天价听花酒博眼球，太上老君也难救！

       4月29日，因“天价白酒”听花酒引发广泛讨论的青海春天发布了2022年第一季度报告。报告期内，青海春天实现营业收入7522.15万元，同比增加270.4%，当天股价一度涨停。

毛利率两次拐点，都为泡沫？

       青海春天的盈利能力表现差，但是年初以来股价却实现了翻倍行情，营收大幅增长的关键在于青海春天旗下的网红产品听花酒的造势，张雪峰更是搬出太上老君进行营销。

青海春天收入及毛利率图

来源：点掌财经

       从基本面看青海春天的成长能力表现不佳，4月25日晚间,青海春天披露2021年经营情况。收入同比大幅增长270%。毛利率同比大幅上升22%。主要是听花酒品牌引起白酒业者与消费者注意，今年一季报酒水业务营收暴涨。

天价听花酒博眼球，酒水业务并不顺利

       公司2020年末到2021年一季度的毛利率大幅上升，但是股价并没有明显的上涨，毛利率大幅上涨的收益却是在负债大幅减少上体现出来了，实际股东收益近乎没有。

青海春天总负债和应付账款图

来源：点掌财经

       听花酒目前有两个产品系列,分别为5860元的标准装系列和58600元的精品装系列，定价远超白酒行业对于新白酒品牌的价格想象。目前白酒行业竞争激烈,新品牌想要突出重围难度颇大,因此听花酒引发讨论，本身就是一次推广，但是想将价格如此高的酒短期内做大做强，实际上困难重重。

听花酒并不是救命稻草

       青海春天的主营业务包括两大方面，一是以酒水产品销售为主的酒水快消品业务板块，二是以冬虫夏草类产品研发、生产和销售为主的大健康业务板块。

       值得一提的是，2021年青海春天的冬虫夏草产品的营业成本高达7951万元，毛利率低至-34.61%。在停产冬虫夏草纯粉片后，2018年青海春天收购西藏听花酒业有限公司正式进军酒行业。2020年11月听花酒业更名为春天酒业。

       但听花酒并不是青海春天的救命稻草，春天酒业2021年营业收入2568.56万元，净利润为-2290.63万元。 听花酒某些概念、宣传,实际上是为营销造势，而不是为了销售而制定的定价策略。消费者也不会愿意在新品牌上消费5000元，应该说更多是尝试性消费。

       青海春天这类基本面较差，游资高控盘的股票，千万不要因为消息面的炒作去追涨，应避免参与其中。

       免责声明：本文涉及到的股票、行业、市场及其他证券，仅供参考，不构成任何买卖建议，不承诺任何投资收益，投资风险自负！本人及公司不承担任何投资风险及责任！特此声明！ 股市有风险，入市需谨慎。

新能源崛起？旧能源狂欢！

       4月26日世界银行在最新一期《大宗商品市场展望》报告中表示，乌克兰危机给大宗商品市场造成重大冲击，全球贸易、生产和消费模式因此发生的变化将使全球价格一直到2024年底都保持在历史高位。

能源价格暴涨，市场热度高

       过去两年能源价格出现了自1973年石油危机以来的最大涨幅。

上证指数对比上证能源k线走势图

来源：点掌财经

       从上证指数和上证能源的对比图看，上证能源板块自年初以来明显走强上证指数。能源板块的热度一直很高，燃料贸易限制的激增进一步加剧了滞胀的风险。

股价越涨，板块越低估

       国际能源市场不稳定性增加，我国积极应对国际能源价格上涨所带来的风险，坚决守好民生用能底线，确保能源安全稳定供应和经济社会平稳健康发展。

上证能源板块估值图

来源：阿牛智投

       在正常的经济状态下，能源价格上涨相应的板块估值就会偏向高估，因为能源确保民生，一直涨价是不合理的，2021年的板块估值就是这样的对应关系。但是反观2021年末，能源板块股价高位的时候，估值确是大大偏低的，这种情况只有一种解释，那就是能源行业的利润增长很快（得益于涨价）。

能源价格上涨，行业利润颇丰

       如下图所示，利润增速真实的反映了估值的反转情况。

上证能源板块平均净利润和净利润图

来源：点掌财经

       点掌财经数据显示，上证能源板块平均净利润27.51亿，同比上升41.18%；平均净利润率4.58%，同比上升5.05%，平均净利润和净利润率现双增长。世行预计，2022年能源价格将上涨50%以上，随后在2023年和2024年回落，但目前价格仍将处在高位，利润增速将放缓。

旧能源狂欢还未落幕

       乌克兰危机将导致能源贸易的重大转移，有些国家正在寻求从更远的地方获得煤炭供应。这种转移意味着贸易成本提高，因为运输距离加长，而煤炭又是一种体积庞大、运输成本高的商品。

       我国是煤炭大国但也是煤炭进口国，财政部发布消息：2022年5月1日至2023年3月31日我国将对煤炭实施零进口暂定税率。需要注意的是国外的能源价格较高，这说明国内能源还是处在比较紧缺的状态。

       新能源近年来迅猛发展，但可再生能源生产有赖于铝和电池级镍等金属，金属价格上涨也推高了可再生能源的生产成本，传统能源的市场机会还未到落幕的时候。

       认准行业投资逻辑，震荡市才能不迷茫，喜欢文章的朋友，欢迎点赞、评论、转发！

本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。

交易过户费减半，又要兴奋起来了？

       4月28日，中国证券登记结算有限责任公司发布通知，将自4月29日（本周五）起将股票交易过户费总体下调50%。即股票交易过户费由现行沪深市场A股按照成交金额0.02‰、北京市场A股和挂牌公司股份按照成交金额0.025‰双向收取，统一下调为按照成交金额0.01‰双向收取。  

       在大盘跌破3000点之前，很多投资者喊话这就是底部，政策利好不断出台，上周降准，前天降外汇准后，刷到的消息都是唱多，但是今天市场表现还是比较弱，几大指数只有沪指是翻红的，现在又出利好：降交易费了。

政策救市这几招，降低交易费影响几何？

       回顾一下2008年出台的一些救市政策，一开始就是喊话阶段，但是现在投资者对喊话唱多已经麻木；然后就是号召基金公司自购，消息面已经体现出来了；自购不行就轮到券商和保险社保发力了，上周已经有相关的会议召开了；以上政策都不管用的时候就是裁判进场的时候了。

       之后2015年的救市政策具备参考意义，其中也有降低交易过户费的措施，当时的A股交易过户费由沪市按照成交面值0.3‰、深市按照成交金额0.0255‰向买卖双方投资者分别收取，统一调整为按照成交金额0.02‰向买卖双方投资者分别收取。在7月9日当日沪指大涨5.76%的基础上，7月10日沪指继续大涨4.54%。然而之后市场底还是在下探。

       可见降低交易费的措施对救市的影响还是有的，但是影响有限，对市场起到大作用的还是资金的流入。

市场寻底期，资金的选择在这

       市场现在的下跌更多的是情绪的影响，但市场的非理性并不会影响到优秀公司的业绩增长。市场跌出价值的时候，各行业龙头公司股价就会进入价值投资区间。

来源：阿牛智投

       由阿牛数据显示近一月流入前20的股票可以看出，资金的偏好是高成长和具备价值的品种，可做参考，另外周五会有节前抛售的压力，投资者需控制仓位，安全为上。

       关注宏观消息，跟随市场节奏，欢迎大家留言交流！

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免税概念抗跌，中国中免显山不漏水！

       免税品经营属于国家授权特定机构专营的业务，获得免税品经营资质需有关部门的批准，免税品经营资质因为政策规定具有稀缺性。 

指数宣泄式下跌，免税指数体现抗跌性

       近日国办发布关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见，提出推进消费平台健康持续发展。完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色市内免税店。 

上证指数对比免税板块K线走势图

来源：点掌财经

       从上证指数和免税板块的走势对比看，年初开始免税板块的走势明显走强于上证指数，尤其最近上证指数因为投资者的恐慌情绪出现宣泄式的下跌，而免税板块出现明显的抗跌性。

新冠疫情影响 ，离岛免税政策进一步放开  

       免税行业虽受疫情冲击，在免税政策的进一步开放的加持下，板块的净利润率重回高位。 免税板块平均净利润2.72亿，同比上升13.46%；平均净利润率7.51%，同比上升7.13%，净利润和净利润率现双增。

免税板块平均净利润与净利润图

来源：点掌财经

       展望疫后复苏，短中期看赴岛游，中长期看国际游，旅游消费恢复有望进一步解放旅游零售消费潜力。自2020年7月离岛免税新政实施以来，离岛免税购物销售额节节攀升。离岛免税单月销售额从2020年7月的24.9亿元人民币提升至2021年12月的52.4亿元。在疫情相对可控的月份中实现持续的增长。

中国中免去年净利润近百亿元，投资机会如何？

       4日23日，中国中免发布2021年度报告及2022年一季度数据，根据2021年年报，营业收入同比增长28.67%至676.76亿元（2020：525.98亿元），归母净利润同比增长57.23%至96.54亿元（2020：61.40亿元）。中国中免表示，2021年营业收入、归属于母公司净利润同比实现大幅增长，主要是因为公司狠抓海南离岛免税市场，海南地区业务持续保持高增长。

       中国中免无疑是行业龙头，但股价并没消息面表现的火热。中国中免的盈利能力居前，股价平平的原因是该股的控盘度极高（ 基金高控盘，保险大幅加仓，汇金持有，证金持有  ），在这么多主力的参与下普通投资者很难获得较大收益。

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基民活成股民的样子，难兄难弟！

       一般一只股票被多家基金公司重仓持有并占流转市值的20%以上即可视为基金重仓股，而被基金经理长期看好的重仓股则具有更高的投资价值。但去年以来，新能源赛道的基金重仓股一时风光满面，长期投资的基金经理也曾被迫转型，客户指导基金经理也成了笑谈。

来源：东方财富网

       上图是某财富网的一季度各机构的重仓股排名，身处信息爆炸的时代，追求快已经成了一种潮流。基金重仓调仓的实时数据吸引了投资者的眼球，但笔者以为既然投资了基金重仓股，更多的要从价值角度去等待，而不是跟上一波波的收割浪潮，基民生生活成了股民的样子。

一年or长期，估值大不同

       从去年赛道股崩塌之后，市场中一直难有主线，更多的老股民称全年年底到现在的行情为“机构小年，游资大年。”再加上疫情对经济的影响，股市在3000点更是毫无抵抗的下跌。如果您持有了价值股，不妨静下心来，下蹲是为了更好的跃起。

来源：点掌财经

       对比以上两张图，很明显看到，基金一年的观察和长期的观察得出的估值情况天差地别。更不要说是只看一季度的数据，这样参与基金重仓股的投资更多的是被别人牵着鼻子走，数据说明问题。基金重仓股并不像短期估值所说的那样低估蕴含机会，长期估值加之现在的市场环境下跌才是常态。

基金重仓业绩稳

       基金重仓股以股价稳定性为参考，这些基金重仓股业绩稳定，但缺乏灵活性，比较稳定。

来源：点掌财经

       点掌财经数据收集了100家基金重仓股，按评分排行前十名展示，收入同比增长可以看出完全体现了基金重仓股业绩稳定的特征。

       当然基金重仓股都是要经历长期的时间考验的，近年来宁德时代无疑是杀入基金重仓中的黑马，但上周，宁德时代迎来市值跌破万亿的关键节点。

       今年以来，宁德时代累计跌幅已达30%，从历史高点692元算起，到目前回撤幅度40%。很多投资者对其基金重仓第一的宝座持疑，但在笔者看来宁德被炒高的估值在回归何尝不是一件好事，新能源是必然发展的方向，放长时间看长期增长的企业才是基金重仓的价值体现。

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纺织行情昙花一现？

       纺织板块今天早盘就逆势翻红，表现强于大盘，全天板块分时图呈现单边向上走势，最近一周表现强于97%的板块。

板块估值有优势

       点掌财经数据显示纺织板块当前市盈率中值26.05，一年市盈率中值中位数32.44, 一年市盈率中值当前分位7%，处在较低分位。

       现在市场中情绪低迷，指数方向不明，纺织行业会吸引追求安全性的资金介入，这是现阶段纺织板块的估值优势。

板块成长能力拖后腿

       点掌财经数据显示纺织板块平均净利润0.43亿，同比上升10.37%；平均净利润率5.54%，同比上升5.52%。

       如图所示纺织板块的平均净利润率虽然相较于2018年之后处在较高位，但是作为日用品加工，这个平均净利润率只是回到了2017年的水平，行业成长能力显然不足。

行业头部公司集中

       点掌财经数据收集纺织板块包含42家公司，其中基本面较为优秀的公司占比仅为7%。

图片来源：点掌财经

       如图所示，以上就是纺织板块中基本面优秀的3只成分股。纺织板块的操作节奏是短线操作，板块异动更多是市场情绪的影响， 今天主要受到消息面利好刺激，工信部、发改委发布关于化纤工业高质量发展的指导意见。到2025年，规模以上化纤企业工业增加值年均增长5%，化纤产量在全球占比基本稳定。  

       从纺织行业以往的整体表现看，市场舆论关注度并不高，整体操作难度比较大，需保持谨慎。

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龙虎榜是流油的肥肉还是剔骨的刀？

龙虎榜战法简述

       龙虎榜是很多股市投资者都耳熟能详的名词，因为只要你下载了一个炒股软件，在首页你总会看到龙虎榜的图标，一个个涨停股映入眼帘，投资者热烈讨论的氛围，对于新入市的投资者诱惑满满。

       借着龙虎榜的热度，市场上衍生出来很多的龙虎榜战法。笔者在网上搜索到了一个热度很高的龙虎榜6步选股法，通过对其步骤的梳理和数据回测去讨论龙虎榜是流油的肥肉还是剔骨的刀？

       先简单描述一下网传的6步选股法：1.将龙虎榜净买入额前15的个股加入自选跟踪；2.将机构买入席位数量排在前6位的个股作为重点备选；3.机构和游资当中如果有著名做多的机构，那么后市看高一线。4.净成交量进行排名排名前3作为主要标的；5.利好和热点板块联动，参考该板块近期的政策面和消息面6.选择基本面没有问题且上行趋势明显或回调处于尾声的个股。

       将这些步骤做完之后，还例举了一系列短线操作方法，像一字抢板操作、超短一日游、跌停板抄底等等。

数据回测说明问题

       接下来笔者就用数据验证这些操作是否具备有效性

筛选条件说明

       如上图所示，选股回测条件均已用红框重点标出，回测周期在2021-01-01~2022-04-20，筛选因子是龙虎榜买卖净额，通过一键回测得出以下结果：

一键回测结果

       回测结果是短线一年的收益为-62.27%，跑输指数，为了看的更加直观，点开阶段回测查看短期回测数据（关注龙虎榜的投资者的偏好就是短期收益）。

短期回测结果

       从短期的回测数据看，策略选出的5家公司（选出公司数可设置），在随机选定的日期内上涨公司比率很低只有20%左右（长期回测数据上涨公司比率为0%，就不做展示了），策略平均涨跌幅都是负值。

       筛选因子龙虎榜买卖净额只满足了上述6步战法的1和2两个条件，至于之后的4个筛选条件是把这两个条件筛选出来的标的进行了进一步筛选。成交量因子，基本面因子和趋势因子固然能够筛选出不错的标的，但是把这些因子糅合之后就一定是一个好的策略了，笔者不敢苟同。

       综上所述，不能盲目相信龙虎榜涨跌的假象，不然就会是市场中被割的更快的韭菜了，数据说明问题，还是要理性投资。

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体外诊断一年赚10年的钱，疫情后何去何从？

2019年中国体外诊断市场规模突破900亿人民币，经过2020年新冠疫情之后，市场已达到千亿规模，中国已经成为全球体外诊断产品增速最快的市场之一。大批体外诊断企业跨步式发展，行业内出现大量大额融资事件。

“一年赚10年的钱”，业绩高增长

2020年，全球新冠病毒检测市场需求巨大。国内开展了多场全民核酸检测，核酸检测证明成为出行必备的通行证。据统计，千万人口规模城市做一次全员检测就得耗资10亿，体外诊断企业大跨步发展。

体外诊断板块平均收入10.31亿，同比上升47.45%。 平均毛利率39.75%，同比下降-29.87%。疫情前，体外诊断行业稳中有小幅增长，受疫情影响，体外诊断行业的毛利率有大幅提升，收入也有较大幅度的增长，现阶段一些受疫情影响严重的城市，核酸检测都是集体免费的，体外诊断相关行业的辉煌已经成为过去式了。

爆发式业绩如何持续？市场空间亟待拓展

在过去20年，低技术壁垒的体外诊断产品已在中国完成较高程度的进口替代，未来20年，中国体外诊断行业将是创新驱动的市场。而在海外新兴市场，体外诊断产品目前供需匹配程度较低，亟待高通量、自动化、可支付的产品，市场潜力巨大。

 体外诊断板块平均营业利润1.88亿  

从2020年三季度开始，体外诊断营业利润出现井喷式增长，在2020年末业绩迎来峰值。现在疫情时有爆发，相关企业营业利润仍然保持较高水平。但是明显出现下行趋势，但是未来像新冠这样的病毒一定是悬在我们头上的达摩克斯之剑，能够有效阻止大流行持续肆虐办法的就是检测，体外诊断行业存在发展空间。

货币资金闲置不如投产，检测应用场景待扩展

医院和疾控中心的检测需求是巨大的，检测产品不仅可以应用于疾控中心检测车等流动设备，对于缺乏进口医疗器械的下沉市场，诸如市县二级医院甚至乡镇卫生院等来说，也是十分适用。新冠疫情就像一个导火索，让大家意识到了大流行病并未离我们远去。如果我们能用生物检测法检测新冠病毒，为什么不能检测别的传染病？

体外诊断板块平均货币资金9.90亿

根据点掌财经的数据统计， 体外诊断板块平均货币资金10.66亿，同比上升26.33%。可以看到2016-2020年二季度，相关公司的货币资金基本持平，疫情影响下，货币资金直线攀升，疫情给体外诊断公司带来的利润最直接的体现在货币资金的增长上。

在极端情况下，一个拥有大量现金而不用于业务增长或新项目的公司可能会落后行业发展潮流，变得越来越没有竞争力。这种情况如果一直持续下去的话，可能会导致企业被市场淘汰。

免疫诊断是我国细分规模最大的体外诊断子行业，在高端免疫诊断市场，仍然是国外巨头垄断的局面。外资巨头的产品经过市场检验沉淀多年，要扭转目前国内外资企业独占市场头部的局面，国产企业必须做大做强产品，建立多元化的产品结构，筑高商业护城河。喜闻乐见的是国内众多相关公司积极融资研发，抢占市场份额。

不久的未来体外诊断的发展将给我们带来更加便捷的服务体验，期待看到疫情后的体外诊断行业发展更加多元化。

体外诊断是“医生的眼睛”，突入其来的疫情让我们更加了解他，分享知识，热爱生活，关注我了解更多精彩内容。

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化肥储备稳供应，涨价实为伪逻辑

我国华北地区春耕一般是在3月上旬到4月之间，东北地区春耕的普遍时间在4月末和5月初。提到化肥涨价，很多人的关注点都是农耕在即，化肥保障难，所以涨价理所当然，这个逻辑是行不通的。

图片来源：百川盈孚、招商证券

4月19日发改委表示，将密切监测研判化肥供需及价格形势，充分发挥化肥保供稳价工作机制作用，推动各有关方面切实做好已出台政策措施的贯彻落实。这则消息被解读成化肥板块的利好消息更是令人费解，因为这则消息是调控价格保障农耕。而上图中那种国际价格一路攀升的走势在国内是不会出现的。

钾肥依靠进口，储备投放实现调控平衡

我国化肥整体处于“氮高磷平钾进口”的局面，与国际市场存在差异，国外局势震荡，为了维持国内钾肥的供应。 2021年10月19日开始，发改委官微以每天三条的推送频率，发表了28篇煤炭产业相关文章，动力煤价格跌幅高达47%，全国多地尿素价格下调，幅度达到几十元一吨。之后的10月20日，发改委开启公开竞拍，开始第一批国家储备钾肥投放。国内化肥市场实现了强力的调控平衡。   

点掌财经数据显示，去年一整年化肥行业的毛利率大幅度攀升，板块股价也是在去年出现大幅上涨，今年以来化肥行业的毛利率上升速度有所放缓，股价也是在高位震荡。现在这个时期指望化肥板块有大行情是不可能的，更不会出现利好化肥价格上涨的政策出台，投资者应该谨慎市场中消息的误解读。

磷肥生产大国，产能保护性收缩

2021年7月，发改委约谈重点化肥企业，参会企业表示将全力组织好生产经营，暂不安排化肥出口，保障国内化肥市场供应，我国化肥出口管制拉开序幕。 

点掌财经数据显示化肥板块平均在建工程7.31亿，同比上升15.16%，化肥板块的在建工程长期处于平衡状态。我国虽然是磷肥的生产大国，以4.7%的磷肥供应了全球53.2%的需求，但是生产磷肥的磷矿石开采分布分散，污染也较大，甚至会引发地质灾害风险，所以2019年开始，我国就一直在进行“三磷”专项排查，产能呈现保护性收缩 。

再联系今天二级市场中化肥板块的上涨，原因无他就是农业板块上涨带来的板块联动效应，化肥板块从短线看只是小题材，在众多市场热点轮动中排不上号。前期价格炒作的逻辑已经大涨了一波，化肥行业的业绩也不会出现大幅的上涨，投资者谨慎追涨。

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