为什么交易期权老是亏？

为什么交易期权老是亏？美国曾针对交易所不同风格客户多年的期货交易结果做过一个客观详实的统计，其结果是：

100位做交易的人中，有70位是稳定赔钱的，有20位能保本不亏，只有10位能实现盈利。实现盈利的10人中，有7人是做趋势交易风格的，2人是做波段风格，只有1人是做短线。

另外一个角度的统计结果是，

100位做趋势的人中，有70位能存活下来；

100位做波段的人中，有20位能存活下来；

100位做短线的人中，有10位能存活下来。

这就是著名的1:2:7原则！

一朋友在一大型期货公司担任风控总监,平日接触客户交易资料较多,最近他做了个关于亏损来源的报告,报告很长,其中最精彩的就是对客户交易数据的分析（数据周期是最近3年）.摘录几个来分享一下:

一、赢利的客户中，85.2%的赢利来自于5单以内的赢利，*除掉这5单，这部分客户的大多数都是亏损。这5单的特点：持有日期基本上都在2个月左右，基本上都是单边市场。

二、每日平均交易10次以上的客户，3年平均收益率是-79.2%。每日平均交易5次以上的客户，3年平均收益率是-55%，每日交易1次以上的客户，3年收益率是-31.5%，每日平均交易0.3次以上的客户，3年平均收益率是12%；每日平均交易0.1次的客户，3年平均收益率是59%。

三、所有止损的单，如果不平，有98.8%的概率在未来2周内扭亏为赢。

四、所有止赢的单子，如果不平，有91.3%的概率在未来2周内实现更大的赢利。

五、所有客户的收益率呈现接近正态分布，很遗憾，这个正态分布的均值是-14%。

所以，结论对大多数人而言是残酷的（除非你是天才）：

第一、一般人进入这个市场都是错误的。

第二、频繁的交易，基本上判了你死刑。

第三、不要盼望你能在高抛低吸的短线交易中获胜，更不要靠直觉来炒期货，恐惧是亏损的最直接原因。

第四、想要获利，你可以参考这个方法：耐心等个机会，一把砸进去，不止赢止损，长线持有，让利润去奔跑或者暴仓。

期权交易解析

首先，我们已经明白期权的定义和交易方法。期权是你购买的一个标的物选择权，有一定的期限，到时候你可以选择行权或者不行权。交易方法很简单，如下图的二元期权：期权交易解析

选择标的物，下图是欧元/美元期权。

选择投入的金额，类似于你的开仓资金。

选择你想要的收益率到期行权时间。

如果你认为行情将上涨，就选择看涨；反之，看跌。

等待期权到期，到期价格在你的入场价格之上，你盈利本金的70%，在你的入场价格之下，则你亏损全部投入的本金。

接下来，我们开始分析期权的盈利方式：

要想实现盈利，我们必须计算风险报偿比，在****里叫做EV，只有正EV的选择才值得去参与。计算方法是：胜率X赔率-输率 或 盈利概率X盈利额-亏损概率X亏损额。

以上图为例，到期欧元/美元的收益率为70%（通常期权产品都在70%——90%之间，我们取最低做最保守计算）。如果这是翻**游戏，我们是不会玩的。因为长期下来，输赢胜率都接近50%，每玩一次投入1美金我们就要亏损 0.15美金，本金的15%。

可见决定我们盈利的很大部分在于胜率，交易里叫准确率。

要求：胜率X赔率-输率X1>0   赔率为70%

得出我们的胜率必须大于58.83%才能不亏钱。这全仰赖我们的交易技术和对交易系统信号的敏感度、把握度和执行力度。

当我们的胜率是60%时，我们的EV是0.02，意味着我们每参与一次投入1美金的收益为0.02美金，长期收益率为2%，如果明白复利的效应，2%也算可以了，根据72法则，大约36次到40 次交易后你的本金就可以翻倍了。

当我们因为技术和经验将胜率提高到70%时，再算一下：

我们的EV是0.19，好家伙！这次我们每参与一次**1美金的回报为0.19美金，达到了19%，那么翻倍你的入场资金只需要4次后就能实现！这样的回报，巴菲特一年才能做到，因为他本金大、分母大。

下面这张图归根结底是告诉你交易的心理的重要性，因为当你学到了各方面的技术知识，最后还是要回到心理上来，只有心理够好才能完美的执行你所知道的学到的！所以，与其说知行合一是个哲学问题，不如说是心理问题。

然而，期权交易却能排除很多心理因素的影响！它不需要你设置止损点、止盈点，也没有高杠杆，你既不必担心你的一笔交易会爆仓，也不用担心亏损的鳄鱼慢慢把你吃掉，更不会像股票(中国特色）那样把自己套成股东。持有期权的心理优势明显，可以说期权的心理优势，本质上就是一举解决了困扰投资者的仓位和资金管理问题！！！

最后我在给出一个仓位资金管理的仓位知识，如果能正确应用，期权交易就是最简单的事情了。

著名的凯利公式：仓位比=头寸比=F

 F=（pB-q)/B=[(pB-q)*100%]/B=EV/B

（胜率X赔率-输率）/赔率=收益率/赔率

所以，如果你的胜率在60%的话，

你的头寸比为:0.02/70%=0.0285

即你的仓位比（单笔交易占你的总资金比例）必须小于3%，假使你投资了1000美金来做期权交易，那你单次交易**额度不应超过30美金。

同理，如果你将你的胜率提高到70%，或者你得到一个胜率为70%的系统，那么你的头寸比为：0.19/70%=0.271，单次头寸比可以占用你总资金的27%。但是，这是强烈不建议的，除非你的资金很少，而且为了你能长期活下去，不被连续的运气（做市商针对，不要听那些市场不被控制的言论，只要是自由市场都会有主力资金，做市商的确干扰不了市场，但那是相对于分钟和小时级别以上的，而且大型的交易商的买卖都在小数点后3-4位报价区间，5位报价区间在交易清淡的时段是可以在分秒级别控制的）所击败。

交易不是简单的事情，不论是期权，期货、贵金属现货、外汇、股票、债券、还是权证……因为，每个参与者都想从别人那里赚到钱，每个交易者都在自己的维度看待和参与市场，怎么可能那么容易。市场的本质就是少数人赚多数人的钱，这是亘古不变的原理。

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为什么交易期权需要懂希腊数字？

为什么交易期权需要懂希腊数字？提到期权很多人就会想到希腊字母，还有知友特地留言让我讲讲希腊字母。希腊字母有很多，最常用和提到最多的就下面这几个。

Delta - 表示Underlying 标的价格变化时，期权价格的变化幅度，数值在-1和1之间。Call 的 Delta是正数，Put的Delta是负数。 

举例说明，标的价格是100， 某行权价格的期权的价格为1，delta为0.3， 那么当标的价格涨到101的时候，该期权的价格涨0.3至1.3。 这个期权明显是个Call。标的价格上涨，那么看涨的期权价格也应该上涨，所以所有call的delta都是正的，只是delta的大小不同。接着上面的例子说，如果另一个行权价格的期权价格为2，delta为-0.5呢？那么在标的价格涨到101的时候，该期权的价格会跌0.5至1.5； 如果标的价格跌至98，该期权的价格会涨到3.

注意，一个期权的delta不是恒定的，是随着时间，波动率和标的价格而变化的（受ga**a影响，下面会讲到）

Ga**a - 反映Underlying 标的价格变化时，期权Delta的变化程度。Call 和 Put的Ga**a都是正的。Ga**a的概念稍微难理解点，因为不是那么直观，它影响的不是期权价格本身，而影响的是反映期权价格变化的delta。

举例说明，标的价格是100，某行权价格的期权的delta为0.3，ga**a为0.05，那么当标的价格涨至101的时候，该期权的Delta会涨到0.35；标的价格涨到102的时候，该期权的Delta会涨到0.4。再同样举个Put的例子，Delta为-0.5， Ga**a为0.07，那么标的价格涨至101的时候，该Put的delta为-0.43，标的价格涨至102的时候，该Put的delta为-0.36

如果看到这里你看懂了的话，应该能发现我在举例说明Delta和期权价格变化关系的时候做了简化，即假设delta不变的情况下，标的价格涨1，期权价格涨多少。事实上，不但一个期权的delta随Underlying(标的价格)变化，期权的Ga**a也是随Underlying（标的价格）的变化而变化的。这也就是常说的期权的风险和回报率是非线性的，因为影响期权价格的因素太多。

Theta - 表示时间变化对期权价格的影响，数值为时间过一天，期权价格会减少多少，所以Theta的数值为负数，Call和Put皆为负数。

这个应该比较好理解，今天该期权价格为2，第二天（假设任何变化都没有）价格降为1.7，第三天价格降为1.4， 那么这个期权的Theta就是-0.3。 Theta的数值也是随时间的变化而变化的。收Theta收的就是期权的时间价值 （还记得 期权的定价（二）里解释什么是期权的时间价值吗？）。如果这个2块的期权为OTM价外期权，而且期权到期的时候也还是价外期权，那么你卖出这个2块的期权，不管离期权到期还有1天，还是一个月还是1年，你一共能收到的最多的theta也就只有2块！！当然，你卖出期权的风险是无限的！无限的！无限的！！！

Vega - 反映的是波动率变化时，期权价格的变化幅度。Call 和 Put的Vega皆为正值。也像其他几个希腊字母一样，一个期权的vega数值不是恒定的。

依然举例说明，一个期权的价格为1，Vega为0.1，那么当波动率从12涨到13，或者20涨到21，该期权的价格变化皆为1.1

说了那么多希腊字母对期权价格的影响，那为什么又说交易期权不一定要了解希腊字母呢？实际上，希腊字母是用来解释期权价格变化或者说来预测期权价格变化的，你知道你交易的期权的希腊字母，不代表你就能赚钱。比如，你买了个call (买权)，delta 0.7 也就是如果标的价格上涨1，你赚0.7， vega 0.5 也就是隐含波动率上涨1，你赚0.5。 那么标的价格一定会上涨吗？隐含波动率一定会上涨吗？如果标的价格涨了1，但是隐含波动率跌了2， 那不还赔了0.3? 又或者隐含波动率涨了1，但是标的价格也跌了1，那不也陪0.2?

说到底，你要先搞清你为什么要交易期权，既你是市场上的哪一种玩家 （参考期权市场上都有哪些玩家？）？ 大部分期权散户其实都是方向性投机者，比如投机某只股票会大涨/跌，可以通过买入虚值期权OTM option 来完成，这时候跟你讲希腊字母都是浮云，因为你只关心这只股票会不会大涨/跌，什么时候涨/跌，还有涨/跌多少。还有些方向投机者是投机某只股票不会大涨/跌，卖出了虚值期权，赚Theta。不管虚值期权的价格怎么波动（有足够保证金的前提下）只要虚值期权在到期时还是虚值期权，你就赚了所有的theta。

如果是那些期权策略组合呢？蝶式，跨期，straddle, strangle, iron condor, call spread 1 by 2 （不熟悉这些策略的不要急，之后几篇会来介绍）, 交易这些也不需要考虑期权的希腊字母吗？还是说回来，看你想要交易这个组合的原因是什么？方向还是波动率? 如果是交易方向，希腊字母基本可以不用管，管不好还可能赔更多的钱, 当然，如果你懂希腊字母的管理，是可以管的，尤其是用underlying去管理delta会比较便宜，因为差价小。

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沪深300指数的编制原理是什么？

沪深300指数的编制原理是什么？2005年4月8日，沪深两交易所正式向市场发布沪深300指数。以2004年12月31日为基期，基点为1000点。同年8月25日由沪深两交易所共同出资的中证指数有限公司成立，沪深300指数由中证指数限公司管理。

　　（一）指数选样
　　　　1、指数成份股的数量：300只
　　　　2、指数成份股的选样方法
　　（1）选样空间
　　　　上市交易时间超过一个季度；
　　　　非ST、*ST股票，非暂停上市股票；
　　　　公司经营状况良好，最近一年无重大违法违规事件、财务报告无重大问题；
　　　　股票价格无明显的异常波动或市场操纵；
　　　　剔除其他经专家认定不能进入指数的股票
　　（2）选样标准
　　　　选取规模大、流动性好的股票作为样本股。
　　（3）选样方法
　　　　对样本空间股票在最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后50%的股票，然后对剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前300名的股票作为样本股。
　　（二）指数计算
　　　　指数以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。

举例如下：某股票流通股比例（流通股本/总股本）为7%，低于10%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35%，落在区间(30，40]对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。
　　（三）指数修正
　　　　沪深300指数采用"除数修正法"修正。当样本股名单、股本结构发生变化或样本股的调整市值出现非交易因素的变动时，采用"除数修正法"修正原固定除数，以保证指数的连续性。
　　　　修正公式为： 修正前的调整市值/原 除 数=修正后的调整市值/新除数
　　　　其中，修正后的调整市值＝修正前的调整市值+新增（减）调整市值；由此公式得出新除数（即修正后的除数，又称新基期），并据此计算指数。
　　需要修正的情况包括：
　　　　1、除息：凡有样本股除息（分红派息），指数不予修正，任其自然回落。
　　　　2、除权：凡有样本股送股或配股，在样本股的除权基准日前修正指数。修正后调整市值＝
　　除权报价×除权后的股本数+修正前调整市值（不含除权股票）。
　　　　3、停牌：当某一样本股停牌，取其最后成交价计算指数，直至复牌。
　　　　4、摘牌：凡有样本股摘牌（终止交易），在其摘牌日前进行指数修正。
　　　　5、股本变动：凡有样本股发生其他股本变动（如增发新股、配股上市、内部职工股上市引起的流通股本增加等），在样本股的股本变动日前修正指数。
　　　　6、停市：部分样本股停市时，指数照常计算；全部样本股停市时，指数停止计算。
　　（四）成份股的定期调整
　　　　1、指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。
　　　　2、每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。
　　　　3、 最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。
　　　　4、当样本股公司*市时，自*市日起，从指数样本中剔除，由过去最近一次指数定期调整时的候选样本中排名最高的尚未调入指数的股票替代。
　　　　5、最新规则调整：符合样本空间条件、且总市值（不含境外上市股份）排名在沪深市场前10位的新发行股票，启用快速进入指数的规则，即在其上市第十个交易日结束后进入指数，同时剔除原指数样本中最近一年日均总市值排名最末的股票。

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什么是中国期货保证金监控中心的作用？

什么是中国期货保证金监控中心的作用？关于这个问题，点掌小编给你整理一份资料。

中国期货保证金监控中心是经国务院同意、中国证监会决定设立，并在国家工商行政管理总局注册登记的期货保证金安全存管机构，是非营利性公司制法人。其主管部门是中国证监会，其业务接受中国证监会领导、监督和管理。监控中心的主要职能有：
　　（1）、建立并管理期货保证金安全监控系统，对期货保证金及相关业务进行监控；
　　（2）、建立并管理投资者查询服务系统，为投资者提供有关期货交易结算信息查询及其他服务；
　　（3）、督促期货市场各参与主体执行中国证监会期货保证金安全存管制度；
　　（4）、将发现的各期货市场参与主体可能影响期货保证金安全的问题及时通报监管部门和期货交易所，按中国证监会的要求配合监管部门进行后续调查，并跟踪处理结果；
　　（5）、为期货交易所提供相关的信息服务；
　　（6）、研究和完善期货保证金存管制度，不断提高期货保证金存管的安全程度和效率；
　　（7）、中国证监会规定的其他职能。
　　 通过期货保证金监控中心，可以更好地保护股指期货投资者的资金安全，并且可以为投资者提　　 供结算单、追加保证金通知等服务。

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中国证监会如何监督股指期货市场？

中国证监会如何监督股指期货市场？国务院在《期货交易管理条例》中规定，"中国证监会对期货市场实行集中统一的监督管理"。显然，中国证监会的是经政府授权的法定监管部门，履行的是法定监管职责。

　　在中国证监会内部，专门设有期货监管部，该部门是中国证监会对期货市场进行监督管理的职能部门。主要职责有：草拟监管期货市场的规则、实施细则；审核期货交易所的设立、章程、业务规则、上市期货合约并监管其业务活动；审核期货经营机构、期货清算机构、期货投资咨询机构的设立及从事期货业务的资格并监管其业务活动；审核期货经营机构、期货清算机构、期货投资咨询机构高级管理人员的任职资格并监管其业务活动；分析境内期货交易行情，研究境内外期货市场；审核境内机构从事境外期货业务的资格并监督其境外期货业务活动。期货监管部下设综合处、交易所监管处、期货公司监管处、境外期货监管处和市场分析五个处。

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结算银行在股指期货市场上扮演的角色是什么？

结算银行在股指期货市场上扮演的角色是什么？银行的作用大家都知道，但对于股指期货而言，有一些银行的关系显得更密切，那就是结算银行。结算银行是指由交易所指定的、协助交易所**期货交易结算业务的银行。

在期货交易中，由于资金往来非常频繁，如果交易所和会员的资金不在同一银行，势必影响资金划拨的效率。为此，交易所规定，交易所在各结算银行开设一个专用的结算帐户，用于存放会员的保证金及相关款项。会员须在结算银行开设专用资金帐户，用于存放保证金及相关款项。交易所与会员之间期货业务资金的往来结算通过交易所专用结算帐户和会员专用资金帐户**，通过这种方法实现无障碍结算。

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什么是证券公司担任IB？

什么是证券公司担任IB？由于股指期货的很多投资者将来自现有的股票投资者，因此证券公司在股指期货市场中也将扮演重要角色。由于政策规定证券公司本身不能直接从事股指期货经纪业务，因此符合条件的证券公司可以作为股指期货交易介绍商（简称IB）来参与，即为期货公司接受投资者委托从事股指期货交易提供中间服务。介绍商可以从事以下部分或全部中间服务业务：

　　（1）、招揽投资者从事股指期货交易；
　　（2）、协助**有关开户手续；
　　（3）、为投资者下单交易提供便利；
　　（4）、协助期货公司向投资者发送追加保证金通知书和结算单；
　　（5）、中国证监会规定的其他业务。

　　作为股指期货介绍商，证券公司不得**期货保证金业务，不承担期货交易的代理、结算和风险控制等职责。也就是说作为股指期货IB的证券公司是将自己的客户介绍给期货公司，成为期货公司的客户，并从中收取介绍佣金，但不能接触客户的资金，也不对投资者的股指期货交易进行结算。

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期货公司在市场上扮演的角色是什么？

期货公司在市场上扮演的角色是什么？进行股指期货交易的投资者会有很多，自然不可能都直接进入中金所进行交易。绝大多数投资者都是通过期货公司进行交易的。

因而，期货公司实际上就是股指期货交易的中介机构。当然，期货公司在受客户委托代投资者交易时会向交易者收取一定的交易手续费。作为期货交易所的经纪会员，期货公司的主要职能为：

　　（1）、根据客户指令买卖股指期货合约、**结算和交割手续；
　　（2）、对客户账户进行管理，控制客户交易风险；
　　（3）、为客户提供股指期货市场信息，进行交易咨询，充当客户的交易**等。
　　期货公司在股指期货市场中的作用主要体现在以下几个方面：
　　（1）、期货公司接受客户委托从事股指期货交易，拓展了市场参与者的范围，扩大了市场的规模，节约交易成本，提高交易效率，增强股指期货市场竞争的充分性，有助于形成**、有效的期货价格；
　　（2）、期货公司有专门从事信息搜集及行情分析的人员为客户提供咨询服务，有助于提高客户交易的决策效率和决策的准确性；
　　（3）、期货公司拥有一套严密的风险控制制度，可以较为有效地控制客户的交易风险，实现期货交易风险在各环节的分散承担。

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哪些是目前世界上主要的估值期货合约？

下面给大家分享，哪些是目前世界上主要的估值期货合约？

根据英国的《期货期权周刊》最新统计，今年1-6月全球最大的十个股指期货合约是：

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