给投资上个安全套，防止个股闪崩重在选股

近期市场走势整体疲弱，一直没有走出像样的大反弹的一大主要原因是个股不断闪崩，对市场参与者情绪上的打击。6月13日，金洲慈航复牌跌停，目前已连续四日跌停；营口港闪崩，盘中触及跌停，今日早盘再次闪崩。

安全

中南文化前日股价闪崩也与股东股票质押风险有关。该股前天早上开盘后不久就闪崩。盘后，中南文化公告称，因近日公司股票连续下跌，控股股东江阴中南重工集团有限公司（以下简称“中南重工集团”）质押的部分股票触及平仓线，随后停牌。

中南文化闪崩

6月14日，贵人鸟、波导股份、同济堂、绿庭投资、鲍斯股份、开源股份、天成自控等11只个股闪崩跌停。从闪崩个股的分时盘口来看，都是巨量卖单至跌停。工业富联午后大跌超9%，成交额近80亿元。

千山药机年报一季报迟到，被会计事务所出具“非标意见后”股价闪崩，目前连续4日跌停，公司去年亏损3.2亿元，会计师事务所无法表示意见，42位股民已发起维权。

闪崩的多只个股中，信托计划频现。目前，多个闪崩个股的前10大流通股股东名单中，有信托计划扎堆的特点。

今年一季报显示，波导股份前十大流通股东大部分为信托计划（多达8只）；共有6只信托计划持股东方海洋。天津信托持有绿庭投资500万股。

波导股份十大流通股东

总的来讲，“闪崩”股猝不及防，投资者最好提前预防，应首先加强对公司业务、行业、财务数据等基本面的研究，而对业绩连续亏损、高杠杆、高负债经营、质押比例过高的公司审慎待之，不操作。

股权质押的骗局（二）质押的影响

要了解股权质押的影响，首先要明白股权质押的几个关键环节，例如质押率、预警线、平仓线，以及股权质押的几方参与者大股东、券商、信托，二级市场投资者。

股权质押会对二级市场产生以下影响：

1、股权质押前，大股东为了以相当的股份获得更多的贷款，可能会拉升股价，进行市值管理；

2、股权质押后，面对股价下跌，大股东可以采取停牌来保护自己的利益，但停牌是把双剑，虽然短期可以抑制股价下跌，但也使公司股票失去了流动性，不能频繁使用。

3、股权质押后，面对股价下跌，大股东可以通过回购股份等市场管理手段来保护股价，股友们可以根据这些信息判断股价的走向。

4、股权质押后，如果股价跌至平仓线以下，大股东没办法补仓，又没钱偿还贷款，所质押股票的所有权将发生变化，金融机构抛售时，会对二级市场造成一定的冲击。

近期闪崩个股中，很多股票都是股价达到质押预警线附近引发的恐慌抛售，投资者在选股操作过程中要擦亮眼睛，尽量规避高比例质押公司。

股权质押的骗局（一）质押与抵押

近期投资圈围绕股权质押的讨论可谓是十分火热，主要是因为证券协会日前下发《关于证券公司办理场外股权质押交易有关事项的通知》将“股权质押”一词推上风口浪尖，那股票质押究竟是啥，小编给您细细说来。

股权质押

通过以上总结，很容易了解质押与抵押的不同。合规的股权质押本无可厚非，但放在资本市场的整体背景下，高比例质押、高质押率质押、轻资产公司质押、高估值高PE股票质押、无主营忽悠式重组公司质押、高杠杆循环质押等，还是蕴含着相当大的市场风险。如处理不当，将引发公司控制权变更和股价动荡，甚至是可能引发市场风险的“黑天鹅”。

事实上，从2015年股市大幅波动至今，过度股权质押这只黑天鹅一直若隐若现，从未远离。近一个月来，有超过20家上市公司股权质押遭遇平仓，数量较4月份激增4倍。目前A股2488家上市公司累计股权质押市值达5.7万亿元，其中有5528亿元触及平仓线，4189亿元触及预警线，涉险的股权质押超过9000亿元。

近期闪崩个股中，很多股票都是股价达到质押预警线附近引发的恐慌抛售，投资者在选股操作过程中要擦亮眼睛，尽量规避高比例质押公司。

【揭秘】个股闪崩不断，缘何芯片却逆势上涨？

周二市场不少个股突现闪崩，西藏发展、广哈通信、捷顺科技、深圳新星等突现跳水或触及跌停。市场人士表示，不少闪崩股存在交投低迷、基本面不佳、多只信托产品持股等情况，投资者应引起足够重视。

个股闪崩

个股频繁闪崩，申银万国证券研究总监钱启敏认为，闪崩的个股各有各的问题存在，有的是重组收购尾声突然爆料不成功，例如近期的长园集团，原来是被格力集团收购，突然撤销收购，引发闪崩；还有股权质押遭到平仓；另一种是庄股色彩的股票，容易发生闪崩。上市公司被信托集中持股，占比很高的公司容易发生闪崩，有庄股色彩，不理睬指数涨跌，自己走自己的节奏，当股价撑不住了机构集中卖出容易发生闪崩，这提醒我们，凡是庄股色彩的股票一定要小心，大盘下跌一直抗的的话，一旦发现闪崩一定要及时回避。闪崩有很多类型很多种情况，选股过程中要注意选择基本面良好的公司。

中兴通讯

在与美国达成和解并将支付14亿美元（18.72亿新元）罚款的消息公布后，中国通讯设备大厂——中兴通讯今天（13日）复牌，A股和H股双双出现大跌，其中H股开盘挫37.5%，而芯片板块整体呈现上涨态势。

国产芯片

芯片短期会有一波行情，前段时间芯片当中即使做的很差的公司，也跟着行情涨，但是格力想要做芯片，格力的股价反而下跌，有点叶公好龙的意思，格力如果真要做芯片还真有条件能做出不错的成果。嘴上说说要做芯片的投资者追捧，要认认真真做的反而躲的远远的。中兴事件发生时对芯片是利空，芯片涨，事件缓和后利空消失，还涨，事件成了上涨的托词，要上涨早晚都要涨。一个消息是利好，那反面一定是利空，如果利好也涨利空也涨，那没有这消息影响也会涨。中兴通信被罚掉的，赔掉的累计起来22亿多美元，算成人民币大约140亿左右，中兴通讯过去21年的利润才230亿，过去21年赚的钱去掉了25%，算上分红等等，相当于20多年白干了。这样看来芯片上涨跟中兴事件关系不大，只是短期炒作。

（钱启敏简介：申银万国证券研究总监）

（责任编辑：筱铭）

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大利好！增量资金即将来临！

　　国家外汇管理局网站发布信息称，为贯彻落实中央关于深化金融改革开放的精神，于近日发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》(国家外汇管理局公告2018年第1号，以下简称《规定》)，人民银行会同国家外汇管理局发布《中国人民银行国家外汇管理局关于人民币合格境外机构投资者境内证券投资管理有关问题的通知》(银发〔2018〕157号，以下简称《通知》)，完善合格境外机构投资者(QFII/RQFII)境内证券投资相关管理，进一步便利跨境证券投资。

QFII与RQFII条件放开

　　其中，主要政策措施包括，取消QFII资金汇出20%比例要求，QFII可委托托管人办理相关资金汇出。取消QFII、RQFII本金锁定期要求，QFII、RQFII可根据投资情况汇出本金。并且允许QFII、RQFII开展外汇套期保值，对冲境内投资的汇率风险。《规定》和《通知》自发布之日起实施。

境外长线投资

对此，申银万国证券研究总监钱启敏认为，近期央行和中国外汇管理局发出了重要通知，对于以前QFII和RQFII每个月划出的资金量，不能超过去年年底资金量的20%，不能一下都出去，要慢慢走，防范外汇市场的国度波动。第二点是外资进入后有一定锁定期，进入的资金要锁定三个月，换句话讲就是不能够今天进明天出，不能太短线，现在也取消这个规定了，当然外国投资机构也不会做今天进明天出的交易，很不明智。第三点是内地的外汇套期保值，原来是不让做的，现在也是可以做了。这三点基本上都放开了，首先还是资本市场国际化趋势是双向开放，目前中国实行的沪港通、深港通、沪伦通、CDR等很多措施都是促进国际化，为资金的进出提供了便利。对A股是好事情，放开了以后进出都很方便，虽然现在QFII和RQFII的额度还是有限制，但是沪港通沪伦通的额度没有太大限制了，放大了四倍，对于外资来讲降低了门槛也是好事。但是打破了这种壁垒并不等于海外资金就会大量涌入，推升市场，性价比是关键。政策的倾向是深化改革、鼓励开放、打破壁垒、降低门槛，希望有更多的海外资金进来，对市场至少是心里层面是有一定提振作用的。

（钱启敏简介：申银万国证券研究总监）

（责任编辑：筱铭）

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细数大消费细分板块的那些龙头

月初A股入摩，一件中国资本市场值得载入史册的事件就此敲定，仿佛是为了迎接入摩，最近几个月表现好的板块几乎全是外资追捧的板块，上周以大消费概念为首，食品饮料板块涨幅排名申万指数第三名，茅台市值再度突破万亿大关。

大消费领涨

另外，水井坊、五粮液相继召开股东大会，茅台出访洋河等事件传递了中高端白酒增长信心足信号。其中五粮液集团董事长李曙光在会上指出，集团在目标建设上，明年预期提前实现 1000 亿目标，并且今年五粮液重点品牌目标都是增长 50%以上；水井坊股东大会透露 2018 年目标营收、利润均增长 40%；茅台出访洋河，李保芳透露，今年 1-4 月继续延续了去年的发展势头，营收增长47%，利润增长 55%。目前名酒估值对应 2018 年约 25 倍，处于历史估值中枢位置，因此，建议继续关注业绩确定、估值合理的中高端白酒。

白酒

细分领域方面，上周，调味发酵品（5.19%）涨幅最大，其次是白酒（3.51%）、其他酒类（1.67%）；另外，软饮料板块跌幅最大，跌幅（-4.31%）。个股方面，伊力特（12.84%）、老白干酒（11.04%）、迎驾贡酒（10.42%）、海天味业（8.59%）、顺鑫农业（8.15%）有领涨表现。

对大消费概念如此多的板块，选股操作的逻辑各有不同，在白酒方面，看好量价齐升的高端白酒、增长较快且估值合理的次高端和区域龙头白酒，建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业等；啤酒方面，啤酒提价，且随着旺季行情叠加世界杯催化，龙头企业有望持续获利，建议关注青岛啤酒、重庆啤酒、珠江啤酒等；大众消费品方面，消费升级、预期通胀利好行业龙头，看好食品行业龙头，建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。

10元撬动千亿市值逆势大涨6%

近期市场调整，但民航机场板块却表现的异常活跃，逆势大涨，而本次民航机场板块的上涨，主要是受益于6月 4 日，国航东航等相继发布公告，调整国内航线燃油附加费：2018年 06 月 05 日（以出票日期为准）起，800 公里（含）以下航段，每位旅客收取人民币 10 元；800 公里以上航段，每位旅客收取人民币 10 元的消息的影响。每位旅客加收10元，却撬动了千亿市值的民航机场板块逆势大涨。

民航机场行情

本次燃油附加费的征收基本符合预期。根据国内航线燃油附加费的征收机制，800 公里以下和以上国内航线应当征收的燃油附加费分别为 7 元、13元，按照“燃油附加最小计费单位为 10 元，不足 10 元部分四舍五入”，800 公里以下和以上国内航线均收取 10 元燃油附加费。

现行国内航线燃油附加费能有效覆盖燃油成本的增长。根据 2017 年航空公司的运营情况，如果按照 2012 年公布的收取率计算，国内航线征收燃油附加费对国内部分燃油成本的增长覆盖率超 70%。但在运营中，若燃油附加费的单位收取率更低，则覆盖率也会随之降低。

民航机场  

油价是航空公司成本端的重要影响因素，并非航空公司业绩的决定性因素，我们继续考好需求持续增长和供给收紧带来的供需关系改善。燃油附加费的征收已经在一定程度上抵消了油价风险，即使在不征收燃油附加费的情况下，一方面，油价对利润的影响取决 于供需关系，供需关系的改善有助于航空改善向消费者改善转移成本压力； 另一方面，燃油价格高企，将增强航空改善的节油动力，例如通过飞行机组的节油减排、运行控制的节油、地面保障、飞机“瘦身”等的节油等。除此之外，航距的拉长、经停的减少也有助于降低单位成本，油价的成本压力也将使得航空公司改善经营管理，提升整体运营效率。

票价政策释放有可能是渐进式的，但趋势和方向不会发生变化。当前时点，燃油附加费政策落地后，票价改革是另一大关注重点。目前价格上限打开节奏虽有所放缓，但是从票价改革的历史进程和政策的连续性来看，趋势和方向不会发生变化。道路或许是曲折的，前途是光明的。

供需改善叠加票价改革，旺季弹性值得期待。随着消费升级的推进、近期高端消费整体增长迅猛，航空作为层次较高的出现方式也将从中受益。受益于供给侧改革和需求的较快增长，行业供需关系及竞争格局有望持续改善；同时随着票价改革的推进，越来越多的航线打开票价上限，整体票价受益提升幅度有望扩大，同时对应去年暑运旺季天气因素导致的需求及票价的低基数，旺季更旺值得期待继续看好航空板块，重点关注东方航空、南方航空、中国国航三家公司。

战略配售基金销售火爆，市场企稳只差一点

整体市场是平衡市，但是酿酒板块整体涨幅居前，这里面有一个值得我们反思的事情，茅台、五粮液或者二锅头，哪怕涨到一万元一瓶，美帝对这是没意见的，房产涨的再多，美帝也是没意见的，但是中兴华为等高科技发展起来，美帝是有意见的，因为对它们能够形成威胁，要给更多的中小企业更好的生存环境。存量资金博弈下，如果让酿酒行业把有限的资金流动性锁定太多，一些高科技的上市公司流动性就会缺失，并且酿酒公司很多都是不缺钱的。越缺钱的行业越没钱，越不缺钱的行业钱越多。我们目前还是发展中国家，要给中小企业，高科技企业更多的支持和发展空间。资本市场跟社会一样，如果年轻人不努力只能老一辈的顶在前面。做股票必须要有情怀，上市公司背后都是人在运作，如果上市公司不好时人在背后做的不好。要在不断的发展过程中，把各种矛盾逐步化解掉。

战略配售基金首日发行良好，整体销量约300亿，从首日销售来看，有业内消息称招行渠道上午整体销售80亿元，券商机构中广发、华泰、中信上午也卖了超过10亿，还有消息称一家基金公司旗下战略配售基金首日销售超100亿，另有一家基金公司首日销售破50亿元，预计昨日6只基金整体销售量约为300亿元。

战略配售基金

战略配售基金六家基金，每家是500亿的权益，个人投资者有50万的认购额度，前几天消息每家基金超过200亿售额后基金发售就可以截止销售了，并不是一定要到500亿的额度才停止，这是一种呵护市场的改动，有限的资金就那么多，给到多一种投资途径，反过来想锁仓一锁锁三年。另外CDR定价是根据美股来定，在美国上市的，美股目前是十年新高在高位，认购后美股不能有大跌，否则会拖累CDR标的下跌，目前国内A股跟美股的关联度将会越来越高。

今天开盘封涨停的很少，开盘就预示着情况不太妙，游资也熄火了不作为了，还好昨天美股是稳定的，要不然开盘就下跌的概率很大。市场见底要么这里急速下跌后迅速拉回，或者这里震荡稳住把市场当中的不确定利空因素消化掉，等到事件逐渐平稳后资金才会开始逐步活跃。早盘的表现也说明目前市场多头资金的信心也是不足的。只从资金的角度解读，资金不认可目前的位置，影响市场的是机构资金，不放量就说明资金没有攻击的态势。

如果买入一只股票时，在市场情绪不好，获利比例为0的时候，说明超越了前面100%的人，但是并不意味着买进去就能立马盈利。

（费智华简介：股市职业交易者，擅长跟随大资金运作）

（责任编辑：筱铭）

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手机行业蓬勃发展，通信上游迎大机会

iPhoneX首次规模应用LCP天线,引领软板工艺升级浪潮。 iPhoneX射频功能极度丰富，天线作为承载射频信号收发的前端器件亦需做出创新。iPhoneX首度使用LCP（液晶聚合物）天线，用于提高天线的高频高速性能并减小空间占用，单机价值提升约20倍。iPhoneX首度规模用使用LCP软板意义重大为，可解读为苹果为5G提前布局与验证；对于消费电子行业层面，LCP软板正成为高频高速趋势和小型化趋势下新的软板技术浪潮。

苹果手机

智能手机是当今世界上使用最广泛、最通用的电子设备。当前市场上用户更关注手机的功能，如屏幕、相机、内存、处理器和软件等；而位于射频前端的天线由于处于远离用户的通信技术底层因此通常会被用户忽略，但它实际上正是智能手机的关键。作为无线，通信不可缺少的基础一环，天线的技术革新是推动无线连接向前发展的核心引擎之一。

在5G和物联网趋势下，天线是未来成长最快且最确定的行业之一 。天线是用于收发射频信号的无源器件，决定了通信质量、信号功率、信号带宽、连接速度等通信指标，因此是通信系统的核心。对于智能手机天线应用，随着手机外观设计的一体化和内部设计的集成化，手机天线已从早期的外置天线发展为内置天线，并且形成了以软板为主流工艺的市场格局，目前软板天线市场占有率已超过7成。

小米手机

随着全面屏、更多功能组件、更大电池容量等趋势持续压缩手机空间，天线可用设计空间越来越小，天线小型化需求日益迫切。尽管智能手机被加入更多的射频功能，但是天线的空间却保持不变，甚至被压缩。因此，智能手机厂商对高集成度天线模组的需求也越来越强。

投资机会方面重点关注以下公司：

立讯精密：零组件全能管家，率先切入iPhone LCP模组。从连接器专家到零组件全能管家。持续研发投入奠定长期发展优势，工艺和自动化水平优秀 助力高效生产。率先切入iPhone LCP天线模组，长期看受益于LCP各类应用。

信维通信：以天线业务为起点，通过业务外延逐步多元化其产品结构，现已成长为全球领先的音、射频技术零部件解决方案供应商。产品广泛用于消费电子，并初步扩展到工业、汽车、军品等领域。新品业务拓展顺利，技术储备奠定长期发展动力 。

生益科技：国内覆铜板龙头，在高频高速电路板材料领域布局已超过10年，产品技术积淀深厚。LCP FCCL成功商业化，新产品驱动盈利能力持续提升 。