费智华：海底捞月抄底战法近期显威，资金搭台后反弹展开

股市职业交易员费智华非常喜欢连续跌停板的股票，对应这种股票有一个成功率极高的战法，海底捞月：首先前期股价是在天上，但是把他打到了水里去，也就是在跌幅榜上找连续跌停板的股票，在其后的某一时刻突然有大单去撬开跌停板，或者某一天有大量的资金介入，在短时间内有大量资金去迅速的锁定大量浮筹，在一天内或者几天内完成建仓。随后要在主力建仓成本线之上震荡，当大盘跌的时候不跌，当大盘开始上涨后会立刻上涨。完成建仓后有两种方式，一种是直接就开始拉升，资金风格非常凶悍。另一种是建仓后还是继续下跌，只不过下跌的速度和幅度减小，在股价的下跌过程中以更低的成本完成筹码收集，后面可以在震荡洗盘的过程中寻找介入机会，震荡后二次企稳会有不错的拉升。

海底捞月战法

近期连续跌停板的股票比较多，很多是因为信托崩盘或者股权质押被强平，可供选择的操作标的很多。信托选择的标的都是精心选择的，但是想出的时候因为流动性不足，所以导致了连续跌停板，跌到某个位置突然有大资金撬开跌停板，一旦选择短期巨量撬开跌停板，表明新建仓的资金的成本在跌停板附近，这部分资金要赚钱必须是要拉升脱离成本区。撬开跌停板时必须是集中成交量放出来，压在跌停板上的资金越大越好，撬开跌停板时的抛压越沉重越好，说明场外资金想要撬开这个跌停板所需要的资金量非常大，耗费的资金量越大，主力越会急于拉升脱离成本区，从资金以及筹码成本的角度，翘板花费的资金量越大，代表主力资金拉升越坚决。

上半年的货币政策是稳健的货币政策，下半年的货币政策是充裕积极的货币政策。后期的中国资本市场一定是严监管下的货币政策，例如降准以前是大水漫灌式的广撒网，目前的降准越来越倾向于定向导向型，严监管下有针对性的降准放水。前期调整的主要原因是市场流动性不足，目前的市场反弹过程中最主要的主力品种是低价股，拉升所需的资金量小。

货币政策向积极方向转变

央行主管的金融时报刊文称，近期上市公司股权质押风险个案频频出现，其背后大都凸显了个别公司股东激进扩张和“加杠杆”的不当行为，这种现象在当前资本市场属于个案，未呈现风险集中的趋势。从总体上看，股权质押压力最大的上半年时点已过，潜在风险总体可控，各方要理性科学对待这一现象。

股权质押或者金融风险的防范主要是过程防范，不管股权质押的结果怎样，作为管理层而言首先要把握好过程，重在过程监管，质押的过程合法合理，质押后的资金用途要把控好，只要过程把控好，结果自然可以做到风险可控。

昨天大涨普涨，银行等权重拉，今天周期股顶上，有资金开始站台所以就不具备了深跌的可能性，上涨的板块基本上都是中报业绩大涨的，业绩上涨后估值相对于目前的股价来说更便宜了，场外的资金就开始推升。

（费智华简介：股市职业交易者，擅长跟随大资金运作）

（责任编辑：筱铭）

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千叶：外资不断流入，底部反弹机会一触即发

上证指数从5分钟盘面分时图看，强势反弹后弱势回调，短线有冲击1820点的目标位的要求，上证指数这里最关键的位置已经突破，有了明显构建底部形态的迹象，后期只要不创新低，就是底部构建成功，中间的两小时时间能够稳住，尾盘拉升的概率就非常大。创业板短期相对来说走的比较弱，强势反弹后回调比较深，不看好创业板的原因是即使向上反弹的最多反弹到1720点附近，向上反弹空间不大，前期下杀的力度太大，目前底部构建的时间还不够，目前底部箱体太小，向上反弹的力度不大。

外资不断进入中国市场

外资不断有资金进来，它们的进入不会随便乱买，会筛选出看好的标的低位布局，国际投资机构看好A股的投资价值，布局以后等待底部构建成功。如果这里量能方面能够配合下，就有希望构建底部。

供给紧，库存低，水泥行业利润有望创历史新高。受错峰生产和环保因素影响，今年以来，水泥行业边际供给继续保持收缩态势，行业库容比始终处于低位，水泥价格高位震荡。业内人士对记者表示，水泥行业下半年需求通常好于上半年，在行业自律逐步完善和环保限产的背景下，2018年水泥行业利润有望创历史新高。Wind数据显示，截至7月8日，已有5家水泥上市公司发布中期业绩预告，且都预喜。其中，3家预增，两家扭亏。

水泥供给侧改革受益

水泥板块从现在的走势情况来看，先撇开水泥板块，目前市场上的所有板块基本上都维持调整挑事，钢铁板块很明显有低吸现象，如果不破新低，会走出底部反弹。其他所有的板块从技术面来说还是以观望为主。水泥板块从技术面看，维持下跌通道走势 ，目前还没有底部形态构建，周K线看目前调整刚刚满足三浪调整的最低目标位。水泥板块从技术面看，并不看好，但是借助行业利好消息不排除做反弹行情的可能性，从板块指数的角度看并不看好。

（千叶简介：股票职业交易员，自创实战方法“北斗七星战法”）

（责任编辑：筱铭）

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杨继农：去杠杆对实体经济及股市意义重大

去杠杆已历时两年半 稳杠杆成现阶段主旋律，“去杠杆”作为防范化解重大风险的一项重要举措，从2015年中央经济工作会议提出以来，历时两年半，从实体领域逐步向金融领域推进，并取得初步成果，当前进入“稳杠杆阶段”。在去杠杆举措大范围实施并不断取得进展的基础上，尤其是2017年以来，我国宏观杠杆率上升势头明显放缓，去杠杆取得初步成效。不仅杠杆率水平总体下降，结构上也实现了优化。从企业部门看，杠杆率得到有效控制，国有企业资产负债率明显回落，政府部门杠杆率也持续回落。宏观杠杆率的有效下降，结构优化，金融领域杠杆风险的有效控制和稳定，将为当前我国经济向高质量发展迈进营造更有利的条件。

降杠杆

整个经济社会的发展，有杠杆很正常，杠杆本身是一种工具，银行存在的意义就是加杠杆，合理运用杠杆，保持在自己能够承受的范围内，能够保持未来有足够的资金偿还杠杆本息，是没问题的。目前问题出现了很多加杠杆以后还不了的现象，有些企业原来做的项目对杠杆测算不合理，一定要把杠杆降到合理的范围内，降到未来都有足够的本金偿还。在降杠杆的过程中必定会带来一些企业的倒闭，在这个过程中完成转型升级。

房地产去杠杆

房地产经过几十年的快速发展后，目前也同样面临高杠杆的问题，目前房地产也进入了降杠杆的过程中，防止金融风险的发生。是先稳住房地产的杠杆，不让泡沫在扩大，再通过各种手段加上时间不短化解房地产风险。经历了金融方面去杠杆，股市也一样需要时间整理，这几年是不具备牛市基础的，只有深跌以后的反弹机会。

目前的市场的下跌，对下半年的经济的不确定性有一定的担心，另外一点是人民币汇率的变动对市场流动性的影响，美国这次加息对人民币的影响非常大，因为美元有升值的预期，产生了汇率倒挂的现象，就有人愿意把人民币换成美元再存银行，管理层一直强调要把资金放到社会中，但因为美元升值加息预期以及利率优势又回到了银行系统中，这种情况下央行就不能放水，放水以后继续贬值容易引发资本外流，离开我国的经济体系。今年美国可能还有两次加息，但是明年加息的预期就会低很多，从贸易的角度汇率的角度我们都有压力。油价有所上涨，我国是用油大国，对很多行业成本也会有所抬高。看后期能否成功突围。

（杨继农简介：股市职业交易员，擅长价值投资）

（责任编辑：筱铭）

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三十年未涨——房地产界的一股清流

世界上有一个房地产不存在泡沫的国家——德国。德国的房地产市场近几十年来可谓是全球范围内的一股清流。二战以后德国经历了很长一段时间的恢复期，从1970年至今，德国经济一直保持高增长，中间还经历了一次两德合并的历史契机，而德国的新建住房名义价格指数截止2015年底扣除通胀以后，竟然还跌了11.3%，房价收入比下降了62%，这简直就是逆潮而动的房市里的一股清流。

直到2016年这个统计数据才发生了趋势性的变化，德国房价产生了一些向上的波动。据息是由中国炒房团引起的，天朝的资金势头之猛已经开始进军德国，但仍然在可接受的范围内。目前德国首都柏林的单位房价，也只有英国首都伦敦的1/7~1/5，房贷比例也非常低。

有很多人会认为，房价如此底与德国政府出台的房价限制规定有关。例如从1974年开始颁布实施的《住房租赁法》规定了房租的涨价空间，超出这个比例的房东将面临判刑。

但明眼人基本都能看出，这一类法规都属于君子协定。如果价格真的可以叫得很高，房东就是把脑袋别在裤腰带上，也会想办法规避法律规定，把房租叫上去。在德国这样的发达资本主义社会，真正能够起到稳定房价作用的不会是法律，而是稳定的市场供求。

德国能够控制房价的市场背景总结来看有三条措施，而这些对我国房价控制有一定的借鉴作用：

创造性的将政府福利房纳入市场竞争。一般国家都会压低保障性住房的价格，让低收入群体也能够买得起。但这样做的结果，往往是有钱的没钱的都统统挤向了低价的保障性住房，反而起不到保障的作用。与此同时，自由市场上的商品房价格还是没有得到有效的控制。

德国采取的策略是将保障房纳入市场体系，保证数量与人口匹配，而不刻意压低价格。意在通过增加市场供给压低了房价，是很明智的方式。

对房贷制定特殊的存贷款规则。大多数国家居民在面对房市上涨时，都可以通过其他抵押物或者虚假的收入证明来获得高额杠杆参与炒房，从而推动房价上涨，加剧房市泡沫的形成。但德国的房贷制度比较特殊，居民在进行购房贷款前，必须先存款到贷款额的50%左右，才能贷款。换个视角看，即德国的贷款体制自动形成了30%多首付的限制，能够有效遏制了不理性的房地产炒作。

另外德国城市首位效应不明显。说起中国，很多人只会想到北京、上海；说起法国，很多人只会想起巴黎；但是一河之隔的德国，能让人想起来的城市就多了，柏林、慕尼黑、法兰克福、汉堡等都是相当重要的城市，人口和产业聚集度很低；全国70%以上的人口都分布在一万人以下的小城镇里，他们对大城市也几乎没有什么向往。没有人去蹭大城市的发展红利，这才使得德国全国的房价相当平均，而且一直维持合理的低位。

对市场经济和金融手段的深刻理解，才使得德国能够如此一枝独秀。对大多数国家来说，这都是值得借鉴的经验。 

上游元器件供应商争相涨价，芯片再填上涨逻辑

芯片基础元器件景气大潮，价格近期出现大幅上调：根据满天芯报道，华新科旗下子公司苏州华科向客户发送涨价函，自2018年 7月1日起，华科将依照出货日调整MLCC价格，此次涨价幅度约为50%—250%。同时，太阳诱电也将涨价300%，而三星也计划7月1日开始对MLCC价格进行调涨。

芯片是近年来国家重点扶持发展的产业，中兴事件后，更是提到了国家安全的层面，芯片领域从拳头性的角度分析，晶圆代工（中芯国际、华虹半导体）和存储器（长江存储、兆易创新）是大陆发展半导体的两只拳头。从稀缺性的角度分析，可以关注细分领域龙头，包括半导体制造设备龙头北方华创；半导体封测设备龙头长川科技；模拟芯片设计龙头圣邦股份；拟收购豪威科技和思比科有望成为图像处理芯片龙头的韦尔股份，分立器件龙头扬杰科技，半导体靶材龙头江丰电子和有望实现大硅片突破的上海新阳。

各个规格的芯片中8寸芯片的需求量最大， 8寸产业链高景气的驱动力之一是功率半导体的应用，其二模拟芯片是指用来处理连续性的光、声音、速度、温度等自然模拟信号的芯片，广泛应用于通信、汽车、电脑周边和消费电子等领域。模拟芯片可分为通用模拟芯片和专用模拟芯片，通用模拟芯片包括放大器、数据转换、比较器、电源管理、数据转换芯片等产品，专用模拟芯片是指专门应用于特定领域的芯片。

随着物联网、新能源、人工智能、新能源汽车以及自动驾驶等领域的不断涌现为模拟芯片设计带来持续的强劲需求。通信和消费应用仍然是信号转换模拟芯片最大的应用市场。预计未来五年中有三年信号转换器件(模数转换器、混合信号器件等)市场将继续以两位数的速度快速增长。

在大国战略+景气周期+进口替代+创新应用+产业转移 的大逻辑下，建议关注半导体细分领域龙头标的：

    设计：圣邦股份（模拟芯片） 、韦尔股份（拟收购豪威）。   

    制造：华虹半导体（8 寸代工 ）、中芯国际、三安光电。

    设备：北方华创（制造设备）、长川科技（封测设备）。

    存储：紫光国芯（NAND ）、兆易创新（DRAM ）。

    封测：长电科技、华天科技、通富微电。

钱启敏：辩证看待公司回购影响，结合基本面选股胜率更高

6月21日以来，上市公司大手笔回购频现，已有精达股份、嘉化能源、海印股份等51家公司推出股份回购计划。Wind数据显示，今年以来已有313家A股公司实施405次股份回购，耗资135亿元，回购金额超过去年全年。回溯历年A股公司回购金额数据发现，今年以来135亿元的回购金额已创新高。上一次回购高潮是在2016年，287家A股公司合计耗资109亿元实施回购。

上市公司回购股票

对于近期上市公司公布的回购，申银万国证券研究总监钱启敏认为，首先要了解目前回购动作的本身给市场含义是什么，对上市公司而言觉得股价太低了，已经低于其本身价值了表明公司管理层对公司成长性的认可态度，也是给市场一种信号，起到稳定市场情绪的作用，这是从回购的本义上来讲。第二点，公司发布回购的公告，短期看是好的，至少公司有回购的愿望，但是不能简单的看到回购就认为是利好，要结合公司公告判断回购的量。不少公司回购并不会实现，即使股价已经到了回购的条件。有些上市公司回购只是象征性的少量回购，也不构成利好。一些大手笔大额回购，是值得关注的。目前已经有300多只个股，100多亿的资金平均下来看一家是3000万的资金，但是估计达不到这个数额。要观察这其中哪家公司是大手笔的，实实在在的回购，首先要完成自己的回购承诺，要诚信，这是首要条件，不要被公司的障眼法迷惑，前几年做的回购很多都是不成功的，随着股价下跌也出现爆仓的情况。即便有回购未必是非常保险的，但是公司管理层有勇气有责任心承担这样的责任，是值得关注的。后期市值逐渐稳定后，可以通过计算回购占到总市值的占比数据，判断何时市场曙光初现。回购可以结合公司基本面进行筛选，成功率更高。

周期股难大涨

对于周期股，申银万国证券研究总监钱启敏认为再次启动大行情的可能性很小，去年整年因为供给侧改革去产能刺激，例如钢铁行业地条钢去产能1400多万吨，供给侧改革成效比较明显，再加上周期股去年一直没有能够好好表现，钢铁煤炭水泥在资金的攻击下一下出现报复性反弹，而报复性反弹后再反弹的离队就会弱很多，跟做饭时一样，烧热锅以后打开锅盖热气一下子会涌出很多，这时马上盖上锅盖再打开，热气就不会很多。钢铁煤炭水泥化工当中，化工品的表现还是不错的，钢铁水泥与基建和房地产有很大关系，目前这两个需求端很难再出现大的增长，需求不足。煤炭跟石油天然气有负相关关系，有色与国际大宗商品走势高度相关。一方面供给侧改革已经是尾声，另一方面是上涨的边际效用递减。

申银万国证券研究总监钱启敏解读市场

短期来看市场就是震荡反复筑底的情况，今天涨明天立马下跌，创业板近期表现比较强势但今天很弱，主板也没有像样的反弹，守在这里。权重板块前期出现集体调整，科技股活跃，但今天周期股贵金属有所起色，完成了短期市场额强弱转换。但整体市场走势偏弱，昨天抄底部分的资金是能持续盈利还是直接被包饺子亏损，是后期市场能否企稳的关键指标。

（钱启敏简介：申银万国证券研究总监）

（责任编辑：筱铭）

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抄底的技巧——反弹、反转资金节奏篇

市场大跌后抄底，首先要思考的是何时触底反弹，以及反弹过程中资金率先攻击的是那些品种，反弹或者翻转过程中被资金率先集中攻击的品种，通常会形成本轮反弹的领头羊，后期的上涨空间大，时间也长。把握反弹领头羊最关键的是要对反弹的规律和节奏有了解，并且结合盘面观察选择其中的哪一种，然后做跟随。

经历了一轮调整后，市场参与者情绪达到了低点，而其中的主力军机构投资者也很受伤，无论是做反弹还是反转首要的任务是恢复市场人气，带动市场人气最直接是1.打出足够多的涨停板，制造赚钱效应，吸引人气。2.指数做出止跌K线或大阳中阳线，稳指数恢复人气。

最能恢复市场人气的是足够多的涨停板制造赚钱效应，涨停数量达到一定程度，即使投资者不赚钱，看着如此多的涨停板也会被调动起情绪。而要拉涨停板对于市场资金而言，最简单的是从小市值品种入手，不仅推升需要的资金量小，并且可以做到多概念多点攻击，当被攻击的概念中有三五个被市场其他资金认可并且跟随，这几个板块就有了持续上涨的动力，市场领涨主线也就出现了，人气也就逐步恢复了。这是资金代价最小的打法，对于我们操作而言，每一轮的大调整末期都要严密关注小市值品种，从资金的角度出发，小市值是反弹或翻转资金最容易攻击的品种。在反弹开启后，也可以从率先出现大涨的板块中选择优质小市值做跟随配置，选对了会后期的收益会非常可期。但在下跌过程没有明显确认止跌前，不要急于介入小市值品种，这类股票里面参与的资金有一方扛不住抛出就会导致大跌，调整过程中小市值也通常是下跌最伶俐的，这点要注意。

另外一种是指数做出止跌K线或大阳中阳线，也能带动人气恢复。指数做大幅拉升最简单的方式是攻击对应指数的成分股，能以相对小的代价将指数推起，但也仅仅是相对小，攻击权重本身需要的资金量非常大，是需要集团化的资金共同拉抬，这也决定了，一旦指数出现明确的止跌K线或者大阳线，这里明确启动反弹或反转的概率非常大，因为这里资金花了很大的代价拉抬，表明了资金上攻的决心，随后及时出现二次探底，下探的幅度通常也不会太深，甚至新低都没有。这种做反弹的模式一旦出现，后期反弹延续或启动反转的概率非常高。

上周一开始，小市值品种开始活跃，逐步恢复人气，局部反弹反转展开，而今天的各指数的止跌企稳的K线出现，资金的表现看基本确立反弹的节奏，未来几个交易日可以适当乐观观察反弹构建。后期的每一轮调整，都可以观察这两个资金构建的反攻信号，更精准的把握底部。

【精品】抄底战法——海底捞月，沙漠底，熔岩底

海底捞月首先前期股价是在天上，但是把他打到了水里去，也就是在跌幅榜上找连续跌停板的股票，在其后的某一时刻突然有大单去撬开跌停板，或者某一天有大量的资金介入，在短时间内有大量资金去迅速的锁定大量浮筹，在一天内或者几天内完成建仓。随后要在主力建仓成本线之上震荡，当大盘跌的时候不跌，当大盘开始上涨后会立刻上涨。

海底捞月战法

完成建仓后有两种方式，一种是直接就开始拉升，资金风格非常凶悍。另一种是建仓后还是继续下跌，只不过下跌的速度和幅度减小，在股价的下跌过程中以更低的成本完成筹码收集，后面可以在震荡洗盘的过程中寻找介入机会，震荡后二次企稳会有不错的拉升。

沙漠底

沙漠底和熔岩底是两种形式，从其中能够发现主力操作的痕迹，明显的被主力操控的痕迹，所谓的沙漠底就是在底部出现明显的连续的持续的阴线筑底，股价却没有出现大幅下跌。熔岩底是K线连续收阳线，但是股价不涨，连续几根或十几根阳线但是股价在很小的区间波动。这两种情况在底部时都说明主力的控盘程度非常高，发现这种股票以后，后面要么不涨，要涨就是直接大涨，后面要耐心等待主力拉升。

目前管理层对市场的扶持已经不像之前一样大水漫灌的形式，而是有针对性的进行，创业板强的主要原因是因为国家扶持，定向降准以及杠杆方面都有扶持，目前是有针对性的扶持，中小盘创业板当中的一些小票开始非常活跃。市场目前在等上涨50指数稳定，只要稳住创业板就能起行情。后面优质的成长股，科技股，次新股是行情上涨的主力。

海底捞月教学视频：

http://v.aniu.tv/video/playback/id/51302/topictype/2/parm/a3N0aW1lXzIwMTgwNzAzMTAyMDQ1L2tldGltZV8yMDE4MDcwMzEwMjQ1Ny9rcGlkXzIxNTA4NC9jY182QjY1Q0M2MDdFRjQwQjFEOUMzM0RDNTkwMTMwNzQ2MQ%3D%3D.shtml

沙漠底、熔岩底教学视频：

http://v.aniu.tv/video/playback/id/51302/topictype/2/parm/a3N0aW1lXzIwMTgwNzAzMTAyNjE4L2tldGltZV8yMDE4MDcwMzEwMjgzNy9rcGlkXzIxNTA4NS9jY19EMkJBMzI3MUNFMjNGQzdDOUMzM0RDNTkwMTMwNzQ2MQ%3D%3D.shtml

（费智华简介：股市职业交易者，擅长跟随大资金运作）

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费智华：贸易摩擦影响有限，强国之路需坚定不移

经济日报评论：无需放大贸易摩擦对股市的影响，中美贸易摩擦加剧，是我国经济崛起过程中必然会经历的考验，有着必然性、长期性，对此我们早有预期和准备。中美贸易摩擦对于我国出口总体影响有限，对中国经济的影响在可控范围内。更重要的是，我国继续保持战略定力，坚持改革开放的基本逻辑，一方面加快推进结构性改革，另一方面推动国内市场的进一步有序开放，以有力对冲贸易摩擦带来的负面影响。在贸易摩擦尚待缓解之际，投资者出现谨慎心理和担忧情绪，是正常的反映。但过分担心，甚至出现恐慌情绪，则大可不必。

中美贸易摩擦

对于贸易摩擦以及经济日报的评论，资深市场人士费智华认为，我国目前国内政策和经济非常稳定，贸易摩擦在世界范围内每年都会发生很多起，贸易摩擦对我国的负面影响并没有那么大，大家恐慌的原因主要是目前咨询太发达，传播速度太快，一些夸大影响博眼球的咨询迅速传播对人心里会造成影响，散户投资者看到这种情况后会有心理恐慌，反应到市场上会比较激烈。以前咨询传播不发达的时候，大家都不知道，所以对市场影响小，但是知道了以后对投资操作必然要面临选择。国家崛起的过程中有利益摩擦很正常，问题是怕过分解读。牛市的尽头是虚涨，熊市的尽头是空跌，目前已经出现了空跌的迹象了。目前两国之间已经互相名牌了，其影响在市场也已经反映。

人民币对美元贬值

从人民币的汇率上来看，中国不善言辞也不主动挑事，但绝对不是不作为，人民币对美元是快速贬值，但是对于其他货币而言相对稳定，欧元对美元贬值更快，前期人民币对美元一直是表现强势，大家都习惯了，所以突然贬值心理上可能有些承受不了。

（费智华简介：股市职业交易者，擅长跟随大资金运作）

（责任编辑：筱铭）

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