#15日早评#昨日两市仍旧延续的是上周反弹后的调整节奏，走势符合预期，我们还需耐心等待二次探底结束。虽然指数弱势，但是盘中仍具备结构化机会。方向上，虽然成长股调整幅度已较大，但短期看，在“正面催化剂”缺乏的背景下，投资者风险偏好回升可能需要时间，“稳增长”政策还在继续发力，市场关注点可能继续聚集在“稳增长”相关领域。另外，海外市场也在对全球货币收紧作出反应，制约全球高估值成长板块的表现。待国内增长预期逐步走稳，海外市场对货币收紧的反应达到一定程度，市场或将逐步具备回归成长风格的条件，初步预计其时间点可能在二季度初前后。目前来看，市场方向在于稳增长主线下的新老基建，关注数字经济、建材、家居、家用轻工板块，另外在油价大涨的背景下可关注能化、油气板块的机会。
本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
上周沪指转势调整后，今天延续下跌回调。盘面上，新冠治疗为代表的医药股开盘走强，随后疫情复苏相关的旅游、酒店、影视、三胎等板块轮动上涨，但午后大多早盘上涨的板块均震荡回落。下跌方面，证券、银行等金融股今日领跌成拖累指数走弱的主力，东方财富股价重挫一度跌超15%。总体上今日个股跌多涨少，两市超2300只个股下跌。沪深两市今日成交额8625亿，较上个交易日缩量1290亿，今日市场成交量大幅萎缩。板块方面，新冠治疗、旅游、CRO、贵金属、教育、三胎等板块涨幅居前，证券、银行、数字货币、房地产开发、钢铁等板块跌幅居前。北向资金今日全天净卖出37.88亿元，其中沪股通净卖出13.7亿，深股通净卖出24.18亿。总体来看，市场在做二次寻底，预计下跌幅度不会太大，耐心等待止跌信号出现再考虑增仓。
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最近两个月以来，市场持续承压，两市指数呈现整体下行趋势。下跌的主要原因是内外两大因素在起作用。内部经济增速不及预期，外部全球流动性收紧，投资者悲观预期下形成了本轮市场的普遍调整。
创业板指数周K线图
数据来源：点掌财经
市场开始酝酿反弹
经过了2个月的调整之后，市场已经开始酝酿反弹。特别是1月社融数据发布后，上涨指数已经先期展开了反弹。市场普遍认为1月社融数据是核心的观察变量。从历史上社融与A股相关性来看，两者呈现非常强的正相关关系，社融数据一旦出现向上趋势，A股的估值中枢也会出现抬升。过去两个月，社融处于在底部，我们也看到A股市场的反复磨底。目前来看，1月社融超预期回升，对A股估值形成较强的支撑。1月社融数据虽然内部结构并不是非常理想，但我们对社融数据质量无需过多担忧，信贷结构的改善一般发生在社融企稳回升的中后期。稳增长政策开始发挥效力，虽然大盘近期弱势，但是稳增长主线中的基建板块却表现强劲，成为反弹的先锋力量。
结构上，有两个重要问题需要回应：稳增长行情能够持续多久？目前高景气高估值赛道大幅调整，是“黄金坑”吗？一定程度上，当前在一个增量资金较为匮乏的环境中，稳增长跟高景气呈现一定的切换，尤其在去年12月份和今年1月份至今，体现出“稳增长不起，高景气难兴”的一个局面。那么，往后走就会逐渐到稳增长兑现，高景气转机的一个过程。短期而言，在稳增长进一步明确下，稳增长相关领域应该是阻力最小的一个方向，风格进一步均衡是大概率事件，两会前后市场大概率还是以交易稳增长向偏价值逻辑。
关注基本面预期改善的板块
在这种偏价值的情况下，可以发现当前市场对于PE（TTM）小于10倍的细分领域是相对偏好，老基建的配置认可度依然较高，高股息特征比较明显。但对于此前老基建板块已经上涨比较多的标的是不宜追高的。在当前这个时间点上，可以关注到基本面预期改善且调整充分的大消费板块。
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上午两市继续弱势震荡，指数小幅下跌，主板指数跌幅居前，创业板指数受东方财富大跌拖累冲高回落。盘面上，新冠治疗板块开盘走强，旅游板块盘中震荡持续走强，多股涨停，酒店、影视、三胎等板块轮番走强，整体上市场上午热点围绕疫情治疗以及疫情后恢复方向展开。下跌方面，今日证券、银行等金融板块下跌拖累指数走弱，此外近期活跃的数字货币题材今日也出现调整。总体上个股涨跌家数基本相当，超2200只个股上涨。沪深两市半日成交额达5653亿元，较上个交易日上午缩量420亿。板块方面，旅游、新冠治疗、酒店及餐饮、CRO、三胎概念等板块涨幅居前，数字货币、证券、民爆概念、银行、房地产开发等板块跌幅居前。北向资金方面，沪股通早盘净流出10.33亿，深股通早盘净流出5.17亿。
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#14日早评#上周两市沪强创弱，表现分化，部分板块连续反弹后开始面临回调抛压，本周初应注意控制好仓位，等待二次探底结束。对于后市中期表现并不悲观，一是对比历史来看，08、11、18年三次典型熊市的政策面开始明显收紧，而当前政策面依然宽松，二是典型熊市股市下跌前市场估值处在高位，而当前市场估值矛盾并不突出。社融数据回暖和3月即将召开的重要会议将有利于春季行情的展开。配置上，建议继续紧扣“稳增长”主线，围绕“两个低位”积极布局优质蓝筹，包括：估值仍处于相对低位的品种如建材和家居企业，基本面预期仍处于低位的航空和酒店等品种。本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
最近两日连续给大家提示注意离场，今日大盘已然展开调整了。创业板指再度大跌，本周创业板指数累计下跌5.59%，宁德时代本周累计下跌17.32%。盘面上，早盘盐湖提锂、房地产、旅游、煤炭、金融等板块轮番活跃，午后数字货币异动走强，但大多数上午上涨的板块午后均震荡回落。下跌方面，今日医药股成市场杀跌主力，多个子板块跌幅居前。总体上今日个股跌多涨少，两市近4000只个股下跌。沪深两市今日成交额9915亿，较上个交易日放量551亿。板块方面，数字货币、盐湖提锂、煤炭、银行、房地产等板块涨幅居前，新冠治疗、中药、新冠检测、CRO、养鸡等板块跌幅居前。北向资金今日全天净买入10.05亿元，其中沪股通净买入23.59亿，深股通净卖出13.54亿。总体来看，市场反弹后的回调要来了，继续控制好仓位，耐心等待回踩到位后的入场机会。
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两市经过了近2个月的调整，近日反弹虽已展开，但市场信心恢复还需时间，因此目前的行情就表现为典型的反复震荡的结构，在行情的研判上，我们应更多关注基本面和市场面共振影响下的未来机会，立足长远来布局当前。
上证指数周K线图
数据来源：点掌财经
前期下跌的几个重要因素
基金发行遇冷，风险偏好回落，市场反复磨底。12月末机构重仓股出现一轮明显调整，公募发行“开门红”受阻，存量资金面临赎回压力，市场对于增量资金的忧虑不断增强。12月消费、房地产数据再度恶化，基建未有明显发力，微观调研和票据利率调研显示1月信贷投放仍然不强，对基本面担忧仍在加剧。同时，海外市场波动向A股传导，市场悲观情绪不断蔓延。美联储加息预期升温，全球股市表现萎靡，内部和外部因素的这些预期是导致行情本轮下跌的主要空头因素。
社融好于预期，结构有待优化
央行最新发布，1月社会融资规模增量为6.17万亿元，比上年同期多9842亿元。1月末M2同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期高0.8个和0.4个百分点。在稳增长的背景下，银行放贷意愿较强，但受限于融资需求，中长贷增长并不是很高。预计未来楼市政策会进一步放松，基建投资继续加快，社融会保持较快增长。
目前来看，短期市场风险偏好回暖，后续进一步下降的概率很低。从目前的评估来看，在2月中旬到两会之前预留了一个较好的时间窗口期。虽然大盘仍旧表现较弱，但是已经有部分板块已经先于大盘展开了反弹，并且这些趋势性板块仍旧具备持续发力的潜力。配置方面，重点关注稳增长主线和年报行情的机会，关注电子、汽车、计算机、化工、银行、券商等板块机会。
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指数早盘震荡分化，上证指数小幅上涨，创业板指数跌幅居前。盘面上，盐湖提锂板块震荡走强，旅游板块再度走强年后5日内3天大涨，数字货币、煤炭板块反复活跃。临近上午收盘，银行、保险等金融股异动拉升，兰州银行涨停，中国人寿涨超8%。下跌方面，今日医药股再度陷入调整，多个子板块跌幅居前。总体上个股跌多涨少，超3500只个股下跌。沪深两市半日成交额达6073亿元，较上个交易日上午放量380亿。板块方面，盐湖提锂、旅游、煤炭、数字货币、银行等板块涨幅居前，新冠治疗、中药、CRO、新冠检测等板块跌幅居前。截止午间收盘，沪指涨0.34%，深成指跌0.31%，创业板指跌1.36%。北向资金方面，沪股通早盘净流入25.29亿，深股通早盘净流出4.99亿。
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#11日早评#昨日两市表现分化，沪指继续反弹，创业板指则中阴调整。从反弹节奏上看，本周连续走强的一些板块开始面临抛压，而普涨逻辑下还在低位的板块则有望接力反弹，分化行情仍会演绎。消息面，央行发布的2022年1月金融统计数据和社会融资数据显示，1月信贷社融增长实现“开门红”。1月信贷社融全面走强，显示出前期稳增长政策的落地见效。配置方面，关注低位大盘股以及小盘里过去几年尚未大涨的标的。板块方面，关注化工、证券、半导体等板块机会。
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今天两市走势出现分化，上证指数全天震荡小幅上涨，创业板指数再度大跌。盘面上，猪肉板块开盘走强，随后基建、旅游、数字货币、电力等板块均有所异动活跃，午后基建股再度异动走强，煤炭板块震荡走强，旅游板块涨幅扩大，整体上全天板块热点呈现快速轮动特征。下跌方面，午后宁德时代一度跌破500元整数关口，随后展开反弹，最终收盘下跌5.32%，成交金额近150亿，创历史新高。总体上今日个股跌多涨少，两市超2700只个股下跌。沪深两市今日成交额9364亿，较上个交易日放量46亿。板块方面，旅游、猪肉、机场航运、煤炭、民爆、建筑装饰等板块涨幅居前，CRO、电力设备、宁德时代概念、新冠治疗等板块跌幅居前。北向资金今日全天净买入45.2亿元，其中沪股通净买入52.71亿，深股通净卖出7.5亿。
总体来看，盘中板块轮动加速，反弹后的一些板块面临调整，创业板指还在寻底，操作上注意控制操作，反弹后大盘还需整固。
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