光伏是机会还是风险？

今天光伏板块继续强势，马上又要新高了，应该有不少朋友心动了。今天笔者来和大家聊聊光伏板块的逻辑，看看到底是机会还是风险。

光伏板块日线走势图

来源：点掌财经

首先，毋庸质疑的一点是，国内外光伏装机需求旺盛，光伏市场需求很大。受央企集中式电站延期项目在今年落地,今年是光伏供产爆发的一年。地缘政治冲突加快欧洲国家可再生能源替代传统能源进度，海外市场装机需求超预期，并且光伏和风电相比建造和维护的成本更低，下面挑些产业链中有隐形风险的部分来分析下。

硅料

价格突破去年4季度高点并维持高位，市场预期的降价迟迟未到，原因还是常说的，地缘局势影响下欧洲加快推进能源自主，米国、巴西等市场需求也很旺盛，但投资投的不是过去，也不是现在，投的是未来，笔者觉得持续高价是不可持续的，未来还是有降价预期，主要原因是随着上游新进入者越来越多，随着时间拉长，会出现产能过剩的情况。

硅片

价格依然坚挺。硅片和硅料有同样的问题，就是后面面临产能过剩的问题。

电池片

电池片算是产业链中唯一有一点技术门槛的行业。目前来看，电池片企业下半年盈利超预期的可能性最大，但要警惕的是，电池片的问题在于技术仍在迭代中，目前的产能仍认为是过度技术，而HJT电池降本增效仍在进行中。缺乏长期想象力，电池片企业也只能是跟随盈利上修略有表现，没法展望星辰大海。

再来看下板块估值：

光伏板块估值空间图

来源：阿牛智投

从估值来看目前还是处于高估区间，这和股价连续上涨但业绩跟不上有一定关系，所以在这个位置还是要谨慎一些，单晶硅价格不断上涨但股价上涨乏力出现滞涨时，上游企业就要小心了，因为一旦产能过剩导致单晶硅价格下跌，高位的上游企业大概率会向下拐头。

盈利和亏损只差这一步

人们常说，投资A股很难，7亏2平1赚，到底是什么原因导致大多数人在亏钱，笔者认为，主要原因是大多数人都是在用第一层思维来进行思考，比如，这家公司基本面很好，我们要去买入，再或者，这家公司亏损，好垃圾，我们应该卖出，这是正常的思维逻辑，但我们想要成为投资中的赢家，应该更多的去用第二层思维辩证的思考问题，什么是第二层思维呢？第一层思维说：“这是一家好公司，让我们买进股票吧。”第二层思维说：“这是一家好公司，但是人人都认为它是一家好公司，股票的估值和定价都过高，让我们卖掉股票吧”

第一层思维

大众的第一层思维总是会卖在公司基本面差,股价低或者大盘不好的时候，这样大概率会被反复收割，并且他们也很疑惑，不懂自己到底错在哪，明明买的好公司，为什么总是买完就跌？

某公司日线走势图

来源：点掌财经

第二层思维

第二层思维更多的会进行深度的辩证思考，未来可能会发生什么？概率有多大？市场的预期如何？在公司差的时候思考未来是否有反转预期，在公司好的时候思考是否股价已经透支了业绩，未来的增长是否可持续？投资是一门艺术，只关注眼前就会一叶障目，辩证的看待问题，独立且深度的思考，更多的展望未来，这会让你的投资道路越走越宽。第二层思维不仅适用于个股，同样适用于大盘，来看下大盘今年的走势：

上证指数日线走势图

来源：点掌财经

可以看到在极端行情下，人们很难静下心来辩证思考，更多是被情绪左右，追涨杀跌，反复被打脸，最后，到底如何能用好第二层思维？还是回到笔者之前一直向大家倡导的投资理念：差异化的认知，平稳的心态，坚定的信念，不从重，不放弃，其余的交给时间。

为什么一卖就飞？

今天市场可谓是百花齐放，迎来了久违的普涨行情，之前沉寂了很久的券商和医疗近期也是放量大涨，相信好多朋友都受不了折磨，卖在了暴涨前的震荡期。

券商板块日线走势图

来源：点掌财经

拍断大腿

可以看到券商在经历了持续震荡阴跌后今天放量突破一举扭转趋势，收复了近一个月以来的跌幅，再看看之前一直表现不错的新能源车和军工今天表现的并不好，涨幅只有0.5%左右，远远跑输指数和涨幅中值，之前忍痛割掉低位标的去追热点的朋友如今应该已经拍断了大腿，后悔自己为什么不再坚持一下，下面笔者给大家讲个听起来比较幼稚的小故事，但这其中却蕴含着很有价值的投资哲理。

智猪博弈

一只大猪和一群小猪在猪圈等待食物，大猪控制着踏板，每踩一次踏板就会有食物掉下来，大猪和小猪都能吃到，有的小猪觉得大猪踩踏板的频率太慢了，等不了那么久，所以到处乱跑寻找食物，结果大猪踩踏板的时候它不在，而有的小猪选择一直在原地坚守等待，大猪踩踏板的时候它正好在，和大猪一起吃了个饱。其实在投资中，大猪和小猪其实就相当于主力和散户，如果你确定你持有的标的是有主力控盘并且在低位震荡的，这时候我们更多的要选择去坚守等待，因为主力也要吃肉，我们要做的就是等待主力拉升的时候一起吃一口，而很多人选择到处追热点，频繁换股，导致自己最后一无所获，回头看看，自己曾经的爱股已经创出了新高。

中通客车日线走势图

来源：点掌财经

最后，笔者想说的是，投资中守株待兔的精神很重要，前提是你看的出你所选的标的是被主力控盘的，并且股价处于低位，未来大概率会有基本面反转预期的，这种时候，我们选择坚守等待，耐得住寂寞，市场总有一天会奖励你的。

乱世黄金？

近期由于多种不确定因素持续升温，黄金股作为避险概念走势很强，今天笔者来和大家简单聊下黄金板块的逻辑，先来看下板块走势：

黄金板块日线走势图

来源：点掌财经

可以看到目前还是处于上涨趋势中，并且成交量温和放大，今天多只黄金概念股涨停，笔者认为，这主要和市场预期CPI数据进一步上升有关，加上目前国际局势紧张的态势，多方因素叠加带来了黄金板块最近较强的走势。下面来从短中长三个维度来看下影响黄金走势的因素有哪些。

短期因素：

黄金的抗风险作用，这个就比较灵活的，长期看对黄金的影响并没有什么，短期对黄的走势可能会有比较大的波动，主要是政策、国际地缘政治事件、战争的因素影响，以及其他风险资产对黄金的影响。

中期因素：

黄金的抗通胀属性，世界范围内的低利率时代让社会上流动的资金越来越多，货币越来越贬值，这个时候黄金的抗通胀属性就显现出来了。这是支撑黄金价格的中期因素。

长期因素：

黄金板块估值空间图

来源：阿牛智投

长期因素一是要看估值空间，可以看到目前处于相对低估的位置，二是看黄金的信用对冲作用，这个“信用”主体一般指主权国家，更细一点呢是说这个主权国家的信用货币，我们以美国为例，打开近几十年美元和黄金的走势图，可以很容易的发现黄金美元基本是背离的关系，自布雷顿森林”会议解体后这种趋势更加明显，尤其是近几十年随着美国一再的胡作非为，透支国力和国家信用，黄金和美元更是渐行渐远。

未来几年，经济环境是明显好转还是继续疲弱？新的危机又是否会发生？通胀水平如何？这将直接关乎黄金的走势，因为黄金就是“乱世英雄”，如果万事太平，哪有黄金什么事。黄金作为特殊时期内的一个投资品种，并不具备长期超额配置比例的潜力，但笔者认为配置10%左右的非人民币资产是有必要的。

3开头的大盘要珍惜

大盘在前段时间经历了2863到3400点一波凌厉的上涨后，已经弱势震荡了一个多月，今天笔者来谈谈目前对于指数的看法，主要分为短期和中长期。

短期观点

首先来看下日线走势图

上证指数日线走势图

来源：点掌财经

目前上证指数已经连续4天缩量，并且达到了前期平台3250点附近，这个位置存在一定压力，量能放不出来的话很难突破。所以目前还将以继续弱势震荡为主，主要还是关注内外部扰动因素能否从根本上得到改善，不然隔三岔五来一次，大盘很难走出持续性行情，另外还要看下半年的刺激政策，暂时看主要还是集中在新基建和新能源方向，但指数想走出持续性行情这是远远不够的，还是要靠消费股来加把油，下半年如果能有强力政策措施刺激消费，指数将有望突破3400这个近期高点。

中长期观点

笔者认为，中长期的走势相对于短期来说更好判断，毕竟短期扰动太多，很多事都能引起波动，但在大方向上笔者是坚决看好的，首先来看下上证指数的市盈率情况：

上证指数市盈率趋势图

来源：点掌财经

上证指数当前市盈率中值36.29，长期市盈率中值中位数38.18, 长期市盈率中值当前分位42%当前市盈率12.56, 长期市盈率中位数15.24, 长期市盈率当前分位25%,相对低估，这个上证指数的估值情况，这也和近几年内外部扰动因素有很大关系，这几年大家能想到的利空基本都见到了，狂轰滥炸下指数依然在3000多点震荡，未来指数再面对利空因素将变得越来越抗跌，一旦扰动解除指数有望走出长牛，但要注意，注册制背景下，未来的牛市个股会分化的很严重，主要还是要能选得到好公司。

最后总结一下，短期指数还是以震荡为主，但笔者坚定看好中长期行情，坚定看好经济复苏和国运，无论过程多么艰难，如何波动，都不会改变事物发展的结果和客观规律。

煤炭板块还能继续涨吗？

今年以来，在整体行情并不乐观的情况下，煤炭板块表现的十分强势，相信很多朋友都吃到了大肉，但在6月中旬见顶后，开始了将近两个月的震荡，这个位置大家应该都很纠结，目前煤炭还有没有机会？今天笔者来和大家一起探讨下。

煤炭板块日K线走势图

来源：点掌财经

目前从技术形态来看，煤炭板块在前期颈线位形成了一定支撑，在看下煤炭的基本面情况：

煤炭净利润走势图

来源：点掌财经

可以看出煤炭板块基本面数据逐步向好，形成共振，并且从中报预告来看，业绩并没有转坏，仍然强劲，再来看看煤炭业绩为什么这么好，一是因为全球供给侧改革。头两年（16-17年）“十三五”煤炭价格能涨到接近700元/吨，那还只是国内的供给侧改革。而“十四五”开始发生的全球能源供给侧改革必然会使得煤炭等能源供需更加失衡，其次是全球变暖的情况下，今年夏天国内外异常炎热，进一步加大了发电量，从而提高了煤炭需求，但是煤炭价格近期被管控明显，煤炭企业利润释放就是靠量，所以，近段时间以来相关在积极地调整煤炭产能，尤其是加快释放优质煤炭产能。

煤炭行业经营现金流走势图

来源：点掌财经

看到这里，肯定好多持有煤炭的朋友很疑惑，为什么煤炭基本面逐步向好的情况下，怎么不涨？这其实也是笔者第一篇文章提到的预期差的问题，今年煤炭强劲的走势主要原因就是大资金早就预想到了业绩高增长，提前进行了布局，靓丽的中报只能说是符合预期，投资投的是未来，明年，后年煤炭业绩还能再持续增长吗？笔者认为，煤炭毕竟是周期性行业，并不是成长性行业，那就应该按照周期行业的逻辑来判断，行业景气度高时离场，景气度低时入场，目前煤炭的景气度如何，相信大家心里都有一杆秤。

半导体的行情可持续吗

最近这几天半导体板块走的还不错，远强于大盘，很多对半导体心灰意冷的朋友内心又重燃了希望，今天笔者和大家简单聊聊半导体行业，首先看消息面：美国禁止企业向中国出口14nm及以下制程设备。同时美国之前提议与韩、日等组建“Chip 4 联盟”，建立半导体供应链，其背后的意图是借此遏制中国大陆地区的半导体产业发展，这将进一步增强国产替代的预期，这也是为什么半导体最近表现强势的主要原因，来看下半导体板块的走势：

半导体板块日线走势图

来源：点掌财经

可以看到半导体板块在经历了持续下跌后已经止跌企稳，前段时间赛道股的反弹半导体表现的并不好，最近半导体开始放量，有向上突破的态势。再来看下半导体板块的估值：

半导体板块估值空间图

来源：阿牛智投

可以看到半导体板块长时间处于高估状态，这主要是因为市场给了科技类公司较高的成长预期，因此给出了较高的估值溢价，那我们再来看下半导体行业的成长性：

半导体板块平均净利润图

来源：点掌财经

可以看到在2021年利润高增长之后，今年上半年增长的并不明显，主要原因还是因为手机行业呈现了一定衰退迹象， 最近看了上半年国内市场的销量数据，总共才卖出了1.34亿部，比去年同期下降了16.9%，创下了2015年以来最差记录，主要还是因为产品质量越来越好，达到了一定瓶颈，越来越少的亮点出现在新品上，大家自然也就没有了购买的欲望，汽车芯片是有成长性的，并且供不应求，但这块占比份额只占芯片产业的百分之10左右，所以大家投资半导体芯片的时候还是要进行一定区分，看它是做手机方向的还是汽车方向的，另外，半导体行业本质上来说也是消费行业，目前国内消费端疲软，半导体行业也会受到影响，最后，笔者想说的是，科技行业迭代很快，很有可能投入大量研发和产能生产出来的产品，已经被竞争对手以更先进的技术迭代了，所以如果想长期投资科技行业，一定要做好充分的风险防范措施，控制好仓位，设好止损。

券商板块还有机会吗？

众所周知，今年以来，我国资本市场由于内外部因素叠加，出现了非理性波动，都说券商行业靠天吃饭，在去年3700点时情绪高涨，不少场外投资者听信牛市来了的言论纷纷入场，相信很多去年买了券商的朋友如今还被套着，今天笔者和大家简单聊下券商板块目前的机会如何。

首先，券商的业务主要以零售业务、投行业务和资管业务为主，零售业务这块由于手续费持续降低，甚至有些机构客户和高净值客户的手续费只收个成本价，再加上这几年一些互联网券商的崛起，手续费的价格战愈演愈烈，这块业务想要实现增量还是很艰难的，除非未来会推出T+0交易制度来增加成交量；再看投行业务，全面注册制的大背景下，会缩短企业上市时间，降低上市门槛，证券监管机构将不对发行人的资质进行实质性审核，而券商将对发行公司的价值作出判断，这样会使券商的功能进一步强化。注册制推动市场股票的发行效率，从而利好券商业绩；最后再说下资管这块，也就是券商的自营盘，今年这种行情，券商的自营盘表现的很差，这也是为什么今年券商板块行情没有持续性的主要原因：

券商板块日线走势图

来源：点掌财经

从图中我们可以看到券商板块每次拉升时都会伴随着放量，给人一种很强劲的感觉，这主要和板块特点有关，未必是技术派口中的洗盘，券商板块的特点就是拉升放量回落缩量，这种情况已经很多次，并且个股和板块的联动效应极强。再来看下券商板块的估值情况：

券商板块估值空间图

来源：点掌财经

可以看出经过了长期的下跌，目前券商已经已经处于低股区间了，具有一定性价比。

最后总结一下，笔者认为，券商板块也是属于周期类行业，符合低谷布局，鼎沸出局的逻辑，但未来券商板块会形成一定分化，受注册制的影响，以投行业务为主的头部企业的优势会进一步扩大，而以零售经纪业务为主的中小券商逐渐被头部券商收购将会是大趋势

新基建中特高压有机会吗？

我国今年上半年GDP增速为2.5%，也就是说下半年至少要达到8.5%的增速，我们今年才能达成增长5.5%的目标，笔者认为下半年会有更强有力的政策来刺激经济复苏，在老基建趋于饱和的背景下，新基建将会是下半年经济复苏的主要抓手和载体。新基建主要包括：特高压、5G基站建设、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网七大领域。今天笔者主要和大家聊下特高压这个领域，希望大家可以通过本文更进一步了解到底什么是新基建，而不是仅仅浮于表面。

首先来看下到底什么是特高压，大家之前肯定对这个很模糊。在我国，特高压是指±800千伏及以上的直流电和1000千伏及以上交流电的电压等级。由于我国人口主要居于东部，相对而言东部容易能源短缺，而我国西部拥有大量的能源，无论是光伏发电还是风力发电乃至火电等，西部的平均拥有量均比东部高。为了实现东部西部整体的平衡就需要把西部的能源传输到东部，在西电东送的过程中，由于中西部距离在上千公里，距离很长，并且电线中存在电阻，这使得大量的电能会损耗在传输的过程中。为了解决这一难题，我国自行研发了特高压技术。特高压的工作原理就是根据功率固定，提高电压可以使得电流缩小，进而使得电流在传输过程中大幅减少损耗。所以用电量可以从一定程度上体现特高压的需求，了解了用电量的变化我们就可以知道未来特高压发展的大概情况。来看下今年的数据，国家能源局数据显示，上半年我国全社会用电量4.1万亿千瓦时，同比增长2.9%。6月份全社会用电量同比增长4.7%，比5月份增速提高6个百分点。从我国产业发展趋势看，未来科技领域将是取代以前房地产投资的重要领域，而科技的发展脱离不了电能的损耗，这也使特高压的需求端进一步提升，下面来看下特高压板块的估值情况：

特高压板块估值图

来源：阿牛智投

可以看到特高压板块目前的估值空间为-24%，相对高估，板块走势也比较强势，笔者认为这主要和资金预期有关，目前市场还是看好新基建方向下半年的稳增长预期，给出了较高的估值。再来看下特高压板块的选时收益：

特高压板块增强选时走势图

  来源：阿牛智投

蓝色代表特高压板块长期以来自身的收益为170.98%，黄色代表选时收益为3044.60%，远高于板块自身收益。综上可以看出特高压在稳经济的预期下市场给出了较高的预期和溢价，但也要提防特高压未来业绩不及预期或者借利好出货的风险，毕竟现在估值较高，大家最终还是要更多聚焦于公司本身的质地和股价的位置理性判断。