方面，仍旧是煤炭、造纸、水泥等顺周期板块领涨，我们对行情接下来的定义仍旧是震荡为主，指数连续反弹后会迎来板块分化，建议多关注经过充分整理的低位板块的机会，如最近医美概念、医药、传媒、次新股等走出了明显的异动形态。消息面，国家发改委：十四五”时期将大力支持中医药振兴发展。将从七方面支持中医药振兴发展，打造国家中医医学中心和区域中医医疗中心，打造国家中医疫病防治重大基地，大力开展中西医结合有效模式的探索和推广。总结来看，指数反弹将面临整固，短线关注上述新崛起的板块个股参与机会。
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磷酸铁锂价格保持强势，多家企业加码投资扩大产能。3月25日，国内三元正极材料、三元前驱体以及镍钴原材料价格有所下降，但磷酸铁锂价格依旧坚挺。磷酸铁锂电池自去年以来，逐渐扩大在新能源乘用车领域的市占率，在工信部发布的《新能源汽车推广应用**车型目录（2021年第1批）》中，LFP（磷酸铁锂的缩写）电池车型占比达到78%，除传统的专用车选择大幅选择搭载LFP电池外，在新能源乘用车中LFP电池占比也已经从此前最高的40%提升至50%。LFP电池由于安全性和成本低廉等优势，已经获得了众多车企青睐，本月初，小鹏P7**磷酸铁锂版车型，而在2月26日，特斯拉CEO马斯克也表示特斯拉将把一部分电动汽车由三元电池换为磷酸铁锂电池。行业高景气度也促使磷酸铁锂相关企业纷纷扩大投资，仅本周内，便有德方纳米与亿纬锂能合资建设年产10万吨产能的磷酸铁锂子公司；国轩高科与宜春矿业建立合资公司；鹏辉能源与多家企业合资建立磷酸铁锂前驱体子公司。磷酸铁锂重回主流将使得相关产业链共享行业发展红利，随着各个公司产能扩建逐渐落地，LFP电池供不应求的局面也将得到缓解，产能提升也将利于LFP电池进一步扩大市场。
德方纳米周K线图
数据来源：阿牛智投
从目前众多锂电池概念的个股走势来看，多数都经过了一个非常充分的整理过程。在盘中点评中笔者也分析了上周几个异动的板块。在抱团股调整周期不够，碳中和高位整理的阶段，一些调整充分的 板块如医药、军工、新能源车概念已经基本夯实了阶段性底部，具备了反弹条件，再叠加目前消息面的利好影响，相信在接下来的行情中锂电池板块会迎来一波反弹机会，我们可以进行充分挖掘。
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笔者统计了从3月1日至3月29日这一个月的时间个股的涨幅排名发现，除了上市新股外，涨幅前十的个股基本上都是碳中和概念相关，涨幅排名依次为000966长源电力、600744华银电力、003035南网能源、000027深圳能源、002658雪迪龙、600956新天能源、600526菲达环保、002996**合金、300859西域旅游、603126中材节能。涨幅最大的长源电力在不到一个月的时间里涨幅竟然达到143%，不到一个月的时间股价翻了近1.5倍。其中80%的个股都与碳中和有关，只有排名靠后的**合金是再生铝龙头，有色板块，西域旅游属旅游板块。
长源电力日K线图
数据来源：阿牛智投
通过涨幅排名我们可以发现，市场在任何一个阶段都会以一个题材概念或者风格特点形成一个阶段性的热点。比如春节前的白马抱团股，去年下半年的新能源汽车概念，上半年的医疗器械概念等等。这些概念既有业绩推动形成，也有事件性影响，或者是政策热点推动。这说明市场很容易在某些题材、概念或者个股的带动影响下形成一致性预期，同时去挖掘同一类的板块或者个股。
根据这个规律，我们是否可以挖掘到下一阶段的热点机会呢？笔者认为，我们可以根据个股的异动，根据涨幅排名，先通过股价的表现，再去挖掘题材机会，进而去分析其能否形成新的热点轮动。如何挖掘呢？很简单，就是梳理近期的个股涨幅排名。上面，我们是对本月涨幅进行的排名，发现碳中和相关个股涨幅最大。那我们把这个周期继续缩短，再来看一下，最近一周的时间，哪些个股开始崭露头角了呢？笔者跟踪发现，最近医美概念、医药、传媒、次新股等走出了明显的异动形态。
中药及保健品板块周K线图
数据来源：阿牛智投
这些个股的典型特征是，股价经过了非常充分的回调过程；近期开始出现量升价增的资金介入动作；异动中的换手率是平时的2倍以上，频繁封板，而且拒绝调整。再结合基本面的变化，我们可以找到这样一些具备新题材的个股机会。
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今天两市延续了上周五的反弹趋势，早盘高开后一路震荡上行，沪指最高试探3449.83点，基本反弹到了3450点关键中枢压力位置。盘前点评中我们分析了大盘当前的运行环境：基本面没有大幅变化的情况下，震荡仍是主基调。大盘目前正走在周线级别止跌反弹的通道中，由于全球金融市场的不确定性仍旧比较大，因此，很难出现强势反弹，后市震荡盘升的概率较大。策略上，只要大盘摆脱单边下行趋势，在结构分化的行情中还是存在很多板块轮动机会的。继续执行轻指数重个股的策略。重点应关注最近半年以来调整充分的，未经市场发掘的低位板块，如银行、医药、汽车等板块底部已经逐步构筑完成，未来反弹机会更大一些。
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#29日早评#上周五两市中阳反弹，板块普涨，一举扭转了持续调整的形态。上周外围普涨，有利于A股今天早盘的表现，但我们也要清楚目前基本面并没有明显变化，指数仍旧是震荡行情节奏，不会涨幅太快。配置上，建议以下跌充分的低位品种为主，如医药、汽车、部分科技股等经过充分酝酿后的板块，另外可关注挖掘1季报预增的优质个股的参与性机会。
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今天三大股指迎来全线反弹，创业板指早盘大涨超3%，风电设备、休闲服务等板块率先领涨，在抱团权重股反弹带动下指数收放量中阳。
政策利好发布 电气设备强势领涨
在普涨格局之下，早盘电气设备板块率先领涨，金风科技、佳电股份、天顺风能等个股纷纷拉升，大盘高开后就展开了一轮快速拉升，多头明显占优，市场人气明显开始活跃。
消息面上，人民银行**3月25日发布的消息称，国家发改委、财政部、人民银行、银保监会、国家能源局五部门近期联合发布《关于引导加大金融支持力度促进风电和光伏发电等行业健康有序发展的通知》称，各地政府主管部门、有关金融机构要充分认识发展可再生能源的重要意义，合力帮助企业渡过难关，支持风电、光伏发电、生物质发电等行业健康有序发展。
近期碳中和概念反复活跃，其中电力板块中的海上风电项目有望保持较高速的每年新增装机量规模，根据各地方十四五规划容量估算2022-2025年国补*出后年均装机容量仍有望超过5GW，该板块有望长期保持高成长。
电力设备板块市盈率持续走低
数据来源：阿牛智投
消费、旅游板块全线复苏
经历了昨日的短暂回调过后，大消费板块再度复苏。本周前几个交易日，以白酒为代表的大消费板块盘中多次异动，成为带动指数企稳反弹的关键力量。今日早盘，白酒板块中，水井坊、金徽酒涨停，金种子酒、山西汾酒、泸州老窖等纷纷跟涨。贵州茅台盘中大幅拉升，涨逾2%，股价重新站上2000元。
白酒板块日K线图，逐步走出底部
数据来源：阿牛智投
此外，旅游板块也涨幅居前，西域旅游涨超10%，中青旅、西安旅游等跟涨。航空板块中，东方航空、中国国航涨逾4%。短期来看，国内景区、酒店受益于政策放宽利好带动清明、五一小长假旅游市场恢复情况可观，相关上市公司年内业绩有望明显改善。
通过最近今天盘面的变化可以看出，虽然指数刚刚走出探底反弹的雏形，但是很多已经严重超跌的板块已经先于大盘走出了反弹趋势，今天抱团白马股也纷纷展开反弹。在外围金融市场不确定性因素仍旧存在的情况下，后市大概率仍旧保持宽幅震荡，但是一些优质的白马股经过前期充分调整后有望迎来一波持续反弹行情，在经济复苏的大背景下，未来的参与机会仍旧很多，笔者看好下周行情的演变。
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指数午后高位震荡，创业板指收涨近3.4%，电力、服装家纺板块全天强势领涨，有色、新疆本地股午后走高，前期抱团股集体走高回暖，汽车、白酒概念全天活跃，券商股全天低迷。两市个股涨多跌少，涨停股近90家，市场题材股普涨，赚钱效应偏强。
截止今天两市已经走出了二次探底的形态，虽然后市仍旧会以震荡为主。但是下周将存在结构化的板块机会。今天表现较强的白马股，前期经过了非常充分的调整，预计下周有机会继续上演反弹行情，适合短线投资者参与。
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两市早盘高开后展开持续拉升，创业板指数涨幅超过3%，电力板块全线拉升，抱团白马股迎来了全线反弹，在权重股反弹的带动之下大盘有望展开持续拉升。北向资金昨天净流入50亿，今天截止午盘北向资金再次大幅流入超过70亿。
综合来看，虽然板块轮动比较频繁，但是行情的主逻辑并没有变，从节前的有色、化工，到近期的钢铁、煤炭，水泥，今天的农业、军工、造纸都延续的是顺周期逻辑。电力板块长期低迷，在碳中和、碳交易加快推进的过程中，将持续受益，估值会逐步提升。虽然大盘已经展开反弹，但未来仍是结构分化的行情，低位低估值仍是策略的重点。
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