节后行情可期？

还有一天就要开盘了，这个十一节假日可谓是喜忧参半，上半周外围市场表现十分强势，但下半周还是走出了持续调整的形式，我们先来看下和A股联动较强的A50期指当月连续的走势情况：

A50期指日线图

来源：软件

9月30日15时A50期指12903点，10月7日收盘13085点，上涨182点，涨幅1.41%，虽然整体来看是上涨的，并且涨幅较多，但后半周的弱势在一定程度上限制了下周的大涨行情，有平开或者冲高回落的可能，因为往往越近的多空情绪越能影响人的交易心理，所以节假日先扬后抑的走势不支持我们对开盘表现过于乐观。看完外围的情况后我们再来看下点掌全指在9月30日收盘后是机会还是风险：

点掌全指机会风险

来源：阿牛智投

可以看到虽然点掌全指还是持续绿色没有止跌，但黄色曲线作为左侧机会信号已经在逐渐升高了，也就是说目前已经进入了超跌区域，一旦增强选时有绿转红形成翻多形成共振，抄底的机会就来了。

最后还是强调一下节后的主线，短期看消费复苏，中期看新基建稳增长，长期依旧看好老龄化相关的非集采品种。

物流板块的机会与风险

时隔几日，物流板块今天又是一波异动拉升，并且出现了涨停标的，首先来看消息面：9月17日，国家邮政局公布8月邮政行业运行情况，8月份，全国快递服务企业业务量完成94.3亿件，同比增长4.9%；业务收入完成883.9亿元，同比增长5.2%，1-8月，全国快递服务企业业务量累计完成703.0亿件，同比增长4.4%；业务收入累计完成6764.4亿元，同比增长3.9%。其中，同城业务量累计完成84.1亿件，同比下降5.1%；异地业务量累计完成606.9亿件，同比增长6.4%，今天涨停的标的数据持续向好，并且单月创出了阶段数据新高，我们再来看下物流板块的走势情况：

物流板块日线图

来源：点掌财经

可以看到物流板块近一年以来经历了持续的震荡，上周有资金想进行向上突破，无奈被大盘带下来了，我们再来看看板块的投资逻辑，随着产业升级，供应链成为各行业龙头打造生态的核心环节，而物流仓储板块是供应链的核心，也是最近几年的热门赛道。随着物流板块的发展，集中度增加将是大趋势，近两年的物流板块也出现了很多大手笔的收并购，无论是对公司生态还是对行业本身而言，机会层出不穷的同时竞争也愈发激烈，行业“内卷”程度在不断加深。

其实不难发现，仓储物流板块的“内卷”背后是行业正在从成长期逐渐向成熟期过渡，竞争局势加剧、市场集中度增加是行业发展驱动下的必然结果，各大仓储物流企业都开拓新的“疆土”。数据显示，我国的外贸结构正在发生转变，2022年，传统贸易与电商贸易的比例从2018年的7：3逐渐接近1:1，其中跨境电商的增速最快，成为新的增长点，而且电商贸易所需的仓储物流面积是传统贸易的三倍以上，这意味着对仓储物流的效率提出了更高的要求。我们再来看下机构目前是否青睐物流板块：

物流板块主力控盘图

来源：阿牛智投

可以看到截止到今年中报，基金布局的体量也达到了阶段性新高，再结合上8月物流板块经营数据的好转和即将到来了购物节预期，物流板块有望走出持续性行情，但大家也要看到一些潜在的风险点，比如油价如果持续高位会不会对物流行业成本端带来一定承压，这都是大家要思考的，要辩证的看待问题。

下一个旅游板块？

旅游板块最近走的很强势，看多的声音也逐渐变多，但笔者认为目前对旅游板块的炒作只有短期效应，炒困境反转的前提是位置要在相对底部，现在旅游板块的位置已经和口罩事件之前的位置差不多了，但同为受损板块的影视板块表现的并不好，笔者今天来和大家聊聊影视板块，在影视业中，制作、发行、院线等环节中，院线的盈利稳定性和商业模式相对较好，并且马上就要进入节假日旺季，加上扰动因素的逐步好转，会对影视板块整体起到一定的促进作用，我们先来看下影视板块近几年的业绩如何：

影视板块净利润图

来源：点掌财经

可以看到在口罩事件来临后影视板块大部分事件都是亏损的，但今年二季度实现了盈利，这是一个好的迹象，相信下半年旺季到来后业绩会越来越好，从而带动股价的上升，我们再通过情绪选时看下影视板块现在是不是机会：

影视板块情绪择时图

来源：阿牛智投

可以看到今天的机会指数是16，风险指数是0，在结合上现在的时间节点，是个不错的短期机会，但长期来看，电影院方向依然有几个风险点需要大家注意，一个是现金流的隐患，目前负债过高，2021年5月，万达近乎清盘美国AMC院线的股权，累计回笼资金14.76亿美元，也可能是看到了这一点，第二个就是现在家庭装修越来越多人选择了家庭投影仪，线上电影的发展，年轻人更宅的特点以及更多的娱乐消遣方式。就笔者个人感受，如果不是评价特别好的电影，是很少去电影院的，所以笔者认为影视板块短期会有一定机会，但长期仍要保持谨慎。

水运板块机会如何？

最近行情持续弱势的情况下，水运板块相对来说走势比较抗跌，“强国”的基础是经济，经济的增长离不开贸易，而贸易的最重要载体就是海运。按重量计算海运贸易量占全球贸易总量的90%；按商品价值统计，则占贸易额的70%以上，2018年全球海洋货物贸易量120亿吨，其中干散货占比44%，石油占比27%，集装箱占比16%，三类货合计占比87%。这一数据充分体现了航运在全球贸易中的不可替代性，我们先来看下水运板块的基本面情况：

水运板块营收图

来源：点掌财经

先来看收入情况，平均收入228.41亿，同比上升49.16%；平均毛利率41.46%，同比上升49.68%，可以看到无论是平均收入还是平均毛利率来看，增幅都比较大，我们再来看下净利润相关情况：

水运板块净利润图

来源：点掌财经

水运板块平均净利润56.44亿，同比上升119.57%；平均净利润率24.71%，同比上升47.17%，可以看到无论是收入还是净利润水运板块表现的都不错，但目前这个位置是不是机会呢，我们接着往下看，水运也是周期性行业，航运周期长度基本都集中在5~15年，而且都会经历投资繁荣期、过度投资期、衰退期、混乱期四个阶段。从整个周期来看，市场真正处于高运费的时间较为短暂，行业多数时间都面临着供需失衡的巨大考验。口罩的影响下海运价格一飞冲天，尤其是集运，相关的航运公司基本也都完成了一年十倍的壮举。中远海控也成为了周期之王，2020年6月中远海控港股市值甚至不到2021年一个季度的净利润水平。

虽然同为周期板块，但水运和猪肉还是有些区别的，和猪周期不同，航运周期每一轮的原因和时长都各有不同。以新的一轮航运周期来看，集运的主要逻辑是供应链重构；油运的主要逻辑是俄乌导致的航距增加；干散货更像是坐过山车，这无疑加大了投资难度。海运是一个全球化充分竞争的大市场，又和全球经济密切相关。但是，因为环保要求和能源价格，现有船只将在2023年降速1-2节，这将导致有效运力减少10-15%，从而直接影响水运公司的收入和利润水平直接相关。所以在周期性行业业绩较好同时位置在高位时，我们还是要谨慎些，不要看着暂时的低市盈率而陷入价值陷阱。

顾泰鸣：下周市场难反弹！

被忽视的赛道

最近赛道股再次迎来了持续调整，相信之前关注过笔者观点的朋友可以避免这次大跌，之前经历过爆炒的光伏、锂电、机器人等热门赛道笔者都提示过相关风险，但在新兴产业中，有一个板块大家却很少关注，也没有经历过爆炒，那就是人工智能板块，先来看下人工智能板块的走势情况：

人工智能板块日线图

来源：点掌财经

可以看到相比于其他大幅炒作的赛道，人工智能板块位置并不高，人工智能的应用正在深入社会生产生活的方方面面。人工智能产品在金融、城市管理、商业、交通等领域早已广泛应用。人工智能与制造业的紧密结合，将是我国从制造业大国迈入制造业强国的必由之路；人工智能与汽车产业的结合将开创汽车智能化时代。人工智能将深刻改变人类生产生活方式和思维模式，极大地提升社会生产率。同时，近期人工智能板块也是国家政策大力支持的方向，比如科技部等六部门印发《关于加快场景创新以人工智能高水平应用促进经济高质量发展的指导意见》，目的是解决人工智能重大应用和产业化问题。近日交通运输部发布文件鼓励在条件相对可控的场景使用自动驾驶汽车从事出租汽车客运经营活动；重庆、武汉发放自动驾驶全无人商业运营牌照，百度无人化示范运营资格获批。我们再来看下人工智能板块净利润情况：

人工智能板块净利润图

来源：点掌财经

可以看到2021年对比往年净利润实现了大幅攀升，今年虽然大环境不好，但依然实现了增长，平均净利润2.63亿，同比上升28.73%，所以无论是从政策导向还是板块位置，再加上基本面情况，人工智能板块目前来看机会是要大于风险的。

集采对中药的影响几何？

中药板块在昨天经历了集采，有些朋友觉得会不会向仿制药一样带来持续性的下跌，笔者认为我们不必过度恐慌，要辩证的看待集采，我们先来看下中药板块的走势情况：

中药板块日线走势图

来源:点掌财经

可以看到今天中药板块是出现了低开高走，留下了长下引线，在今天普跌的情况下，说明并没有大量资金进行出逃，其实早在去年中药就经历过一次集采，2021年12月21日，湖北省医保局牵头19省份开展了中成药集中带量采购工作，涉及17个产品组共有157家企业、182个产品参与。通过现场竞争，97家企业、111个产品中选，拟中选率达62%，平均降幅42.27%，最大降幅82.63%。这是全国首次中成药联盟集中采购，预计每年可节约药品费用至少26亿元。但大家可以看下集采之后板块的走势：

中药板块去年走势图

来源：软件

可以看到在去年12月20日之后，中药板块不但没跌，反而走出了一波持续上涨的行情，所以我们要辩证的去看待集采，比如集采降价百分之50，但如果他的销量反而带来了几倍的增幅，这其实对中药板块是利好的，同时，大多数中药品种都是非标准化，不易于批量集采，化学药成分清晰，不管是原研药还是仿制药，经过一致性评价后，质量跟效果可以保证。但中药的成分非常复杂。同一种药，除了制备的工艺不同，产地不同季节不一样，都可能导致疗效不同。此外，中成药的产能问题也是国家集采的一大难题。中成药没法人工合成，产地和产量也会造成限制。同时，一些老字号龙头，拥有独家产品这是更难被集采的，所以中药板块的集采力度并不会向仿制药一样大，大家要辩证的思考，不要被市场左右。

猪肉板块是机会还是风险？

今天消费板块走的很强势，猪肉作为刚需消费同样也收到了资金的关注，今天笔者来和大家聊聊猪肉板块的投资逻辑：全球大部分的猪肉消费发生在中国。从猪肉消费需求看，中国消费者的偏好还是比较稳定的，猪肉一直是居民最主要的肉类消费构成。CPI权重中，猪肉也一直是最高的。不过猪肉消费需求依然存在长期和短期的变化。从短期看，猪肉消费有季节性，夏季的消费需求略低于其他季节。从长期看，中国人的肉类蛋白摄入结构逐渐均衡，牛羊肉、鱼肉等摄入逐渐增加，猪肉的消费量从长期看是缓慢减少的，此外人口老龄化、人口减少都会导致长期中猪肉消费的减少。但如论如何，中国人的猪肉消费偏好是比较稳定的。我们来看下猪肉板块的评分情况如何：

猪肉板块藏宝图

来源：阿牛智投

可以看到猪肉板块只有44分，落后于85%的板块，这与逆周期下猪肉上市公司持续亏损有很大关系，猪肉板块具有很强的周期性，一般一轮周期会持续三年左右，所以从大周期的波段操作角度来看，猪肉板块应该买在业绩亏损的股价低点，卖在业绩盈利的股价高点，要踏准节奏，短期波段操作我们可以关注下板块的情绪选时，从五维评分的藏宝图来看猪肉板块的情绪选时是达到了满分，所以我们主要来看板块的情绪选时情况：

猪肉板块情绪选时图

来源：阿牛智投

可以看到目前情绪机会指数是6，情绪风险指数:0，机会指数越大，说明情绪机会越好；风险指数越大，说明情绪风险越大。所以从短期来看猪肉板块还是有机会的，我们可以根据这个指标来进行选时操作。最后，笔者想说的是，猪肉和其他消费股比刚需性更强，消费降级的影响较小，这也是为什么大环境影响下猪肉板块要比其他板块更为强势的主要原因。

中药板块机会如何？

今天我们来聊一下大健康产业中一个很重要的板块——中药板块，我们先来看下中药板块的日线走势：

中药板块日线图

来源：点掌财经

可以看到目前中药板块的低点在逐步抬高，并且叠加了政策支持和老龄化这个大方向的预期，所以整体的大方向还是向好的，我们来看下三个主要的逻辑：

中药政策利好中药行业发展

供给端：加快中药创新药上市。2021年1月国务院办公厅发布《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》，优化具有人用经验的中药新药审评审批，有利于中药创新药获批上市速度和时间加快。2022年1月，国家药监局药审中 心网站发布《基于“三结合”注册审评证据体系下的沟通交流技术指导原则（征求意见稿）》，针对在中医药理论、 人用经验、临床试验相结合的中药注册审评证据体系下研发的中药新药，有利于临床试验更加科学进行。2022年工信部等九委发布《十四五医药工业发展规划》，表示要加大对中医药科技创新的支持力度，加强开展基于古代经典名方、名老中医经验方、有效成分或组分等的中药新药研发。支持儿童用中成药创新研发。推动设立中医药关键技术装备项目。该政策将大力推动创新产品的研发。

提价逻辑逐步兑现

上游中药材迎来涨价，部分品种完成提价。2021年以来伴 随着CPI的上涨，上游中药材也迎来一波价格上涨的行情，根据康美中药网，名贵中药材天然牛黄价格持续上涨，其余 中药品种三七、天然麝香均有不同程度提价。本轮推动中药 材价格上涨主要原因是供需两端不平衡造成，一方面口罩事件导致中药材需求量上升，动物源药材供给增长相对有限，另一 方面异常天气增多对中药材产品造成极大影响。

国企混改收官之年，股权激励相继落地

中药行业国企混改加速落地，上半年广誉远、太极集团、达仁堂实现实际控制人变更，部分中药企业完成了董监高换届选举，华润三九推行了股权激励计划。中药企业通过理清股权关系，完善公司 治理机制，提高员工的积极性等方式，后续将快速释放国企混改红利，迎来业绩的快速增长。2022 年5月18日，国企改革三年行动专题推进会上提出，要继续加大优质资产注入上市公司力度，集团公 司要系统梳理未上市和已上市资源，结合实际逐步将现有未上市的优质资产有计划地注入上市公司。我们再来看下中药板块的业绩情况：

中药板块净利润图

来源：点掌财经

可以看到近两年以来中药的业绩在逐步好转，并且中药的非标准化让大部分中药可以免受集采，同时又受益于老龄化，相信在多重利好因素叠加下，老字号龙头的中药企业的经营情况将持续向好。