超千份中报亮相 四大行业景气度处于上升通道！

    A股上市公司2020年中报正在紧锣密鼓的披露中，上半年“成绩单”成色如何，越来越成为左右投资情绪的重要因素。截至8月20日，沪深两市已有1006家上市公司公布2020年上半年业绩。

    具体来看，在上述1006家已披露中报业绩的上市公司中，有545家公司上半年净利润实现同比增长，占比54.17%。其中，149家公司上半年净利润同比翻番，牧原股份、欣龙控股、欧菲光等三家公司上半年净利润同比增幅暂列前三名，分别为：7026.08%、2568.32%、2290.28%。

    “看公司未来成长性的一个重要方法，是分析这家公司净资产、净利润的成长性。一是要挖掘所属行业景气度开始转向上升周期的公司，同时有相关政策扶持更佳；二是对标的公司按照季度和年度的成长性做好考量，选择成长性良好的同时有护城河的上市公司。”沃隆创鑫基金经理黄界峰在接受《证券日报》记者采访时表示。

    从绩优股扎堆行业来看，医药生物、化工、电子、机械设备等四大行业上半年净利润实现同比增长公司家数均在50家以上，分别为：65家、55家、53家、51家。

    尽管目前的估值处于合理偏高位置，但医药行业的业绩与景气度依然处于上升通道已成为机构共识。川财证券医药行业首席分析师周豫在接受《证券日报》记者采访时表示，“目前，我国医药生物行业正处在不断高景气推升过程中。无论是药品还是器械，其未来的发展前景都是比较好的。”

    周豫认为，我国医药生物产业的发展，从整体上来讲是比较积极的。一方面是我国政策对医药生物产业发展的支持力度比较大。另一方面，国内医药产业相关制度也在逐渐与海外接轨，例如药品审评审批制度、医疗改革、集采政策等，都对医药生物产业有一个正向的作用。

    作为经济的中流砥柱，上市公司业绩的起伏变化，从微观角度体现宏观经济态势，更是市场投资者投资的“风向标”。8月份以来，上述545家绩优公司中，近六成公司股价实现不同程度的上涨，湘油泵、东方银星、卓越新能、豪能股份、信捷电气、建龙微纳、有友食品等7家公司期间股价涨幅均在40%以上。在业内人士看来，现阶段，绩优股依然是资金抱团的对象，正是由于业绩表现稳定，估值偏低，经过前段时间的持续调整后，如果市场情绪企稳，绩优股依然具备穿越周期的潜能。

多地出台严格限塑令 可降解塑料成行业新宠

8月份以来，可降解材料龙头莫高股份在14个交易日中收获8个涨停，其中包括连续4个一字板，累计最高涨幅达86%，同期大盘涨幅不到3%。

该股昨日受大盘、种植概念影响股价大跌，依然不改个股短期内聚拢的市场热度。市场有分析认为，公司股价短期内大幅上扬，主要因其为可降解材料概念。

根据公司2019年报披露，公司新建年产2万吨生物降解聚酯新材料项目建设，报告期内项目已开工建设。公司近期发公告表示，主营业务仍为葡萄酒，降解材料营业收入占公司营业收入不足10%，对公司整体经营业绩影响较小。

除莫高股份外，因为“限塑令”，其他概念股近期也获得市场关注，王子新材7月份以来股价上涨59%，昨日大盘不振的情况下股价大涨8.45%。此外，国恩股份、银禧科技等个股跟涨。

多地出台

严格“限塑令”

近日，江苏省发改委、省生态环境厅联合印发了《关于进一步加强塑料污染治理的实施意见》。《意见》对禁塑进一步“加码”，规定从今年底开始，在部分地区将禁止使用不可降解塑料袋、餐具等。

作为经济、人口大省，江苏使用塑料制品和回收处置塑料废弃物等问题突出。对此，江苏版“禁塑令”提出了明确的时间路线图：2020年，率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用；2022年，全省一次性塑料制品消费量明显减少，替代产品得到推广；2025年，全省塑料制品生产、流通、消费和回收处置等环节的管理制度基本建立，多元共治体系基本形成。

今年以来，从中央到地方，面对绿水青山与塑料白色污染之间的尖锐矛盾，纷纷出台了具体可行的“禁塑令”。中国近5年平均废弃塑料回收量为1800万吨，平均回收率为25.6%，目前尚无可媲美的廉价替代品，预计塑料产品仍保持较快增长，对环境产生较大压力。

今年1月份，国家发展改革委、生态环境部联合出台了《关于进一步加强塑料污染治理的意见》，对于禁止生产、销售的塑料制品范围作了严格规定，并对塑料产品的可降解化进行了推广。7月份，发改委等九部门通过《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，进一步强调了属地管理的责任。

5月份，广东省发布《关于进一步加强塑料污染治理的实施意见（征求意见稿）》，为落实“禁塑令”向社会广泛征求了意见，有望在年内出台正式的“禁塑令”。河北省在7月份出台“禁塑令”，石家庄、雄安新区等对塑料产品都进行严格的限制，到今年底，全省范围禁止生产、销售一次性发泡塑料餐具、一次性塑料棉签；禁止生产含塑料微珠的日化用品。

从中央到地方，“禁塑令”逐渐形成影响力，未来更多的地方将会加入这场“禁塑限塑”的行动中。随着国内塑料污染治理的政策快速落地，各地政府细化政策及目标快速出台，禁止使用塑料制品将快速推行开来，届时可降解塑料市场有望打开。

可降解塑料

成行业新宠

“不用处理就能自动消失”是公众对可生物降解塑料的一种普遍认知或期望，面对严重的“白色污染”，可生物降解塑料被认为是解决问题的最有效武器。

生物降解塑料由于接近普通塑料的性能及环保性，预计将成为首选替代材料。中国生物降解塑料市场尚处于起步阶段，全淀粉塑料生产企业较少，主要以PBAT、PLA（生物可降解膜）等新型技术路径为主，企业纷纷看好禁塑令下的替代需求，进行相应项目的新建和扩产。

华西证券认为，纸基材料及生物降解塑料都将成为行业新宠，在可降解塑料市场提前布局和市场占有率高的企业将受惠于“禁塑令”政策打开的市场空间。忽略其余领域可降解塑料消费需求，仅考虑快递、外卖等4大领域143万吨的替代需求量，如果按吨平均售价2.5万元计算，2025年中国可降解塑料市场规模将达到358亿元。

从中央、地方禁塑限塑政策频出可以看出，塑料制品使用限制大势所趋，对传统的塑料制品企业产生潜在的巨大影响，更有望催生一个新的塑料可替代材料市场。

概念股有望受益

中国是全球最大的塑料制品消耗国，可降解塑料国内市场替代空间广阔。IHSMarkit公司统计显示，2018年全球生物可降解塑料需求量36万吨，占塑料总用量的0.1%，中国需求量约4.3万吨。2018年中国餐盒、塑料袋等领域一次性塑料用量达594.5万吨，假设以30%的替代比例计算，可降解塑料用量接近180万吨，增长空间高达42倍。

全球可降解塑料产能主要集中于欧美国家，主要企业包括 Nature Works、Total Corbion、巴斯夫等，但总体来看规模不大。随着国内法规逐渐明确，市场空间有望迎来快速成长期，国内企业纷纷加入竞争。

目前国内PBAT龙头主要为金发科技、仙鹤股份等。金发科技3万吨可降解塑料已经实现量产。仙鹤股份表示，目前已经具备纸吸管、纸袋等可降解材料产品的生产能力，现有产能能够满足销售订单的需求，并将继续快速完成市场布局。彤程新材通过引进巴斯夫授权的PBAT聚合技术，在上海化工园区落地PBAT生产建设项目，一期6万吨，未来满足高端生物可降解制品在购物袋、快递袋、农业地膜方面的应用。

目前已有16只相关概念股披露了上半年业绩情况，以净利润增幅中值计算，9家业绩向好，其中道恩股份的预告净利润增幅中值最高，公司预计上半年实现净利润5.2亿元~6.2亿元，同比增长560%~680%。

长跑健将猛增 十倍基逼近50只

　　今年以来，A股市场机会纷呈，基金净值水涨船高，“十倍基”持续增加。统计数据显示，截至8月18日，复权单位净值超过10元的主动偏股基金多达49只，净值突破5元的基金有169只。其中，表现最好的华夏大盘精选，最新复权净值近36元。

　　上述业绩表现亮眼的基金，大多成立于2002年至2006年。在大盘上涨近1倍的情况下，回报5倍甚至10倍以上，凸显基金经理优秀的投资能力。

　　“十倍基”增至49只

　　Choice资讯数据显示，截至8月18日，复权单位净值超10元的主动偏股基金有49只，复权单位净值超5元的基金有169只。2019年初，对应基金分别仅有4只和44只。短短1年半时间，基金“长跑健将”数量大幅增加。

　　华夏大盘精选的业绩位居第一，成立至今复权单位净值高达35.81元。嘉实增长混合基金以26.39元的复权单位净值位居第二，富国天益价值基金以21.28元的复权单位净值位列第三，景顺长城内需增长基金复权净值也超20元。此外，富国天惠、景顺长城鼎益、汇添富优势精选混合、银河稳健混合等基金的复权单位净值均超18元。

　　值得注意的是，富国基金旗下有4只“十倍基”，除了富国天益价值、富国天惠成长，富国天瑞复权净值为16.31元，富国天合为10.24元。富国天惠成长基金自成立以来始终由朱少醒单独管理，管理该基金时间接近15年，最新复权单位净值为19.67元。最新复权单位净值为21.28元的富国天益价值基金被2位优秀基金经理管理过，现任汇添富基金总经理张晖曾管理10个月，任职回报为21.21%；现任富国基金总经理陈戈管理该基金9年，任职回报高达351.63%，今年以来收益率高达18.21%。

　　“长跑健将”如何炼成？

　　基金能取得亮眼的业绩，离不开优秀的基金经理，特别是明星基金经理。

　　以华夏大盘精选基金为例，公开数据显示，王亚伟于2005年最后1天接手该基金，2012年5月4日离任，在不足6年半时间内，总回报近12倍，管理期间的年化收益率高达49.77%。对于公募基金而言，由于要遵守“双十”规定，持股不能过于集中，即使买到上涨数倍的牛股，净值超10%就要卖出，经历了一轮完整行情，依然取得如此高的收益，实属不易。

　　在业内人士看来，能取得“十倍基”的优异业绩，主要有以下几方面原因。

　　首先，得益于A股显著的结构性行情，消费、医药等长期表现亮眼的行业涌现不少牛股，基金经理也能挖掘出具备超额收益的牛股。从上述基金的业绩归因看，不少基金重仓买入贵州茅台、五粮液、恒瑞医药、东方财富等。

　　其次，基金经理需要在牛市行情中善于进攻。上述基金大多成立于2007年之前，经历了2007年和2015年的两轮大牛市，从上述基金净值线看，大多跟上了牛市行情。在上述两轮牛市行情中，不少个股涨幅较大，为基金净值上涨提供动力。例如，李学文管理景顺长城内需增长基金，在2006年至2007年的行情中，21个月的回报率高达508%。此外，从“十倍基”申万菱形盛利精选基金的业绩归因看，在2007年的行情中，徐荔蓉管理该基金22个月，回报高达221.3%。当前管理该基金的基金经理孙琳，2016年底接手至今回报高达133%，年化收益率超26%。

　　再次，熊市防守、业绩抗跌也是一大原因。明星基金经理王鹏辉管理景顺长城内需增长基金时，在同期大盘下跌近40%的情况下，逆势取得近44%的收益。邓晓峰在2007年3月接手管理博时主题精选基金，7年多的管理期内，同期大盘基本未有上涨，但该基金赚超2倍。

民间借贷大事件！最高法重新定调高利贷

“15.4%”刷屏了！

8月20日，最高人民法院召开关于修改<关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定>的决定的新闻发布会，会上宣布大幅降低民间借贷利率的司法保护上限，以每月20日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的4　倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限。

即以7月20日发布的一年期LPR3.85%的4倍计算，民间借贷利率的司法保护上限为15.4%，较过去的24%和36%大幅下降。

据券商中国记者了解，不少持牌消费金融公司的贷款利率都贴近此前的24%保护上限放贷，例如包银消费金融在支付宝中的“包你贷”利率为23.94%，微信中的“微粒贷”利率为16.42%，不少银行的信用卡透支取现利息按万分之五计算，即达到年化18.25%，均远远高于刚刚发布的15.4%司法保护利率上限。

业内人士认为，尽管民间借贷利率规范的是民间借贷市场，但是包括消费金融公司、小额贷款公司、银行信用卡业务等在相关纠纷的司法实践中，地方法院主要参照适用上述法律条文，因此民间借贷利率保护上限的大幅下调，将对不少利率高于15.4%的非银机构和金融科技公司、银行信用卡业务产生冲击。

民间借贷利率保护上限大下调

8月20日，最高人民法院的新闻发布会备受关注，新闻发布会的直播软件和网站一度因为观看人太多而卡顿。

民间借贷是除以贷款为业的金融机构以外的其他民事主体之间订立的，以资金的出借及本金、利息返还为主要权利义务内容的民事法律行为。

最高人民法院审判委员会副部级专职委员贺小荣在新闻发布会上宣布，最高人民法院正式发布新修订的《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，修改主要涉及三方面：

一是，尊重当事人意思自治，依法确认和保护民间借贷合同的效力。

这意味着，民间借贷作为借款合同的一种形式，应当坚持自愿原则，即借款人与贷款人之间有权按照自己的意思设立、变更、终止民事法律关系。借贷双方可以就借款期限、利息计算、逾期利息、合同解除进行自愿协商，并自愿承受相应的法律后果。

此外，在与民营企业家和个体工商户座谈时，多数代表建议要严格限制高利转贷行为，即有的企业从银行贷款后再高利转贷，特别是少数国有企业从银行获得贷款后转手从事贷款通道业务，违背了金融服务实体的价值导向。

最高人民法院审判委员会认真讨论后采纳了这一意见，决定对原司法解释第十四条第一项“套取金融机构信贷资金又高利转贷给借款人，且借款人事先知道或者应当知道的”合同无效情形，直接修改为《规定》第十四条第一项“套取金融机构贷款转贷的”，进一步强化了司法助推金融服务实体的鲜明态度。

二是，调整民间借贷利率的司法保护上限，推动民间借贷利率与经济社会发展水平相适应。此部分的修改调整对借贷行业影响最大，争议也最多。

贺小荣介绍，最高人民法院在认真听取社会各界意见并征求金融监管部门意见建议的基础上，经院审判委员会讨论后决定：以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月20日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的4　倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限，取代原《规定》中的“以24%和36%为基准的两线三区”，大幅度降低民间借贷利率的司法保护上限，促进民间借贷利率逐步与我国经济社会发展的实际水平相适应。

以2020　年7月20日发布的一年期贷款市场报价利率3.85%的4倍计算，民间借贷利率的司法保护上限为15.4%，相较于过去的24%和36%有较大幅度的下降。

三是认真贯彻落实民法典，促进民间借贷规范平稳健康发展。

民间个人借贷利率由借贷双方协商确定，但双方协商的利率不得超过中国人民银行公布的金融机构同期、同档次贷款利率（不含浮动）的4　倍。超过上述标准的，应界定为高利借贷行为。

在这次司法解释修改的过程中，最高人民法院认真贯彻落实民法典关于“禁止高利放贷”的原则精神，并对相关条款作出对应调整，当事人约定的逾期利率不得高于民间借贷利率的司法保护上限。

当事人主张的逾期利率、违约金、其他费用之和也不得高于民间借贷利率的司法保护上限。即出借人与借款人既约定了逾期利率，又约定了违约金或者其他费用，出借人可以选择主张逾期利息、违约金或者其他费用，也可以一并主张，但总计超过合同成立时一年期贷款市场报价利率四倍的部分，人民法院不予支持。

影响如何？对非银机构、金融科技冲击大

民间借贷利率司法保护上限的修改，尽管规范的是民间借贷市场，但是对于一些科技实力弱、资金成本高、借款利率较高的消费金融公司、金融科技企业、小额贷款公司而言却是巨大的冲击。

中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼解释，司法解释关于民间借贷利率上限的规定，不适用于金融机构，但地方法院经常以此来约束金融机构，不同的各级法院立场、裁判不一，给金融机构带来困扰，希望最高法院就此进行强调，并形成对地方法院的统一指导，减少因执行尺度不一给金融机构带来困扰。

“利率调整对消费金融公司冲击比较明显，由于新冠疫情，整体行业有较大的不确定性，客群受到非常大影响，消费金融产品的定价高于银行，希望监管部门在调整利率上限的时候可以多方面听取意见，”某头部消费金融公司高管对记者表示。

据券商中国记者了解，不少持牌消费金融公司的贷款利率都贴近此前的24%保护上限放贷，例如包银消费金融在支付宝中的“包你贷”利率为23.94%，微信中的“微粒贷”利率为16.42%，不少银行的信用卡透支取现利息按万分之五计算，即达到年化18.25%，均远远高于刚刚发布的15.4%司法保护利率上限。

中国法学会证券法学研究会理事程雪军博士对券商中国记者表示，按照8月20日《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，一方面需要积极肯定该《决定》的重大价值，它贯彻落实《民法典》关于“禁止高利放贷”的原则精神，尊重当事人意思自治，推动民间借贷利率与经济社会发展水平相适应。

程雪军表示，另一方面，该《决定》也会带来较大的冲击：一是，信贷可得性变难。借款人在市场上得不到足够的信贷，信贷供给出现紧缺，加剧资金供需紧张关系；二是，信贷违法性加剧。民间借贷从地上转向地下，地下钱庄、影子银行可能更为活跃；三是，信贷营利性变小。以消费金融为例，由于新冠肺炎疫情的冲击，目前消费金融行业资金供需紧张，资金成本不断高企，倘若贷款利率上限下行为LPR*4，会继续压缩消费金融机构的盈利，甚至会出现较严重的亏损，众多消费金融机构的经营将难以延续。

董希淼认为，借贷利率保护上限下调后，一部分民间借贷资本因为法律风险加大可能会退出，加上在司法加大打击力度之下，大量民间借贷行为可能转向地下，民间借贷阳光化暂停，加上实践中部分法院以民间借贷利率约束金融机构，过低的利率上限将使信用卡等金融业务受到冲击。

一位互联网民营银行高管则表示，参考LPR的4倍，利率相当于借呗、花呗目前利率下限，也远超过银行信用卡取现利率，这样的话，头部平台的几千万用户借款可能都出现违规行为。

他认为，民间借贷利率司法保护上限的下调，可能会在金融领域出现马太效应，金融机构对优质客群的竞争加剧，非优质客群因为成本较高，需求会由地下钱庄承接，小微企业由于融资渠道少，融资难依旧难以解决。

为何大幅下调民间借贷利率保护上限？

民间借贷利率司法保护上限大幅下调，将对现有的民间借贷和相关金融科技企业、非银金融机构借贷行为产生较大影响，最高人民法院下调的原因何在？

贺小荣表示，大幅度降低民间借贷利率的司法保护上限，主要有以下几个方面的原因：

一是经济社会发展的客观要求。民间借贷与中小微企业有着千丝万缕的联系，降低中小微企业的融资成本，引导整体市场利率下行，是当前恢复经济和保市场主体的重要举措。

二是规范民间借贷活动的客观需要。借贷双方是否约定利息、约定多少利息，均应本着自愿原则并通过借款合同来完成。如果借款合同对支付利息没有约定的，视为没有利息。如借贷双方在借款合同中约定的利息不违反有关规定，不违背公序良俗，依法应当予以保护。

三是确保民间借贷平稳健康发展的需要。近年来，有的民间借贷以金融创新为名规避金融监管、进行制度套利，有的甚至与网络借贷、资管计划、场外配资、资产证券化、股权众筹等金融现象交织在一起，增加了民间借贷纠纷案件的涉众性和复杂性。

四是推动利率市场化改革的必然要求。随着互联网技术的快速发展和我国征信体系的不断完善，全社会的融资成本必然会逐步下降，民间借贷的利率也将伴随着国家普惠金融的拓展而逐步趋于稳定。

五是统一司法裁判标准的现实需求。近几年每年约有两百余万件民间借贷纠纷案件涌入人民法院，如何划定利率的司法保护上限，是人民法院公平公正处理民间借贷案件的前提条件。

天风国际郭明錤：苹果将对零组件厂商施加更大砍价压力

　　8月21日，天风国际分析师郭明錤发布研报预测称，采用5G显著增加iPhone 12成本，但为了出货动能，预计苹果不会显著调升iPhone12售价。苹果公司为降低采用高成本5G对硬件业务利润的负面影响，将对零组件厂商施加更大砍价压力以及降低或改变零组件规格以节省成本。根据对零组件的全面检视，iPhone电池软硬板与AirPods 2软硬板供应商是最大输家。

2020-08-21  来源：中国证券报·中证网

四川证监局与成都市中级人民法院共同深化协调联动工作机制

　　8月19日，四川证监局与成都市中级人民法院共同签署《关于加强审判机关与证券期货行业监管部门工作协调配合的备忘录》（简称“《备忘录》”），成都市中级人民法院与中证资本市场法律服务中心签订了《证券期货纠纷诉调对接合作协议》（简称“《合作协议》”）。四川证监局、成都市中级人民法院、中证资本市场法律服务中心、四川省证券期货业协会等相关负责人出席了会议。

　　《备忘录》涵盖依法支持证券期货行政执法工作、依法审理行政诉讼案件、强化诉讼、调解对接机制、构建专业意见咨询渠道、建立沟通协作常态化机制等内容。旨在合理运用辖区内资本市场的司法资源、行政资源，依法有效惩治辖区内证券期货领域的违法违规行为，多元化解矛盾纠纷，维护公开、公平、公正的资本市场秩序，有效防范和化解市场风险，切实保护投资者的合法权益，促进辖区资本市场持续稳定健康发展。《合作协议》则致力于在投资者保护被列为《证券法》专章后，推动证券期货纠纷诉调对接机制在四川的深入运行，进一步健全多元化纠纷解决机制。

　　会上，中证资本市场法律服务中心总经理姜皓介绍了近年来与全国法院系统诉调对接的情况及中证资本市场法律服务中心的基本情况。成都市中级人民法院副院长龚成结合成都中院金融审判庭成立的背景和经过，对下一步执法机关和司法部门的深度合作提出了希望。四川证监局副局长孟强指出，《备忘录》是敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，充分发挥合力的具体举措，是维护投资者合法权益的重要手段，是证券期货领域行政执法和司法多维度协作的有益探索，对建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场具有特别的积极意义。

　　四川证监局、成都市中级人民法院、中证资本市场法律服务中心三方签署的《备忘录》和《合作协议》，为进一步完善四川辖区证券期货纠纷解决机制、探索行政执法与司法机关深度协作的模式提供了机制保障，将更好地维护中小投资者合法权益，促进辖区证券期货市场持续健康发展。

2020-08-21  来源：中国证券报·中证网

厦门市第三季度省级重大项目集中开工 总投资约615亿元

　　厦门市发展改革委网站8月21日消息，8月19日上午，厦门市组织一批重大项目参加全省第三季度视频连线集中开工活动。全市参加全省第三季度视频连线集中开工活动的项目共20个、总投资约615亿元、年度计划投资约139亿元。项目涵盖产业、基础设施、社会民生等领域，具有质量效益优、社会效应好、带动能力强的特点。其中，产业类项目6个，总投资约517亿元，年度计划投资约131亿元；基础设施类项目8个，总投资约44亿元，年度计划投资约5亿元；社会事业类项目6个，总投资约54亿元，年度计划投资约3亿元。

　　厦门市集中开工活动代表项目为厦门东部体育会展新城产业集群，项目介绍如下：项目位于翔安区，占地面积450公顷，建筑面积600万平米，总投资475亿元。主要建设多功能综合性智慧体育场馆3座，总面积56万平米；智能化会展酒店组团，总建筑面积106万平米；体育会展企业总部运营服务中心，总建筑面积188万平米。项目将引进国家级体育协会组织、国内外品牌赛事和高端论坛，建设国家级体育行业赛事策划、竞赛、会议交流中心；构建重大赛事创新转播与增值权益开发平台、国家级体育大数据和运营服务中心；搭建线上线下展览、会议的国际性商务贸易、信息交流的云服务平台。投用后，将为厦门市打造旅游体育会展千亿产业提供重要支撑。

2020-08-21  来源：中国证券报·中证网

现代煤化工龙头宝丰能源 持续打造煤炭清洁高效利用项目

　　宝丰能源（600989）近日在银川市举办煤制烯烃产业论坛暨投资者调研活动，带领行业专家学者走进宝丰能源循环经济工业基地，近距离了解公司产业发展之路。公司总裁刘元管表示，从2005年起，宝丰能源总投资727亿元，在宁东国家级能源化工基地的核心区打造集“煤、焦、气、甲醇、烯烃、聚乙烯、聚丙烯、精细化工”于一体的高端煤基新材料循环经济产业集群，将煤炭“吃干榨尽”，由黑色燃料转化为绿色能源，不断推进清洁高效利用。 

　　依托资源禀赋顺势而为 现代煤化工“压舱石”成效初显 

　　煤炭是我国的主体能源和重要工业原料。今年政府工作报告再次强调要推进煤炭清洁高效利用。如何依托我国“富煤、贫油、少气”的资源禀赋，实现煤炭资源开发方式的转型升级，全国人大常委会委员、中国科学院院士、中国科学技术大学校长包信表示，我国对化学品的需求量非常大，现有获得途径主要依赖原油。利用煤炭制备化学品是符合国情的现实之选。把煤用作碳资源制备更多化学品，即发展现代煤化工，是未来清洁高效利用的主要途径。

　　现代煤化工的高质量发展在我国能源建设领域将起到至关重要的作用。随着科技进步和创新，化工行业的技术、工艺、装备都在不断的发展，用煤来替代石油生产高端化工产品的技术路线已经完全打通。其中，煤制烯烃主要以煤为原料合成甲醇再通过甲醇制取聚烯烃产品，而以煤聚烯烃为代表的现代煤化工产品已广泛应用于包装、日用品、汽车制造、医疗卫生、家具、家电、纺织、航天等各方面。 

　　公开数据显示，2019年，我国的聚乙烯和聚丙烯的总消费量达到了6066万吨，产量为4205万吨，进口量2015万吨，进口的依赖度达到33%，聚烯烃市场存在巨大缺口，为国内现代煤化工行业的发展开辟了新蓝海。 

　　“坑口工厂”产业链强化高效清洁特质 成本优势凸显      

　　经过10多年的发展，宝丰能源的循环经济已经成为了现代煤化工领域的鲜亮标签。公司将煤矿、洗选、焦化、甲醇、烯烃、精细化工整体设置在一个区域，动力站、污水处理、物流系统等所有公辅设施都实现共用，集群优势节约投资成本超3成。 

　　在运营中，上下游生产单元衔接紧密，上一个单元的产品直接成为下一个单元的原料，降低了损耗，提高了工序效率。同时，园区内主要通过管道、皮带传输原料，提高了运输效率，大幅降低了物流成本，保证了供应的稳定。综合来看，宝丰能源一体化规模优势明显，较同等装置运营成本大低约35%左右。 

　　开源证券分析师张绪成分析称，宝丰能源的综合优势是具有出色的成本管控能力，从投资建设到生产运营层层把关，将生产成本降到了成本曲线的最左端，在油价低迷的时候也能保持较好的盈利水平。此外，公司未来主业将更加聚焦煤制烯烃行业，烯烃产能规模将有成倍数的增长。低成本优势以及规模扩张能力使得公司有望成为行业内的领军企业。 

　　规模增长、产品结构优化提振预期  现代煤化工龙头市值逼近千亿元 

　　宝丰能源的发展战略是做强做大煤制烯烃产业，做细做深精细化工产业，推动新能源产业与现代煤化工产业融合发展，倾力打造高端煤基新材料和精细化学品循环经济产业集群，实现公司的稳健和持续高质量发展。 

　　今年6月，宝丰能源募集资金投资项目全面投产，标志着宝丰能源具备了120万吨/年聚烯烃、400万吨/年甲醇、78万吨/年精细化工产品的生产能力，并成为国内单体规模最大的煤制烯烃生产企业之一，公司聚烯烃产能占全国煤制烯烃总产能的10%以上。此前，宝丰能源还开工建设了300万吨/年煤焦化多联产项目，计划2021年底建成投产。8月，宝丰能源将启动50万吨/年煤制烯烃项目建设，2022年底建成投产。 

　　宁东基地科学深化产能布局的同时，宝丰能源又在内蒙古启动异地产能规划。据悉，内蒙古项目总体规划为400万吨/年煤制烯烃，该项目已于6月经鄂尔多斯市人民政府批准，列入《鄂尔多斯市建设现代煤化工产业示范区总体规划》，并收到一期260万吨/年项目核准的批复。 

　　新产能的投放为宝丰能源带来产量大幅提升的同时也产业的转型升级、提升服务当下和未来市场的需求能力奠定了装置合技术基础。同时，公司始不断加大研发投入，推动技术创新，优化产品结构，实现产品高端化、差异化的高质量发展。2020年上半年，公司研发费用投入6570.82万元，同比增长超过1246%，薄壁注塑料，高密度聚乙烯中空料、高强度双峰薄膜料、耐候棚膜用线性聚乙烯专用料等9款新牌号产品成功上市。宝丰能源通过拓展规模、提升产能、优化产品结构等系列措施实现了逆境之中的强势增长。 

　　据半年报显示，宝丰能源上半年实现营业收入75.2亿元，同比增长15.35%；上半年实现归母净利润20.9亿元，同比增长10.75%；公司经营活动产生的现金流量净额达到了25.7亿元，同比增长62.52%；其中第二季度实现归母净利润12.7亿元，同比增长46.25%，环比增长54.57%。  

　　宝丰能源重点项目接连收获新进展以及产品结构不断优化升级双双提振市场预期。今年上半年，公司股价连续刷新年内新高，总市值逼近千亿元。 

　　国信证券指出，上半年疫情和油价波动背景下，公司业绩实现了逆势增长，下半年伴随着二期项目全面投产，自产甲醇下成本优势将持续扩大，随着三期项目即将进入建设阶段，以及公司后续规划了多个重要项目，看好公司进入新一轮成长周期。

2020-08-21  来源：中国证券报·中证网

中金公司：基建增速有望进一步加快

　　8月21日，中金公司发布研报称，7月财政支出回升，扩张力度加大，预计未来几个月财政支出有望保持较快增长，基建增速进一步加快。

　　该机构指出，从7月份数据来分析，首先，一般预算收入增速回升，但税收增速回落。7月一般公共预算收入同比增长4.3%，较6月增速3.2%加快。其次，土地出让收入维持较快增长。7月土地出让收入同比增长20.2%，接近于6月21.1%的增速，预计未来几个月土地出让收入仍然有望维持较快增长。再次，财政支出增速大幅回升。7月一般公共预算支出同比增长18.5%，较6月-14.4%大幅回升。最后，7月政府债券净融资低于去年同期，但财政政策扩张力度加大。7月政府债券净融资5459亿元，低于去年同期6427亿元。7月一般公共预算盈余1461亿元，政府性基金赤字79亿元，合计盈余1382亿元，低于去年同期的2966亿元盈余。7月财政存款同比下降9.7%，较6月-4.5%的跌幅扩大。

　　中金公司研究认为，随着政府发债进度加快，未来几个月财政支出有望维持较快增长。今年前7个月，一般公共预算加政府性基金赤字32,586亿元，比去年同期18,095亿元大幅增长。按照今年预算，剩余5个月还有79,672亿元赤字空间，远高于去年同期37,222亿元赤字。8月以来，政府债券净融资已经过万亿，较7月政府债券净融资5459亿元大幅上升。“财政部此前表示，新增专项债力争在10月底前发行完毕。7月财政数据印证了我们此前提出的6月财政支出下降是短期波动、下半年财政力度加大观点。预计未来几个月财政支出有望保持较快增长，基建增速进一步加快。”

2020-08-21  来源：中国证券报·中证网