BOT模式的参与者

        BOT投资在我国一般称其为“特许权”。其中BOT投资的参与者可以简单的分为以下八种，包括项目发起人、债权人、**商等。

       1.项目发起人。作为项目发起人，首先应作为股东，分担一定的项目开发费用。在BOT项目方案确定时，就应明确债务和股本的比例，项目发起人应作出一定的股本承诺。同时，应在特许协议中列出专门的备用资金条款，当建设资金不足时，由股东们自己垫付不足资金，以避免项目建设中途停工或工期延误。项目发起人拥有股东大会的投票权，以及特许协议中列出的资产转让条款所表明的权力，即当政府有意转让资产时，股东拥有除债权人之外的第二优先权，从而保证项目公司不被怀有敌意的人控制，保护项目发起人的利益。

　　2.产品购买商或接受服务者。在项目规划阶段，项目发起人或项目公司就应与产品购买商签订长期的产品购买合同。产品购买商必须有长期的盈利历史和良好的信誉保证，并且其购买产品的期限至少与BOT项目的贷款期限相同，产品的价格也应保证使项目公司足以回收股本、支付贷款本息和股息，并有利润可赚。

　　3.债权人。债权人应提供项目公司所需的所有贷款，并按照协议规定的时间、方式支付。当政府计划转让资产或进行资产抵押时，债权人拥有获取资产和抵押权的第一优先权；项目公司若想举新债必须征得债权人的同意；债权人应获得合理的利息。

　　4.建筑发起人。BOT项目的建筑发起人必须拥有很强的建设队伍和先进的技术，按照协议规定的期限完成建设任务。为了充分保证建设进度，要求总发起人必须具有较好的工作业绩，并应有强有力的担保人提供担保。项目建设竣工后要进行验收和性能测试，以检测建设是否满足设计指标。一旦总发起人因本身原因未按照合同规定期限完成任务，或者完成任务未能通过竣工验收，项目公司将予以罚款。

　　5.保险公司。保险公司的责任是对项目中各个角色不愿承担的风险进行保险，包括建筑商风险、业务中断风险、整体责任风险、政治风险（战争、财产充公等），等等。由于这些风险不可预见性很强，造成的损失巨大，所以对保险商的财力、信用要求很高，一般的中小保险公司是没有能力承作此类保险的。

　　6.**商。**商负责**项目公司所需的设备、燃料、原材料等。由于在特许期限内，对于燃料（原料）的需求是长期的和稳定的，**商必须具有良好的信誉和较强而稳定的盈利能力，能提供至少不短于还贷期的一段时间内的燃料（原料），同时**价格应在**协议中明确注明，并由政府和金融机构对**商进行担保。

　　7.运营商。运营商负责项目建成后的运营管理，为保持项目运营管理的连续性，项目公司与运营商应签订长期合同，期限至少应等于还款期。运营商必须是BOT项目的专长者，既有较强的管理技术和管理水平，也有此类项目较丰富的管理经验。在运营过程中，项目公司每年都应对项目的运营成本进行预算，列出成本计划，限制运营商的总成本支出。对于成本超支或效益提高，应有相应的罚款和奖励制度。

　　8.政府。政府是BOT项目成功与否的最关键角色之一，政府对于BOT的态度以及在BOT项目实施过程中给予的支持将直接影响项目的成败。本书有关章节将详细说明BOT中的政府作用。

       上文就是对BOT模式的参与者的简单说明，对这类文章感兴趣的朋友可以关注小编。

BOT投资的特点和优越性

       从BOT投资方式的基本内涵可以看出，BOT投资方式的一个很显著的特征就是“权钱交易”。下文就是对BOT投资的特点和优越性的简单说明。

       政府赋予私营公司或企业对某一项目的特许权，由其全权负责建设与经营，政府无需花钱，通过转让权利即可获得一些重大项目的建成并产生极大的的社会效益，特许期满后还可以收回项目。当然，投资者也因为拥有一定时期的特许权而获得极大的投资机会，并相应赚取了利润。所以BOT投资方式能使多方获利，具有较好的投资效果。

　　BOT投资有如下优点:

　　1、可利用私人企业投资，减少政府公共借款和直接投资，缓和政府的财政负担。

　　2、避免或减少政府投资可能带来的各种风险，如利率和汇率风险、市场风险、技术风险等。

　　3、有利于提高项目的运作效益。因为一方面BOT项目一般都涉及到巨额资金的投入，以及项目周期长所带来的风险，由于有私营企业的参加，贷款机构对项目的要求就会比对政府更严格，另一方面私营企业为了减少风险，获得较多的收益，客观上促使其加强管理，控制造价，减低项目建设费用，缩短建造期。

　　4、可提前满足社会与公众需求。采取BOT投资方式，可在私营企业的积极参与下，使一些本来急需建设而政府目前又无力投资建设的基础设施项目，在政府有力量建设前，提前建成发挥作用，从而有利于全社会生产力的提高，并满足社会公众的需求。

　　5、可以给大型承包公司提供更多的发展机会，有利于刺激经济发展和就业率的提高。

　　6、BOT投资项目的运作可带来技术转让、培训本国人员、发展资本市场等相关利益。

　　7、BOT投资整个运作过程都与法律、法规相联系，因此，利用BOT投资不但有利于培养各专业人才，也有助于促进东道国法律制度的健全与完善。

       上文就是对BOT投资的特点和优越性的简单说明，对这类文章感兴趣的朋友可以关注小编。

BOT模式

       BOT投资是“build－operate－transfer”的缩写，意为“建设－经营－转让”，是私营企业参与基础设施建设，向社会提供公共服务的一种方式。

       我国一般称其为“特许权”，是指政府部门就某个基础设施项目与私人企业（项目公司）签订特许权协议，授予签约方的私人企业来承担该基础设施项目的投资、融资、建设、经营与维护，在协议规定的特许期限内，这个私人企业向设施使用者收取适当的费用，由此来回收项目的投融资，建造、经营和维护成本并获取合理回报；政府部门则拥有对这一基础设施的监督权、调控权；特许期届满，签约方的私人企业将该基础设施无偿或**移交给政府部门。

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基础设施投资的提供方式

       从经济性质看，基础设施从总体上说可以归类为混合产品，基础设施投资的提供方式可以分为政府提供，市场提供，以及混合提供方式。

　　从我国的实践来看，基础设施投资的提供方式主要有以下几种形式：

　　1、政府筹资建设，或**提供，或收取使用费。

　　由政府独资建设的项目主要出于三种考虑：关系国计民生的重大项目，如长江三峡工程、青藏铁路、南水北调；维护国家安全的需要，如宇航事业、核电站、战备公路；反垄断的需要。

　　2、私人出资、定期收费补偿成本并适当盈利，或地方主管部门筹资、定期收费补偿成本。如：贷款修路，收费还贷。

　　3、政府与民间共同投资的提供方式。

　　4、政府投资，法人团体经营运作。

　　5、BOT投资方式（建设－经营－转让投资方式）。

       上文就是对基础设施投资的提供方式的简单说明，对这类文章感兴趣的朋友可以关注小编。

基础设施投资的性质

       基础设施与其他产业相比，具有不同特征。从整个生产过程来看，基础设施为整个生产过程提供“共同生产条件”。下文就是对基础设施投资的性质的简单说明。

　　经济欠发达国家在经济增长过程中常常经受基础“瓶颈”的困扰，由于民间经济的财力有限，政府只能通过财政集中动员一部分资源，以加快基础“瓶颈”部门的发展。实际上，发展中国家的财政，除具有一般弥补“市场失灵”的作用外，还部分地充当着社会资本原始积累的角色。

　　基础设施投资与一般投资的关系：基础设施是处在“上游”的产业部门，基础设施投资是一种“社会先行资本”。它所提供的产品和服务构成其他部门(也包括本部门)必需的投入品和服务，如供电、供水、道路和交通等等。基础设施在产业锁链中属于这样一类产业，即当基础产业、加工工业和服务业发展时，一般要求适度加大基础设施投资，要求基础设施的适度超前发展。从价值构成上分析，基础设施所提供的产品和服务的价格，构成其他部门产品成本的组成部分，因而它们的价格变动具有很强的连锁效应，会引起整个产业成本的波动。

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基础设施投资

       基础设施投资是指具有满足社会公共需要特征的、服务于社会生产流通和人民生活的各种硬件与服务的总称。下文就是对它的简单说明举例。

       而对于企业来说，基础设施投资则是指是能够为企业提供作为中间投入用于生产的基本需求，能够为消费者提供所需要的基本消费服务，能够为社区提供用于改善不利的外部环境的服务等基本设施建设的投资。

　　社会基础设施主要包括：公共交通通信（公共汽车、电车、地铁、道路、桥梁、索道、停车场、邮政、电信），环境卫生（园林、绿化、垃圾**、污水处理），公共安全（防洪、防震、消防），能源服务（电力、煤气、热力、自来水），日常公共服务（教育场所、文化场所、体育场所、***所、卫生保健、福利设施、房屋修缮、火葬场所）。

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扩张性货币政策的羊群效应

　    国有银行的信贷扩张能力已经发挥到极致，过度宽松的货币政策已经发生了具有中国特色的微调。羊群效应可能使股份制商业银行模仿四大行的扩张行为，成为扩张性货币政策的传导机制。下文就是对扩张性货币政策的羊群效应的简单说明。

　　国有银行 信贷扩张的领头羊

　　四大国有银行（下文简称四大行）对经济下行的反应曾经和其他银行一样：收缩业务。

　　央行从2008年9月开始逐步放松对信贷规模的控制，银行作为一个整体却一度收缩贷款。新增贷款在2008年9月是3500亿元，10月陡降至1800亿元。

　　2009年1月之所以会出现创纪录的贷款井喷，部分归于年初效应。年初效应均匀作用于各家银行。在1．62万亿元新增信贷中，四大行贡献了7667亿元（工行和建行各自贡献了2500亿元以上），13家股份制商业银行贡献了4985亿元新增贷款。

　　贷款井喷的另一个原因是干预。其实干预的效果早在2008年的最后两个月就显现出来。2008年11月贷款增幅为4769亿元，12月达到 7400亿元。贡献主要来自四大行。四大行在1月底和3月底集中发放贷款的行为也显示出急于做大数字、完成任务的动机。有业内人士感叹道：“没有想到，中国的商业银行竟会如此听话。”

　　2009年2月和3月的贷款增长显示四大行是这一轮信贷增长的领头羊。四大行的贷款增幅2月份小幅下降到5510亿元，3月大幅增长到9943亿元；同期13家股份制商业银行的贷款增长幅度分别为2732亿元和4061亿元。两类银行的贷款增幅相差一倍以上。

　　四大行的扩张能力已经运用到极致。前5个月新增贷款分别为7600亿元、6400亿元、7300亿元和6300亿元左右。合计2．76万亿元，略低于银行新增贷款总额5．84万亿元的一半。

　　股份制银行 接过扩张接力棒

　　过度宽松的货币政策在二季度已经发生了具有中国特色的微调，对四大行的干预也随之转向。一季度信贷数据公布之后，人民银行**刊登了央行副行长易纲撰写的《坚定不移地落实好适度宽松的货币政策》一文，指出“金融危机情况下的货币信贷较快增长利大于弊”。随后公布的《一季度货币政策执行报告》表达了同样的态度。

　　然而一个月后，货币政策“口头上没有变，但实际上已经在收缩”。周小川说，货币政策可以根据需要微调。

　　有些国有银行已口头要求分支行严格执行信贷投放标准、平缓放贷。因此，四大行的贷款增速从二季度开始降低，四五两个月仅略高于2200亿元。

　　在今年二三季度，股份制商业银行可能正在填补四大行收缩后空出的市场。四大行一季度的贷款井喷对其他银行产生了挤出效应。而为了维持市场份额和经营收入，其他银行在剩余的月份里注定要奋起直追。如果过去半年的经济低迷让股份制银行谨慎贷款的话，当前中国经济的短暂“复苏”和四大行的示范作用也解除了他们的警惕。因此四五两个月的信贷增长总量还是达到了5918亿元和6645亿元。

　　商业银行将付出代价

　　行为金融学者早就在金融市场上发现了类似羊群的行为：在信息不充分（特别是遇到不了解的危险）情况下，投资者有时会不假思索地模仿其他投资者的行为。当一群投资者彼此模仿的时候，市场很容易发展到非理性的状态。当羊群效应发生作用的时候，银行家和散户没什么差别。

　　商业银行的羊群行为在一些领域已引起过度竞争。例如**市场上的贴现率和存款利率倒挂，导致企业可以无风险套利，个人住房贷款市场上，开发商名义上与银行合作，执行中充当银行的前台，为了销*住房有可能和买房人合谋欺骗银行。

　　如果股份制商业银行果真接过信贷扩张的接力棒，并通过降低价格和风险控制标准发放贷款的话，必定会在不久的将来为自己的羊群行为付出代价。中国经济的真实复苏至少在12个月之后，之前很可能会经历VVV型的反复。过度扩张会给银行渡过真正的低谷增加难度。

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扩张性货币政策的后果

       扩张货币政策的主要功能在于刺激社会总需求的增加。但是另一方面扩张性货币政策也有不好的一面。下文就是对扩张性货币政策的后果说明。

　　第一种后果是货币流通速度降低

　　第二种后果是人们花掉手中增加的货币，并使市场交易中对实际商品数量的需求增加，从而使经济得到增长，物价并不会提高

　　第三种后果是人们花掉手中的货币，但实际商品的消费数量没有增加，只是抬高了物价水平，而经济并没有得到实际的增长

　　货币政策的主要措施包括公开市场业务、变动法定准备金率、调整贴现率和道义劝告等。其中公开市场业务作用相对温和，因此被作为经常使用的工具。

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税收机会标准

       *收机会标准是指*收负担按纳*人取得收入的机会的大小来分摊。纳*人取得收入的机会的大小是以其支配的生产要素的量来衡量。

       一般认为，纳*人支配的生产要素相等，在平均资金盈利率决定价格的条件下，就是获得盈利的机会均等。机会均等就被认为是公平的，反之被认为是不公平的。

       按盈利机会来分摊*收有利于生产者之间的竞争，从而促进经济效益的提高。但在实际操作过程中也缺乏可行性。主要表现为生产要素的拥有量多少和经营者盈利多少并不是真正相关的。仅就生产要素本身来说，劳动者的素质、生产设备的先进程度以及地理位置的优劣等，对盈利水平起决定作用。

　　公平原则是*收的基本原则和*制建设的基本目标，也是各国非常重视的原则。现代*制是建立在能力公平的基础上的。受益原则主要应用于地方*制建设中。

       上文就是对*收机会标准的简单说明，对这类文章感兴趣的朋友可以关注小编。