“有锂走遍天下，无锂寸步难行”这句话在今年资本市场上非常流行，也代表今年新能源中锂电行业的受关注程度相当的高。今天笔者和大家分享两家锂电行业龙头公司，第一家是赣锋锂业，第二家是天齐锂业。笔者发现：同样作为锂电行业的龙头，赣锋锂业总市值2342亿元远远领先于天齐锂业的1500亿元。
那么问题来了，两家公司都是锂电的细分龙头，为何市值差别如此之大的？赣锋锂业的高市值是否合理呢？笔者今天通过阿牛智投的大数据从部分财务数据入手，进行一些直观对比，梳理一下两家公司其中的一些差别，剖析这其中深层次的原因！
两者收入对比
笔者通过阿牛智投大数据（见图一）发现，赣锋锂业及天齐锂业收入自16年末至18年末均实现持续增长，但19年开始天齐锂业收入规模不增反降，直到21年年中天齐锂业收入才重回正增长。截止19年末赣锋锂业收入规模反超天齐锂业，说明这些年赣锋锂业的收入增速及持续性更明显。而从毛利率的角度来看，由于天齐锂业前几年不断加码收购锂矿资源，其作为上游资源端的话语权相对更高，导致其毛利率持续高于赣锋锂业。
图一：赣锋锂业和天齐锂业收入对比图 数据来源：阿牛智投
两者净利润对比
图二是两家公司的净利润对比图，从图中可以看出它们并未保持持续增长，而是呈现出周期性波动的特征，这主要是由于锂电也属于强周期行业。其不仅具有较强的资源属性，且产品价格围绕市场供需关系周期性波动。其中赣锋锂业净利润近几年持续为正，而反观天齐锂业19年开始出现了大幅亏损的迹象。对比收入与净利润的变化，发现在近几年它们均出现了增收不增利的情况，不过可以看出赣锋锂业的经营更加稳定。
图二：赣锋锂业和天齐锂业净利润对比图 数据来源：阿牛智投
看到这里，大家应该和笔者一样特别奇怪：天齐和赣锋同属锂电行业，为什么天齐19年会出现如此之大的亏损？通过其资产负债率变化情况就能发现问题所在，天齐锂业于18年上演了一轮“蛇吞象”的收购，天齐锂业作价40.66亿美元收购了SQM公司23.77%的A类股股权，获得了智利阿塔卡玛盐湖的部分开采权。在获得上游资源话语权的同时背负起了沉重的财务负担，其资产负债率从17年末的40.39%直线跳升到了18年末的73.26%，之后持续维持在80%以上，大部分利润都被利息所侵蚀。
图三：赣锋锂业和天齐锂业资产负债率对比图 数据来源：阿牛智投
对比了这些数据之后笔者认为无论是公司目前收入规模及收入成长持续性还是盈利能力而言赣锋锂业均更胜一筹。而从公司战略上来看，相较于天齐锂业的“蛇吞象”而言，市场对于“小步快跑”稳健经营型的赣锋锂业更加青睐，这也是市场给到赣锋锂业更高溢价的中重要原因。
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风险提示：
本文任何信息内容，仅供参考，只对您投资决策时起到辅助作用。涉及到的个股，只是对市走势的一种描述，不是推荐。阿牛智投不对您投资获利或投资损失承担责任，所有投资决策及其后果均由您自行负责。股市有风险，入市需谨慎。
阿牛智投投资顾问：马敏 执业证书编号：A0460621050003
中国乳制品规模超过4000亿元（不含配方奶粉），规模趋于稳定，低温奶360亿，常温奶940亿。低温奶市场规模5年复合增速9%，量价齐升高景气度发展。随着人均可支配收入增长、健康意识提升和城镇化率的提高，未来仍将处于快速扩张阶段。
受限于奶源布局及高渠道壁垒，竞争格局分散，CR5为38%，光明、三元、新乳业市场份额位居前三。目前全国性品牌在低温开始布局但没有发力，区域乳企经过多年深耕当地渠道，具有先发优势。今天笔者就和大家分享两家区域低温奶细分龙头公司，第一家是光明乳业，第二家是新乳业。通过阿牛智投的大数据从部分财务数据入手，进行一些直观对比，梳理一下两家公司其中的一些差别，剖析哪家上市公司更有潜力！
两者收入对比
笔者通过阿牛智投大数据（见图一）发现，通过它们毛利率的变化情况，笔者发现无论是光明乳业还是新乳业均出现了不同程度的回落迹象，代表它们的销售成本出现了一定提升。而从收入的角度来看，光明乳业收入规模相较于新乳业存在有绝对的优势，主要是因为低温奶存在一定的销售运输半径，故光明乳业背靠经济较为发达的长三角区经济区，居民可支配收入及健康意识均比位于四川的新乳业要高所致。但从收入增速的持续性而言，新乳业更稳定，而光明乳业在16年至19年间收入呈现周期波动迹象，不过自20年开始其又恢复了持续增长态势。
图一：光明乳业和新乳业收入对比图 数据来源：阿牛智投
两者净利润对比
图二是两家公司的净利润对比图，从图中可以看出光明乳业自18年其净利润呈现持续增长态势。而新乳业净利润在近几年呈现出一定的稳定性但增速较慢，不过21年年中新乳业净利润重回增长状态。反观光明乳业由于20年年中基数较高出现了一定的负增长。
图二：光明乳业和新乳业净利润对比图 数据来源：阿牛智投
综上，笔者认为：新乳业的盈利能力更为稳定，且收入增长想象空间更大，但背靠长三角经济区光明乳业的市占率及稳定性更好。
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今年市场中最靓的仔莫过于新能源相关的一些细分板块，特别是光伏及风电板块近期都出现不同程度的上涨。今天笔者和大家分享两家分别来自于光伏及风电行业的细分龙头公司，第一家是隆基股份，第二家是金风科技。
笔者发现：作为光伏行业龙头的隆基股份相较于风电行业龙头金风科技自2020年一季度以来整体走势存在明显的差异，隆基股份涨幅接近400%，而金风科技仅上涨约100%左右，隆基股份涨幅明显领先于金风科技，见图一！
图一：隆基股份和金风科技今年股价走势图 数据来源：阿牛智投
那么问题来了，两家公司都是新能源的细分龙头，为何走势差别这么大？笔者今天通过阿牛智投的大数据从部分财务数据入手，进行一些直观对比，梳理一下两家公司其中的一些差别，剖析这其中深层次的原因！
两者收入对比
笔者通过阿牛智投大数据（见图二）发现，隆基股份及金风科技收入自17年末至20年末均实现持续增长且20年末两家新能源不同细分龙头收入相当，但16年末隆基股份的收入仅仅是金风科技的三分之一，说明这些年隆基股份的收入增速及持续性更明显。而对比21年年中两家公司的收入，笔者发现：隆基股份同比20年年中收入继续维持高增长，但金风科技收入同比收入增速却大幅放缓，甚至出现负增长的迹象。总体而言，近年来隆基股份收入规模的成长性明显好于金风科技。
图二：隆基股份和金风科技收入对比图 数据来源：阿牛智投
两者净利润对比
图三是两家公司的净利润对比图，从图中可以看出隆基股份净利润率近几年持续高于金风科技，说明隆基股份经营效率更高。观察两家公司净利润后，笔者发现：它们并非呈现持续增长，而是呈现出周期性波动的特征。不过隆基股份净利润是呈现波动向上态势，而金风科技净利润主要是以横向波动为主。从利润的角度，同样可以得出隆基股份成长性更好。
图三：隆基股份和金风科技净利润对比图 数据来源：阿牛智投
对比了这些数据之后笔者认为无论是公司收入规模成长的持续性还是盈利能力成长性而言隆基股份更胜一筹。这也是市场给到隆基股份更高溢价的原因。
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