【惊】创业板ETF基金份额又创新高

今年以来，创业板ETF份额屡创新高，易方达创业板ETF在4月规模首破100亿元，华安创业板50ETF近期份额首次突破80亿份。数据显示，截至6月5日，市场上8只创业板ETF份额合计达到172.01亿份，相比去年年底的43.58亿份增加接近300%。公募基金人士认为，创业板是少有的依然处在低位的指数之一，已经具备估值反转条件，创业板中相对市值更大和更具代表性的创业板100将受到市场的更多关注。

创业板ETF份额屡创新高

创业板ETF规模持续扩大，申银万国证券研究总监钱启敏认为，创业板今年份额的增加是因为前期表现比较好，短期又开始回落了。在行情比较低迷的时候，风险偏好比较低，比较保守，主板表现会相对好一些。当市场比较活跃的时候，阶段性上升，这时候开始抢快钱，小票题材股高弹性会比较好，所以创业板的机会会更多一些，因为他们符合这样的特质。如果是真正的大牛市，创业板也会好，资金很多，稍微一冲创业板股票就会起的很快，形成示范效应；但是弱势的环境下投资者求稳为主，对高估值的公司会回避去做。

创业板

创业板从最近的情况来看要相对谨慎，超跌反弹的量不足还需要进一步观察；当中的确定性板块，类似苹果产业链的表现会稍微好一些。创业板100ETF选股的面会比较广，对走势会有一定的平滑作用。目前年线半年线都被破，技术信号不好，短期对创业板比较谨慎。

（钱启敏简介：申银万国证券研究总监）

（责任编辑：筱铭）

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【机会】工业富联6月8日敲钟上市，相关概念股应声而起

工业富联董事长陈永正6月2日在DeepTech深科技大会上透露，将于6月8日在上交所敲钟上市。日前，工业富联披露了IPO战略配售结果，20家战略投资者的认购资金已于规定时间内全部汇至指定的银行账户，本次发行最终战略配售数量为5.908亿股，约占发行总数量的30%。BAT也如期入局，阿里巴巴、腾讯、百度各获配2178.6万股，股票锁定期36个月。

富士康

陈永正表示，富士康下一步四方面的发展步骤：第一，继续发挥提值增效、降本减存这方面的功能。现已执行富士康集团15%-20%的功能，下一步将实现70%、80%的工业互联网；第二，打通万级的上下游供应商的数据，进行大数据的再集合；第三，关键是将智能制造的无人工厂技术提供给中小企业，预计包含个体户计划的整体体量约1800万；第四，将建设一个工业平台，通过所有的生产数据提供服务。富士康做工业互联网主要依靠其智能制造产业数据和关键技术。工业富联是富士康是把整个集团里和工业互联网相关的企业、事业分拆，集合云、存储设备、服务器制造、网络、通讯单元。所谓的工业互联网是互联网、大数据、人工智能与制造业的融合。

随着敲钟日期的临近，以及今日行情的配合，整个富士康概念板块表现的异常躁动。富士康概念板块大涨4%，其中科森科技、宇环数控、京泉华三只个股涨停，多股大涨。工业富联有望成为A股市值最高的科技股，总市值将超过6000亿元。而上市后连板上涨，会对富士康概念、及工业互联概念板块有很强的带动作用，这是近期投资者可以参与的确定性很强的机会。

富士康概念板块中可以关注调整充分且近期受资金追捧刚启动的个股；另一方面值得关注的是近期有超过40家机构调研了王子新材，士康为其第一大客户，2017年王子新材对富士康销售金额占年度销售总额比例为43.38%。王子新材立足于主业，巩固公司在电子产品塑料包装领域的领先地位，并在相关包装领域上也进行了积极拓展。未来，王子新材在做大做强原有主营业务的基础上，同时将积极关注并寻找具有良好发展前景的新兴产业商业机会，实现双主业或多主业的战略转型，培育新的利润增长点，促使上市公司健康、可持续地发展。

工业富联

而把握工业互联网行业发展机遇，遵循三主线布局：

    1）掌握核心技术、并往下游延展的中游企业。针对中游国外企业绝对优势，本土企业缺乏市场认知度的痛点通过应用端延展，培养技术实力、建立市场认知度是企业发展的必由之路。机器人、埃斯顿、快克股份。

    2）占据优质细分市场，具备规模优势、资金实力的下游企业。针对下游红海竞争、缺乏议价权及垫资能力的痛点，占据优质细分领域，以高准入门槛建立先发优势；以规模效应强化对上游议价权，掌握成本优势；以资金实力建立大项目承担能力，从而脱颖而出。拓斯达、克来机电、诺力股份、今天国际。

    3）已获技术突破，有望国产替代上游厂商：中大力德、上海机电、双环传动。

【内幕】挖掘机销量持续增长的真正原因

自去年大幅增长之后，挖掘机销量今年再度大幅上扬，2018年3月单月销量创造了38,261台的7年新高，仅次于2011年3月44,150台的历史最高值。在今年以来基建投资、商品房新开工等传统需求指标多数偏弱的背景下，挖掘机产销反而逆势飙升。

挖掘机销售数据究竟由什么决定，又反映了哪些信息？中国工程机械工业协会每月公布纳入统计的 25 家主机制造企业各类挖掘机销量，一向被作为观察实体经济需求的重要高频指标。除公布总销量外，中国工程机械工业协会还会公布分大小、分省份、分企业几类口径的挖掘机销售月度数据。

挖掘机销量持续增长

逻辑上，挖掘机这类工程机械需求数据是下游工程施工量的领先指标。但从数据统计上看关系又并非这么简单，例如2011年挖掘机销量到达顶点时地产投资增速已回落三个季度，因此应该被解读为滞后的“情绪指标”。

国内挖掘机销售在2005-2011之间7年中经历了持续增长，并于2011年达到全年 17.8万台的历史高点。随着地产投资增速等需求指标持续下滑，挖掘机销售量迅速塌缩，2015年全年销量仅5.63万台，回到了2007年之前的水平。2016年起挖掘机市场回暖，当年三季度至今（除今年春节错位因素外）已保持了18个月同比超50%的高增速。

挖掘机的下游需求主要是房地产、基建和上游原材料（采矿、水泥等）三大块，其中大型挖掘机主要对应煤炭、铁矿石、水泥等上游原材料行业的需求，中小型挖掘机更多对应基建投资和房地产两类需求。从过往经验看，需求占比中近半数来自房地产，其次是基建、矿产开采，以及制造业等少量其它需求。

2015年以来的本轮地产小周期运行至今，无论是相对领先的商品房销售，还是相对滞后的土地购置面积、房屋新开工数据均已处于下行通道。建安工程费用持续走低、设备工器具购置费用低位小幅反弹，显然都无法从开工层面解释挖掘机销量的超预期大幅回暖。

基建投资同样不足以拉动挖掘机销量如此大幅的攀升。今年在政府刺激手段逐步退出、控制宏观杠杆率的背景下，基建投资需求以稳为主，增长空间不大。

煤炭、铁矿石、水泥等上游原材料行业需求稍有改善，但投资意愿并不强。在没有需求大幅增长预期，叠加环保等因素限制的背景下，上游原材料行业企业仍缺乏大幅增加投资的意愿

本轮挖掘机销售超预期，主要推动力是存量设备更新。2016 年以来的挖掘机销量回暖并非下游需求增加可以解释，而更多来自设备的更新换代需求。我国挖掘机市场已步入存量阶段，2015-2017年保有量的增量相比2009-2011年的顶峰时期已接近停滞。这意味着，本轮拉升挖掘机销售的主要力量来自08-10年销售高峰期销售设备的更新换代需求，叠加环保标准的趋严可能提前了部分设备的淘汰。这一需求的释放可能还将维持一段时间，仍将是未来一到两年挖掘机需求的主要拉动因素。

投资机会方面：坚定看好工程机械2018-2020年更换及新增需求，建议关注龙头三一重工、徐工机械等；

三一重工：顺周期+全球化+业绩高弹性，短期驱动力为国内行业数据持续向好，落脚点为全球化，股价空间看盈利弹性，剑指千亿市值。立足全球视角，公司具备国际巨头潜质，对内潜心产品研发和精细化管理；对外依托"一带一路"，"销售-生产-资本"全球协同布局已成，预计海外业务将拉动公司业绩持续增长。

徐工机械：受益产品全线爆发与报表修复，短期业绩可喜。持续投入研发、加强管控水平为长期发展打造基石。新产品、新模式、新地区为长期发展打造多重增长极。相比同类公司卡特彼勒、日本小松、三一重工，目前已被低估。若考虑集团挖掘机资产注入，公司产品布局和行业地位更上一层楼，目前市值被严重低估。

【战法】临兵斗者皆阵列在前——强势股选股战法

临兵斗者皆阵列在前战法是在弱势行情下选择强势操作标的的标准，临是面临的临，临兵就是兵跟兵面对面开始要PK要打仗了，斗者就是面对面战斗，攻防博弈，资本市场中就是多空博弈，皆阵列在前是开始打仗进攻防守都要摆出阵列，一般最前面的是盾牌兵，对方如果射箭的话盾牌兵可以挡，对方如果骑兵冲锋也能挡一挡，在对方冲击的时候能顶得住，当对方退去的时候能迅速反击。

临兵斗者皆阵列在前

市场调整或者市场在没有走好之前我们用什么样的标准来评判标的是否强势，打仗要摆出打仗的样子，两个含义，第一种是对方来冲击的时候能抵抗的住，第二个含义是对方来冲击的时候先假装撤退，然后再反击。例如近期的伊力特，当市场调整的时候他走出了多方炮的走势，全是阳线，市场调整或者市场没有进攻的时候这只股票的走势走出了临兵斗者皆阵列在前的走势，指数跌70个点能扛得住，市场跌不跌，当市场涨的时候很容易率先上涨，因为下跌的时候抵抗住了。

多空博弈

弱势市场对强势标的的评判，一种是市场突发调整抵抗住了，另一种是调整时被空方冲散，但是立马又阳包阴反击回去，掉队以后立马归队的士兵是好战士。对于股市来说也一样，市场弱势的情况下用股票的反映来验证是否强势。最强的形态是市场调整冲击守住重要的支撑位不破位，抵抗住了；第二种偏弱是市场调整冲击时调整，第二天迅速反拉回来，证明不想跌。这两类股在弱势环境下都是强势股，其后出现不错的上涨走势概率很大。

（费智华简介：股市职业交易者，擅长跟随大资金运作）

（责任编辑：筱铭）

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【揭秘】游资、机构炒作风格

市场分类有几个流派，游资是一个流派，以券商营业部为代表，不管行情好不好每天都要交易的；还有机构稳扎稳打的风格，一般是布局大盘蓝筹或者稳健的股票。游资一定是快进快出，容易拉涨停吸引眼球，3500只股票涨停的只有几十家，涨停的股票能够引发市场上多数资金的做多情绪，追涨一起拉抬。

游资炒作

存量资金博弈下，市场上总共就一万多家营业部，要交易选择的标的肯定是容易掌控，用一两千万资金就能撬动的股票，所以选择流通市值小容易拉升的次新，一方面是流通市值小容易拉升，另一方面是筹码分散容易控制。次新股的换手率会比较大，大家都处在一种不安定的博弈状态，次新股走的强证明整体的市场比较弱。当大盘蓝筹活跃时候，次新就熄火了，机构资金开始动作时，游资也会跟随机构资金的步伐。

当看到市场上次新开始活跃的时候，通常是市场偏弱势的情况下。首先要确定是游资在做，机构资金不可能这样做的，没有那么自由，在买入股票之前都要经过充分调研。当机构资金开始活跃时，游资就会开始退，跟着机构资金做坐轿子，没有那么活跃了。

东土科技走势

例如前期的东土科技，题材不错但是，前期一波连板拉起来然后从哪里启动回到哪里去，首先要确定是什么资金再做，那就基本上了解了后面走势的风格，很明显是游资的手法。概念题材非常好，但是不清楚下一波行情什么时候启动。

还要看是个股行为还是板块行为，如果是板块行为基本上不是游资行为，机构操作的风格是震荡向上，上升通道。同样是一个板块，看是否是从底部不断往上抬高，板块行为一定是大资金集中起来把整个板块推起来，而不是推升里面的单只个股，是共性而不是个性行为。共性的行为持续性肯定好，动辄就是几十亿几百亿的资金。运作基本上是看行业的底部拐点最差和行业的顶部拐点最好，运作其中的大周期波段。

（费智华简介：股市职业交易者，擅长跟随大资金运作）

（责任编辑：筱铭）

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【震惊】做数据的竟然可以这么牛！

互联网蓬勃发展，大数据一词被人们用来定义和描述信息爆炸时代产生的海量数据。随着科技的不断发展，大数据以互联网为载体正在迅速膨胀并变大，庞大的数据资源使得各个领域开始使用这种优势，各个企业也开始运用大数据不断发展新业务,创新运营模式。而在这个快速发展的过程中，谁掌握了主动权抢先占领市场，谁就有望成为大数据时代的弄潮儿。

有那么一家公司，它以数据湖为核心，协同发展智慧城市业务，全年业绩大增，公司发展战略升级，传统主业稳健发展，数据湖等新兴业务快速推进，这家公司近期被多家券商关注并初次进行研究覆盖，它就是易华录。易华录营收及归属母公司净利润近年来保持持续稳定增长态势，受益于传统业务快速增长以及新业务的不断开拓。此外，易华录能够保持在各个主要业务都保持很强竞争力的一个重要原因在于研发投入的持续增长，研发的大力投入让公司在同业中保持很强的持续竞争力。

易华录围绕数据湖战略做了大范围、多层次的布局：数据湖战略作为在新兴业务领域以及城市大数据产业发展上已经初见成效，因此带动公司业绩较上年同期有较大幅度增长。

资料来源牛金大学，财选，A股南北干货

同时公司在其它业务方面也取得了快速发展，推动城市转型升级。公司在电子车牌方面已经有了规模化应用的案例，后续亟待产业化应用。干货君认为伴随国家相关政策的进一步明朗，电子标识对业绩贡献值得期待。

资料来源牛金大学——财选——A股南北干货

 对于易华录，各路机构给出了自己的观点：
 信达证券认为：进入数据湖建设期，智慧城市业务与数据湖协同发展！    
 新时代证券认为：业绩快速增长，数据湖业务持续推进！    
 天风证券认为：数据湖助力业绩加速增长，传统业务企稳回升！
 华泰证券认为：数据湖快速推进, 创新模式值得期待！
 国信证券认为：战略收缩聚焦数据湖, 开创新模式！
 国海证券认为：数据湖战略落地，助力数字中国发展！
 安信证券认为：“数据湖”建设取得良好开端，电子车牌业务进展迅速！

这样一家在大数据领域的领先者，值得我们重点关注其发展，如果能够保持如此高增长态势，非常有希望成为大数据时代的领导者。一旦成功上位为领导者，也就意味着丰厚的投资收益。

【行业】软件服务的两大机会

软件服务指数是目前市场上少数年线拐头向上的板块，中长线线已经开始走好，目前短线调整到年线附近，整体进入机会区域。

软件与信息技术服务业是指利用计算机、通信网络等技术对信息进行生产、收集、处理、加工、存储、运输、检索和利用，并提供信息服务的业务活动。

软件服务

高端软件和新兴信息服务产业是国家战略性新兴产业，为此国家出台很多政策，从税收、研究经费、进出口优惠、人才培养、知识产权保护、市场开发和投融资等方面给予了较为全面的政策支持。其业务形态主要但不限于:信息技术咨询、信息技术系统集成、软硬件开发、信息技术外包和业务流程外包。

软件和信息技术服务业是关系国民经济和社会发展全局的基础性、战略性、先导性产业，具有技术更新快、产品附加值高、应用领域广、渗透能力强、资源消耗低、人力资源利用充分等突出特点，对经济社会发展具有重要的支撑和引领作用。发展和提升软件和信息技术服务业，对于推动信息化和工业化深度融合，培育和发展战略性新兴产业，建设创新型国家，加快经济发展方式转变和产业结构调整，提高国家信息安全保障能力和国际竞争力具有重要意义。

发展的趋势有几个方向： 网络化。计算技术的重心正逐步从计算机转向网络，软件的技术和业务创新与网络发展将深度耦合，网络将成为软件开发、部署、运行和服务的主流平台。服务化。服务化趋势促进了产业的服务模式、商业模式变革，加快了产业结构调整，推动了产业转型和升级。 体系化。操作系统、数据库、中间件和应用软件相互渗透，软件向更加综合、广泛的一体化软件平台的新体系演变，硬件与软件、内容与终端、应用与服务的一体化整合速度加快。产品、资源和服务的体系化趋势日趋明显。融合化。软件正成为经济社会各领域重要的支撑工具，信息技术加快向传统产业、现代制造业和现代服务业等领域渗透，将推动行业间的融合渗透，促进战略性新兴产业、面向生产的信息服务业的发展。

软件服务

互联网巨头近年来加大对软件服务的投入力度。腾讯今年发力云计算，自研产品+资本布局双管齐下。腾讯在“云+未来”峰会上宣布新一轮的核心产品价格下调，最高降幅达到 50%。腾讯云在国内市场份额仅 10%，与阿里的 50%相差较大，但今年以来追赶态势已非常明显。在此次降价外，公司以资本入股的方式与长亮科技、东华软件等进行了战略合作；阿里/蚂蚁云必然会有所追赶。润和软件发布公告称与蚂蚁金融云在商讨资本层面的合作；云计算是 IT 行业确定无疑的趋势，而巨头发力加大流量争夺，将会促进软件服务的发展。

软件服务作为国家重点发展的产业，历来备受资金追捧，选股操作上可以注重两方面，一方面选择市场认可的龙头企业，另一方面关注与BATJ等巨头战略合作的公司，这些都是最有机会在行业中脱颖而出的。

【爆点】产量10倍于规划销量，新能源汽车危机并存

新造车势力纷纷进入量产交付期，在大量新能源汽车量产交付的背后，产能过剩成为一个不得不面对的新问题。2015-2017年6月底，国内已经落地的新能源整车项目超200个，相关投资金额1万亿元以上，已经公开的新能源汽车产能规划超过2000万辆，是《汽车产业中长期发展规划》中设定目标的10倍。

新能源车

新能源车产能过热，已10倍于销量规划，资深市场人士千鹤认为，这一现象在我国并不奇怪，我国目前是标准的市场竞争，政府放手让企业去做，最后谁能活下来由市场和企业本身决定。去年开始就提醒新能源车和锂电池有风险，投入远远大于市场需求，看到新年能源汽车有机会，大家都争相来做，新能源车现在进入新造车势力很多都是前几年做互联网的，这里有少部分会活下来，连国际上最知名的特斯拉在中国不会有大机会。汽车进口关税降税缓慢，之前是对国有汽车品牌的保护，现在的汽车行业可以放开关税，因为现在国内汽车品牌已经基本完善，质量和汽车占有率都已经过硬，开始超越，向新能源汽车的方向超越。互联网汽车80%以上的企业会死掉，因为逻辑错了，互联网汽车跟传统汽车结合是未来的大方向。

新能源电驱动

很多新造车势力把造车的重点放在发动机和电池方面，底盘条件各方面完全不科学，方向有偏差，在汽车行业中，一定会有很多品牌被淘汰。政府通过家电行业和太阳能行业，充分的掌握了市场规律，知道如何通过市场途径进行自然淘汰，最终市场占有率高的会留下。传统汽车当中转型非常快的会生存下来，例如比亚迪，而老的转型慢的基本上会逐步被市场淘汰。大资金对市场车企的定价很合理，被资金认可的车企股价基本上都在高位下不来。新能源汽车的上游企业是最受益的，上游的矿产企业，众多的造车企业也会采购设备组装，未来汽车越来越像电子化方向发展，汽车电子方面的八寸芯片需求量也会越来越大。

（千鹤简介：上海财经大学EMBA）

千鹤：创业板的机会在这两个领域

上证指数今天严格来说算是高开，而且量增，对周末消息的态度反映出主力的意图，今天不想跌，不能跌破3041。上方缺口没补之前不是特别乐观，随时试探新低，但是也不必担心，可以注重下选股，总体来讲市场不会大跌。分时来看，今天又上攻3120的可能性。创业板今天量增，略微创新低，但是不会大跌，周K线看在强支撑位。从政府证监会的角度看，引导投资者远离炒小票，引导价值投资，但也不必过分解读。

创业板周线图

从大资金的角度，比较喜欢创业板，次新股之所以活跃是因为推升需要的资金很小，三五千万的资金就能拉升起来。而市值大的股票拉升困难，并且里面有很多的大资金潜伏，三五千万进去没有太大的作用。次新股原来里面的大资金会把新近拉抬的资金当成助力而不是对手，在这种节奏下，大部分资金会选择创业板，这就导致了创业板里面的机会比较多。创业板之所以近期跌的比较厉害，是因为很多投资者前期都跟随主力抢芯片，大资金的筹码没有收集完全，所以只能先砸下来，让不坚定的投资者把筹码吐出来。哪里是机会关键还是看逻辑，看长远的眼光。

大资金运作

创业板的整体趋势没有破坏，不破1693上升趋势没有改变，破了也是背驰后面还会拉升不用担心。前期涨幅比较大的，没有调整到位的还是要规避。

5G和芯片

其中调整到位的股票是好机会，5G、芯片等的炒作逻辑不会变，都是未来市场主线。中美谈判到了一定程度，确定了框架后具体措施由下面决定；现在特监会还没有结束，后面大概率会给惊喜。暂时的机会都是反弹的机会，暂时按照反弹做，如果是长期投资者，今年高点抛掉这里可以布局，不要期待50指数今年再创新高，可能性几乎没有，但当中的少部分个股有机会新高。多空力量转换决定了反弹的高度。

（千鹤简介：上海财经大学EMBA，精于K线组合）

（责任编辑：筱铭）

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