风格成功切换，珍惜未来两周的美好时光

三大傻终于上涨，风格成功切换

从上周五到今天，持有银行、保险和地产（俗称三大傻）等低估值品种的投资者终于长舒了一口气；最近两天大金融和房地产放量上涨，尤其是伴随着整个市场从缩量下跌到放量上涨的过程。下图是最近两个交易日保险板块的走势图。

                                                            数据来源：点掌财经 

这里分享一个小规律：A股市场每次风格切换，都需要通过下跌来完成，尤其是牛市里面的风格切换。实际上，笔者也非常的感慨：投资者可以一方面疯狂的非理性的拥抱消费、医药和科技的龙头公司；另一方面却理性的规避银行、保险和地产板块的不确定性。

但在一个成交额足够大的环境下，市场的效率是比较高的：高估的消费、医药和科技，和低估的银行、保险、地产同时存在一个市场，必然会发生估值差的收敛。现在三大傻的上涨的就是估值收敛的过程，也意味着宏观经济的复苏在路上。

风格切换意味着经济复苏

7月初的一波流动性过剩行情把银行、保险和地产都打了起来；但很快的，他们就偃旗息鼓，缓慢下跌调整了两三周时间，直到7月底才有资金缓慢进场。

实际上，新冠疫情发展到今天，降息降准来了，财政政策也来了，金融行业让利实体经济1.5万亿的政策也来了，经济复苏只是时间问题。从今天的行情来看，资金大概率是认可了经济复苏的逻辑，尤其是一直被笔者认为是宏观经济风向标的分众传媒，尾盘以涨停板价格收盘，下图。

                                                       数据来源：点掌财经 

如果现在市场上涨的逻辑是预期经济复苏，那么未来的行情可能会比较大，但也需要注意市场演绎的节奏。

未来行情如何演绎

上文提到当前市场风格成功切换，未来一段时间，至少两周时间，整个市场的系统性风险比较小，投资者可以积极寻找低位补涨的绩优蓝筹进行操作。

如果经济复苏的逻辑成立，那么未来的行情可能会更好，投资者需要注意市场运行的节奏。比如以三大傻为代表的低估值品种补涨完毕之后，市场是直接上涨呢，还是调整一波再上涨呢？这些都不太确定。

从当前的市场来看，比较低估的板块除了银行、保险和地产之外，还有许多行业板块存在低估的机会，比如汽车、化工、煤炭、钢铁、纺织服装、石油等等，甚至医药、消费和科技板块中也存在结构性被低估的机会。

最后提醒大家：投资要有信念，贵的就是贵的，便宜的就是便宜的，如果为了追涨做差价，丢掉了对基本事实的认知，最后必然沦为被市场收割的韭菜。

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A股三大傻已经启动，该如何操作？

A股三大傻

7月底以来，A股三大傻，银行、保险和地产，屡屡被人诟病：估值很低，便宜死了就是没人买，而那些医药、科技和消费的龙头股估值贵得很，却依然在涨。时间不说话，却是最公平的裁判。站在今天的位置回望7月底，实际上银行、保险和地产走出了缓慢的震荡上行的节奏，下图是银行板块近期的走势图。

                                                     数据来源：点掌财经

市场接近达成共识

到了今天，尤其是尾盘中国人寿的涨停，市场似乎以一种极端的方式宣告：保险、银行和地产要上涨了。也就是说，当市场认可银行、保险和地产低估的时候，接下来该怎么做？

大家还记得6月30日市场达成上涨共识之后的走势吗？非常流畅的放量至9000亿，1万亿，1.3万亿等等，一路放量至1.7万亿。但是，现在的基金发行节奏，现在的存款搬家效应，可能没有7月初那么大的规模了。

那么未来市场会如何运行呢？先来分析增量资金，笔者认为当前的增量资金主要来自于北上资金、居民储蓄（理财）搬家，以及基民购买股票基金的资金。经过7月份的一波上涨，先头部队已经有一部分牺牲了，尤其是那些不明真相的韭菜资金已经高位站岗了。

笔者认为第二波资金进场的速度和力度肯定小于第一波，那么第二波市场演绎可能会出现非常尴尬的现象，不放量上涨，并且涨指数不涨个股。比如上证指数新高了，创业板指数可能还在区间震荡。

如何操作

如果下周乃至未来的市场真的想笔者猜想的那样的话，就会有一段反向撕裂的行情。大金融带着强周期狂拉一波指数，而前期涨幅过高的生物医药、科技和消费出现分化调整。等到下次大金融和强周期调整的时候，带着医药、科技和消费再杀一波，最后再酝酿明年的行情。

笔者一直强调投资者要均衡配置各个行业板块，这是投资者的基础操作；当你看得懂，且有能力操作板块轮动的时候，你就操作一把，获取一些超额收益，如果不能，看看就好。所以，那些还没有配置三大傻的投资者，仓位要抓紧配置起来了。总不能等待三大傻疯狂的时候再追高吧，要么从头到尾都不做，要么就早点做。

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市场一边缩量，一边高低切换，跟上节奏才能吃肉！

A股市场快速缩量

昨天A股经历了大跌并拉升的巨幅波动之后，今天沪深两市的成交额迅速萎缩2000亿至8800亿，且全天波动率也大幅收敛，观望情绪浓厚。下图是上证指数近期的走势图，从昨天72点的波动，到今天29点的波动，投资者确实冷静了不少。

                                             数据来源：点掌财经

成交额萎缩，波动率收敛，最直接的结论就是投资者参与市场的热情降低，谨慎增加；他们要么是在观望，要么是减仓或者卖出离场。这是交易层面的理解。

从市场层面，量价关系来分析，通常情况下，每次调整尾声的地量是高位天量的一半。比如上次高点两市成交额1.74万亿，调整下来的最低量在0.89万亿，成交额接近一半左右开启了一波反弹。那么未来成交额需要萎缩至多少才会迎来新一波反弹呢？本轮高点最大成交额是1.37万亿，那么未来成交额萎缩至7000亿左右，才意味着指数调整的结束。

这意味着快则一天，慢则三五天，市场成交额才会进一步萎缩至7000亿左右。现在是静下心来学习，提升选股水平和择时能力的机会，希望下次行情来的时候，你已经准备好了。

高低切换

在市场快速缩量的过程中，笔者注意到，无论是昨天的1.08万亿，还是今天的0.88万亿，市场上总有板块在上涨，重心上行，比如昨天的地产、电力和煤炭，比如今天的电力、汽车和石油。

笔者简单的梳理了今年以来涨幅较小的行业板块，跑输上证指数的行业板块，大大小小还有17个，比如银行、保险、钢铁、房地产、煤炭、电力、纺织服装等等。大家去看一下这些板块最近走的弱吗？实际上资金缓慢介入的信号还是比较明显的。

市场机会

今天笔者在收盘之后，在成交额放大的汽车和电力板块，通过走势形态和公司基本面筛选出三只短线潜力牛股。其中一只股东人数持续减少（如下图），未来上涨的概率较大。

                                             数据来源：阿牛智投 

且该公司净利润率创近五年新高，很明显公司基本面出现改善，下图。

                                              数据来源：点掌财经 

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A股市场的冰与火，你切换了吗？

凶兆已现

A股演绎到今天，实际上已经非常确定的告诉投资者，前期涨的太多的股票要调整了，中等级别的调整，千万别再抱有幻想了。比如康泰生物、恒瑞医药、恒生电子、山西汾酒、双汇发展等等，下图是医药一哥恒瑞医药的走势图。

                                                  数据来源：点掌财经

笔者上周四统计了沪深300中约80只近期创行高的个股中有40家走弱，到本周三收盘，80只之中有46家走弱，高位股调整的态势正在加速。笔者观察到有不少个股股价位置并不高，有的在中间位置，有的在相对低位，也出现了调整。

总的来看，指数短期内无力再次重回前期涨势，进入到中期震荡筑底的概率较高。

及时切换

高位股的回调给市场带来了很大的压力，但是同样给估值持续受压抑的股票带来了流动性机会，比如地产、银行等等。在近期市场调整的过程中，很明显有资金流入这些板块，下图银行板块的缓慢走升即是证明。

                                                 数据来源：点掌财经

看到这种盘面，笔者又要追问了，你最近切换了风格了吗？如果不切换，很可能就是赚到钱的钱又亏回去了，做一波电梯，没有意义。

先知先觉吃肉，后知后觉喝汤，不知不觉买单

做投资，一定要打提前量，尤其是在行情变幻的关键节点，一定要仔细的、认真的、深度复盘，笔者最近一段时间非常反常的每天撰写复盘文章，就是在给投资者发出信号。而且深度复盘这件事绝对不能依赖别人，因为即使别人告诉你结论了，你看不到盘面的细节，不会理解，更不会知行合一的去操作。

比如笔者早就在直播中把投资赚大钱的思路告诉大家了，但是至今没有听过一位投资者说要跟笔者认真学习的，一个都没有。这里面最重要的因素就是你们不知道细节（比如笔者做了9年的资产负债表，这种感受你是无法体会的），不理解，所以这是大部分投资者做不到知行合一的原因。

说太多没啥用，最后还是回归现实，送上今天的福利包，如果有投资朋友需要《解套大法》，扫描下方的二维码，添加笔者的工作微信索取。

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A股尾盘跳水，一个信号越来越强烈！

尾盘跳水，你受伤了没？

今天A股市场小幅高开，在银行、保险、券商、白酒的带动下，上证指数一度达到3409点高点，也是本轮反弹的新高，美中不足的是上午两市成交额持续萎缩，和昨天相比萎缩了700多亿。由于跟风盘不是特别多，而且下午开盘之后，两市观望情绪依然浓厚，成交额迟迟无法放出，两点钟之后一些高位的，获利比较丰厚的股票出现筹码松动，导致情绪短期崩塌，悲观情绪传播，指数快速连续杀跌。

                                                                            数据来源：点掌财经

上图就是今天上证指数的分时走势图，上午冲高，下午跳水，你还好吗？

市场的博弈性日益增强

下图是上证指数最近的日K线，指数在缩量的情况下在相对高位晃悠。由于上周最后三个交易日市场连续三天探底回升，说明指数跌不动。于是，本周一开始市场尝试上涨，昨天市场表现还算可以，但是今天，特别是下午第一个小时的成交额迅速萎缩至1564亿，达到7月28日以来的新低。量能急剧萎缩，是导致尾盘跳水的最重要原因。

                                                          数据来源：点掌财经 

从最近6个交易日来看，指数的波动率正在加大，整体上呈现一个喇叭口震荡模式。笔者2016年在分析黄金外汇市场的时候，发现指数在博弈性很强的环境下，通常在变盘之前会出现反复震荡，且震荡幅度不断加大的现象；即多空双方都处于一种焦躁的状态，体现在盘面上就是情绪比较脆弱，短期新高就会被空头狙击，短期新低就会被多头狙击。在波动逐渐加大到一定程度的时候，突然选择变盘。

因此，笔者一直建议投资者不要去参与博弈性很强的黄金、外汇和期货市场，股票市场相对温和很多，毕竟投资标的多，不容易出现极端的博弈性很强的市场环境。

如何操作？

由于市场在前高附近持续呈现缩量震荡的格局，笔者从上周五开始，一直的观点就是把仓位调整至自己感觉舒服的状态，然后多看少动，等待市场变盘选择方向后再做行动。如果你已经听从笔者的建议，今天的感觉一定还好；如果你没有听取笔者的建议，那么今天的痛苦就必然要自己承受了。

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多空博弈三天之后，市场终于做出选择！

多空博弈三天，投资者情绪扰动

A股市场从上周三开始，连续三个交易日探底回升，多空博弈十分激烈。到今天为止，市场多空博弈略有改善，但盘中仍有空头打压。下图是近期上证指数走势图。

                                                       数据来源：点掌财经

随着A股市场的波动，投资者的情绪也是紧张万分，从笔者直播，和观众互动的情况就可以明显感觉得到。笔者也是密切关注市场变化，连续三天撰文详细梳理盘面变化，试图找到未来市场的方向。

在周五的文章中，笔者给出建议，短期即使市场下跌，一根大阴线也就调整到位了，无需恐慌，当前重点是把仓位调整到自己比较舒服的位置，轻指数重个股，积极参与市场。笔者判断到明年3月底之前，整个市场还会再上一个台阶，比如上证指数可能会触及4000点。

今天市场做出了选择

今天是周一，笔者不止一次的说过牛市，或者说上涨市的周一比较容易上涨，因为赚钱效应的扩散，会带来增量资金。如果市场发生了亏钱效应，并且在周末扩散，自然就会带走存量资金。

今天A股市场没有下跌，以家居用品、运输设备、建筑和保险等板块为代表的行业走的非常强。笔者感觉到了市场风格在缓慢的切换，即从大科技、大医药和大消费持续创新高的个股中逐渐切换至估值相对较低，位置也相对较低的行业板块。比如地产、建筑、汽车和保险板块，下图。

                                             数据来源：阿牛智投 

后期注意两点

市场风格既然切换了，那么会不会很快就把低估值品种的估值提升起来呢？市场消灭低估值的速度，取决于两方面，一方面是市场是否达成共识（笔者认为已经有了共识），另一方面是市场的资金是否足够的多。当市场资金足够多的时候，它的效率就会非常的高，如果市场资金不够多，那么未来的风格切换就会比较纠结。这是需要大家注意的第一点。

第二点就是大家非常关心的指数，如果当前市场成交额不能持续放大，银行板块不能持续上涨，上证指数想要创新高确实有难度。不过今天银行板块有个积极信号，那就是宁波银行创下历史新高，银行接下来一定是会补涨的，至于节奏快慢，以及是否能够带指数，还是取决于增量资金的多寡，以及存量资金切换的力度。

最后，还是那句话，趁万亿成交，市场还有很多机会，积极参与，不要浪费了这轮行情。

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券商尾盘异动，是进场还是逃命？

券商尾盘异动

按照刘老师写的A股剧本，今天是要下跌的，但是偏偏尾盘券商股要来涨一波（下图），这是啥意思？难道又要开启新一轮上涨了吗？

                                                          数据来源：点掌财经

收盘之后，投资者很迷惑，纷纷前来咨询，接下来刘老师就用深度复盘的方法来分析一下未来的走势，看看到底是要开启新一波涨势，还是要逃命了。

深度复盘

今天有利好。昨天刘老师的文章说现在是平衡市，多空暂时平衡。从今天的走势来看，技术派显然砸盘砸的更凶了，然而利多消息倒是有一条，即人民币汇率持续走升，利好人民币资产。所以今天整体是下跌的，但是银行、保险和地产这些人民币核心资产却出现了上涨。

北上资金变成骑墙派（下图）。之前刘老师一直关注北上资金的进出对A股涨跌的影响，现在北上资金变成了骑墙派，最近两天都是既不流入也不流出的观望状态，这和刘老师昨天判断的平衡市观点一致，在多空没有决出胜负之前，多看少动是最合适的选择。

                                                                数据来源：阿牛智投

行业板块梳理。刘老师在收盘后翻了一遍所有的行业板块，领涨的板块除了金融、钢铁和地产，基本上都是小行业，而前期领涨的大科技、大医药和大消费呈现了一定的疲态。整体上看还是中性偏弱。

沪深300梳理。刘老师抽空梳理了沪深300里面持续创新高的个股，出现了很大的分化，大约40家高位疲弱，有调整态势；大约33家在高位没有明显疲态；还有2家看不出来疲弱还是强势。整体上也是呈现中性偏弱的状态，和行业板块的表现一致。

珍惜当前的市场

从沪深300的复盘来看，从行业板块的复盘来看，从指数的表现来看，现在的市场就是平衡偏弱的市场。即使后面市场还有一根大阴线，怕什么呢？7月16日和7月2日的大阴线，大家不是都挺过来了吗？刘老师认为成交额没有萎缩至8000亿甚至以下，上证指数3200点就是强支撑。因此，你最多需要注意的是，把仓位降到自己能接受的舒服的状态，万一碰到一根大阴线，不要搞得太狼狈太痛苦就好了。

所以，在市场还有万亿成交的背景下，一定要珍惜当前的市场，积极寻找结构性机会，赚足赚够了利润，等到市场缩量的时候，就休息休息。

最后，今天的福利包送给大家，两只科技股和一只化工股，都已经披露的半年报，是从社保持仓的股票池中精心挑选出来的。而且这三只个股今天都是上涨的，股价当前也是上升趋势。需要调仓换股，或者仓位较低的朋友，发送数字508，到“点掌财经”的微信公众号，添加助理的微信领取，或者添加刘老师的工作微信“13046692116”领取。

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量价背离，你慌不慌？沙盘推演找到了最可能的走法！

板块轮动，缩量上涨

最近A股市场走的非常有意思，周一军工和大科技领涨两市，周二军工和大科技领跌两市，今天周三军工和大科技又继续领涨两市，如此反复折腾，不知道你的心脏可好？哈哈

再回到盘面上，最近各大指数都逼近了7月中旬的高点，但是成交额却迟迟放不出来，尤其是今天，沪深两市成交1.19万亿，比昨天1.37万亿萎缩了1800亿，这在技术分析上称之为量价背离，下图是上证指数近期走势图。那么接下来会跌吗？

                                                            数据来源：点掌财经 

量价背离，接下来会跌吗？

大家先不要着急，且听刘老师慢慢分解。首先，从盘面特征来看，军工和大科技本周轮动过快本身就是一种弱势的体现，或者更类似于震荡市中结构性演绎的特征。刘老师仔细的看过军工指数和科技ETF（包括创业板和科创50指数），军工指数虽然量价背离，但前几年跌的太惨，现在疯狂一些不算过分；以科技ETF为代表的科技板块成交萎缩，尤其是科技ETF，量能和前高的量能相比，萎缩了一半。

其次，今天的缩量，以及开盘后市场恐慌性杀跌，技术派投资者今天已经开始行动了，要么观望（造成今天缩量），要么已经开始减仓了（造成早盘向下波动）。所以今天的缩量和震荡都是技术派所为，大家理解了吧。

最后，技术派看空当前市场，并且已经付诸行动了，但市场没有跌；信仰牛市派看多当前的市场，把技术派的筹码接走了。那么明天技术派抛出更多的筹码呢？信仰牛市派接不接的住呢？这个问题刘老师也没有答案，实际上对市场最为敏锐的北上资金，近期也变成了骑墙派，昨天市场跌的凶，他们买了43亿，；今天盘中他们就变成帮凶砸盘，尾盘投机把筹码又买回来了。

刘老师来写剧本

从最近两天的走势来看，多空在当前位置达成了一个平衡。这种情况最尴尬，因为这个时候多头和空头都进入了长期消耗战（万亿成交额）的后期，在微妙的平衡对峙阶段，外力是非常容易干扰市场的波动的。或许是今天晚上的消息，或许是明天晚上的消息，或者是周末的消息会短期改变当前的局面。

看过《功夫》这部电影的朋友，应该还记得神雕侠侣夫妇说过的经典台词：你还记不记得有一套从天而降的掌法？刘老师这个时候，要问一下大家：你们记不记得刘老师直播的时候讲过一套欲涨还跌的走法？

两军对峙如此，股市博弈同样如此。刘老师认为当前最好的走法，就是明天再来一根大阴线，把技术派的空头赶走，和坚定低吸的做多派兄弟结成战略同盟，然后周五和下周一连拉两根大阳线创新高，让这些不坚定的空头踏空最后再去追高，大家觉得这样好不好玩儿？

当然，历史上也有量价背离创新高的走势，不过那种走势不健康，也走不长远，虽然看起来很美，但持续性太差。如果刘老师是A股导演，明天就砸一根5%的大阴线，把不坚定的空头赶走，拉上下面坚定做多的兄弟，连续逼空，让空头再去高位追涨，这种玩儿法才刺激，你觉得呢？

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风格急剧切换，你赚钱了吗？刘老师有话说~

风格急剧切换

今天A股演绎的非常精彩，昨天领涨的军工和大科技，今天歇菜；昨天表现一般的保险银行，今天却出现了领涨的格局（下图），板块轮动的特征非常显著。那么问题来了，今天风格切换之后你赚钱了吗？

                                                数据来源：阿牛智投

滚雪球1号

刘老师在点掌财经的网站上做了一个模拟的投资组合：滚雪球1号。今天的收益率是1%，远远跑赢指数，下图。

                                                      数据来源：阿牛智投 

除了今天1%的收益率跑赢指数之外，细心的读者应该看到，自4月21日建立模拟组合以来，没有负收益，而且回撤幅度不大，至今收益率已经达到32.01%，创下了组合创建以来的新高，而同期的指数并没有创新高。这就是传说中稳稳地幸福。

为什么这么优秀？

刘老师在直播中讲过，这个策略是Smart β的策略：大部分仓位复制沪深300指数，小部分仓位配置自己能力圈里面的股票，然后通过适度的、确定性高的动态平衡（卖出贵的买入便宜的）来实现超额收益。

如何跟踪沪深300指数？刘老师采用的是跟踪沪深300十大权重股，然后稍作调整。比如贵州茅台贵了，用其他白酒龙头替代；比如恒瑞医药贵了，用其他医药股替代；比如兴业银行增速慢了，换成增速快的银行股等等。

如何知道自己是否有能力圈？举个例子，就像女人怀孕一样，怀孕之后自然就知道自己怀孕了，如果没有怀孕，无论如何是体会不到怀孕是什么感觉的。同样，当你有了自己的能力圈，你自己就能感觉出来。

比如，你搞明白了一家公司的商业模式，了解了上游原材料（和设备）供应商，了解了下游客户，知道了他们是怎样一种经济利益的交易结构。然后看懂了上市公司的财务报告，了解了公司的企业家精神和企业文化，弄明白了公司的行业地位和核心竞争力，搞明白了公司的治理结构、治理水平和管理水平。

最后，你不仅能根据原材料价格波动，公司产能变化，以及客户关系的变化，准确预测公司下个季度的业绩，还能相对准确的预测公司未来三年的业绩，大概知道公司值多少钱，到这个程度，就基本上算看懂一家公司和所在行业了，也能够站在股东的角度来思考问题了。

如果你能做到这种程度，为何不能做到高抛低吸，波段操作呢？上市公司的大股东哪个不是牛市减持，熊市增持玩的溜溜溜？这种情况下，获得股市的超额收益简直就是手到擒来。

好吧，大家不要嫌弃刘老师啰嗦，刘老师对巴菲特讲述的“市场先生”的故事，虚心的耐心的朗读了数十遍，历经七年，才大彻大悟。对巴菲特所讲述的股票投资只需要学习两门课（理解股市波动和公司定价），也是认认真真的学习，坚持十年才略有小成。对巴菲特讲到的要学习会计知识，刘老师从今年年初以来已经看了五本会计方面的书籍了，你不看不知道有多枯燥，能坚持下来就是奇迹，哈哈。

坚持学习，坚持思考，坚持看上市公司的财报，才是刘老师能够变成专业投资者的重要原因。股票投资，需要对大师的经典智慧和真理保持虔诚的心态，持续的学习、感受和领悟，直到最后的突破。

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