趋势在变

黑色星期四啊，美联储凌晨降息25个基点，发了一个带尾巴的声明，结果把全球股市都干下去了。亚太、欧洲市场几乎都绿了。标普500、纳斯达克100指数期货一度跌超1%，晚上美股开盘估计凶多吉少。

从A股来看，主流指数全线跳水，幅度不小，只有北交所市场一枝独秀。老毛之前跟大家说的，北交所跟主板有个对冲效应，主板跌，它反而涨，主板涨，它就跌，尤其在关键时候。这次是不是又检验了一次？本质上是资金在寻找出路。但如果北交所长期坚持这种风格，也能吸引相当一部分市场资金。后市怎么看，市场到底发生了什么变化，老毛最后会给大家关键一句话。

先说全球股市集体下杀

一方面，股市就是炒预期，市场的焦点已经从“是否降息”转向了“未来有多大空间降息”。根据会议后的点阵图，美联储未来降息步伐可能放缓，26年可能只有1次25个基点的降息，这就是这次降息给市场带来最大冲击力。

另一方面，最近有不少人议论日本央行可能在12月加息，是不是要出大事了。其实，从去年3月开始，日本央行就开始加息了，目前已经加了三次，不是什么突发事件。但是由于日元长达35年的低息，为全球尤其是美债美股提供了长期的流动性，这次日元加息也为这部分套利资金带来巨大的不确定性。这个水龙头关上以后对我们虽然没有太多直接的影响，但是对全球资本市场的冲击是否会对我们产生余震效应，还真有一定的不确定。

盘后刚刚重要会议通稿出来了，会议是周三周四在北京召开的，老毛预期的时间提前了一天。明确了26年实施财政货币双宽松的政策，还有重要一句话叫做：“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，所以后续继续降息降准还是可以期待。

资金结构变化将触及灵魂

这是老毛中午直播时跟大家聊的一个话题。怎么理解？在关注外围动态的同时，我们更要关注A股自身的资金结构变化。

大家都知道，最近两个GPU新股盛况空前。摩尔上市5天，市值就干到4400多亿，股价直逼千元。还有另一只GPU新股最近询价，同样获得机构暴抢，几乎98%都被公募、保险抢走了，而且心甘情愿锁定9个月。机构为什么会这么疯狂抱团？对散户的影响是什么？老毛告诉你，可不仅是你的新股中签率变低了，还有十分重要的变化要注意。看懂下面两个政策你就明白了。

“公募降薪令”现在正在征求意见，本月20日结束公示。核心一点就是三年跑输对标基准10%且盈利为负的基金经理，要降薪30%。这会造成一个什么结果？基金经理肯定要疯狂对标基准，保收入。而两个GPU龙头未来大概率要被纳入科创50或其他核心指数。这就意味着，大家都买了，你没买，业绩就会被拉开。

还有一个政策是降低保险投资股票风险因子。重点针对的就是，沪深300、中证红利低波动100指数和科创板股票。释放的信号一个是相关的指数成分股利好，一个是长期投资。

这两个政策对散户的影响很重要的一点就是，资金抱团的机构票会越炒越高，而游资散户的小市值股票可能水就被抽走了。从最近一个月来看，虽然整体都是跌的，但大市值跌幅不到3%，而小市值跌幅接近4.5%。所以，政策调整，会解决一些问题，但也会带来新的问题。投资人要做的就是要前瞻性考虑这些影响，防范未然。

后市怎么看？

虽然工农中邮储几大行尾盘有个直线拉升，老毛判断这基本上是假动作。从汇金重仓股指数来看，并没有大的波澜。这就意味着，超级主力这个时候的态度并不太不积极。盘中拉，那是真心护盘，尾盘涨，那是假象。

从老毛的大数据来看，市场趋势又有重要转变，老毛第一时间已经在成长群中提醒了。这里就不重复了。周五中午老毛不直播，晚上又有安排，成长闭门会暂停一期，下周一11：30我们接着聊。

保持定力

老毛周二对行情的判断是“倒车接人”。很多朋友说感谢老毛给信心。这周三上午有点小惊心，两创指数一度跌超2%。一些朋友信心崩塌了，感觉这行情要“倒车撞人”了。

今天中午直播，两创指数跌幅还在1%以上。我给大家一句话稳定军心：无需惊慌，下午大概率会拉起来。结果不出所料，下午市场果然来了个深V反转。截至收盘，两创指数几乎是平盘报收，中证500和深证成指甚至还拉红了。

老毛成长俱乐部的粉丝说：“下午市场果然按照老中医讲的方向走，老中医直播的含金量很高。”感谢朋友们的认可。老毛经常说，能听到老毛直播的朋友都是缘分，我不像很多主播那么会表演，也不会顺着大家的情绪去发挥，但是我跟大家说的都是基于数据和认知的良心大实话。正确率怎么样，相信老粉丝有目共睹。

市场为何反转这么快？

老毛中午直播时就说，超级主力这几天都没动，这个时候按理说该出手了。结果老毛话音刚落就有动作了。大家看这张图，汇金重仓股，下午13：15分果断出手，从水下直线拉起来，最高涨幅近1个点。这个护盘态度可以说是非常坚决，和其他指数决然不同，13:15之后，创业板甚至还一度继续下探13:25才企稳，所以，今天的盘面稳住，类平准基金绝对功不可没，一切都在掌控之中。

老毛为什么敢于坚持倒车接人，就是基于老毛对政策和市场的深刻理解。这背后还有老毛核心大数据支撑。基于数据，是可以合理分析各方主力的行为的，能体会的朋友，评论区互动666，后面还可以继续慢慢验证。

大家受到启发了吗？

中午我还做了个小调查，问大家敢不敢上车，接近一半的朋友说不敢，吓尿了。回过头来看，是不是有点小遗憾？说明别人恐慌的时候，你也恐慌了。

很多人以为牛市就是天天涨，一直涨到天上去。一回调就开始怀疑人生了。实际上，再大的牛市也有歇脚的时候，回撤超过10%的都很正常。这张图是不是很形象？关键是你怎么看待它。

市场永远是风险与收益并存，看透了它就是一个人性博弈。很多人，说看好A股，看好科技，看好这，看好那，但一年下来敢下手的没几个。涨上去了，你感觉太贵了；跌下来了，你又害怕了。即使下手了，拿不了几天又扔了。唯一能拿住的，就是被深套的。之所以会陷入这种困境，就是因为你只顾盯着短期的波动，今天能不能赚，明天能不能涨，没有更长远的想法和布局，要么缺乏研究力，要么缺乏执行力。最后下来，留给自己的只有遗憾。

市场没有后悔药，但有一个习惯一定要养成——那就是复盘。老毛自己每天都会认真复盘，只有正视自己的错误、弥补自己的不足，才能在市场中不断成长。

明天周四了，凌晨美联储降息决议就落地了。对于接下来的行情，老毛的态度四个字：保持定力。明天中午11：30直播继续细聊。

倒车接人吗？

周一涨得好好的，周二就掉链子了。A股全天低开低走，4000多家飘绿。今天应该让不少股民有点懵，到底怎么回事？老毛认为，硬要找原因，可以扯到外围因素。大家最关心的美联储12月降息与否，本周四凌晨就将揭晓答案。这是目前牵动全球股市的最大不确定性。加上隔夜美股三大股指集体走跌，也给A股带来了一定的情绪压力，今天的市场主要指数几乎全部绿盘低开。但是老毛认为，我们自己的内在的情绪因素是低开后低走的主要原因。具体逻辑，老毛最后会说。

虽然大盘整体回调，但板块依然有结构性机会，明暗两条主线在交替表演。

先说明线“科技赛道”：今天最大的亮点，无疑是“达链”的异军突起。

从消息面来看，有个关键动态：美国将允许英伟达向中国“经批准的客户”出售H200人工智能芯片，而且芯片销售收入的25%要上缴美政府。可能有朋友会问，H200到底是什么档次的芯片？简单说，它是英伟达Hopper架构的升级产品，性能比此前为中国市场定制的“特供版”H20芯片强太多，但还没到英伟达最顶尖的Blackwell架构级别。

这个消息带来的最直接影响：一是英伟达自身的业绩预期提升，二是其核心供应链的订单大概率会增长。8日收盘时，英伟达股价已经涨了1.72%，盘后更是大涨超2%。A股这边，“达链”三剑客——富联、胜宏、中际更是涨嗨了，尤其是富联，超一万亿的大盘子，直接干了7个多点，确实是很猛。

关于英伟达芯片，老毛有一点想法，第一，此前咱们已经明确拒绝了性能被阉割的H20芯片，并且对英伟达芯片的安全后门问题已经开始调查，对国有数据中心采购国外AI芯片也有相关限制。所以，H200最终能不能被中国市场开门接纳，肯定是市场上炒作的一个点，至少要到明年4月两边领导见面前，应该是朦胧题材。第二，股市是一个炒预期的地方，买传闻卖新闻，因为不确定性，才能引发炒作，但也因为不确定性，才有下跌的风险，老毛想要说的是，这是一个中期题材，但是想要吃肉，也必须能抗住亏损。

聊完明线，再说说暗线——消费回暖

从今天的行业涨幅榜就能看出来，大消费板块集体走高，乳业、啤酒、百货这三个细分领域更是稳居前三。消费股没有科技股那么多动人的故事，但在市场回调的时候，它们的防御本色展现得淋漓尽致。这也是老毛一直强调的：消费赛道必须在你的仓位中占有一席之地。

而且政策面也释放了明确信号：8号召开的高层会议上，有一句关键表态——“要坚持内需主导，建设强大国内市场”。这意味着后续大会政策大概率会继续通过财政、金融等各类工具，直接刺激消费和投资，这会给相关板块带来一定支撑。

另外，老毛之前也提过，投资拉动的行业同样值得重视：尤其是城市更新。这些领域会直接带动建材、工程机械、市政服务等相关产业链的需求，大家可以适当关注。

最后，老毛要亮明一下态度，面对今天各大指数集体飘绿的走势，大家不用过度慌神。11月19日以后的下跌，让很多人现在还处在惯性之中，没有认识到一轮新的波段行情正在孕育，稍微反弹两天有人就拿不住股票，情绪风险有点高，调整是正常，相当于在清洗浮筹，老毛在中午的直播里，已经给今天的行情下了一个四字判断——“倒车接人”。大家认同这个观点吗？到底对不对，咱们后续慢慢验证。至于各个板块的具体逻辑该怎么拆解，还有后续的操作机会，明天中午11:30，老毛在直播间接着跟大家细聊。

四件大事

这几天，资本市场有四件大事，覆盖了上市公司、证券、基金、保险四大核心参与力量，都有极具分量的政策或重要表态。这个时候密集发出来，提振股市的意图不言而喻。你可不要以为只是个短期的利好刺激，它关乎A股长牛慢牛根基的稳固，直接牵动每个股民的切身利益，值得高度重视。

首先第一件大事就是上市公司监督管理条例要来了

上周五，条例的征求意见稿已经出炉了，作为我国首部专门针对上市公司监管制定的行政法规，《条例》的出台代表一个蛮荒时代的结束，释放出“全链条严监严管”的重磅信号。条例不仅显著提高了上市公司违法违规成本，更专门设立“投资者保护”专章，着力推动上市公司从“重融资”向“重回报”转型。这是资本市场一次根本性、方向性的重大改革，以后A股成为“投资者友好型”的市场，可以期待了。

第二件大事是吴主席对证券业发展做重要讲话

这个会议老毛也有幸参加了。我感触最深的有两点：一是差别化监管。对优质机构适当“松绑”，适度打开资本空间和杠杆限制，提升资本利用效率。最直接的效果就是机构将更有能力向股市注入更多资金，为市场带来显著的增量“活水”。其中的“适当”和“适度”很关键，就是要避免“水牛”、“杠杆牛”的风险。二是给市场吃定心丸，加快健全以投资者回报为核心的评价体系，推动经纪业务、投顾业务和综合财富管理的转型发展。这句话的核心意义是：证券行业正从“以机构规模为中心”的卖方模式，转向“以客户收益为中心”的买方服务模式。此处应有点赞。

第三件大事是基金公司绩效考核重磅新规来了

核心就是将基金经理、高管的收入与投资者的收益深度绑定。基金经理过去三年只要跑输基准10%就要降薪；如果利润是负的，那薪水至少降30%。而且，董事长、高管至少30%的奖金要用来买自家基金，基金经理至少40%的奖金要买自己管理的基金。相当于强制基金管理团队必须与基民同坐一条船，虽然不一定能够完全实现公募为公的目标，但是至少向前走了一大步。

最后一件大事就是险资降低险资风险因子

金监总局发布通知，对险资三年以上长期持有的沪深300、中证红利低波动100指数等成分股和科创板股票下调风险因子10%，这是什么意思呢？就是说在考核险资的投向时，要根据险资投资标的的风险程度换算成险资的资本金占用，比如沪深300指数中股票的风险权重原来是0.3，现在变成了0.27，如果降低了股票的风险值，就直接可以向市场释放超过300亿元的资本金占用，这些钱如果用来投资300的指数成分股，可以带动潜在的增量险资可能超1000亿。这就相当于降低了险资长期持有这些股票的“资本成本”，将直接激励保险公司“长钱长投”，进一步加大对资本市场以及科创板的配置力度。大家别小看险资，可是A股市场的第四大主力，仅次于公募、汇金、外资，远远超过社保在资本市场的投资，在新的险资考核政策指引下，险资今年年中的股票配置比例已经达到了总资产的8.8%，比去年年底提高了1.2个百分点，未来三年险资每年入市的增量资金规模可能超过6000亿元。

总结一下，从上周五到这周日，政策组合拳密集落地，这些政策都比较垂直，散户体感还没那么强烈，但是机构的反应是比较敏感的，继上周五全线上涨后，这周一A股继续反弹，算力和牛市旗手券商都沸腾了，全市场成交额重回2万亿关口，市场活力显著提升。

为什么市场突然如此强劲呢？

表面看是周末市场的各种利好政策形成了有力支撑，其实从数据上老毛这一次再次提前看到了反弹迹象。上周四，老毛在短视频中说:乐观一点，反弹在即。上周五如期反弹。盘后老毛大数据又有新的方向性变化了，我周日晚上紧急在成长俱乐部中发布了重要提醒。有朋友说感谢老毛总能在重要时间节点给大家做提前预告。这就是大数据的魅力，能看到老毛发布的，是大家彼此的缘分，跟多股民是看不到的，即时我想让他们看到，平台的传播机制也是不支持的，没办法，老毛知道，永远只有少部分人赚钱，信息差和认知鸿沟永远不能填补，所以老毛的观点，市场永远有赚不完的钱，同意的朋友在互动区打999。

老毛上周说，在股市上，公司的好坏，资金的多少，其实都不能决定市场的走势，技术指标更不能。市场的走势是一种合力决定的，那谁能决定这种合力呢？相信大家现在心里有答案了。最后重要一句话，趋势向好，后市可期。机会看哪里，明天中午11：30直播老毛继续为大家解析。

乐观一点

老毛周三安慰大家说：别太悲观，情绪机会已经高过了情绪风险。这周四，A股的大指数终于结束了连续两天的全线下跌，开始局部反弹。航天系和机器人等先进制造集体沸腾，带动科创50和创业板指涨超1%。从风格来看，今天的反弹明显和重要会议越来越近有关系，大市值的机构票比小市值股票表现更好，不要喷涨指数跌个股，大小盘互相支撑一下，跨过一个调整周期，又会重新迎来希望。

值得注意的是，A股成交额已经缩至1.55万亿，上一次低于这个数还是8月4号，相当于是创下了近4个月以来的新低。这个现象是好还是坏？操作上应该注意什么？最后会告诉大家一个好消息。

先看三个数据：

一是刚刚央行发布最新消息，明日开展1万亿元买断式逆回购，再次向市场释放流动性，稳定和提振市场情绪。

二是最新私募某网站数据，11月私募市场共计有1285只私募证券产品完成备案，环比大增近30%，创下了年内月度备案量的次高。备案的产品中股票策略产品多达849只，占比高达66%。这个数据一出，各大媒体纷纷引用，但是老毛复核过，这个不是中国基金业协会官网数据，按照中基协的规则，11月份的数据，我们一般在1月份才能看到，但是现在为什么放出来，又为什么会被财联社证券时报网等官媒引用，这里面有学问。互联网上，你看到的都是别人想让你看的。自己去想想。老毛在成长闭门会也曾经说过，中基协的龙头开关的一个先行指标，大家看下是不是这样？

还有一个是金融统计数据。10月居民存款当月减少1.34万亿元，非银金融机构存款增加1.85万亿元。存款搬家的趋势没有改变。前几个月，储蓄搬家，股市大涨，为什么十月份没有大涨？这里面你必须要结合老毛在8月底态度转变的逻辑，加上老毛对类平准基金的分析，加上老毛在闭门会中对于2035年前慢牛长牛格局的判断，综合起来，才能得出一个合理的结论，在股市上，公司的好坏，资金的多少，其实都不能决定市场的走势，技术指标更不能。什么能决定市场的走势，评论区大家可以互动。

所以，市场并不缺钱，也不缺题材，现在直白说，就是本来就需要调整。在这种背景下，大家短期就不要对市场有太高的期待，要平静接受市场的调整期。

最后说一个好消息，情绪风险进一步下降，情绪机会大幅攀升，这就意味着反弹在即，可以乐观一点了。周五老毛要出差去外地，中午不直播，晚上也暂停一次闭门会，这个周末大家都放个假吧，休息调理一下，放松心情，下周再聊。

别太悲观

继周一老毛提醒要有风险这根弦之后，周二老毛再次提醒“情绪风险还是挺高”，周三的市场继续下跌。连续两天的提示，听进去了的朋友都是缘分。这两天的股市就跟上海天气似的，如期降温。调降的幅度还不小，科创50两天跌超2%，创业板指也下跌1.8%。板块分化很明显，前期热点逐级落幕了，人工智能、平潭实验区跌幅最大，而油气、煤炭等上游板块反倒活跃起来了，冬天来临，生病的人也多了起来，今天流感医药也纷纷活跃，最新的市场情绪怎么样，老毛最后也会给大家介绍。

其实，炒股就像应对天气，无非是雨季备伞、寒冬储粮，心中有预案，换季才不会慌。聪明的投资者与普通人的差异，就在于应对“寒冷”的态度上。普通人咒骂天气，而聪明人早就在默默地准备柴火。

有些朋友说股市赚钱难，这是实话，但还有一个更扎心的消息。六大行停售五年期大额存单。这不是新鲜事儿了，从去年就开始了。而且当前大额存单的门槛正在不断提高，有大行甚至将3年期大额存单的门槛提高至100万，而年化收益只有1.55%。信号很明确了，就是在告诉你，高息时代一去不复返了。为什么呢？截至今年三季度末，商业银行的净息差为1.42%，这是历史最低，已经低于1.8%的安全警戒线。所以，银行要想活下去，就必然要降低负债成本。而对于普通人来说，存钱等于白给银行花。

老毛说这个话的意思，相信大家都懂。股市是老毛最推崇的理财场所，信息公开、规则透明，只要你真能修炼，他对你总能有回报，但是也要忍受市场的波动和风险，看各个大类资产，储蓄和债券收益太低，期货本金有亏光的风险，黄金周期太长，除了股票，普通人还有什么更好的投资渠道呢？最新数据显示，今年前11个月A股累计新开近2500万户，较去年同期增长8%。尤其是机构投资者新增9.34万户，同比涨了35%，这说明越来越多的有钱人选择了私募。所以尽管股市盈利难度不小，它还是普通人能低门槛参与的主要投资渠道。

大家发现没，门槛越低的行业，往往越难赚钱。股市就是最典型的例子，一不看学历，二不用坐班，三不用看领导脸色，开个账户就能做。但往往是“七亏二平一赚”，每个人都以为自己是例外，后来才发现都一样。所以对散户来说，千万别把投资当成赌场，这里没有运气成分，全靠实力。老毛经常用打高尔夫球来比喻股市交易，偶尔一杆打得好，这个情况每个打过球的人都可能碰到，但是一场球18个洞70多杆打下来，几乎就没有运气的成分了。这个市场直接考验人性，没门槛，但是你得给自己设门槛，你的认知、情绪控制力和执行力就是你的护城河。

最后给大家说点喜欢听的，经过两天下跌，情绪机会已经高过了情绪风险，会不会马上反弹，明天中午11:30，老毛直播再陪大家一起聊。关注老毛，投资路上和靠谱的人一起走更远的路。

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