坚持价值投资：战胜量化的长线之道

投资界的大佬们一直在探讨两种不同的投资方法：价值投资和量化投资。虽然两种方法都追求资本利润的最大化，但它们的投资分析方法和决策方式不同。

价值投资是长期投资的策略。它通过对公司基本面的分析来决定是否购买该公司的股票。价值投资的本质是投资者在股市中寻找被高估或被低估的股票。投资者通过研究公司的财务数据，比如资产负债表、现金流量表和利润表，来确定这些公司是否在当前价格下被低估或被高估。
量化投资是基于大量数据分析和统计模型的自动化投资策略。这些策略依赖于数据预处理、模型开发和优化，以及投资决策。这种投资方法通过使用复杂的算法来对市场进行分析，通过寻找潜在的市场信号来做出投资决策。这种投资方法的目的是为了生成绝对回报和相对回报。

价值投资与量化投资的区别
价值投资是基于研究分析的投资方法，而量化投资则是使用大量数据和算法构建出来的自动化投资策略。价值投资强调对公司基本面的深入研究，并判断企业的真实价值，而量化投资则是依靠数据和算法来选定持股。
价值投资也更能够适应市场的变化，因为它是长期持有投资。如果投资者发现自己的投资组合中有一些股票被严重低估，这种机会存在一段时间后可能会被人们发现。如果投资者能够坚持不懈地投资，那么他们可能会发现在未来几年中获得高额回报的机会。
然而，量化投资往往可以更快地适应市场变化，因为它往往会依赖于一些预测性模型，而模型本身会不断更新和改进。

价值投资的优势
尽管量化投资在近年来的大量数据与算法的加持下，表现出很强的市场优势，但仍有一些优势本质上更有价值：
1. 真实价值
价值投资依靠公司的基本面数据来进行分析，判断股票的真实价值。这种投资方法是经过了时间的考验的，可以为投资者提供可信的信息。
2. 长期收益
价值投资着眼长线，让投资者坚守抱负，耐心等待股票的回报。投资者不会一遇到市场震荡就抛售，而是会调整仓位以迎接未来的投资机会。相反，量化投资依赖于极端的短期走势，可能会在市场波动时产生压力。
3. 风险控制
由于价值投资主要依赖于公司基本面分析而不是周边因素，因此其涉及的风险较小。如果投资者能够充分研究公司，然后决定其价值是否被低估，就可以减少投资风险。
然而，要做好价值投资，就需要有技巧和实践。投资者需要具备良好的财务知识和分析能力。

尽管量化投资的优势越来越明显，但纵观历史，价值投资已经被证明是长期可靠的策略。作为一个投资者，如果想要战胜变幻莫测的市场，那么坚持价值投资将是最好的选择。重要的是，投资者需要在投资时做出明智的判断，避免跟风潮流，秉承独立思考的态度，始终保持冷静。最后，成功地进行价值投资需要时间和坚持，要怀着耐心和长远的眼光进行。

桥水基金创始人达利欧再发“预警”：美国要出问题了

达利欧在其研究中发现，美国爆发“内战”的可能性越来越大，概率在35%至40%之间。对冲基金巨头桥水基金的创始人、亿万富翁达利欧警告称，美国政府不断上升的债务水平可能会影响美国国债，他认为，美国投资者应该将部分资金转移到外国市场。
在接受采访时，达利欧描述了他对美国的广泛担忧，包括美国的债务负担、他所称的“内战”的风险，以及该国卷入另一场国际冲突的可能性，他警告说，这可能会阻止外国投资者购买美国债券。“我对美国国债感到担忧，因为债务水平很高，而高利率正在加剧债务水平。”
达利欧说，“我还担心市场对美债的需求疲软，特别是来自担心美国债务状况和可能制裁的国际买家。”他补充说，如果美国对更多国家实施制裁，那么这可能会减少国际上对美国国债的需求。
达利欧发出警告之际，一些评论人士对美国的债务堆积越来越担忧。美国国会预算办公室（CBO）预测，到本十年末，美国债务与GDP之比将超过二战时期106%的高点，并将继续上升。该监督机构的负责人警告称，如果忽视联邦赤字，可能会出现英国前首相特拉斯式的市场冲击。
美联储主席鲍威尔今年早些时候在接受一次采访时也表示，“美国正走在一条不可持续的财政道路上”。
与此同时，今年美债收益率有所上升，早些时候，随着投资者大幅降低降息预期，10年期美债收益率从3.88%跃升至4.35%，但在周三CPI数据公布后，美债收益率有所下降。
一些投资者认为，这种担忧被夸大了。他们认为，今年发行的大量新美债基本上被私人投资者很好地吸收了，到目前为止，更大规模的美债拍卖对收益率影响不大。
由于美国的债务和进一步冲突的潜在影响，达利欧认为，投资者应该寻求将部分资金转移到国外。他说，美国面临的风险正在上升，多样化地投资是必要的。他说，“收入超过支出、拥有良好资产负债表、拥有内部秩序、在地缘政治冲突中保持中立的国家……看起来很有吸引力。”
他指出，印度、新加坡、印度尼西亚、马来西亚、越南和一些海湾国家是具有潜在吸引力的投资目的地。他补充说，黄金也是一个很好的多元化工具。

现年74岁的达利欧于2021年辞去桥水基金董事长一职。桥水基金是全球最大的对冲基金，管理着1125亿美元资产，目前他仍然是桥水三位联席首席投资官的顾问，也是董事会成员，而他的研究由桥水的一个团队支持，并与投资者分享。
达利欧认为，他的研究发现的风险之一是美国爆发“内战”的可能性越来越大——他认为这种可能性在35%至40%之间。“我们现在正处于崩溃的边缘，但我们还不知道我们是否会进入更加动荡的时代”。
不过，达利欧所想象的“内战”不一定是出现战争，尽管这种情况是可能的。相反，他认为这是近几十年来美国政治两极分化的加速。这场内战将是“人们搬到不同的州，这些州更符合他们的意愿，他们不听从政治信仰相反的联邦当局的决定”。
他还认为，今年的美国总统选举是他一生中最重要的一次选举，将决定他看到的风险，包括气候变化和人工智能更广泛使用的影响是否会失控。达利欧表示，他拒绝支持任何总统候选人，但透露他最近参加了泰勒的演唱会。他开玩笑道：
“我看到了她是如何把不同国籍的人聚集在一起的。我这么说在一定程度上是开玩笑，但如果她竞选总统，愿意听取优秀顾问的意见，我会考虑支持她。”

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量化交易新规来了：或减少不公平交易行为

5月15日，为落实《证券法》关于证券市场程序化交易监管的规定，促进程序化交易规范发展，证监会制定发布《证券市场程序化交易管理规定（试行）》（以下简称：《管理规定》），自2024年10月8日起正式实施。其中明确提出，加强高频交易监管，对于北向程序化交易明确按照内外资一致的原则纳入报告管理，执行交易监控标准。
业内人士指出，《管理规定》的出台有利于维护市场的秩序和稳定，通过明确和细化对程序化交易的监管要求，防止过度投机和潜在的市场操纵行为，确保市场的公平、公正和透明。

强监管、防风险、促高质量发展
《管理规定》紧紧围绕强监管、防风险、促高质量发展的主线，坚持“趋利避害、突出公平、有效监管、规范发展”的总体思路，对证券市场程序化交易（市场通常称为量化交易）监管作出全方位、系统性规定，是强化市场交易行为监管的重要举措。
一是明确程序化交易的定义和总体要求。程序化交易是指通过计算机程序自动生成或者下达交易指令在证券交易所进行证券交易的行为，相关活动应遵循公平原则，不得影响证券交易所系统安全或者扰乱正常交易秩序。
二是明确报告要求。程序化交易投资者应按规定报告账户基本信息、资金信息、交易信息、软件信息等信息，并落实“先报告、后交易”要求，在履行报告义务后方可进行程序化交易。
三是明确交易监测和风险防控要求。证券交易所对程序化交易实行实时监控，对异常交易行为进行重点监控。同时，进一步压实证券公司客户管理职责，明确机构投资者合规风控要求。
四是加强信息系统管理，明确对程序化交易相关的技术系统、交易单元、主机托管、交易信息系统接入等监管要求。
五是加强高频交易监管。明确高频交易的定义，并从报告信息、收费、交易监控等方面提出差异化监管要求。
六是明确监督管理安排。程序化交易相关机构和个人违反有关规定的，证券交易所、行业协会根据规定采取管理措施，证监会及其派出机构可依法采取监管措施或进行处罚。
七是明确北向程序化交易按照内外资一致的原则，纳入报告管理，执行交易监控标准，其他管理事项参照适用本规定，具体办法由沪深证券交易所制定，另行公布。

专家：利于维护市场稳定性和透明度
新规落地，会给行业带来怎样的改变？今后量化操作的成本可能会更高。“此外，国内的量化策略也可能会慢慢向中低频方向转变。业内人士普遍认为，从长远视角看，这些变化将对量化交易市场产生积极影响。虽然短期内可能增加一些合规成本和操作复杂性，但长远来看，这有助于规范量化交易市场，提高市场的整体稳定性和透明度。这将为量化交易提供更健康、更可持续的发展环境。长期来看，一个更加公平和透明的市场将有利于吸引更多的投资者参与，从而可能增加整体的市场流动性和交易量。并且，监管的加强有助于减少市场波动性，提高市场的稳定性，这对于长期投资者来说是有利的。

重要新规六大看点！对量化投资影响几何？

《私募证券投资基金运作指引》（以下简称“《运作指引》”）将于2024年8月1日正式实施。业内人士表示，不具备持续经营能力的小规模私募机构可能很快出清，有利于净化行业生态，促进行业健康发展。中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）近日正式发布《运作指引》，旨在加强私募证券投资基金自律管理，规范私募证券基金业务，保护投资者合法权益。《运作指引》共42条，内容覆盖私募证券基金的募集、投资、运作等各环节。

总体有所放宽
自去年4月末以来《运作指引》公开征求意见期间，行业机构意见主要集中在募集及存续门槛、申赎开放频率及锁定期安排、组合投资、场外衍生品交易、过渡期安排等方面。相比征求意见稿，《运作指引》对前述条款进行了适度放宽。
“征求意见稿中1000万元的存续门槛大大降低到500万元，而且还给了一定的过渡期，将长期低于500万元的起算时间定为2025年1月1日，这算是一个小利好。根据市场的测算，私募证券基金小于500万元的产品规模占比极小，其中包含大量实质上已经没有运作的‘壳’产品。”有业内人士指出。
关于申赎开放频率及份额锁定期，协会吸收了相关意见，将申赎开放频率放宽为至多每周开放一次，并将6个月锁定期要求放宽至3个月，同时允许私募证券基金通过设置短期赎回费的方式替代强制锁定期安排，把选择权交还市场。
此外，在“双25%”的组合投资要求方面，相比征求意见稿，比例上虽然没有变化，但在适用上已作了优化，比如满足第一项25%的要求且底层投向单只私募证券基金的，可以不受第二项25%的限制，这也是协会在充分听取机构意见的基础上，结合监管目的所作的优化处理。
机构认为，总体来说，《运作指引》有助于规范各类管理人合规运作，保护投资人利益，提高市场稳定性。未来，随着《运作指引》的落地执行，私募行业将进入更加规范化、专业化的发展新阶段，而持续优化的行业发展环境也将有助于提升中国私募基金的国际竞争力。

能力不足的小规模私募将加速出清
作为第一个独立的私募证券投资基金监管文件，《运作指引》的正式出台无疑将对私募证券行业甚至是资管行业产生深远影响。
山东睿扬（北京）律师事务所孙龙龙律师分析，从监管内容上看，《运作指引》在基金存续规模、申赎开放频率及份额锁定期、组合投资、场外衍生品交易等方面提出了很多新的监管要求，无疑将对私募证券投资基金的运营管理产生重大影响。
业内人士认为，在500万元最低存续规模的要求下，未来小微产品可能会面临清盘考验，而集中在小微产品且持续投资能力不足的小规模私募或将面临生存挑战，一些私募的壳产品甚至是打榜产品都会面临清退风险。
孙龙龙表示，可以预估，未来一段时间小微私募证券基金管理人将加速出清。根据中基协“由不具备持续经营能力的小规模私募机构管理的规模仅几十亿元”的估算，管理规模小于500万元的私募证券投资基金管理人可能在600家以上，2024年8月1日《运作指引》正式实施后，这些基金管理人可能很快出清。从监管效果上看，《运作指引》的出台，无疑会将监管机构对“小、乱、散、差”业态的整治更进一步，有利于净化行业生态，促进行业健康发展。
另一方面，为引导私募基金管理人提升专业投资能力，分散投资风险，《运作指引》参照《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》提出双25%的组合投资要求。“对于某些喜欢高集中度持有单票、单券进行豪赌的产品来说，无疑不是个好消息。”业内人士表示。

“雪球”高光时刻已过
《运作指引》要求私募证券基金以风险管理、资产配置为目标开展场外衍生品交易，从降杠杆、防风险的角度规范单只私募证券基金参与场外衍生品交易的整体风险敞口。
2024年2月以来，私募证券基金参与多空收益互换（DMA）业务的规模及杠杆均实现下降，风险已得到释放。针对前期私募证券基金通过DMA进行杠杆交易的情况，《运作指引》明确要求私募证券基金参与DMA业务不得超过2倍杠杆，进一步控制业务杠杆水平。
此外，《运作指引》明确私募证券基金参与雪球结构衍生品的合约名义本金不得超过基金净资产的25%，与证券期货经营机构私募资产管理计划参与雪球结构衍生品的执行口径拉齐，减少监管套利空间。
业内人士分析，信托、券商等机构参与雪球交易早已执行25%的限制，此次《运作指引》拉平了私募基金和其他机构参与雪球结构衍生品的监管口径。“雪球”等衍生品业务高光时刻已过，零售门槛大幅提高。另一方面，市场上或许会逐渐出现“25%的雪球+其他策略”的组合产品。

对程序化交易提出更高风控要求
对于程序化交易的监管是今年以来市场持续关注的焦点之一。《运作指引》第二十一条对程序化交易提出了“制定风控制度，完善监控系统，保持交易记录”等要求。
国泰君安资管基金投资部（私募）团队认为，本条强调了程序化交易的流程规范性、系统完备性及重大波动应对要求。同时也表明监管并非禁止程序化交易，允许合规的程序化交易有序开展。总体上看，本次私募证券投资基金运作指引进一步明确了私募基金行业合规性、公平性的要求，同时并未出现显著影响主流量化策略正常运作的相关要求。
量派投资认为，当下绝大多数量化私募均在政策规定下开展运作，拥有完善且合规的交易系统及运维系统，而这也满足《运作指引》中的绝大部分要求，只需做出一些细节上的修改。因此整体来看，对于已合规运作的量化私募而言，几乎没有影响。但长期来看，第二十一条将积极推进量化行业进一步规范化，并增强行业对极端风险的防范能力，进而利好量化行业的长远发展。
一家头部量化私募表示，此次针对程序化交易的内容上更加丰富具体，更加规范风控制度和出现极端情况时候的处理准则，以及保留交易档案等。这给程序化交易的风控提出了更高的要求，量化私募需要针对监管做出一定的调整，提高风控的水准等。

“严控同日反向交易”成焦点
第三十二条关于公平交易制度及异常交易监控机制的条款中，规定“私募基金管理人应当严格控制同日反向交易”，这一条款成为近期市场讨论的焦点，业内人士担心量化“T+0”策略等可能会受到该条款的限制而无法运作。
国泰君安资管基金投资部（私募）团队认为，该条款未明确同日反向交易的标的是否包括目前实行“T+0”交易制度的可转债和期货，需保持关注。不过也有业内人士指出，早在2011年《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和2018年《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》就有关于“同日反向交易”的相关规定，此次规定与公募看齐，主要防范的是利益输送，并非针对量化做出限制。
量派投资对此表示，首先要明确的是，实际交易中同一标的当天出现买卖互现的情况并不少见，这些交易通常是由信号强度或风控模型决定的。其次，从目的来看，此次《运作指引》提出“严格控制同日反向交易”，是为了禁止不公平的交易，以及利益输送的交易。因此，常规的投资策略交易并不受影响，只需合规留存记录即可。最后，量化交易在日常运作中，通常也会保存交易代码、发单撤单等详细记录，因此对于始终合规运行的策略模型而言，并不需要做出太大的调整。
强化自有资金监管
此外，《运作指引》对自有资金投资提出了更加严格的要求，要求私募基金管理人应当公平对待自有资金投资与其管理的私募证券投资基金或者担任投资顾问的资产管理产品投资。
一家头部量化私募表示，针对此项规定，公司将不断完善研究方法和投资决策流程，确保各投资组合享有公平的投资决策机会，建立公平交易的制度环境。自有资金对外投资的投资决策团队应与私募基金对外投资决策人员和流程相互独立，公司在投资组合投资信息的管理及保密制度基础上，不同投资组合经理之间的持仓和交易等重大非公开投资信息应相互隔离。同时，会提高自营产品和外部产品策略的一致性，防止利益输送等现象的出现。

量化投资有哪些优势？

量化投资是一种利用计算机程序和数学模型来进行投资决策的方法。它的核心理念是基于大量的历史和实时数据，通过运用统计学和机器学习技术，以及各种量化模型和策略，从而辅助投资者进行投资决策和资产配置。量化投资通过系统性的方法来分析市场，并寻找可以提供持续稳定收益的投资机会。

量化投资具有多种优势，下面将详细介绍几个主要的优势：

1. 科学性和客观性：量化投资是基于科学方法和系统化的模型，而不是凭借主观判断和情绪决策。通过使用大量的历史和实时数据，量化投资可以避免人为的情绪干扰，减少投资决策的盲目性和偏见，提高决策的客观性和准确性。
2. 高效性：量化投资利用计算机程序进行交易决策，可以快速高效地分析大量的数据和信息，并作出相应的决策。相较于传统的人工分析方法，量化投资可以实现实时监控市场情况，及时调整交易策略，提高交易执行的效率。

3. 风险控制：量化投资注重风险管理和资产配置，通过严格的风险控制模型和止损机制，可以降低投资风险。量化投资能够根据市场波动和风险水平进行调整，自动控制头寸规模和仓位，避免过度集中投资，从而降低投资组合的整体风险。
4. 无情执行：量化投资完全依赖计算机程序执行交易策略，不受情绪和主观判断的影响。这种无情执行的特点可以帮助投资者坚持纪律和策略，避免在市场波动和情绪激动时做出冲动的决策。同时，量化投资还可以通过设定预定条件来自动触发交易，确保及时的执行。

5. 可迭代性和优化性：量化投资是一种可迭代的投资方法，可以通过回测和优化来改进交易策略和模型。投资者可以根据历史数据和实际交易情况，对模型进行反思和调整，6. 多样化的投资策略：量化投资可以应用多种不同的投资策略和模型，包括趋势跟随、均值回复、统计套利等。这种多样性可以帮助投资者在不同市场环境下选择最适合的策略，并实现分散化投资，降低单一策略带来的风险。
7. 增强决策透明度：量化投资基于数据和模型，所有的交易决策和操作都可以被记录和回溯。这增强了决策的透明度和可追溯性，投资者可以清楚了解每笔交易的依据和结果，从而更好地进行投后分析和优化。
8. 提供交易机会的广度：量化投资可以覆盖多个市场和资产类别，包括股票、债券、商品、外汇等。它可以同时分析和监控多个市场的交易机会，并根据模型和策略进行投资决策。这种广度使得投资者可以更全面地把握市场动态，获取更多的交易机会。
9. 消除人为情绪和错误：量化投资消除了人为情绪和错误对投资决策的影响。在投资过程中，人们往往受到恐惧、贪婪和其他情绪的驱使，容易做出错误的判断。而量化投资是基于数据和规则的，可以避免这些情绪干扰，减少投资决策中的错误。
10. 提供全天候监控：量化投资可以实时监控市场情况，并根据市场波动和变化自动调整投资组合。无论是在白天还是夜晚，投资者都可以通过量化投资模型获得实时的市场数据和交易信号。这种全天候监控可以帮助投资者及时把握市场机会，减少错过交易时机的风险。

综上所述，量化投资具有科学性、高效性、风险控制、无情执行、可迭代性、多样性、透明度、广度、消除人为情绪和全天候监控等诸多优势。通过充分发挥这些优势，投资者可以提高投资决策的准确性和效率，降低投资风险，并获得长期稳定的投资回报。

什么是基金智能定投？智能定投的四种技巧介绍

       众所周知，基金定投就是在固定的时间、固定的周期将固定的资金买入一只基金，定投的好处就是省时省力，一键设置即可完成。基金定投的优势在有些时候也是劣势，比如过于强调纪律性，也就缺乏灵活性，那么，智能定投也就应运而生，下面就来讲讲什么是基金的智能定投，智能定投的四种技巧。
 
       什么是基金智能定投？
 
       智能定投就是根据不同的市场环境，引入量化的择时指标，对定投的金额进行相应的调整。更好的做到低位多买，高位少买。目前，市场上主流的定投技术有四种，分别是均线偏离法、估值法、趋势定投、移动平均成本法。
 
       一、均线偏离法
 
       均线偏离法是基于价格指数的技术策略。均线偏离法就是根据均线对基准指数的偏离度去判断市场。首先，我们需要根据投资的时间的长短选择参考均数，投资的时间越长，选择的均线对应时间也越长。选择定投的基金适合选择长期业绩优秀，波动率大的基金，然后选择和该基金对应的指数，
 
       建仓的时候设定一个基础定投定额，简单说就是第一笔定投的金额的大小，根据均线对指数的偏离度，在偏离度达到多少的选择定投金额修改为基础定投金额的百分之多少。当指数高于均线，选择减少百分比的扣款金额，相反则增加。关于均线对指数的偏离度，我们可以设定几个区间等级，比如说指数超过或者低于均线0-15%，15%-50%，,50%-100%,100%以上等等，而增加和减小的比例，我们常规设定在10%到30%之间
 
       举例说明：当某日指数低于均线26%时，对应扣款金额为基础金额的150%。

 
       二、估值法
 
      估值法是基于市盈率的基本面策略。根据历史数据来看，市场的点位和市盈率的高度具有比较高的相关性，所以，可以根据市盈率水平的高低，判断当前的市场是属于高估还是低估，从而做到高估时少买，低估时多买。跟均线偏离法一样，我们也可以设定不同的高估或者是低估值的区间，在不同的区间，增加或者减少相对于基础定投金额的百分比的扣款金额。
 
       三、移动平均成本法
 
       移动平均成本法就是根据扣款前一个交易日的基金净值和平均成本的偏离度来确定每一期定投的金额。基金净值高于成本的时候减少定投金额，低于成本的时候增加定投金额。根据不同的偏离度区间设定不同的扣款金额。偏离度有专门的计算方法，那就是基金净值减去平均成本得到的结果再除以平均成本。
 
       研究表明，当偏离度在10%和20%的时候，定投的效果更佳。偏离度的数据越大，定投效果越差。
 
       第四，趋势定投
 
       趋势定投一般会选择三条不同均线作为参照，当短期均线大于中期均线大于长期均线的时候，表示此时的趋势正在走强，基金投资的风险也会逐渐增加，需要慢慢减少投资。而当短期均线小于中期均线小于长期均线的时候，表示市场趋势正在走弱，可以逐渐增加投资。

       特别声明：文章内容仅供参考，不造成任何投资建议。投资者据此操作，风险自担。 
 

什么是高频量化交易？他们的策略是什么？

高频量化交易，是怎么赚钱呢？他们赚的是无风险的利润，用的方法其实并不复杂，就是高频套利，每一单的利润很少，但是凭着量多，来获取巨大利润。他们拼的是网速与算法。

高频套利有很多种，我下面简单介绍几种。

1、一种是外汇套利，假如现在美元对日元升值，但如果现在日元对欧元没变化，欧元对美元没变化，那么就可以用美元换日元，然后用日元换欧元，最后用欧元换回美元，这样一轮操作下来口袋里的美元会比一开始多了，这是无风险利润。如果手里没美元怎么办？可以在外汇期货市场上同时做空美元对日元，做空日元对欧元，做多欧元对美元，你可以等交割，亦可以在这几个市场产生利润的时候平仓。

正是这么做的人多了，最终推动三方汇率去到一个新的均衡点，整个国际汇率市场随之变动，最终使得套利空间压缩到极致——而高频量化拼的就是速度，在市场还没完全传导以前，比其他参与者更早的进行这样的操作。

2、另一种是利率市场，例如现在美联储宣布加息，这样带来的一种结果是美元区银行间同业拆借市场的利率提高，如果现在美元对欧元汇率没变，欧元区银行间同业拆借利率没变，如果你是跨境银行，或是跟境外银行有利率互换合作，那可以先从欧元区借入欧元，拿着欧元去外汇市场兑换美元，再拿着美元去美元区银行间同业拆借市场借出美元，赚取利率差。而如果你最终的目的是想让自己口袋里的欧元增加，那么这么做的同时可以在外汇期货市场上做一个约定汇率的远期交易合约，然后等交割。

除此之外，如果美联储加息主要是通过“缩表”，也就是通过售出自有债券的方式，那么最终的结果是美元区债券价格下跌，债券价格下跌也就意味着收益率提高，如果欧元区的债券价格没变，美元对欧元的汇率不变，那么可以卖出欧元债券，用换来的欧元去外汇市场换美元，拿着美元买入美元债券，同时再在外汇期货市场上签订一个美元兑欧元与现货市场汇率接近的汇率等交割，也就是约定一个固定的汇率在日后用美元换回欧元。这样一来，最终你可以拿着美元债券等到期后获得较多美元，然后拿着这美元等你的汇率期货合约到期后交割换回欧元，最终到手的欧元比一开始要多。

当然，如果你一开始手头没有欧元债券，你可以在债券期货市场上做空欧元债券，做多美元债券，同时做多美元兑欧元汇率，你可以等交割，或是在这几个市场上产生利润的时候平仓。还可以可以做空欧元区的债券，同时做多美元债券，而这么做的人多了，就会推动美元对欧元汇率的上涨，亦或是推动欧元区银行间同业拆借利率提高，或者使得美元债券价格提升，欧元债券价格降低，最终使得套利空间压缩到极致。

3、商品期货上的高频套利。

一种是现货市场与期货市场的套利，很简单，某个品种现货价格是这么多，期货价格却远高于现货价格，那可以在现货市场买入的同时，在期货市场上做空，然后等交割。这么做的人多了，必然会压低期货市场的价格，使得套利空间压缩到极致。所以一般情况下都是期货价格低于现货价格。

同样道理，如果期货价格远月高于近月，你可以用有做多交割权限的账户去在近月做多，同时用有做空交割权限的账户去远月做空，然后等交割，以近月较低的价格买入交割，然后等到远月交割的时候以较高价格卖出交割，赚取差价。当然，你亦可以不用等交割，在两个合约产生利润的时候平仓。所以一般情况下，期货价格都是远月低于近月的。当然，以上是还没考虑到仓储费、物流运费等因素，加入这些会更复杂。

以上这些方法只是冰山一角，这市场上还有很多玩法，都是课本上不会告诉你的。

例如商品市场与外汇市场之间的套利，原油现货与期货市场在国际上有几个，分别是不同的结算币种，如果其中一个市场原油价格发生变动，而另一个市场没有同步，同时汇率也还没变动，你可以做什么你懂的，结合上面自己去想。

除此之外还有黄金、白银、有色金属，甚至是农产品都可以这么操作。

以上这种高频量化套利交易，其实就是最古老的方式，也是站在金字塔顶端的。过去是靠着一群会计师精算师一边用肩膀夹着电话，一边手指飞快的按着计算机，现在拼的就是优化的自动化算法与网速。

可以这么说，因为这帮人的存在，使得套利空间压缩到极致，我们普通散户根本抢不到一口汤。

为什么量化交易成“过街老鼠”？看懂这5个问题就全明白了

近年来，随着新一代信息技术和金融创新快速发展，量化交易（也称程序化交易）已逐步成为国内证券市场投资者重要交易方式之一。从境外经验看，程序化交易在提升交易效率、增强市场流动性等方面具有积极作用，但在特定市场环境下也可能加剧市场波动。近期救巿遇阻，量化交易又成千夫所指。很多投资者反映，量化交易利用资金、政策和通道等优势恶意做空，引发资本市场的广泛关注。现在我们要先明确几个问题：

第一，量化交易到底有没有做空或者说扰乱市场？2023年9月1日，沪深交易所发布关于股票程序化交易报告工作有关事项的通知和关于加强程序化交易管理有关事项的通知，进一步完善程序化交易报告与管理制度。两个通知自10月9日起同步施行。其中有一条就是，对申报速率达到每秒300笔以上和单日最高申报笔数达到20000笔以上的量化交易进行重点监控。
看到这个消息让我惊出一身冷汗。我们正常的手工操作，一笔申报可能需要半分钟时间，人家量化交易的速度是人工的万倍。在加上机构的特殊通道，机构的交易速度和效率让我们散户望尘莫及。我们散户和这些量化机构相比，一个拿着机枪，一个拿着木棍，胜负早已经定出。公平体现在哪里？
其实这个问题还不是投资者诟病的主要问题，因为量化交易速度快大家也都理解，计算机效率肯定要比人快。大家最关心的问题是量化机构利用T+0优势故意做空割韭菜。一般投资人只能做多才能盈利，而量化是既可以做多也可以做空盈利，目前当下的交易环境和交易制度明显是倾向于做空者的，这是一件很奇葩的事情。
第二，量化机构是如何通过T+0做空盈利并割韭菜的呢？因为他们利用融券制度漏洞，手握T+0特权！比如说量化机构提前建仓一只股票（成本10元），然后突然利用资金优势，打到涨停11元，很多喜欢打板的散户就会蜂拥而入追涨停。拉到涨停板之后，他们可以找券商融券，直接在涨停板（11元）把融券卖掉（相当于T+0）。
然后他们可以利用手里的存量筹码打压股价，当天就把股价打下去，同时兑现利润。没有存量筹码的也可以第二天开盘直接把股价打下去。股价被打下去之后，比如打到10.5元，他们可以迅速在低位把这只股票买回来，用来还融券。这样量化机构赚了2份钱，一份是股票买卖之间的差价，另外一份就是融券带来的差价。

第三，量化交易到底有没有违规？其实量化机构利用了政策漏洞，他们并没有违规，因为相关政策并不完善，根据法无禁止即可为的原则，他们可以这样做。这也就是上海明汯投资管理有限公司通过量化交易割韭菜，赚取了巨额资金，但你不能在这方面处罚它的原因。只能从其他方面找毛病，业内相互诋毁的事情多了，有几个受到处罚的？目前看规范量化交易的新政策并不完善，需要同时对融资融券方面进一步完善。
第四，为什么国外量化交易没有出现这种问题？国外量化交易的相关政策比较完善，外国的量化的对手是机构，而中国量化的对手是散户。在中国量化基本等同于割韭菜，属于降维打击。刚开始的时候，A股量化交易很少，占比很低，对市场的影响不大。但是通过近些年的快速发展，光量化私募的规模已经超过万亿，其中上海明汯投资目前管理规模超过700亿，已然成为国内私募量化投资机构中的领头羊。如果再加上其他类型的量化机构，据说目前A股量化机构规模已经超过2万亿。这2万亿的资金在市场中已经可以兴风作浪，对市场造成巨大影响。
第五，普通投资者如何规避量化机构的陷阱？近期网传甚至连知名的游资都发文表示绝望，这几天游资被量化收割惨了，都想退市不玩了。我们普通投资者需要注意什么呢？凡是有融资融券标识的个股一律不得追高，这些股票涨停后烂板概率比较大，就是因为有量化机构做空，搞的游资都很难受。
量化交易貌似增加了交易量，提供了流动性，管理层最初认为量化交易可以平抑波动，防止股市大起大落，同时增收更多的印花税，券商也可以多收佣金。但是量化交易高抛低吸反复收割韭菜，严重破坏了股市生态，长期反而会使市场流动性逐渐衰竭，股价呆滞，股市长期熊市，一潭死水。另外普通投资者没有T+0的特权，量化交易却可以变相T+0随意融券做空，非常不公平，因此进一步规范量化交易刻不容缓！当然对券商来说是个不小的利空！