北上资金连续流入指数却不涨，你看懂了吗？

       市场节奏呈现乱相

       最近的市场笔者也听到了周围的很多声音，指数刚创了年内新高，追进去一些仓位怎么就突然应声向下了呢，而且最近这几天指数跌幅不大，个股的跌幅可着实不小，很多朋友说现在真的是进退两难！

       其实作为一直贴近于市场的专业投顾，笔者说实话也有同感。最近的市场其实就是在你有想法的时候突然给你当头一棒，而当你又没想法想离场的时候又会被一只无形之手突然拉起，然后再让你有想法，一追进去又可能挨套。

       所以，笔者一直跟很多投资者说在震荡市当中尤其是短线如果太顺势去做热点有的时候还不如在一个热点上潜伏，频繁换仓是震荡市的大忌！而从今天的市场来看，又出现了指数小跌但个股杀跌的情形，两市的涨跌家数之比空头占据绝对优势，并且跌停家数也达到30家！

 数据来源：阿牛智投

       北上资金近期连续流入

       近期市场赚钱效应的缺失其实已是不争的事实，不过更让很多投资者搞不明白的就是为何自己的感官上市场的气氛偏弱，北上资金居然会连续流入呢？

       从公开数据上来看，北上资金最近从11月16日起的19个交易日当中仅1天出现小幅净流出，其余时间都是呈现净流入，按照以往规律来说如果出现这种情况那么市场应该处于一个比较强势的状态，这不尽让很多投资者感觉自己似乎身处于一个假牛市！

       不过从最近1个月北上资金净流入最多的品种来看，几乎都是近期扛指数的品种，像平安，宁德时代，茅台，恒立液压这些品种都是近一段时间给指数贡献较大的品种，这么一看投资者大致上就能够明白为何最近的市场走势和北上资金的趋势并不十分吻合。

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       结构性分化未来或成常态

       笔者最近也观察了一下，应该说市场的两极分化愈演愈烈。一方面，茅台作为中国最好的价值白马股它的标杆形象依然明确，股价再创历史新高！

       另一方面，近期一些强庄股的跳水又依稀让很多老股民回忆起了2004年庄股时代破灭时的景象。像仁东控股更是出现了连续11个跌停的惨状，后面10个都是无量跌停，时至今日跌停板上的封单量依然巨大。

       因此这种现象其实也告诉投资者未来的市场会越来越残酷，如果站错队伍没有站在好股票当中，那么很有可能指数级别的牛市和你完全无缘！

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行业向上拐点出现，贺岁档值得期待！

        最坏时刻已经过去！

        2020年对于影视行业注定是不平凡的一年，年初新冠疫情的爆发对于影视行业应该说是一个重创，直到下半年，被暂停营业的各家电影院才开始陆续营业。

       而如果要说是热闹那么直到年底，最近电影圈才开始热闹起来。笔者最近查阅了一下，12月份有57部电影上映。12月首周，已经上映了14部电影，其中不乏《赤狐书生》等大制作。

       因此笔者认为，随着国内对于新冠疫情的有力管控，电影行业最坏时刻大概率已经过去，未来行业逐步复苏值得期待。

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       票房收入超市场预期

       笔者浏览了一下数据，截至 11 月 30 日，全国票房 2020 年累计已达 165 亿元。未来在12月份的加持下，笔者认为全年票房有望突破200亿元。

       这个票房收入看上去和以往有一定的差距，但要知道电影院是从7月20日才开始复工，刚开始上座率还限制在50%左右，直至国庆节前夕才上调至75%。

       另一方面，今年进口片几乎处于停滞状态，在没有进口片的支持下，笔者觉得能取得这样的票房成绩其实已经相当不容易。

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       春节贺岁档值得期待

       笔者最近也看了一下2021春节贺岁档的排片，也可以说是史上最强了。有雷佳音、杨幂的《刺杀小说家》，陈思诚的《唐人街探案3》、贾玲、沈腾的《你好，李焕英》，刘德华、肖央的《人潮汹涌》、《新神榜：哪吒重生》。

       几部作品从目前放出的片花来看，都有着非常高的水准，伴随着新冠疫情的逐步得到控制，笔者认为贺岁档的到来或有可能引爆票房，究竟谁是票房NO1值得拭目以待！

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还是涨价！半导体迎涨价潮，受益名单来了！

       全产业链涨价

       最近，笔者看到了关于芯片行业的一些报道，在整条产业链产能吃紧的情况下，半导体晶圆制造、封装、元器件等多个环节纷纷开始涨价。瑞萨、恩智浦等元器件大厂均发布了涨价函，目前缺货严重，明年上半年订单排满，甚至有订单排到明年年底。

       功率半导体行业目前平均涨幅5%-10%，部分产品涨幅更高。消费电子、新能源车、光伏风电等下游领域快速发展，促进了功率半导体持续繁荣。

       另外，疫情给海外功率厂商产能和物流带来了诸多限制，国产替代进程将加速，行业明年将维持高景气。

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       汽车芯片供不应求

       笔者之前在其他文章里面谈到过，今年汽车行业可谓吸足了市场的眼球。细心的投资者如果去看一下最近几个月的汽车销量情况就不难理解今年汽车行业的高景气度了。

       市场回暖叠加国家政策大力支持，国内的汽车厂商纷纷积极应对暴涨的需求。临近年末，各大车企都铆足了劲儿冲刺销量，但如果缺芯的问题在年内无法缓解，以国内15%的汽车产能受影响和中国去年近2700万辆的汽车产能来估算，一旦芯片断供，将会有400万辆左右的汽车产能受影响。

       受到晶圆、封测产能吃紧，产品缺货等影响，半导体全产业链多个环节都开启了涨价模式。笔者认为，产能吃紧的情况短期得到缓解的可能性不大，未来一年全产业链的涨价行情有望继续维持较长时间。

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       未来国产替代是大势所趋

       半导体是电子产品的核心，信息产业的基石。国内半导体市场接近全球的三分之一，但国内半导体自给率水平非常低，特别是核心芯片极度缺乏，国产占有率都几乎为零。

       芯片关乎到国家安全，并且近几年受国际大趋势以及美国对中国的高新产业技术封锁限制，高新科技技术产业的国产化任务迫在眉睫！

       长期来看，摆脱对国外产品的依赖符合我国产业链转型的发展需求，相关的限制反向促进我国国产替代不断发展。

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向前“葱”，“蒜”你狠，“姜”你军又来了！

       多种农产品涨价

       近段时间以来，笔者发现，与不断下降的气温形成鲜明对比，葱姜蒜的“身价”却在火热上升。

       从之前从大豆、玉米的年度级别反弹，再到近期“向前葱”“姜你军”再度重演，农产品涨价题材不断奏出新旋律。

       而与此同时，资本市场也有反应，A股农业板块亦似有闻风起舞之意。

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       冷冬预期催生价格上涨

       其实笔者很早就听到了今年冷冬的传闻，世界气象组织以及多国发出气候预测，今年冬季拉尼娜已经形成，预计持续到2021年3月，将会影响世界许多地区的气温、降水和风暴模式。

       最近的一次拉尼娜也让笔者记忆犹新，那就是2008年初南方持续了数日的大雪，当时对于南方多省的交通产生了重创，持续的大雪过后当时农产品的价格就出现了飞涨。

       因此在拉尼娜现象下，寒冬对新鲜蔬菜的种植和运输均有不利影响，预计今冬蔬菜菌菇等农产品价格涨幅可能超预期。

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       农业板块短期或存交易性机会

       不知道大家有没有发现一个现象，从最近几年来看，农业板块笔者发现经常会在年关档口有异动的表现，这里面时间节点其实是一个非常重要的因素。

       另外农业板块其实这么多年以来政策层面的扶持力度一直比较大，加之近一段时间板块基本没有什么像样的表现，因此在短期主流热点开始修正之时，农业板块不排除短期存在一些交易性的机会。

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涨价潮停不下来，从顺周期到高科技！

       涨价潮推升顺周期行情

       其实笔者最早在10月底的时候就提示过投资者要关注涨价周期板块的机会，刚好顺周期板块的真正行情启动就是在那段时间。

       板块方面，像有色，煤炭，化工等都在11月份有相当强势的表现，当然这3个大类行业当中还有一些细分子行业表现是不尽相同的，总体来看都在最近这段时间让很多投资者收获了一定的超额回报。

       周期板块的上涨笔者之前也跟各位强调过，除了涨价这个原因之外，另外一个重要因素就是经济复苏预期。

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       一些科技关键材料也开始涨价

       继顺周期这些行业涨价潮出现后，笔者最近发现一些科技行业的关键材料也刮起了一阵涨价旋风。

       像LED芯片龙头企业于11月调整了照明白光芯片价格，涨幅约在6%-8%之间。目前市场上通用照明白光芯片价格在60元-85元/片(2寸片)之间，已较年初有了10%-15%的涨幅。随着经济复苏，LED行业周期有望回暖，周期拐点已现。另外，mini LED提供成长性。明年一季度苹果将发布mini LED背光的Pad、Mac系列产品，三星、TCL、海信等企业也在积极布局mini LED业务，推动LED行业市场扩容。

       再比如像覆铜板，11月份以来也已经经历了多次涨价，在原材料中，以覆铜板作为PCB制造的核心基材，占PCB原材料成本最高，在PCB产业链拥有一定的议价能力。覆铜板厂商陆续提价并消化原材料价格上涨压力，提价时间较往年提前1-2个月。2020第三季度PCB行业开始回暖，下游需求复苏将支撑覆铜板涨价的持续性。

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       大科技依然是未来一大看点

       最近笔者发现一个现象，在11月份顺周期和大金融板块大涨之时，似乎大部分投资者对于科技已经处于一个冷眼旁观的状态，几乎没什么人在谈论科技板块。

       而笔者认为，顺周期板块的机会大概率更多地还是以波段为主，未来经济转型的重点还是需要倚仗于科技。当然未来科技板块当中也会出现分化，最终能够脱颖而出的应该是在细分领域当中的头部企业，投资者对于这类型的公司不妨可予以适当留意。

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万物互联时代下，智能机器潜能巨大！

       智能机器行业概况

       很多朋友对于智能机器人这个新鲜事物可能还有些模糊，笔者就来跟大家科普一下。智能机器人的关键技术包括视觉、传感、人机交互和机电一体化等。从应用角度分，智能机器人可以分为工业机器人和服务机器人。

       在各国的智能机器人发展中，美国的智能机器人技术在国际上一直处于领先地位，其技术全面、先进，适应性也很强，性能可靠、功能全面、精确度高，其视觉、触觉等人工智能技术已在航天、汽车工业中广泛应用。

       再来看看我国，我国智能机器人自2010年以后需求激增，自2013年开始超过日本，2014年超过欧洲，至2016年，中国智能机器人全年销量为8.7万台，占全球总销售量的30%，已连续三年成为全球最大的工业机器人消费市场。

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       正在悄然改变我们的生活

       其实最近这些年，除了笔者之前一直看好的新能源汽车之外，智能机器人也在慢慢走进我们的日常生活中，也在悄然改变我们的生活方式。

       最近笔者和家人一起出去吃了一个饭，偶然就发现当点完餐之后，之后来送餐的并非是服务员，而是由送餐机器人来代替完成。

       再比如像上海这样的一线城市，老龄化这些年已经日趋严重，据笔者了解到，当下越来越多的家庭机器人开始进入很多家庭，主要负责一些家庭卫生的清洁工作，大大节省了人去大扫除的时间和人力成本。

       除了这些领域之外，笔者相信未来会有越来越多的行业和领域会应用到智能机器人，因此整个行业的爆发或许才刚刚开始。

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       未来需求十分巨大

       从数据上看，我国工业机器人市场规模从2013年起一直稳居世界第一，2016年中国市场机器人供应量是全球位居第二的韩国的两倍，预计2020年中国市场在全球范围内所占比重将超过40%。

       同时，我国服务机器人和特种机器人市场潜力正在快速释放，分别保持着25%和15%以上的增长速度，在老龄人口增多、可支配收入增加等因素刺激下，我国今后很有可能成为世界最大的服务和特种机器人消费市场。

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增量依然踊跃，市场持续慢牛

       资金持续大幅流入

       相信熟悉笔者经常看笔者文章的朋友都知道，笔者经常会用一个指标来看大势强弱，那就是北上资金。

       为什么笔者近期一直强调，哪怕在个股分化的情形之下，指数层面没有系统性风险，原因就在于北上资金从11月16日起连续12日呈现净流入。

       而从今天截止到目前来看，北上资金又净流入超百亿，从这点上就说明了市场目前的情绪还是比较强势的，但从K线上看似乎又不是很快速地上涨，这样的上涨速率无疑是管理层最为希望的健康慢牛格局。

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       银行板块王者归来

       毫无疑问，最近银行板块的大涨成为近期市场最大的热点。而且，部分银行股股价也创下历史新高。

       不过，笔者最近浏览了一下数据发现银行在第二季度期间备受基金嫌弃，数据显示全部公募基金和主动型基金重仓持股中，银行股占比分别为4.1%、2.3%，较2020年一季度继续下降。

       显然近期银行板块的上涨一方面还是因为PE，PB的估值很低，另外就是机构配置的比例较低所致，到了年底资金找寻市场当中安全边际较高的品种，银行自然是较好的选择之一。

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       上证50已经跃过2015年高点

       笔者最近发现，一直以来容易被大家诟病的上证50指数居然率先打掉了2015年的高点，创出了12年新高，让人觉得有些不可思议。

       可能很多朋友在这个时候想到了2017年的行情。其实最近一段时间的行情背景和2017年颇有一些相似之处。不过未来的货币政策既保持流动性合理充裕，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来，这也就从一定程度上说明了目前的这种市场格局会在未来变成一个大势所趋。

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年内新高差之毫厘，行情走完了没有？

       银行等权重板块“大象起舞”

       近期笔者注意到，前期连续活跃的顺周期行业开始呈现了一定的分化，而以银行，保险为首的金融权重板块开始发力，在市场当中真正上演了一出大象起舞的场景。

       而从银行板块上涨的逻辑来看，背后不无道理。第一是绝对低估和绝对安全边际，如果A股剔除银行板块后，其他行业的整体估值大概将会超过40倍PE，可想而知银行已经接近“破产价”了。

       第二就是很多成长股目前从股价位置上看已经是高高在上了，而全球的流动性还没有回收，大规模且低成本的廉价资金还在资本市场当中。所以，聪明的资金开始转向与绝对低估的品种当中去。

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       货币政策定调，未来或继续慢牛格局

       上周，央行发布《2020年第二季度中国货币政策执行报告》，笔者也花了一些时间去看了一下，其中的重点提到了稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向，不让市场缺钱，又坚决不搞“大水漫灌”，不让市场的钱溢出来。

       从货币政策的导向就可以看出管理层其实是希望未来的一个市场是有一个长期，稳定，健康，慢牛的环境。

       当然笔者跟大家也强调过，未来的A股市场的成熟度会越来越高，随着注册制的加速推进，未来或很难再出现那种齐涨型的大牛市格局，看对风口，选对公司会变得尤为重要。

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       两融余额逼近15年牛市水平

       笔者最近看了下数据，随着市场的震荡走高，截至11月28日，沪深两市两融余额不知不觉已连续34个交易日保持在1.5万亿关口之上。

       那么1.5万亿是什么概念呢？很多朋友可能想象不到A股目前的两融余额已经回升到了2015年7月份的水平。两融规模的不断扩张，不仅进一步促进A股的交投活跃，同时也为券商带来了源源不断的营业收入。

       笔者认为，随着市场环境改善，融资融券业务规模有望持续增长，叠加监管层大力推动资本市场直接融资和间接融资发展，上市券商利息业务收入有望持续上升。

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顶指数，杀个股行情再现！

       不一样的鼠年行情

       时间过得很快，一转眼农历鼠年还有2个多月就将过去，笔者清晰地记得上一个轮回也就是2008年的鼠年市场遭遇到了前所未有的一轮大跌，当时笔者也是亲身经历。

       而2020年的鼠年行情笔者相信很多朋友的感受是完全不同的，很多公募私募今年赚得盆满钵满，而最近笔者也听到了身边的一些声音，有些朋友今年账户出现了巨亏。

       其实如果大家去看一下今年涨幅居前和跌幅居前的个股就会发现如果把它们的走势做一个对比，就好比一个巨大的鳄鱼张开血盆大口的那一刻。

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       未来结构性分化将成为常态

       笔者相信很多朋友其实对于今年的机构资金主导的市场风格是相当不习惯的，其实笔者觉得今年的行情和2017年的“漂亮50，要命3000”行情颇有一分相似。

       另外大家所不知道的是在成熟市场出现这样的一个结构性分化是非常正常的一种常态，美股虽然走了10年以上的牛市，道琼斯指数也站上了30000点，但是难道其背后是个股普涨吗？显然不是，美股的长期走牛，显然和可口可乐，苹果，特斯拉等这些核心蓝筹的持续走强有直接关系。

       再比如离我们最近的港股市场，各位可能有所不知，笔者告诉大家港股当中股价低于1港元的公司占比有一半左右，这放到A股市场那可是要直接被面值退市的，另外港股每天的成交金额来看有80%以上的品种是低于2000万的，说明港股的牛市其实说到底也是靠这些核心蓝筹来推动，大部分的品种是被市场所边缘化的。

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       价值投资未来将深入人心

       笔者前一段提到了未来的市场机构的占比地位将会越来越大，说句大家可能不太爱听的话就是A股未来走得就是逐渐去散户化的进程。

       因此在未来这样的一个大背景下建议大家可以从两条思路去出发。第一就是去研究和挖掘好公司，有句话说得好，时间是好公司最好的朋友，好公司即便你介入的位置短期来看相对比较高，但是如果它的业绩能够持续稳定成长，那么未来大概率会给到你比较好的回报，也就是容错率相对较高。

       讲到这里有很多朋友会说了，我没有这个研究能力咋办？其实这就是笔者要跟大家说的第二条思路。未来随着市场分歧加大，指数基金化的投资是很多中小投资者不妨可以考虑的策略，指数基金它说到底就是一揽子股票的一个组合，采用这种方法最大的好处就是相对能够规避持仓个股过于集中化的风险。

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