昨天2场直播中讲解的医药行业两大逻辑与细分赛道今日均有表现。
核心驱动：
1. 出海催化：Q1国产创新药对外授权额超600亿美元，ADC、双抗等赛道交易活跃，出海正从题材走向业绩兑现。AACR/ASCO大会临近，数据披露将驱动情绪。
2. 产业突破：礼来口服GLP-1小分子Orforglipron预计Q2获批，口服时代开启将大幅扩容减重市场。小分子化药更利于规模化生产，上游CDMO/原料药供应链确定性受益。礼来与英矽智能27.5亿美元AI合作，进一步验证MNC对小分子创新管线的饥渴。
细分方向：
• BD出海兑现：关注具备大单品潜力的Biotech及国际化龙头。
• CXO供应链弹性：聚焦与MNC有深度绑定、具备规模化生产能力的CDMO/原料药企业。
• 事件驱动：围绕AACR/ASCO进行前瞻布局。
风险提示：投资顾问：杨耀华；执业编号：A0460626030006。股市有风险，投资需谨慎。个人观点不构成任何投资建议，据此操作盈亏自理！
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当前时点，锂电产业链处于价格反弹前夜，欧洲海风政策落地开启补贴周期，储能与动力的高景气度形成闭环。建议重点布局具备量价齐升弹性的上游材料及出海逻辑明确的零部件环节。
一、锂电：六氟与溶剂迎涨价窗口
1. 六氟磷酸锂：低库存+成本倒逼涨价
供需数据：3月行业库存已降至1周左右（历史低位），天赐等龙头检修加剧供给收缩。当前散单价格约10.5万元/吨，而碳酸锂涨价推高尾部产能成本至8-9万元/吨，盈利压缩倒逼涨价。
弹性测算：若六氟涨至12万元/吨（碳酸锂15万），龙头利润有望修复至70亿级；若涨至15万元/吨（碳酸锂18万），利润弹性将达90亿级，估值仅10x左右，赔率极高。
2. 溶剂及副产品：地缘冲突推升利润
EC溶剂：受地缘冲突及油价影响，EC价格超涨EO约300-500元/吨，头部企业吨利润提升至2000元/吨，4月排产向上有望进一步打开空间。
丙二醇（副产）：中东供应链异常导致全球约4%供给缺口，工业级价格从5566元/吨暴涨至9883元/吨。历史高点曾突破24000元/吨，本轮周期天花板或更高，相关企业单吨利润可达4000-7000元。
二、风电：欧洲海风进入“补贴时代”
政策催化：欧盟近期批准丹麦50亿欧元海风支持计划，采用CfD（差价合约）形式提供20年电价保障。这意味着欧洲海风正式从“平价”进入“补贴驱动放量”阶段，项目节奏将显著加快。
产业逻辑：重点看好海风+出海双主线。CfD机制下，管桩、海缆、风机等具备出口能力的零部件企业，将直接受益于欧洲装机量的确定性提升。
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商业航天催化密集，去伪存真
3月30日，中科宇航“力箭二号”首飞成功，验证了CBC构型与低成本潜力（目标回收成本降至SpaceX一半），标志着行业从“讲故事”进入“拼量产”阶段。4-5月蓝箭、星际荣耀等密集发射窗口期，板块处于第二波行情起点，但需从纯概念炒作转向“参股核心资产”与“硬核供应链”。相关公司有望收益，进群领取相关公司介绍。
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【3.30收评】沪指低开回升，坚守4000点下方低吸策略
市场今日探底回升，沪指微涨0.24%，成交1.9万亿。盘面分化加剧：医药、商业航天、有色铝领涨，而前期热门电力股批量跌停，资金高低切换明显。
耀华观点：4000点以内，不必恐慌，正是分批布局的时机。 指数在关 键位附近反复拉锯，探底回升显示有资金承接。市场情绪在业绩披露期将更聚焦确定性。创新药和医药BD有望成为4月主线，我们保持关 注。
策略不变：
• 仓位：3-5成，利用震荡分批低吸。
• 方向：继续围绕电力（光伏/储能/风电）、AI+产业、商业航天三大主线。电力板块短期调整不改长期逻辑，回调是筛选优质标的的窗口。
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4 月商业航天进入催化密集期：天龙三号、星云一号、朱雀三号等民营火箭集中首飞，长征十号乙、长八甲国家队发射同步推进；叠加 SpaceX 星舰试飞、阿尔忒弥斯 2 号载人绕月、SpaceX IPO 披露等全球事件，国内太空算力大会、Space Symposium 等会议加持。
方向上依然是电力特别是锂电储能、光伏、风能;A+产业链的算力、液冷、光模块;商业航天特别是运载火箭。规避非主线板块。当前市场存量博弈加剧，缩量环境下主线集中度将提升，，把握行业高景气带来的布局机会。
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工业增加值双位数，这个是一个非常非常好的成绩，如果你了解2025年整体工业企业利润全年仅微增0.6%就明白这个数据的含金量。经济复苏前景明朗，市场调整反而是逆势加仓点。
此时乐观起来积极补仓。建议聚焦三大主线核心标的，仓位3-5成仓，多次低吸，不要急着一天打满。方向上依然是电力特别是光伏、风能、储能;A+产业链的算力、液冷、光模块;商业航天特别是运载火箭。规避非主线板块。当前市场存量博弈加剧，缩量环境下主线集中度将提升，，把握行业高景气带来的布局机会，切勿因市场短期调整错失主线行情。
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当前市场结构性机会凸显，我们重点关注的三大主线（电力新能源、AI+产业链、商业航天）近期持续表现，基本面与市场行情形成共振，验证前期判断。AI+产业链方面，据东方计算机研报，CPU已进入新一轮涨价周期，英特尔、AMD分别于3月、4月提价，交货周期大幅延长，叠加Agentic AI催生算力需求爆发，CPU与GPU配比提升至1:1，供给端产能瓶颈难解，供需紧张态势持续，国产替代与ARM芯片份额提升可期。
今日A股缩量下跌，两市成交额不足2万亿、较昨日缩量，超4400只个股下跌，正式进入情绪冰点。此阶段无需恐慌，反而应乐观积极补仓。盘面分化下，三大主线标的表现亮眼，其中光伏、风能、储能受益于政策与需求双重支撑，装机增速稳健；AI+算力、液冷、光模块紧跟行业景气；商业航天（重点运载火箭）持续发力。
操作上，建议聚焦三大主线核心标的，规避非主线板块。当前存量博弈加剧，缩量环境下主线集中度将提升，仓位控制在3-5成，采取多次低吸策略，切勿一日打满。重点把握AI+算力（如CPU相关标的）、电力新能源、商业航天高景气机会，坚定布局核心标的，切勿因短期调整错失主线行情。
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消息面上，据《The Information》报道，SpaceX计划最快于本周晚些时候或下周向监管机构提交IPO招股说明书，目标6月挂牌上市，募资规模或超750亿美元，估值达1.25万亿美元，有望成为美国史上最大IPO。马斯克近期已将xAI与SpaceX合并，并计划部署百万颗卫星构建"轨道数据中心"，为AI提供太空算力。融资落地后将显著加速星链组网及深空探索节奏。
国内方面，2025年商业航天驶入规模化发展阶段，全年完成发射87次，民营火箭企业执行23次。蓝箭航天"朱雀三号"已完成首飞并实现多项回收技术突破，天兵科技"天龙三号"、深蓝航天"星云一号"等年内可回收试验密集落地。资本层面，蓝箭航天12月完成科创板辅导验收，中科宇航、星河动力、星际荣耀等超10家企业启动IPO程序，科创板第五套标准明确将"可重复使用火箭成功入轨"纳入上市条件。政策端，国家航天局商业航天司正式成立，《推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》释放监管红利。海内外IPO与技术验证双重催化下，商业航天板块或迎估值重塑窗口。
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