剑指4nm之光 通富微电又有大动作

4nm对于中国芯片封测企业而言是一道分水岭，晶体管越来越小，工艺难度越大，中国大陆封测三巨头长电科技，通富微电、华天科技已能实现5nm技术，目前通富微电再传喜讯！

通富微电技术再获突破

消息面上，通富微电在互动平台表示，公司已完成5nm制程的FC技术产品认证，全力支持客户5nm产品导入，预计下半年开始小批量产，助力CPU客户高端进阶。标志着已从技术试验迈入量产商用阶段。

资料显示，通富微电专业从事集成电路封装测试,是国家重点高新技术企业、中国半导体行业协会副理事长单位、国家集成电路封测产业链技术创新联盟常务副理事长单位、中国电子信息百强企业、中国前三大集成电路封测企业。2017年全球封测企业排名第6位。

芯片生产主要分为设计、制造、封测三大环节，其中技术壁垒最低的就是封测环节，国内在此领域竞争力较强，全球十大封装企业中9家在亚洲，中国占据其中大多数席位。

从净利润情况来看，通富微电2021年度净利润为9.57亿元，同比上升183.14%，增长幅度大幅跑赢半导体板块的整个平均水平。

通富微电vs半导体板块平均净利润图

来源：点掌财经

封测是重要环节

诚然，前段时间在事件驱动的影响下，半导体的国产替代逻辑行情炒作风靡一时，但此后却让许多股民痛心疾首，如果你也被半导体板块套也可以谈谈自己的体会。

实际上，以EDA为代表的半导体细分国产替代率微乎其微，而半导体材料和封测这些细分才是有实打实业绩的。集成电路是半导体制造业的核心，封测作为其下游环节，分为封装和测试两大环节。

封测能是够将通过测试的晶圆按照需求加工成独立集成电路的过程，如果我们按价值占比来看的话，属于二八分，封装环节是八，而测试环节价值是二。

封装可以起到芯片保护，尺寸调整配合、电气特性保持、应力缓和四大功能，目前从封装材料环节我国已基本实现国产替代。

情怀难以支撑梦想，汽车芯片更具看点

遗憾的是，今年上半年无论是海外封测业务都出现环比下降，据了解截止到今年一季度末，中国内地封测业务环比下降 4.72%。随着以消费电子为代表的下游行业需求减弱，封测的景气度也在下降。因此，即便是国产替代率最高的封测环节也难幸免。

我们谈半导体板块更多的是情怀，可惜的是国产替代的过程并非一、两年能实现，着眼于业绩，我们的“卡脖子”问题依旧需要解决。资金只看逻辑是否够硬，不谈情怀！因此，半导体板块目前的持续性较差也是情理之中。

但是，新能源车行业的景气度依旧非常高，单辆车所用的芯片数翻倍式提升，迎来量价齐升，笔者结合增强选时评分为大家整理了汽车芯片板块评分前10名的公司供大家参考，大数据为大家筛选了质地较好的公司，你认为哪家公司将脱颖而出？欢迎评论！

汽车芯片板块评分前10名图

来源：阿牛智投

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数字经济接棒新能源 国产替代爆发新机遇

上半场新能源，下半场数字经济！随着今年A股风光储的大行情炒作使很多股民朋友望而生畏，但中国科技不可只有新能源，数字经济是发展的大势所趋！

消息面上，工业和信息化部等七部门联合发布《信息通信行业绿色低碳发展行动计划（2022-2025年）》。

据了解，到2025年每万人拥有5G基站数将从2020年的5个增加至26个，数据中心算力规模增长至300EFLOPS。并到2025年，信息通信行业绿色低碳发展管理机制基本完善，单位信息流量综合能耗比“十三五”期末下降20%。

这意味着，数字经济和碳中和将形成梦幻联动，从某种意义上说，发展绿色通信契合了碳中和的大目标，受到了政策的大力支持。而东数西算和5G、6G离不开光纤设备，即光通信！

数字经济有望接力新能源成为主线

盘面上，长飞光纤一度冲击涨停，作为国内的光纤龙头企业，在有效市场中在股价上也有充分反映。A股是政策市，今年最明晰的两条主线，一是新能源，前期预期打得比较满。二是数字经济，前期东数西算、云计算、数字货币板块有过些炒作，但是似乎没有后文。

新能源的故事固然美好，但中报季业绩证伪过程中，资金也不可能一直高举高打，而此处数字经济主线的价值凸显，而光通信板块前期没有被充分挖掘。如果你也认为数字经济主线能接力新能源，可以扣666让笔者知道，也欢迎发表不同的观点！

数据说明问题，光通信板块当前市盈率中值57.10， 三年市盈率中值当前分位是50%，意味着目前估值处于中间位置，过于低估说明资金不愿给很高的预期，过于高估则性价比低，适中的估值对于我们而言是有利的。

光通信板块市盈率中值（三年周期）图

来源：点掌财经

光通信芯片国产替代孕育机遇

光通信是以光波为载波的通信方式，国内三大电信运营商在加快光网城市建设的进程，三网融合叠加数字经济的迫切需求下。目前行业供需关系依旧偏紧，需求大于供给。

光通信设备包括各类光纤、光纤接入设备以及光传输设备，被列入战略性新兴产业指导目录。

在政策的加码下，光通信板块相关企业持续布局业务，扩张版图。从中报数据来看，板块平均在建工程2.77亿，同比上升19.98%。

光通信板块平均在建工程图

来源：点掌财经

值得一提的是，光通信芯片目前产生了广阔的替代空间，其下游需求旺盛，预计市场规模能从2020年的11亿美元，到2025年年复合增长率可达到17%。其产业链包括芯片设计、衬底、外延甚至和晶粒制造，很多投资者喜欢挖掘半导体的机会，不妨也可在这中间寻找机会，属于光通信企业的新增长点，你认为哪个环节更值得我们去看？欢迎交流的看法！

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来自92年的神秘力量 元宇宙进入2.0时代

数字经济的进程不断加快，新势力的元宇宙，获得众多狂热粉丝的追捧，近期再迎重大利好！

消息面上，北京市通州区人民政府等四部门联合印发《北京城市副中心元宇宙创新发展行动计划（2022-2024年）》。其中提出，力争3年将城市副中心打造成为以文旅内容为特色的元宇宙应用示范区，培育、引进100家以上元宇宙生态链企业，落地建成30项以上“元宇宙+”典型应用场景项目，推动制定一批元宇宙相关标准，“1+N”产业空间体系初步形成，元宇宙与文化、旅游、商业、城市服务等各领域虚实融合发展模式有效形成。

此外，精准引进虚拟现实、人工智能、区块链、物联网、云计算、5G、信息安全等各领域的创新主体资源。

由此可见，接下来元宇宙不再局限于游戏领域，在文娱、高科技、商业领域都有涉足，商业化进程加速。

元宇宙行业步入由虚入实阶段

元宇宙一词起源于Neal Stephenson在1992年出版的小说《雪崩》，英文名叫Metaverse，意为超越宇宙的世界。知名社交媒体脸书改名为Meta，正是源自于此。

电影《头号玩家》中对元宇宙有生动的演绎，戴上VR头盔，你便能进入一个和现实世界极度相似的虚拟世界。

接下来世界人工智能大会即将举办，超级应用场景将被打造，元宇宙3D打印机互动体验、AI元宇宙绘画互动体验等应用将给我们以绝佳体验，元宇宙离我们的生活越来越近。

元宇宙行业公司的基本面如何呢？从今年一季度看，平均收入为12.32亿元，同比大幅上升。而毛利率24.25%，较去年一季度的51.90%，几乎是砍半。这样的增收不增利局面，意味着行业在规模扩张，但国内发展初期的红利在逐步褪去，由虚入实，暴利的情况减少了，行业发展反而更健康。

元宇宙板块平均收入图

来源：点掌财经

元宇宙各应用深入人心

总体来看，元宇宙是集合5G、人工智能、互联网等领域的赋能技术，地方政府相继将其写入工作报告，政策的加持下，行业的中长期路线稳固，基本框架愈发清晰，各类应用场景百花齐放。

VR是元宇宙的重要技术，目前VR直播已经开始盛行，歌手王晰在Pico中举办虚拟演唱会，将“低音炮”带到了元宇宙，此后汪峰、郑钧等知名歌手也在Pico进行了表演，将沉浸式的音乐体验带给了大家。

此外，虚拟数字人也开始服务人类，比如可以进行新闻播报，可以选择主持人的形象、音色以及背景，几乎完全完成真人效果，只需将要播报的内容输入，便能生成相关视频。你还期待虚拟数字人能为你做哪些事情？欢迎交流评论！

最后，笔者为大家整理了元宇宙板块的增强选时评分前5名公司，评分高意味着公司的多维度水平更高，你认为元宇宙行业在A股还有哪些优秀公司？说出你的看法！

元宇宙板块评分前5名

来源：阿牛智投

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攻守兼备驰骋股海 新能源两大细分将笑到最后！

——金光锋专访0825

新能源还有值得关注的希望吗？白酒板块还是价值之王吗？来看阿牛智投高级投顾金光锋的观点吧！

学会攻守兼备

指数快速下跌反而为后期打开了空间，目前处于纠结状态，人民币汇率有一定企稳迹象，目前观察成长和价值是否形成切换，学会攻守兼备。

新能源重点关注两大细分

短期光伏和汽车板块应规避，光伏的硅料老大做组件，我们应思考外来竞争者对于原有市场是否会形成扰动，新能源车后期看规模经济，需更长时间的等待，但是储能细分孕育机会，风电板块经历调整后会迎来催化剂，装机量会大幅增长，新能源重点关注储能和光伏两大细分！

光伏行业出现内卷，上游做硅料的向下游延伸，机会挖掘难度大，而储能机会把握要容易得多！

专精特新指的是专业化、精细化、特色化，前期走出了强势行情，其中有细分值得挖掘。

白酒板块中报业绩披露接近尾声，利空落地后，再叠加中秋、国庆消费旺季，市场资金会打出预期，短期反弹机会大，但中期还需观察。

指数无惧，政策暖风常在

对于指数无需过多担忧，当时七月社融数据刚公布时，市场担忧声不断，似乎各方面都比较萧条，但后来发现在外部加息的时候，我们反而在降息，说明政策方面会有呵护。并且市场在急跌后往往会有修复，赛道股在大跌的时候，大家可以观察北向资金的态度，A股更多打的是预期。

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宁王净利同比增长82.17%！却黯然失色？

23日晚间宁德时代披露2022年中报业绩，净利81.7亿元，同比增82.17%，超出市场预期。然而次日股价却跌逾4%，究竟发生了什么？

消息面上，报告期内,宁德时代实现营业收入1129.7亿元,同比增长156.32%,归属于上市宁德时代股东的净利润81.7亿元,同比增长82.17%。

在动力电池系统业务方面，宁德时代上半年的毛利率为15.04%，同比减少7.96%；在产量方面，今年上半年宁德时代电池系统的产能利用率为81.25%，产量为125.32GWh。值得一提的是，宁德时代的上半年全球市占率达到了34.8%，占据了半壁江山。

宁德时代跌逾4%，本质是预期的兑现

数据说明问题，实际上今年一季度宁德时代营业利润仅为24.56亿元，较去年甚至出现了同比下滑，原因在于上游原材料锂矿价格高居不下，使其成本受压。而第二季度其奋起直追，在利润端突飞猛进，这意味着锂电上游向中游的过程比较顺畅。反观整车端，锂电池的成本依旧对厂商形成压力。

宁德时代季度运营利润图

来源：点掌财经

股价更反映的是预期，在A股买预期卖现实的事情屡见不鲜，早在前几个月机构便有对宁德时代二季度利润增加的预期，以宁德时代、亿纬锂能为代表的机构抱团股成为了近几个月的靓丽风景。但往往见光的一天，前期资金会有一定的兑现，再者，80多亿的净利润对于一家万亿级别的企业来说也不足为奇，涨高之后的调整也是情理之中。

从近4个月的股价来看，宁德时代和贵州茅台的股价剪刀差不断扩大，贵州茅台的股价呈现震荡下行的态势。两者都是中国股民的信仰，前者代表新能源，后者代表中国消费。“宁茅”之争从2020年以来便一直是一段佳话，宁德时代在这一轮博弈中，波动更大，今年涨势也更胜一筹。

宁德时代vs贵州茅台近4月走势图

来源：点掌财经

相信很多股民都深有体会，比如笔者身边有朋友喜欢做中线，他坚信价值投资者，买了五粮液，白酒行业在前期确实是长坡厚雪的赛道，但是在今年以来确实表现不尽人意。一方面是前期的机构获利盘过多，业绩增速稍不及预期，就找理由进行一定的了结。另一方面，今年的单边行情过于显著，似乎“不买新能源就不能赚钱”，如果你深有体会，欢迎发表你的感想！

均衡发展的股市更为健康

笔者认为中国经济的发展需要平衡，反映到股市上亦是如此。但是目前不足之处，在于情绪化过于严重，结构化过于严重。资金发现价值型股票似乎业绩没有想象力，所以还是在成长主线中做高低切，实际上也让很多基民感到心寒，更希望是慢牛行情的演绎，让每一个板块都有利可图，而不是像医药板块目前现在这样一直走单边下跌，成长股的调整反而是良性的！

最后，笔者坚定看好大A的未来，中国在全球博弈中的实力也势必会越来越强，你更青睐结构性行情，还是普涨行情？说出你的看法！

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6.7万股民喜极而泣！盈方微终于回来了！

停牌两年的芯片人气股又回来了！6.7万股东沸腾，8月22日盈方微终于恢复上市，集合竞价高开389.8%，随后迅速拉升至440%，目前其涨幅到488%，苦守两年的股民们终于盼到了好日子！

第二个“盐湖股份”？短期情绪面主导

据悉，盈方微电子股份有限公司是以集成电路设计研发为核心,通过供应链整合优化智能终端,以大数据运营为支撑提供系统服务的智能系统运营商。

在专业集成电路设计领域,公司以智能处理器SOC芯片研发与应用为基础,根据需求推出细分市场芯片,并提供一揽子终端产品方案。在智能系统运营领域,整合移动互联网、物联网、北斗系统、智能终端以及后台大数据,提供智慧城市、数据运营、数字牧场和智能家居等系统服务。

数据说明问题，盈方微曾从2017年开始连续亏损三年，这也导致其在2020年4月7日起暂停上市。经过几年的沉沦，公司终于开始发力业务实现扭亏。

盈方微公司净利润图

来源：点掌财经

这并不是近年来第一个恢复上市后涨幅惊人的股票，2021年盐湖股份恢复上市，收盘涨幅高达306.11%，当时盐湖提锂正是风口，可惜的是盐湖股份当时在短期后走高几日，但此后股价再无强劲表现。

盈方微和盐湖提锂的恢复当日都迎来了高光时刻，昏天黑地后重见阳光。并且，在恢复上市之前，相关题材都有一波带人气的炒作，半导体芯片行业一直是普通投资者关注的热门板块，在前期科创相关品种的带领下，许多芯片品种都有很大程度的回血。

至于，昙花一现还是一段佳话的开始，还是需要回归基本面去看。笔者认为半导体板块短期的炒作还是情绪面为主，落实到基本面还有很长的征程需要走。你认为盈方微能走得更远吗？欢迎发表你的感想！

从短期情绪来看，高人气主要有三大原因，一是原本持有半导体品种的投资者较多，前期相关基金也成为了“网红爆款”，有粉丝基础。二是，苹果和华为发布会在即，到来的消费电子热。三是，前期国际博弈事件带来的国产替代逻辑加深，但是国产替代不是一两年就能完成的，需要我们更多的努力。

IGBT细分更具看点

由于半导体的品种非常多，因此我们不能一概而论，从整体行业上来说，作为成长性板块，其业绩增长略显逊色，但却有IGBT细分表现突出。

IGBT，中文称之为绝缘栅双极型晶体管，在轨道交通、智能电网、航空航天、电动汽车与新能源装备等领域应用极广。

通过图表我们进行对比，今年一季度半导体中IGBT细分在众细分中脱颖而出，平均净利润达4.86亿，同比增长99.18%，而半导体板块平均同比上升仅为50.54%，相差悬殊，成长股就是要看业绩增速，只有高增速才有想象空间，我们果断选择IGBT细分。

IGBT和半导体板块平均净利润对比

来源：点掌财经

新能源车所需用到的IGBT量比传统汽车要高很多，下游需求带动量价齐升，相信IGBT细分能独领风骚，给我们以惊喜！你认为还有哪些有潜力的细分？欢迎和笔者交流！

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数字经济的黄金发展期 数字孪生已进入我们的生活

数字经济再迎利好，近期，数字经济的利好接踵而至，文化高质量发展需要数字经济基础设施支持，5G技术也亟需技术迭代升级，华为为代表的科技企业蓄势待发！

行业再迎利好

消息面上，有两则重磅内容。一方面，8月18日，根据《数字经济伙伴关系协定》（DEPA）联合委员会的决定，中国加入DEPA工作组正式成立，全面推进中国加入DEPA的谈判。

另一方面，中央网信办副主任牛一兵在发布会上表示，我国正从网络大国向网络强国阔步迈进，我国新一代信息基础设施正朝着高速泛在等方向加速演进。

今年4月底以来，以风光锂储为代表的新能源品种在A股持续炒作，上演了精彩纷呈的赛道行情。但是要知道中国科技发展不只有新能源，数字经济也是重点。2018年以来，华为、中兴等企业在外部的压力下从未停下前进的脚步，研发实力世人瞩目，以海量的专利数在全球建立了领先地位，5G行业跑出了“中国速度”。

笔者认为，下半年依旧是科技方向为主导，由于新能源前期炒作过于凶猛，赛道较为拥挤，因此数字经济或将会和新能源形成交替轮动的行情，并且数字经济的品种尚有挖掘空间。

前期我们为大家普及了光通信、数字货币等行业知识，实际上数字经济涉及细分众多，不仅有光缆、5G，数字孪生也是重要的一环。

数字孪生迎来黄金发展期

什么是数字孪生？简言之，就是一种仿真过程，在虚拟空间中完成映射，是一种超越现实的概念，其中运用到物理模型、传感器更新、运行历史等数据，也被称为数字化映射。我们可以把它理解是数字版的“克隆体”。

从开端看，最早是在2002年美国密歇根大学教授Michael Grieves提出，另一种说法是美国空军研究实验室所提倡。借鉴欧美发达国家的案例来看，数字孪生是工业4.0发展的重要工具，德国和美国都高度重视数字孪生的应用，我国在数字孪生方面起步较晚，在2015年开始研究，在互联网和工业制造领域逐步普及。

从基本面看，数字孪生板块曾在2019年陷入底部平均亏损2.60亿元，到了2021年末平均盈利0.34亿元，虽说盈利能力有待提高，但是已经出现了行业拐点。

数字孪生板块平均净利润图

来源：点掌财经

智能化应用场景渗透到生活

实际上数字孪生是元宇宙产业的雏形，而产业元宇宙是其进阶体，这意味着元宇宙不能离开数字孪生，最近大搞VR、AR，数字孪生是其发展基础。

此外，数字孪生还有多种应用场景，分别是智慧城市、自动驾驶、工业互联网，其中中国在智慧城市全球领先，在自动驾驶领域和德、美、韩并列为四巨头，而工业互联网我们稍显薄弱，美国和德国领先。

智能驾驶不用多说，新能源车浪潮下，电动化转向智能化，应用端需求旺盛。而智能城市更多的体现在一是智能交通，建立数据库提高定位精确度，二是文化旅游方面，通过数字孪生技术，可以景观文物进行高精度建模，提高景点使用效率。你是否在旅游景点中看到过智能化应用？欢迎评论！

最后，笔者为大家整理了一份板块增强选时前5名的公司，数字化趋势已加快，我们不妨也可以将公司的基本面进行量化，分数越高，代表质地更佳，你认为数字经济还有哪些行业值得关注？也可以发表下你的观点！

数字孪生板块评分前5名

来源：阿牛智投

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10亿元消费券将发放 头部化妆品企业迎机遇

促消费是下半年国内经济发展的重点，前期新能源车市场销量喜人为进一步刺激消息，上海将发放10亿元电子消费券。

政策利好加码 消费行业有望加快复苏

据悉，上海将首次发放电子消费券，总规模达到10亿元，从8月下旬到11月下旬期间分三轮发放，分别发放2亿元、5亿元和3亿元规模，每人每轮可报名一次。可用于餐饮、零售和文旅行业的多个消费场景线上线下使用。以“在线报名、摇号中签”的方式发放。

消费涉及生活的方方面面，衣食住行都是消费的范畴，促进消费一方面可以拉动经济，另一方面能提高居民生活的幸福感和归属感，大家愿意消费了，万物俱兴，实体企业的盈利也能保障，能更好地生存和发展。伴随而来的是，更多的就业岗位提供，环环相扣形成良性循环，各地发放消费券具备积极意义。你期待用消费券买什么产品？大家可以各抒己见！

消费行业目前基本面情况究竟如何？我们以上证消费板块为例，今年一季度板块平均收入为39.99亿元，同比出现下降。在疫情因素干扰下，前期消费受到抑制，仅有刚需消费品有比较好的销量。但也正是因为有短板，才要刺激，有弱才会变强，随着问题逐步被解决，消费复苏依旧是大趋势。

上证消费板块平均收入图

来源：点掌财经

化妆品行业是厚雪赛道 头部效应凸显

从上证消费板块的收入排名来看，前5名分别是华熙生物、山西汾酒、金徽酒、珀莱雅、迎驾贡酒，其中三家是属于白酒企业，白酒行业是机构公认的长坡厚雪赛道。而华熙生物和珀莱雅则共有化妆品业务，这意味着在消费抑制的情况下收入规模却能增加，说明行业的景气度相对是偏高的。 

上证消费板块收入增长前5名

来源：阿牛智投

化妆品板块的基本面如何？可从大数据系统对于化妆品板块的评分了解，成长能力、风险回报、波段操作、情绪选时中，5项数据获得满分，仅估值空间得分低。从有效市场假说的角度来看，好东西不便宜往往是普遍规律。白酒行业前期由于高毛利率和优秀的商业模式，受到机构资金持续青睐，愿意给更高的估值，在颜值经济当道的背景下，化妆品成为了新消费的宠儿！

化妆品板块评分图

来源：阿牛智投

纵观整个行业头部品牌商具有更强的抗风险能力，对于不确定性因素能有更好的应对，未来行业的马太效应会更加显著，头部品牌的影响力和产品研发能力会远强于后面梯队的企业，因此是强者恒强的局面。因此，在化妆品行业的机会选择逻辑上以头部企业为主，你知道有哪些优秀的化妆品企业？欢迎与笔者交流！

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市场唯一风险是干瞪眼！论精彩纷呈的科技主线！

——季梦杰专访0818

半导体是否能续强？储能的核心是什么？一起来看阿牛智投“科技小王子”季梦杰老师的观点！

目前市场没有太大的风险，唯一需要注意的是市场上去后你干瞪眼的风险！

半导体依旧能成为主线

半导体是大类多点方向，可以继续看多。在高位品种资金兑现后，资金去了汽车线、消费电子、芯片半导体方向。增强国际竞争力，半导体设备材料起势。先设备，后材料，从生产材料到半导体设备零部件，半导体材料企业值得一看。

PCB即电子电路板，下游应用涵盖通信、汽车等，在汽车新四化推动下需求提升，新能源汽车的汽车电子占比达到65%，比传统汽车大幅提升。在新能源车销量提升的情况下，PCB供应商受益。

新能源车行业亮点不断

依然看多新能源车板块，8月份是汽车销售的淡季，一般销售旺季在9-12月份，所谓金九银十，今年12月份头部公司可以卖20万辆电动车！

日前特斯拉CEO马斯克宣布，4680圆柱电池每周的产量符合预期，公司有信心年底前实现量产。4680电池续航里程增加16%，且节省了86%的成本，其中大模组环节企业颇具机会。

比亚迪目前开始供货特斯拉刀片电池，有两种技术路径，一是石墨化，二是硅基负极化，两者的核心供应商将受益。

储能的核心是什么？

电力的最重要点是光伏加储能，逆变器和电池端有比较好的上行。光伏和风电存在的问题是浪费的电较多，亟需储能来储存电能，而逆变器便是核心，聚焦户用和分布式的逆变器方向。

爱生活，会投资，想要了解更多的板块逻辑，欢迎评论留言，期待你的到来！

阿牛智投投资顾问季梦杰 证书编号：A0460619080002，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F。

编辑 李文 从业证书编号：A0460120110001，阿牛智投业务许可证：91370100724977116F 。