资本预算的关系划分

       资本预算是复式预算的组成部分。资本预算的分类可以从投资目的和关系两方面进行划分。下文主要从三个方面对资本预算的关系划分进行简单说明。

      1.相互独立的项目。相互独立的项目是指为达到投资目的，只有一种投资项目可供选择。尽管这样，对于投资项目是否可行的决策仍可在两种方案中进行，即投资此项目和不投资此项目的选择。从这里可以看出，决策的本质就是比较择优。

　　2.相互排斥的项目。相互排斥的项目是指为达到投资目的，可供选择的投资项目有两种以上，而公司在一定时期的投资规模是有限的，或存在其他的资源限制，不可能将可行的全部项目都实施，只能选取满足公司需要的最佳项目。

　　3.相互关联的项目。相互关联的项目处于以上两者之间，因为它们之间既存在某些相互影响又都不能完全排斥对方。相互关联的项目是一个项目的市场份额会影响到其他项目的市场份额。例如，如果项目A是生产一种新型的小型汽车而项目B是生产中型汽车，那么两个项目都可以接受并进行生产，而小型汽车的一部分潜在顾客可能会被吸引而购买中型汽车。这两个项目是相互关联的，是因为一个收入的增加会使得另外一个收入减少。

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资本预算的投资目的分类

       资本预算的分类可以按照投资目的和关系划分。下文就是从三个方面简单的对资本预算的投资目的分类进行分类。

      1.扩充型项目。扩充型项目是指使公司能够扩充已有的产品和项目或进入一个新的市场生产新产品的项目。当一个公司决定扩展它的产品和市场时，经常要开拓一条新的销*或者分销渠道，在这种情况下公司必须设法准确评估对于产品和服务的需求。扩充型项目在某种意义上讲风险是最大的，因为它要进入一个从未涉及过的领域。正因为如此，一般情况下扩充型项目的评估往往使用一个相对较高的、要求最低的收益率，同时也会取得高于其他项目的回报。

　　2.调整型项目。调整型项目就是与法律法规相一致的项目。社会责任的约束与调整型项目的决策有很大的关系。例如，在很多情况下环保部门会制定空气和水的清洁标准，任何项目都必须**这些标准。调整型项目并不是简单地追求股东权益的最大化，而是要首先**政府部门制定的行为标准。这样一般的追求股东权益最大化的现金流分析方法和追求公司长期生存发展的方法在调整型项目中的适用性就会大大降低，最优先考虑的应该是将**规则的成本降到最低。

　　3.研发型项目。研发型项目是许多公司保证其长期发展能力的关键，特别是那些生产科技产品和提供科技服务的公司。

　　同时，在研发型项目上的支出所能带来的效益估计起来也是十分困难的，很多情况下是在将来的某个时刻才能得以实现，所以这样的项目也需要相当大的投资规模。由于其现金流人的不确定性和较高的投资水平，研发型项目被列入最具风险性的资本项目之一。

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资本预算的过程

       资本预算是综合反映建设资金来源与运用的预算,其支出主要用于经济建设,其收入主要是债务收入。通常来说，一个完备的资本预算的过程应该经历以下几个步骤。

　　(1)寻求并发现投资机会。

　　(2)数据收集。

　　(3)评估并做出投资决策。

　　(4)对已决策项目进行再评估和调整。

　　在这4个步骤中，寻求投资机会这一步通常并不被大家所重视，然而这也许正是最重要的一环。在数据收集的过程中，仅仅着眼于现有的工程数据资料或是市场调查是不够的，决策者还需知道不同事件发生的可能性。对于产品需求上涨或下跌的可能性，通常可以借助统计分析的方法较为客观地加以测算，而其他的一些事件的概率则可能依赖于主观的估计。

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资本预算产生的理论依据

       资本预算又称建设性预算或投资预算,是指企业为了今后更好的发展,获取更大的报酬而作出的资本支出计划。下文是对资本预算产生的理论依据的简单介绍。

       在20世纪30年代的大危机之前，以英国经济学家亚当·斯密和大卫·李嘉图为代表的古典经济学派在经济理论领域占据主导地位。他们主张政府不干预经济，认为，政府财政是家庭财政的反映，它和家庭财政一样，必须量人为出。假如家庭财政人不敷出，终将导致破产。政府财政也是这样。只有收支平衡的财政，并对财政支出严格限制，才是惟一的好财政。他们还认为，政府发行公债是一种浪费，会加重子孙后代的负担。公债是导致腐败、堕落和贫困的根源。与此相适应，在财政领域主张“廉价政府”和提倡“健全财政”的原则。单一预算制度在当时的历史条件下起着监督与控制政府财政收支的作用， 目的在于防止政府支出的膨胀与征敛无度。

　　随着经济危机的频繁爆发和危机程度的不断加剧，原来指导政府经济政策的古典经济学派的理论已不能解释其原因。经济学家们开始探索新的、更加适用的解决危机的对策和方法。在多年研究的基础上，凯恩斯率先系统地提出运用政府机器反危机的学说。20世纪20年代以后，凯恩斯先后发表了一些宣传国家干预经济的著作。1936年凯恩斯出版了代表作《就业、利息和货币通论》。系统地否定了以往资产阶级经济学说的传统思想，从理论上对国家干预经济的必要性和干预方式做了系统的概括和解释。凯恩斯学派由此而兴起。凯恩斯学派在“需求创造供给” 的理论前提下，建立了以国民经济运动为对象的宏观经济模型，提出了利用政府*收和支出水平的变化来改变社会总需求水平，以达到充分就业、物价稳定和经济增长的财政政策。在这种财政政策下，当经济衰*时，国家应该减少*收以刺激个人消费和私人投资，增加政府开支以刺激社会总需求．这样就可以增加就业，防止经济进一步衰*并促进经济回升。反之．当经济高涨时，国家应该增加*收，减少政府开支，以抑制经济过度扩张，减轻通货膨胀的压力。通过这样的财政政策。就可以消除资本主义周期性经济危机的波动，实现充分就业下的经济稳定和增长。在凯恩斯财政理论的引导下，西方各国为对付经济的日益衰*，相应增加了政府财政支出。

　　特别是公共工程支出和资本性投资，同时，实行赤字财政政策，通过发行公债来弥补赤字。为便于国家更好地实行宏观调控，客观上要求将政府投资和公债收支等在国家预算中单独反映出来。资本预算的产生适应了这一要求。

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资本预算

　许多经济学家认为，准确地衡量财政赤字需要考虑到政府的资产和负债两个方面。特别是，应该用债务的变动减去资产的变动来衡量财政赤字。这里就需要介绍一下资本预算。

　　一种既衡量资产又衡量负债的预算做法被称为资本预算化(Capital Budgeting)。因为这种方法考虑到了资本的变动。整个政府预算实行复式预算，其中经常预算包括经常性支出和政府资产的折旧，而资本性预算则只包括资本性支出。例如，假设政府出*国有股并用其收入偿还公债利息。按照目前的预算方法，财政赤字将会减少。按资本预算化的方法，出*政府资产得到的收入并没有减少赤字，因为政府债务的减少被资产的减少抵消了。根据同样的逻辑，政府通过发行公债为购买资本品筹资也不会增加财政赤字。

　　按照资本化预算的原则，经常性支出和资本的折旧都包括在经常性预算帐户中，资本性支出则进入资本性帐户。资本预算化看起来合理，但最主要的困难是难以确定哪一项政府支出应该作为资本支出。

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经济周期对财政赤字的影响

       经济周期对财政赤字的影响表现在财政赤字变化中的一部分是作为对经济周期波动的反应而自动地产生的。例如，当经济陷入衰*时，收入减少了，因此人们支付的个人所得*也相应地减少了，在实行超额累进所得*的国家这种情况更容易发生。

       公司的利润减少了，因此公司所得*也减少了。同时，在经济陷入衰*时，政府支出倾向于增加，失业保障支出和政府救济都增加。即使决定*收和政府支出的法律没有任何变动，财政赤字也会增加。

　　另一方面，如果决定*收和支出的某些法律改变了，例如立法机关决定提高某种*率或决定增加某项政府支出，情况就有所不同。即使经济始终处于潜在的产出水平，这些措施也会增加财政赤字。

　　财政政策(至少在短期内)既改变结构性赤字又改变周期性赤字，财政措施在增加(减少)结构性赤字的同时可能减少(增加)周期性赤字。绝大多数经济学家认为，改变结构性赤字的净作用是按同一方向改变现实的财政赤字(萨缪尔森，1992)。在经济衰*期，扩张性财政政策在增加结构性赤字的同时减少了周期性赤字，但结构性赤字的增加额将超过周期性赤字的增加额，净效果是增加了现实的赤字。因此，即使在经济衰*时期，扩张性财政政策(增加结构性赤字、减少周期性赤字)也会增加现实的赤字，这也就进一步增加了国债余额的绝对规模。

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通货膨胀、利率对财政赤字的影响

       当研究财政赤字对经济的影响时，最重要的理论问题是通货膨胀起什么作用。几乎所有的经济学家都认为，应该按实际值而不是名义值衡量财政赤字和公债，所衡量的赤字应该等于公债实际值的变动，而不是公债名义值的变动。下文就是对通货膨胀、利率对财政赤字的影响的简单说明。

　　将公债的名义值调整为实际值公式：

　　如果D是公债余额的名义值,P代表价格水平,那么实际公债余额就是D/P。将财政赤字的名名义值调整为实际值相对复杂。因为实际的财政赤字(RDEF)等于实际公债余额每年的变化值,因此,

　　RDEF＝D（D/P）/Dt＝（DD/Dt）/P-[（DP/Dt）/P](D/P)

　由上述数学表达式可见,实际赤字就是经过价格调整的名义赤字减去通货膨胀率乘实际公债余额。等式右边的第二项[（DP/Dt）/P]（D/P）代表了以前国家债务的贬值额,通货膨胀使政府(债务人)需要偿还的债务减轻了。这种没有在政府支出或*收的**报告中反应的贬值,实质上是对政府债券持有者征收的通货膨胀*。由于通货膨胀因素,公债持有者的实际财富减少了。因此,通过通货膨胀政府不但能对货币持有者征收通货膨胀*,对国债持有者同样也征收了通货膨胀*。显而易见,国债规模越大、通货膨胀率越高,政府对国债持有者征收的通货膨胀*就越多。通货膨胀是政府减少自身债务的一种隐蔽方式,像巴西或墨西哥这类具有高通货膨胀率和巨额国债的国家,甚至可以通过这种公债贬值的方法来支付大部分政府支出。

　　与通货膨胀对实际财政赤字的影响相类似，利率的变化对财政赤字也会产生影响。根据投资学原理，在未来产生收益(支出)流的资产(负债)的市场价值取决于未来的收益(支出)流和利率水平。因此，当利率升高时，现存的公债余额的市场价值会降低，低于其面值，这将增加财政收入，降低财政赤字;当利率降低时，则发生相反的过程。利率的变化对期限较长的公债的影响要超过期限较短的国债。需要说明的是，根据著名的费雪方程式，名义利率等于预期的通货膨胀率加上实际利率，因此预期到的通货膨胀本身就会提高名义利率。通货膨胀除了对前期公债余额产生贬值影响外，还通过名义利率的上涨使非指数化的公债的市场价值降低，进一步减少(增加)了财政赤字(盈余)。

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财政赤字

       财政赤字是指一国政府在每一财政年度开始之初，总会制定一个当年的财政预算方案，若实际执行结果收入大于支出，为财政赢余，支出大于收入的经济现象,就叫作财政赤字。

理论上说，财政收支平衡是财政的最佳情况，在现实中就是财政收支相抵或略有节余。但是，在现实中，国家经常需要大量的财富解决大批的问题，会出现入不敷出的局面。这是现在财政赤字不可避免的一个原因。不过，这也反映出财政赤字的一定作用，即在一定限度内，可以刺激经济增长。当居民消费不足的情况下，政府通常的做法就是加大政府投资，以拉动经济的增长，但是这决不是长久之计。

　　了解会计常识的人知道，这种差额在进行会计处理时，需用红字书写，这也正是“赤字”的由来。赤字的出现有两种情况，一是有意安排，被称为“赤字财政”或“赤字预算”，它属于财政政策的一种；另一种情况，即预算并没有设计赤字，但执行到最后却出现了赤字，也就是“财政赤字”或“预算赤字”。

　　一国之所以会出现财政赤字，有许多原因。有的是为了刺激经济发展而降低*率或增加政府支出，有的则因为政府管理不当，引起大量的逃*或过分浪费。当一个国家财政赤字累积过高时，就好像一间公司背负的债务过多一样，对国家的长期经济发展而言，并不是一件好事，对于该国货币亦属长期的利空，且日后为了要解决财政赤字只有靠减少政府支出或增加*收，这两项措施，对于经济或社会的稳定都有不良的影响。一国财政赤字若加大，该国货币会下跌，反之，若财政赤字缩小，表示该国经济良好，该国货币会上扬。

　　在美国，财政部一般在每月的第17个政府工作日会公布上个月联邦政府预算执行情况。美国政府一向以财政赤字而闻名，前总统克林顿时代赤字转为赢余，但小布什上台后，适逢经济衰*，又对外连续用兵，导致再次出现高额赤字。

　　财政赤字的大小对于判断财政政策的方向和力度是至关重要的。财政政策是重要的宏观经济政策之一，而财政赤字则是衡量财政政策状况的重要指标。因此，正确衡量财政赤字对于制定财政政策具有十分重要的意义。非常遗憾的是，对于如何正确衡量财政赤字，经济学家并没有达成共识。一些经济学家认为，目前通常意义上的财政赤字并不是财政政策状况的一个好指标。这就是说，他们认为按照目前公认的方法衡量的财政赤字既不能准确地衡量财政政策对目前经济的影响，又不能准确地衡量给后代纳*人造成的负担。

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财政性货币发行与税收的区别

       *收和财政性货币发行都能增加国家的货币收人，而且都是国家强制、无偿地取得的，但两者又有诸多方面的区别，下文就是对财政性货币发行与*收的区别的简单说明。

　　(1)在财政收入中的地位不同。*收是国家取得财政收人的最重要工具之一，古今中外，概莫能外；而财政性货币发行则是在国家的*收、利润上缴等经常性收入和内外债收人不能满足支出需要采用的一种收人手段，而非所有国家在任何时期都采用。

　　(2)对货币流通的影响不同。*收是国家按照预定标准对既有的国民收入的各部分进行分配，只改变部分国民收人的占有状况，不影响流通中的货币总量。而财政性货币发行则增加流通中的货币量，直接导致通货膨胀，并将过量发行的这部分货币转归国家支配，因此，它是用增发货币的方式增加国家财政收人，改变不同主体对国民收人的占有状况。

　　(3)取得收人的渠道不同。*收是国家在流通、分配、消费等环节向经济单位和个人课征的收人，而财政性货币发行则是国家通过中央银行向流通中多投放货币。

       上文就是对财政性货币发行与*收的区别的简单说明，对这类文章感兴趣的朋友可以关注小编，后续小编还会为大家送上更多的小短文。