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顾泰鸣

顾泰鸣

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简介:上海对外经贸大学研究生校外导师,曾任国内知名机构交易员,擅长发掘潜在投资机会中长期布局,通过日内回转交易增强收益,成功的投资来源于差异化的认知,平稳的心态和坚定的信念。
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医药被套的可以看看

近一年以来,除了新冠相关的标的,其他医药股表现的很弱势,主要还是受到集采的影响,本文主要谈谈集采背景下医药企业的危与机,希望可以对大家有所帮助。自2018年以来,龙头恒瑞医药进入国家集采的仿制药共28个品种,中选18个品种,中选品种平均降价73%。以量换价的同时,导致企业毛利率大幅下滑:

医药被套的可以看看  恒瑞医药毛利率走势图

来源:点掌财经

其实仿制药企业自身也清楚转型是唯一出路,也加快了自身的创新转型,无论是龙头恒瑞还是华东,都在极力寻找自己的第二曲线。只不过恒瑞还是继续做创新药转型,靠新药上市的增量来消化仿制药毛利率的下滑,这个过程是漫长且艰难的。而华东的核心产品是口服药,集采影响相对小一些,同时也以玻尿酸代理为契机,在全球布局了医美产业链,而医美是过去两年医药领域最热的板块之一,华东的第二曲线与资本热度有了很强的共振效应,股价也迎来触底回升。所以,龙头企业优势是经营体系完善,如果找到好突破口,找到较强的第二曲线也是另一种投资思路。

医药被套的可以看看华东医药毛利率走势图

来源:点掌财经

从文中两组数据的对比可以看出,华东的毛利率和股价的走势都要强于恒瑞,显然,市场要的是确定性,更认可华东的转型模式,毕竟创新药研发周期长、投入大,不确定性强

当然,集采对于龙头企业的杀伤力较大,但笔者认为危中有机,毕竟老龄化是大趋势,医药又是刚需,虽然产品降价对于行业整体市场规模来说肯定不是好事,并且降价幅度过高,可能会把一个高定价高毛利的行业变成了加工制造业,很多口服药和器械的冠脉支架就是这样的代表性产品,但同时,我们要看到集采对于行业的格局再造,按照之前的传统经营节奏,新企业新产品很难在老产品手中拿到很高的份额,然而一致性评价和集采给了这样的机会,如果集采价格下降50%,但某家降价企业能够快速过评,在窗口期拿到更高市场份额,可能会使其新品快速放量崛起实现业绩增量。

最后还是要说下笔者上篇文章中提到的通过预期差来发掘潜在投资机会的方法同样也适用于一些受集采影响的公司,在集采领域经常会出现预期很坏的情况,但对于有些产品来说影响并没有那么大。这种低预期带来的下跌,反而是不错的投资机会。譬如一些血制品集采,器械领域人工晶体的集采,目前看都比市场想象的要好。另外就是很多集采边界类资产,长春高新的生长激素就是这类产品,从实际落地角度看影响还是可控的,二级市场的大幅波动更多的是受情绪影响,所以克服情绪的波动是做好投资的必修课。

2022-08-02 18:13:21 展开全文 互动详情 123人气

如何发掘潜在投资机会?

近几年以来,A股个股走势越来越分化,指数震荡的同时好多公司不断走牛创出历史新高,同时,也有好多公司股价腰斩或者退市,笔者认为,未来很难再出现全面牛市,注册证背景下结构性行情将成为常态,所以,选股能力越来越重要,然而大多数优质公司已经被市场充分发掘了,价格已经很高了,很难产生超额收益,本文将主要阐述一下笔者的投资理念并谈谈如何发掘潜在投资机会,实现超额收益。

笔者认为,投资最重要的两点:一是认知,二是心态,对于财务数据和基本面的研究是根基,更多的是代表着公司过去的表现,做好这方面的研究可以使你尽量少亏,而认知是你对未来的判断,你是否能预想到公司未来几年后的模样,实现了哪些增量,哪些业务还在,哪些业务会逐渐被淘汰,这些都是要依靠我们的认知去判断,需要我们更多深度的思考。好的心态是指我们投资的过程中对于自己看好的标的要坚定持有,只要当初看好的理由还在,不利因素是暂时的情况下,对于股价的波动就要保持平常心,更多的以创业的心态去持有,更关注股权而不是股价,尽量不要被外界因素所扰动。下面通过笔者曾经的一个案例让大家更为直观的理解:

如何发掘潜在投资机会?东阳光利润变化图

来源:点掌财经

东阳光这家公司从2020年跌到2021年年中,净利润创出新低的同时股价也从12元左右跌倒最低4.5元左右,这时候如果单看公司的财务数据,简直不堪入目,但如果辩证的去分析,会发现这时正是一个很好的投资机会,首先,这是一家多元化公司,股价下跌的原因是因为公司化工产业处于周期低谷,电池箔的产能在建,没办法完全释放,医药产业受口罩影响库存积压,多重打击下公司业绩和股价也创出了阶段新低,但这时要想的是,这些困难是暂时的还是永久的?如果是暂时的大概需要多久可以恢复?笔者当时的判断是:1.化工行业具有周期性,亏损是暂时的;2.电池箔在建的产能也会逐渐完成并且订单充足;3.医药产业的库存随着时间也会清完并且还有其他新药上市实现增量,所以,公司当时遇到的困境都是暂时的,之后公司股价也随着困境解决逐渐反转。

如何发掘潜在投资机会?

东阳光日线走势图

来源:点掌财经

简单总结一下,发掘潜在的投资机会产生超额收益主要看认知和心态,是做周期,周期低谷时布局,然后耐心等待周期景气度的到来;二是做困境反转,判断困境是暂时的还是永久的,公司大逻辑不变的前提下,短期阵痛时可以布局;三是做预期差,投资看的是未来与当下和过去的对比,超额收益来源于偏见。最后,希望大家在投资的过程中保持良好的心态,实现超额收益。

2022-08-01 19:38:24 展开全文 互动详情 112人气
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第二条 在中华人民共和国境内提供跟帖评论服务,应当遵守本规定。

本规定所称跟帖评论服务,是指互联网站、应用程序、互动传播平台以及其他具有新闻舆论属性和社会动员功能的传播平台,以发帖、回复、留言、“弹幕”等方式,为用户提供发表文字、符号、表情、图片、音视频等信息的服务。

第三条 国家互联网信息办公室负责全国跟帖评论服务的监督管理执法工作。地方互联网信息办公室依据职责负责本行政区域的跟帖评论服务的监督管理执法工作。

各级互联网信息办公室应当建立健全日常检查和定期检查相结合的监督管理制度,依法规范各类传播平台的跟帖评论服务行为。

第四条 跟帖评论服务提供者提供互联网新闻信息服务相关的跟帖评论新产品、新应用、新功能的,应当报国家或者省、自治区、直辖市互联网信息办公室进行安全评估。

第五条 跟帖评论服务提供者应当严格落实主体责任,依法履行以下义务:

(一)按照“后台实名、前台自愿”原则,对注册用户进行真实身份信息认证,不得向未认证真实身份信息的用户提供跟帖评论服务。

(二)建立健全用户信息保护制度,收集、使用用户个人信息应当遵循合法、正当、必要的原则,公开收集、使用规则,明示收集、使用信息的目的、方式和范围,并经被收集者同意。

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(四)提供“弹幕”方式跟帖评论服务的,应当在同一平台和页面同时提供与之对应的静态版信息内容。

(五)建立健全跟帖评论审核管理、实时巡查、应急处置等信息安全管理制度,及时发现和处置违法信息,并向有关主管部门报告。

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第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。

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