社零数据里面的机会
笔者近期在跟踪社会消费品零售总额增速的时候，发现了今年以金银珠宝为代表的奢侈品行业，增速超级的快，如下图所示。金银珠宝行业5月增速高达31.5%，仅次于限额以上单位餐饮的收入；今年1-5月份来看，金银珠宝行业的增速竟然高达68.4%，是所有细分消费赛道里面增速最快的。
很多投资者都不关注这些宏观数据，这里面会透露出很多机会，只要你对数据非常的敏锐，然后再去寻找数据背后的逻辑，一旦发掘出事实的真相，可能就是一个大的投资机会。
奢侈品行业的数据
首先来看行业的净利率和净利润率的数据，如下图所示。奢侈品行业近年来呈现高速增长的态势，不管是平均净利润还是平均净利润率都是持续增长，说明随着中国经济的增长，消费升级的特征越来越明显。
奢侈品行业的平均净利润和平均净利润率
虽然去年有新冠疫情的影响，行业收入依然增长，行业的平均净利润和净利润率持续上行，自然就会越来越多的吸引更多的资本参与行业竞争。大家接下来看看奢侈品行业的在建工程数据（如下图所示），和笔者的猜想完全一致。
奢侈品行业的平均在建工程和平均净资产收益率
上图中除了越来越高的在平均在建工程之外，还可以看到行业的资产收益率，即资本回报率也呈现出多年上行的趋势。这些数据足以说明奢侈品这个行业最近五年都是景气周期，因此无论是你是考虑创业，还是二级市场股票投资，奢侈品行业，金银珠宝行业都是一个不错的选择。
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一个搞笑的段子
今天看到一个“今日最佳”段子：指数一跌一涨我的钱没了，这就是传说中的镰刀吗？笔者看完之后，哈哈大笑。
开心之余，笔者不由得想到了股市的六把镰刀，刀刀见血，刀刀割肉；如果你不想被割韭菜，就来认识认识这六把镰刀，看看能不能摆脱被割韭菜的命运。
六把镰刀
第一把，贵的股票一直上涨，便宜的股票一直下跌。比如，你看到白酒行业整个中位数PE都已经74倍了，但今天还能上涨；而保险行业的中位数市盈率仅有12倍，今天依然下跌。你是追还在创新高的酒鬼酒（下图）呢？还是逢低配置仅有1.5PB的中国平安呢？
酒鬼酒的走势和估值
这种疯狂的上涨和疯狂的下跌同时存在，考验的就是投资者的智慧，没有智慧的就是韭菜。笔者把这种镰刀称之为趋势镰刀；做趋势的朋友，要小心。
第二把，利空出来股价大涨，利好出来股价大跌。这种情况老股民一定经历过，为什么利好出来股价会大跌，而利空出来会大涨呢？想不清楚的就是韭菜。下图是美的集团公布回购计划之后股价的一路走势图。
美的集团公布回购之后股价走势图
这种利空出来股价就大涨，利好出来股价就大跌的镰刀，笔者称之为逆向博弈的镰刀。希望看消息炒股的朋友多一个心眼：什么情况下出利好股价会涨，什么情况下出利空股价会涨？
第三把，一买就跌一卖就涨。有些新股民告诉笔者：很奇怪股市像认识他一样，一旦买入股价就大跌，一旦卖出股价就大涨。百思不得其解，嘿嘿，所以有了下面的段子。
请问新股民朋友，你到底做了什么坏事被股市盯上了？想不清楚这个问题，就摆脱不了韭菜的命运。笔者把这把镰刀叫做情绪博弈的镰刀。笔者记得巴菲特说过一句话：看到一只股票上涨就买入是最愚蠢的理由。这种智慧需要细品，反复品才知道它的妙处。
第四把，杀猪盘，笔者称之为庄家的镰刀。去年至今，杀猪盘层出不穷，比如证监会已经查处的嘉美包装这只股票。如下图所示。
嘉美包装去年走势图
第五把，产业资本违规操作。前几天刚刚曝出药明康德的大股东违背承诺减持28.94亿，承诺不减持，竟然减持了？药明康德这么大的一家公司，竟然出现这种情况，中小投资者很受伤。笔者把这种情况称之为产业资本的镰刀。
第六把，高管的镰刀。有家公司叫兴民智通，2013年9月17日晚间，公司发布了一则公告。不知道是有意还是无意的披露错误了数字，第二天涨停开盘，有一位高管就在涨停板卖掉了一笔大单，当天跌停收盘，一路股价腰斩，如下图所示。
兴民智通2013年走势图
你怎么看待兴民智通的高管行为呢？呵呵，坏不坏？狠不狠？你怕不怕？看完了六把镰刀（实际上远不止这么多），你怕不怕？哈哈。那么如何避免被割韭菜呢？
如何避免被割韭菜
如何避免被割韭菜，唯一的方法就是管理层倡导的价值投资。笔者一直说，价值投资可以穿越一切牛鬼蛇神抵达财富的彼岸。因为价值投资的精髓是贵出如粪土，贱取如珠玉，这是商业世界的底层逻辑，如果这个逻辑不成立了，那么整个商业世界也就坍塌了，股市自然也就崩塌了！
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稀里哗啦的下跌
《大话西游》里面有句话说的非常好：快乐总是短暂的，换来的却是无穷无尽的痛苦和长叹。这像极了在股市里面赚不到钱的投资者。今天A股市场又是大跌，尤其是创业板指数更是一泻千里，大跌4.18%（如下图所示）。
创业板指数近期走势图
既然股票下跌让人如此痛苦，有什么方法可以防止下跌吗？
如何防止股票下跌
首先，大家要知道一件事情，那就是股票有上涨就会有下跌，没有办法完全避免；但是可以通过很多方法来降低自己投资组合的回撤水平，下次机会来临时候能够最大程度的利用自己的有限本金。
防止股票下跌的唯一方法就是清仓，就是当股票下跌的时候，你是空仓的状态。理性的朋友也都知道没有人能够卖在最高点，那么你只能选择提前卖出，或者趋势转弱之后卖出。但笔者建议的是提前卖出，不要等到趋势反转的时候再卖，因为一旦趋势反转，下降的速度非常快，前一秒和后一秒可能就会差几个百分点，更别说晚一天两天了。
如果你在股市里做不到完全空仓，建议你在相对高位减仓，这个是必选项，你必须在相对高位减仓，哪怕只减5%的仓位。笔者曾经说过一段非常经典的话：牛市是赚钱的，高位要知道减仓；熊市是赚股的，低位要利用高位减仓的资金和分红加仓优质标的。这样一轮又一轮牛熊（涨跌）过后，资产才会越滚越大，最终变成财务自由的样子。
高位一定不能贪婪，低位才需要贪婪，如果搞反了，不仅永远赚不到钱，反而会把本金很快亏完。
第一种方法就是在高位减仓或者清仓。写到这里很多人问了，什么是高什么是低？贵了就是高，便宜就是低；如果周期股你不会估值，食品、白酒之类的弱周期可以用PE来估值，这个你总该会吧。
或者你的技术分析很厉害，能够知道市场什么时候要跌；或者你对投资者情绪把握的很准确，能够提前预判市场要跌；或者你具有深度复盘的能力，在市场转弱的时候，在接近高点的位置清仓也是可以的。
第二种方法就是高低切换。使用这种方法的前提条件依然是对股票有定价能力，能够在高位把贵的股票减仓或者清仓，切换到低位的便宜的股票上面。
第三种方法是均衡配置。这种方法可以降低净值的波动率，能缓解下跌，但不能完全解决下跌。假设你有能力买下整个上证指数和创业板指数，那么你足够的分散之后，就会像上证指数一样跌幅较小；但如果你不分散，全部集中在创业板成分股之中，那么今天就要暴跌4%以上了。
笔者相信，真正的高手是不惧怕下跌的，而是能够利用下跌赚更多的钱。真正的高手知道，牛市里面赚流动性和情绪的钱；震荡市里面反复高抛低吸割韭菜赚钱；单边下跌市里面控制好仓位和均衡配置，比指数跌的少就算赢了。这样每一轮上涨、下跌和震荡之后，自己的资产越积越多，就变得越来越富有了。
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两年上涨300%
玲珑轮胎是笔者去年参加杭州私募峰会的时候听说的一家公司，从那个时候到现在，股价不知不觉的已经上涨了100%。如果从2018年的低点11.48元来计算的话，已经上涨了300%（如下图所示），而北上资金却从0.41%加仓到5.91%。
玲珑轮胎近两年走势图
一家做轮胎的公司，为什么可以走的这么牛？接下来笔者带领大家找到背后鲜为人知的逻辑。
雄心勃勃的公司
打开玲珑轮胎的年报，就会发现玲珑轮胎是一家具有远大理想的公司，如下图所示。公司计划到2030年实现销售的轮胎1.6亿条，销售收入超过800亿，产能规模进入全球前五；而已经过去的2020年，公司实现的轮胎是0.63亿条，销售收入183亿，全球销售排名在10名以外，处于第三梯队。
如果玲珑轮胎2030年的目标可以实现，10年间大概有4倍的成长空间，这意味着每年的年化回报率可以达到15%。那么玲珑轮胎靠什么来实现这一目标呢？
强大的核心竞争力
笔者从玲珑轮胎的年报中摘录了其关于核心竞争力的描述，下图仅截取部分内容。
从公司描述的情况来看，公司在2020年进一步升级了战略规划，把“5+3”生产基地升级为“6+6”生产基地；同时公司花大力气建设的世界一流的中亚轮胎试验场，加速了公司的研发进度，这些都是重磅的大手笔。
除了上图中提到的核心竞争力之外，公司还提到了轮胎产品的优良品质，整体上达到或接近国际先进水平。全球化的配套体系，也是玲珑轮胎的核心竞争力：公司为全球10大汽车厂商中的7家提供配套服务；在纯电动汽车领域，公司在国内排名第二，仅次于米其林。
创新的新零售模式也是其核心竞争力之一，公司在全球有近10万家网点，分布在173个国家，2020年零售系统上线之后，全面赋能终端门店，为客户提供更好的线上线下服务。
另外，公司利用智能芯片技术、视觉检测技术、智能化生产装备等先进技术对工厂进行全方面的整合和提升，打造强大生产制造能力。公司多年来打造的品牌也于2020年进入全球十大品牌，品牌溢价持续增强，为公司后期的销售提供强大支撑。
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股价回归平淡
近期杨帅老师分享了康华生物，说它未来三年的符合增长率可以高达47%，笔者做了简单的研究，分享给大家参考。首先还是来看下这家公司的股价走势图，如下。
康华生物上市以来周K线走势图
康华生物上市以来经过一波大涨之后，逐渐回归到相对平淡的状态。那么，当前有没有机会呢，且听笔者细细道来。
康华生物的基本面
康华生物主营业务是预防用生物制品的生产、销售、研究、开发及技术服务等。现有产品包括“ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗-迈可信”和“冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)-HDCV”。
公司正在销售的两款疫苗，第一款脑膜炎疫苗竞争较为激烈，销售占比不大，不用多讲；公司的重点产品是冻干人用狂犬疫苗，其竞争格局良好，去年披露的招股说明书对其竞争格局有所描述，如下图所示。
从上图中可以看出到目前为止，只有一家竞争对手，说明竞争格局非常不错。那么竞争格局良好，成长空间如何呢？笔者进一步从招股说明中找到了公司的人二倍体细胞冻干狂犬疫苗的市场占比，如下图所示。
笔者在招股说明书中强调，人二倍体狂犬病疫苗作为 WHO 推荐的“金标准”狂犬病疫苗，基于人源细胞培养狂犬病病毒，采用人二倍体细胞（MRC-5 细胞）为细胞基质培养狂犬病 病毒，具有“无动物源细胞 DNA 残留和蛋白残留导致的潜在风险、免疫原性好， 起效速率快、安全性好、免疫持续时间长”的优点，对 Vero 细胞狂犬病疫苗形成有力补充。截止2019年占比仅4.04%，还有很大的提升空间。因此，笔者认为这只股票值得大家持续跟踪和关注。
当前的估值
按照去年4亿净利润，今年预期6亿的估值来看，当前280亿的市值来看，当前市盈率为47倍左右，估值基本合理。如果是投资的话，当前的估值有些鸡肋；不过可以持续跟踪当前的股价波动，如果有机会回到250块左右的时候，可以适当配置。
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