白酒板块牛年连续下跌
说到牛年大伙最关心的板块其实就是白酒，年前很多朋友吐槽已经很多，白酒怎么一直在涨就是不跌，但没想到年后白酒板块的整体走势却出现了风云突变，白酒板块连续大幅下跌！
这其中就连行业当中的绝对老大茅台也在最近2周出现了20%以上的调整幅度，按照国外成熟市场的定义已经进入了技术性熊市！
而白酒板块的连续下跌之后，有一位前几年大火的基金经理某坤自然被市场的各方人士所吐槽，其基金净值近期也是回撤十分严重!
图一：贵州茅台日线图 数据来源：阿牛智投
本身是阶段性的价值回归行为
笔者觉得，现在白酒股出现股价调整，这其实是正常的价值投资行为，与其他的抱团股松动并没有什么太多的不同，白酒股股价虽然较最高点有所回落，但这并不意味着它们就具备了长期投资价值。
白酒股的好日子，其实很大因素和贵州茅台的超级强势有关，于是在比价效应的作用下，白酒股集体出现一大波上涨走势。但是归根结底，普通的白酒股也就是归类于食品饮料行业，也受到市盈率和市净率的制约。
茅台的价值在于大众对其文化的认可，而绝大多数白酒企业以及啤酒企业，都得遵照投资价值确定合理估值，那么动辄50倍甚至100倍的市盈率就有些偏高了。
图二：白酒板块市盈率 数据来源：阿牛智投
下一轮行情还需酝酿
经过这一轮炒作，白酒高位囤积了大量的套牢盘，笔者认为下一次的启动需要酝酿很长的时间，毕竟这些套牢盘如果不肯割肉出局，那么大资金就无法在低位拿到足够多的筹码。
对于绝大多数的白酒股，还是应该抱着敬而远之的态度，以观赏的眼光看它们的起起落落。未来白酒行业大概率还是一线企业寡头垄断的格局为主，二三线及一些区域龙头日子会越来越难过。
图三：白酒板块预收账款 数据来源：阿牛智投
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本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是**，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003
重磅利好来了！
国家开发银行高层今日表示，计划今年安排发放重大科技项目的专项贷款500亿元以上。今年计划安排战略新兴产业和先进制造业贷款投放4000亿元以上。
并且提到了将运用开发银行管理的产业投资基金、科创基金继续加大对集成电路、先进制造业以及科技创新方面的股权投资力度，今年我们准备新增股权投资500亿元以上。
相关数据显示，2020年我国集成电路销*收入达到8848亿元，平均增长率达到20%，为同期全球产业增速的3倍。技术创新上也不断取得突破，目前制造工艺、封装技术、关键设备材料都有明显大幅提升，在设计、制造、封测等产业链上也涌现出一批新的龙头企业。
图一：半导体日线图 数据来源：阿牛智投
汽车缺芯依然严重
不只中国，汽车芯片的短缺似乎是一个全球性的问题。因芯片短缺，包括福特、菲亚特克莱斯勒、丰田等车企在内的多家汽车巨头，宣布将削减汽车产量。德国大众在去年底就表示，将调整中国、北美和欧洲工厂的生产。
如今大多数汽车都至少需应用40多种芯片，而高端车型更是多达150种，只要有部分缺乏，就会影响生产。随着下半年车市逐渐复苏，特别是中国汽车尤其明显，但芯片厂商已无产能应对汽车芯片爆增的需求，导致汽车芯片的**停滞。
当下笔者认为产能吃紧的情况短期得到缓解的可能性不大，2021年全产业链的涨价行情有望继续维持较长时间。
图二：半导体板块市盈率 数据来源：阿牛智投
未来发展机遇依然很大
众所周知，芯片集成电路是信息社会的基石，也是信息技术的重要基础。应该说，芯片产业的高质量发展，关系到现代信息产业和产业链发展。我国高度重视芯片产业、集成电路产业，对于集成电路企业自获利年度开始减免企业所得*，对企业发展给予了很大的推动力。
总体来看，芯片产业发展面临机遇，也面临挑战，需要在全球范围内加强合作，共同打造芯片产业链。中国政府在国家层面上将给予大力扶持，共同营造一个市场化、法治化和国际化的营商环境和产业发展的生态环境。
图三：半导体在建工程 数据来源：阿牛智投
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重磅消息不断！
生态环境部、中央宣传部、中央文明办、教育部、共青团中央、全国妇联等六部门日前发布《“美丽中国，我是行动者”提升公民生态文明意识行动计划(2021—2025年)》(以下简称《行动计划》)，旨在引导全社会牢固树立生态文明价值理念，推动构建生态环境治理全民行动体系。
其实自2018年起，“美丽中国，我是行动者”主题实践活动在全国范围已部署开展三年，倡导社会各界及公众身体力行，从选择简约适度、绿色低碳的生活方式做起，参与美丽中国建设。
另外《长江保护法》2020年12月26日高层表决通过，昨日起正式实施，可以说近期环保板块利好不断，并且当下又处于重要会议档口，因此短期有望受到市场资金的关注！
图一：中证环保日线图 数据来源：阿牛智投
今年以来股东增持和回购频发
今年以来环保行业股票回购和股东增持事件频发，回购金额显著提高。根据华宝证券的统计分析，今年以来已有伟明环保、龙马环卫、浙富控股、中国天楹等13家环保公司先后发布股票回购计划，回购股票用于股权激励、市值管理等用途。
笔者觉得，今年以来环保上市公司集中回购和频繁增持，主要原因还是当前环保公司整体估值水平较低，并且目前的相对位置处于近几年的一个相对低位。
因此，近期环保板块的蠢蠢欲动笔者认为是估值性价比优势叠加事件驱动因素双轮驱动所致！
图二：中证环保市盈率 数据来源：阿牛智投
关注现金流能否持续改善
众所周知，环保板块之前很长一段时间以来之所以一直没有很好的表现在于这个行业大部分的企业回款都集中于第四季度，很多公司的现金流回款压力巨大，并且应收账款持续高企，就是笔者之前所说的赊账经营！
后期环保板块能不能把涨升趋势拉长，笔者认为关注现金流这个核心指标是重中之重！
图三：中证环保经营现金流 数据来源：阿牛智投
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苏宁终迎接盘方！
昨日晚间，苏宁易购与深圳国际双双披露公告，深圳国资委旗下的深国际、鲲鹏资本拟按6.92元/股，将分别收购苏宁易购7.45亿股、13.97亿股股份，占总股本的8%、15%，交易总价达148.17亿元。
交易完成后，公司原控股股东、实控人张近东及其一致行动人苏宁控股集团持股比例将降至16.38%，苏宁电器集团持股比例降至5.45%，鲲鹏资本持股比例为15%，深国际持股比例为8%，张近东仍为苏宁易购第一大表决权股东。
其实各位当中如果有足球迷的话应该也听说了，去年的中超冠军江苏苏宁队居然到了可能面临解散的风险，球员也大量流失，这其中和投资方的关系应该说是比较大的！
图一：苏宁易购日线图 数据来源：阿牛智投
债务问题持续高企
笔者通过阿牛智投大数据平台发现，苏宁易购近几年财务上看其债务问题凸显，负债持续居高不下。
从大数据上发现，该公司的总负债从2015年末的500多亿，增加到了目前的1400亿左右，负债的持续高企应该说对于企业本身的运营也产生了比较大的影响。
而公司也表示，本次股份转让方获得的资金，将优先用于通过增资苏宁电器等方式来提高股份转让方(张近东、苏宁控股集团、苏宁电器集团)的资本实力，优化财务结构。
图二：苏宁易购负债情况 数据来源：阿牛智投
商誉同样居高不下
另外笔者通过大数据平台观察发现，该公司近几年的商誉也出现了大幅上升，从2016年末仅4亿出头大幅增加到了2019年末的近75个亿的商誉！
很多老投资者都知道这2年市场爆出的商誉减值地雷不计其数，当企业有了外延式并购后，如果不能给企业产生利润，那么之后出现商誉减值的概率就会越来越大，无疑对于其经营是一大潜在隐患！
图三：苏宁易购资产状况 数据来源：阿牛智投
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重磅政策来袭！
近日，高层印发《国家综合立体交通网规划纲要》，其中提出，到2035年，国家综合立体交通网实体线网总规模合计70万公里左右。
目标到2035年，基本建成便捷顺畅、经济高效、绿色集约、智能先进、安全可靠的现代化高质量国家综合立体交通网，实现国际国内互联互通、全国主要城市立体畅达、县级节点有效覆盖，有力支撑“全国123出行交通圈”。
笔者之前跟大伙说到过一个观点，智能驾驶和新能源汽车产业链很像，虽然目前还处于一个相当初始的阶段，甚至国内还没有一家拿得出手的正宗巨头公司，但未来会改变人类社会的生活方式，未来发展值得期待！
图一：无人驾驶板块日线图 数据来源：阿牛智投
智能汽车产业化有望加速
智能网联汽车、智慧出行一直是一个比较前沿的研究方向，目前还没有实质性的技术突破，处于技术迭代、路测的阶段，但无可否认其潜力之大。
由于2020年疫情的影响，客观上加速了自动驾驶产业化的进程。受疫情的影响，无人配送车、无人驾驶环卫车等需求释放，无人驾驶公司开始推广试点，加速自动驾驶商业化进程。
今年初，滴滴自动驾驶完成3亿美元融资，加上此前2020年5月公开披露的软银愿景基金2期领投的超5亿美元融资，滴滴自动驾驶公司已在一年内获得超8亿美金投资。因此，从近两年来看，一些巨头公司纷纷加码无人驾驶这块巨大的蛋糕！
图二：无人驾驶板块市盈率图 数据来源：阿牛智投
关注相关产业链业绩预喜品种
笔者认为，智能汽车时代来临，持续看好智能汽车在整车制造、智能驾驶产业链中的投资机遇。伴随着智能汽车渗透率的快速提升，智能驾驶产业链中的感知系统、决策系统、高精度定位、智能座舱、汽车软件、车联网等领域将迎来新的投资机遇。
随着自动驾驶技术发展和应用落地，行业逐渐获得资本认可，受到互联网巨头和汽车龙头的重视程度提高，产业链加速的趋势明显。
图三：无人驾驶板块经营现金流图 数据来源：阿牛智投
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重磅政策来了！
2021年2月25日，上海市出台《上海市加快新能源汽车产业发展实施计划(2021-2025年)》要求，到2025年，个人新政购置车辆中纯电汽车占比超过50%！
而且其中提到，公交汽车、巡游**车、党政机关公务车辆、中心城区载货汽车、邮政用车全面使用新能源汽车，国有企事业单位公务车辆、环卫车辆新能源汽车占比超过80%，网约**车新能源汽车占比超过50%。燃料电池汽车应用总量突破1万辆。
因此从政策导向上可以很明显地看出，高层对于新能源汽车未来的普及几乎是势在必行！
图一：新能源汽车板块日线图 数据来源：阿牛智投
动力电池继续扩产
大伙都知道，新能源汽车它们上路行驶万万离不开动力电池的贡献。而从数据上看，今年1月份，我国动力电池产量共计12.0GWh，同比上升317.2%。从同比增长速度看，磷酸铁锂电池继续大于三元电池。
有相关**人士预计称，目前新能源汽车产销仍处于稳步上升期，预计2021年新能源汽车销量达到185万，同比增幅42%。
而从中长期来看，笔者认为动力电池需求放量，像宁德时代、比亚迪等企业为了应对即将到来的需求高峰均会纷纷扩产。基于新能源汽车市场景气度持续提升，动力电池市场需求井喷情况下，这种局面或持续3年-5年。
图二：宁德时代日线图 数据来源：阿牛智投
调整充分后依然是市场主赛道之一
对于新能源汽车产业链，熟悉笔者的朋友都知道对于这个行业一直中长期看好！短期的震荡回调是对前期累计了较大涨幅之后的一次十分必要的修正。
因此当相关的一些龙头其股价调整较为充分后，再加上它们的业绩增速如果能够跟上来，那么估值自然而然就会下来，对于场外资金的吸引力自然就会大增！
图三：新能源汽车板块市盈率图 数据来源：阿牛智投
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业绩快报不及预期
2月22日晚，有着“油茅”之称的金龙鱼发布2020年业绩快报。
报告期内，尽管受到新冠疫情影响，公司各业务板块依然保持增长，2020年实现营业收入 1949.2亿元，同比增长14.2%，实现营业利润89.2亿、利润总额89.5亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为60.0亿元，同比增长11.0%。值得一提的是，在此之前机构普遍预测金龙鱼2020年全年净利润有望超过70亿元，可以说，这份业绩快报要低于机构预期不少。
公开资料显示，2020年1-9月，金龙鱼实现归母净利润为50.90亿元，这也就意味着，2020年第四季度，金龙鱼归母净利润仅为9.1亿元，同比去年四季度下滑达52.58%，较第三季度环比也下滑高达56.29%。
图一：金龙鱼日线图 数据来源：阿牛智投
成本压力导致毛利率持续低迷
笔者运用阿牛智投大数据平台发现，金龙鱼这家公司多年以来毛利率始终维持在一个不高的水平，也就是属于典型的薄利多销。
毛利率持续不高的根本原因其实还是成本压力巨大所致，笔者看了一下截止到2020年第三季度的最新数据，其营业收入虽然高达近1400亿，但是营业成本居然也高达1230亿出头！
显然，笔者觉得高企的成本压力对于这家公司的毛利率乃至经营方面多多少少会产生一定的影响！
图二：金龙鱼收入与成本图 数据来源：阿牛智投
商誉持续高企值得警惕
除了毛利率持续偏低之外，笔者还发现这家公司从2016年末以来它的商誉持续居高不下，基本维持在60亿左右，这着实是个不小的数字。
其实在这两年的市场当中，由于商誉减值引发的年报业绩爆雷的公司不在少数，因此建议投资者对于这个指标要持续跟踪，商誉持续居高不下需要留一份警惕在。
图三：金龙鱼资产状况图 数据来源：阿牛智投
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指数杀跌，个股涨多跌少
春节长假回来之后，市场风格应该说出现了重大变化。元旦前后大伙应该还记得市场出现过6连阳，但是这6连阳的背后基本就是个股涨少跌多，很多投资者仿佛觉得是在一轮假牛市当中！
而到了节后大家伙发现，指数似乎开始放慢了进攻的步伐，但是个股机会开始慢慢增多，前期超跌的8类个股出现了明显的补涨迹象！
运用阿牛智投大数据平台，可以很明显地看到，虽然指数在牛年伊始开始降速，今天出现了大跌，但是涨跌个股家数之比为2比1，并且市场上周五和今日均出现了百股涨停，个股的结构性机会犹存！
图一：市场涨跌家数图 数据来源：阿牛智投
抱团品种出现大面积杀跌
这两天相信大伙最关注的话题就是抱团品种的高位松动，尤其到了今天出现了一个极端情况，甚至多只抱团品种出现了跌停走势。
笔者其实在年前就和各位投资者当时在文章当中提到过抱团品种随着股价连续大幅上涨之后风险正在慢慢积聚，在这个市场当中就是再好的个股也会有阶段性调整的要求。
而从今天这些抱团品种的调整来看，大部分都是伴随着成交量的放大，这个位置上应该说机构做了高位减持是大概率的事件，巨大的获利盘需要经过一段时间的消化!
图二：贵州茅台日线图 数据来源：阿牛智投
顺周期板块追高需谨慎
在抱团品种出现大跌的同时可以看到最近一段时间顺周期尤以有色金属板块在市场当中强者恒强！其背后的逻辑其实就是全球大放水的背景下，传导到了国内外大宗商品的价格，在春节期间国内外的大宗商品出现了连续的暴涨，这种强势持续至今，因此到A股市场当中这些品种的连续走强也就不足为奇了！
不过关于有色金属为主的顺周期板块，笔者觉得如果投资者现在不在车上，再去盲目追高性价比并不太高，因为从顺周期板块以往的表现来看很难指望像抱团品种那样出现长时间上涨，它们的上涨中短波段特征非常明显，因此投资者追高需要保持一份谨慎。
图三：有色金属板块日线图 数据来源：阿牛智投
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第十三条 本规定自2017年10月1日起施行。
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