金融板块下跌充分，并且具备估值优势，点位上看目前处于一个相对底部阶段。基本面来看，一方面，2021 年 12 月中央经济工作会议定调稳增长，此后 2021 年 12 月、 2022 年 1 月央行不断下调各类政策工具如 MLF、 OMO、 LPR、 SLF 等利率， 货币政策宽松态度明显，流动性环境充裕。在稳增长政策发力下， 2022 年 Q1 经济增长有望边际回暖， PMI 先行指标触底回升已显迹象。2021 年报业绩预告显示金融风格业绩出现较明显改善，再者在 2022 年 Q1 季度经济企稳回暖、银行资产质量改善、地产调控政策宽松景气有望触底反转以及去年同期低基数的情况下，金融风格业绩也有望取得比较优势。
银行板块5年月K线图
数据来源：点掌财经
指数级别行情复盘
以银行板块为例，最近5年一直处于一个弱势低位运行阶段。从板块运行规律和节奏来看，已经具备一个发力的基础。回顾最近4次指数级别行情，风格都有不同：其中① 2005.07 月—2007.10 月是经济大繁荣背景下的大牛市，上证指数涨幅 480%，期间以金融风格涨幅最优；② 2008.11 月—2009.07月是全球金融风暴冲击结束后经济反转、政策宽松的一波牛市行情，期间上涨指数涨幅 102%，各风格指数全线普涨；③ 2012.09 月—2013.02 月是正处 2013 年新一轮产业周期背景下的创业板极致性行情前段，期间创业板指上涨了 162%；④ 2014.10 月—2014.12 月正处2014 年底、 2015 上半年流动性宽松大牛市行情的前段，从 2014 年 10月底到 2015 年 6 月中旬期间创业板指上涨了 164%，上证指数上涨了124%。
金融板块目前阶段已具备行情触发条件（经济企稳或反弹+流动性转宽）和行情持续支撑（持续业绩相对优势+催化剂）两项必不可少的要素。 行情触发条件需具备经济企稳或反弹，同时流动性出现边际转宽松的环境，触发条件主要决定了行情诞生的时机；而行情持续支撑则需同时具备金融风格的持续业绩相对优势和必要催化剂，这是金融风格行情演绎达到一定时间和空间的必要条件。因此，接下来的指数级别行情大概率要由金融权重板块的回归来带领市场的突破。
本内容仅供参考，不构成投资建议，股市有风险，入市需谨慎。【阿牛智投投资顾问：韩式俊，证书编号：A0460621010001】
指数早盘出现分化，上证指数平盘附近震荡，创业板指数再度大跌。盘面上，猪肉板块开盘走强，随后基建、旅游、数字货币、电力等板块均有所异动活跃，板块热点呈现快速轮动特征。下跌方面，宁德时代跌近8%带动新能源概念股集体下挫，也是今日创业板指数大跌的原因之一。CRO板块持续下挫，药明康德跌近7%。总体上个股跌多涨少，超2800只个股下跌。沪深两市半日成交额达5693亿元，较上个交易日上午放量181亿。板块方面，猪肉、旅游、机场航运、民爆、环保等板块涨幅居前，CRO、宁德时代概念、电力设备、通信服务等板块跌幅居前。截止午间收盘，沪指跌0.1%，深成指跌0.79%，创业板指跌2.36%。北向资金方面，沪股通早盘净流入33.84亿，深股通早盘净流出2.41亿。
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#10日早评#昨日两市同步共振反弹，3500家个股上涨，从节奏上看，沪指早于创指起涨，因此接下来创业板指数的反弹潜力可能更大。消息层面，国家发改委等多部门发布《关于加快推进城镇环境基础设施建设的指导意见》，关注污水处理、固废处理板块机会；外围方面，科技股强势推动纳指大涨超2%，预计今日A股科技板块也会继续表现。总体来看，目前市场处于超跌后的普涨反弹阶段，大部分板块会实现轮涨。操作上，注意区分节奏，超跌反弹周期一般为3-5个交易日，做好了结计划，预计下周市场会再次回踩整固。
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今日各大指数一路震荡走高，集体迎来反弹，创业板探底回升涨1.3%。盘面上，数字货币板块受消息刺激开盘大涨，板块掀涨停潮。智慧政务、网络安全、国产软件、数据中心等其他数字经济子板块也集体反弹。5G板块盘中异动，中国移动涨停股价创上市以来新高。此外上午中药、锂电、电力等近期超跌板块展开反弹，午后农业、环保、养殖等板块均有所活跃，市场热点呈现快速轮动特征。总体上今日个股涨多跌少，两市超3500只个股上涨，超百股涨停或涨幅超10%，两市连续四个交易日超3000只个股上涨。沪深两市今日成交额9318亿，较上个交易日放量530亿，成交量连续两日放大。北向资金今日全天净买入4.84亿元，其中沪股通净买入9.83亿，深股通净卖出4.99亿。
总体看，市场如期展开反弹，后市应注意板块节奏，连涨后的个股要考虑择机了结。
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进入2022年，在经济面临下行压力的背景下，中央政府延续去年四季度的“稳增长”主线，明确提出“不利于稳的政策不出台，有利于稳的政策多出台，做到以进促稳”，清晰阐明了政策方向。概括来说，当前重点的目标是“稳”，政策的要求是“发力”。
上证指数周K线图
数据来源：点掌财经
毋庸讳言，当前国内经济面临较大的下行压力。在需求收缩、供给冲击、预期转弱的共同影响下，经济稳增长的难度加大。但是，市场自2021年下半年以来对这些因素已经有了较充分的预期和定价。股票市场的最大特征是对未来定价、预期先行，宏观政策转向稳增长将推动A股市场风险偏好上升。
历史上，政策重心在稳增长的年份，都是A股乃至港股市场表现较好、估值扩张的年份。从总量上看，稳增长有利于稳定市场对经济增长和企业盈利的预期。从结构上看，在稳增长的大环境下，中央鼓励各部门、各地区出台有利于稳定经济增长的政策，产业政策和监管环境对市场主体更加友好。从流动性上看，信贷脉冲和市场估值的变化高度相关，信用环境的企稳回升有助于估值扩张。
展望2022年，A股市场的机会大于风险，市场广度的增大、个股表现和估值的高度分化为投资者提供了充分的选股空间和安全边际。在市场维持结构分化的同时，不排除出现指数性行情的可能。昨天我们分析了沪深300指数最近一年以来的走势，未来市场继续结构分化是一个大概率事件。抓住主流赛道机会，积极参与，敢于做多，才能在虎年收获满满！
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早盘三大指数震荡反弹，深成指领涨。盘面上，数字货币板块受消息刺激开盘大涨，板块掀涨停潮，数字货币板块的走强也带动了其他数字经济板块集体反弹。中国移动盘中涨停股价创上市以来新高，带动5G板块异动上涨。此外盘中中药、锂电、电力等近期超跌板块集体反弹。总体上个股涨多跌少，超3200只个股上涨。沪深两市半日成交额达5693亿元，较上个交易日上午放量295亿。板块方面，数字货币、民爆概念、养鸡、通信服务、中药等板块涨幅居前，油气开采、燃气、纺织、港口等板块跌幅居前。截止午间收盘，沪指涨0.4%，深成指涨0.68%，创业板指涨0.01%。北向资金方面，沪股通早盘净流入16.39亿，深股通早盘净流入15.5亿。
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#9日早评#昨日两市先抑后扬，在证券等权重板块带动下日内反转，沪指走势明显强于创业板指数，行情仍旧处于反弹结构中。消息面，美股全线收涨，道指涨超370点；央行等部门印发《金融标准化“十四五”发展规划》，稳妥推进法定数字货币标准研制。分化结构中具备估值优势的“稳增长”主线和周期性板块继续受到资金追捧，高估值热门赛道调整幅度明显。策略上应重视2022年盈利反转或边际改善的投资方向，把握住以消费与基建产业链为核心的“稳增长”主线。今日重点关注消息推动下的数字金融概念的机会。
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今日市场仍旧震荡为主，两市先抑后扬，创业板指数盘中一度跌超4%，午后大盘展开反弹，券商等金融股异动拉升带动上证指数翻红，随后大基建板块再度走强，板块掀涨停潮，带动指数进一步反弹，其中创业板股华蓝集团2连板，重庆建工、中岩大地、广田集团、汇通集团等超10股涨停。下跌方面，早盘锂电芯片CRO等赛道股集体大跌，午后各板块跌幅有所收窄，最终宁德时代仍跌超6%，药明康德接近跌停。总体上今日个股涨多跌少，两市超3600只个股上涨。沪深两市今日成交额8788亿，较上个交易日放量557亿。板块方面，旅游、煤炭、教育、保险、装配式建筑等板块涨幅居前，CRO、半导体、锂电池、电力设备等板块跌幅居前。北向资金今日全天净卖出8.17亿元，其中沪股通净买入21.13亿，深股通净卖出29.3亿。指数虽然在震荡筑底，但是板块效应已经形成，建议继续关注近期强势板块的参与性机会。
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目前两市已经形成了非常明显的空头趋势结构，造成市场调整的主要原因前面我们已经讨论过了。在弱势行情中，我们应该如何应对呢？完全空仓明显是不可取的，因为不论牛熊，市场总会存在结构性的机会。在目前市场情绪偏谨慎的情况下，低估品种明显受到市场的普遍青睐。这里我们可以看一下沪深300最近1年的走势。
沪深300指数周K线图
数据来源：点掌财经
从上图我们可以看出，虽然过去的一年市场的赚钱效应不错，但是沪深300指数却在最近一年中在持续的调整。市场的分化结构可见一斑，结合板块的轮动结构，笔者认为上半年的行情更适合的是“双低”配置策略，即低估值，低位置的板块机会，可以以沪深300指数为一个重要参考。
展望一季度，如何看 A 股演绎
市场在超跌之后短期或有阶段性反弹，但展望 2 月至 3 月不会出现大规模的布局机会，局部板块机会的概率更大。后市应耐心等待美联储加息落地，继续挖掘具备“双低”特征的稳增长链和出行链，同时储备以科创板为代表（以半导体和专精特新为代表的国产替代、智能驾驶、以工业软件为代表的工业智能化等）的新成长链。其中，针对“双低”方向，就稳增长而言，关注银行、房地产、建筑、家电、公路等；就出行链而言，关注机场、航空、酒店等。
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早盘三大指数再度下跌，创业板指大跌超4%，自2021年11月29日高点以来，累计跌幅超20%，进入技术性熊市区间。盘面上，新能源赛道股及CRO概念股集体大跌，宁德时代一度跌近10%，药明康德跌停，德赛西威跌停，立讯精密、北方华创接近跌停。总体上个股涨多跌少，超2300只个股上涨。沪深两市半日成交额达5398亿元，较上个交易日上午缩量139亿，今日两市成交量再度萎缩。板块方面，旅游、煤炭、教育、港口等板块涨幅居前，CRO、盐湖提锂、半导体、电力设备等板块跌幅居前。截止午间收盘，沪指跌0.9%，深成指跌2.77%，创业板指跌4.27%。北向资金方面，沪股通早盘净流入16.55亿，深股通早盘净流出3.78亿。
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