机构聚焦调研大健康，抄底时机只差一线

受市场环境等因素影响，机构近期调研上市公司的热情持续降温。数据显示，沪深两市共有74家公司披露了上周（6月18日至6月22日）的机构调研记录。互联医疗、精准医疗等大健康板块成为机构关注的焦点。

对于机构调研聚焦大健康，资深市场人士林海明认为，大健康概念的最大的特点是概念特别大，医药制造、医药销售、医疗器材、身体检查、智能穿戴甚至生产药瓶的都可以归为大健康之列。大健康概念跟军工板块差不多，细分子行业特别多，选股操作比较难。要认清楚大健康只是噱头，不要被概念所迷惑，仔仔细细研究上市公司，规避一些虚假的大健康概念股，个股选择要注重公司业绩。

上证指数周线级别是三角形整理以后乡下突破，下方的调整目标位是2600点附近，短期市场破位后短期均线连续向下，目前反弹到5日线附近有短线压力。目前的市场环境并不好，到了决策点，市场不好的时候可以做T+0摊薄成本。

目前的资源股很难引领市场行情，未来的机会品种主要集中在上证50的前十家公司，这些是北上资金不断布局的。近年很有可能继续延续价值投资。

当市场不好的时候买防御性板块，酿酒和医药，但是落实到操作中很少有人能够踏踏实实的买防御性板块，有的是因为被套比较多不想割，有的是因为不敢买高价股。个股被套先不要考虑止损对不对，要考虑为什么止损，止损以后怎么做。目前市场是存量博弈，还没有出现能够影响市场的增量资金，目前降杠杆的大背景下市场普遍缺资金，资金面没有出现底部信号；政策面也没有出现能支撑市场筑底的大力度政策，政策面也没有见底信号；市场面目前也没有明确的信号，因此这里也不是市场底，综合来看，目前市场还没见底。

（林海明简介：资深市场人士，股市职业交易者）

（责任编辑：筱铭）

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房产税征收之日，大牛市开启之时——不动产登记全国联网加速房产税征收

日前，自然资源部发布消息称，全国统一的不动产登记信息管理基础平台已实现全国联网，至此，不动产统一登记制度的登记机构、登记簿册、登记依据和信息平台的“四统一”正式完成，这意味着我国的不动产登记体系也进入了全面运行阶段。不动产指不可移动的财产，如土地、房屋、采矿权等土地定着物，而不动产登记制度，本质上是基于《物权法》的物权制度，其推出的意义在于维护不动产交易安全、提高不动产交易效率和保护不动产权利人的合法权益。

不动产登记全国联网

不动产全国联网的另一重要意义是为房产税的征收做好基础。结合目前的政府收支情况，以及手中的棋子，近年开征房产税是大概率事件，具体比例不得而知的。给大家简单做个表述，比如一个三口之家，只有一套住房的不收税，这样最大限度的保护中低收入群体的利益，但是要是三口之家有第二套房产的，那么第二套房产按市值收取一年2%或者3%的税率，不能小看这2%-3%的税率，比如说你之前有第二套房子市值200万，那么现在一年你要给政府交4到6万的税。如果说三口之家你有第三套房子那么税率继续上调到收取一年4%到5%的税率，一年要交8到10万的税。

房产税

从近年来政府对待房产的政策路线来看，不动产全国联网后下一步就是房产税征收进入流程，而目前基础已经打好，房产税预计也会在两年内公布。一旦房产税征收，意味着炒房团，多套房拥有者每年将会面对很重的税赋，进而抑制房价上涨。有人会认为房子多可以出租，通过涨房租把多出来的房产税赚回来，但近年来国家大面积建设公租房，廉租房，就是为了给租房者提供更多的选择，对冲房价上涨，房租上涨的幅度肯定无法覆盖房产税增长的比例。房子在中国老百姓手里千百年来都是投资增值的商品，现在可能要逐步改变了，房子多，意味着负债也会更多。刚需自己住是无所谓的，但这几年想要投资住房的要谨慎些。

大牛市

房产税正式推出的那天，极有可能是中国股市开启大牛市的信号，目前我们社会上货币超发，能够容纳这么大资金体量的体系无非就是房产和股市，一旦房产税开始征收，那么意味着炒房这条路彻底堵死大半，很多资金会寻找出路，而那时股市就会成为最佳的蓄水池。在股市最悲观的时候，要看到未来的光明。

【揭秘】美国加息与两融日报的真正秘密

美国加息的目的从加息本身的角度讲很简单，加息作为经济工具的主要目的是防止经济过热，绝对不是为了破坏经济。任何一种金融工具都是多目标运行，加息也一样，首先是防止经济过热，其他还有很多附带的目的。从经济学的角度讲，美国人是很怕涨价的，物价维持的很稳定，工资也不怎么涨，所以很怕通货膨胀民众无法承受。加息会产生一些附带性的影响，比如货币升值，对其他国家利率造成冲击，国际资本流动，经济没有过热的情况下是不会轻易加息的。

美国加息

上海某大型上市券商营业部负责人表示，近日两融爆发的危机比较严重，十分惨烈，两天平了二三十位，涉及资金一亿多。也有部分客户补齐担保品了，但也处在悬崖边缘，目前一天维比低于130%的客户大幅增加。他还表示，从本周开始上海证监局要求上报两融日报，上次被要求上报两融日报还是在2015年A股那波异常大跌期间，后来就不报了。

两融触及平仓

两融危机惨烈，监管要求上报两融日报这一现象，杨继农认为，2015年要求上报日报主要是前期加杠杆加的太多，开始去杠杆时才发现两融的问题很大，那时候才知道杠杆对市场的影响力有多大，助长助跌，平仓必须要马上处理掉，造成的抛压相当大。本次要求上报两融日报主要是因为市场行情不太好，达到预警线或者平仓线的融资规模太大了，目前的市场大背景是去杠杆，刚好本次是市场自己的反应跌下来了，本次市场不太可能会出台稳定政策。选股层面要规避这些加了杠杆的标的。

3000点附近是目前市场公认的政策底，市场底出现需要缩量，地量大约在1200亿左右。这里左侧交易可以等待一次缩量，而要攻击需要右侧放量出现倍量，所以左侧的地量是防守，右侧的倍量是进攻，如果是要做趋势等右侧的倍量放出后再跟随。左侧地量出现要配置不讲究资金的效率，足够的便宜就可以进入，讲究价格，价值，估值。市场不同的位置介入代表不同的资金风格。

（杨继农简介：股市职业交易员，擅长价值投资）

（责任编辑：筱铭）

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杨继农：杠杆资金强平推动下跌，资金面测算下跌空间已经不大

目前市场下跌的势头有所趋缓，昨天的下跌的过程放量，不太好，但是今天基本确认止跌，有很多投资者会有疑问，跌了这么多了还有资金在不断卖出，从个人投资者的角度讲，现在卖的已经很少了，下跌熬不住的时候先割肉，等到觉得市场见底了再回来，事实上个人投资者在这个市场占的份额越来越小。

杠杆资金

行情下跌的时候要注意，我们目前的市场是杠杆市场，如果现在没有杠杆资金，成交量会非常低迷。例如，私募基金，一元的面值到了0.7元就必须要平仓，包括其他加了杠杆的机构也会平仓，还有质押的股权部分也会强制平仓。（更多投资干货请关注微信公众号“机构看股”）成熟市场都是杠杆市场，因为杠杆的原因会使得趋势性的行情加速且延续性增强，杠杆资金的强制卖出造成市场越跌越卖，例如股权质押到平仓线了不能提供担保品的话就会按照合同强制平仓，不是主动性意愿卖出。公募基金持股的市值至少要占到60%，股价跌下来以后持股市值不到60%以后反而要买入补足市值，没有强制平仓轻拍的概念，但是私募、股东质押的有强制平仓的概念，这些标的必须要有止损的概念。杠杆资金不断卖出是市场越跌越卖不断下跌的主要原，另外一部分原因是短线趋势走坏短线交易者的卖出，还有当下市场有融券标的，融券部分要获利，会主动打底股价。多方面的因素使得目前市场赚钱很不容易。

股权质押

市场越跌到了质押或者杠杆资金平仓线的股票越多，如果不能增加抵押品就必须强制平仓，但是也会有一个度，所有达到强制平仓线的部分平完了，也就没有抛压了，是有极限值的。所以要关注成交量的变化，这里短线已经有点跌过头了，量开始极度萎缩下来了证明筹码开始稳定下来了，不会一下子涨上去，但是起码证明这里跌不动了。公募基金这里是会不断买进的，还有就是外围进来的长线资金在低位也会逐步布局，养老金也会悄悄布局。市场底当所有的杠杆资金全部平仓完成， 短线客也基本完成卖出后就见底了，是可以量化的，只要知道所有公募的市值是多少，总规模是多少，长线配置的资金是多少，MSCI进入多少资金，养老金进入多少资金，两市的流通市值跌到35万亿，基本上就跌不动了。也就是长线资金净留35万亿，短线资金几乎全部抛掉，这个时候即使不涨，也下不去了。现在的流通市值是40万亿，最差的情况跌下来也只有13%的空间，刚好是2638点附近，目前看下跌的空间不大。（更多投资干货请关注微信公众号“机构看股”）

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（杨继农简介：股市职业交易员，擅长价值投资）

（责任编辑：筱铭）

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精准把握业绩拐点与波段拐点，抄底逃顶不再是梦

逃顶和抄底对于绝大多数投资者而言是一辈子的追求，但是落实到操作，绝大多数投资者也会觉得很难把握。顶底有不同的分类，技术派定义的波段顶底，价值派定义的业绩拐点顶底，都可以通过对应的方式发现并跟随操作，其实只要掌握了正确的理念和操作方式，精准抄底逃顶是完全能够实现的。

例如，前几年的一只大牛股安洁科技，2014年末从不足8元钱启动，一路走出了三年的上升趋势，中间的几轮股灾虽然也出现了大幅的调整，但未改其上升趋势。股价也一路震荡上攻，最高达到44元的历史高点，涨幅接近400%可谓是牛气冲天。

而从安培科技的大数据我们可以看到，毛利率水平自2014年出现拐点，随后毛利率一路上升，而公司的收入在15年也出现了较前期翻倍的态势，经历了16年收入水平持平后17年再次出现收入大幅增长。毛利率在14-17年第三季度一直保持上升态势，公司的竞争力不断增强，而收入水平不断稳步提升，支持股价的一路震荡上行。而2017年第三季度开始，毛利率水平出现拐点，进入下行趋势，公司的竞争力下降，不足以支持股价的继续上行，而股价的拐点也恰好在17年的第三第四季度出现与股票的中长线走势完全吻合。

而结合股东人数看，自2013-2017年第三季度，股东人数保持相对稳定，但是人均持股数出现了稳步上升的态势，意味着主力资金不断收集筹码，筹码不断集中，对应的股价也是一路震荡上升。而这种人均持股数不断上升的态势在17年中到17年三季度出现增长放缓，17年三季度到四季度出现拐点，人均持股数大幅下滑股东人数呈现不断增长的态势。

17年三季度开始，毛利率水平，股东人数，人均持股数同步出现拐点。该股股价也在17年三四季度完成筑顶，随后开始伴随着毛利率的不断下降和股东人数的不断上升以及人均持股数的不断下降开始一路下跌。

这种股价长期趋势与毛利率水平及股东人数高度吻合的公司，可以根据毛利率曲线，股东人数变化，做中长线的操作参考，达到中长期内相对精准抄底逃顶的神操作。而短期波段顶底的精准把握，可以结合增强选时操作。

2017年11月该股在40元左右区间发出卖出信号后直至股价下跌到20元腰斩其中大部分时间增强选时均提示空仓，规避了绝大部分的下跌风险，结合点掌大数据，精准的把握了公司的业绩拐点以及股价的波段拐点的共振点实现了精准逃顶。

科技立国之路芯片领域安防视频监控龙头

随着中兴时间最终以巨额罚款尘埃落定，给我国芯片等很多行业上了一堂意义重大的风险教育课，核心技术不掌控在自己手中，就要时刻冒着受制于人的风险，目前我国也从政策，投资等各种角度开始大力扶持芯片产业的发展，而芯片领域中国已经出现了一批细分领域的龙头公司，站在中国科技领域的前沿，不断带动着国内科技领域的发展，而视频监控芯片领域的龙头富瀚微就是其中之一。

安防摄像头

富瀚微全称——上海富瀚微电子股份有限公司，国内安防视频监控芯片领域龙头：公司成立于 2004 年 4 月，是国内最早从事安防视频监控多媒体处理芯片设计业务的企业之一，主营业务为数字信号处理芯片的研发与销售。公司下设两个子公司分别为香港富瀚和上海仰歌。香港富瀚主要在是富瀚微在香港的采购和产品销售平台，而上海仰歌拥有全国一流的技术团队，在音频产品解决方案开发领域拥有丰富经验，两家子公司在面向市场推广时能形成有效的互补。

从点掌大数据我们可以看到15年营业利润出现拐点，主要是由于业务转型和研发投入增加，营收稳中有增，净利润因为投入增加而出现小幅下滑。16年业绩出现大幅增长，前期转型投入效果展现，以及与海康威视合作新产品落地，公司业绩大幅增长。

2017年公司实现营收4.49亿元，虽然毛利率较前几年出现下滑态势，但依然维持较高的毛利率水平。公司近年聚焦视频监控多媒体处理芯片业务，并且受益于国内智慧城市、雪亮工程等加速建设，国家政策对治安防控“全覆盖、无死角”的推动，我国安防视频监控行业呈现快速发展趋势迅速抢占市场份额。伴随着视频监控行业逐渐向网络化、高清化、智能化方向发展，网络摄像机和模拟高清摄像机对传统模拟标清摄像机的替代趋势，及时进行模拟摄像机内部的结构升级和网络摄像机市场的快速扩张。

公司重视研发，注重技术优势，研发投入占比在行业中处于高水平，建立了全方位技术支持服务体系，通过完善公司的长效激励机制吸引高端人才。从富瀚微最近5个月的股东人数不断下降以及人均持股数不断攀升可以看出，该股控盘程度高，基金游资逐步完成了对筹码的收集。目前股价达到前期几次调整的历史低点130元附近，作为芯片领域细分行业龙头，未来上升空间可期。

钱启敏：个税上调起征点大势所趋，弱势反弹仍会反复

6月19日，个税法修正案草案提请十三届全国人大常委会第三次会议审议，这是个税法自1980年出台以来第七次大修，个税起征点由每月3500元提高至每月5000元（每年6万元）。全国政协常委、瑞华会计师事务所管理合伙人张连起表示，按照上一次惯例，人大常委会一般审议两次通过。个税法修正案草案两个月后还得审议一次，今年应该能够审议完毕，预计今年实施可能性大。

个税法案修正上调起征点

通过全国人大审议通过个税法修正案，按照现在全国人大议事规程需要三度表决，所谓三度表决，就是三次表决，在表决的过程中不断修改修正。第一次提案是一度，一度和二度之间至少要隔三个月，税法更改最快也要接近半年时间，关键要看操作的难度有多大。3500-5000原来所得税只有5%，只有不到100元钱，很少的资金。企业税降低对实体经济有实质性影响，随着经济发展提高个税起征点是科学的，大势所趋，但个税起征点提高对资金面没有太大影响。

目前市场处于一种弱势企稳的状态，这里做反弹的力度也有限，预计有2%左右的指数点位，而且这里反弹是靠创业板带领，并不是上证50带领，不是所谓的国家队护盘，反弹完了以后可能还会继续下跌，至少反复震荡，低位防御性的整理是会持续的，即便认为不会跌太多，也要谨慎一些。这种情况下是短线的超跌反弹，很快会把多头的能量消耗掉，抛的力度比较大，涨的时候多头力度不会太强。

弱势反弹还会反复

昨天的下跌主要是因为避险情绪的影响，对机构尤其是公募基金，如果有投资者赎回的话，只能抛售，很多基金申购的人少，赎回的人多不得不卖，放量下跌，情绪化市场要保持理性，这种理性对于买和卖都是一样的。市场的机会通常都是在情绪化的非理性中产生的，全球市场都一样，每个市场的耐受力不一样。

（责任编辑：筱铭）

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新能源汽车机会展现，市场见底还需等待

日前采访多家自主品牌车企和多位专家获悉，目前我国新能源汽车的产品质量日渐提升，尤其是续航里程方面较之前的产品有了大幅增长，加大了消费者购买的信心。展望未来，随着新能源汽车补贴政策的逐步调整，新能源汽车产品进一步升级和技术高端化将成为大趋势，特别是新型动力电池产业化，轻量化，推动智能网联化等方面，有望在未来一段时间内迎来突破。

新能源汽车

新能源汽车的角度而言，上游的矿产和电池要重点关注，电池一定是跟着本国的产业条件来的，哪一方面有优势就重点发展哪一方面，肯定是发展资源、技术优势的方向。但是如果技术储备没有壁垒或者技术壁垒很低的情况，大家一拥而进，那这个行业很快就会垮掉，比如像之前的光伏产业。反过来看，锂电池的产业有点出现这种苗头。竞争最终的结果肯定是寡头垄断，有技术储备有核心技术的企业肯定会在竞争中脱颖而出。电池最重要的要看几点，一是电池的稳定性如何，二是行业壁垒要高，最终要的是要有回收机制，不能最终形成污染。有利于消费者，有利于行业发展的政策会不断出台。

新能源电池

今天的市场前半个小时大家都比较恐慌，恐慌释放后最重要的是要看机构资金是否承接，如果没有承接，这里放量以后还会缩量，缩量达到一定程度后到达变盘节点，涨也要放量，跌也要放量，变盘节点要看市场情绪，场外投资者对市场的看法，对冲的情况。盘面看必须有真金白银进入，能够影响趋势的资金，比如降准释放流动性。北上资金近期每天都以缓慢的速度流入，趁着现在价值低估区间布局，等待市场见底。我们不能仅仅盯着当下，紧盯当下就会总想着去交易，要放开心态看长期。真正要抓住大行情有两种，一种是先于主力出手，感觉位置合适了就出手，第二种是等主力资金承接了出手后做跟随。

市场要见底一定是要有旗帜板块先发动行情，先知先觉的资金把领头羊一推，然后其它资金跟随，做股票盯盘要盯资金流，看资金在哪个板块活跃，为甚在这里，能不能持续，不同的市场情况下选择的操作策略是不同的。目前的市场稳定性不好，要等市场稳定后才有大的操作机会。

（责任编辑：筱铭）

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人工智能定义新未来

总体来讲今天是先跌后回的走势，今天是六月份股指期货的交割日，又是周五，又面临这后面的小长假，交投会比较清淡，成交量会快速萎缩，市场波动幅度不会太大，整体上是拉回后小幅波动的走势，下午交投会进一步的平淡。

6月13日至15日，2018全球智能+新商业峰会在上海举行。峰会现场，亿欧公司创始人黄渊普发布的《2018中国人工智能商业落地研究报告》显示，2017年中国AI创业公司获得的累计融资超过500亿元，但2017年中国AI商业落地100强创业公司累计产生的收入却不足100亿元，90%以上的AI企业亏损。人工智能产业雷声大、雨点小，AI正遭遇商业落地之痛，是业界人士的共识。如何看待九成AI企业亏损这一现象？

人工智能

AI企业跟很多的互联网泡沫有些类似，互联网企业起来以后，市场泡沫破裂许多互联网企业倒闭了，但是这其中真正的互联网企业，能够找到互联网发展路径的企业，例如国内的BATJ海外的苹果、亚马逊和谷歌等等迅速发展起来，但是前提是有几千家几万家互联网企业倒闭，才能形成几家这样的真正的互联网巨头。

AI机器人

AI市场也是如此，这么多资金进入市场，显然是认为这个市场未来有很好的发展前景，但是从资金投入到摸索出一条盈利的路径，这并不容易，必须要创造出一种新的商业模式，怎么能让用户为产品买单时关键，同时在技术不断推进进化的过程中间，会有新的突破出现。这种新的行业出现后，会不断的有资金投入，然后亏损，新的资金再投入，在再亏损，经过几个来回之后，找到盈利的商业模式的企业自然会发展起来，这是市场化自己来确定的。要不断从失败的企业中总结经验教训，AI整个行业未来的发展方向是不错的，再选择配置的过程中要有眼光，本身要有行业的眼光，可以多听听行业的专家他们怎么认为的，作为参考。第二分散投资，分散风险，投资的标的中只要有一家企业完成了突破，这一家企业的盈利足以弥补之前投入的几家甚至十几家企业的亏损。大资金越来越多的倾向于分散投资，来分散风险。

（杨继农简介：股市职业交易员擅长价值投资）

（责任编辑：筱铭）

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