中国需要股市，但股市不需要股民

今天我们来分享一个投资故事，希望给股民朋友一些启发，毕竟投资需要智慧，而智慧往往来自思考，但思考或不思考，以及简单思考的人数符合正态分布，最后的结果就是两级分化，一昧的否定或一昧的肯定。好了，我们先来看看，下面的这个故事吧。

盲人摸象

从前，有四个盲人很想知道大象是什么样子，可他们看不见，只好用手摸。胖盲人先摸到了大象的牙齿。他就说：“我知道了，大象就像一个又大、又粗、又光滑的大萝卜。”高个子盲人摸到的是大象的耳朵。“不对，不对，大象明明是一把大蒲扇嘛！”他大叫起来。“你们净瞎说，大象只是根大柱子。”原来矮个子盲人摸到了大象的腿。而那位年老的盲人呢，却嘟嚷：“唉，大象哪有那么大，它只不过是一根草绳。”原来他摸到的是大象的尾巴。四个盲人争吵不休，都说自己摸到的才是大象真正的样子。

启示

四个盲人由于摸到了大象不同的部位，从而得出了不同的答案，这就是事物的多面性。从不同的角度去思考和观察，就会有不同的观点，如果执拗于某一方面，就会犯以偏概全的错误。炒股中，我们也会遇到这种问题，比如有的投资者只看技术面炒股，有的投资者只看基本面炒股，有的投资者只看消息面炒股，这几种方式各有利弊，比如近期热门股盾安环境技术上显然非常强势，可突然暴跌，为何？因为年报修正预告说亏了20亿！

盾安环境收入和毛利率

如果懂点基本面的财务知识，盾安环境的大股东暴雷，债务高企，骑马难下，而2018年之后，盾安环境的毛利率就出现断崖式下跌，显然已经暴露出风险。这次给只看K线图炒股的股民，一记响亮的耳光。但只看基本面炒股可行吗？显然也不行，比如很多企业会调节会计准则，甚至造假。所以一个成熟的股民，一定是有自己的思维和认知体系，以及投资体系，而不是只用一个点在市场里横冲直撞。

股民在A股投资并不容易，正常来说，专业的事情交给专业的人，国外就是基金公司帮股民在股市赚钱，因此我们一直听到，A股要去散户化，就是这个意思。其实散户未来真心不用那么累，把自己本职工作做好，股市里年化收益率超过理财足以。不至于在股市里，摸爬滚打十余载，心血花费了很多，最后还没有赚到钱，也被带上了盲人摸象的标签。

很多上市公司亏的连内裤都不剩，股票不暴跌难道暴涨吗？

今日早盘的下跌，突然又有了股灾的感觉，昨日创新低的股票明显开始增加，说明业绩地雷股开始发酵，果不其然，昨天晚上有多家企业年报暴雷，比如南宁糖业，一个连年赚不了钱的企业，今年居然亏损13个亿。

南宁糖业利润表

南宁糖业净资产只有7个多亿，一年亏损13亿，亏到了资不抵债，这家企业到底做错什么事了，会有如此大额度的亏损呢。这是南宁糖业公司的公告：

2018年度主要产品机制糖市场价格比上年同期大幅下跌，而政府物价部门制定的甘蔗收购价格同比下降幅度较小，造成公司机制糖销售毛利率同比大幅下降。同时因糖价下跌、毛利下降，公司还计提了机制糖的存货跌价准备、计提了向农民租赁土地经营甘蔗种植基地的消耗性生物资产跌价准备、计提了收购环江远丰糖业公司的商誉减值准备。

可以看出南宁糖业是在洗大澡，但是洗大澡直接把净资产洗成负值？这也第一次见，显然是这个企业已经病入膏肓，所以才被迫计提存货，资产和商誉减值。南宁糖业一定不是A股个例，还会有很多这种类型的股票。

今日小市值绩差股，纷纷快速跳水，创出新低，造成了恐慌蔓延，但是绩优股并未追随，北上资金也没有趁机砸盘出逃，显示主流资金还是很淡定。

市值小于20亿，市净率大于20倍的股票

上图我把市值小于20亿，但市净率大于20倍的股票选了出来，大家还是小心为妙，不要看他们市值小，其实里子没有什么货了，随便来一个亏损，就资不抵债了，毕竟他们现在的净资产都小于1个亿。

外资花了50亿来欢迎新证监会主席

外资今日还在持续的流入，流入金额高达50亿，盘面来看，指数冲高回落，主要是年报陆续披露，地雷股再度袭来，外资也不会买垃圾股，所以地雷股暴雷影响了市场信心，其次，最近白马股连续反弹后，也积累了大量的获利盘，有调整震荡稳固的需求。当然今日下午韩国，香港，日本等亚太指数也都出现了跳水，预示着晚上的美股可能会有调整。对于今日A股的调整，并未破坏整体反弹的节奏。

这次反弹A股可以走多远呢，大家可以看看恒生指数（看下图），其实已经创出了近4个月的新高，从时间上来看，反弹的周期越久，说明市场风险越小。其实不仅仅是港股，大家可以看看美股，近几个月反弹的力度也很大。可我们的创业板呢？我之前一直说，创业板还要摸新低，如果仅仅从这次反弹的力度来看，显然创业板是极其弱势的。

香港恒生指数

如果说2018年的个股下跌属于系统性，杀估值阶段，那么今日下跌的股票，属于精准淘汰，因为现在杀跌的个股，都是有问题的股票，是企业经营出现了问题，要么连续亏损，要么核心资产被掏空，要么是已经被立案调查，要么是企业极大可能倒闭……

现在要特别注意两种股票：一种是有退市风险的股票，比如乐视网这种净资产为负的股票（看下图），在年报公布之后，如果净资产依旧为负，将会暂停上市。大家一定不可以掉以轻心，比如康得新被ST后，已经连续三个跌停板了。另外一种是市值在100亿以上，但企业面临巨大的困境的企业，比如三聚环保等。

乐视网净资产

最后说一下，今日市场冲高回落，还有一层含义，那就是刘主席成功上岸了，可是被套的股民怎么样，中国的资本市场怎么办？现在来看，A股显然不仅仅是资本市场制度的问题，宏观经济，股民收入等等存在各种问题，也就是说，现在中国好，股市才有可能好，中国不好，股市也逃不了，换个主席，并不会速效解决所有问题。开头我们说的，外资大幅度流入，显然对A股很有信心，外国人都对我们有信心，我们显然也应该有信心！

A股为何杀贫济富，20年最大的赢家就是大股东

刚才看了一下深证市场2200只股票，有下面几点想法

1 创新低的股票，突然变多了。这点大家一定要注意了，有11家创出历史新低，比如中曼石油 华菱精工 新凤鸣 天翔环保 神雾环保等等。中曼石油是次新股，天翔环境和神雾环保是还在还债的股票，未来三聚环保，东方园林显然风险还没有解除。

中曼石油季度利润表

像中曼石油这种上市后，业绩就不断下滑，而股价在上市后先来一大波上涨，之后进入漫长的阴跌走势，这就是多数次新股最后的命运。前段时间证监会副主席讲到，取消次新股的涨跌停限制，看来管理层也发现这个问题了，新股只要发的出去就好，新股上市后的连续上攻，显然透支了这个企业的未来，之后的连续阴跌，也给市场带来了负面情绪，甚至引发蝴蝶效应。因此现在真的需要考虑考虑，新股上市后的大涨，对市场到底有何意义？

2  掏空上市公司

创业板可以用失败来形容了吧？现在是一地鸡毛，股民被套死，企业被掏空，现在还有谁对创业板抱有期望？2018年初的时候，很多人看好创业板，那是因为风险还没有完全暴露出来，现在暴露出来，发现创业板现在就是个地雷，就是个病秧子，未来不要说什么高增长，什么经济转型的希望，能不能活下去都是大问题。

这里管理层需要反思，为何上市公司的大股东可以大幅减持套现，可以变着戏法掏空上市公司，比如关联交易，比如高商誉，比如高其他应收款等等。甚至马云先生，都在华谊兄弟股票上套现拿走了4个亿，马云并不错，错的是制度，这种制度显然是杀贫济富，股民买股票的钱，可都是辛苦辛苦赚来的。股民在股市里，显然有贪婪的一面，但这是人性，制度需要保护人性不被个别人利用。

新三版指数

最后想说的是，对于垃圾股，大家最好不要碰，这很有可能是温水煮青蛙，现在看起来不跌，但是未来几年可能都不长，而是慢慢阴跌。上图是新三版的走势图，其实新三版也是一个失败的案例，那么未来的科创板会怎么样呢？希望吸取创业板的经验！

A股第三个乐视网也爆了！

今日从盘面来看，中证100指数和中证1000指数走出明显分化的行情，这意味着今天的上涨，主要是绩优股和大盘股引领，而小盘股并没有赚钱效应。看下图

中证100指数和中证1000指数分时走势图

出现这种现象的原因，主要是外资以及其他长线资金，显然是当下最为重要的力量，道理很简单，现在的公募资金，国家队的资金，散户资金以及散户的杠杆融资资金都没有大体量的流入，可外资有能力也正在加速流入。2018年外资流入3200亿，2019年随着A股更加国际化，那么流入有望超过2018年，大家想想，国家队现在还持续流入吗？显然没有。散户在持续买入吗？显然也没有。因此当下买超跌白马股一定要看，是否外资也在加仓。

另外中证1000指数走弱，也是有原因的，小企业目前还在煎熬，甚至都有倒闭的风险。比如今日暴风集团封住在跌停板。这只从美国镀金回来，上市后涨幅高达30倍的牛股，甚至创下A股涨停记录，现在完全陷入了泥潭。今日跌停是因为北京法院将暴风集团列入一系列被执行人名单，说明暴风集团有不少的商业纠纷。

如果查看暴风集团的财务报表，会发现暴风集团，快活下去了，比如负债率高达80%，应付账款15个亿，账面上的现金只有2500万，对的，你没有看错，暴风集团现在账面上只有2500万的货币资金，另外公司目前的筹资能力大幅下降，2018年下半年几乎没有筹到新的资金（看下图），只能靠拖欠账款的方式来维持。而自己的主营业务又在不断亏损，2018年前三个季度已经亏损2.3亿，大股东质押盘也早已经爆仓。

暴风集团筹资现金流

步子迈的大，容易扯到蛋，现在看来，这种激进模式的公司一一倒下，前有乐视网，后有康得新，现在暴风集团也苟延残喘。我相信，这应该不是最后一个，未来只会加速重新洗牌。只是苦了中国的股民，一不小心就帮别人买单了！

超跌白马股回来了！

今日盘面受到消息的影响，全面高开，高开之后，银行板块并未继续发力。我们先来看看央行票据互换工具(CBS)的作用是什么？

银行要放贷，会受到资本金的影响。1988年在瑞士巴塞尔召开的“巴塞尔银行监管委员会”会议上确定了8%的资本充足率要求，中国在20世纪90年代中后期开始金融体制改革中也确立了这个风险控制指标。这就意味着银行想放更多贷款，只能是不断提高资本金。提高资本金的方式先可以通过发永续债的方式。

而永续债央行现在可以把他成为担保品，这就意味着银行可以大力发永续债了，发了永续债就可以补充资本金，可是现在银行的资本充足率尚可宽松，现在的问题，不是银行的问题，而是贷款主体的问题，如同现在融资余额减少不是券商没钱给散户加杠杆，是散户自己不想加杠杆。所以今天银行股冲高出现了回落。

在昨天的时候，我们就讲到了，白马股要回来了，前面有茅台2周大涨20%的强心剂，其他的超跌白马股，也敢于创反弹新高了，比如东方雨虹，老板电器，大家可以看到也都反弹了20%以上。他们的反弹，有两方面的原因。

老板电器利润表

一是之前跌多了，二是他们的财务并没有地雷，不像康得新和三聚环保这些股票，潜在的地雷还没有完全释放。我们以老板电器为例，大家可以看到他的问题只是业绩增速低于预期，并没有更大的风险点。

后期，我更看好中小板的超跌绩优股，他们更多属于二线的蓝筹股，不像是茅台恒瑞格力美的这些一线蓝筹。下图是中小板成分股里的超跌品种，看看你喜欢哪个，挑一挑。

中小板2018年跌幅榜

这次熊市最大赢家浮出水面

A股这几年正在发生一件影响深远的事情，中国最优质的股权资源正在被外资掌控，如果近200年，侵略可以获得土地或其他财富，那么近50年，发达国家靠全球性的公司，在全球跑马圈地，赚钱巨额的利润，比如微软和苹果，而近5年，他们通过买入我们国家最优质的股权来变相抢夺财富。接下来我们先来看看A股市场的存量，增量和流出资金。

增量资金有：散户以及杠杆资金；公募私募和私募基金；银行理财，券商资管和信托资金；国家队资金，社保资金；北上资金和QFII资金；

流出资金主要有：IPO,增发，股东减持和各项税费，以及上面增量资金变为流出资金。

我们看看近几年，各路资金的流入和流出情况

对于散户：下图是中国证券业协会每季度公布的“证券公司客户交易结算资金”，我们可以看出当下只有9743亿，处于持续流出的状态，也即散户其实一直在把钱转出证券账户。而融资余额也在持续流出，2018年流出了2726亿元。

散户放在证券账户里的资金

其实散户还要掏两个费用，一个是融资的利息，融资年化基准费率为8.35%，在2014年融资费用为426亿元，15年1140亿元，16年750亿元，17年778亿元，18年763亿元；还有一个费用，那就是印花税和券商的交易费用，2018年的券商佣金平均费用为万分之三点四，2018年的成交金额为100万亿，也即手续费为350亿乘以2，而印花税率为单向千分之一，也即印花税为1000亿，总共为1700亿以上。大家发现了吗？利息和手续费以及税收，2018年从股市里吸金2500亿。

我们再看看IPO和重要股东减持：IPO的化，2014年为666亿元， 15年1576亿元， 16年1496亿元， 17年2301亿元， 18年1378亿元，重要股东减持如下图。2018年重要股东减持金额为1868亿，跟2017年基本持平，最疯狂的时候是2015年，但是这里大家要注意，重要股东也在不断增持，2018年增持的额度为1250亿元。

重要股东减持金额

我们再看看外资：外资包括两种，一种是别上自己，另外是QFII,过去几年外资流入A股的资金规模分别为14年1300亿元，15年829亿元，16年1020亿元，17年2280亿元，18年3360亿元，大家看到了吗？外资正在买买买，目前QFII额度用了1000亿美金，而1月14日，国家外汇管理局发布公告称，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元，说明未来会有更多外资流入。

鸡肉价格再涨下去，以后汉堡都是猪肉堡了

近期农业股表现强势，为何？

一方面民以食为天，农业周期属性比较弱，即使经济不好，也不可能不吃饭吧。还有个行业属于逆周期的行业，那就是教育，越是经济不好，大家越去读书，越去考研究生或提高技能教育。前几天统计局公布了社会消费品零售总额，显示必需消费品并未下滑，主要是可选消费品比如汽车，家电等领域出现了下滑。

另一方面，农业股业绩甚至出现了逆势上涨或行业集中度不断提高，比如白羽鸡的价格，随着非洲猪瘟的发酵，鸡肉作为猪肉的替代品，这两年价格稳步增长，已经创出有史以来最的价格，达到了22元一公斤，而猪肉的价格是24元一公斤，白条鸡价格虽然创出历史新高，但比猪肉价格还是便宜，作为猪肉的替代品，依旧有上涨的潜力。

白条鸡价格走势图

大家可以看到圣农发展、 益生股份、民和股份、仙坛股份的股价连续大涨。可是猪肉的价格是出现走弱的啊，为何养猪的股票逆势上涨呢？

这要说到非洲猪瘟了，非洲猪瘟可以说开始向全国蔓延，而这个时候，猪瘟对肉价的影响是助长杀跌，因此近期是加速了猪肉价格的走弱，可是猪肉价格走弱会加速出清产能，散养户和中小规模场在低价以及环保的压力下，会退出市场，这样，行业的头部公司显然是受益的，因此远期来看，猪肉股就有了上涨的逻辑。大家可以看到猪肉股票的三小两大，三小是正邦科技、天邦股份、唐人神，两大是温氏股份和牧原股份都出现了明显的上攻。最后一点是临近春节，肉禽到了消费高峰期，因此股票也迎来了炒作的风口。

温氏股份净利润率

总的来说，现在的农业股更多是炒作预期，还有就是养殖行业风险较大，比如猪瘟进一步蔓延，即使大企业，也有可能损失惨重，因此对于农业股，不宜追涨，另外农业股的老大哥，净利率不断下滑，说明这个行业的赚钱的天花板是有限的。（看上图），另外A股历史上，农业股出大牛股的概率很低，目前来看只有两只，一只是种业股隆平高科比发行价格涨了8倍，另外一只是养猪股牧原股份比发行价涨了9倍。

中小板，创业板，科创板，这个板那个板，通通股民买单

盘面来看，市场还是维持昨日震荡的走势，主动性买盘并不是特别活跃，消息面，科创板越来越近，但创投概念股现在有点怂，这也好理解，A股向来是靴子落地之后，前期爆炒的概念股一地鸡毛，大家可以简单回顾上海自贸区，雄安新区等等概念股，当时真是让人心跳加速百倍，现在是一地鸡毛。

说到科创板，我们需要想明白一件事情。科创板可以给股民带来好处吗？

2004年，深圳交易所的中小板横空出世，被称为中国版的纳斯达克，2009年，深圳交易所的创业板来了，被称为中国版的纳斯达克，从2004年到现在，中小板融资额度为2.1万亿元，但分红金额只有4000亿，可重要的股东减持金额高达4000亿，显然中小板的设立更多是来融资的，上市公司融了一大笔钱，上市公司大股东们，再套现一大笔钱，最后的结果是，中小板14年，只培育了9只相对发行价格涨幅超过5倍的股票。下图是各个年度的融资总额。

中小板年度融资数据  点掌研究院

总体来看，最大的功臣是股民，中小板给股民带来一些回报，但回报率并不高。下面我们在看看创业板.

创业板从2009年来，一共融资额度为9002亿（包含增发和配股），总分红额度为1146亿，显然分红和融资的比例要比中小板差，那么重要股东们减持了多少呢？总共减持额度为2000亿，也即创业板700多只股票，从股民身上拿走了近10000亿的资金。

创业板年度融资和减持数据 点掌研究院

创业板的重要股东们，套现之后，该有的都有了，现在把烂摊子甩给了股民，现在创业板的股票留下一堆麻烦，短期很难恢复元气。甚至可以说创业板已经属于烂板，基本失去了融资功能，因此国家只能另起炉灶，上交所创立了科创板，从头再来。

但是科创板真的可以成功吗？大家还记得前段时间的CDR吗？也即中国版存托凭证，以及独角兽，现在基本上不了了之。中国资本市场问题太多，但顶层设计的时候，千万不要再把股民当做牺牲者，毕竟中国股民已经是中国最惨的一个群体了！