重磅消息！ETF互联互通了！

财经大橙子（专栏）

重磅消息啊，关键时刻的及时雨来了！

大A和港股两市的ETF纳入到互联互通的范围了，这就意味着，正式实施后，内地的投资者不仅可以买港股还可以买港股的ETF基金份额，而中国香港及海外的投资者也可以买咱大A的ETF啦！

ETF

来源：百度

标志性扩容

那这不就是水来了嘛，对啊！有机构评论这是标志性的扩容事件啊，短期影响虽然不大，但长期来看影响深远!我们国内的指数ETF产品非常丰富，而且合计规模超过8400亿。不仅有宽基还有很多不同行业的细分领域，除了咱的核心资产其他的还包括备受关注的赛道，像锂电、新能源车、光伏、科创、碳中和等等这些都是港股中没有的明星品种，如果看好这些行业未来的发展肯定会有资金通过ETF的方式来投资。要知道海外的投资者可是非常认可ETF的投资方式哦！

那香港呢也有咱大A没有的一些标的，比如像互联网啊、体育消费、一些新消费、跨境的一些ETF等等。

具体的细则还没有公布，目前只是刚刚发了两地的联合公告，正处在面向社会公开征求意见的阶段，从公告之日算起到正式实施，会有两个月的时间。

那平常来直播间的朋友也经常会问我，说自己是上班族，平常真得没什么时间看盘。有什么可以不用天天盯着的投资方式吗？其实最推荐的就是ETF。今天也趁着这个机会好好跟大家科普一下ETF。

什么是ETF？
ETF它的全称叫做“交易型开放式指数证券投资基金”，它是一种跟踪“标的指数”变化且在证券交易所上市交易的基金。所以它的本质还是基金。基金就是一篮子股票。

基金呢我们分为主动型和被动型。我们经常讲的坤坤的基金、兰兰的基金这些都是主动型基金，就是由这些基金管理人通过自己的经验和研究去调换持仓，让收益最大化。ETF就是被动型的基金了，它就像机器人一样，没得感情。例如上证50,它里面50只股票怎么走，那50ETF就怎么走，50ETF的投资比例和上证50中各只股票的权重对应是一致。不需要基金管理人费老大功夫在那研究怎么调仓换股了。

什么是宽基？窄基？

那ETF呢，也有宽窄之分。宽基是什么？它没有特定的行业划分，里面一般是要包含10只以上行业的成分股。还是拿50ETF举例，里面就包含制造业，金融业、采矿业、房地产、消费等等。但窄基指的就是某特定行业或是主题。比如券商etf，里面包含的就全部是证券公司，不会有一家房地产公司在里面。

二者的特点

那二者有什么特点呢？宽基最重要的特点就是生命力强，它是可以穿越牛熊的，所以可以长期投资。由于覆盖的行业够多，相当于是你拿了一张更大的网去捞鱼，今年白酒涨，明年医药涨，对于投资新手来说相对友好，如果哪个行业遇到了问题，风险也被分摊掉了，风险相对小一些。

窄基呢，一定要记住，它是不可以穿越牛熊的，如果行业遇到灭顶之灾那就是塔都被推了，全灭。但优点，如果处于行业的爆发期，那收益是很惊人的，波动性大。所以如果有研究行业的能力和配置的能力，可以根据自己的情况来去配置。

小口诀

最后简单的总结个口诀，如果你什么都不懂，长期在低估合理的时候去定投宽基，你只需要信心和耐心。把钱换成优秀的资产。如果你有研究行业的能力，合理去进行行业配置。如果你有选股的能力，那就自己发挥吧！

一款799元的手机壳，你会买单吗？

财经大橙子（专栏）

一款799元的手机壳，能把手机网络从4G变成5G，这种黑科技产品，你会买吗？

最近，华为发布了一款5G手机通信壳，这个手机壳内嵌了eSIM芯片与5Gmode,.可以实现手机网络4G升级为5G。手机壳的重量是53g，厚度约3.2mm，总体是接近常规手机保护壳。作为首发的产品呢目前适配的只有P50 Pro这款手机，后续呢可能还会针对更多机型做适配的支持。

华为5G通信壳

来源：华为官网

华为艰难之路

哎，看到这消息我第一反应就是，华为也太难了吧，这妥妥的曲线救国啊。你们想想这手机壳是在什么背景下发出来的。华为已经受美国制裁接近三年的时间了。华为消费者业务总裁余承东在朋友圈表示：“美国四轮制裁让我们消费者业务举步维艰。求生存、谋发展，这是我们还能够做的产品，我们团队始终不忘打造精品，提升消费者体验，真正为消费者创造价值！

我就拿手机业务来说，2019年华为在国内的市占率是38.5 %，妥妥大C位啊，比第OPPO 和vivo 市场份额之和还要多,2020年还是第一，但同比已经下滑了13%。时间到2021，直接就垫底了。

智能手机需求下滑

想想也是，5G换机潮，你都没有5G，我干嘛要换你呢！那现在加了个外挂，是不是就能焕发生机呢！

难度也很大啊，原因是什么？你现在多久换次手机，有很多人是不是两年都没换了。现在手机的换机时间已经从8-12个月拉长到23-24个月了。今年一季度出货量创新低，同比下降17%。你还没什么概念是吧。就是跟2020年初的出货量相当了。现实相当残酷。你看看消费电子板块的跌幅就知道了。

目标人群是谁

而且799块钱买一个手机壳，加个外挂才能用5G，很多消费者说那我不如直接买个5G手机多省事啊。一台P50Pro价格是5988,加上手机壳799,一共是6787元，不便宜。

所以这个产品很明显针对的是两类用户，一个就是已经买了p50Pro的存量用户，那华为出个解决方案帮用户解决5G的问题，让用户有更好的体验。一个就是华为真爱粉。

作为首款产品，也无疑是一块敲门砖。卖得好，其他机型敞口打开。卖得不好，就继续找新的模式。作为企业来说，没有伤痕累累，哪来皮糙肉厚！但作为消费者，你会买单吗？

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关于基建，你必须了解的一项工具

财经大橙子（专栏）

现在打开财经新闻，标题都是“史诗级基建”。确实目标5.5，压力大 。基建必须上！

最近国务院办公厅也提出了《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》，鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市。

重磅工具

今天就专门介绍一个关于基建的工具，它的名字叫REITs。它在国际资本市场已经有60多年的历史，但是在我们国家还是新生事物啊。我们国家官方名字叫公开募集基础设施证券投资基金。所以他的本质就是一只基金。但它不是投股票的基金，是专门投基建的。

设计原理

原理很简单，一共就三步。第一步就是这些基金管理人呢，把公开募集来的资金形成基金。第二步基金去持有那些基建项目公司的股权。第三步把产生的绝大部分收益分配给投资者。

基础设施公募REITs示例图

来源：上交所官网

设计原因

那为什么要设计出这样的产品呢？目的就是两个字“盘活”。让这些不动产动起来。一般一个大型项目开工不都是以年来计算时间的，现在呢能让你像买股票一样买这些基建项目。另外通过这种方式，企业也可以直接从市场上融资，降低企业的负债。像什么仓储物流、高速公路、机场港口、环保工程、产业园区等等等等，都是可投的范围。

优缺点

所以你看它的优点是什么呢？1.门槛低，流动性好。人家投个大型基建项目起码都是百万千万起步，但是这个几百几千都行。2.项目优质，很多是和国家重大战略结合的。3.还有一点也是吸引力最大的，分红比例高。公募REITs产品要求将90%的基金年度可分配利润拿去分给投资者。

缺点当然我也要说。我认为进出方便是优点也是缺点。T+1的模式，不收印花税，既然能像股票一样买卖，那意味着短期也会受情绪影响，造成高波动哦！  所以很多人想把它作为银行理财一样持有，过程可能有点颠簸。

目前共上市了有12只，其中9只是去年6月第一批上的。截止到今年五月初，10只都是正收益。风险也是要提示的，投资最核心的还是看投资项目本身，去计算风险回报率。每个REITS投资的项目都是不一样的。一般看名字就知道投资的方向。例如某水务REITS，我打开它的一季报就看到里面的具体项目有哪些，类型是什么，经营模式是什么，写得非常清楚。

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政策齐发，利好谁？制约谁？

财经大橙子（专栏）

今天聊聊车。

最近消息非常多，这两天一直在看相关的报告，具体利好哪些，市场在担忧些什么，一次奉上。

政策利好

首先上面继续放大招，5月23号的消息，阶段性减征部分乘用车购置税600亿。细则还没出。细则是非常重要的，包括覆盖的车型，持续的时间，单车减征幅度等等。

那原来买车是消费者购买1.6升及以下排量的乘用车购置税是10%，新能源车免征购置税的。现在大家普遍认为细则应该会参考前两轮的购置税调减的力度，对1.6L及以下的购置税减半，时间是到今年年底。如果按照这个假定条件计算最直接利好的就是1.6L及以下的燃油车。如果是10万块钱的车，价格就直接减少5000块左右。如果再加上一些地方的政策，有城市发汽车消费券了，综合起来直接减钱的力度是很大的。如果按照去年符合减免条件的数量计算，600亿的规模应该受惠车辆超过1000万。

担忧来了

那有人就但心了，都去买燃油车了，新能源车销量压力不是很大。也有一点道理，对于本身就在新能源和燃油车之间摇摆的人来说，可能有点影响，但影响不大。

主要是这么几方面因素。

第一呢，国际油价高企，5月底又要调油价了，如果调就是今年的第十轮。现在很多网友已经在喊伤不起了，95加满，直接破产。92的价格有可能突破9元每升，这个加油和充电价格差距是非常大的。如果你所在的城市新能源车的配套像充电桩数量还可以，那从经济角度肯定新能源更划算。

第二呢，就是两种车型的价格竞争带不同。1.6L及以下的乘用车，价格带大概是在8-16万之间。而现在新能源车很多都在往高端、智能趋势上走，价格是更贵的。另外从分级来看，我们一个个数啊。今年1-4月份不同车型的销量。 AOO级也就是微型车，销量占比25%，新能源车渗透率百分之百，不受影响。买个五菱宏光MINI买买菜嘛蛮好的。AO级销量13%，大部分还是网约车。A级销量占比30%，27%都BYD的DM-i贡献的。你觉得谁能影响的了BYD。B级车销量占比是30%，对应的是1.6-2.4L大排量燃油车，所以这部分基本不受影响。其他就是混动了，可能有点影响，但占比比较小。而且我是很看好混动的，油价高了就充电，充电排不到队或者赶时间就加油，还没有里程焦虑。你们说呢？

再补充几个地方的政策，湖北报废的旧车去买新能源车可以补贴8000块。山东购置新能源车发放3000-6000的消费券。

制约因素还是需求端，今天收到好几家上海企业送的消费券，那你也要把我放出去我才能消费呀！

大跌的原因找到了？

财经大橙子（专栏）

今日大跌的原因找到了，据说是因为私募大佬但斌杀回来了？

大A在连续反弹半个月，上证累计近300点的涨幅之后，今日市场出现了明显的回调。上证指数跌破3100跌，回补了跳空缺口。创业板跌幅有近4个点。两市下跌超过4000家。

今日上涨下跌家数情况

来源：阿牛智投

下跌原因

跌下来后大家纷纷都在找下跌的原因，有网友就说难道是因为但总加仓了。前面因为要规避“系统性风险”，但总清仓式减仓，把仓位减到只有一成了。害得网友把“时间的玫瑰”都丢到垃圾桶了，现在市场反弹了但总就追涨加仓吗？这当然是句玩笑话，但最近私募大佬但斌确实露面了。

市场看法

5月19号在参加自家产品的路演时他表达了一些对于当下市场的看法。我给大家稍微总结了一下，第一、今年的投资挑战要比08年，15年都大。投资最怕不确定性，所以在看明白了一些变量以后就会加仓了。第二、如果遇到特别弱的市场，小资金抢反弹无所谓，大资金去参与弱势反弹，往往是亏损的。因为不可能抄到每一个反弹的最低点。像08,15,18年都是年头跌到年尾，中间看着很热闹，反弹很难做。但是他又说下一个阶段，会小仓位，两到三成去参与一下阶段性的反弹。第三、他认为大机会可能要等到三季度和四季度。到那个时候会有一次“本垒打”的机会，就像2018年年底一样，可能会出现一次重大的投资机遇。

一些思考

 其实看完我有点陷入到了疑惑，首先投资难度大，这没什么好说的，市场的跌幅已经告诉我们了。然后就是机构一般不是主张自己不择时吗？怎么还能判断精准抄个大底还能上个重仓？而且价值投资者看得是称重器也就是估值发生的作用，如果很多优秀的企业已经到了低估的时候不就应该牛牛勇敢飞吗？我记得巴菲特的导师，价值投资教父格雷厄姆在他的著作中写过，聪明的投资者是向乐观主义者卖出股票，并从悲观主义者手中买进股票。

如果市场中所有的不确定都变成了确定，所有的悲观情绪都转为了乐观，那股价应该是在哪呢？

你怎么看？

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黄白线差值拉开，做多情绪继续

财经大橙子（专栏）

连续两周回血，指数今日的高点还在继续向上推，最高上证打到3150。从分时图上来看，黄白线拉得很开，这波指数反弹接近300点后，权重在这里看来想休息一下了，但是完全不影响市场热情的情绪。今天中证100跌了1%，但是中证1000涨了1.28%。上涨家数3506家，涨停家数115家。从阿牛智投的数据来看，小市值品种今天一骑绝尘。

今日大市值与小市值品种差异巨大

来源：阿牛智投

板块上，周末反复发酵的“猴痘”概念今日涨幅第一，不过有公司在收盘后就出来公告了，说自己公司的水痘疫苗不能预防猴痘，公司也没有相关的产品。那明天大概率要。。。

农业方向上，养殖，化肥，农产品都有不错的表现。资源类，钢铁、磷化工、锂资源也都表现很好。元宇宙方向今天算是比较新的面孔，主要里面还叠加了一份《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》，这份意见提出了要加快文化产业数字化布局，在文化数据采集、加工、交易、分发、呈现等领域，培育一批新型文化企业。因为是新面孔，可以适度关注一下下。

今天汽车产业链又爆了，应该是跟近期持续不断的利好有关。政策就不多说了，讲过很多。短期的有锂矿的拍卖，四川的一家锂矿被拍出了20亿的天价。据机构测算再加上佣金、债务一些七七八八的，总体应该是要有30亿的成本。而且近期各家龙头企业纷纷在收锂矿，作为电池的核心材料，价格顶在高位，产能短期扩不出来，需求又旺盛。大佬们的思路总能给我们一些启发的。还有SQM的一季度业绩超预期，比天生乐观的机构的预期都能超出这么多，足以见得有多赚钱。它的股价已经创出新高了，应该也会给国内的相关企业一些引领作用。

四川某锂矿的最终成交价

来源：京东拍卖

最后给大家分享一个华尔街现在比较热得词，叫做——“FAANG”。

F代表燃料（Fuel）,A代表农业（Agriculture）,A代表航天航空（Aerospace）,N代表核力量（Nuclear Power）,G代表黄金（Gold）。这个配置思路，你们自己品。

不太平的世界就祝大家平平安安吧！

你的预期被谁预期了？

财经大橙子（专栏）

你的预期被谁预期了，是不是这两天很多人都觉得反弹结束了，很多人已经减仓了，落袋为安了。但市场先生就是这么不讲道理，昨天低开翻红，今天放量大涨。

今日上证指数上涨1.6%，周线上涨2%。创业板上涨1.69%，周线上涨2.5%。今日两市成交9207亿，北上资金净买入142个亿。两市上涨3558家，下跌家数1062家。涨停家数110家。千亿市值的大票涨幅更大。

今日市场涨跌家数

来源：阿牛智投

上涨原因

至于上涨的原因。一方面A股市场近期确实走得非常独立，前天美股大跌，昨天A股低开之后逐步走高还能红盘报收，是相当不容易的事情了。另一方面今天早上9：15分公布的LPR利率，五年期较上个月降了15个BP。如果算上之前的房地产市场给首套房“定向降息”20个BP，算下来现在买房直接降了35个BP了，足以见得呵护的态度。另外五年期的LPR因为是长期贷款，所以其实不止是地产收益，对于一些大基建的项目，制造业项目其实都是利好。四月份的信贷数据下滑，其中居民、企业的中长期贷款下滑最厉害。所以降低五年期的LPR，是精准的配合稳增长的政策，让社融数据企稳。那后续还有没有更加宽松的预期呢？这个还要具体去看现在一系列政策的落地效果，今天我朋友圈里的房产销售已经挺疯狂了，但毕竟现在很重要的原因是需求疲弱，没有信心。今天盘面也很有意思，明明是利好，地产和基建反而走弱。你可以说是利好兑现，毕竟昨天地产是很疯狂。但是我想说的是，市场先生永远给你出那张你看不懂的牌，不要试图去认为自己能精准出手，信息优势我们中小投资者是不具备的。

本周涨了什么

板块角度而言，主题就两个：赛道和稳增长。就看你喜欢哪个。大家可以看下本周的周涨幅板块，基本都围绕着这两个主题。

本周行业涨幅排名前列

来源：阿牛智投

成长方向利好频发，汽车制造我前期文章一直在提。可以看到整个产业链其实都是有比较好的涨幅。整车方向涨的比较好的底部上来已经反弹了50%了。本周光伏、风能利好也不断。欧洲近期几个重要会议，风能光伏装机量都有大幅的增长。这一轮成长的反弹，从军工、半导体、新能源车、风光储已经都反弹过一遍了。后面谁能够持续走强，就得密切的关注公司本身质地的情况了。

能源方向的话，今日工业金属上涨明显，一方面印尼有突发消息，部分工业金属不允许出口，价格会有上涨的预期。另外疫情拐点来临，需求会有明显提升。今天是板块普涨，后面是可以关注的。

又到周五了，连线两周回血，大家是不是腰包鼓一点了呢!

周末愉快哦！

流动性，我们需要学会观察的几个指标（上）

财经大橙子（专栏）

我们经常说投资者要密切的关注市场的流动性变化，大家经常也在新闻里听到说要防范金融风险，不要产生“流动性的危机”。那流动性是什么呢？究竟应该怎么去观测呢？

首先大家应该要有一个比较具象的概念，货币不是一直呆在某个地方不动的，它像水一样需要流动起来。资本是逐利的，而且嗅觉非常灵敏，所以追踪流动性的变化可以很好的帮助我们判断整体是风险还是机会。而我们经常在金融市场讲的流动性其实就货币的变化，这种变化有两种，一个就是判断钱多钱少，松紧程度如何？另一个就是水向哪个池子流动，哪个池子的水变多了，哪个池子的钱变少了。

宏观观测四个指标

从宏观层面上去判断货币的变化，一般我会去看四个指标。贷款利率MLF和LPR。银行间的同业拆借利率也就是SHIBOR。中国的十年期国债收益率还有美国的十年期国债收益率以及二者的利差。

贷款利率

贷款利率我就不多说了，前期文章当中详细的解释过。前几天央行给首套房贷利率减了20个基点，相当于“定向降息”。这个举措是为了盘活房地产市场，毕竟数据太难看了。定向只给首套房就还是基于“房住不炒”的原则，不然发展到后面钱全去房地产市场了，实体怎么办，不又开倒车了嘛。LPR是每个月的20号上午9:15分公布。

四月LPR报价

来源：中国人民银行官网

银行间的同业拆放利率

银行间同业拆放利率重点说一下。原来我在导播室看左老师节目的时候，他一般节目开头必问嘉宾的问题就是SHIBOR怎么看，哈哈，想念左老师了。银行间的拆借利率其实就是字面意思理解，A银行短期资金有点紧张找B银行借点，因为是同行直接借钱，所以利率非常低，且都是短期借贷。同业拆借大概是最接近无风险的交易，而拆借的利率也就是最方便的模拟无风险利率的一个指标。有了这个指标，很多金融产品才能够定价，顺利的完成交易。新闻上常说的“美联储加息XX个点”，加的息也就是这个利率。它是金融市场的定价基准，美联储只要调整了这个基准利率，其他衍生的交易利率就会随之而变，影响到整个金融市场的动向。Shibor的意义在于，这是一个了解银行资金是否充足的晴雨表：每每当央行上调存款准备金率或者有上调预期时，shibor会有一定幅度的上升。而一旦Shibor下行，意味着银行资金充足，市场偏宽松 有可能是央行进行公开市场操作的结果。这就为投资业在进行市场资金面分析时提供了一个重要的指标。

5月18号Shibor最新报价

来源：Shibor官网

国债收益率

在我国，10年期国债收益率是人民币资产定价的基础，因为10年期国债是国家信用担保的长期债券，其收益率也被市场视为无风险收益率。其他债券会以此为锚。叠加各自的“信用风险”，形成自己的收益率。那一般来说，市场上的水多了，货币供给多了，收益率就会下降，反之亦然。所以10年期国债收益率也是很好判断市场是否宽松的一个重要指标。

中美利差

中美的利差倒挂，大家最近听得比较多，意思是中国的十年期国债收益率要低于美国的十年期国债收益率。这其实就是水从一个池子流向另一个池子。美国的无风险收益率上升，自然会有大量的资金会去追逐收益率高的那个。就会有一定的资金外流压力。额为补充一点，10年期国债收益率上升代表无风险收益率提升和流动性收紧，这两项的共同作用就是压低股票的估值，看看美股科技股的表现就知道了。

今天给大家分享四个关注宏观层面的，下回再分享市场层面的。

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女版“巴菲特”的悲伤2022

财经大橙子（专栏）

你今年投资亏钱了吗？亏了多少呢?如果要比惨的话，我相信今年可能没人比得过这个女人。有“女版巴菲特”之称的木头姐旗舰基金ARK今年已经亏损超过50%了，从去年高点下来亏了超过70%。去年11月开始，已经开始有专门的机构成立产品做空木头姐的基金，而今年做空木头姐基金的人已经赚麻了。

   美国知名基金经理凯瑟琳伍德

来源：百度

木头姐是谁？

木头姐何许人也，美国知名基金经理，从业近30年。 2020年科技成长风格极致演绎，木头姐因大举押注特斯拉等科技型企业一战成名，是当年美股基金盈利冠军，全年收益率超过1.5倍。被很多朋友称为“女版巴菲特”， 大家把纷纷她的头像印在T恤上、杯子上，基金的申购规模也大幅的增长。反观当时巴菲特的伯克希尔，在20年的时候才涨了2%，都没有跑赢指数。所以当时巴老被群嘲，质疑他廉颇老矣，尚能饭否？

下跌原因？

今年美国货币政策收紧，木头姐依赖高流动性的科技型企业可以说是“全军覆没”，她旗舰基金的股价已经基本跌到20年的起涨点，这相当于把她在疫情期间的涨幅已经全部抹去。而反观巴菲特的伯克希尔涨幅超过30%。

他们俩的投资风格完全不同，木头姐号称是只投资“颠覆性创新企业”，就有点像我们那个要做“市场最锋利的茅”的蔡经理，对吧。而巴菲特是投资那些”世界也改变不了的公司”，也就是有护城河的企业。

价值和成长的争议

市场关于价值和成长的争议也一直不断，要我说其实都很难。你想想在20年连巴菲特这样的投资大师都要被群嘲，如果是你，你受得了这白眼和冷落吗？你而木头姐虽然一度被送上神坛，涨的时候速度确实够快够爽，但这波动率谁受得了啊，如果是20年初买进去的还好，如果是后面追进去的，这跌幅真是欲哭无泪了。

再插播一则新闻，据说跌了这么多之后，木头姐的“铁杆粉丝”依然用真金白银在为木头姐摇旗呐喊。截止5月9号的数据统计近三个月木头姐基金净流入15.5亿美元。很显然“洋韭菜”也是要加仓抄底的。

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