量化投资规模增长对市场影响几何？

       发行火热、产品封盘，在震荡的结构性行情中，量化私募展现出强大的吸金效应。无独有偶，公募指数增强产品也颇受投资者青睐，尤其是中证500指数增强，近期有多只产品限制了大额申购。

　　业内人士表示，量化投资能够提高市场成交量，提供市场流动性。对于量化投资来讲，市场越活跃，量化交易也会越活跃。A股不断攀升的交易量背后，有各路资金活水源源不断地流入。

　　量化私募规模突破万亿元

　　今年以来量化私募产品可谓吸睛又吸金。

　　从产品备案情况来看，百亿级量化私募巨头依然是主力军。私募排排网数据显示，8月，九坤投资单月备案104只产品，这也是8月唯一一家备案产品数超过100只的私募。此外，灵均投资、明汯投资、启林投资等百亿级私募备案产品数也均在50只以上。

　　截至9月5日，九坤投资、灵均投资等今年以来备案产品数均超过300只，明汯投资、宁波幻方量化、启林投资、衍复投资、诚奇资产等今年以来的备案产品数也都超过了100只。

　　沪上某券商人士透露，近日发行的衍复投资中证1000指数增强私募基金遭到投资者抢购。“投资者认购热情很高，为此我们把原先的200个名额扩大到了400多个名额。”

　　二季度以来，市场轮动较快，量化多头收益显著高于股票多头策略，这吸引了大量资金申购相关产品。

　　面对资金快速涌入，多家百亿级量化私募不得不关门谢客。

　　天演资本表示，自9月7日起暂停募集工作，已启动销售流程的项目依前期计划完成。此外，所有公司管理的产品暂不接受申购。

　　进化论资产也于9月3日发布公告，暂停旗下量化线产品募集。进化论资产表示，为保障现有投资者的利益以及从公司长远发展考虑，决定年内不再新发行量化产品，目前存续的量化产品将采取部分暂停募集、部分限额的方式进行额度管理，产品的正常赎回不受影响。

　　宁波金戈量锐资产、启林投资、明汯投资、星阔投资等知名量化私募也纷纷出手封盘，从封盘产品来看，主要是市场中性、500指增策略的产品。

　　量化私募整体规模已突破万亿元。据中信证券研究部估算，截至今年二季度，量化类私募基金管理资产规模达到10340亿元。百亿级量化私募数量也不断创出历史新高。私募排排网统计发现，目前百亿级量化私募公司已经突破20家，因诺资产、黑翼资产、千象资产、世纪前沿资产等为新晋百亿级量化私募。

　　公募指数增强基金超额收益耀眼

　　凭借明显的超额收益，公募指数增强产品也颇受投资者青睐，尤其是中证500指数增强，近期有多家基金公司限制了大额申购。

　　数据显示，截至9月3日，博道中证500指数增强A今年以来净值超越基准收益率为22.20%，西部利得中证500指数增强A、中信建投中证500指数增强A、华夏中证500指数增强A等基金今年以来净值超越基准收益率也均在15%以上。

　　缘何取得如此高的超额收益？博道中证500指数增强基金经理杨梦表示，博道量化团队历经公私募量化不同阶段，结合人工和机器，建立了深度和智能两大多因子选股体系，追求可持续的超额收益。“我们的指数增强产品基本上维持行业中性和市值中性，所以当风格转向、轮动的时候，优势就会凸显出来，超额收益也比较稳定。”

　　某公募量化人士分析了公募指数增强产品的特点：一是量化策略覆盖面广，量化投资在信息覆盖和处理上，能够高效捕捉市场上未被充分挖掘的信息，及时找到估计与成长性匹配、风险收益性价比高的个股。二是量化投资通过严格的纪律性操作，可在最大程度上避免人为因素的干扰，较为客观和充分地执行既有的投资策略。三是分散与控制风险。量化基金持仓分散，并不押注单一个股或者行业，受个股风险事件影响较小，同时可以通过风险模型，事先预测并控制组合所要承担的主动风险。

　　上述多只超额收益明显的指数增强基金近期对申购金额进行了限制。例如，自9月7日开始，博道中证500指数增强基金单日单个基金账户累计申购（含转换转入和定期定额投资）A类、C类基金份额的申请金额不得超过10万元。

　　西部利得中证500指数增强基金的申购限制则更严格些。自9月3日起，申购金额不得超过2000元。基金经理盛丰衍管理的另一只基金西部利得量化成长混合，自9月7日起申购金额不得超过1024元。

　　在业内人士看来，基金进行限购主要与短期资金过快涌入有关。一方面，量化产品往往有一定的策略容量，稳定基金规模有利于基金经理在投资策略与基金规模之间找到更适合的平衡点；另一方面，限购能避免因资金大量涌入而稀释投资收益。

　　对市场交易量影响几何

　　量化投资显著的吸金能力，引发了市场对近期股市高交易量来源的推测。

　　对于“A股50%交易量都由量化投资贡献”的观点，西部利得指数增强基金经理盛丰衍认为明显高估了。“交易市场是个生态圈，全市场参与者趋同的投资策略是场灾难，‘和而不同’才是良性的交易市场。”

　　某百亿级私募有关人士认为，目前量化交易量在市场总交易量中并没有占到很大的比例。按照1万亿元规模计算，量化交易一般是满仓运作，卖多少就会买多少，每天仓位换手率大概是20%，成交额就是2000亿元，不会对市场造成很大的影响。量化的意义在于给市场提供流动性及价值发现。在美国，量化交易占到市场总交易量的80%，尚不会对市场造成暴涨暴跌的影响。目前中国的量化投资才刚刚起步，对股市涨跌的影响十分有限。

　　某私募人士直言，目前规模上百亿元的量化私募的换手率已经下降很多了，不大可能再有很大的交易量。

　　以进化论资产为例，根据其内部对交易数据的整理，2020年以来进化论量化投资的日均换手率约为7%，年化换手率约为17倍，属于中低频量化策略，策略逻辑主要侧重于上市公司基本面。

　　仁桥资产也认为，量化策略不带感情色彩，机器交易甚至是机器学习，是一种精准的理性。在多数市场环境下，量化交易对市场有益，因为它提升了市场的流动性，起到的是润滑剂的作用。多数时候，量化相较主动的优势客观存在。

　　不过，仁桥资产认为，当市场风格发生剧烈变化时，量化产品的表现可能会受到影响。因为风格剧烈切换这种极其低频的交易行为很难量化到产品的策略中，样本数不够，相关关系也不显著。

来源：新浪财经

万亿成交不退烧 量化交易在作妖？

       截至9月3日，沪深两市成交额已连续33个交易日突破万亿元，最近一周成交额均值达到1.5万亿元，而前28个交易日均值为1.3万亿元。市场成交额开始放大，巨量成交资金从哪里来？谁在买？真的想传言说的那样“量化贡献了A股50%的成交量”吗？A股市场存量资金博弈的格局是否已经改变？

量化投资真的那么牛？

       9月3日午后，一则“关于1.7万亿的成交量的背后”分析刷屏投资圈。认为“目前量化交易占A股交易量约50%。”这则消息传出后，各大头部量化大佬都表示，该数字失真，显著高估了。

       不过，这则消息将人们的注意力集中到量化投资上来。价值投资和趋势投资（技术分析）人们接受度比较高，量化投资又是什么？

       简言之，量化投资就是利用计算机技术并且采用一定的数学模型去实践投资理念，实现投资策略的过程。因为计算机程序保证运行，所以不会因为投资者情绪的变化而随意更改。量化模型，及时快速地跟踪市场变化，准确客观评价交易机会，克服主观情绪偏差，从而盈利。

        华尔街的詹姆斯·西蒙斯可以说是量化投资的“教父”，其基金在1989-2009的二十年间，平均年收益率为35%，若算上44%的收益提成，则该基金实际的年化收益率可高达60%。

       国内量化投资基金的业绩怎么样呢？私募排排网数据显示，今年以来，仅有59.38%的主观多头产品赚钱，而今年83.78%的量化产品都赚钱；且今年量化多头产品收益普遍分布在10%—20%、20%—30%区间。其中20家百亿量化机构，今年以来平均收益达20%。

       值得注意的是，记者发现，市面上的量化基金一般不会公布所用的模型、算法，投资者很难知道它是怎么赚钱的，也不容易评估以后还能不能持续赚钱。这种情况下量化基金能否大笔购买，投资者需谨慎抉择。

       巨量成交资金从哪来？谁在买？

       成交量，可以说是股市最真实的指标，他最直接地反映了股票市场中供求关系的变化,也可以说是反映股市人气聚散的一面镜子。连续33个交易日突破万亿元，这在最近几年十分罕见。巨量成交资金从哪里来？

       新增投资者担当了重要角色。自去年以来，新增投资者数量持续增加。中国证券登记结算有限公司数据表明，截至今年7月末，市场投资者数量合计1.9亿，7月市场新增投资者数量达160.89万。另据报道称，自2020年3月以来，市场新增投资者数量已连续17个月单月新增超百万，今年以来合计新增投资者数为1244.88万。8月新增投资者具体数量目前还未公布，但从目前的行情来看，或仍将超过百万。

       居民存款搬家也增加了市场流动性。Wind数据显示，按照基金成立日统计，截至目前，今年以来公募基金发行规模达21233.71亿元（去年达到3.13万亿元的历史最高），突破了2.1万亿关口，新发行基金数达1211只。

       还有两融资金、北上资金、银行理财资金等。截至9月1日，代表杠杆资金的两融余额近日也突破了1.7万亿元，创下2015年7月以来新高。

        存量资金博弈的格局是否已经改变？

        市场成交额的放大，是否意味着增量资金正跑步入场，存量资金博弈的格局是否已经改变？业内人士认为，目前这样说还为时尚早。

        深圳私募界一位资深人士认为，市场成交额的放大在一定程度上也受到市场体量的影响。近两年新股发行加快。去年，A股累计发行新股396只，合计融资金额近4700亿元，融资额则创近十年新高。今年以来，上市的新股也已经超过330只，募集资金超3300亿元，其中中国电信、三峡能源、大全能源、华利集团总市值过千亿。去年7月也有多个交易日成交额超过1.5万亿，当下市场成交额逼近去年7月的水平，在较大程度上受市场体量变化的影响。

       他说，近期热点切换较快，不少资金在这一过程中游动，这与增量资金进行单向买入还不一样。当前资金频繁调仓换股，在一定程度上，也助推了A股成交额的增加。

       海通证券今日公布的策略报告认为，7月以来市场几乎每日成交万亿以上，上证走平、行业涨跌分化明显，公募和外资均明显调仓。这是市场向上突破的特征之一，市场从独乐乐走向众乐乐，建议兼顾硬科技和基建相关制造，并重视洼地的金融地产。

来源：读创

谁在催生A股万亿成交？中国量化投资又到风口浪尖！

       沪深股市近期的成交放大的有点惊人！

       8月19日，两市成交合计突破1.2万亿；

       8月23日，两市成交合计突破1.3万亿；

       8月24日，两市成交合计突破1.4万亿；

       8月30日，两市成交合计突破1.5万亿，逼近1.6万亿；

       9月1日，两市成交更是半天超过1万亿，全天超过1.7万亿。

       当上证指数仍在中位区震荡时，两市成交相比两个月前已经翻倍。一时间，全市场的策略分析师都在问，增量资金从哪里来？这些资金想要做什么

       而西部一家券商的分析师率先给出结论。

       他在日前接受媒体采访时称，A股市场如今50%的成交来自量化基金，20%来自外资，30%来自内地基金调仓，他一并给出了结论的运算逻辑。

       这个说法有道理的么？

       占比50%逻辑何在？

       上述的西部地区策略分析师日前接受媒体采访时发表的观点，大致意思如下：

       （近期A股市场）的巨量资金交易主要来自三个渠道：一是受到结构牛市吸引进来的，包括北向资金（外资），约占20%；二是场内机构资金调仓，约占30%；量化交易约占50%。

       后续又有一些分析观点给出了50%成交占比的推算逻辑：

       国内量化基金的规模已经1万亿，近几年基本都是做高频量价的，现在规模大了，可能总的频率降了降，暂定平均每天换仓20%，卖2000亿，买2000亿，这就是4000亿的成交额。

       每天剩下的那80%不调仓的基金，再加个t0策略，市场活跃一点，开仓信号多，这8000亿底仓，t0再做个3000亿，一买一卖双边就6000亿的成交。

       4000亿+6000亿=1万亿成交额。

       量化巨头“不认可”前述预测

       量化交易要占据50%的市场成交占比，意味着近期的日均成交额要达到5000~7000亿（单边）的水平。这个可能么？

       渠道信息反馈，多家规模400亿以上的大型量化私募对上述预判给出“不可能”、 “拍脑袋”、或“难以测算”的反馈。

       另据私募排排网，截至8月末，国内管理规模达百亿元的量化私募公司突破20家。且近期量化私募巨头纷纷发出封盘公告。

       以九坤投资为例，该机构规模位列量化私募前三，早在今年5月份就发出暂停旗下中证1000指数增强策略的资金募资。

       再以金戈量锐为例，8月末对渠道称暂缓近期500指增和市场中性策略产品的资金募集。

另一家百亿量化启林投资在8月中旬称，暂停市场中性策略产品的发行和募集（包含已经发行的老产品）。

       量化机构限制规模的措施出台后，沪深两市的成交仍在活跃，从另一个角度证明量化机构或许不是这轮成交放大的主要力量。

       换手率和收益预测过高

       还有一些专业的分析观点认为，目前市场对于量化投资的业绩和换手率都过于“神话了”.

       据一些第三方配置机构了解，目前国内主流私募量化机构的平均换手率实际在每日10%~25%之间（每年50~60倍换手），公募量化资金的换手率会更低一些。

       这和前文预测的50%~70%以上的换手率预测，差距非常大。

       一些机构反映，由于2015年后交易所对日内回转交易的限制更加明确，近年国内量化策略的换手率已经“一降再降”，早已不可能是50%的换手水平了。

       而这样相对稳健的换手率水平，不可能缔造远远偏离指数表现的收益率。

       今年的指数量化产品就很明显，跟踪指数表现较强的中证500增强产品业绩收益就好，相对而言沪深300指数增强等策略就表现低迷一点。

       “万亿纪元”后风险可控

       而据国内大型券商卖方团队的研究，截至2021年二季度末，量化私募管理人整体管理规模数据约1.03万亿元。这个数据还是出乎不少投资者的意料？

       过万亿的量化规模，会导致市场交易共振，乃至对指数产生过大影响的结果么？

       一些业内人士认为，上述担忧值得继续观察，但目前看并没有那么大潜在隐忧。

       首先，量化行业内部已经形成了相对丰富的生态，高频策略和低频策略的交易各成体系、并不相同、有时候甚至截然相反，两者互相供给流动性，并共同为市场其他投资者提供了流动性机会。

       另外，量化行业而随着规模增大后，已经自然而然的开始策略中长期化的发展趋势，大批领头羊机构的换手趋于下降。

       其三，量化机构对市场交易充裕度高度敏感，一旦某种策略形成拥挤，收益率会迅速下降，会导致规模自然缩减。

       因此，只要不是市场突然大幅逆转，量化投资自身会调整规模和换手水平，不会形成过于“负面”的外部效应。

       不过，在市场拥挤的担忧之外，有一个隐藏的额细节不能忽略：

       资事堂观察到，目前主力量化私募机构初期成立时多以自营为主，之后涉足客户资产，同时继续着自营投资。

       因此，头部机构的自营规模究竟多大，和客户资产之间的关系如何平衡，是否在内部形成公平的利益分配机制，可能是行业下一个值得关注的很重要的问题。

来源：手机凤凰网

万亿成交成常态，“推波助澜”的量化投资又是啥？

进入9月份，市场正迎来一些值得关注的变化。

首先，9月第一个交易日，沪市成交额就突破了8000亿元大关，创下2015年7月24日以来新高，两市成交突破1.7万亿。

其次，代表杠杆资金的融资余额近日也突破了1.7万亿元，创下15年7月以来新高。

此外，券商中国9月1日文章表示，近日某头部券商的消息人士向券商中国记者透露，他们公司最近四个交易日客户保证金突然猛增，增长幅度接近10%，且仅9月1日一天的增幅就接近5%。

据券商中国文章分析：这些资金可能主要来自三个方向：

一是一级市场。由于去杠杆、去结构化等动作，目前资金很难通过信托等通道加杠杆进入一级市场。

二是房地产市场。由于房地产调控，炒房的资金也无资产可投。整个市场一定程度上出现了资产荒。在这种情况之下，二级市场的钱就显得特别充沛。

三是银行理财市场。据券商中国此前报道，理财产品2021年9月1日之后新增的直接投资和间接投资资产，均应优先使用市值法进行公允价值计量，这意味着银行理财层面的资金可能也会减少。而目前，二级市场上的蓝筹股估值并不高，可能会相应地吸引一部分资金。

此外，近期量化私募市场的一些动态也值得大家引起关注。

国内量化私募规模超1万亿

据中信证券研究部估算，截至今年二季度末，国内量化类私募基金管理资产规模已经达到了10340亿元，正式迈过1万亿关口，在证券私募行业的占比攀升至21%。

同时私募排排网的数据显示，截至今年8月，国内百亿量化私募已经增至18家，与去年同期相比，数量增长了3倍。

其中，新晋百亿机构包括金戈量锐、因诺资产、黑翼资产等；明汯投资、九坤投资、幻方量化等规模位居前列。

什么是量化基金？A股相关的量化基金主要做的是啥？

简单来说，量化基金就是运用数学、统计学、信息技术等量化的投资方法来进行选股、择时、对冲等一系列操作，进而获取投资收益的一类基金。

从分类上看，它当前的类型主要包括量化指数增强基金、股票多空基金、主动管理量化基金等。其中，主动管理量化基金产品按照运作策略的不同又包括组合保险策略基金、量化多策略基金、行业轮动基金、多因子选股型基金、事件驱动型基金、大数据人工智能量化基金等。

早期的量化基金产品以指数增强型基金为主，这类基金在跟踪对应指数的基础上通过选择一些个股或者对标准指数的行业配置进行一定的错配从而使得基金组合相对于跟踪指数具有一定的超额收益。

组合保险策略基金将资产一部分配置于无风险资产，从而保证投资组合的最低价值，其余资产再投资于风险资产，随着市场的变动动态调整无风险资产与风险资产的比例，获得资产升值的一种投资策略。

股票多空型产品一般借助多种金融工具和风险对冲策略，达到降低组合风险提高收益的目的。

整体上，主动管理量化基金使用的策略较多，它与主动股票型基金的投资理念相同，都是追求Alpha为主要目的，但它使用的手段是一些量化策略或者是大概率获得收益的统计事件（如定增、打新等）。

高速发展原因为何？

量化私募的规模以“火箭”般的速度蹿升，这是为何？

资料显示，量化私募基金如此高速发展或与量化私募产品的投资限制相对宽松有关。

开源证券魏建榕团队指出，私募量化限制较少相对更加灵活，包括可以对股票底仓和可转债进行日内T+0交易，还可以灵活使用股指期货或期权进行对冲。相比之下公募基金受到限制较多。

此外，本土头部量化机构迅速崛起，也与曾在华尔街巨头任职的关键人物纷纷回国有关。

第一批晋升百亿私募的机构中，多名“千禧年”背景的投资人才现身。

九坤投资的王琛、明汯投资的裘慧明、灵均投资的马志宇，回国创办私募前均曾任职于千禧年。

新生代百亿量化私募诚奇资产的创始人何文奇，也曾任职于这家华尔街巨头机构。

在海外对冲行业，千禧年基金（Millenium）是顶尖的量化机构，规模和策略丰富都是一流的。

除了上述“千禧年”系外，目前头部量化机构创始人还有的从业背景包括城堡投资（Citadel）、世坤投资（World Quant）、双西投资（Two Sigma）等，这些机构无一例外也都是海外量化巨头。

客户需求始终高涨

量化产品规模爆发的另一个核心的原因是，自2018年以来，各大代销渠道和投资者的配置需求一路看好。

从上图可以看出，量化私募主打的两个策略为指数增强策略和市场中性策略，正是规模扩张的主力军。

2018年末，以中证500为代表的宽基指数点位处于底部，量化私募大力在渠道代销指数增强型产品，挖掘了显著的超额收益，此后两年吸金效应显著。

同时，市场中性也是量化私募的“武器”——通过对冲手段，几乎在不同市场环境中均能获得稳定收益。

来自多家头部私募的讯息，自2018年以来，投资者和代销机构对量化策略的认知逐渐深入：今年以来的新流入资金逐渐“放弃”上述两大主流策略，更多进如量化选股等产品，关注量化技术与主观投资融合的产品等。

市场调整无碍扩容

值得注意的是，今年一季度市场大幅波动，但量化私募规模仍在上半年持续扩容，并突破万亿元大关。

据中信证券的估算，仅看今年二季度发行产品数量居前20位的私募管理人中，量化类管理人占到11家，从数量上超过主观多头私募。

11家量化机构中，有7家是百亿规模以上的私募（明汯投资、九坤投资、灵均投资、衍复投资、启林投资、天演资本、诚奇资产）；另有4家新生代量化机构，管理规模在20亿-100亿区间。

可以看出，百亿级量化阵营的“头部效应”，也是行业内高速发展的关键原因。

资事堂亦发现，量化私募阵营中规模最大的是幻方量化，规模千亿元附近，500亿元以上的机构包括九坤投资、明汯投资、灵均投资等。

值得注意的是，业内还有相当规模的FOF资金底层也配置了量化基金，这也是量化规模破万亿的一个因素。

手机凤凰网

量化投资在期货市场中的应用

       所谓量化投资,简单地说就是利用数学、统计学、信息技术的量化投资方法来管理投资组合。量化投资者搜集分析大量的数据后,借助计算机系统强大的信息处理能力,采用先进的数学模型替代人为的主观判断,利用计算机程序在全市场捕捉投资机会并付诸实施,克服了投资者情绪波动的影响；使投资的稳定性大为增加,避免因市场极度狂热或悲观的情况而导致做出非理性的投资决策,以保证在控制风险的前提下实现收益最大化。

       用一句话说,就是利用电脑帮助人脑处理大量信息。经过几十年的发展历程，量化投资已经被证实是一类可以持续获得超额收益的投资方法。

量化投资的优势

       1. 量化投 资拥有客观性。在交易过程中，量化投资任何操作均不是人为进行的，全部都是运用计算机系统开展预算与测试中。这样便成功地避免了投资人员心理因素和主观情绪等方面的因素对投资过程中带来的负面影响。在量化投资过程中，借助计算机来构建量化投资模型，并对市场大数据开展分析，只需确保使用的模型符合投入市场的应用要求。

       2. 量化投资具有可控性。跟传统投资项目相比，量化投资拥有可控性。相比于传统的投资项目，量化投资的投资范围更广，并且通过应用技术能够将风险降低至最低水平，把风险控制在可以接收的范围中。正因为量化投资拥有这一优 势，能够让投资者在承担最小的风险的基础上获得较大的收益。

       3. 量化投资具有高效性。量化投资是将计算机、金融、数学等包含在内的多种学科融合形成的一类高效投资模 式，将各个学科的作用发挥出来，再经信息处理后借助大数据来帮助投资者作出科学的投资。换而言之，量化投资的数 据是经计算机处理后的，因此投资决策更科学，极大地减少了人员的工作负荷，提升了投资决策的高效性

量化投资与期货

       数据显示，在发达国家的商品期货市场中，量化投资约占非商业持仓量的７０％以上，是套期保值交易的成熟对手方。

商品期货的量化投资策略主要有两类：

       一类是通过捕捉并跟随市场趋势来获利的趋势跟踪策略，即在判定一种商品期货的市场趋势为上行（或下行）时买多（或卖空）该期货，待市场趋势结束时平仓获利；

       另一类是利用市场均值回复特性来获利的统计套利策略，即构造商品期货投资组合，当该组合的价格偏离其均衡水平达到一定阈值时买多（或卖空）该组合， 待价格回归均衡水平时平仓获利。

       商品期货量化投资建立在对价格走势规律的发掘之上，不仅能提升投资者的投资质量，同时能增加市场流动性，有助于发挥期货市场的套期保值功能和价格发现功能。一种商品的价格不是独立的，多个相关商品间通常会存在价格联动现象，包括产业链上下游中的相关商品（如原油及其精炼产品之间）和有替代关系的相关商品（如黄金和白银之间）等。商品期货的跨市场套利策略利用了此类价格联动关系来盈利，具有相关关系的多个商品价格间具有 共同的趋势因子，一般来说，融合跨市场信息能够提升趋势跟踪的效果，从而给投资者带 来 额外的经济价值。

       近几年，伴随着社会经济的飞速发展，导致我 国社会各界越来越重视金融人才的培养，其中凭借自身拥有的大数据云计算等多方面的独特功能，致使量化投资获得越来越多的投资者的认可，从而不断提高期货市场中各种资金的注入量。但是量化投资并不适用于所有的交易市场，只有交易市场内大多数投标的资产流动性不被限制时，量化投资在期货市场中的应用价值才能得到彰显。

       在期货市场选择这一环节中应用量化投资时，应该综合考虑期货市场的自身特征，要将量化投资其自身拥有的可复制性这一优势充分发挥出来，从而将新投资者与老投资者之间的差距缩短，为制定量化投资决策以及开展相关工作打好基础。另外，为了让量化投资更好地满足期货市场投资的相关要求， 还应该对主导地位产品自身拥有的投机性与流动性特征予综合考虑。

来源：投资来源汇

警惕！别轻易入门量化！它没你想象中那么容易！

       我们今天就来唠唠，量化到底难不难学？

01量化投资的趋势

       其实在期货的交易中，一定要懂得趋势的力量，趋势不因为投资者的主观意识而存在的。

       本质是一方力量持续强于另一方力量，从盘面就能显示出双方力量的强弱，最主要的问题是这种关系能否一直持续下去，这就引发了下面的问题。

为什么越来越多的人喜欢用量化操作期货？

       随着计算机技术的迅速发展，有的人还在亲自操作期货，这是主观交易期货，有的人完全依靠计算机自动下单，这就是量化交易。

       在现实生活中，量化交易也有人工干预的机制，不管如何，量化交易日益受到投资者的认同。

       趋势也被分为趋势跟踪，反趋势交易系统，摆荡交易系统，对冲系统，震荡交易系统等具体类型。

02量化投资的优势

       量化投资的优势在于纪律性、系统性、及时性、准确性和分散化。

       1、纪律性：严格执行投资策略，不是投资者情绪的变化而随意更改。这样可以克服人性的弱点，如贪婪、恐惧、侥幸心理，也可以克服认知偏差。

       2、系统性：量化投资的系统性特征包括多层次的量化模型、多角度的观察及海量数据的观察等。

此外，海量数据的处理能力能够更好地在广大的资本市场捕捉到更多的投资机会，拓展更大的投资机会。

       3. 及时性：及时快速地跟踪市场变化，不断发现能够提供超额收益的新的统计模型，寻找新的交易机会。

       4. 准确性：准确客观评价交易机会，克服主观情绪偏差，从而盈利。

       5. 分散化：在控制风险的条件下，量化投资可以充当分散化投资的工具。

       小米手机创始人雷布斯曾经说过：只要找到台风口，猪也能飞起来。

03量化投资知易行难

       量化投资是一门复合型学问，涉及到数学、统计、金融、编程等多方面知识，又要看研报论文，了解最新进展，有时候还要懂点机器学习，初学者很难入门。

       作为一个没有任何背景的初级入门者，关于量化基础可以概括为三方面能力：金融背景、数学功底、和编程能力。

       编程能力是量化的门槛，编程不好，什么都白搭。

       我想不会编程这个问题是无数想做量化投资的人最大的障碍。这种感觉就是空有满腔热血但是完全使不上劲。

       想上手一门编程语言真的需要时间和代码量的积累，这些枯燥东西如果没人逼着你做，我想没有几个人能够静下心来仔细研究。

       编程好的基础上，还需要很强的数理逻辑能力以及金融分析能力，这些是以后可以通过后期学习和实践获得的。

       接下来分别从金融，数学，量化这三个角度来说明一下。

金融方面

       一开始不会有很大问题，但是当编程熟练之后，就需要一些金融方面的直觉。

       因为量化非常注重逻辑思维，只有逻辑说得通才能说服别人，才能使好的结果一直持续，否则你都不知道你的策略什么时候失效。

       这方面你要学习的东西包括：宏观经济学、证券投资学、会计、金融工程、常用金融模型。

       另外，最开始针对那些高大上的金融概念，大多数人都很头疼。

       其实个人觉得，花大把时间在难受地啃金融概念，倒不如选择一个金融电影，来一场金融圈的时空之旅。这样对这些概念有个更生动形象的认知。

       关于这个，可以参考下我之前分享过得一篇文章：

数学方面

       主要是逻辑思维能力要强，然后要会一些常用的模型理论。

       如果只是会用python实现，不了解理论，就是个掉包侠，也没啥用。

       这方面要学的是：高数、常用统计模型、微分方程、数值分析等。

编程方面

       因为量化是个很大的领域，不同方向有着不同的编程要求，所以不能一概而论。

       但最基本的需要在matlab，python，r里面至少会一门。如果要做高频方面的话，还要会C++。

       由于大家用python比较多，就拿它说明吧。

       这方面你要有：获取数据的能力、清洗数据的能力（事实上在我学习的过程中，绝大部分时间都在清洗、整理数据）数据建模能力、数据可视化能力等。

       想要入门量化，要学习的东西确实还是挺多的，尤其是对于理科知识的要求更多点，这也就是为什么很多市场上招收量化相关岗位的时候，更倾向于是理科生。

       再加上量化这一行的门槛比较高，对于初学者来说，学起来会很吃力，需要花费很多的时间和精力。

       但不管怎样，想要学好量化，尤其是对于量化小白来说，最好是能有一个体系化的学习过程，如果条件或预算允许，考个跟量化相关的证书也算是给自己镀金。比如AQF、FRM、CFRM，这样才能更好的了解量化金融整体的框架和知识面，以此来决定以后该朝着量化金融哪个分支去纵深发展。

       所谓眼界决定格局，格局决定未来。说的就是这个道理。

来源：腾讯网

大数据时代，量化投资带来新变局！

       大数据、云计算、人工智能……这些科技概念正日渐与我们的社会生活接轨，可以说，数据信息，早已渗透到当今每一个行业。量化投资就是近年来在金融行业兴起的一种新的投资方式。它主要基于大数据和人工智能，从看似无规律的资本市场运行中找到普遍规律，从而按照这种规律构建量化模型，指导投资行为。

       量化投资以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，极大地减少了投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。尤其是在人工智能快速发展的今天，量化投资可以通过“量化”的方式，帮助投资者把握住“大概率”的机会。

量化投资的优势

       1、量化分析，减少人工劳动。完全依靠个人经验和长期盯盘，难免会有所疏漏，量化投资利用数学模型对投资机会进行量化打分，寻找被低估的投资品种和可以套利的机会，能够大幅减少个人劳动，让投资更加轻松。

       2、降低投资者情绪波动的影响和人为判断失误。市场大涨大跌难免会干扰个人情绪，让投资者做出错误的决定。量化投资利用量化模型对海量数据进行分析，量化投资可以在很大程度上减少人为判断的干扰，避免非理性的投资决策。

       3、计算机自动执行。现在的股票数量越来越多，投资品种越来越丰富，很多投资机会转瞬即逝，量化程序预先设置好触发条件，一旦发现投资机会，计算机就会立即执行，把握住难得的投资机会。

目前，吃不胖de瘦子持有的中欧量化驱动混合（001980）就是一只采用量化投资策略的基金。

（数据来源：中欧量化驱动混合季报）

       从这只基金最近四个季度的十大重仓股和所占净值比例来看，2021年第二季度，中欧量化驱动混合的持仓呈现出以下特点：

       1、从基金投资风格来看，重仓个股从大盘蓝筹股转向中小盘股。2021年第一季度，中欧量化驱动混合重仓持有的都是招商银行、中国建筑、兴业银行、长江电力这样的“大块头”，市值基本都在2000亿元以上；到了第二季度，中欧量化驱动混合重仓个股则转变为中兴通讯、天赐材料、璞泰来这样的中盘股，市值在1000亿元左右。甚至还有山东路桥这样市值不到50亿的重仓个股。

       2、从基金投资方向来看，重仓板块从银行方向转向化工、科技方向。2021年第一季度，中欧量化驱动混合的十大重仓股有3只银行股；到了第二季度，中欧量化驱动混合的十大重仓股则有3只化工股、2只科技股。

可以说，二季度中欧量化驱动混合的调仓非常及时。一方面契合了市场转向中小盘的投资风格，另一方面也及时把握住了化工、科技方向的大涨。说明这只基金的量化模型和量化因子是有效的，能够根据市场风格和投资方向及时调整。

       中欧量化驱动混合的业绩也充分证明了这一点。从蚂蚁财富展示的中欧量化驱动混合近一年走势来看，该基金近一年取得了51.69%的收益，而同期沪深300指数下跌了0.64%，超额收益明显。基金净值45度角一路向上的业绩表现，不仅给投资者带来了丰厚的收益，也让投资者有不错的投资体验。

       在大数据时代，如果你也对量化投资感兴趣，不妨考虑一下中欧量化驱动混合，说不定会给你带来不一样的惊喜！

来源：我是吃不胖的瘦子

震荡市量化基金崛起 业绩跑赢主动选股基金

       公募主动量化基金今年以来取得7.98%的整体回报，业绩跑赢主动权益基金。

       不过，主动量化基金最高收益为56%，与主动权益基金接近翻倍的最好表现还存在较大差异。

中国基金报记者 孙晓辉

       今年以来，A股市场趋于极端的结构性行情为量化策略提供了表现的舞台。公募量化基金取得7.73%的整体回报，跑赢主动权益基金。指数增强产品表现更为突出，平均回报达到8.67%。

       多位受访基金经理表示，下半年，量化基金还会延续优势，性价比更高；中证500、中证1000有望继续表现占优，依然是公募基金公司重点布局的方向。

量化基金抢跑主动基金

指数增强基金出彩

       在今年风格轮动频繁、个股分化显著的市场中，量化策略优势凸显。

       资讯统计显示，截至8月27日，公募主动量化基金今年以来平均收益率为7.98%。有60多只产品业绩超过20%（各类型分开计算）。其中银华新能源新材料量化、长信低碳环保行业量化两只行业主题的主动量化基金收益最高，分别为56.28%、54.65%；此外，中欧量化驱动、中融智选红利、华安事件驱动量化策略、先锋量化优选、泰康睿利量化多策略、西部利得量化成长等收益都在30%以上。

       整体来看，主动量化策略基金最高收益为56%，与主动权益基金接近翻倍的最好表现存在较大差异。

       长城基金总经理助理、量化与指数投资部总经理雷俊表示，今年以来，龙头股表现较弱，中小股票表现更好，从指数来看，沪深300的表现也弱于中证500或中证1000，主动基金主要投资龙头股，收益就会比较差。量化基金小盘因子可以助其提高基金收益。

       在公募量化基金中占一半以上的指数增强基金今年表现更强，中证500指数增强产品尤为突出。

       资讯数据显示，截至8月27日，量化指数增强基金今年以来平均收益率达到8.9%。而在指数增强基金中，中证500指数增强基金表现普遍好于其他宽基增强指数产品。比如，年内收益率超过20%的指数增强基金中，除了景顺长城创业板综指、富国中证1000指数增强、建信中证1000指数增强、建信中证1000指数增强，其余均为500指数增强基金，且指数增强基金年内收益最高的三只也均为500指数增强基金，分别为博道中证500指数增强、华夏中证500指数增强、长城中证500指数增强。此外，上银中证500、浙商中证500、西部利得中证500等收益率也很居前。

       “指数增强基金比主动量化表现更好，其中一个可能的原因是，指数增强基金对指数的跟踪更为紧密，不会漂移，有严格的风险管理。主动量化基金的个股选择面更广，不会太过于聚焦中小盘股，收益就会受到影响。”雷俊说。

       中证500指数增强表现更突出，雷俊表示，从贝塔层面来看，一方面与今年的市场风格有关――中小盘股票整体表现更好；另一方面，中证500指数与其它宽基指数相比，包括了一些偏周期的板块，而这些板块今年走势较强。从阿尔法层面来看，中证500指数的增强策略更容易操作，因为其指数成分股数量足够多、足够分散，更容易紧密跟踪，获取超额收益的难度相对较低。

       南方一位公募量化基金经理表示，不同公司的指数增强产品差别很大，有的是做纯量化增强，行业和风格都较为中性，不会对因子权重进行人为调整；有的则进行了主动的行业或风格偏离。因为不同指数增强基金收益来源不同，在进行业绩比较时，应该按同类策略进行比较。

量化产品表现更有看头

       对于今年剩余时间的投资，雷俊表示，从绝对收益角度看，量化基金还会延续优势，性价比更高。“近期，市场开始出现明显的高低位切换，低估值板块表现相对占优，估值回归迹象明显。量化策略方面，估值因子开始发挥作用。”

      北京一位量化基金经理认为，在指数类产品中，上证50、深100做量化增强难度最大，沪深300也不容易，中证500和中证1000相对好做一些，可选择的标的范围更大。

       上述南方公募量化基金经理表示，其所在公司采用多因子量化模型做指数增强，因子设置较为均衡，不会刻意强化某个因子。未来会根据市场变化进行动态评估与模型调整。“中小盘个股表现有望继续占优，依然看好中证500和中证1000两大指数的表现。一来两大指数目前估值依然偏低，二来可选标的范畴比较广，仍是公司比较重视的方向。”

来源：中国基金报

工信部：加强产业链供应链金融创新，推动发展供应链金融等金融产

       8月27日，工信部在关于政协第十三届全国委员会第四次会议第1526号（工交邮电类238号）提案答复的函中表示，下一步，将与银保监会、全国工商联等部门继续加强合作，一是加强产业链供应链金融创新，推动发展供应链金融等金融产品，配合相关部门优化金融服务。二是进一步做好产融合作，加强与数字化转型服务商的合作，促进民营平台企业发展。

以下为工信部官网全文：

关于政协第十三届全国委员会第四次会议

第1526号（工交邮电类238号）提案答复的函

徐晓兰委员：

       您提出的《关于基于工业互联网增强普惠金融服务中小微企业能力的提案》收悉，经商银保监会、全国工商联，现答复如下：

       我部赞同您提出的中小微企业“融资贵、融资难”等问题，高度重视发挥工业互联网在增强普惠金融服务能力中的作用，在挖掘数据价值、深化产融合作等方面开展了相关工作，取得一定成效。

一、关于夯实数据基础，完善工业互联网大数据共享机制

       一是完善工业大数据政策体系。印发《关于工业大数据发展的指导意见》《工业数据分类分级指南（试行）》，推动编制“十四五”大数据产业发展规划，促进工业大数据全面采集、高效互通和高质量汇聚，助力产业数字化转型。

       二是建立工业互联网大数据中心。我部统筹推进国家工业互联网大数据中心及分中心建设，积极引导地方加大投入，建设一批工业互联网大数据区域、行业分中心。目前，在北京、重庆、山东、浙江、湖北等地落地建设一批工业互联网大数据中心及区域分中心。

       三是推进小微企业信息共享与整合。银保监会推动地方政府整合小微企业信用信息，建设区域性信用信息共享平台和综合金融服务平台，已在浙江、河南、重庆、江苏、广东等多地初见成效。同时，银保监会着力引导银行业金融机构广泛对接公共部门的涉企信息数据，改进信贷审批流程和评价模型，创新金融产品服务，促进金融资源向长尾客户的精准“滴灌”。

       下一步，我部将进一步加强工业互联网大数据中心建设，充分发挥数据要素价值，促进数据资源共享。一是持续宣贯落实《关于工业大数据发展的指导意见》，鼓励有条件的地方、行业和工业企业围绕数据共享流通、数据应用、数据分类分级等重点任务先行先试。二是加快建设国家工业互联网大数据中心及分中心，加速数据资源在各中心之间的流动和共享，助力区域、行业数字化转型升级。三是加快推动信息整合和共享，及时总结推广地方典型经验做法，配合银保监会引导银行业综合运用金融科技手段和信用信息资源，丰富产品和服务供给，增强专业化服务能力，提升金融服务小微企业的质量和水平。

二、关于挖掘数据价值，建立新型中小微企业公共数据库

       一是开展工业互联网平台监测分析工作。我部推动建立工业互联网平台监测指标体系，研究形成标准化数据接口，奠定平台指标的自动化采集基础。目前实现对近20家重点平台、超2000万台设备的连接和监测，加快数据开放共享。

       二是推动全国一体化大数据中心体系建设。我部会同发展改革委等部门共同研究推动全国一体化大数据中心体系建设工作，加快制定顶层设计方案，组织开展重大示范工程，推动深化大数据在工业制造等领域的协同创新，引导数据共享流转。

       三是利用银行数据打通融资渠道。我部配合银保监会，支持银行在数据信息、IT系统、客户资源等方面发挥优势，帮助核心企业打通产业链上下游环节，培育小微企业客户集群，优化对核心企业上下游小微企业的融资和结算服务，依托产业链供应链的交易数据、资金流和物流信息，有序发展信用融资和应收账款、预付款、存货、仓单等动产质押融资业务。

       下一步，我部将进一步挖掘数据价值，推动中小企业公共数据共享。一是建立健全长效机制，开放数据资源和应用场景，继续深入开展监测分析工作，引导重点平台尤其是中小企业强化数据互通，助力中小企业深挖数据价值。二是会同发展改革委加快推动构建全国一体化大数据中心体系，推动实现算力资源一体化调度和数据资源融合应用，深化大数据应用创新和机制创新，进一步支撑工业制造等行业数字化转型升级。三是配合银保监会继续推动银行保险机构探索完善科技型小微企业金融服务，支持产业链供应链金融创新，促进金融资源更好地服务实体经济高质量发展。

三、关于深化产金融合，构建金融服务实体经济顶层架构

       一是创新供应链金融新模式。2020年，我部联合人民银行等部门印发《关于进一步强化中小微企业金融服务的指导意见》，支持中小微企业开展供应链融资服务，鼓励发展订单、仓单、存货、应收账款融资等供应链金融产品。2020年2月，全国工商联会同有关协会和金融机构，发起“无接触贷款助微计划”，累计服务客户数2099.69万户，累计发放贷款8721.69亿元，助力民营企业特别是中小微企业复工复产。

       二是深化产融合作。我部联合财政部、人民银行、银保监会、证监会等部门组织开展第二批产融合作试点申报工作，进一步增强金融服务实体经济能力。全国工商联印发《全国工商联关于推动民营企业加快数字化转型发展的意见》，提出为民营企业数字化转型搭建融资服务平台，拓展金融机构合作范围，引导金融机构创新服务，为民营企业数字化转型提供更多创新产品和服务。

       三是提升服务实体经济能力。2020年，我部印发《关于做好优质中小企业上市培育工作的通知》，充分发挥资本市场服务实体经济功能，加快做好优质中小企业上市培育工作，促进中小企业发展与资本市场有机结合。2021年4月，银保监会印发《关于2021年进一步推动小微企业金融服务高质量发展的通知》，要求银行保险机构开发金融产品和服务模式，满足企业技术研发、成果转化等融资需求。

       下一步，我部将与银保监会、全国工商联等部门继续加强合作，一是加强产业链供应链金融创新，推动发展供应链金融等金融产品，配合相关部门优化金融服务。二是进一步做好产融合作，配合全国工商联落实《全国工商联关于推动民营企业加快数字化转型发展的意见》，加强与数字化转型服务商的合作，促进民营平台企业发展。三是继续积极配合有关部门，做好政策宣传、引导服务工作，助力民营企业通过数字化转型，增强融资能力，缓解融资困难，促进金融资源更好地服务实体经济高质量发展。

来源：新浪财经