计算机：从技术走向商业看投资机会

2018下半年开始, “中台” 概念的认知热度在显著提升。受阿里、腾讯、今日头条等研发型科技巨头将“中台” 上升到战略高度等事件影响, 行业重点公司纷纷跟进。我们首次围绕中台理念做深入分析,指出除技术框架革新外, 中台建设更为企业管理、云平台等系统厂商带来 950亿的商业新机会。

中台对人均效能的显著改进受科技企业追捧。Supercell 首推中台模式,使人均效能大幅提升, 2018年 640万美元的人均产出成为行业翘楚,是可比公司的约 20倍。阿里巴巴随后跟进开启中台化改革, 并提出“大中台、小前台”战略, 希望部门间协作提升、 巩固 2B 领域尤其是云服务的优势。同时,腾讯、头条等科技企业也转型建设中台。“业务中台”、“数据中台”以及“研发中台”、“技术中台” 理念开始快速普及。

中台的核心特征是复用性、平台化和企业级。中台是现代企业复杂管理需求下的合理发展方向,其直观作用是弱化前台业务复杂性和耦合性,提升后台能力复用性和模块性, 使企业能得到更快的响应速度和更低的实施成本。( 1) 要解决传统 IT 系统的重复建设问题, “可复用性” 就是衡量中台成功与否的重要指标;( 2)对后台需求的抽象和模块化意味着中台的呈现不会是独立的多个系统,而是一个打通的平台;( 3)中台建设要打通各个部门的需求和能力,就意味着其设计和实施是自上而下的。相比传统 2B 产品的决策者不明确,这种自上而下的需求一般由企业高层(如 CIO)决策, 往往更容易落地。

中台为行业公司带来两方面机会, 一方面是向下游企业提供中台建设服务, 正孵化千亿级市场。中台建设需要较高的技术架构能力, 给深耕企业服务市场、 了解典型业务需求的系统厂商带来了中台建设的商业机会。我们估算,中台方案对外输出正面临 950亿的市场空间, 并且2020~2022年有望达到 70~140亿产值,其中 2020年可为头部企业带来 30%以上的收入弹性。

另一方面是对内研发效能提升和成本优化,对利润释放有促进作用。这是中台原始驱动因素。根据测算,如果中台帮助成本控制优化 5%,对高研发企业有望带来 5~19%的业绩弹性。

重点推荐 950亿的市场空间、 头部企业 30%的收入弹性和近 20%的研发成本释放,意味着中台的商业机会被市场低估。

为何午后频频下跌？

今天的A股再度演绎了午后下跌的行情，大部分个股都出现了幅度比较大的调整，还有一个不好的现象就是跌停板家数明显增多。为什么我们的市场频频午后跳水？这样的情况在近期频繁出现主要还是由于市场过于弱势的表现，在成交量低迷、个股机会越来越少的情况下，大盘只能用跳水或者阴跌的方式进行打压，这样主力才能获得更多便宜的筹码。

今天板块流入第一的是谷歌概念，富士康和集成电路也处于流入居前的行业，但总体的流入金额非常有限，起不到激发人气拉抬指数的作用。

行业流出方面，融资融券流出超过148亿，富时罗素流出超过102亿，目前最重要的问题就是大盘权重股的失血导致股指阴跌不止，只有这些股票资金不再流出，股指才会企稳。

由于今天区块链概念也出现非常大的分化，二线品种已经熄火其他科技品种目前又没有连续上涨的能力，只是短期的轮动，因此综合目前的情况大家仍然要保持底仓继续观望，等待确定的进场信号出现再建仓。

收评|惨烈！一个接一个的下挫！

核心策略：保持底仓，继续耐心等待！

今日观点：冷血的按照520法则指导自己的操作！

离三季度业绩报告的最后公布时间只有不到2天的时间，从已经公布情况来看，一些大白马权重股出现了集体调整，如某公司前面预告的业绩在108%—134%之间，公布业绩的时候是增长122%，看到这里很多人会想，这符合预期呀，股票是不是应该涨呢？但结果是并没有出现上涨，反而是大幅下挫，这种情况散户经常会遇到，但出现这种情况的逻辑很多人一直弄不明白！

“炒股”的精髓主要是在一个“炒”字，市场里还有很多诸如炒房、炒币、炒鞋等等，但是能否出现价格上涨主要是看有没有人在“炒”，当大家对某公司的业绩预期比较高时，股价会出现一定程度的上涨，但是当公布的业绩和预期的差不多时，属于符合预期，这不符合资金的炒作方向，资金需要的是超预期，只是单单的符合预期那还有什么炒作价值，所以就出现了业绩公布的虽然挺好但资金不认可，跑为妙！

再比如说最近的区块链，为什么高层公布大力发展区块链时，整个板块会出现大涨呢？就是因为这个东西是个新科技产品，有足够的想象空间，消息一公布周一光涨停的就159家，大部分一字板的散户肯定是进去不的，那能进的只能是那些没有封死涨停的，主力资金一想现在的行情还不是牛市，跟风的居然这么多，要不就先收割一部分？

然后我们看到涨的时候没涨多少，跌的时候跌的一塌糊涂。这几天我们一直在直播和语音课中提示大家，要警惕不能追！老学员不用多说什么，但肯定有些新学员自认为自己很牛，一追就是被套！说到底区块链这个东西还只是初期阶段，应用领域最多的是数字货币和知识产权溯源等等，能否将技术转成最终的业绩还需经过时间的检验。

说了那么多，股票能否真正意义上的上涨，归根结底还是要看有没有业绩支撑，有业绩之后我们再去选择合理的入场时机。比如说现在的A股业绩方面肯定是没有任何问题，股市在全球都属于低位，但是技术上能满仓进场吗？肯定不能！虽然创业板现在站在610天均线之上，但并没有形成强势的远离610天均线的行情，在加上周一刚产生的跳空缺口，在第三个交易日就被回补了，说明做多的主力资金自己也没有那么强的信心，这个时候我们留个底仓就可以了，如果有效跌破610天均线，我们甚至可以空仓观望。

前天的收评《悬！一字涨停背后的玄机！》我们就提到了，如果此次的跳空缺口只是普通缺口，我们完全没有必要去做。大家也可以去各大网站上查一下，看能有几个人在面对如此消息下能坚守让散户底仓观望的？从现在的实际走势也说明了，还是得淡定再淡定。我还是那句话我们只做确定性的交易，没有出现明确的信号之前，我们继续观望！

为什么热点重回集成电路？

今天我们的市场继续围绕2950点展开窄幅震荡，大盘权重股继续低迷，这几天最大的热点区块链概念继昨日尾盘多股炸板后，今天出现严重分化，热点重新回到了原来的集成电路板块。总之目前主要的热点就是围绕科技在进行，但节奏上轮动的比较快。

今天的领涨板块是智能音箱和集成电路，智能音箱也是前期比较新的一个题材，但这个题材相比区块链来说炒作的力度会明显没那么大；集成电路是受到国家大基金二期募集2000亿影响这几天也是表现不错的，后期大家可以多关注。

板块流向方面,集成电路流入第一，买入5.49亿；芯片概念买入3.46亿。这两个板块其实都是一个概念，由于芯片和集成电路早就属于我们的战略产业，因此中长期还是有看头的。

板块流出方面，融资融券流出75.24亿，富时罗素流出51.59亿，这些权重股目前已经成为大盘的压制工具，大家应该远离。

目前市场上新的热点区块链和老的热点芯片集成电路都是有机会的，只不过对于介入的时机大家一定要把握好，不要追高；对于大盘，目前沪指3000点压力依然较大，成交量也是明显不足，大家仍然要保持底仓继续观望。

午评：是机会，还是风险？

核心策略：保持底仓，继续耐心等待！

今日观点：冷血的按照520法则指导自己的操作！

一直给大家分享两个主要观点：首先，炒股是用大概率的操作策略去获利；其次，炒股是炒你人性中的贪婪和恐惧，这也是我们为什么总说股市是人生修炼的道场的原因。从周末区块链概念被引爆，到周一的疯狂近百家涨停，到周二尾盘的炸板，再到今天沪指和创业板指的低开，市场上的阴阳转换，股民们情绪的波动展现的淋漓尽致。昨天的【午评：闭嘴！你有！】再次跟大家分析了这种热点爆发后的走势特点，巴菲特的“别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪”特别适合这种情况，同时也只有做到淡定从容的人，才有可能做到这一点！

从创业板指今天的走势来看，早盘的下跌已经回补了本周一向上的跳空缺口，日线级别MACD依然保持金叉开口向上的状态，红色柱状线略有放大。目前创业板指十条黄金均线里短期均线5日、10日、20日；中期均线55日、89日、144日均线都呈现出多头排列的态势；同时K线现在也运行在610日均线上方。从以上的分析可以看出，目前中短期走势是相对较好的，尤其目前在610日均线上方，尤其是在消息面目前利好也不断累加的情况下，不宜过度看空，板块上要继续以科技强国和科技改变生活为重点关注对象。

我们反复强调“风险是涨出来的，机会是跌出来的！”对于那些短时间内涨幅过大的股票，我们必须提高警惕，增加风险防范意识。短线是金，中线是银，长线是土。很多人总是被自己贪婪的习性所控制，想想银行一年的利息是多少，想想理财一年的回报是多少，很多人一个上涨超过5%了还不满足，还要去追求那个涨停，追求那个连续涨停，这不是贪婪是什么呢？通过大概率获利的操作策略，反复的进行操作，累加复利才是炒股获利的要点！

从【王者点金】软件的行业板块来看，今天大市值板块中保险板块表现较好，电子元器件指数是红盘的，其他板块均为下跌，尤其是之前表现较好的软件服务板块跌幅较大。这与我们看到区块链热点过后的表现是相符的。散户处于消息链末端，而且现在管理层对于提前利用消息优势获利管理的也比较严格，所以通过消息面获利的难度和风险是非常大的；只有利用技术分析才是最适合散户股民的方式。还是那句话，摆正自己的位置，清楚的了解自己是谁，自己想干什么，能干什么，这样才能把精力和力气用在该用的方向和事情上！

电子行业：2000亿大基金成立

根据国家企业信用信息公示系统显示,国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司(简称“大基金二期”)已于 2019年 10月 22日正式注册成立, 注册资本为 2041.5亿元。

相比较大基金一期, 大基金二期资金来源更为广泛。大基金二期吸引了包括中央财政资金、地方政府背景资金、央企资金、民企资金以及集成电路领域投资资金等各路资金投资入股,其中国家财政部出资 225亿元,占比 11.02%,中国烟草认缴 150亿元,三大运营商合缴 125亿元。

为推动国内半导体产业发展, 2014年 9月国家集成电路产业投资基金成立(大基金一期)。大基金一期初定规模 1200亿元,实际募资 1387亿元。目前大基金一期公开投资公司 23家,累计投资项目超过 70个。

在大基金一期的投资项目中,半导体制造行业占比 67%;设计行业占比 17%;封测占比 10%;设备和材料占比仅 6%。

在投资项目上,大基金一期重点投资半导体制造和设计行业, 大基金二期将更关注下游应用端,希望通过下游产业链带动半导体产业发展。应用端代表了最真实最前沿的市场需求,在培育引导产业方面,能够有效牵引上游供给能力发展方向。大基金二期重点投资人工智能、 5G、物联网等终端应用产业。

此外, 半导体设备及半导体材料大基金二期关注的重点。受日韩贸易战事件影响,国人更加认识到半导体材料的重要性。半导体设备和半导体材料均处于半导体产业链的上游,在整个半导体产业中有着至关重要的作用。目前国内关键设备及材料主要依赖进口,推动半导体设备和材料的发展势在必行。

投资策略及组合: 大基金二期实现募资 2041.5亿元,预计带动 7000亿元以上地方及社会资金,合计撬动万亿资金助力集成电路产业发展。我们长期看好国内半导体产业的发展,建议关注半导体设备及材料龙头企业。 

注意！区块链概念出现分化

今天下午的市场逐级回落，各大指数纷纷翻绿，区块链概念也出现分化，一线龙头继续一字板无法买入，二线品种则纷纷回调。目前市场上唯一可以观察的就是区块链板块，其他的板块都不具备连续大涨的动力。今天的走势再次说明市场依旧是弱势的市场，大家不能仓位过重。

今天板块流入第一的是超级品牌，其次大消费、猪肉和农林牧渔流入居前，我们需要注意的是区块链和数字货币虽然涨幅居前但资金并没有跟上，这也是今天区块链走出分化行情的原因。

行业流出方面，融资融券流出超过217亿，富时罗素流出超过170亿，这些板块流出的非常大，我们应该坚决回避这些大盘权重股。

其实目前的行情比较尴尬，区块链是非常确定的龙头，但我们没有机会买进去；其他科技品种目前又没有连续上涨的能力，权重股更是要观望，因此综合目前的情况大家仍然要保持底仓继续观望，唯有对区块链多观察等待二次进场的时机。

收评|诡异的信号！

核心策略：保持底仓，继续耐心等待！

今日观点：重点留意创业板跳空缺口补不补！

昨天收评《悬！一字涨停背后的玄机！》我们提到了一点：市场不怕涨，就怕是“假上涨”，涨完之后一地鸡毛就麻烦了，果然假上涨来了！从今天的走势上来看，和我们之前讲的几个板块走势相类似，昨天普涨完之后今天大部分股票又开始调整，分化严重，部分品种继续保持强者恒强的走势，连续封板，但也有一部分股票已经开始出现回调。

今天区块链并没有继续带动市场整体上涨，是一个比较典型虹吸的效应，今天很多前期火热的科技板块、科技股都有比较大的跌幅，上涨家数极少。所以整体而言，参与的难度还是很大的，昨天最强的一字板品种今天很多继续是一字板，仍然很难参与到，那些“给机会”让你进场的股票，今天大部分都是调整，被套概率大！

昨晚标普500指数创历史最高收盘记录，除了毛衣争端利好消息在周末得到确认之后，美股上市公司公布的三季度业绩报告也是极其靓丽，超过40%的标普500成份公司已公布第三财季财报，其中80%的盈利超出预期，这一比例高于5年平均水平，可以说美股得到了有效的业绩支撑，所以昨天标普500指数创出新高也是在预料之中的。

有意思的是大家都能感受到全球经济衰退，很多上市公司都在收紧业务、裁减人员，但从全球的股市表现来看，似乎看不出经济衰退的迹象，一直以来所有的金融人士说股市是经济的晴雨表难道是错误的吗？我认为不是！股市的走势往往有一定的惯性，这是资金所决定的。电影《大空头》里面讲过2007年金融危机时一部分投机者从中获利的故事，在2005年有人通过数据判断出经济开始放缓增长，并且当时很多背负房贷的人都好几个月还不了房贷，银行开始出现死账、赖账，但是股市却出现了从未有过的大牛行情。

到了2007年以后，随着雷曼银行的投资失利到破产，全球的金融危机来了，那么现在全球经济衰退我们都能切身体会到，但股市里却没有体现出来，这说明“假上涨”的假象依旧存在，这里我们不过多评论美股是否还会上涨，只是想告诉投资者不要被假象迷惑了，当时A股在2007年王者从技术上提前预测到了股市的风险，很多人起初不相信，但是经过时间的洗礼之后终于明白了当时王者提示的重要性！

拿A股来讲，从2015年股市异常波动以来，基本面的数据一直都挺好，估值一直是历史低位，但是我们能一直操作吗？答案肯定是不能！基本面我们可以作为参考，技术才是最主要的，现在A股的走势从技术上来讲还没有操作时机，只能继续等待，所以我们目前的操作还是底仓观望！短期我们依旧是盯好创业板昨天的跳空缺口，看其是否回补！

数字货币涨疯！板块涨超7%

今天区块链板块再度成为两市最大的热点，超过30家个股涨停。需要大家注意的是，区块链的炒作和雄安新区的炒作类似，都是突发特大利好后板块集体涨停，但雄安新区炒作之后都是大幅回落有的甚至还创了新低，因此在目前区块链只停留在概念阶段的时候大家不应该盲目参与炒作，保持一份理性是最好的。

今天的领涨板块又是数字货币，该板块涨幅超过7%，昨天是逼近涨停的状态！我们昨天也提示大家该板块已经成为新龙头，唯一的缺憾就是其中真正的龙头股都是一字板，无法买入。

板块流向方面,超级品牌、大消费和猪肉是今天流入最多的品种，值得注意的是虽然数字货币涨幅第一但资金流入并不多，可见板块已经出现了分化。

板块流出方面，融资融券流出接近140亿，富时罗素流出超过110亿，这两个板块流出量还是非常大的。

目前市场最大的龙头板块就是区块链，在龙头品种一字板无法买入的情况下大家不要盲目追求二线龙头，因为能让你买入的往往不是真正的区块链股或者涨幅不大。对于大盘，目前沪指3000点压力依然较大，成交量也是明显不足，大家仍然要保持底仓继续观望。