市值比较接近，究竟谁更优秀？
笔者最近翻看了一下目前已在A股上市的券商板块个股的市值，发现东方财富和中信证券这2家市值比较接近，都是3000亿出头。
不过，笔者对比了一下两家公司最近3年的股价走势，发现真的差别不小，东方财富涨幅基本都在中信证券之上，并且从去年开始两者股价表现的剪刀差越来越大，见图一！
那么问题来了，两家公司都是券商行业最具规模的企业，而且市值都在3000亿以上，为何走势差别这么大？笔者今天就从一些财务数据入手，进行一些直观对比，梳理一下两家公司其中的一些差别，剖析这其中深层次的原因！
图一：东方财富和中信证券最近3年股价走势图 数据来源：阿牛智投
两者成长性对比
笔者通过阿牛智投大数据（见图二）发现，东方财富最近几年营收增长明显快于中信证券，这家公司在2016年末的营收只有23.52亿（红色柱状），而到2020年末营收达到82.39亿，4年时间营收增长达到250%左右，这个增速在券商行业当中相当惊人。
而中信证券虽然从体量上看要比东方财富要大得多，其2016年末营收就有380.02亿（蓝色柱状），要远强于当时的东方财富，到了2020年末其营收也有543.83亿，但4年时间其营收增长仅40%左右，成长性要远慢于东方财富！
从两家公司近几年的营收对比就能反映出问题，虽然从体量上看东方财富营收远不如中信证券，但营收连续高速增长的东方财富股价表现上要远好于中信证券，总市值从目前来看也已经反超了中信证券！
图二：东方财富和中信证券收入对比图 数据来源：阿牛智投
两者净利润率对比
图三是2家公司的净利润率对比图，从图中可以看出东方财富的净利润率持续稳步向上，而中信证券的净利润率则有些停滞不前的迹象。截止到2021年中期，东方财富（红色折线）的净利润率高达145.86%，而中信证券（紫色折线）的净利润率仅为32.34%，从净利润率上看，东方财富再度高出中信证券一截！
如果说中信证券是一艘重装的航空母舰，那么东方财富是一条灵活的小舢板。然而，正是起家于互联网财经网站的东财，瞄准对资本金依赖度低的财富和资管等轻资产业务发力，凭借线上流量优势、低佣金率和低融资成本，在市占率上持续攻城略地。另一方面，龙头券商各种业务规模体量都不小。例如去年券商遭遇的股票质押风险，就足以令市场担心，而只发力轻资产的券商，整体风险比龙头券商低得多。
图三：东方财富和中信证券利润构成对比图 数据来源：阿牛智投
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本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003
市值比较接近，究竟谁更优秀？
笔者最近翻看了一下目前已在A股上市的医美板块个股的市值，发现爱美客和华熙生物这2家市值比较接近，都在千亿左右。
不过，笔者对比了一下两家公司上市以来的股价走势，虽然这2家公司上市时间都在1年左右，但笔者发现真的差别不小，爱美客涨幅基本都在华熙生物之上，见图一！
那么问题来了，两家公司都是医美行业有一定规模的企业，而且市值都在千亿左右，为何走势差别这么大？笔者今天就从一些财务数据入手，进行一些直观对比，梳理一下两家公司其中的一些差别，剖析这其中深层次的原因！
图一：爱美客和华熙生物最近1年股价走势图 数据来源：阿牛智投
两者成长性对比
笔者通过阿牛智投大数据（见图二）发现，爱美客最近几年营收增长明显快于华熙生物，这家公司在2016年末的营收只有1.41亿（红色柱状），而到2020年末营收达到7.09亿，4年时间营收增长达到400%左右，这个增速相当惊人。
而华熙生物这几年虽然营收也有增长，但似乎和爱美客相比要差一些，其2016年末营收就有7.33亿（蓝色柱状），要远强于当时的爱美客，到了2020年末其营收26.33亿，4年时间营收增长也有250%左右，但还是要慢于爱美客！
从两家公司近几年的营收对比就能反映出问题，虽然从体量上看爱美客营收不如华熙生物，甚至还有一定的差距，但营收高速增长的爱美客股价表现远好于华熙生物，总市值从目前来看也在华熙生物之上！
图二：爱美客和华熙生物收入对比图 数据来源：阿牛智投
两者净利润率对比
从图二来看虽然目前来看爱美客的营收规模和华熙生物还有一些差距，但是从净利润来看（图三）2016年爱美客净利润仅0.53亿（绿色柱状），当时的华熙生物有2.69亿（淡蓝色柱状），爱美客远远落后，但是情况到了今年一季度出现了明显的逆转，爱美客在营收上和华熙生物还存在差距的情况下，净利润甚至已经开始反超华熙生物，截止今年中报爱美客净利润达4.25亿，成长明显，而华熙生物为3.61亿，利润增速明显偏慢！
而如果细看两者的净利润率的变化就可以很好地解释这一问题，笔者发现2016末两家公司的净利润率差不多都在37%左右，但之后出现了极大的分化，爱美客的净利润率持续上升，到了今年中报达67%左右，而反观华熙生物的净利润率居然下降到了只有18%出头，剪刀差可谓越来越大，因此也在两者的盈利能力和股价表现上体现得相当明显！
目前，两家公司净利率、研发投入的差别，与两家公司的销售模式不无关系。爱美客主要面向医院、第三方医美机构营销，稳定且费用较低。反观华熙生物，其玻尿酸原料产品、医美终端产品、功能性护肤品三大业务中，推动业绩增长的功能护肤品面向C端消费者，所以较为依赖线上推广，在服务费暴涨的情况下，销售费用自然水涨船高。
图三：爱美客和华熙生物利润构成对比图 数据来源：阿牛智投
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本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003
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