事件：2020年4月12日格力电器发布公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，资金总额为30-60亿元，回购股份价格不超过70元/股，回购股份占公司总股本的0.7%-1.4%回购股份。
在回购公告发布后，今天格力电器股价实现大涨，涨幅超5%。股票回购顾名思义，就是上市公司从市场购回一定数量发行在外的股票。而回购的原因有二:可能因为重组、并购业绩承诺补偿或其他原因被动回购，也可能是因为为了实现某些目标而进行的主动回购，例如增强投资者信心、自由现金流管理、优化财务杠杆、实施股权激励或者员工持股计划等。
格力电器此次为主动回购，回购总额30-60亿，回购期限自董事会审议通过后不超过12个月，回购股份用于员工持股计划或股权激励。而此前格力股价受一季度疫情影响，自春节以后，股价下调幅度超过20%，而对比公司估值水平，目前估值已经回落到近三年以来较低水平。
从回购方案看，目前公司股价距离公司回购上限价格仍有30%的价差空间，反映了公司回购的诚意以及对未来业绩的信心。在公司保持家电行业龙头地位以及自身产业链优势的情况下，公司估值的吸引力大幅提升。
股票回购的实施有助于改善市场资金面，短期来看，主动回购也有利于加强投资者对上市公司的信心，对短期股价具有提振作用。但回购并不会直接改善上市公司业绩，所以，股票回购要区分回购类型并结合公司基本面进行判断，重点关注主动回购且股价低于合理价值的公司。
对于市场来说，回购多发生在市场底部区域或连续下跌后，多发生在低估值区域。而目前，A股的估值整体也处于在历史中位偏下水平，如果市场继续低迷，不排除其它上市公司也采取回购措施。在此，我们对A股上市公司做出筛选，筛选条件如下：现金资产比>80%;账面流动资金>10亿；净资产收益率排名行业前20%；且非金融、地产、非科技行业上市公司。
目前正值一季报披露期，在此背景下，市场对业绩仍能保持增长的公司的偏好越来越强，但是我们也要注意到，疫情的影响正在逐渐褪去，大浪淘沙，从长远角度来看，现在恰恰是低位加码优质公司的最好时机。而回购一方面反应了公司现金流充裕，另一方面也显示了公司对自身未来发展的信心，这也将极大增强市场信心，更有利于公司估值的修复。
本文任何信息内容，仅供参考，只对您投资决策时起到辅助作用。涉及到的个股，只是对市场走势的一种描述，不是推荐。阿牛智投不对您投资获利或投资损失承担责任，所有投资决策及其后果均由您自行负责。股市有风险，入市需谨慎。
首先跟大家灌输一个概念，市场中的各路资金很多，它们在做交易时有各自的交易偏好。长线资金关注的是公司的发展，经营的好坏，股息的高低，赚取的是行业公司发展带来的绝对收益，而短线资金关注的是概念新不新，想象空间大不大，赚取的是市场波动带来的价差收益。
也正是因为它们的着眼点不同，所以他们在交易标的、交易时机的选择上也截然不同。长线资金不会去接力特力A、东方通信，短线资金也不会去抄底中国平安、贵州茅台。它们各自的属性决定了他们的交易选择。
长线资金与短线资金的标的对比
本周，RCS概念横空出世，作为一个新概念，快速得到市场短线资金的认可和响应，短线资金迅速从前期老概念的航天长峰、金健米业这些个股中转移。所以表现到盘面上就是4月8日航天长峰，金健米业这类老概念龙头高位巨震，其他跟风直接回调。而新概念RCS由于短线资金的进入，实现整个板块的大涨。这是短线资金的第一个逻辑：喜新厌旧，喜新是因为新概念位置更低，预期空间更大，厌旧是因为风报比降低，审美疲劳。所以新概念的启动往往伴随着老概念的走弱，因为做它们的就是同一批资金。
RCS在经历了两天的狂欢之后今天选择了分化，大家可以去复盘2019年10月29日的区块链，其实逻辑是一模一样的，当一致性预期出现后，出来的只是卖点，没有买点。类似的还有2018年4月17日的海南板块。资本市场从来没有新鲜事，无非就是以前的故事，换个人来演。
当短线资金不足以推动板块继续高潮的时候，场内的资金会快速做出选择，选择继续扎堆在最正宗的那部分概念股中，而其它后排的、概念关联度不是那么强的个股自然就被抛弃，因为它们本来就是为了追逐价差收益来的。这就是短线资金的第二个逻辑：喜强厌弱。这个强是概念关联度强。
本篇文章通过对场内资金简单分类，通过对比概念炒作的一些特点，来向大家阐述短线资金的部分交易逻辑。因为看过很多投资者短线拿成中线，甚至长线的惨痛教训。当然，短线交易是一门高深的学问，后续我也会结合行情，给出更多的干货内容。
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最近几天，各题材此起彼伏，好不热闹，我们看到了人气龙头日内从涨停到跌停再到接近涨停的超级过山车，也看到了新概念出现，板块内部连续集体涨停的全民嗨翻天。同时我们也要注意到上证指数已经连续四个交易日，全天振幅都保持在1%以内，市场并没有被情绪所左右，似乎在等待新的变量出现。
按照原计划，2020年两会将在3月下旬召开，但由于疫情影响，两会召开时间被迫延迟。而现在，随着疫情的好转，企业开始复工，学校开始复课，武汉也放开了人流管控。于是两会何时召开，也就成了如今市场最关注的的事情。毕竟两会的召开，会明确今年全年经济增速目标，也会确定疫情后财政刺激政策力度的强弱，这些都会对A股的后期走势产生直接影响。
结合目前国内的疫情形势，以及最近几个交易日市场的具体表现来看，两会似乎越来越近。笔者预计，4月下旬或将召开两会。而通过对比历史数据，可以发现在两会前，军工板块都有不俗表现，往往会产生超额收益。
同时军工板块也是少数受疫情影响较小的行业之一，很多行业受疫情冲击影响较大的是需求端，而军工需求端稳定。对军工行业来说影响的主要是物流运输、原材料供应受阻，而这些问题都会随着物流运输业的复苏而快速恢复。
另外，军工本身具有逆周期属性，军费支出和GDP增速通常会逆势增长。2018年GDP增速6.5%，国防预算占GDP1.23%，2019年GDP增速下调为6-6.5%，国防预算反而有所上升，占GDP1.24%。
在3月27日的ZZJ会议上，首次提及“合理增加公共消费”，国防支出也是公共消费的关键组成部分。
2020年也是军改后首个五年规划考核节点，刚性需求较大。对比全球主要国家，我国军费支撑仍有很大提升空间。美国2019年军费支出占GDP比重为3.3%，占总财政支出比重为16.1%；俄罗斯2019年军费支出占GDP比重为2.66%，占总财政支出比重为15.7%；而中国2019年军费支出占GDP比重为1.24%，占总财政支出比重为5.0%（全球军费支出占GDP比重平均水平为2.2%）。
综上所述，军工板块似乎迎来了最佳配置期。
在标的选择方面，建议从以下几个方向进行选择，1.业绩成长确定性高的；2.题材概念符合市场审美的（比如低轨卫星、大飞机）。笔者用阿牛智投的量化工具，筛选了十四支一季报预盈预增，营业收入持续增长，净利润同比增长超20%的军工个股，供大家参考。
1、本文任何信息内容，仅供参考，只对您投资决策时起到辅助作用。涉及到的个股，只是对市场走势的一种描述，不是推荐。
2、点掌资本不对您投资获利或投资损失承担责任，所有投资决策及其后果均由您自行负责。
3、股市有风险，入市需谨慎。
今天零点整，武汉市正式解除离汉离鄂通道管控，这一天距离1月23日武汉关闭火车站等离汉通道整整77天，标志着国内疫情阶段性战争告一段落。
同样在今天，沉寂许久的酒店旅游板块出现明显异动。其实在两天前的清明小长假中，大家已经感受到国内各个旅游景区的热度都有明显回升。清明节前一周，携程旅游国内门票销量环比增长114%；部分旅游市场复苏较快的城市游客量已经恢复至去年同期水平的50%以上。
旅游板块
春江水暖鸭先知，随着国内人口流动限制的逐渐解除，各地方一系列消费政策的刺激，客流有望日渐恢复，而在疫情期间受到重大影响的酒店旅游板块也有望从底部爬起。在此，笔者梳理了酒店旅游板块的几个逻辑：
1. 疫情压抑的旅游需求在人流管控放开后会出现报复性反弹。
在一月末以来，各地都执行了极为严格的人员流动管控，除特殊工作外的所有人员都主动或被动的进行了隔离，在此期间的所有外出需求被暂停，在疫情缓解后，被压抑的旅游需求会出现报复性反弹。
2. 国内外的疫情现状会令旅游市场出现冰火两重天的景象。
国内疫情取得阶段性胜利，而国外疫情形势仍然严峻，而且多数国家目前均采取了入境限制。在此背景下，国内游和国外游会出现极端分化。一方面，境外旅游受到限制，在未来一段时间内，国际游都将处于封闭状态；另一方面，此消彼长，国际游的冷清也将使国内游更加受到消费者追捧。
3. 各地的刺激消费政策助力旅游业回暖。
从二月末以来，各地以及中央都出台了不少刺激消费的政策，以安徽为例，安徽开展“江淮大地串门游”，极大刺激了省内各景区的客流回暖，黄山清明前两日连续触发接待量上限（2万人/日）。在各地优惠政策的刺激下，各景区的中短途客流都有明显增加。
4. 二季度的连续假期将带动客流量的进一步恢复。
清明客流恢复情况略好于预期，随着二季度各种政策带来的消费复苏，以及随之而来的劳动小长假和端午假期， 预计国内客流届时将进一步恢复。
5. 旅游行业本身处于上行通道，但行业估值和实际发展走势相背离。
文化和旅游部3月公布了19年国内旅游数据，同比上年增长8.4%，国内旅游收入同比增长11.7%。但是整个行业市盈率处于相对低点。突发的疫情虽然对行业短期业绩产生一定影响，但并不影响主要公司的长期逻辑。
后疫情时代，部分受疫情影响严重的行业在经过充分的风险释放后，目前整个行业的估值水平较之前都已经下降了一个台阶，而随着疫情的好转、扩内需促销费的政策落地，板块自我修复的进度也将好于预期，这些板块有望在后疫情时代后迎来估值修复和业绩反弹。
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继上周圣邦股份、紫光国微发布一季度业绩预告（圣邦股份一季度净利润同比增长70%-100%，紫光国微一季度净利润同比增长170%-210%）之后，半导体开启了板块反弹之路，而作为主角的圣邦股份和紫光国微的股价反弹均超过20%。作为硬核科技的重要的组成部分，半导体四月份能否迎来转机？如果出现转机的话，哪类公司最可能受到市场追捧，今天我们就结合半导体行业的现状来给做具体阐述。
1.导体四月迎来反弹？
此前受疫情以及海外流动性影响，半导体板块经历了整整一个月的回落调整，3月底半导体板块指数较一个月前下跌超过30%，个股回撤均在30%-40%之间，短期回调足够充分，而且随着行业内主要公司的一季报预告披露、流动性的明显宽松、疫情拐点迹象来临等因素加持，四月份市场氛围会出现明显好转。
从已公布一季度业绩预告的两家公司（圣邦股份、紫光国微）可以看出，疫情对半导体企业一季度的实际生产并未造成大影响，而且从需求端来看，一季度的订单需求仍然保持旺盛，这是导致公司业绩在一季度持续增长的重要原因。
对比历史数据及市场表现来看，18年一季度业绩增速超过30%的有73家，其中在3-4月有相对收益的超过58家，有绝对收益的超过44家，而目前的市场以及对行业未来预期都要好于18年初，结合对企业一二季度的业绩展望以及各产业链内各企业的备货预期，半导体板块四月份有望迎来反弹。
2.哪类公司可能从坑中率先爬起？
一季度是半导体行业的传统淡季，疫情期间，由于物流运输问题导致的原材料供应紧张，设备无法按期交货的短期问题随着国内疫情缓解迎刃而解，订单需求量仍旧旺盛，中芯在2月的电话会议中表示虽然有疫情影响，但实际订单量并没有受到影响；北方华创因为大量订单急待交货，公司早在2月10号就已经复工。疫情影响的厂商交货延迟会使上游半导体设备、材料企业在疫情缓解后需求快速回补，叠加供应链的增量需求，预计设备材料厂商会率先从坑中爬起。
国产替代是国内半导体板块优质公司的核心逻辑，无论是整机厂商对上游芯片公司的加持，还是设备材料的国产转移，都是国产半导体的黄金机遇。板块优质公司都将享受国产替代下的核心成长逻辑。大家对硬核科技感兴趣的可以在砖家团关注我，后续我会继续为大家带来对科技板块的解读。
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