阿里拍卖惊现4个深交所席位出售，60万一个

阿里司法拍卖平台上出现4个深交所交易席位拍卖，起拍价均为60万元，目前围观人数已接近6000人。

e公司记者联系了负责该拍卖的律师，他表示一般的机构没办法过户，必须拥有深交所的会员资格才可以；没有会员资格的机构参与竞买，后面没办法过户的责任须自行承担；目前已经有部分意向者在了解相关情况。

只有这些单位可以过户

具体来看，这四个被拍卖的深交所席位号分别为031700、238000、247900、298700，起拍价均为60万元，市场价为60万元，保证金6万元，加价幅度为5000元，开拍时间为8月23日，竞价周期为1天。

该席位号原来的持有人为珠海中业信托投资有限公司（简称“珠海中业信托”），2009年破产后由法院作价抵偿给四川金融租赁股份有限公司（简称“四川金租”）。

竞买须知里明确写道：“竞买人应当符合深圳证券交易所规定的交易席位受让人要求。因不符合条件参加竞买，导致相关资产无法办理权属变更或者其他后果的，由竞买人自行承担。”。

记者也在深交所相关规则中发现，交易席位是会员的权益，会员需要拥有席位才能在交易所进行交易，并且席位也只能在会员间转让。会员转让席位，应当签订转让协议，并向深交所提出申请。对存在欠费或不履行交易所规定义务的会员，深交所可不受理其席位转让申请。

但奇怪的是，记者查询深交所会员名单发现，目前的会员共118家，基本上都是券商公司，此次拍卖交易所席位涉及的珠海中业信托、四川金租均不在会员名单中。

e公司记者向该拍卖的管理人律师了解情况。他表示，此前已和深交所沟通过，交易席位确实只能在会员间流转。也正是因为这个问题，珠海中业信托自2009年破产后，法院将交易席位划归四川金租至今，这几个席位都处于保护性查封状态（即冻结状态），因为四川金租不是会员单位没办法过户。

他还告诉记者，珠海中业信托获取交易席位的时间比较早，那个时候深交所的规则跟现在还不太一样，现在确实只有证金公司和券商是会员单位。现在会员的交易席位市场价就是60万元，所以起拍价也是按照这个价格来定。

那么非会员单位是否可以参与竞拍，之后再卖给会员券商呢？当然可以，但是后果自负。

该律师解释道，非会员参与竞买是可以的，但是如果参拍成功之后导致长时间过不了户，需要承担相应的责任。另外，作为破产案件的资产处理，由于案件有结案的时候，到时还过不了户就得重新拍卖，之前的拍卖就作为流拍或毁拍处理。此外，由于之前的席位处于保护性查封状态，如果拍卖成功后席位解封却过不了户，法院也没办法继续冻结。

他表示，“我们这边把相应的提示义务基本都说明了，参拍的人最好具备会员资格，不然如果后边拍卖成功又没法过户，后果将自行承担”。

交易所席位有何用？

根据相关规定，未经深交所同意，会员单位不得将席位出租、质押，或将席位所属权益以其他任何方式转给他人。

上述律师告诉记者，近期已有部分非会员机构、上市公司向他咨询过相关情况，也有具备资格的券商在谈，但具体的名称不便透露。

价值60万元的交易所席位有何用处？

深交所会员单位应当至少取得并持有一个席位，取得席位后享以下权利：

（一）进入深交所参与证券交易；　

（二）每个席位自动享有一个交易单元的使用权；　

（三）每个席位自动享有一个标准流速的使用权；　

（四）每个席位每年自动享有交易类和非交易类申报各　2　万笔流量的使用权；

（五）深交所章程、业务规则规定享有的其他权利。

会员取得席位后，可根据业务需要向深交所申请设立一个或一个以上的交易单元。会员通过其在本所设立的交易单元参与证券交易。

会员每拥有一个席位享有一个交易单元的免费使用权、一份标准流速的免费使用权、每年二万笔的免费流量。如果想开通更多的交易单元，需缴纳交易单元使用费、流速费、流量费等等。

这里就涉及到两个概念：交易席位、交易单元。

简单地说，交易席位相当于一张“入门券”，成为深交所会员、用60万元买下一个交易席位，就代表你有了可以参加交易的资格。而有了交易资格之后你还得通过某个交易单元进行交易，这个时候涉及到网速、网关等等技术问题。

比如，国信证券要开展业务，须先成为深交所会员、取得交易席位。然后它可以在深交所开通多个交易单元，并且根据相关规定，券商的经纪、自营、融资融券业务都分别需要专门的交易单元。

投资者经常听到的交易所通道网速快、打板成功概率大等等，说的就是交易单元。龙虎榜上常见的券商自营、知名游资、机构专用等等，说的其实就是不同的交易单元，即常说的“券商通道”。

2007年，深交所统一将所有席位一次性切换为交易单元。会员券商可以根据各自的需要对各自交易单元、流速权、网关的配置使用情况进行必要的调整。基金公司不再向券商租用席位，而是由券商向基金公司提供所需交易单元的使用权。

根据相关规定，如果券商被深交所取消会员资格，其席位也不会被取消，可以转让给其他具有会员资格的证券公司，但不得退回交易所，席位费用也不会退还。

科技投资受热捧 主题ETF强势吸金

7月以来，权益基金发行火爆，除了主动型产品，热门主题交易型开放式指数基金（ETF）也受到资金热捧。华宝中证电子50和易方达中证人工智能两只科技主题ETF合计募集规模超过90亿元。

科技ETF受热捧

6月份，科技主题ETF审批在暂停5个月后获重启，年初申报的华宝中证电子50ETF、易方达中证人工智能ETF同时于6月8日获批，相关公司很快启动发行。两只基金均取得可观的募集规模。

具体来看，易方达中证人工智能主题ETF于7月27日成立，募集规模61.55亿元，认购户数达9.88万户。在科技主题ETF募集规模的排行中，该基金仅次于华夏中证新能源汽车ETF，排名第二。华宝中证电子50ETF于7月17日公告成立，募集规模29.19亿元，认购户数为4.96万户。

根据记者的统计，今年以来，募集规模处在领先位置的科技主题ETF有是华夏中证新能源汽车ETF、易方达中证人工智能ETF、华夏国证半导体芯片ETF、华宝中证电子ETF、广发国证半导体芯片ETF，募集规模分别为107.63亿、61.55亿、53.88亿、29.19亿、25.24亿。此外，易方达中证科技50ETF、博时中证5G产业50ETF、天弘中证电子ETF、银华中证5G通信主题ETF、鹏华国证半导体芯片ETF的募集规模也较大。

Wind统计数据显示，截至7月28日，今年以来共成立793只新基金，合计募集规模1.52万亿元；其中，64只股票ETF合计募集规模达到686.19亿元，前十大科技主题ETF募集规模合计为334.05亿份，在股票ETF的募集规模中占48.68%。

中长期看好科技主题

今年以来，科技板块投资机会显著，5G、芯片、新能源车、人工智能等热点不断引爆市场。科技ETF新品受到市场欢迎的同时，存量ETF在7月也保持着强大的“吸金能力”。Wind数据显示，截至7月28日，芯片ETF当月获9.78亿元资金流入，同期流入5G ETF和人工智能AI ETF的资金量分别为8.94亿元和8.69亿元。

近期A股短暂回调，对于科技板块的投资趋势，多家机构表示中长期继续看好。

国寿安保基金认为，市场短期波动主要是受情绪扰动影响，对中期温和向好的趋势影响不大。中美关系是三季度市场的主要扰动项，但不是趋势项，基本面向好的结构性投资机会仍将延续。后续投资仍然首推泛高端制造业，电子通信制造、新能源、汽车零部件制造等行业也有望迎来较好投资机会。

工银瑞信指数投资中心总经理章赟认为，今年以来市场整体表现较好，疫情对于市场有一定短期冲击，但宏观经济正处于边际改善阶段。进入二季度以来，经济恢复速度较快，市场延续了去年下半年开始的成长风格。从长期来看，在科技周期下，以科技创新为主题的投资仍值得关注。在流动性较为充裕的市场条件下，国家的科技转型仍然是较长时期的方向，也会进一步利好科创板的发展。

民生加银基金表示，在经济持续修复的支撑下，A股下行空间较为有限。随着政策端对市场投机资金的出清，基金、险资等中长期优质资金有望持续入市，叠加资本市场改革红利的逐步发酵，三季度市场有望稳定走强。在行业选择上，中长期继续看好消费和成长两大投资主线。

从破发到全线上涨 精选层股票走势大逆转

　　7月29日，精选层32只股票全部上涨，涨幅区间为5.12%至22.67%，成交额为17.71亿元。经过最近两个交易日的反弹，收盘价超过发行价的精选层股票增至20只，其中价差在10%以上的股票有9只。业内人士表示，精选层股票在第三个交易日探底反转，乐观情绪占据上风。预计新三板会迎来一轮从洗礼到认可、追捧的过程，这也是价值回归的过程。

　　行情逆转迎来普涨

　　“抄底的都挣钱了。”7月29日上午，一位投资者看到精选层股票全部上涨后感慨道，“都会涨回来，玩了一个低开高走。”

　　7月27日，精选层首批32只股票首秀，开盘全部高开，但收盘有21只股票“破发”。次日午盘，行情发生“逆转”，收盘时30只股票上涨。第三个交易日则实现全部上涨。东财Choice数据显示，三个交易日的成交额分别为36.23亿元、14.79亿元和17.71亿元。

　　同享科技、永顺生物、贝特瑞、殷图网联、森萱医药、艾融软件、三友科技、连城数控和颖泰生物9只精选层股票的最新股价较发行价上涨10%以上，同享科技、永顺生物、贝特瑞分别以81.24%、66.93%和45.96%的涨幅位居前三。另外，建邦股份等4只股票的最新股价较发行价下跌10%以上。

　　值得一提的是，数只精选层股票三个交易日连续上涨。以贝特瑞为例，首日上涨10.43%，次日上涨15.90%，第三个交易日上涨14.04%，最新总市值为293亿元，其精选层“市值一哥”的位置进一步巩固。又如艾融软件，首日上涨5.76%，次日上涨7.81%，第三个交易日上涨7.63%。

　　政策组合拳可期

　　开板以来，在提振市场信心方面，消息不断。中国证券报记者从全国股转公司获悉，持续改善流动性将会是接下来新三板改革创新的一个重点方向。在精选层连续竞价交易的基础上，全国股转公司正研究引入混合做市制度提供流动性，增加交易订单供给。

　　目前，公募基金产品投资精选层的资金比例规定已取消，全国股转公司将积极做好公募基金入市的服务工作。同时，推动社保、保险、基本养老金、年金等各类中长期资金将新三板纳入投资范围。为丰富市场指数、便利投资者参与，将研究推出精选层指数，联合交易所推出投资型跨市场指数，引导市场开发指数基金和ETF产品。

　　除了进一步改善流动性的政策预期外，全国股转公司还将在强化融资并购功能、优化市场生态、提高监管和风险控制能力、加强多层次市场有机联系等方面发力。

　　精选层公司的股东、董事或高管增持不断。开市首日，创远仪器、连城数控、龙泰家居和中航泰达4家公司发布股东增持计划公告；次日，凯添燃气、润农节水和苏轴股份3家公司发布增持公告；第三个交易日，国源科技发布增持股份公告。按增持上限计算，这8份增持计划累计斥资6253.5万元。

　　业绩预期向好

　　开板以来，多家精选层公司晒出上半年“成绩单”。方大股份归母净利润同比增长60.93%，观典防务预计归母净利润同比增长51.06%至55.39%，旭杰科技预计归母净利润同比增长36.20%至48.59%等。精选层开板前，颖泰生物预计上半年归母净利润同比增长73.81%至78.16%。

　　首批32家精选层公司是在新三板成长壮大起来的优质中小企业和与民生就业紧密相关的实体企业，特征明显，如聚焦主业，深耕细分领域。32家企业大都专注主业，绝大部分收入由主业贡献；很多企业致力于深耕细分领域，并拥有某一拳头产品或业务；大部分企业在多元化经营上相对克制。

　　首批精选层企业也多是细分领域的“领军者”。贝特瑞是全球锂电池负极材料最大供应商，观典防务是无人机禁毒第一股，佳先股份是国内最大的二苯甲酰甲烷生产企业等。

　　首批精选层企业盈利能力较强，成长性较为突出。32家企业2019年净利润平均为5047.32万元，净资产收益率平均为13.59%；2019年营业收入增长率平均为5.12%，净利润增长率平均达18.68%。

北向资金30日净流出63.38亿元

　　7月30日，Wind数据显示，北向资金全天净流出63.38亿元，其中沪股通资金净流出15.75亿元，深股通资金净流出47.63亿元。

2020-07-30  来源：中国证券报·中证网

战略先行 精耕细作 把握可转债机会

　　2020年以来，国内债市走出一波三折行情，投资难度超过往年。近日，博远双债增利混合基金基金经理蔡宇飞在接受中国证券报记者专访时表示，回顾近期市场操作，对纯债风险的提前防范，以及对股票与可转债资产阿尔法的把握，是提升组合超额收益的关键。

　　对于可转债投资，蔡宇飞的方法是“战略先行，精耕细作”，发挥好可转债在债券与股票之间的风险调节功能。展望后市，蔡宇飞认为经济复苏中期向好，同时对债市长期保持积极心态。

　　防范风险 把握股债阿尔法机会

　　公开信息显示，由蔡宇飞管理的博远双债增利混合基金于今年4月份成立。回顾一个季度以来的管理操作，蔡宇飞坦言，重点在于三方面：对纯债市场下跌的防范，以及对个股与可转债资产阿尔法的把握。

　　首先，防范了纯债市场下跌的风险。蔡宇飞透露，早在去年底今年初，公司投研团队以博远基金基于风险均衡基础上的大类资产配置体系为框架，通过对宏观经济运行的深入分析，对纯债市场始终保持着谨慎态度。

　　他回顾，今年4月中旬债券市场开始波动率加大，4月末开始下跌，债券市场经历了剧烈的调整，且目前调整仍在持续。结合大类资产波动率分析、流动性及对货币政策的理解，蔡宇飞对债市风险形成了较为明确的认知，整体采取偏保守策略，有效管控了债市风险。

　　其次，尽管博远基金是公募行业的后来者，但是在创始人钟鸣远的带领下，已经打造了一支实力强劲的投研队伍。公司权益研究团队的同事对TMT、医药、消费等核心赛道重点进行研究布局，深入研究挖掘具有较高Alpha的个股，相关研究成果为产品带来一定收益贡献。

　　再次，把握住了可转债的结构性机会。显而易见，今年以来股票市场表现抢眼，而可转债因此受益，受到市场追捧而走高。蔡宇飞凭借对可转债市场较为准确的判断、合理的投资节奏安排以及良好的研究能力，在精选标的基础上，对组合贡献了较强的阿尔法。

　　蔡宇飞回顾，产品成立以来，转债投资难度较大。前期转债市场受债券市场冲击深度调整，近期涨势又表现得非常凌厉。产品在转债投资上较好地把握了节奏，市场开始杀估值时，有所准备并有效应对。在转债价格下跌时，通过大量数据分析、个股挖掘工作，积极布局。

　　蔡宇飞总结，博远基金自身拥有优秀的自上而下的大类资产配置能力，研究员负责自下而上进行研究，作为基金经理则是两者的连接点，通过找到景气上行的领域，结合优质标的，以期获得上下契合的最好结果。

　　战略先行 精耕细作布局可转债

　　对于混合产品而言，蔡宇飞认为，把握好可转债资产在债券与股票之间的风险调节作用十分重要。近期在股票市场带动下，可转债回暖，蔡宇飞的组合也做了积极布局。

　　“投资可转债，战略先行十分重要。”蔡宇飞坦言。

　　他阐释，“战略先行”首先要确定组合所要采取的策略，关键是根据市场特征，在溢价率、绝对价格和纯债收益率等指标之间如何平衡。确定策略后。再执行相应的择券方法。在此基础之上，综合分析行业与财务等因素选择标的。

　　对于可转债的投资，蔡宇飞认为要结合传统的配置策略与创新策略，传统配置策略包括双低策略、轮动策略等。创新策略则是在市场震幅较大阶段，基于大量数据分析，拆分转债价格下跌原因，区分估值杀跌与正股杀跌，分析估值杀跌转债标的基本面情况，寻找被“错杀”标的的交易机会。

　　此外，蔡宇飞介绍，博远基金债券研究团队还基于转债与对应个股的波动率相关性，将转债分为正股替代型和纯债投资补充型两类，分别进行投资。“目前配置的转债标的以正股替代型为主。”

　　值得一提的是，蔡宇飞还非常重视对可转债投资市场的同业进行深入研究与学习。通过分析表现优异的可转债基金近年来的策略，综合判断哪一类策略在未来会更有效，然后再进行相应的调整与跟踪观察。在以机构投资者为主的可转债市场中，这样的研究颇具借鉴意义。

　　经济中期向好无疑 债市长期向好

　　“展望三季度，今年经济复苏节奏不慢，尽管目前存在汛情等因素的扰动，但是中期趋势向好无疑。”蔡宇飞表示。

　　他预计，三季度的投资和消费将继续发力，继续夯实经济恢复的基础；海外疫情逐步好转，内外需共振；物价因素继续延续前高后低的大格局，PPI弱复苏，信用宽松的节奏不变。

　　“因此，三四季度经济恢复的形势仍较明朗，我们会沿着此逻辑积极布局，以持有人利益最大化为基本原则，努力打造稳健精品。”蔡宇飞说。

　　另外，蔡宇飞预计，流动性的抽紧会对对市场产生重要冲击，社融拐头、货币政策进一步转鹰等因素也可能带来情绪的转向，因此，在组合管理中要努力降低波动率。

　　对于股票市场，蔡宇飞表示，低估值、顺周期板块的未来空间较好，前期高估值的医药、消费等板块或将有所松动。结合基本面的判断，前者逻辑较为顺畅，目前市场情绪亢奋，顺着市场趋势走不失为更优选择。“至于能持续多久，我们认为还是需要看基本面，需要更进一步的盈利和价格去确认周期底部：如果未来2-3个季度内盈利确认，则市场有望保持现状；如果盈利和价格分化，则市场大概率将进一步走向集中行情从而分化；如果盈利和价格不予确认，则市场或将会迅速走弱。”

　　对于债市，蔡宇飞表示，延续此前一贯的逻辑。他认为债券市场承压是多方面的，包括风险偏好、基本面、货币政策等，而且持续时间可能长达一年。“但是我们仍然认为在中长期维度，中国债券市场是积极向好的。”

　　对于可转债市场，蔡宇飞表示，目前可转债的波动率重回股票区间，看法与对股票市场的判断基本一致。转债近期和股票市场相关性特别强，交易将会以正股替代策略为主，以正股的基本面为核心进行判断，转股溢价率优先，可以让渡一些对绝对价格的要求。

2020-07-30  来源：中国证券报·中证网

资本市场深改助力 经济育新机开新局

　　新三板精选层首批32只股票29日全线飘红。开市伊始，监管机构就持续释放深化改革信号，包括研究在精选层推出混合交易制度以提高流动性等。改革没有休止符。诸多改革举措将在未来一段时间渐次落地，资本市场服务实体经济将展现更多新亮点。

　　今年以来，为应对疫情影响、助力复工复产，资本市场改革蹄疾步稳，勇闯“深水区”，通过注册制改革试点扩围等举措，大力提升直接融资效率，展现服务实体经济新功效。

　　首先，在新三板精选层开市后，注册制下首批创业板公司将在下周申购，注册制改革极大地增强了资本市场服务实体经济的能力。在IPO、再融资、并购、持续监管领域推进的全面改革，将使得创业板更好地支持成长型企业和实体经济发展。同时，作为注册制改革的先行者，科创板在平稳运行一年后将实现更多重大创新，科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让、小额快速融资制度等创新举措料渐次落地。制度供给优化是未来数月资本市场改革的一大看点。

　　其次，更高水平的开放将给资本市场服务实体经济提供更多支撑。种种迹象表明，监管部门将不断完善跨境投融资、交易结算、风险管理等制度；鼓励境外优质证券基金期货经营机构来华投资展业，进一步优化沪深港通机制，完善跨境ETF互通机制，加大期货和债券市场开放力度，拓展境外机构投资者进入交易所债券市场投资渠道；健全跨境资本监测和风险预警机制。这将进一步提升中国资本市场国际化水平，增强对长期资金的吸引力，为中国经济利用好国际国内两种资源创造良好的条件。

　　再者，从严监管体系的完善将为资本市场服务实体经济增添底气。其中，构建行政处罚、刑事惩戒、民事赔偿立体化的追责体系，完善科技监管等将是重塑投资生态的新亮点。比如，证监会会同相关部门建立“打击资本市场违法活动协调工作小组”，将形成打击资本市场违法活动的合力，共同维护资本市场稳定健康发展。此外，科技监管方面，监管云平台等建设将为应用系统建设和数据分析服务提供有力支撑，监管执法效能将有效提升。

　　可以预期，注册制试点稳步推广将引导更多金融资源投入到实体经济重点领域；进一步扩大资本市场开放将吸引更多资金“活水”，更好地激发经济增长活力；从严监管将为市场各方营造良好的投融资环境。好戏连台的资本市场改革，必将极大提升资本市场服务实体经济的能力和效率，助力经济育新机、开新局。

2020-07-30  来源：中国证券报·中证网

新一轮稳外贸举措有望近期推出

　　7月29日召开的国务院常务会议部署进一步扩大开放稳外贸稳外资，决定深化服务贸易创新发展试点。

　　业内人士认为，下半年外贸增长压力依然较大，稳外贸政策有必要加码。专家预计，出口信用保险覆盖面会进一步扩大，外贸转型升级基地名单有望进一步扩围。

　　进口可能会改善

　　“从近期商务部调研情况看，外贸企业面临的订单不足、物流不畅等困难仍十分突出。”商务部外贸司负责人日前表示。

　　下半年进口可能会改善。国金证券宏观经济分析师边泉水认为，进口改善概率较大。一方面，海外经济体正在逐步复工复产，供给端压制逐渐弱化。另一方面，从国内需求看，疫情对我国需求影响最大的阶段已过去。随着疫情逐渐得到控制、复工率逐渐回升，国内生产和消费将逐步回升，尤其是在稳增长政策支持下，基建、消费行业可能回升力度较大，从而对进口形成支撑。

　　政策逐渐加码

　　面对外贸压力，相关部门和地方正加码稳外贸政策。

　　商务部新闻发言人高峰表示，在稳外贸方面，将陆续出台相关政策，主要在完善出口退税、完善融资支持、加强人员往来保障、加快跨境电商等外贸新业态新模式发展等方面发力。

　　各地也在积极行动，包括调研企业具体情况、推出“加强版”稳外贸方案等。近日，山东、浙江、四川、上海、深圳等地陆续出台政策，支持外贸外资企业发展。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，外需会面临较大幅度萎缩，加之替代效应及防疫物资出口势头趋缓等因素影响，下半年政策对冲力度有进一步加大的可能。

　　新举措酝酿推出

　　从多部门近日表态看，新一轮稳外贸举措有望近期推出。

　　“新一轮稳外贸政策措施重点仍是为中小企业减税降费。”商务部研究院国际市场研究所副所长白明表示，在出口退税方面，预计对中小企业出口信用保险覆盖面会加大。

　　从上半年数据看，出口信用保险成为保居民就业、保市场主体的重要抓手。中国信保发布数据显示，上半年，中国信保短期出口信用保险实现承保金额2668.8亿美元，同比增长5.2%；支持国内贸易1764.7亿元，同比增长20.1%。

　　“出口信用保险能帮助企业在危机中发现转机，也能帮助企业赢得先机。”中国信保董事长宋曙光表示，下一步，中国信保将更好发挥出口信用保险重要作用，加大对实体经济支持力度，扎实做好“六稳”工作，有效落实“六保”任务。

2020-07-30  来源：中国证券报·中证网

沪指收跌0.23% 两市成交额再超万亿元

　　7月30日，A股三大指数小幅高开后呈弱势震荡格局。截至收盘，上证指数跌0.23%，报3286.82点；深证成指跌0.67%，报13466.85点；创业板指跌0.86%，报2743.63点。两市成交额再超万亿元。

　　申万一级28个行业板块收盘多数走低。其中，计算机、传媒、非银金融、国防军工板块跌幅居前；休闲服务板块逆市走强，收涨2.57%，建筑材料、电气设备板块均涨逾1%。

　　概念板块中，海南省国资概念板块以4.77%的涨幅领涨，连板、水产、风力发电概念板块纷纷跟涨；光刻胶概念、百度概念、数字概念板块跌幅居前。

　　恒泰证券认为，无论大盘涨跌，聚焦优质成长行业龙头个股和重大利好驱动的短线活跃个股，依然是盈利机会最多的地方。

　　天风证券固收团队认为，长期市场风格难以扭转，仍然是新经济占优，从年度单位高景气因子制胜的策略出发，可继续关注5G、数据中心以及新能源车、无线耳机、国产化替代板块。另外，还可关注具备α属性的周期类核心资产：一是地产竣工链条上的家居、家电、装饰建材板块，二是灾后重建链条上的重卡、工程机械、水泥、化工的细分龙头。

2020-07-30  来源：中国证券报·中证网

看好企业成长价值 有券商给予精选层股票“买入”评级

　　7月30日，精选层进入开市后第四个交易日，市场整体运行平稳。尽管32家精选层企业开市后的表现出现分化，但大部分企业最新股价已收复“破发”失地，且涨幅较大。值得一提的是，开市以来，包括投资者、中介机构在内的市场主体对精选层给予高度关注。中国证券报记者了解到，目前券商正加大对精选层个股的研判。

　　从券商发布的报告看，首批32家精选层公司多为细分领域“排头兵”，与包括A股公司在内的可比公司相比，不乏看点。

　　从市场地位看，精选层公司贝特瑞在锂电池负极材料可比公司中属于行业龙头，在天然石墨和新型负极材料上领先优势明显，在正极材料可比公司中总体体量相对较小，专注于磷酸铁锂和高镍三元细分市场。从归母净利润规模看，公司在锂电池负极材料可比公司中相对较大，主要原因是公司产品结构优化以及客户结构优化，同时规模效应体现。从毛利率角度看，公司在负极材料可比公司中毛利率行业领先。

　　国内滚针轴承龙头苏轴股份连续10余年ROE超20%，彰显公司核心竞争力。2017年-2019年公司ROE分别为25.35%、23.46%和20.05%，显著高于行业平均水平。据悉，高ROE表明企业拥有较强的盈利能力，通常意味着更高的长期投资回报率，高ROE是支撑公司估值的核心因素之一。

　　由于资产规模、生产经营规模略小于可比公司，航空IT行业标志性企业恒拓开源的收入规模均小于各可比公司与行业平均值。但公司连续三年的营业收入呈现逐年上升的趋势，分别为18347.31万元、26200.47万元、27861.60万元。2017年营业收入增长幅度远高于同行业其他公司；2018年营收增速低于千方科技，但仍远高于其他可比公司；2019年营收增速略有放缓，但仍高于川大智胜与东华软件。

　　中西药结合的优质综合性蒙药龙头企业大唐药业整体经营状况与可比公司一致并具备一定优势。公司2019年营业收入同比增速为33.26%，归母净利润同比增速为34.59%，超过同期可比公司。2017年-2019年，公司毛利率分别为66.26%、74.72%、72.44%，处于可比公司中上水平。公司ROE较可比公司更高。2017-2019年公司ROE为21.73%、23.74%、25.53%，表明公司具有持续竞争能力。

　　与可比公司相比，国内无人机禁毒领军者观典防务的无人机业务优势主要体现在产品起降方式较为便捷，不需要专业跑道；在禁毒领域，与公安部等客户有长期合作关系，有较强的渠道优势等。

　　整体来看，首批精选层企业盈利能力较强，成长性较为突出。32家企业2019年净利润平均为5047.32万元，净资产收益率平均为13.59%；2019年营业收入增长率平均为5.12%，净利润增长率平均达18.68%。

　　多家精选层公司上半年业绩表现不俗，增速可观。方大股份归母净利润同比增长60.93%，观典防务预计归母净利润同比增长51.06%至55.39%，旭杰科技预计归母净利润同比增长36.20%至48.59%，颖泰生物预计归母净利润同比增长73.81%至78.16%等。

　　国盛证券在7月27日发布的研报中表示，精选层公司生物谷在灯盏花系列药品中具备较高的行业地位，预计2020年-2022年公司归母净利润分别为1.02亿元、1.19亿元和1.45亿元，EPS为0.80元、0.93元和1.14元，对应PE倍数为18.0倍、15.5倍和12.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。

　　安信证券新三板首席分析师诸海滨7月28日点评到，短期内，精选层的个股表现更多可能是资金层面的博弈，建议关注股东增持计划、机构重点参与度、询价中分歧度、可比公司估值安全边际等进行判断。中期来看，精选层公开发行不简单等同于IPO，分化背景下还需长远考虑，建议关注基本面优质以及转板可能性较大的公司。从过去五年中新三板转到A股上市企业的表现看，“转板”收益率平均达到300%-400%。首批精选层公司中从行业属性、财务标准、利润体量三个维度，初步估计目前约有一半公司初步符合转板条件，建议投资人用时间去考察和选择。

2020-07-30  来源：中国证券报·中证网