「信·专题」丨3D玻璃迎接产业发展良机

「信·专题」丨3D玻璃迎接产业发展良机

      消费潮流周期轮回  3D玻璃开启消费玻璃新时代

消费潮流周而复始。IPhone4及之前的机身后盖玻璃材质自第5代开始被金属机身取代，金属的刚毅和锐利感伴随至今。IPhone引领了金属材质手机潮流，当商家们纷纷跟进金属机身之时，我们调研发现未来IPhone有较大可能重回玻璃材质。一石激起千层浪，3D玻璃帷幕被徐徐拉开。

3D玻璃顾名思义即通过特殊工艺加工后使得玻璃具备立体效果（图1）。因为其特殊的形态，3D玻璃具备了抗眩光、防指纹干扰等优点，并可塑形做出多种新颖的外观，同时带来与众不同的触控手感。通讯方面，其能解决天线布置空间不足的问题、增强收讯效果。

目前已有三星galaxy s7和小米5率先使用了3D玻璃制作后盖，后期因各厂商跟进3D玻璃应用，2017年市场预计将达200亿元，2018年或将再翻一番。

      3D玻璃是OLED屏幕的“黄金伴侣”  屏幕替换市场空间巨大

OLED屏幕因良品率的提升和量产加速，成为了近期的市场热点。我们首次挖掘出OLED屏幕的“黄金伴侣”—— 3D玻璃的潜在投资机会。可在3D空间中自由塑形的OLED材质，需要挣脱2D屏幕盖板只能在平面上进行保护的束缚，需要更加“立体”的玻璃盖板进行防护。目前已达产AMOLED产能为23.8万片/年，OLED已然走出实验室，步入百姓家。

手机出货量增速放缓，但3D盖板玻璃替换2D盖板玻璃将开启巨大市场空间。2015年全球智能手机出货量达14.3亿部，同比增长10.1%，预计2016年智能手机销售增速将跌落至个位数，销量为15亿部。智能手机增速下滑，但若假设3D玻璃屏幕盖板渗透率达到10%，则可以预期今年有1.5亿片需求；若假设3D玻璃同时运用在屏幕和后盖上，则可预期今年需求为3亿片，市场空间巨大。

此外，可穿戴设备因其贴合人体，也需要3D玻璃做盖板。根据IDC预测，可穿戴设备在2019 年的出货量将达到1.73亿台，年复合增速22.9％。

      3D玻璃利好产业链中盖板玻璃制造商

3D玻璃生产上游包括原材料供应商和设备制造商(图2)。主要原材料为玻璃基板、防爆膜、偏光膜、抛光粉、油墨、保护膜和亚克力基板。其中成本占比较高的是玻璃基板，其主要供应商形成了垄断竞争格局，如康宁、南玻等大商家具有优势地位。因为玻璃基板的通用性，其随消费类电子产品市场需求而波动，并不会受到3D玻璃崛起而获益，因此在上游中原材料供应商对3D玻璃使用应当不敏感。

同属上游链条中的设备厂商，将因为3D玻璃生产工艺与普通2D玻璃生产中的差异而产生对“热弯”或“热熔”成型机器的需求。但是因为下游厂商对产品质量的严格控制，以及3D玻璃良品率较低的限制，3D玻璃生产商多选择国外知名设备供应商的设备。国内厂商短期存在克服技术壁垒的障碍，中长期存在生产设备国产替代的可能性。而从工艺流程和机器原理上看，认为镀膜机生产企业最有可能首先实现技术突破。

市场有研究机构认为，依据电子行业发展过程来看，行业投资从概念开始→设备→产品，因而当新产品出现时，应当首先表现为设备投入加大。但立足于我国实际情况，即能满足苹果、三星等严苛要求的热弯机或热熔机技术尚需积累，我们认为3D玻璃行业发展将与上述市场逻辑不同。3D玻璃带来的机遇主要通过对现有2D玻璃盖板替换的需求产生，而非来源于下游智能手机、平板电脑的市场扩大；同时，现有玻璃盖板企业设备多选择进口设备。因而，我们认为，3D玻璃带来的市场机会将先利好具备强势下游客户的玻璃盖板生产商。

      股票精选及推荐组合

盖板玻璃行业类似寡头垄断，选择龙头且同时具备3D玻璃生产能力的标的为佳；我们同时注意到特种陶瓷和其他新材料在3D盖板中的应用；相关设备制造企业选择思路是寻找技术优良、容易迈上热弯成型、热熔成型设备制造门槛的公司。

信新闻

      习总书记在全国科技创新大会、两院院士大会及中国科学技术协会全国代表大会上表示，创新驱动发展是加快转变经济发展方式必然选择。李克强：部署推进一批重大科技项目，形成新产业领域和经济增长点。

评：党政决策层对科技创新的重视前所未有，必然会反映到相应的行业上，包括科技创新公司的融资倾斜、体制改革等方面，建议关注中科曙光这样基础科技研究型公司。

      证监会副主席李超30日在中国私募基金业2016论坛上指出，政策扶持和加强监管是促进私募基金规范发展的不可或缺的两个方面。

评：近期管理层对私募基金发展方面，暖风频吹；资产管理业务的智力化特点使得私募基金在机制上具有优势，长期看私募发展会加快，但短期无法对大量资金入场形成高预期。

      财政部发布《关于进一步共同做好政府和社会资本合作（PPP）有关工作的通知》，要求要积极稳妥地鼓励和引导社会资本参与公共产品和服务的供给，积极推动政府和社会资本合作顺利实施。

评：PPP类项目再受政府的大力支持，一则验证了我们“宽财政”的判断，二对涉及的环保、公共事业等上市公司有正面作用。

      金价有望创2013年6月来最大月度跌势，美联储主席耶伦表示正在好转的美国经济将支持“未来数月”再加息一次，推动美元升到3月份来的最高位。

评：金融市场正在为美元加息进行预演，贵金属、大宗商品以及人民币汇率均有明显体现，汇率问题将在6月成为国内资本市场重要的扰动因素之一。

      中国启动交通基础设施重大工程建设三年行动，将重点推进项目303项，投资约人民币4.7万亿元；此举被视为中国政府为遏制经济下行而进行的基建投资加码。

评：投资拉动经济见效快，但可能带来过剩投资，若继续按照这样的方式刺激经济，经济转型怕难有实质推进。

      周二多个会议召开，包括中国工业机器人展，世界3D打印技术大会，国际石墨烯展览会。

评：从市场的反应看，在经济基本面没有大改变下，行业会议召开对相应行业的蓝英装备、华中数控；光韵达、亚太科技；康得新、中超控股等个股有短期刺激作用。

      业内人士表示，《稀有金属管理条例》或很快出台，稀土国储会议或于本周召开，市场预期，在三批次共计5500吨稀土商储于3月启动后，国储也将跟进，收储量将在1万吨以上。

评：稀土作为中国优势资源产业，对其进行的管理法规出台或抑制恶性开采及资源管控，收储提升稀土价格底线，利于北方稀土、广晟有色等公司。

      苹果全球开发者大会(WWDC)将于6月13日至6月17日在旧金山召开，苹果公司围绕智能家居控制中心推出软硬件是大会焦点。

评：智能家居代表未来家庭生活方式，是可以经得起长期炒作的主题，建议关注国内语音技术龙头，寻求智能家居控制入口：科大讯飞。

【中信证券】晨会0530

【中信证券】晨会0530【重点推荐】①宏观：人民币贬值压力或卷土重来。近月人民币企稳非孤立现象，联储加息预期走弱，大宗价格反弹，新兴货币普遍升值。下半年新兴货币汇率或逆转，国内压制人民币的结构和周期因素仍在，人民币贬值压力或重来，今年人民币兑美元贬值幅度或低于5%，明年压力上升。货币政策独立性最重要，中长期需增强汇率弹性。②轻工（互联网彩票）：前4月售彩-1.4%环比改善，互联网彩票政策积极推进。今年体育大年，互联网彩票板块行情短期或仍是主题投资而非成长兑现阶段，建议积极把握确定性催化下的主题机会。③中化岩土：业务稀缺、模式独特，静待二次腾飞。维持"买入"评级。【其他观点】①宏观：耶伦哈佛访谈点评：7月还是9月？②宏观：4月工业利润数据点评：企业盈利欲暖还寒。③债券：4月工业企业利润数据及对债券市场影响点评：需求更理性，稳中有降成趋势。④债券（固收）：稳中有降成趋势，筑底债市。⑤债券（利率债）：6月缠山重险，债市宜知难而退。⑥新三板：道阻且长，行则将至。⑦银行：关注银行股的配置价值。⑧互联网金融：互金规范发展，"蚂蚁"任重道远。⑨威创股份、光线传媒：点评。维持"买入"评级。

信新闻

评：人工智能产业链发展快速推进，具备中长期投资机会。建议关注相关标的：科大讯飞、东方网力、巨星科技、思创医惠、慈星股份、佳都科技等。

      国防科工局召开会议，强调要抓紧编制完成军民融合“十三五”规划，扎实推动军民融合专项行动计划落实。

评：2016年是军民融合上升为国家战略的第一年，军民融合将成为未来几年军工投资的重点。建议关注相关标的：振芯科技、海格通信、华力创通、北斗星通、威海广泰、海特高新等。

      地方钢煤去产能目标超国家指标。

评：地方去产能既能甩掉包袱，也会拿到政策补贴资金，是地方压减力度超预期的主要原因。建议关注供给侧改革相关标的中期投资机会：兖州煤业、盘江股份、中国神华、首钢股份、武钢股份等。

      李克强：营改增要确保所有行业税负只减不增。

评：营改增政策下，大部分行业和企业将直接受益，而税负只减不增原则进一步强化了营改增政策的减税作用。

      发改委、财政部等多部门联合印发《关于推进电能替代的指导意见》，聚焦北方居民采暖、生产制造、交通运输、电力供应与消费领域。

评：电能替代的进程将持续利好新能源发电、核电发展。建议关注相关标的：爱康科技、节能风电、金风科技、应流股份、台海核电、南风股份等。

      新华社：稳中有进去库存抑制不合理投机性需求。

评：年初以来，商品房去库存取得初步效果，这有助于经济企稳，缓解压力，稳定市场预期，为经济转型和改革创造更多空间。

      电力市场改革试点多个细则拟定，建设工作即将全面推进。

评：售电公司之前被定位为市场建设重点目标，地方电网及优质水电企业受益。建议关注相关标的：川投能源、郴电国际、黔源电力、涪陵电力、桂冠电力、桂东电力、文山电力等。

      消费税改革方案有望加快推出，部分小税目或调整为地方收入。

评：“营改增”对各省税收收入影响不同，地方主体税种建立比较迫切。由于消费税收入集中在烟酒油车等大类，小税种划归地方对增加地方财政收入作用有限。

      美联储布拉德：更多因素支持美联储缓慢加息，而不是不加息。

评：继美联储四月议息会议报告较市场预期偏鹰后，美联储官员鹰派言论也陆续放出，美元指数在预期引导下重获上行动力，其他国家币种相对美元汇率承压。

      证监会发布的公告显示，最近两月发审委对企业IPO申请的审核速度有所放缓。

评：审核数量减少或意味着监管层在根据市场情况调节上会节奏，同时，通过率相比去年提升透露出IPO审核更加注重信批和监管。

信新闻

 国务院召开促进民间投资专项督查动员部署会议，研究解决民间投资存在的问题和障碍。

评：此举将有效提振民间投资信心，盘活社会民间资金，推动民间投资健康发展。

      国务院印发《国家创新驱动发展战略纲要》，智能化备受重视。

评：“发展新一代信息网络技术”在各项战略任务中居于首位，要把数字化、网络化、智能化、绿色化作为提升产业竞争力的技术基点，加强类人智能等技术研究。全球互联网巨头纷纷加大在人工智能领域布局。可关注科大智能、慈星股份。

      李克强：未来5年内通过发展旅游业使1200万人口脱贫。

评：中国将把发展旅游业作为推进结构性改革尤其是供给侧结构性改革、促进经济发展的重要方面来抓，在促进旅游中实现一二三产业融合发展，以旅游业的升级换代促进国民经济的提质增效。

      国家外汇交易中心：首批人民币境外参加行周五进入在岸市场交易。

评：有利于进一步推动中国外汇市场对外开放。

      时隔八年，不良信贷资产证券化再出发。

评：继中行后，招商银行也宣布将于5月26日同日发行2.33亿元的不良资产证券化产品。商业银行不良贷款率已连续10个季度上升，宏观经济见底之前，不良处置市场规模将继续攀升。

      赣州稀土协会再次上调离子型稀土矿价格，较5月上旬上调1万元/吨。

评：在政府大力收储、打击稀土走私、非法开采等因素推动下，稀土仍有涨价空间，将推动稀土功能材料的应用领域产品价格上涨。稀土发光材料是稀土功能材料的又一大应用领域，广泛应用于节能照明 、电子信息、军事等领域。可关注阳光照明、佛山照明等。

      全球最大电池展下周开幕，全钒电池与储能技术或成焦点。

评：中国目前已成为电网级先进大型储能技术——全钒液流电池最大生产国，100%拥有全钒液流电池自主知识产权，技术与应用规模均领先世界。业内预计，钒电池潜在市场规模将超过千亿元。可关注南都电源、明星电力、智光电气等。

      特斯拉十倍扩产计划由2020年提前至2018年

评：特斯拉供应链企业有望分享需求爆发，可关注大富科技、天通股份、信质电机、天汽模。

      巨星科技3D激光雷达产品即将产业化

评：巨星科技旗下的欧镭激光正与杭叉集团联合研发激光雷达产品，目前公司正准备将其产业化。该产品预计国内生产成本远低于德国进口产品价格，其成功上市有望实现进口替代。这些产品未来可用于无人驾驶、移动机器人、VR等领域产品，上述领域均至少有千亿级别市场空间。

反弹无力 坚持轻仓

反弹无力  坚持轻仓

周四早盘一路反弹走高，个股普涨，但终因多方量能有限，做多动能不可持续，午后逐步下探，收盘沪指险守2800点关口之上，板块与个股多呈先扬后抑之势。盘面上，稀土永磁、触摸屏、OLED等板块涨幅居前，今天有超跌个股出现涨停的现象，其持续性值得关注。

市场整体上呈现反弹无力，继续走弱整理态势，可操作性不强，赚钱效应不明显。但值得投资者留意的是，沪股通资金本周总体为净流入9亿元。

消息面上有两点值得留意：

1、多地银行不良率上升，银行资产质量下滑的趋势难言触底，防范区域性金融风险的担忧情绪会影响银行板块的走势

2、银监会近期向部分城市商业银行进行窗口指导，要求停止新发分级型理财产品；证券业协会针对基金子公司资管业务下发征求意见稿，提出“八条底线”的禁止行为，提高基金子公司的设立门槛；保监会早期针对“万能险”的中短存续期产品的监管规则进行了大手笔修订。三会联动的措施，会影响A股市场的资金面。

在市场持续下跌，反弹无力的弱势中，我们坚信：轻仓观望，不盲目抄底是上策。

行业板块上，除了我们本周持续建议投资者关注医药和黄金相关板块外，请留意大幅超跌后出现以涨停态势展开反弹的个股的交易性机会。

监管层或叫停上市公司跨界定增

监管层或叫停上市公司跨界定增

据财新今早报道，监管层或叫停上市公司跨界定增，涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。比如水泥企业不准通过定增收购或者募集资金投向上述四个行业。同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。

如果报道属实，我们认为对市场的主要影响会有三个方面。

1丨监管层对上市公司跨界定增第二产业的项目在收紧。上述四类新兴产业的估值较高、有部分泡沫成分，监管层“设卡”，一方面有利于遏制以并购重组、业务转型等旗号进行的股价炒作，另一方面有利于上市公司聚焦主业、股市资金尽量“脱虚向实”。

2丨再融资对上述四类新兴产业尤为重要，推进研发、吸引人才、开拓市场等都需要大量资金，而从海外经验来看并购重组也是新兴产业发展的重要手段，直接“叫停”再融资和并购重组将不利于行业发展。我们认为监管层完全采取这样“一刀切”的行政干预方式的概率较低。但在监管强化的背景下，有核心技术、内生增长稳定可靠、且已完成再融资资金相对充裕的公司无疑将会占有优势。

3丨叠加考虑监管层也在对中概股通过IPO、并购重组等方式回A股进行研究，挤掉了“壳资源”炒作的部分泡沫，我们认为当前股市的制度环境、投资者的交易策略和方式都有可能得到逐步净化，二级市场博弈投机的特征有望弱化、价值投资的氛围有望提升。这也将强化近期市场“业绩为王”的主流选股思路。

以上述逻辑推演，那些纯粹讲跨界转型故事的公司、TMT等新兴产业中的高估值股票短期仍有压制，投资应适度回归基本面。综合比较一季报和中报预增的情况，建议关注农业、家电、食品饮料、航空、新能源汽车等业绩确定性较好的行业板块。

信新闻

     李克强：抓紧建立行业准入负面清单制度

评：实行市场准入负面清单制度，有利于破除民间投资进入电力、电信、交通、油气、市政公用、养老、教育等领域不合理限制和隐性壁垒。可关注上述领域混合所有制改革的机会。

      国务院提十四条意见，促进外贸回稳向好。

评：当前外贸形势复杂严峻，不确定因素增多，下行压力不断加大。促进外贸回稳向好，对经济平稳运行和升级发展具有重要意义。

      上海充电桩发展扶持办法发布，补贴力度增加1倍，补贴方式扩展到建设、运营两个环节。

评：国家电网即将开展2016年第二次充电桩招标项目，充电桩市场将在2016年维持高景气度。

      网信办调查组公布调查结果，要求百度清理整顿医疗类等商业推广服务，百度承诺改变价格为主的排序方式，并设立保障基金。

评：此次整改料将覆盖所有搜索引擎企业，将极大程度保障消费者的权益。

      农业部印发关于促进草牧业发展的指导意见：生态优先，草畜配套。

评：据悉，我国每年用于市政园林和生态修复投资超过3500亿元，加上奶业饲草料需求等，草食畜牧业前景相当广阔。

      四部门明确软件和集成电路产业企业所得税优惠政策

评：软件和集成电路行业均是战略性新兴产业，政策扶持力度一直较大。此次四部委明确上述两行业的税收优惠资格认定等非行政许可审批已经取消，从企业的获利年度起计算定期减免税优惠期。

      国土资源部发布监测数据，202个地市地下水超六成不合格。

评：水污染即破坏生态又危害人的健康，损害很大。去年4月 “水十条”发布，计划到2020年全国水环境质量得到阶段性改善，预计总投资将达两万亿元。

      发改委统筹推进全国综合客运枢纽建设，在规划布局、资金支持等方面加大支持力度。

评：综合客运枢纽建设是加快推进交通供给侧结构性改革的重要措施，全面提升交通运输服务质量，可以更好地支撑和引领经济社会发展。

      山东将印发推进供给侧结构性改革实施意见

评：山东省政府网9日消息，山东将在钢铁、煤炭、水泥、平板玻璃等9个重点行业制定去产能的总体规划和具体实施方案，至2018年上述行业产能利用率回升至80%以上。

      交通部印发交通运输信息化“十三五”规划，大力推进智慧交通建设。

评：信息化是实现智慧交通的重要载体和手段，智慧交通是交通运输信息化发展的方向和目标，未来随着扶持力度加大，市场空间有望进一步打开益。

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