经过前面两个月的充分调整后，目前两市已经开始走上反弹轨道，但是这样的反弹是以反复震荡的形势来体现的。昨日市场成交额重回万亿元之上，交易活跃度明显有所提升，但外资交投偏冷，北向资金全天小幅净流入，仍受到全球避险情绪影响。今天午盘市场剧震，后市还需要一个逐步修复的过程。
上证指数分时走势图
数据来源：点掌财经
短期震荡不改基本面行情展开
虽然市场受到了外部因素的干扰，但是行情的反弹主基调不会改变。宏观经济方面，近期产业政策的出台相对较为密集，首先是“东数西算”布局启动加速了数字经济发展战略的落地，其次是储能战略规划的出台进一步明确未来的能源发展方向。当前国内经济正值结构转型期，疫情发生后的国内外宏观基本面差异也使得我国收获了较优的调整窗口期，因此，近期总量方面的调控更加强调“稳”，以保障国民经济的平稳运行，最大程度规避海外日益上行的不确定性给国内经济带来的冲击，而具体的调控方式或更加强调“结构调整”，一方面补齐此前快速发展阶段的短板，另一方面向着可持续发展方向深化。
结构性机会仍旧存在
在跨周期调节背景之下，政策端持续出台配套措施，以对冲由宽松货币政策带来的通胀上行压力，特别是牢牢把控能源、基本金属等易受海外通胀高企影响的上游原材料价格。结构方面的调整或将围绕数字经济、清洁能源、高端制造等加速布局。大势研判方面，震荡行情仍将持续，市场当前存在一定结构性机会，短期内应把握“稳增长”主线，同时关注数字经济、核心零部件国产化、大国重器等概念中的高景气低估值板块机会。
本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
#24日早评#昨日两市迎来预期中的修复性反弹，个股普涨。值得注意的是盘面上有了新的变化：前期热点的强势连板个股开始出现跌停，这是筹码松动的重要信号。同时我们也看到低位的成长股开始反弹领涨，半导体、军工、新能源板块都有所异动，这是市场风格开始转变的一个信号，在后市的配置上我们要有所准备。虽然风格切换不会突然转向，但是一些前期高位的热门板块要注意防范风险了。节奏上，对于初期反弹的赛道股期望不宜太高，后市还有整固的过程，普涨反弹后很快会迎来分化。“东数西算”炒作链路仍有望延伸，芯片半导体板块受益。后市仍旧是震荡结构，稳健为主，不宜追高。
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昨天受外围影响调整后，今天两市展开恢复性的强劲反弹，成交额时隔一个月后再次突破万亿元，赛道股集体迎来反弹，通达信芯片指数涨近4%，光伏指数涨3%，锂电指数涨超2%，而煤炭、油气、地产、金融等周期股调整；盘面上，数字乡村早盘领涨，新冠药概念全天强势，数字基建连板霸榜，午后赛道股继续推升，芯片产业链掀涨停潮，逾20股涨停或涨超10%，光伏、储能、锂电股轮番拉涨均有所表现。今日赚钱效应较好，两市约3500只个股上涨，板块方面，光刻胶、半导体及元件、汽车芯片、硅能源涨幅居前，贵金属、玉米、油气开采等跌幅前列。北向资金全天净买入14.22亿元，其中沪股通净买入9.26亿元，深股通净买入4.96亿元。总体看，两市仍旧反弹为主，但是板块风格已经有所切换，关注成长赛道股的后市表现。
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经过昨天的短暂调整后，今天两市再次走上反弹正轨。当前A股估值处于历史低位，指数调整幅度又充分反映了前期业绩不及预期的情况，新一年的增长正在开启，流动性又保持着宽松状况，大盘目前处于底部夯实，逐渐上涨的格局。昨日的调整主要是受外部因素的影响，今天的快速修复则很好的说明了目前的行情仍旧是良好的反弹势头。
创业板指数日K线图
数据来源：点掌财经
未来市场的机会在哪里？
当前指数已经处于底部区域了。前期的指数低点是性价比非常高的位置。在当前位置下，很多成长赛道标的 2022年、2023年估值已经回落到二十倍左右甚至更低，但增速却依然是高增速，具有很高的性价比。笔者认为需要持续关注三个方向。
其一，关注市场调整后估值回落的持续成长板块。包括新能源、半导体和军工板块。这些板块在未来几年时间里仍然能够保持两位数的行业增速，而相关标的的估值已经回落，投资价值凸显。随着新一年的开启，投资者对于这些板块新的增长预期正在形成，估值合理，业绩增长，至少能够从这些板块赚到业绩增长的钱。今天来看，这些板块已经在动了。
其二，是“稳增长”相关板块的困境反转。这里主要是新基建、资源品和房地产等板块。这些板块胜在估值低，机构对此预期低，配置比重也较低。但随着稳增长的政策出台后，市场对其预期逐渐增加。这类板块目前正在加速，后市应避免追高了。
其三，是业绩预告当中业绩增长稳健，估值相对较低的板块，如金融板块的机会。
总体来看，市场机会大于风险。但市场仍旧会维持结构化的行情，大部分时间中行情只有一个主线，除非是强势的行情，所以，抓住主线板块的机会很重要。后市重点关注调整充分的成长股的机会。
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#23日早评#昨日两市受到外围事件影响整体调整，虽然市场普跌，但是做多情绪仍旧强劲，31家连板股中有16家继续封板。总体来看，行情目前既有技术反弹动力，也有政策加持的板块机会。两市从去年12月跌到今年2月中旬，下跌充分，反弹潜力足，特别是一些超跌的成长股，在接下来的行情中反弹的概率大增；政策层面，在两会前会有更多利好政策加持，助推市场继续反弹行情。消息面，《中共中央 国务院关于做好2022年全面推进乡村振兴重点工作的意见》发布，这是21世纪以来第19个指导“三农”工作的中央一号文件；外围市场，美股调整，俄罗斯股市开始反弹。板块方面，今日关注种子行业、养老医疗板块和新老基建的延续行情。
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受外围事件影响，今天指数全天弱势震荡，个股呈普跌格局。盘面上，黄金、油气等避险板块走强，金贵银业涨停。锂矿股盘中震荡走强，雅化集团一字涨停，西藏珠峰涨停。“东数西算”概念股出现分化，前排个股继续强势，创业板股首都在线、依米康均3连板。下跌方面，游戏和医药股今日跌幅居前。此外贵州茅台、宁德时代等多只权重股今日均出现不同程度下跌，拖累指数走弱。虽然今日指数弱势，个股普跌，但短线情绪仍较好，昨日31只连板股今日16只继续涨停，连板股晋级率超50%。总体上今日个股跌多涨少，两市超3600只个股下跌。沪深两市今日成交额9783亿，较上个交易日放量779亿。北向资金全天净卖出73.4亿元，其中沪股通净卖出42.42亿元，深股通净卖出30.98亿元。总体看，市场的本次调整并非内在因素影响，反弹行情仍旧会在后市展开，持仓等待为主。
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昨天的文章中我们分析了行情的演变节奏。从21年12月中旬调整，到今年2月中旬行情展开反弹，市场已经进入了一个逐步修复的阶段。总体来看，在此期间新能源、军工和电子等板块调整相对较多，稳增长相关板块如房地产产业链、大金融等表现较好，超额收益靠前。
电子元器件板块日K线图
数据来源：点掌财经
市场将存在新的配置机会
短期来看，市场有一定反弹机会，首先1月社融数据创历史单月新高验证稳增长政策发力初见成效，一定程度上提振市场信心，同时自2021年年底以来高端制造和科技等板块跌幅较大，存在一定的反弹空间，交易层面有向上动力，在两会更多新动向预期的影响下，市场情绪将有所回暖。市场反弹期间我们可以从估值、景气度、盈利几个方面出发考虑，沿几条主线进行配置：
科技主线（元宇宙、数字经济、新能源、电子等）：年初以来科技板块跌幅居前，下跌幅度超10%，但长期来看，其行业基本面格局较好，景气度仍较高，行业上涨逻辑未变，因此在跌幅较大的情况下有反弹修复动力，在恐慌情绪释放后有将有一定修复。且两会召开在即，将会带来一些主题性配置机会。
资源股主线（有色、化工、煤炭等）：上游资源品板块虽盈利增速有所放缓，但仍是目前盈利确定性最强的板块，且目前全球能源供需偏紧的大逻辑未破，板块对供需错配的长周期逻辑有上涨修复动力。同时目前全球商品价格较为强势，对资源股股价形成一定支撑，有色、化工、煤炭等板块可适当配置。
稳增长主线（金融、地产板块）：近一个季度市场表现中，金融、地产产业链表现居前，主要其板块防守性较好，估值较低，同时房地产政策边际放松，且货币政策宽松预期较为一致，稳增长政策发力为行业带来一定增量。近日各地两会逐步召开，14个省份将稳增长作为2022年工作重点之首，稳增长仍是明年各项工作的主线。
总体来看，市场的机会是跌出来的，但在没有明显的资金异动前普通投资者主要以观望为主。上述市场主线是潜力品种，目前稳增长主线为主，科技和资源板块也在跟随，但力度略弱。我们可以根据相关题材主线的市场热度来进行选择配置。
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受外围股市大跌影响指数早盘低开后震荡走低，各大指数均跌超1%。盘面上，黄金、油气等避险板块开盘走强，金贵银业涨停。锂矿股盘中震荡走强，雅化集团一字涨停，西藏珠峰涨幅。燃气股盘中异动，新天然气领涨。医药股和游戏股今日领跌。总体上个股跌多涨少，超3900只个股下跌。沪深两市半日成交额达6415亿，较上个交易日上午放量868亿。板块方面，贵金属、盐湖提锂、燃气、油气开采、算力概念等板块涨幅居前，新冠治疗、云游戏、元宇宙、新冠检测、数字货币等板块跌幅居前。北向资金方面，沪股通早盘净流出51.34亿，深股通早盘净流出32.57亿。
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#22日早评#昨日两市维持弱势整理震荡，题材股表现活跃，算力概念领涨。从目前的行情节奏看，大盘处于超跌之后的反弹阶段，由于下跌惯性的存在，市场的情绪修复需要一个时间过程，因此盘面上就表现为反复震荡。但我们也看到市场是一个普涨的结构。在此基础之上，市场还是一个分化的结构，二八现象，即反弹行情是由少部分主线板块领涨的。当前市场的主线是稳增长，同时我们还要关注政策导向的板块异动：“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划发布，盘面上关注医疗、医药板块的机会。外围方面，俄宣布承认乌东两个“共和国”，欧股集体跳水，油价金价飙升，预计对A股有一个短暂影响，但不会出现太大波动，A股将继续延续其反弹行情，两会前大盘将基本平稳。
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指数今日有所分化，主板指数震荡回升，创业板指弱势震荡。盘面上，题材板块轮番活跃。“东数西算”概念股继续强势，板块再掀涨停潮，依米康、首都在线、亚康股份、南凌科技等20CM涨停，宁波建工、美利云、沙钢股份、常山北明等涨停，“东数西算”相关的多个板块均涨幅居前。午后辅助生殖、中药、房地产、锂矿等题材板块轮番活跃。两市超百股涨停或涨超10%。总体上今日个股涨多跌少，两市超3300只个股上涨。沪深两市今日成交额9004亿，较上个交易日放量929亿。板块方面，数据中心、辅助生殖、云计算、教育、网络安全等板块涨幅居前，贵金属、磷化工、机场航运、银行、水泥等板块跌幅居前。北向资金全天净卖出35.2亿元，其中沪股通净卖出29.21亿元，深股通净卖出6.01亿元。总体来看，市场仍旧在反弹结构中，板块分化明显，稳增长主线机会不变，继续关注新老基建板块机会。
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